1、第3章 財務分析l第第1 1節節 財務分析基礎財務分析基礎l第第2 2節節 財務能力分析財務能力分析l第第3 3節節 財務趨勢分析財務趨勢分析l第第4 4節節 財務綜合分析財務綜合分析第1節 財務分析基礎l一、財務分析的作用l二、財務分析的目的l三、財務分析的內容l四、財務分析的方法l五、財務分析的程序l六、財務分析的基礎一、財務分析的作用l可以全面評價企業在一定時期內的各種財務能力，從而分析企業可以全面評價企業在一定時期內的各種財務能力，從而分析企業經營活動中存在的問題，總結財務管理工作的經驗教訓，促進企經營活動中存在的問題，總結財務管理工作的經驗教訓，促進企業改善經營活動、提高管理水平。業

2、改善經營活動、提高管理水平。l可以為企業外部投資者、債權人和其他有關部門和人員提供更加可以為企業外部投資者、債權人和其他有關部門和人員提供更加系統的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業的財務系統的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其狀況、經營成果和現金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經濟決策提供依據。他經濟決策提供依據。l可以檢查企業內部各職能部門和單位完成經營計劃的情況，考核可以檢查企業內部各職能部門和單位完成經營計劃的情況，考核各部門和單位的經營業績，有利于企業建立和健全完善的業績評各部門和單位的經營業績，

3、有利于企業建立和健全完善的業績評價體系，協調各種財務關系，保證企業財務目標的順利實現。價體系，協調各種財務關系，保證企業財務目標的順利實現。一、財務分析的作用二、財務分析的目的l1.1.債權人財務分析的目的債權人財務分析的目的l關注其貸款的安全性l2.2.股權投資者財務分析的目的股權投資者財務分析的目的l評估企業或股票的價值，進行有效的投資決策。l3.3.管理層財務分析的目的管理層財務分析的目的l盡早發現問題，采取改進措施。l4.4.審計師財務分析的目的審計師財務分析的目的l正確發表審計意見，降低審計風險。l5.5.政府部門財務分析的目的政府部門財務分析的目的l為其制定相關政策提供決策依據。三

4、、財務分析的內容l償債能力分析償債能力分析l營運能力分析營運能力分析l盈利能力分析盈利能力分析l發展能力分析發展能力分析l財務趨勢分析財務趨勢分析l財務綜合分析財務綜合分析四、財務分析的方法l1.1.比率分析法比率分析法l構成比率構成比率l效率比率效率比率l相關比率相關比率l2.2.比較分析法比較分析法l縱向比較分析法縱向比較分析法l橫向比較分析法橫向比較分析法五、財務分析的程序l1.1.確定財務分析的范圍，搜集有關的經濟資料確定財務分析的范圍，搜集有關的經濟資料l2.2.選擇適當的分析方法，確定分析指標選擇適當的分析方法，確定分析指標l3.3.進行因素分析，抓住主要矛盾進行因素分析，抓住主要

5、矛盾l4.4.為作為經濟決策提供各種建議為作為經濟決策提供各種建議六、財務分析的基礎l資產負債表資產負債表l可以了解企業的償債能力、資金營運能力等財務狀況。l利潤表利潤表l可以考核企業利潤計劃的完成情況，分析企業的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業利潤的發展趨勢。l現金流量表現金流量表l便于報表使用者了解和評價企業獲取現金和現金等價物的能力，并據以預測企業未來現金流量。第2節 財務能力分析l一、償債能力分析l二、營運能力分析l三、盈利能力分析l四、發展能力分析一、償債能力分析l1.1.短期償債能力分析短期償債能力分析l2.2.長期償債能力分析長期償債能力分析l3.3.影響償債能力的其他因

6、素影響償債能力的其他因素1.短期償債能力分析l流動比率流動比率l=流動資產/流動負債l速動比率速動比率l=速動資產/流動負債=(流動資產存貨)/流動負債l現金比率現金比率l=(現金+現金等價物)/流動負債l現金流量比率現金流量比率l=經營活動產生的現金流量凈額/流動負債l到期債務本息償付比率到期債務本息償付比率l=經營活動產生的現金流量凈額/(本期到期債務本金+現金利息支出)2.長期償債能力分析l資產負債率資產負債率l=負債總額/資產總額100%l股東權益比率股東權益比率l=股東權益總額/資產總額100%l權益乘數權益乘數l=資產總額股東/權益總額l產權比率產權比率l負債總額/股東權益總額2.

7、長期償債能力分析l有形凈值債務率有形凈值債務率l=負債總額/(股東權益總額無形資產凈值)l償債保障比率償債保障比率l=負債總額/經營活動產生的現金流量凈額l利息保障倍數利息保障倍數l=(稅前利潤+利息費用)/利息費用l現金利息保障倍數現金利息保障倍數l=(經營活動產生的現金流量凈額+現金利息支出+付現所得稅)現金利息支出3.影響償債能力的其他因素l或有負債或有負債l將來一旦轉化為企業現實的負債，就會影響到企業的償債能力。l擔保責任擔保責任l在被擔保人沒有履行合同時，就有可能會成為企業的負債，增加企業的財務風險。l租賃活動租賃活動l如果經營租賃的業務量較大、期限較長或者具有經常性，則其對企業的償

8、債能力也會產生較大的影響。l可用的銀行授信額度可用的銀行授信額度l可以提高企業的償付能力，緩解財務困難。二、營運能力分析l應收賬款周轉率應收賬款周轉率l=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額l存貨周轉率存貨周轉率l=銷售成本/存貨平均余額l流動資產周轉率流動資產周轉率l=銷售收入流動資產/平均余額l固定資產周轉率固定資產周轉率l=銷售收入/固定資產平均凈值l總資產周轉率總資產周轉率l=銷售收入/資產平均總額三、盈利能力分析l資產報酬率資產報酬率l資產息稅前利潤率=息稅前利潤/資產平均總額100%l資產利潤率=利潤總額/資產平均總額100%l資產凈利率=凈利潤/資產平均總額100%l股東權益報酬率股東

9、權益報酬率l=凈利潤/股東權益平均總額100%l銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率與銷售凈利率l銷售毛利率=銷售毛利/營業收入凈額100%=(營業收入凈額營業成本)/營業收入凈額100%l銷售凈利率=凈利潤/營業收入凈額100%三、盈利能力分析l成本費用利潤率成本費用利潤率l=凈利潤/成本費用總額100%l每股利潤與每股現金流量每股利潤與每股現金流量l每股利潤=(凈利潤優先股股利)/發行在外的普通股平均股數l每股現金流量=(經營活動現金凈流量優先股股利)/發行在外的普通股平均股數三、盈利能力分析l每股股利與股利支付率每股股利與股利支付率l每股股利=(現金股利總額優先股股利)/發行在外的普通股股數

10、l股利支付率=每股股利/每股利潤100%l每股凈資產每股凈資產l=股東權益總額/發行在外的普通股股數l市盈率與市凈率市盈率與市凈率l市盈率=每股市價/每股利潤l市凈率=每股市價/每股凈資產四、發展能力分析l銷售增長率銷售增長率l=本年營業收入增長額/上年營業收入總額100%l資產增長率資產增長率l=本年總資產增長額/年初資產總額100%l股權資本增長率股權資本增長率l=本年股東權益增長額/年初股東權益總額100%l利潤增長能力利潤增長能力l=本年利潤總額增長額/上年利潤總額100%第3節 財務趨勢分析l比較財務報表比較財務報表l比較資產負債表分析比較資產負債表分析l比較利潤表分析比較利潤表分析

11、l比較百分比財務報表比較百分比財務報表l比較財務比率比較財務比率l圖解法圖解法比較資產負債表（表比較資產負債表（表3-4，部分），部分）比較利潤表（表比較利潤表（表3-5）比較百分比資產負債表（表比較百分比資產負債表（表3-6）比較百分比利潤表（表比較百分比利潤表（表3-7,部分）部分）比較財務比率比較財務比率圖解法圖解法銷售凈利率示意圖銷售凈利率示意圖第4節 財務綜合分析l一、財務比率綜合評分法一、財務比率綜合評分法l二、杜邦分析法二、杜邦分析法一、財務比率綜合評分法l1.1.財務比率綜合評分法的含義財務比率綜合評分法的含義l通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據此評價企

12、業的綜合財務狀況的方法。l2.2.財務比率綜合評分法的程序財務比率綜合評分法的程序l選定評價財務狀況的財務比率選定評價財務狀況的財務比率l確定財務比率標準評分值確定財務比率標準評分值l確定財務比率評分值的上下限確定財務比率評分值的上下限l確定財務比率的標準值確定財務比率的標準值l計算關系比率計算關系比率l計算各項財務比率的實際得分計算各項財務比率的實際得分財務比率綜合評分表（表財務比率綜合評分表（表3-9）二、杜邦分析法l1.1.杜邦分析系統圖杜邦分析系統圖l2.2.股權報酬率是杜邦分析的核心指標股權報酬率是杜邦分析的核心指標l3.3.幾個重要的等式關系幾個重要的等式關系l股東權益報酬率股東權

13、益報酬率= =資產凈利率資產凈利率權益乘數權益乘數 l資產凈利率資產凈利率= =銷售凈利率銷售凈利率總資產周轉率總資產周轉率 l銷售凈利率銷售凈利率= =凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入 l總資產周轉率總資產周轉率= =銷售收入銷售收入資產平均總額資產平均總額 杜邦分析系統圖（圖杜邦分析系統圖（圖3-3）課堂討論題課堂討論題l根據杜邦分析，企業提高股東權益報酬率的途根據杜邦分析，企業提高股東權益報酬率的途徑有哪些？徑有哪些？思考題思考題l1.如果你是銀行的信貸部門經理，在給企業發放貸款時，如果你是銀行的信貸部門經理，在給企業發放貸款時，應當考慮哪些因素？應當考慮哪些因素？l2.企業資產負債率的高低

14、對債權人和股東會產生什么影響？企業資產負債率的高低對債權人和股東會產生什么影響？l3.企業的應收賬款周轉率偏低可能是由什么原因造成的？企業的應收賬款周轉率偏低可能是由什么原因造成的？會給企業帶來什么影響？會給企業帶來什么影響？l4.為什么說企業的營運能力可以反映出其經營管理水平？為什么說企業的營運能力可以反映出其經營管理水平？企業應當如何提高營運能力？企業應當如何提高營運能力？l5.你認為在評價股份有限公司的盈利能力時，哪個財務指你認為在評價股份有限公司的盈利能力時，哪個財務指標應當作為核心指標？為什么？標應當作為核心指標？為什么？l6.你認為在評價企業的發展趨勢時，應當注意哪些問題？你認為在

15、評價企業的發展趨勢時，應當注意哪些問題？思考題思考題l7.為什么說股東權益報酬率是杜邦分析的核心？l8.在應用杜邦分析法進行企業財務狀況的綜合分析時，應當如何分析各項因素對企業股東權益報酬率的影響程度？l9.假如你是一家股份公司的董事，你的律師提醒你應當關注有關法律訴訟的風險，并要持續監督公司財務安全，你應當如何利用財務分析幫助你行使董事的職責？l10.假如你是一個環保組織的成員，你應當如何利用財務分析來了解某企業對環境保護所承擔的責任？思考題思考題l11.假設你是一名財務咨詢師，為一家商品流通企業做財務咨詢，你的任務是通過合理的存貨規劃使存貨成本降低。在考察了前期的銷售情況和存貨管理情況后，你提出了加強存貨管理的建議。預計現有的存貨周轉率將從目前的20提高到25，節省下來的資金用于償還銀行短期借款，銀行短期借款的利息率為5%。假設預期銷售收入為2億元，預期銷售成本為1.6億元。請你測算該方案預計節約