1、 深圳證券交易所會員管理部深圳證券交易深圳證券交易(jioy)(jioy)所中小企業(yè)板塊所中小企業(yè)板塊交易交易(jioy)(jioy)特別規(guī)定特別規(guī)定會員會員(huyun)管理管理部部1第一頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部為什么要制定中小企業(yè)板塊為什么要制定中小企業(yè)板塊交易交易(jioy)特別規(guī)定？特別規(guī)定？2第二頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)股票交易特性中小企業(yè)股票交易特性(txng)（以（以2002年為例）年為例）波動性流動性價格操縱3第三頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)股票中小企業(yè)股票(gpio)流動性流動性 小盤股股票的交易量、交易金額比

2、重(bzhng)比其相應(yīng)的流通市值比重(bzhng)高出約15-20個百分點 換手率高換手率高4第四頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)股票中小企業(yè)股票(gpio)波動性波動性 小盤股股票(gpio)與非小盤股的短期波動性總體趨于下降，但前者約為后者的兩倍波動性高波動性高5第五頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)股票價格操縱中小企業(yè)股票價格操縱(cozng)現(xiàn)象現(xiàn)象 在目前(mqin)深交所重點監(jiān)控的莊股中，小盤股股票占了64%，中盤股占20%，大盤股占16%價格操縱行為明顯價格操縱行為明顯6第六頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部特別規(guī)定制定特別規(guī)定制定(z

3、hdng)原則原則審慎審慎(shnshn)試點試點從嚴監(jiān)管從嚴監(jiān)管(jingun)7第七頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊中小企業(yè)板塊(bn kui)交易制度思路交易制度思路中小企業(yè)股票中小企業(yè)股票(gpio)特點特點特別特別(tbi)規(guī)定規(guī)定創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則主板交易規(guī)則主板交易規(guī)則8第八頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊交易中小企業(yè)板塊交易(jioy)制度框架制度框架證券法證券法中小企業(yè)股票中小企業(yè)股票特別規(guī)定特別規(guī)定其他股票其他股票交易規(guī)則交易規(guī)則9第九頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部特別特別(tbi)規(guī)定要點規(guī)定要點1. 開盤

4、開放式集合競價 2. 收盤集合競價 3. 改進公開(gngki)信息披露制度 4. 改進股票異常波動臨時停牌制度 5. 中小企業(yè)板塊指數(shù)應(yīng)用10第十頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊開盤中小企業(yè)板塊開盤(ki pn)開放式集合開放式集合競價競價 現(xiàn)有制度存在的問題： 實證發(fā)現(xiàn)，集合競價(jn ji)階段的交易數(shù)量與交易金額遠低于全天任意時刻，連續(xù)競價(jn ji)的第一個10分鐘的交易為全天第二高，僅低于收市前的10分鐘。透明度不足，投資者參與度低透明度不足，投資者參與度低11第十一頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊開盤中小企業(yè)板塊開盤(ki pn)開放

5、式集合開放式集合競價競價 現(xiàn)有制度存在的問題（續(xù)）： 一單位的換手率會造成股價較大幅度的變化。以2001年6月29日的數(shù)據(jù)為例，實證(shzhng)表明，只需30萬左右可以使小盤股下跌到任意程度，50余萬可以將小盤股開盤價格提高6；而相應(yīng)大盤股所需資金卻分別需要100萬和250萬。開盤價容易被操縱開盤價容易被操縱12第十二頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊中小企業(yè)板塊(bn kui)開盤開放式集合競開盤開放式集合競價價 中小企業(yè)板塊將采取的措施： 在開盤集合競價(j h jn ji)期間，本所主機即時揭示中小企業(yè)板塊上市股票的開盤參考價格、匹配量和未匹配量 在9:20-9:

6、25之間主機不接受撤銷申報。提高透明度、防操縱提高透明度、防操縱13第十三頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部買數(shù)量(shling)二賣數(shù)量(shling)二開盤參考價格行情揭示開盤參考價格行情揭示(jish)方案方案買價一買數(shù)量一賣價一賣數(shù)量一賣價二買價二價格數(shù)量匹配量匹配量開盤參考價格開盤參考價格未匹配量未匹配量14第十四頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部收盤價確定(qudng)方式 現(xiàn)有市場收盤價格確定方式存在的問題： 每日收盤價為當日(dngr)該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）價格易操縱價格易操縱15第十五頁，共三十九頁。 深圳證券交易

7、所會員管理部境外證交所收盤價確定境外證交所收盤價確定(qudng)方式方式 集合競價十六家交易所（倫敦(ln dn)、德國、巴黎、東京等） 盤中最后一筆連續(xù)競價十二家交易所（紐約、美國、多倫多等） 收盤前一段時間內(nèi)成交價的加權(quán)平均價 四家交易所（墨西哥、雅典、特拉維夫等）16第十六頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊中小企業(yè)板塊(bn kui)收盤集合競價收盤集合競價 中小企業(yè)板塊將采取的措施： 以集合競價的方式確定收盤價格 收盤集合競價的時間(shjin)為3分鐘，即從14:57至15:00收盤為止 17第十七頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊收盤中小企

8、業(yè)板塊收盤(shupn)集合競價集合競價 目的與意義 ：符合國際趨勢，有利于與國際市場接軌 在一定(ydng)程度上避免收盤價格被操縱 收盤價格更具代表性，能如實反映市場的交易情況 有利于今后推出盤后定價交易 18第十八頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊收盤中小企業(yè)板塊收盤(shupn)集合競價集合競價 中小企業(yè)股票收盤(shupn)集合競價與現(xiàn)有股票開盤集合競價一樣，仍以封閉封閉式集合競價式集合競價的方式進行 收盤集合競價期間允許撤單19第十九頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊公開信息披露中小企業(yè)板塊公開信息披露(p l)制制度度 現(xiàn)有市場(shchn

9、g)公開信息披露制度存在的問題： 1、指標設(shè)計單一，披露范圍不足 *不能涵蓋當日“活躍”或“異動”證券 *沒有考慮大盤漲跌的影響，不能區(qū)分是個 股異動還是大盤整體波動 *ST股票成為披露盲點 20第二十頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊公開信息披露中小企業(yè)板塊公開信息披露(p l)制制度度2、披露內(nèi)容缺乏(quf)透明度 *公開的交易信息未區(qū)分買賣方向 *市場操縱者容易規(guī)避21第二十一頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊公開信息中小企業(yè)板塊公開信息(xnx)披露制披露制度度 日漲跌幅比例(bl)= 7% 日收盤價格漲跌幅 偏離值 =7% 或=15% 日換手

10、率=20特別規(guī)定披露指標現(xiàn)有規(guī)則披露指標22第二十二頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部幾個(j )公式 漲跌幅偏離值 單只股票漲跌幅中小企業(yè)板塊(bn kui)指數(shù)漲跌幅 價格振幅 （當日最高價當日最低價）/當日最低價*100% 換手率 當日成交股數(shù)/流通股數(shù)*100%23第二十三頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊公開信息中小企業(yè)板塊公開信息(xnx)披露制披露制度度 漲跌幅： 5只 漲跌幅偏離值： =7% 3只 =-7% 3只 價格(jig)振幅3只 換手率3只特別規(guī)定披露(p l)范圍現(xiàn)有規(guī)則披露范圍24第二十四頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)

11、板塊公開信息披露中小企業(yè)板塊公開信息披露(p l)制制度度 成交額最大的5個席位(xwi)（營業(yè)部）的成交額 成交額最大的5個席位（營業(yè)部）的買入、賣出金額 上市首日達標的股票(gpio)須披露特別規(guī)定披露范圍現(xiàn)有規(guī)則披露范圍25第二十五頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部公開信息的席位公開信息的席位(xwi)名稱披露方名稱披露方式式 單個營業(yè)部使用一個席位，披露營業(yè)部名稱 已報備的集中報盤席位，披露營業(yè)部簡稱 未報備的集中報盤席位，直接披露席位簡稱 基金專用席位、社?；鹣灰约癚FII專用席位，披露“會員(huyun)簡稱+機構(gòu)專用席位” “XX（自營）” 席位，公布過濾“（自營）”

12、字樣后的席位簡稱 非會員席位，直接披露席位名稱 26第二十六頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊公開信息中小企業(yè)板塊公開信息(xnx)披露制度披露制度 目的與意義指標設(shè)計更為合理交易信息覆蓋范圍更廣、內(nèi)容(nirng)更充實有利于提高中小企業(yè)板塊透明度有利于及時提示中小企業(yè)板塊可能存在的風(fēng)險 27第二十七頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊股票異常波動中小企業(yè)板塊股票異常波動(bdng)臨時停牌制度臨時停牌制度 現(xiàn)有市場臨時停牌制度存在的問題： 不考慮市場整體的波動狀況，不能充分體現(xiàn)個股異常波動，如6.24行情出現(xiàn)的大盤指數(shù)接近(jijn)漲停，而莊股不漲的

13、情況不能充分揭示風(fēng)險、反映滯后、容易規(guī)避不能充分揭示風(fēng)險、反映滯后、容易規(guī)避28第二十八頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊股票異常波動中小企業(yè)板塊股票異常波動臨時停牌臨時停牌(tn pi)制度制度 上市規(guī)則規(guī)定異動指標 停牌后不披露期間(qjin)交易信息 特別規(guī)定(gudng)界定異動指標 停牌并披露異動期間的交易信息特別規(guī)定現(xiàn)有規(guī)則 交易異常波動被實施停牌的，在當事人作出公告的當日十點三十分復(fù)牌29第二十九頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊股票異常波動中小企業(yè)板塊股票異常波動臨時臨時(ln sh)停牌制度停牌制度 連續(xù)三日達漲（跌）幅限制 連續(xù)五日列

14、入公開信息 連續(xù)三日振幅(zhnf)達15 連續(xù)五日日均成交額逐日增加50 連續(xù)三日收盤價漲跌幅偏離值累計(li j)達20 ST或*ST 15 連續(xù)三個交易日內(nèi)日均換手率與前五個交易日的日均換手率的比值達到30倍，并且該股連續(xù)三個交易日內(nèi)的累計換手率達到20% 特別規(guī)定異動指標現(xiàn)有規(guī)則異動指標30第三十頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部如何解讀異常(ychng)波動指標 “連續(xù)三個交易日內(nèi)” 包括連續(xù)三日，連續(xù)兩日或只有一日的三種情形(qng xing) “日收盤價格漲跌幅偏離值累計”可以是連續(xù)三日累計，連續(xù)兩日累計或是一日的收盤價格漲跌幅偏離值 “累計換手率” 可以是連續(xù)三日累計，

15、連續(xù)兩日累計或是一日的換手率31第三十一頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部如何(rh)解讀異常波動指標32第三十二頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部如何(rh)解讀異常波動指標 異常波動指標(zhbio)的計算，自復(fù)牌之日起重新計算。 上市首日股票（包括新股、增發(fā)、配股、恢復(fù)上市股票）不納入異常波動指標的計算 33第三十三頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部公開信息公開信息(xnx)與異常波動與異常波動臨時停牌制度臨時停牌制度 目的與意義 信息披露充分、透明 異常波動停牌(tn pi)機制與交易公開信息披露制度有效結(jié)合 及時、有效地揭示風(fēng)險，減少信息披露滯后或提前泄漏的影

16、響 有利于抑制違規(guī)行為，保護投資者利益34第三十四頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊中小企業(yè)板塊(bn kui)指數(shù)指數(shù)中小企業(yè)板塊(bn kui)股票中小企業(yè)板塊指數(shù)深證綜合指數(shù)深證A股指數(shù)其他行業(yè)指數(shù)35第三十五頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部中小企業(yè)板塊指數(shù)中小企業(yè)板塊指數(shù)(zhsh)的應(yīng)用的應(yīng)用 信息披露觸發(fā)指標以及異常波動(bdng)觸發(fā)指標的計算公式 中小企業(yè)板塊指數(shù)未公布前： 中小企業(yè)板塊中小企業(yè)板塊(bn kui)(bn kui)指指數(shù)數(shù) 深證深證A A股指數(shù)股指數(shù)36第三十六頁，共三十九頁。 深圳證券交易所會員管理部期待你的意見(y jin)和建

17、議37第三十七頁，共三十九頁。1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。2022-4-92022-4-9Saturday, April 09, 20222、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。2022-4-92022-4-92022-4-94/9/2022 1:49:10 PM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。2022-4-92022-4-92022-4-9Apr-229-Apr-224、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。2022-4-92022-4-92022-4-9Saturday, April 09, 20225、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。2022-4-92022-4

18、-92022-4-92022-4-94/9/20226、意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。2022年4月9日星期六2022-4-92022-4-92022-4-97、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。2022年4月2022-4-92022-4-92022-4-94/9/20228、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022-4-92022-4-99 April 20229、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。2022-4-92022-4-92022-4-92022-4-9 10、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。4/9/2022 1:49:10 PM2022-4-92022/4/9 11、自己(zj)要先看得起自己(zj)，別人才會看得起你。4/9/2022 1:49 PM4/9/2022 1:49 PM2022-4-92022-4-9 12、這一秒不放棄，下一秒就會有希望。9-Apr-229 April 20222022-4-9 13、無論才能知識多么卓著，如果缺乏熱情，則無異紙上畫餅充饑，無補于事。Saturday, April 09, 20229-Apr-222022-4-9 14、我只是自己不放過自己而已，現(xiàn)在我不會再逼自己