1、1. “禿”然興起的“頭”等大事1.1 脫發(fā)逐漸成為困擾年輕人健康問題“禿”然興起的“頭”等大事。都市人生活壓力越來越大，工作學(xué)習(xí)時間不斷增加，脫發(fā)主要人群年齡結(jié)構(gòu)正在快速年輕化。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示 18-40 歲人群占我國脫發(fā)患者比重超過 90%，工作時間長、飲食不健康、心理壓力過大以及電子設(shè)備超量使用等原因加劇年輕人脫發(fā)現(xiàn)象。以睡眠時間為例，各個年齡段人群中只有 60、70 后平均每晚睡眠時間超過 7 小時，這部分人群生活趨于穩(wěn)定、社會負擔較小。80、90 后生活負擔與日俱增，現(xiàn)實壓力使其入睡時間普遍超過零點。00 后熬夜現(xiàn)象嚴重，晚睡成為生活作息一部分。壓力大、熬夜、喝酒、燙染是造成年輕人脫發(fā)

2、的部分原因，購買生姜洗發(fā)水、佩戴假發(fā)、植發(fā)成為應(yīng)對脫發(fā)的選擇。圖 1：脫發(fā)排在困擾健康問題第五位圖 2：各年齡段睡眠時長和入睡時間數(shù)據(jù)來源：丁香醫(yī)生，數(shù)據(jù)來源：ZEPP 數(shù)字健康管理，脫發(fā)表現(xiàn)為頭發(fā)密度進行性減少，發(fā)病主要與先天因素有關(guān)。但隨著現(xiàn)代人生活習(xí)慣發(fā)生變化，生活壓力導(dǎo)致飲食、作息不規(guī)律同樣會加重脫發(fā)。勞累過度、不正確的頭發(fā)護理以及不良作息習(xí)慣均有較大概率誘發(fā)脫發(fā)現(xiàn)象。國家衛(wèi)健委 2019 年調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國脫發(fā)人群超 2.5 億人，平均 6 人中就有 1 人脫發(fā)。其中男性較為容易患雄激素性脫發(fā)，患病率約為 21.3%，女性患病率相對較少約為 6%。2.5 億脫發(fā)人群中男性約 1.6

3、3 億、女性約 0.88 億。脫發(fā)在 80、90 后占比較大。目前我國不同年齡段脫發(fā)人群中，18-25 歲人群占比達 24.7%、26-30 歲人群占比達 41.9%、31-40 歲人群占比達 25.4%。比上一代人脫發(fā)年齡提前 20 年，呈現(xiàn)明顯脫發(fā)低齡化趨勢。圖 3：目前國內(nèi)脫發(fā)人群超 2.5 億人iResearch脫發(fā)可以分成兩種基本類型：由于毛囊受損造成的永久性脫發(fā)、由于毛囊短時間受損造成的暫時性脫發(fā)。1）永久性脫發(fā)（即男性型脫發(fā)）的掉發(fā)過程逐漸產(chǎn)生，開始時前額頭發(fā)邊緣明顯后縮、頭頂部頭發(fā)稀少；然后逐步發(fā)展，最后只剩下頭后部、頭兩側(cè)一圈稀疏的頭發(fā)。2）暫時性脫發(fā)往往由于部分疾病引起，

4、X 光、攝入金屬或影響不良、內(nèi)分泌失調(diào)等也可能造成暫時性脫發(fā)。表 1：脫發(fā)種類及成因脫發(fā)病因概述雄激素性脫發(fā)為常染色體顯性遺傳，遺傳特征需在雄激素作用下才表現(xiàn)出來，屬于永久性脫發(fā)神經(jīng)性脫發(fā)精神壓力過大時常出現(xiàn)脫發(fā)增多。在精神壓力作用下，人體立毛肌收縮、頭發(fā)直立，植物神經(jīng)或中樞神經(jīng)技能發(fā)生紊亂，毛囊毛乳頭發(fā)生改變和營養(yǎng)不良，從而導(dǎo)致毛發(fā)生長功能抑制，毛發(fā)進入休止期而出現(xiàn)脫發(fā)內(nèi)分泌脫發(fā)毛發(fā)生長受多種內(nèi)分泌激素影響，當發(fā)生內(nèi)分泌異常時引起脫發(fā)疾病，如產(chǎn)后、更年期脫發(fā)等營養(yǎng)性脫發(fā)毛發(fā)是身體狀況的外在表現(xiàn)，機體營養(yǎng)不良和新陳代謝異常可引起發(fā)質(zhì)和發(fā)色改變，嚴重營養(yǎng)不良甚至導(dǎo)致彌漫性脫發(fā)物理性脫發(fā)常見引起脫

5、發(fā)的物理性因素包括機械性刺激和接觸放射性物質(zhì)化學(xué)性脫發(fā)長期使用某些化學(xué)制劑引起脫發(fā)，如染發(fā)劑、燙發(fā)劑、潔發(fā)劑等感染性脫發(fā)各種病原體感染是毛發(fā)疾病中一類重要因素，主要包括細菌、病毒、真菌、螺旋體、寄生蟲等感染癥狀性脫發(fā)某些系統(tǒng)性或局部疾病可能伴隨脫發(fā)，如貧血、肝腎病、肺炎、腦膜炎等先天性脫發(fā)發(fā)育缺陷所引起的頭發(fā)完全缺失或稀疏，患者常見頭發(fā)稀疏細小，或出生時頭發(fā)正常，不久就脫落不再生，可分為孤立缺陷和其他畸形季節(jié)性脫發(fā)一般夏季容易脫發(fā)，因為夏天溫度高、毛孔擴張導(dǎo)致脫發(fā)斑禿性脫發(fā)精神和心理因素可能誘發(fā)斑禿，臨床表現(xiàn)為一塊塊的脫落，脫落區(qū)域呈現(xiàn)錢幣大小形狀、光滑沒有毛發(fā)平安好醫(yī)生，脫發(fā)的七個等級。國際

6、上目前最常用漢密爾頓分級法將脫發(fā)按輕重程度劃分為 7 級。1 級脫發(fā)發(fā)際線表現(xiàn)正常。2-4 級發(fā)際線開始明顯后移，前額逐漸表現(xiàn)禿發(fā)，整體頭頂部位稀疏，但是頭發(fā)沒有完全脫落，仍有一些細軟的頭發(fā)存在。5-7 級前額及頭旋部位整體脫落、脫發(fā)面積較大、中間形成斷代，逐漸整體只剩后枕部和耳鬢周圍一圈頭發(fā)。從植發(fā)治療手段來看，2-5 級可以通過植發(fā)完全恢復(fù)，7 級脫發(fā)很難通過植發(fā)手術(shù)達到一定效果。圖 4：脫發(fā)國際分級圖國際醫(yī)學(xué)皮膚性病雜志1.2 受雄激素影響，男性比女性更易脫發(fā)男性比女性更容易脫發(fā)，雄激素是影響毛囊發(fā)育的重要因素。雄性激素脫發(fā)主要由于二氫睪酮。睪酮 是男性體內(nèi)固有的雄性激素，睪酮在 5-還

7、原酶作用下轉(zhuǎn)化成雙氫睪酮（DHT）的雄性激素，是人體自然產(chǎn)生的強效代謝物質(zhì)。當 5還原酶參與雄激素代謝過程時，睪丸激素便會產(chǎn)生 DHT 這種化學(xué)衍生物。男性體內(nèi)平均有 10%睪酮可以在皮膚、肝臟、前列腺和毛囊等組織中轉(zhuǎn)化為二氫睪酮。DHT 通過依附在具有遺傳性掉發(fā)基因的毛乳頭受體細胞上，阻斷蛋白質(zhì)、維他命、礦物質(zhì)等毛囊維持正常生長的所需營養(yǎng)供給以刺激毛囊，前額及頭頂?shù)炔课幻乙蛉狈δ褪苄?，會逐漸退化、萎縮直至懷素，壞死后的毛囊無法長出新發(fā)，從而導(dǎo)致脫發(fā)。5-還原酶主要分布在前額的人，會出現(xiàn)前額 M 型脫發(fā)；5-還原酶主要分布在頭頂?shù)娜?，會出現(xiàn)地中海發(fā)型。男性毛囊中 5還原酶活性明顯高于女性。男

8、性 DHT 通常在 18-579pg/ml，女性范圍是 14-15.6pg/ml。DHT 超過正常劑量會使敏感的毛囊萎縮，導(dǎo)致頭發(fā)變細變少。女性額部毛囊中 5還原酶含量比男性少三倍以上，故女性患雄性脫發(fā)幾率遠遠小于男性。圖 5：5還原酶參與雄激素代謝過程圖 6：5還原酶水平升高導(dǎo)致更大的脫發(fā)資料來源：國際醫(yī)學(xué)皮膚性病雜志資料來源：國際醫(yī)學(xué)皮膚性病雜志毛發(fā)生長包括四個階段，生長期、退行期、休止期和脫毛期。毛發(fā)通常在生長階段停留 2-6 年；退化期持續(xù)約 2-3 周，毛發(fā)停止生長；休止期也被稱為靜止期，毛發(fā)逐漸脫離毛囊并掉落；脫落期靜止的毛發(fā)在毛囊中達到其末端位置到最終脫落。圖 7：毛發(fā)生長周期有

9、來醫(yī)生造成脫發(fā)主要由于二氫睪酮會與毛囊中的受體結(jié)合，導(dǎo)致受體細胞萎縮、變?nèi)?、最終死亡。“毛囊萎縮” 過程會影響遺傳易感的毛囊，從而產(chǎn)生更短、更細的頭發(fā)。二氫睪酮會附著在毛囊的真皮乳頭（根部）受體細胞上，阻止頭發(fā)正常生長所需的營養(yǎng)。使頭發(fā)生長期被縮短、休止期被延長，最終這種頭發(fā)停止生長， 受二氫睪酮影響的毛囊中的頭發(fā)完全停止生長。圖 8：雙氫睪酮導(dǎo)致脫發(fā)機制圖 9：防脫發(fā)原理圖資料來源：TED，資料來源：TED，5還原酶活性可高可低，在人體不同部位、不同人群之間 5還原酶活性表現(xiàn)不一。有的人群體內(nèi)，5還原酶甚至表現(xiàn)不活躍，醫(yī)學(xué)上稱這種疾病為 5還原酶缺陷癥，需要增強它的活性。如果太活躍會導(dǎo)致脫發(fā)

10、，市面上大多抑制脫發(fā)的處方藥為 5還原酶抑制劑，如非那雄胺、度他雄胺等。1.3 防脫發(fā)種類繁多，患者更易接受表面護理手段我們總結(jié)了目前市面上常見的防脫發(fā)手段，根據(jù)治療方法和最終效果可以分為初級養(yǎng)發(fā)護理、中級服 用藥物、最終植發(fā)手術(shù)三類。初級養(yǎng)發(fā)護理，包括只能增加表面發(fā)量的假發(fā)片和發(fā)際線粉達到視覺效果， 對于防脫發(fā)和生發(fā)無法起到任何根本性效果。不過這類填補發(fā)量的方法因操作簡單、價格便宜，通常會被消費者在脫發(fā)初期使用。目前市面上各種防脫、增發(fā)洗發(fā)水、滋養(yǎng)液、精華等防脫固發(fā)洗護產(chǎn)品，有些具有一定養(yǎng)發(fā)效果，但見效緩慢需要長期堅持使用。內(nèi)服/外用具有確切的臨床研究支撐，但處方藥具有一定副作用，在服用時身

11、體其他部位可能會產(chǎn)生一些不適癥狀。29.99925.859.929.97929.9圖 10：目前國內(nèi)居民防脫發(fā)方式使用率情況圖 11：防脫與否成為影響洗發(fā)水價格重要因素（元）69%68%控油清爽洗發(fā)露49%41%39%21%20%KONO防脫固發(fā)生姜精華洗發(fā)水韓方五谷持久留香洗發(fā)水潘婷乳液洗護套裝飄柔蘭花去油洗發(fā)水紫呂生姜洗發(fā)水147三個魔發(fā)匠生姜洗發(fā)水防脫洗發(fā)水食療生姜抹頭皮 生發(fā)液 頭皮按摩儀 外用藥物 生發(fā)口服液欣雅妝生姜洗發(fā)水數(shù)據(jù)來源：iResearch，數(shù)據(jù)來源：淘寶，上述藥物治療主要目的是延緩脫發(fā)階段，延長毛發(fā)生長的退行期和休止期，仍然無法從根本上解決脫發(fā)問題。終極植發(fā)手術(shù)成效明顯

12、，DHT 附著在受體細胞使毛囊閉合無法生發(fā)，通過植發(fā)手術(shù)可以解決根本脫發(fā)問題。表 2：解決脫發(fā)方法分類解決方法產(chǎn)品使用方法原理適用范圍價格優(yōu)點缺點填補發(fā)量假發(fā)片直接佩戴增厚頭發(fā)，達到視覺發(fā)量多效果適用于任何人群幾十到上千元不等簡單易操作對治療脫發(fā)沒有任何作用發(fā)際線粉直接涂抹填補發(fā)際線適用于任何人群30-100 元/盒簡單易操作對治療脫發(fā)沒有任何作用生發(fā)洗護產(chǎn)品生發(fā)精華涂抹頭皮提高毛囊活性、促進營養(yǎng)吸收適用于任何人群200-400 元/50ml簡單易操作治療脫發(fā)見效緩慢內(nèi)服、外用處方藥/非處方藥非那雄胺口服藥片非那雄胺片屬于5還原酶抑制 劑，通過減緩二氫睪酮形成，以阻斷其抑制健康毛發(fā)生長的過程，

13、能減少脫發(fā)、防止脫發(fā)范圍擴大、并促進頭發(fā)生長適用于男性雄激素性脫發(fā)178 元/28mg治療雄激素性脫發(fā)效果顯著治療時間長、停止用藥后可能會在一年內(nèi)發(fā)生逆轉(zhuǎn)（具有一定藥物依賴性），處方藥有一定副作用。米諾地爾外擦至脫發(fā)部位通過開放鉀通道、降低細胞內(nèi)鈣離 子濃度、減弱鈣離子抑制毛發(fā)生長 的作用，刺激毛囊上皮細胞的分化 和增殖，延長毛發(fā)生長期，兼有擴張血管和減少毛囊 周圍淋巴細胞浸 潤等協(xié)同作用，來促進毛發(fā)生長適用于男性/女性雄激素性脫發(fā)100-190 元/60ml直接噴霧或者涂抹,方便使用有10-50 天狂脫期（大量頭發(fā)暫時性脫落現(xiàn)象）環(huán)丙孕酮口服藥片具有很強的抗雄激素作用，也有孕激素活性，能抑制

14、垂體促性腺激素分泌，使體內(nèi)睪酮水平降低適用于女性雄激素性脫發(fā)48 元/2mg對治療女性雄激素依賴性嚴重脫發(fā)、最終導(dǎo)致禿頂癥狀效果明顯可能會出現(xiàn)情緒抑郁、惡心嘔吐、腹部不適等不良反應(yīng)維 A 酸乳膏外擦患處通過影響細胞膜的流動性和脂質(zhì)的組成，使基底細胞分化和角質(zhì)層形成減少；還可以增加在毛囊生長的發(fā)生、分化和抑制中起關(guān)鍵作用的生長因子適用于皮脂溢出 癥、脂溢性皮炎引起的脫發(fā)15 元/支非處方藥，購買方便，使用方便可能導(dǎo)致用藥部位出現(xiàn)皮膚潮紅激光激光治療每日佩戴10-25mins通過提高局部的皮膚溫度，有助于血液循環(huán)，從而減少對神經(jīng)末梢的敏感性，所以對緩解脫發(fā)有一定的幫助適用于任何人群， 但對雄激素性

15、脫發(fā)效果甚微500-8000元不等方便操作效果微弱、價格昂貴植發(fā)FUT、FUE、SHT 植發(fā)手術(shù)進行植發(fā)醫(yī)療手術(shù)利用毛囊移植的方式，將自身后枕部的健康毛囊組織提取出來，經(jīng)過專業(yè)的培養(yǎng)和處理之后種植到脫發(fā)的部位適用于大部分脫發(fā)人群根據(jù)患者毛發(fā)條件2-8 萬不等毛囊成活率可達 98%以上， 植發(fā)后的效果真實、自然價格昂貴，術(shù)后需要恢復(fù)期北醫(yī)三院植發(fā)科、有來醫(yī)生、平安好醫(yī)生、天貓等2. 植發(fā)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2.1 審美需求帶動植發(fā)行業(yè)高速發(fā)展發(fā)際線后移、脫發(fā)年齡前移逐漸成為年輕人毛發(fā)現(xiàn)狀。在消費升級、社交媒體頻繁市場教育以及顏值經(jīng)濟推動下，個護消費者追逐從頭到腳的精致細節(jié)，大眾對“防脫生發(fā)”的需求日益增

16、加，市場上以“香氛洗發(fā)”和“防脫養(yǎng)護”為賣點的產(chǎn)品銷量倍增。目前防脫發(fā)市場基本以霸王、章光 101、卡詩、施華蔻等防脫老品牌為主，大型日化企業(yè)如寶潔、歐萊雅、聯(lián)合利華、資生堂等洗發(fā)品牌接連推出防脫發(fā)產(chǎn)品；近品牌名稱產(chǎn)品名稱主要成分霸王霸王防脫洗發(fā)水、霸王烏發(fā)育發(fā)洗發(fā)液、霸王烏發(fā)固發(fā)洗發(fā)液中草藥紅景天、何首烏、側(cè)柏葉、當歸等海飛絲海飛絲防脫青春水生育酚、生育酚乙酸酯、泛醇等歐萊雅歐萊雅防脫精華Aminexil 亞美尼斯分子、THSG 精純何首烏活性成分等卡詩卡詩（KERASTASE）防脫發(fā)護發(fā)精油Aminexil 亞美尼斯分子、辣木籽復(fù)合物、銀樺樹精華等施華蔻防落發(fā)洗發(fā)水歐洲紫松果菊、氨基酸+硅

17、油 0 添加、肉堿酒石鹽酸等AEPAEP 滋養(yǎng)頭發(fā)防掉發(fā)蓬松控油無硅油氨基酸洗發(fā)水日本進口氨基酸、煙酰胺、三肽-1 銅等TheBodyShop生姜洗發(fā)水生姜、維他命原 B5、白樺樹皮、有機蜂蜜、橡苔等云南白藥養(yǎng)元青防脫育發(fā)液側(cè)柏葉、苦參根、蛇床果、川穹根、三七根等同仁堂草本育發(fā)液、防脫固發(fā)洗發(fā)露何首烏、側(cè)柏葉、當歸、葛根、樟樹皮、茯苓等年來涌入 AEP、TheBodyShop 等洗護消費新品牌，同仁堂、云南白藥等品牌也開始進入防脫發(fā)市場。這類產(chǎn)品成分不論主打天然還是黑科技，主要功效基本圍繞清潔頭皮、固發(fā)防脫以期刺激頭皮生成更多頭發(fā)。表 3：主要品牌防脫育發(fā)類洗護產(chǎn)品及主要成分國家藥品監(jiān)督管理局

18、，之前國內(nèi)脫發(fā)受到重視程度不高，植發(fā)市場規(guī)模相比國際水平較小。消費者應(yīng)對脫發(fā)主要手段普遍為 傳統(tǒng)偏方和外用洗護用品。其中防脫發(fā)的洗護用品主要用途是給頭皮補充營養(yǎng)，促進頭發(fā)生長。但對于真正已經(jīng)嚴重脫發(fā)的患者來說用處甚微。植發(fā)主要針對于脫發(fā)已經(jīng)很嚴重的人群，由于植發(fā)費用昂貴，在人群占比方面相對洗護和防脫藥物偏低，更多被外用藥物治療已經(jīng)無法達到效果的患者所采納。圖 12：目前國內(nèi)防脫方式總結(jié)圖 13：脫發(fā)人群拒絕植發(fā)手術(shù)原因17%12%12%10%6%4%4%4%對生活沒影響，不需要擔心手術(shù)后遺癥價格太貴擔心價格不透明擔心植發(fā)機構(gòu)不正規(guī)沒時間手術(shù)怕疼術(shù)后恢復(fù)太麻煩擔心沒效果31%數(shù)據(jù)來源：iRese

19、arch數(shù)據(jù)來源：iClick 平臺，近年來受中國居民人均可支配收入不斷增加、愛美意識增強、植發(fā)技術(shù)進步等綜合因素影響，國內(nèi)植 發(fā)服務(wù)市場從 2016 年 58 億元快速增長至 2020 年 134 億元，年均復(fù)合增長率達 23%。隨著都市年輕人工作生活壓力倍增、面子意識增強，未來國內(nèi)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模有望持續(xù)高速增長，2022 年有望突破 200億元。全球植發(fā)市場報告顯示，預(yù)計 2023 年全球植發(fā)市場規(guī)模將達到 238.8 億美元（約 1700 萬人民幣）。圖 14：2016-2020 年中國植發(fā)行業(yè)市場規(guī)模圖 15：我國不同年齡段脫發(fā)人群占比情況25020015010050021320

20、1620172018201920202021E2022E40%16913412098775735%30%25%20%15%10%5%0%41-50歲, 50歲以上, 18歲以下, 國內(nèi)植發(fā)行業(yè)市場規(guī)模（億元）同比26-30歲, 4.2%0.6%3.2%31-40歲,18-25歲, 25.4%24.7%41.9%數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)健委數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)健委植發(fā)醫(yī)療服務(wù)又稱毛發(fā)移植，是一種從根本上解決脫發(fā)、禿頂?shù)让l(fā)相關(guān)問題的美容外科手術(shù)。植發(fā) 流程主要是將毛囊從具有高質(zhì)量毛囊的后枕區(qū)域提取出來，將其分離為單株或多株毛囊單位，借助特殊器械及精密的顯微科技術(shù)移植至裸露及稀疏的毛發(fā)區(qū)域，使毛囊在新的部位存活并生長

21、出健康的新發(fā)，而且該部位所長出的新發(fā)保持原有毛發(fā)的一切生物學(xué)特性，不會再次脫落或壞死。后枕部分布著不受雄性激素影響的健康毛囊，將這些毛囊移植到指定區(qū)域，健康毛囊中會生出健康的新發(fā)。目前市場上常見的是植發(fā)手術(shù)采用無痕微針技術(shù)。與其他非移植毛發(fā)健康治療相比，植發(fā)治療對于脫發(fā)、斑禿及禿頂具有顯著成效。圖 16：植發(fā)手術(shù)基本流程南方醫(yī)科大學(xué)皮膚病醫(yī)院 植發(fā)項目主要包括頭發(fā)種植、發(fā)際線調(diào)整、鬢角種植等。植發(fā)行業(yè)按消費者具體需求又可以進一步細 分為頭發(fā)種植、發(fā)際線調(diào)整、眉毛種植、睫毛種植、美人尖種植、胡須種植、鬢角種植等，其中以頭發(fā)種植為主。各細分項目可以滿足不同人群需求，如發(fā)際線調(diào)整適用于發(fā)際線過高或過

22、低的人群，鬢角種植適用于無鬢角或鬢角缺陷的人群。表 4：植發(fā)醫(yī)療項目介紹和適用人群分類介紹適用人群頭發(fā)種植以后枕部為發(fā)源，將其移植到頭發(fā)稀少或沒有頭發(fā)的部位，促使其在新部位繼續(xù)生長脫發(fā)、掉發(fā)人群發(fā)際線調(diào)整根據(jù)發(fā)際線狀態(tài)以及五官特征設(shè)計新的發(fā)際線，針對毛發(fā)缺失的地方進行毛發(fā)種植，毛發(fā)多余的地方進行毛囊破壞發(fā)際線過高或過低人群眉毛種植以后枕部毛發(fā)為發(fā)源，移植于眉毛處，根據(jù)五官特征設(shè)計眉毛長度以及密度眉毛缺失、稀少人群睫毛種植通過顯微外科手術(shù)提取后枕部毛囊單位，將毛囊移植至睫毛生長部位睫毛稀少、長度短的人群美人尖種植通過對額頭毛發(fā)生長線的重塑，根據(jù)五官特征設(shè)計美人尖沒有美人尖的人群胡須種植以后枕部為

23、發(fā)源，根據(jù)胡須生長現(xiàn)狀設(shè)計新的胡須造型胡須稀少、對胡須形狀不滿意的人群鬢角種植以后枕部毛發(fā)為發(fā)源，將毛發(fā)移植到鬢角處，并根據(jù)五官特征設(shè)計鬢角無鬢角、鬢角缺陷的人群華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，我國植發(fā)行業(yè)始于上世紀 70 年代，發(fā)展至今大致經(jīng)歷三大階段：萌芽、緩慢發(fā)展、快速發(fā)展。目前國內(nèi)植發(fā)行業(yè)處于高速發(fā)展期，植發(fā)機構(gòu)自主研發(fā)能力不斷增強，新技術(shù)更新?lián)Q代加速，從 1997 年引入的minimicro 技術(shù)逐漸過渡到 FUT、FUE，2009 年推出 Lattice 點陣無痕植發(fā)技術(shù)，2019 年 3D 植發(fā)技術(shù)開始應(yīng)用在臨床手術(shù)中。 圖 17：我國植發(fā)行業(yè)發(fā)展歷程 資料來源：智研咨詢，2.2 植發(fā)技術(shù)革新?lián)Q

24、代目前國內(nèi)植發(fā)技術(shù)主要包括 FUT、FUE、SHT 三種。FUT（follicular unit transplantation）又稱有痕植發(fā)、切頭皮條取毛囊方法，植發(fā)原理為從后枕部先切取一條頭皮，將切開的頭皮進行小毛囊單位分離，再將毛囊單個移植到受區(qū)如前額和頭頂脫發(fā)部位。FUT 技術(shù)優(yōu)點在于在同樣面積的供發(fā)區(qū)比傳統(tǒng)植發(fā)技術(shù)可以多提取 30%-50%毛囊，最大程度保護脫發(fā)患者供發(fā)區(qū)珍貴的“頭發(fā)資本”，保證較高毛囊成活率、術(shù)后植發(fā)效果自然。但由于需要手術(shù)開刀，術(shù)后會在取發(fā)區(qū)留下一道明顯的疤痕，出現(xiàn)頭皮分泌物增多和出血現(xiàn)象、影響頭部形象。提取皮瓣部位在后腦區(qū)，可能會傷及后腦神經(jīng)、導(dǎo)致一些手術(shù)后遺癥

25、，嚴重者可能會導(dǎo)致偏頭痛，并且一次可移植毛囊數(shù)量少，需要多次移植達到理想效果。FUE（follicular unit extraction）被稱為無痕植發(fā)，植發(fā)原理為采用特殊精密儀器，從后枕部分散性取出單個毛囊，然后按照頭發(fā)生長方向和密度自然的種植在脫發(fā)區(qū)，避免因為切割頭皮而對毛囊造成傷害，無需開刀，有效避免供體區(qū)出現(xiàn)疤痕。術(shù)后創(chuàng)口較小、恢復(fù)更快，但價格稍高。FUE 技術(shù)在于手術(shù)采用精密器械從后枕部財經(jīng)永久性生長的健康毛囊，經(jīng)特殊活性處理后種植到脫發(fā)區(qū)使其成活。成活后的頭發(fā)保留原有頭發(fā)一切生長特性，與原發(fā)無異。手術(shù)只在頭皮靠曾進行，不會傷及神經(jīng)和大腦，植發(fā)手術(shù)只是對毛囊進行移植、對原有頭發(fā)不會

26、造成傷害。圖 18：FUT 取發(fā)技術(shù)圖 19：FUE 取發(fā)技術(shù)資料來源：碧蓮盛植發(fā)醫(yī)院資料來源：碧蓮盛植發(fā)醫(yī)院SHT（scarless hair transplant）技術(shù)為目前唯一彌補前面兩項技術(shù)的缺點，摒棄傳統(tǒng)植發(fā)技術(shù)無可避免的供體取發(fā)區(qū)術(shù)后縫合疤痕，是對毛囊侵害性最小的植發(fā)手術(shù)?？梢愿鶕?jù)顧客需要提取單株頭發(fā)，最大程度節(jié)省毛囊資源；相比傳統(tǒng) FUE 植發(fā)技術(shù)取發(fā)量增長 85%；取發(fā)器械更加精細、創(chuàng)傷更小、恢復(fù)更快，植發(fā)尷尬期大大縮短；取發(fā)速度是傳統(tǒng)技術(shù)的 2-3 倍，更加注重植發(fā)植發(fā)方向和密度。但是價格相對較高。圖 20：SHT 植發(fā)操作流程圖 21：SHT 植發(fā)特點資料來源：碧蓮盛植發(fā)醫(yī)

27、院碧蓮盛植發(fā)醫(yī)院表 5：植發(fā)技術(shù)分類及優(yōu)缺點分類FUTFUESHT從后枕部提取毛囊皮瓣，將毛毛囊單位提取，直接從后枕部跳躍式提取毛囊單位，將毛囊進行分高培育后，植入受區(qū)，頭皮處不需要特殊處理，取完毛囊后頭皮自動愈合，無需縫合拆線。一次最多可取出 2500-3000 單位毛囊。即無痕植發(fā)技術(shù)，應(yīng)用精細微針種植筆 進行的一種精密快速無痕的目前全球頂 級植發(fā)技術(shù)。手術(shù)時間短切術(shù)后無完痕。是目前毛發(fā)種植技術(shù)中公認的對毛囊侵 害性最小的植發(fā)手術(shù)。一次可提取 4000 單位以上毛囊。囊單位切割分離，植入受區(qū)，對于頭皮的損傷較小，但因為手術(shù)方法需要縫合提取毛囊皮瓣的傷口，會對供區(qū)有印象，留下條狀瘢痕。一次最

28、多可取出 3000單位毛囊。優(yōu)點適合脫發(fā)面積大的患者，方便醫(yī)生操作，手術(shù)時間短，價格相對便宜。毛囊取出率高、毛囊成活率高、適合小面積毛發(fā)移植，創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、術(shù)后痕跡不明顯。點狀取毛囊術(shù)后 3-5 天頭皮瘢痕即可愈合。毛囊成活率高達 98%以上、植發(fā)效果自然、取發(fā)速度快、無痛感患者體驗感較輕松、術(shù)后恢復(fù)較快。切取面積大，術(shù)后會留下線形痂痕，頭皮留下線狀疤痕。毛每次提取毛囊需要一株株提取、手缺點囊分離較困難，需要多個醫(yī)生術(shù)時間長、需要多次手術(shù)提取，價價格高，不適合斑禿患者護士配合完成，多數(shù)醫(yī)院無法格略高。完成此手術(shù)。價格6-8 元/毛囊單位8-15 元/毛囊單位15-20 元/毛囊單位有來醫(yī)生，

29、植發(fā)技術(shù)革新往無痛微創(chuàng)、更好操作、提高毛囊成活率方向發(fā)展。最初植發(fā)技術(shù)和設(shè)備對頭發(fā)傷害相 對較大，如 FUT 技術(shù)需要切開頭皮提取毛囊，后續(xù)進行縫合，術(shù)后疼痛感明顯，且頭皮疤痕較多。在 FUE 無痕植發(fā)技術(shù)出現(xiàn)后，因其術(shù)后創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、不留疤，且一次可獲取毛囊數(shù)較多，逐漸在市場上占據(jù)主要地位。但 FUE 手術(shù)每次提取毛囊數(shù)量有限具有一定局限性。國內(nèi)微針植發(fā)技術(shù)由大麥植發(fā)引入，經(jīng)過前后五次改良使其更適合國人體質(zhì)。傳統(tǒng)植發(fā)手術(shù)中，植發(fā) 緩解所采用的方式是寶石刀在頭皮上打孔，然后用鑷子將毛囊植入。這種手術(shù)方式在皮膚上需要種植的孔約 1.0-1.5 毫米，種植孔相對較大?；蛘呤褂眉床寮捶N的毛囊種植方

30、式，采用注射器針頭+鑷子植發(fā)。醫(yī)生單手持針打孔后立即拔出、另一只手持種植鑷夾持毛囊即刻種植。這個過程需要對種植受區(qū)和滲血做非常嚴格管理，否則會發(fā)生跳胚或者毛囊因出血而蹦出，從而使種植密度稀疏不一。圖 22：微針筆結(jié)構(gòu)圖圖 23：微針植發(fā)操作資料來源：大麥微針植發(fā)，資料來源：大麥微針植發(fā)， 微針植發(fā)技術(shù)（ImplanterPen）所使用的微針，針孔直徑在 0.6-1.0 毫米，可以根據(jù)患者頭發(fā)粗細的直徑進行調(diào)節(jié)使用。在操作中將分離好的毛囊置入微針植發(fā)筆尖的卡槽中，然后通過微針植發(fā)筆內(nèi)部的自動彈簧裝置直接將毛囊送到皮下，種植毛囊時方向和角度可以進行 360 度調(diào)整，減少毛囊夾取時可能造成的損傷。通

31、過精密儀器進行毛囊提取、通過高精顯微儀進行分離、精微寶石刀+微針立體種植，從而達到損傷更小、一次可以獲取更多多胚毛囊單位效果，可以實現(xiàn)較傳統(tǒng)植發(fā)技術(shù)發(fā)量多 20%左右效果。同時對于頭皮創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、效果好、術(shù)后頭發(fā)生長方向自然。 2.3 植發(fā)人群畫像顏值是第一生產(chǎn)力?；ヂ?lián)網(wǎng)時代，通過社交平臺展現(xiàn)自我逐漸變成人們?nèi)粘忂^的一部分。圍繞美顏、美妝、美容、醫(yī)美、健身、潮流服務(wù)等提升外表的顏值消費成為年輕人新追求。在社交平臺發(fā)起的“最影響顏值的缺點”中，脫發(fā)禿頭位居榜首。在顏值文化盛行的今天，男性和女性對于外貌追求越來越強?！邦^發(fā)稀疏顯老”是很多患者的痛點，對于大部分男性消費者，植發(fā)后可以顯得更年輕

32、是最主要的訴求；對于女性，追求完美是選擇植發(fā)的主要原因。圖 24：國內(nèi)消費者選擇植發(fā)目的圖 25：行動派脫發(fā)狀況日益嚴重看上去年輕態(tài)27%23%6%4%40%48%47%46%46%35%追求完美工作需要，對形象要求較高希望可以隨意換發(fā)型 吸引異性關(guān)注數(shù)據(jù)來源：iResearch，數(shù)據(jù)來源：iResearch，植發(fā)群體正在逐步擴大，女性化趨勢明顯。受二氫睪酮影響，男性更易雄激素性脫發(fā)。男性占主流的 植發(fā)群體呈現(xiàn)年輕化趨勢，大學(xué)生植發(fā)比例占年輕群體 30%，年齡多在 18-35 歲。植發(fā)消費者多為腦力從業(yè)者，學(xué)生、IT、金融、互聯(lián)網(wǎng)，與平時工作和學(xué)習(xí)壓力大、常熬夜通宵已經(jīng)成為脫發(fā)現(xiàn)象的行業(yè)標簽。

33、受變美需求影響，女性植發(fā)需求與日俱增。女性植發(fā)多為藝術(shù)種植，包括種植眉毛、發(fā)際線、美人尖等。圖 26：植發(fā)人群畫像iResearch植發(fā)消費者畫像可以依據(jù)消費行為分為行動派、觀望派和保守派三類。行動派通常為喜歡嘗鮮的年輕 人，他們普遍年輕較小、但發(fā)際線和額頭已經(jīng)出現(xiàn)脫發(fā)現(xiàn)象，愿意支付 1-2 個月工資支付植發(fā)費用。觀望派年輕適中，脫發(fā)問題主要為日漸靠后的發(fā)際線，對于植發(fā)態(tài)度既愿意嘗試、又擔心手術(shù)及術(shù)后恢復(fù)過程。保守派年齡偏大、脫發(fā)時間較長，生活中除了外觀沒有特殊植發(fā)需求，因此對植發(fā)手術(shù)完全拒絕。從消費偏好來看，行動派普遍已經(jīng)進行植發(fā)手術(shù)，后續(xù)消費主要為養(yǎng)護為主，仍然愿意在毛發(fā)方面繼續(xù)投入金錢和

34、時間；保守派對于防脫手段更加生活化，防脫固發(fā)消費主要以家用日化為主，尚未形成毛發(fā)養(yǎng)護習(xí)慣； 觀望派是未來植發(fā)市場潛在客群。3. 植發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善3.1 上游植發(fā)器械自主研發(fā)進程加快植發(fā)行業(yè)上游包括相關(guān)醫(yī)療器械、耗材以及經(jīng)銷商；中游包括植發(fā)機構(gòu)，作為消費者的購買入口的相關(guān)電商平臺以及相關(guān)線上服務(wù)平臺；下游主要是消費者。圖 27：植發(fā)行業(yè)上中下游產(chǎn)業(yè)鏈圖 28：植發(fā)相關(guān)種植、醫(yī)療器械資料來源：iResearch，數(shù)據(jù)來源：中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院，植發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上游由醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材供應(yīng)商組成。其中醫(yī)療器械包括毛囊檢測儀、取發(fā)器械和種植 器械等。毛囊檢測儀主要在術(shù)前對患者進行毛囊檢測使用；取發(fā)器械需要根據(jù)取

35、發(fā)技術(shù)后來決定，取發(fā)技術(shù)包括 FUT、FUE 等市場主流技術(shù)；種植器械有寶石刀、種植針、種植筆等。醫(yī)用耗材包括注射器、碘伏、紗布塊、繃帶、醫(yī)用棉球等。上游供應(yīng)商毛利率約 40%-60%，中游植發(fā)機構(gòu)上游成本端占比約 10%左右。提取種植是植發(fā)手術(shù)關(guān)鍵，通常器械直徑代表其精確度，器械越精密，毛囊提取越精密、加快恢復(fù)速度。傳統(tǒng) FUE 植發(fā)技術(shù)采用直徑 1.0mm 器械，普通 FUE 植發(fā)技術(shù)取發(fā)器直徑為 0.8-1.0mm，加密技術(shù)的FUE 口徑可以達到 0.6mm。目前國內(nèi)機構(gòu)基本可以實現(xiàn)取發(fā)器械和種植器械國產(chǎn)化生產(chǎn)，2006 年大麥通過自主研發(fā)獲得毛發(fā)移植針、加密移植筆等專利。3.2 植發(fā)機

36、構(gòu)四類玩家，民營連鎖機構(gòu)或成主流脫發(fā)人群擴大和脫發(fā)年輕化趨勢，使我國植發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景可觀。天眼查顯示，2014 年植發(fā)相關(guān)企業(yè)僅 83 家，2017 年突破 150 家，到 2020 年植發(fā)相關(guān)企業(yè)增加至 174 家。圖 29：2014-2021 年國內(nèi)植發(fā)相關(guān)企業(yè)注冊量統(tǒng)計圖 30：2020 年我國植發(fā)行業(yè)市場份額占比250200150100500213201620172018201920202021E2022E40%16913412098775735%30%25%20%15%10%5%0%其他, 79.7%雍禾醫(yī)療, 10.5%碧蓮盛, 5.3%大麥, 4.5%國內(nèi)植發(fā)行業(yè)市場規(guī)模（億元）

37、同比數(shù)據(jù)來源：天眼查，數(shù)據(jù)來源：雍禾醫(yī)療招股說明書，隨著國內(nèi)醫(yī)美市場快速發(fā)展，植發(fā)作為醫(yī)美子行業(yè)也進入高速成長期。2013 年前國內(nèi)植發(fā)機構(gòu)數(shù)量上不足 100 家，截至 2020 年已超過 880 家。目前植發(fā)行業(yè)主要形成四類玩家：1）以上海長征醫(yī)院、西南醫(yī)院等為代表的公立醫(yī)院植發(fā)科室；2）以伊美爾、熙朵為代表的民營醫(yī)美整容機構(gòu)的植發(fā)科室；3）以恒博等為代表的民營非連鎖植發(fā)機構(gòu)；4）以碧蓮盛、雍禾植發(fā)等為代表的全國民營連鎖植發(fā)機構(gòu)。表 6：國內(nèi)植發(fā)機構(gòu)分類及優(yōu)劣勢對比分類優(yōu)勢劣勢營銷渠道代表機構(gòu)毛利率公立醫(yī)院植發(fā)科安全性有保障，醫(yī)生符合從業(yè)資格、執(zhí)業(yè)資格齊全，手術(shù)價格相對較低就診人數(shù)多，整體服

38、務(wù)環(huán)境相對一般禁止營銷中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院整形醫(yī)院、上海長征醫(yī)院、西南醫(yī)院等50%-70%醫(yī)療美容機民營醫(yī)院內(nèi)植發(fā)科服務(wù)態(tài)度好、醫(yī)生資源充足非植發(fā)專科醫(yī)院，專業(yè)性不強、價格普遍偏高重營銷，搜索引擎、線下廣告投放、醫(yī)美O2O 平臺投放占比高伊美爾、熙朵等30%-40%連鎖型植發(fā)機構(gòu)服務(wù)態(tài)度好，連鎖型機構(gòu)規(guī)模較大， 質(zhì)量有一定保證設(shè)立門檻偏高，投資規(guī)模達，醫(yī)院整體回報周期長重營銷，搜索引擎、線下廣告投放、醫(yī)美O2O 平臺投放占比高碧蓮盛、新生植發(fā)、雍和植發(fā)、大麥等20%-30%非全國連鎖的地方植發(fā)機構(gòu)設(shè)立門檻較低，運營靈活手術(shù)質(zhì)量及術(shù)后 恢復(fù)、售后服務(wù)難以保障個人口碑營銷或醫(yī)美APP 等，同線下美容機構(gòu)

39、合作等恒博等-華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，植發(fā)機構(gòu)主體較多，各類型機構(gòu)在技術(shù)水平、無菌操作、手術(shù)流程等方面均存在明顯差異。公立醫(yī)院 是植發(fā)技術(shù)發(fā)源地，植發(fā)部門最早隸屬于公立醫(yī)院燙、燒傷科，為滿足有毛發(fā)再生需求的頭皮燒傷/燙傷患者開設(shè)。由于最初植發(fā)技術(shù)操作簡單，其在外科手術(shù)級別中屬于最初級的門診手術(shù)，使得植發(fā)在公立醫(yī)院發(fā)展較為局限，信譽度雖高但非主營科室，醫(yī)生資源相對較少、手術(shù)排期時間長、服務(wù)不及民營連鎖機構(gòu)。由于屬于非必需消費服務(wù)，且平均一次植發(fā)價格兩萬元起相對較高，植發(fā)機構(gòu)布局與地區(qū)人口數(shù)量與經(jīng)濟水平相關(guān)。2021 年植發(fā)機構(gòu)數(shù)量分布，廣東、江蘇、陜西三省植發(fā)機構(gòu)數(shù)量居于全國前三。廣東省植發(fā)相關(guān)企業(yè)數(shù)量

40、 186 家，占全國總量 22%，植發(fā)手術(shù)數(shù)量位列全國第一。圖 31：國內(nèi)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場格局圖 32：國內(nèi)植發(fā)機構(gòu)區(qū)域分布情況地方非連鎖機構(gòu)30%公立醫(yī)院15%江西2323242929313131324143444552民營連鎖機構(gòu)云南30%山西湖北山東北京安徽河北廣西四川河南湖南陜西綜合類醫(yī)美機江蘇構(gòu)廣東25%186數(shù)據(jù)來源：2021 中國植發(fā)行業(yè)報告，數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院，綜合類醫(yī)美機構(gòu)價格優(yōu)勢明顯，以美為主、患者多為女性。雖然目前植發(fā)消費群體仍以男性為主，但 隨著人們對美的需求不斷提高，女性患者比重也在穩(wěn)步提升。醫(yī)美整形機構(gòu)逐漸進入植發(fā)市場，通常以完整且舒適度較高的服務(wù)體驗吸引消費者，

41、與專業(yè)植發(fā)機構(gòu)產(chǎn)生區(qū)分度；但由于植發(fā)并非主營業(yè)務(wù)，技術(shù)及醫(yī)師質(zhì)量參差不齊。地方非連鎖機構(gòu)，準入門檻相對較低，營銷成本占比較大，運營方式較為靈活，但規(guī)范性有待提高。 由于植發(fā)行業(yè)技術(shù)壁壘相對較低，地方小型連鎖機構(gòu)或非連鎖機構(gòu)在搶占消費者方面需要在前期進行大量投入。成本費用過度傾斜于營銷費用，勢必會出現(xiàn)規(guī)范性較低等問題。大型連鎖植發(fā)機構(gòu)依托優(yōu)質(zhì)服務(wù)、專業(yè)技術(shù)、醫(yī)護人員豐富經(jīng)驗以及覆蓋范圍等優(yōu)勢，逐漸在在行業(yè) 中占據(jù)重要地位。連鎖機構(gòu)由于只做毛發(fā)手術(shù)，從問診檢測到術(shù)后維養(yǎng)專業(yè)性極強，手術(shù)體量較大，服務(wù)更完善。目前在行業(yè)內(nèi)形成以雍禾、碧蓮盛、大麥以及新生為代表的四大機構(gòu)。隨著消費者毛發(fā)移植意識增強，四

42、大植發(fā)機構(gòu)規(guī)模不斷擴大，逐步成為市場領(lǐng)軍機構(gòu)。表 7：四家全國民營連鎖植發(fā)機構(gòu)基本情況植發(fā)機構(gòu)機構(gòu)發(fā)展情況市場開拓情況技術(shù)特點主要產(chǎn)品產(chǎn)品特點碧蓮盛副主任及以上高級采用直營模式進行市場開率先采用微針技術(shù)，SHT 無痕植發(fā)技術(shù)、BHT2.0開創(chuàng)取發(fā)不剃發(fā)別醫(yī)生占比大于10%，高于市場平均水平（主流機構(gòu)占比約 5%-10%）拓，將市場劃分為東北、華北、華東、華南，城市以一線和新一線城市為主。在北上廣深等 32 個大城市開設(shè)?？浦舶l(fā)醫(yī)院細分層級較多，為患者提供更具針對性和專業(yè)性治療。“不剃發(fā)植發(fā)”技術(shù)應(yīng)用頻率最高多維高密植發(fā)、NHT 不剃發(fā)植發(fā)、養(yǎng)發(fā)（藥物理療、物理治療、中醫(yī)康養(yǎng)、美塑療法）技術(shù)，術(shù)

43、后即刻可以看到植發(fā)效果雍禾植發(fā)目前規(guī)模最大、門店最多的植發(fā)機 構(gòu)。品牌宣傳力度較大，消費者辨識度高四大機構(gòu)中門店數(shù)最多，且各分院規(guī)模和體量也較大， 主要覆蓋華北、華東、華中、西南、華南、東部、西北多個地區(qū)諸多城市。在全國 20 余省市開設(shè)40 余家直營連鎖機構(gòu)主要采用寶石刀，與基礎(chǔ)微針相結(jié)合FUE-APL1.0 無痕植發(fā)、FUE-APL2.0 無痕植發(fā)、LATTICE 點陣加密無痕植發(fā)、UHE 微米級無痕植眉睫毛、PRP 植發(fā)技術(shù)旗下所有植發(fā)方法和手術(shù)器械均擁有自主知識產(chǎn)權(quán)大麥（科發(fā)源）2011 年成立，積累較多用戶基礎(chǔ)、銷售能力較強在 20 多個城市開設(shè)植發(fā)分院主推微針技術(shù)微針發(fā)際線種植、微

44、針藝術(shù)種植、頭頂加密種植、完全不剃頭發(fā)際線種植根據(jù)實際情況和臉型設(shè)計發(fā)型新生植發(fā)服務(wù)意識強、價格優(yōu)勢大、營銷力度大、門店擴展迅速在 30 多個城市成立新生毛發(fā)種植基地主推“植養(yǎng)護一體”3D 植發(fā)技術(shù)、TDDP 毛發(fā)種植體系、ARTASS 植發(fā)機器人、OS 毛發(fā)種植體系、養(yǎng)發(fā)產(chǎn)品線集毛發(fā)種植、毛發(fā)養(yǎng)護為一體2021 中國植發(fā)行業(yè)報告，3.3 營銷傳播渠道多樣化在建設(shè)初期，植發(fā)機構(gòu)基本處于虧損狀態(tài)，需要大量資金投入，用于搭建人才隊伍、購置醫(yī)療設(shè)備及 開展營銷推廣。非連鎖植發(fā)機構(gòu)資金壓力較大，行業(yè)門檻較高。通常在合理評估地方消費水平及植發(fā)需求背景下，配備專業(yè)醫(yī)生和管理團隊的連鎖植發(fā)機構(gòu) 5-7 個月

45、可以實現(xiàn)盈利，人員及設(shè)備不足的植發(fā)機構(gòu)則需要 2-3 年才能實現(xiàn)盈利。因此，植發(fā)機構(gòu)在各地區(qū)開設(shè)植發(fā)連鎖店時，醫(yī)生及管理人才儲備、設(shè)備配置與業(yè)務(wù)發(fā)展速度不相符，會導(dǎo)致新設(shè)植發(fā)門店盈利周期拉長。圖 33：植發(fā)機構(gòu)盈利周期圖 34：植發(fā)專家醫(yī)生與普通醫(yī)生薪資對比數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院，數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院，綜合來看，植發(fā)機構(gòu)營銷費用和醫(yī)護人員的人力成本相對較高。從人力成本來看，為一名患者進行植 發(fā)手術(shù)需要至少移植上千個毛囊單位，整個手術(shù)過程需要多名醫(yī)護人員互相配合，少則 4-5 個小時、多則十幾個小時。一位主刀醫(yī)生一天最多可以安排兩臺手術(shù)，主治醫(yī)生產(chǎn)能相對有限。同時完成一次植發(fā)手術(shù)需要 4-5 人的

46、醫(yī)護團隊協(xié)作。從消費者角度來看，醫(yī)生專業(yè)性是影響消費者選擇的重要因素。但醫(yī)生專業(yè)性越高、手術(shù)收費標準更高，因此消費能力也同樣影響消費者選擇。通常專家醫(yī)生手術(shù)費遠高于普通醫(yī)生，單臺手術(shù)平均收費為 10 萬元左右（假設(shè)對頭部進行大面積種植）。從基礎(chǔ)建設(shè)成本來看，醫(yī)院門店租金和醫(yī)療器械支出占總成本約 15%。目前受制于植發(fā)高昂的客單價， 植發(fā)機構(gòu)門診主要位于一二線城市，一般門店面積上千平米、租金費用較高。醫(yī)療設(shè)備價格數(shù)萬元到幾十萬元不等，基建綜合成本較高。從獲客成本來看，隨著線上流量入口價格一路走高、線下廣告位價格不菲， 植發(fā)獲客成本較高，行業(yè)綜合獲客成本平均 2000 元/人。表 8：植發(fā)機構(gòu)費用

47、占比拆分項目包含內(nèi)容費用占比營銷費用線上和線下廣告約 30-35%人力支出醫(yī)護及工作人員工資和獎金約 25-30%基建成本房租和醫(yī)療設(shè)備約 15%其他費用稅費等費用開支約 15-25%阿里健康，植發(fā)機構(gòu)非常依賴營銷，主要系植發(fā)屬于低頻消費，患者復(fù)購率低、甚至為零，因此新客獲客成本非 常高。針對大型連鎖植發(fā)機構(gòu)，營銷費用流向主要分為線上、線下兩部分。線上營銷方式主要集中在效果類廣告，著重突出效果轉(zhuǎn)化。搜索類是線上營銷的重中之重，消費者通常習(xí)慣在使用搜索引擎獲取第一步信息，植發(fā)機構(gòu)一般會投入大量費用到搜索類廣告。圖 35：植發(fā)機構(gòu)營銷費用流向iResearch線下營銷品牌效果為主導(dǎo)，主要提高品牌認

48、知度。線下廣告投放方式主要分為兩種，品牌類和轉(zhuǎn)化類， 區(qū)分方式為消費者在一個空間停留的時長。如馬路隔離帶的廣告牌、車體廣告均屬于一閃而過的廣告，這類廣告主打效果，目的是讓消費者記住該機構(gòu)的品牌；另一種停留時間較長，如地鐵公交車廂，這類廣告主打轉(zhuǎn)化，廣告上通常會附有聯(lián)系方式、二維碼等，促進潛在用戶轉(zhuǎn)化。圖 36：植發(fā)機構(gòu)營銷圖譜iResearch、小紅書、各植發(fā)機構(gòu)官網(wǎng)等，4. 植養(yǎng)護綜合治療契合大眾需求4.1 政策端關(guān)注大眾毛發(fā)健康2020 年國民健康洞察報告顯示，國民健康 Top10 中，脫發(fā)問題占比 27%位列第七，脫發(fā)成為困擾大眾的一項健康問題。且隨著人們生活水平提升，大眾對毛發(fā)健康認識

49、進入到全新高度?！白o膚式護發(fā)”衍生的毛發(fā)健康產(chǎn)業(yè)也進入高速發(fā)展階段。植發(fā)行業(yè)在高速發(fā)展的同時，也面臨供需不足帶來的影響。毛發(fā)健康產(chǎn)業(yè)在醫(yī)療美容行業(yè)中屬于較冷門且小眾的項目，有執(zhí)業(yè)資格可以進行植發(fā)手術(shù)的醫(yī)護團隊和機構(gòu)較少?！坝白俞t(yī)生”“三天速培訓(xùn)班”“護士代替醫(yī)生”等現(xiàn)象被接連曝光，植發(fā)行業(yè)安全逐漸成為消費者關(guān)注熱點。隨著毛發(fā)移植規(guī)范等相關(guān)行業(yè)標準規(guī)范的撰寫，多重監(jiān)管政策出臺等，促使植發(fā)行業(yè)正向發(fā)展，改善業(yè)內(nèi)通過價格戰(zhàn)劣幣驅(qū)逐良幣狀況，植發(fā)機構(gòu)競爭進入新階段。表 9：植發(fā)行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)政策陸續(xù)出臺時間政策名稱發(fā)布單位主要內(nèi)容2009.12醫(yī)療美容項目分級管理目錄原衛(wèi)生部將毛發(fā)移植術(shù)為美容外科級

50、項目2017.5關(guān)于開展嚴厲打擊非法醫(yī)療美容專項行為的通知衛(wèi)健委辦公廳、中央網(wǎng)信辦秘書局等九部門要求地方有關(guān)部門相互配合，針對注射美容藥品、醫(yī)療器械生產(chǎn)經(jīng)營使用、醫(yī)療美容培訓(xùn)、廣告推廣等內(nèi)容，進行嚴厲查處，以遏制醫(yī)療美容市場亂象，促進醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。2019.7健康中國行動（2019-2030 年）衛(wèi)健委、國務(wù)院要求到 2030 年全民健康素養(yǎng)水平大幅提升、健康生活方式基本普及等各項要求。2020.11毛發(fā)移植規(guī)范整形美容協(xié)會標準化工作委員會、整形美容協(xié)會毛發(fā)醫(yī)學(xué)分會就毛發(fā)移植手術(shù)操作方法、手術(shù)人員和環(huán)境以及手術(shù)設(shè)施進行了嚴格的規(guī)范，并加強毛發(fā)移植行業(yè)的監(jiān)督和管理、規(guī)范手術(shù)操作流程，

51、進一步降低植發(fā)手術(shù)風(fēng)險，從根源保障患者權(quán)益。2021.6打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作方案衛(wèi)健委等八部門聯(lián)合整治非法醫(yī)美機構(gòu)，全方位打擊醫(yī)美灰色地帶，規(guī)范醫(yī)美行業(yè)健康發(fā)展。各部委官網(wǎng)，4.2 養(yǎng)護成植發(fā)機構(gòu)第二發(fā)展曲線，高頻可復(fù)購優(yōu)勢明顯顏值經(jīng)濟驅(qū)動下，植發(fā)機構(gòu)進入資源整合階段。目前植發(fā)行業(yè)高速增長，但其獲客渠道大部分依賴網(wǎng)絡(luò)搜索以及相關(guān)媒體投放，前期營銷成本較高，給部分規(guī)模較小的植發(fā)機構(gòu)造成較大成本壓力。2.5 億脫發(fā)人群中，真正選擇進行植發(fā)的消費者只有約 7000 萬，雖然脫發(fā)人數(shù)較多，但是接受植發(fā)醫(yī)療服務(wù)人數(shù)較少， 行業(yè)市場滲透率較低。隨著人均收入水平提高、消費者教育逐步增強等因素，植發(fā)技術(shù)更新迭代為患者帶來更好更舒適體驗，消費者潛在需求有望不斷擴大。表 10：非手術(shù)和植發(fā)手術(shù)治療比較非手術(shù)治療手術(shù)治療米諾地爾非那雄胺植發(fā)手術(shù)治療方法女性用 2%濃度、男性用 5%濃度米諾地爾溶液或泡沫制劑涂抹頭皮， 每天使用 1-2 次。外用米諾地爾起效時間約為 12 周，持續(xù)使用 6-12 個月有明顯效果。男性服用，女性禁止使用。通常