1、2 投行業(yè)務(wù)之一：證券發(fā)行與承銷(xiāo)1、證券發(fā)行與承銷(xiāo)概述2、股票發(fā)行與承銷(xiāo)3、債券發(fā)行與承銷(xiāo). 1.2 證券發(fā)行與承銷(xiāo)概述 一、對(duì)證券發(fā)行與承銷(xiāo)的了解 證券發(fā)行：指企業(yè)或政府為了籌集資金而向投資 人出賣(mài)代表一定權(quán)益的有價(jià)證券的行 為。 .二、證券發(fā)行的管理制度 1、核準(zhǔn)制：又稱(chēng)特許制，指發(fā)行人在發(fā)行新證券前， 不僅要公開(kāi)有關(guān)真實(shí)情況真實(shí)披露， 而且要符合公司法或證券法中規(guī)定的假設(shè)干 本質(zhì)條件的發(fā)行管理制度。遵照的原那么：本質(zhì)管理。.2、登記制：也叫注冊(cè)制。指股份公司只需在證券 發(fā)行之前到主管機(jī)關(guān)登記注冊(cè)，公布 有關(guān)發(fā)行的信息即可發(fā)行證券的發(fā)行 管理制度。美國(guó)等興隆國(guó)家采用。遵照的原那么：公開(kāi)管理

2、.三、證券發(fā)行與承銷(xiāo)的主要參與者(公募) 1、發(fā)行人。2、承銷(xiāo)集團(tuán)。3、承銷(xiāo)商。4、銷(xiāo)售團(tuán)。.5、投資人。賣(mài)證券的人。個(gè)人、機(jī)構(gòu)。 6、其他相關(guān)當(dāng)事人。律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、 審計(jì)師事務(wù)所、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。 四、證券發(fā)行的原那么1、公平原那么。2、公開(kāi)原那么。3、公正原那么。反欺詐、反支配、反內(nèi)幕買(mǎi)賣(mài)。 . 2.2 股票發(fā)行與承銷(xiāo)一、承銷(xiāo)商主體資歷的認(rèn)定 1、西方國(guó)家情況2、我國(guó)情況 .二、股票承銷(xiāo)的方式 1、包銷(xiāo)。 2、代銷(xiāo)。三、股票發(fā)行承銷(xiāo)價(jià)錢(qián)確實(shí)定一市盈率法：以市盈率為根底確定股票的發(fā)行價(jià)錢(qián)。 .股票發(fā)行價(jià)錢(qián)=每股預(yù)測(cè)盈利市盈率 1、加權(quán)平均法發(fā)行當(dāng)年每股預(yù)測(cè)盈利= 發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)盈利

3、發(fā)行 當(dāng)年加權(quán)平均股數(shù)發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股數(shù) = 原股數(shù) + 本次發(fā)行股數(shù) 權(quán)數(shù) 權(quán)數(shù) = 新股發(fā)行到本會(huì)計(jì)年度終了所余時(shí)間月 12月=12發(fā)行月數(shù) 12.2、全面攤薄法 ：發(fā)行當(dāng)年每股預(yù)測(cè)盈利 =發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)盈利 + 發(fā) 行利息收入 總股數(shù) 總股數(shù)全面攤薄= 原股數(shù) + 新發(fā)行股數(shù).二美國(guó)式的“累積訂一方式 詳細(xì)做法是：定價(jià)區(qū)間“巡回推介 路演 匯總訂單 定價(jià)優(yōu)越性： 一是準(zhǔn)確的反映了市場(chǎng)需求，具有很大程度的“真實(shí)性。 二是有利于股票的順利發(fā)行。三香港式的“固定價(jià)錢(qián)方式詳細(xì)做法：承銷(xiāo)雙方雙方經(jīng)過(guò)商業(yè)談判確定一個(gè)價(jià)錢(qián)， 以這一固定價(jià)錢(qián)公開(kāi)發(fā)行股票。.四、股票發(fā)行或承銷(xiāo)的費(fèi)用指承銷(xiāo)商投行因承當(dāng)發(fā)行

4、證券的銷(xiāo)售任務(wù)而向發(fā)行公司收取的手續(xù)費(fèi)。收取方式有二：一是價(jià)差毛利差額。 二是傭金。 五、股票發(fā)行和承銷(xiāo)的程序一承銷(xiāo)預(yù)備階段二登記注冊(cè)核準(zhǔn)階段。 三股票的發(fā)行、認(rèn)購(gòu)、交割階段四解散承銷(xiāo)團(tuán)，辦理清算事宜 五承銷(xiāo)情況報(bào)告書(shū) . 2.3 債券的發(fā)行和承銷(xiāo) 一、債券的根底知識(shí) 什么是債券、為什么發(fā)行債券、債券的特征、 債券的種類(lèi)二、公司債券的發(fā)行與承銷(xiāo)一債券的信譽(yù)評(píng)級(jí) 1、含義。信譽(yù)評(píng)級(jí)是指信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于公開(kāi)發(fā) 行的企業(yè)債券，按照其歸還才干的大小 對(duì)其信譽(yù)質(zhì)量進(jìn)展級(jí)別的評(píng)定，以供投 資者參考。 cnshu 精品資料網(wǎng).2、信譽(yù)評(píng)級(jí)的根據(jù) 產(chǎn)業(yè)分析 、財(cái)務(wù)分析、債券商定條件、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)分析 3、目前國(guó)際

5、上流行的債券等級(jí)普通分為十級(jí) 最高級(jí) AAA 規(guī)范普爾 Aaa穆迪 高 級(jí) AA Aa中高級(jí) A A 中 級(jí) BBB Baa 中下級(jí) BB Ba 半投機(jī)級(jí) B B 投機(jī)級(jí) CCC Caa 投機(jī)級(jí) CC Ca 充分投機(jī)級(jí) C C 最低等級(jí) D D .二公司債券的發(fā)行與承銷(xiāo)程序1、債券發(fā)行初期分析 2、債券發(fā)行的申報(bào) 3、債券發(fā)行與承銷(xiāo)階段4、債券的保管與兌付 三、國(guó)債的發(fā)行與承銷(xiāo)1、國(guó)債的發(fā)行方式及價(jià)錢(qián)確定 .2、國(guó)債的承銷(xiāo)費(fèi)用 3、國(guó)債的一級(jí)自營(yíng)商制度為了保證國(guó)債發(fā)行任務(wù)的順利，許多國(guó)家都實(shí)行了國(guó)債的一級(jí)自營(yíng)商制度，即由政府的有關(guān)部門(mén)認(rèn)定承銷(xiāo)商的主體資歷，明確發(fā)行機(jī)關(guān)與一級(jí)自營(yíng)商之間的權(quán)益和義務(wù)。 .復(fù)習(xí)思索題：1、名詞 核準(zhǔn)制、登記制、信譽(yù)評(píng)級(jí)、國(guó)債一 級(jí)自營(yíng)商制度。2、簡(jiǎn)述證券發(fā)行的主要參與者。3、解釋證券發(fā)行與買(mǎi)賣(mài)的“三公原那么。4、根據(jù)我國(guó)證券法的規(guī)定