1、 工程經濟學工程經濟學授課時間：授課時間：2011-03授課地點：信遠授課地點：信遠-418 某工程項目各年凈現金流量如表所示。設基準折現率為10%，計算該項目的靜態投資回收期、動態回收期、凈現值和內部收益率。012-10凈現金流量-250 000-200 000120 000o 某工程一次投資500萬元，每年凈收益50萬元，試問：1）靜態投資回收期是多少？2）靜態投資收益率是多少？o 某特種鋼產投資工程，基建投資5500萬元，投產后，正常生產年份年產鋼6萬噸，若每噸售價5000元，每噸成本4600元，年營業稅金按年營業收入的3%計算，流動資金按年營業收入的30%計算。基準收益率為30%，判斷

2、是否可行？o 某投資工程，建設期2年（第一年投資2000萬元），生產期13年，投產后預計年均收益400萬元，期末殘值200萬元，ic=10%，則計算其凈現值，并判斷該項目是否可行?o 某投資工程，建設期2年（第一年投資1200萬元，第二年投資1000萬元），第三年投產當年年收益100萬元，項目生產期14年，若從第四年起到生產期末的年均收益為390萬元，生產期13年，ic=12%，則計算其凈現值，并判斷該項目是否可行?決策：判斷還是選擇？o 海爾熱水器銷售策劃o 基金經理的困惑o 肯德基的選址等5.5.工程項目多方案的比較和選擇工程項目多方案的比較和選擇 主要內容主要內容p 多方案間的關系類型多

3、方案間的關系類型 p 獨立方案的比選獨立方案的比選p 互斥方案和混合方案的比較選擇互斥方案和混合方案的比較選擇在多個被選方案中只能選擇一個，在多個被選方案中只能選擇一個， 其余均必須放棄，不能同時存在。其余均必須放棄，不能同時存在。其中任一個方案的采用與否與其可其中任一個方案的采用與否與其可 行性有關，而和其他方案是否采用行性有關，而和其他方案是否采用 無關。無關。一組方案中一組方案中, ,方案之間有些具有互方案之間有些具有互 斥關系斥關系, ,有些具有獨立關系有些具有獨立關系4.4.互補型方案互補型方案某一方案的接受有助于其他方案的接受某一方案的接受有助于其他方案的接受一、多方案間的關系類型

4、：一、多方案間的關系類型：二、獨立方案的比較選擇二、獨立方案的比較選擇獨立方案獨立方案無資源限制無資源限制有資源限制有資源限制任何一個方任何一個方案只要是可案只要是可行，就可采行，就可采納并實施納并實施不超出資源限額條不超出資源限額條件下，獨立方案的件下，獨立方案的選擇有選擇有u效率排序法效率排序法u方案組合法方案組合法1.1.凈現值指數排序法凈現值指數排序法o 目的：目的：n 在一定的投資限額的約束下使所選項目方案的在一定的投資限額的約束下使所選項目方案的投資效率最大投資效率最大o 具體方法具體方法n 將凈現值指數大于或等于零的方案按凈現值指將凈現值指數大于或等于零的方案按凈現值指數大小排序

5、數大小排序n 依此次序選取項目方案，直至所選取方案的投依此次序選取項目方案，直至所選取方案的投資總額最大限度地接近投資限額資總額最大限度地接近投資限額例：有例：有6 6個可供選擇的獨立方案，各方案初始投資及各年個可供選擇的獨立方案，各方案初始投資及各年凈收入如表凈收入如表5 52 2所示。資金預算為所示。資金預算為10001000萬元，按凈現萬元，按凈現值指數排序法對方案作出選擇值指數排序法對方案作出選擇(i(ic c1212) )。方案方案初始投資初始投資第第211年凈收入年凈收入A24044B28050C24050D22044E30056F18030工工 程程 經經 濟濟 學學表表5-2

6、5-2 各方案的凈現金流量表各方案的凈現金流量表o 解：由表解：由表5-25-2所給各方案的凈現金流量，計算各所給各方案的凈現金流量，計算各方案凈現值及凈現值指數如表方案凈現值及凈現值指數如表5-35-3。凈現值凈現值凈現值率凈現值率( (NPVRNPVR) )按按NPVNPV/ /I Ip p 排序排序A A7.77.70.0360.036B B2.232.230.0090.009C C37.9537.950.1770.177D D25.5325.530.1300.130E E14.6414.640.0550.055F F-9.38-9.38-0.058-0.058按凈現值指數由大到小的順序

7、選擇且滿足資金約束條件按凈現值指數由大到小的順序選擇且滿足資金約束條件的方案為的方案為C C，D D，E E，A A，所用資金總額正好為，所用資金總額正好為l000l000萬元萬元。 效率排序法的優缺點【例例】某公司現有資金某公司現有資金800800萬元，有三個獨立的投資方萬元，有三個獨立的投資方案案A A、B B、C C，各方案現金流量如下表所示，請作出方案，各方案現金流量如下表所示，請作出方案選擇（選擇（i ic c=10%=10%）第二步，計算各組合方案的投資及凈現值，見下表第二步，計算各組合方案的投資及凈現值，見下表o 第三步，淘汰投資額超過限額的組合方案，并在保留下來的組合方案中選出

8、凈現值最大的可行方案，即為最優方案。o A+B 組合 最優僅此而已嗎？僅此而已嗎？工程經濟學忽略什么？o 海爾真能找到藍海嗎？僅僅海爾？不是！o 美的，2004年o 格力，1991年o 海信，1995年o 康佳、春蘭、TCL等家電巨頭也在房地產市場早已開始布局o 長虹集團更是已經將房地產列為與電子電器、軍工并列的三大產業板塊之一 o 127家中央企業，除了16家是國資委“欽定”的以房地產為主業的，還有78家主業并非房地產的亦殺入了此行業，也就是說，央企從事房地產的企業比例達到了73%73%。 上海 VS 連云港？寶鋼選址之爭背景o 上海是我國最大的工業城市n 擁有7000多家工廠n 工業總產值

9、占全國的八分之一n 我國的鋼材消耗大戶。o 上海有400萬噸的煉鋼能力，然而遠達不到需要。o 鐵礦來源：n 我國鐵礦400多億噸，世界第三位，但品位低、分布零散、雜質多n 從國外進口鐵礦石，巴西和澳大利亞。這兩個國家雖然遠離12000海里和3600海里。o 焦炭：煉焦煤可以考慮從安徽的淮南、淮北煤礦以及山東，河北調運o 動力煤: 動力煤則可以考慮從山西通過鐵路運至秦皇島再海運至煉鋼廠。兩種方案：上海寶山 VS 江蘇連云港o 上海n港口條件：長江口攔門沙限制港口發展，必須在寧波北侖港轉駁鐵礦。只要進行相應的工程措施，鐵礦可直接用5-10萬噸輪船進口n技術條件：可利用上海的技術密集優勢 n市場條件

10、：可就近供應上海相關企業的需求o 連云港n港口：深水港n技術條件：比上海更差，但也有一定的技術基礎n市場條件：產品須外運到外地企業結果如何？o 生產成本：o 寶鋼所在地工程地質條件差，占用了大量耕地，基建設投資過高 o 給上海加劇了上海的環境污染2002年凈資產-4440萬 改制后第一年實現盈利，2006年銷售收入超3億 寶雞啤酒的重新崛起的案例改制后青島啤酒干了什么？o 投資2800萬元技改酒精生產系統，建成年產3萬噸酒精生產線，盤活了閑置近十年的國有資產，年增加經濟效益700多萬元，實現了企業以啤酒和酒精兩個產業兩條腿走路的穩健發展局面。o 三年投資1500多萬元技改固定資產設備，優化資產

11、質量，提高設備運行效率。o 積極爭取并促成青啤總部投資5000萬元在寶雞廠上馬年產5萬千升青島純生啤酒項目，著力改善產品結構，增強企業盈利能力，青島純生啤酒項目成為企業解困的“金鑰匙”。該項目達產后，每年將新增銷售收入2.03萬元，增加稅收2300萬元。三、互斥方案的比選三、互斥方案的比選篩選方案篩選方案優選方案優選方案1.互斥方案的比選需要考慮的要素互斥方案的比選需要考慮的要素o 壽命周期可比壽命周期可比o 產出可比產出可比問題分類問題分類o 相同壽命周期o增量分析法n 差額投資回收期n 差額收益率 o盈虧平衡分析方法o 不同壽命期o年值法o 現值法A方案方案 投資投資 I1 經營成本經營成

12、本 C1 Q1B方案方案 投資投資 I2 經營成本經營成本 C2 Q2 I1/Q1 C1/Q1I2/Q2 C2/Q2相同壽命周期相同壽命周期- -增量分析法增量分析法基本思路：構建一個增量方案，然后按照單一方案的分析方法進行評價和選擇構建增量構建增量C C方案（方案（）= A= A方案方案-B-B方案方案工工 程程 經經 濟濟 學學 問題問題技術改造方案：技術改造方案：A方案：對現有生產線進行技術改造，投資為4000萬元，年經營成本1700萬元；B方案：引進新的自動化生產線，投資為8000萬元，年經營成本為900萬元。若基準投資回收期為6年，生產任務不變。如何優選？工工 程程 經經 濟濟 學學

13、增量分析工工 程程 經經 濟濟 學學o 如何優選？o 56年，應該選擇自動化引進方案 問題變化問題變化技術改造方案：技術改造方案：A方案：對現有生產線進行技術改造，投資為4000萬元，年經營成本1700萬元,產量增加10%, 為11000；B方案：引進新的自動化生產線，投資為8000萬元，年經營成本為900萬元,產量增加50%，為15000。若基準投資回收期為6年。如何優選？工工 程程 經經 濟濟 學學判斷準則：判斷準則：在兩個互斥方案評選中，如果差額投資回收期小于基準投資回收期，則投資額大的方案最優；如果差額投資回收期大于基準投資回收期，則投資額小的方案最優。工工 程程 經經 濟濟 學學有兩

14、個對比方案，經濟參數如表所示，設有兩個對比方案，經濟參數如表所示，設i ic c1515，試問哪個方案為優？試問哪個方案為優？方案方案投資投資（億元）（億元）壽命期壽命期（年）（年）年收入年收入（億元）（億元）年支出年支出（億元）（億元）殘值殘值A A5050101016164 42 2B B6060101020206 60 0工工 程程 經經 濟濟 學學差額內部收益率 第一步，先對方案進行絕對經濟效果檢驗。第一步，先對方案進行絕對經濟效果檢驗。)(24133.17)10%,15,/(2)10%,15,/)(416() 1%,15,/(50億元FPAPFPNPVA)(08885.18)10%,

15、15,/)(620() 1%,15,/(60億元APFPNPVB由于NPVA、NPVB 均大于0，所以，A、B兩個方案從自身的經濟性來看都是可行的。第二步，采用指標進行評價和選擇。第二步，采用指標進行評價和選擇。年份年份1 11-101-10殘值殘值NPVNPV方案方案A A的凈現金流量的凈現金流量-50-5012122 217.2413317.24133方案方案B B的凈現金流量的凈現金流量-60-6014140 018.0888518.08885差額凈現金流量（差額凈現金流量（B-AB-A）-10-102 2-2-20.8475160.847516工工 程程 經經 濟濟 學學首先求出方案首

16、先求出方案A A、B B的差額凈現金流量的差額凈現金流量 ：然后，根據第四章內部收益率的計算公式，就然后，根據第四章內部收益率的計算公式，就可求出差額內部收益率。可求出差額內部收益率。 0ABNPVNPVNPV0 )10,/(2 )10,/)(46()1620() 1 ,/)(5060(IRRFPIRRAPIRRFPNPV%6237.18IRR用試算內插法可求出：說明增加投資所產生的效益能夠彌補所增加的投資說明增加投資所產生的效益能夠彌補所增加的投資根據增量分析法：根據增量分析法：多個互斥方案評價選優的程序o 對每個方案進行絕對經濟效果檢驗，保留通過檢驗的方案；o 按照投資從小到大的順序排列；

17、o 從投資最小的方案開始，兩兩依次比較，進行替代式的淘汰；o 最后保留下的方案就是最優方案工工 程程 經經 濟濟 學學(2)(2)盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法o 利潤和產量之間的關系利潤和產量之間的關系利潤利潤= = 銷售收入總成本費用銷售收入總成本費用 = = 銷售收入（固定成本銷售收入（固定成本+ +可變成本）可變成本） = = 銷量銷量價格固定成本單位產品的可價格固定成本單位產品的可變成本變成本產量產量 稅后利潤=銷售收入總成本費用銷售稅金及附加 所得稅假設不考慮稅金o 利潤利潤= =銷量銷量價格固定成本價格固定成本 單位產品的可變成本單位產品的可變成本產量產量o 即：即： 式中：式中：

18、R R代表項目利潤；代表項目利潤； P P代表產品的價格；代表產品的價格； Q Q代表產品的產量；代表產品的產量； F F代表固定成本；代表固定成本； V V代表單位產品的可變成本代表單位產品的可變成本。 vQFPQR工工 程程 經經 濟濟 學學vPFQ*讓 PQ = F + Q*v則盈虧平衡點是：則盈虧平衡點是：工工 程程 經經 濟濟 學學固定成本固定成本可變成本可變成本總成本費用總成本費用銷售收入銷售收入產量產量收入收入成本成本 0 Q0 Q* * 盈虧平衡圖盈虧平衡圖L L* *工工 程程 經經 濟濟 學學 問題：問題：車間生產某種零件，提出了A、B兩個工藝方案。兩方案工藝成本中兩方案工

19、藝成本中：單位產品可變費用單位產品可變費用：V VA A=10=10元元/ /件，件，V VB B=6=6元元/ /件件固定費用：固定費用：F FA A =600 =600元元/ /年，年，F FB B =800 =800元元/ /年年若車間生產任務為若車間生產任務為Q Q =2000=2000件件/ /年，問應采用哪個年，問應采用哪個工藝方案更為經濟？節約多少？工藝方案更為經濟？節約多少？ A A方案的年總成本為：方案的年總成本為： B B方案的年總成本為：方案的年總成本為： B-AB-A總成本總成本變化：變化： 200-4Q 令令 可求出可求出 QCA10600 QCB6800 BACC

20、件50*Qo 根據A、B兩方案的總成本函數，所畫出兩方案的成本關系如下圖所示：50QBCAC工工 程程 經經 濟濟 學學此時，此時，B B方案較方案較A A方案的節約量方案的節約量 C Cm m為：為：)()(BABAmBmAmFFvvQCCC= 2000(10-6) + (600-800) = 7800(元/年)工工 程程 經經 濟濟 學學 盈虧平衡分析的應用盈虧平衡分析的應用o 運用盈虧平衡分析法對兩個或兩個以上的互斥運用盈虧平衡分析法對兩個或兩個以上的互斥方案進行優選的方案進行優選的前提條件前提條件是：是：n 兩個或兩個以上方案的產出相同兩個或兩個以上方案的產出相同。o 當兩個或兩個以上

21、方案的產出相同時，根據效當兩個或兩個以上方案的產出相同時，根據效益最大化原則，益最大化原則，成本最小的方案為最優方案。成本最小的方案為最優方案。工工 程程 經經 濟濟 學學 2. 2.壽命期不同的互斥方案的比選壽命期不同的互斥方案的比選 o 年值法：直接采用年值法：直接采用NAVNAV 指標擇優指標擇優n 步驟：步驟：1 1、計算各方案的、計算各方案的NAVNAV 2 2、淘汰淘汰NAVNAV0 0的方案的方案 3 3、NAVNAV最大的方案即為最優方案最大的方案即為最優方案o 現值法：采用現值法：采用NPVNPV、NFVNFV指標擇優指標擇優n 最小公倍數法最小公倍數法n 相同研究期法相同研

22、究期法n 年值折現法年值折現法 取兩方案服務壽命的取兩方案服務壽命的最小公倍數作最小公倍數作為一個為一個共共同期限同期限，并假定各個方案均在這一個共同計算期，并假定各個方案均在這一個共同計算期內重復進行內重復進行 ，那么只需計算一個共同期，其他均，那么只需計算一個共同期，其他均同。所以在一個計算期內求各個方案的凈現值，同。所以在一個計算期內求各個方案的凈現值，以以 NPV最大為優。最大為優。 現值法現值法-最小公倍數法最小公倍數法(以以NPV法為基礎法為基礎) 常用于產品和設備更新較快的方案的比選，常用于產品和設備更新較快的方案的比選，常取壽命期常取壽命期最短最短的方案的的方案的壽命期壽命期為

23、為研究期研究期，取它們的，取它們的等額年值等額年值NAVNAV進行比較，以進行比較，以NAVNAV最大者為優。最大者為優。 現值法現值法-研究期法（以研究期法（以NAV法為基礎）法為基礎）年值折現法年值折現法o 先計算各方案的等額年值，然后再將等額年值按照某一共同分析期折現為現值，利用現值進行比較的一種方法。例例 年值折現法年值折現法 有兩個互斥方案A和BA的壽命期為6年，期初投資200萬元，每年凈收益為90萬元；B的壽命周期為10年，期初投資600萬元，每年獲凈收益為175萬元若基準收益率為12%，試進行方案選擇。解：解：首先計算A、B兩方案的等額年金，即：（萬元）56399.4690243

24、23. 08929. 020090)6%,12,)(1%,12,(200PAFPNAVA（萬元）18473.8017517698. 08929. 0600175)10%,12,)(1%,12,(600PAFPNAVB工工 程程 經經 濟濟 學學 計算等額年金（值）相等值的現值。假計算等額年金（值）相等值的現值。假設設A A、B B 兩方案的分析期為兩方案的分析期為6 6年，則：年，則： 由于由于 ，故方案，故方案B B優于方案優于方案A A，選擇結果同樣是，選擇結果同樣是B B方案方案。)(4246.191111. 456399.46)6%,12,(56399.46萬元APNPVA)(6394.329111.418473.80)6%,12,(18473.80萬元APNPVB0ABNPVNPV工工 程程 經經 濟濟 學學5.3 5.3 混合型方案的評價與選擇混合型方案的評價與選擇o 定義：在一組備選方案中，既有互斥方案又有獨立方案的方案組合。 o 基本程序：n形成所有可能的組間獨立、組內方案