1、第三章第三章 資產負債表分析資產負債表分析本章內容要點資產負債表分析的目的和內容資產負債表分析的目的和內容資產負債表質量分析資產負債表質量分析資產負債表結構分析資產負債表結構分析 第一節第一節 資產負債表分析的目的和內容資產負債表分析的目的和內容一、一、資產負債表分析的目的資產負債表分析的目的1、評價企業的短期償債能力評價企業的短期償債能力2 2、評價企業的長期償債能力評價企業的長期償債能力3 3、評價企業的財務彈性評價企業的財務彈性企業的財務彈性主要來自：企業的財務彈性主要來自：（1 1）資產的流動性或變現能力；）資產的流動性或變現能力；（2 2）企業經營活動中產生現金流入的能力；）企業經營

2、活動中產生現金流入的能力；（3 3）從企業外部籌集和調度資金的能力，例）從企業外部籌集和調度資金的能力，例如向債權人借款或吸收投資人投資等；如向債權人借款或吸收投資人投資等；（4 4）在不影響正常經營的前提下變賣非流動）在不影響正常經營的前提下變賣非流動資產，以獲取現金的能力；資產，以獲取現金的能力；（5 5）調劑貨幣資金存量的能力。）調劑貨幣資金存量的能力。4、評價企業的會計政策評價企業的會計政策通過分析資產負債表及相關項目的變動，可以了通過分析資產負債表及相關項目的變動，可以了解企業會計政策選擇的動機，揭示企業的財務傾解企業會計政策選擇的動機，揭示企業的財務傾向，減少會計報表外部使用者對企

3、業會計信息的向，減少會計報表外部使用者對企業會計信息的疑惑。疑惑。5、了解企業財務狀況的變動情況了解企業財務狀況的變動情況通過對比可以知道企業的資產、負債及所有者權通過對比可以知道企業的資產、負債及所有者權益在經過一段時間后發生了什么樣的變動，變動益在經過一段時間后發生了什么樣的變動，變動的原因是什么，并在此基礎上，對企業財務狀況的原因是什么，并在此基礎上，對企業財務狀況的變動及變動原因做出合理的解釋和評價。的變動及變動原因做出合理的解釋和評價。二、資產負債表分析的內容資產負債表分析的內容1 1、資產負債表質量分析、資產負債表質量分析在資產負債表全面分析的基礎上，對企業資在資產負債表全面分析的

4、基礎上，對企業資產、負債和所有者權益的主要項目進行深入產、負債和所有者權益的主要項目進行深入分析，評價資產質量與權益質量，從而分析分析，評價資產質量與權益質量，從而分析與揭示企業生產經營活動、經營管理水平、與揭示企業生產經營活動、經營管理水平、會計政策及會計變更對籌資與投資的影響，會計政策及會計變更對籌資與投資的影響，為企業的健康發展提供依據。為企業的健康發展提供依據。2 2、資產負債表結構分析資產負債表結構分析通過資產負債表中各項目與總資產或總權益通過資產負債表中各項目與總資產或總權益進行對比，分析企業的資產構成、負債構成進行對比，分析企業的資產構成、負債構成和所有者權益構成，揭示企業資產結

5、構和資和所有者權益構成，揭示企業資產結構和資本結構的合理程度，研究企業資產結構優化、本結構的合理程度，研究企業資產結構優化、資本結構優化及資產結構與資本結構適應程資本結構優化及資產結構與資本結構適應程度優化的思路。度優化的思路。 第二節第二節 資產負債表質量分析資產負債表質量分析一、資產質量分析資產質量分析資產的質量，是指資產的變現能力或被企業資產的質量，是指資產的變現能力或被企業在未來進一步利用的質量。在未來進一步利用的質量。資產質量的好壞，主要表現在資產的賬面價資產質量的好壞，主要表現在資產的賬面價值與其變現價值量或被進一步利用的潛在價值與其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量（可以用資產

6、的可變現凈值或公允價值值量（可以用資產的可變現凈值或公允價值來計量）之間的差異上。來計量）之間的差異上。資產按照其質量分類，可以分為以下幾類：資產按照其質量分類，可以分為以下幾類：（1 1）按照賬面價值等額實現的資產按照賬面價值等額實現的資產如如貨幣資金貨幣資金。企業任一時點的貨幣資產，均企業任一時點的貨幣資產，均會按照賬面價值等額實現其價值。會按照賬面價值等額實現其價值。（2 2）按照低于賬面價值金額貶值實現的資產按照低于賬面價值金額貶值實現的資產指賬面價值量較高，而其變現價值量或被進指賬面價值量較高，而其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量較低的資產。一步利用的潛在價值量較低的資產。主要包

7、括：應收票據、應收賬款、其他應收主要包括：應收票據、應收賬款、其他應收款、部分存貨、部分投資、部分固定資產等。款、部分存貨、部分投資、部分固定資產等。（3 3）按照高于賬面價值金額增值實現的資產按照高于賬面價值金額增值實現的資產指賬面價值量較低，而其變現價值量或被進指賬面價值量較低，而其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量較高的資產。一步利用的潛在價值量較高的資產。主要包括：部分存貨、部分投資、部分固定主要包括：部分存貨、部分投資、部分固定資產、已提足折舊繼續使用的固定資產，已資產、已提足折舊繼續使用的固定資產，已經作為低值易耗品一次攤銷到費用中而在資經作為低值易耗品一次攤銷到費用中而在資產負

8、債表上未體現價值的資產及未納入資產產負債表上未體現價值的資產及未納入資產負債表的人力資源等無形資產。負債表的人力資源等無形資產。（一）貨幣資金（一）貨幣資金貨幣資金是流動性最強的資產，也是收益性貨幣資金是流動性最強的資產，也是收益性最低的資產，除非企業有特殊需要或處于特最低的資產，除非企業有特殊需要或處于特殊時期，一般不宜保持太高的貨幣資金數額。殊時期，一般不宜保持太高的貨幣資金數額。貨幣資金質量分析的要點如下：貨幣資金質量分析的要點如下：1 1、分析企業貨幣資金目標持有量分析企業貨幣資金目標持有量2 2、分析企業資產規模與行業特點分析企業資產規模與行業特點3、分析企業籌資能力分析企業籌資能力

9、（二）交易性金融資產（二）交易性金融資產交易性金融資產質量分析的要點如下：交易性金融資產質量分析的要點如下：1 1、關注交易性金融資產的報表金額關注交易性金融資產的報表金額2、關注交易性金融資產的計量關注交易性金融資產的計量3 3、關注交易性金融資產對當期損益的影響關注交易性金融資產對當期損益的影響（三）應收款項（三）應收款項1 1、應收票據、應收票據會計期末，資產負債表中的應收票據項目是會計期末，資產負債表中的應收票據項目是估計可以收回的、尚未到期的、尚未貼現和估計可以收回的、尚未到期的、尚未貼現和背書轉讓的應收票據面值。背書轉讓的應收票據面值。 2 2、應收賬款、應收賬款在資產負債表上按照

10、扣除壞賬準備后的余額在資產負債表上按照扣除壞賬準備后的余額列示，反映企業可以收回的應收賬款數額。列示，反映企業可以收回的應收賬款數額。應收賬款和應收票據質量分析的要點：應收賬款和應收票據質量分析的要點：（1 1）分析應收賬款和應收票據的規模）分析應收賬款和應收票據的規模企業的信用政策對應收賬款規模有著直接的影響：放企業的信用政策對應收賬款規模有著直接的影響：放松信用政策，將會刺激銷售，增大應收賬款規模；反松信用政策，將會刺激銷售，增大應收賬款規模；反之，緊縮信用政策，將會制約銷售，減少應收賬款規之，緊縮信用政策，將會制約銷售，減少應收賬款規模。模。分析時，要分析時，要注意不正常的應收賬款增長注

11、意不正常的應收賬款增長，特別是會計，特別是會計期末突發性產生的與營業收入相對應的應收賬款。期末突發性產生的與營業收入相對應的應收賬款。同時，還要關注應收賬款中關聯方應收賬款的金額與同時，還要關注應收賬款中關聯方應收賬款的金額與比例。比例。需要說明的是，若應收賬款和應收票據之和遠遠大于需要說明的是，若應收賬款和應收票據之和遠遠大于資產負債表右方的預收賬款，則說明企業的產品市場資產負債表右方的預收賬款，則說明企業的產品市場是一個典型的買是一個典型的買方方市場，產品銷售難度較大。市場，產品銷售難度較大。（2 2）分析應收賬款賬齡）分析應收賬款賬齡具體做法是將各項應收賬款按照形成債權的具體做法是將各項

12、應收賬款按照形成債權的時間長短進行分類，進而對不同賬齡的債權時間長短進行分類，進而對不同賬齡的債權分別判斷質量。分別判斷質量。通過分類，可以了解企業應收賬款的結構是通過分類，可以了解企業應收賬款的結構是否合理否合理，為企業組織催收工作并估計壞賬損為企業組織催收工作并估計壞賬損失提供依據。失提供依據。（3 3）分析壞賬準備）分析壞賬準備應注意壞賬準備的提取方法、提取比例的合應注意壞賬準備的提取方法、提取比例的合理性。理性。比較企業前后各期壞賬準備的提取方法、提比較企業前后各期壞賬準備的提取方法、提取比例是否改變，以及企業是否按照信息披取比例是否改變，以及企業是否按照信息披露制度規定，對其變更原因

13、、變更影響予以露制度規定，對其變更原因、變更影響予以說明。說明。3 3、其他應收款、其他應收款其他應收款質量分析的要點：其他應收款質量分析的要點：（1 1）分析其他應收款的規模）分析其他應收款的規模若其他應收款數額過大，屬于不正常現象，要通過報表附若其他應收款數額過大，屬于不正常現象，要通過報表附注分析它的構成、內容和發生時間，特別是其中的金額較注分析它的構成、內容和發生時間，特別是其中的金額較大，時間較長的款項，要警惕企業把一些本應計入當期費大，時間較長的款項，要警惕企業把一些本應計入當期費用的支出放在其他應收款里，利用該項目粉飾利潤以及轉用的支出放在其他應收款里，利用該項目粉飾利潤以及轉移

14、銷售收入偷逃稅款。移銷售收入偷逃稅款。（2 2）分析其他應收款的內容）分析其他應收款的內容注意企業是否把一些本應該計入當期費用的支出或本應計注意企業是否把一些本應該計入當期費用的支出或本應計入其他項目的內容放在其他應收款中。入其他項目的內容放在其他應收款中。 最主要的是觀察其他應收款的增減變動趨勢，若發現企最主要的是觀察其他應收款的增減變動趨勢，若發現企業的其他應收款余額過大甚至超過應收賬款，就應注意分業的其他應收款余額過大甚至超過應收賬款，就應注意分析是否存在操縱利潤的情況。析是否存在操縱利潤的情況。（四）存貨（四）存貨期初期初 本期本期 期末期末期初存貨期初存貨 + + 本期入庫本期入庫

15、已售存貨成已售存貨成本本 列示在利潤表列示在利潤表可供銷售的存貨可供銷售的存貨 期末庫存存期末庫存存貨成本貨成本 列示在資產列示在資產 負債表負債表 存貨質量分析的要點如下存貨質量分析的要點如下 ：1 1、存貨的確認、存貨的確認2 2、存貨計價、存貨計價（1 1）存貨的取得成本）存貨的取得成本（2 2）存貨的發出成本）存貨的發出成本1 1）對期末資產價值的影響）對期末資產價值的影響2 2）對本期損益的影響）對本期損益的影響3 3）對本期所得稅的影響）對本期所得稅的影響（3 3）存貨的期末計價）存貨的期末計價3 3、存貨的盤存制度、存貨的盤存制度永續盤存制永續盤存制實地盤存制實地盤存制（五）投資

16、性房地產（五）投資性房地產1 1、關注計量模式、關注計量模式在在成本計量模式成本計量模式下，按照通常的固定資產方式核算，下，按照通常的固定資產方式核算，入賬時按照實際發生的成本作為賬面價值，通過折舊入賬時按照實際發生的成本作為賬面價值，通過折舊分攤成本。在會計期末按照成本與可收回金額孰低計分攤成本。在會計期末按照成本與可收回金額孰低計價。如果可收回金額低于賬面價值，應價。如果可收回金額低于賬面價值，應確認減值損失確認減值損失，計提投資性房地產減值準備。計提投資性房地產減值準備。在在公允價值計量模式公允價值計量模式下，不對投資性房地產計提折舊，下，不對投資性房地產計提折舊，在會計期末，以資產負債

17、表日投資性房地產的公允價在會計期末，以資產負債表日投資性房地產的公允價值為基礎，調整其賬面價值。公允價值與原賬面價值值為基礎，調整其賬面價值。公允價值與原賬面價值之間的差額，計入當期損益（公允價值變動損益），之間的差額，計入當期損益（公允價值變動損益），由于是由于是按公允價值對其期末的賬面價值進行調整按公允價值對其期末的賬面價值進行調整，因，因此在公允價值模式下，投資性房地產不存在計提減值此在公允價值模式下，投資性房地產不存在計提減值準備的問題。準備的問題。2 2、關注投資性房地產的范圍、關注投資性房地產的范圍投資性房地產包括已出租的土地使用權、持投資性房地產包括已出租的土地使用權、持有并準備

18、增值后轉讓的土地使用權、已出租有并準備增值后轉讓的土地使用權、已出租的建筑物。的建筑物。（五）固定資產（五）固定資產1 1、關注固定資產原值、關注固定資產原值反映了企業固定資產的規模反映了企業固定資產的規模固定資產應按照取得時的歷史成本入賬并一直保持不固定資產應按照取得時的歷史成本入賬并一直保持不變，除非發生固定資產減值。變，除非發生固定資產減值。 例外情況：例外情況：股份制改造后，所有資產按照評估確認的價格計價；股份制改造后，所有資產按照評估確認的價格計價；清產核資后，固定資產按照國家規定的方法重新調整清產核資后，固定資產按照國家規定的方法重新調整賬面價值；賬面價值；非同一控制下的企業合并需

19、要按照公允價值調整固定非同一控制下的企業合并需要按照公允價值調整固定資產，等等。資產，等等。2 2、關注固定資產折舊、關注固定資產折舊（1 1）分析折舊方法的合理性及連續性）分析折舊方法的合理性及連續性（2 2）分析固定資產預計使用年限和預計凈殘值）分析固定資產預計使用年限和預計凈殘值確定的合理性確定的合理性3 3、固定資產減值、固定資產減值（1 1）固定資產減值準備變動對固定資產的影響）固定資產減值準備變動對固定資產的影響（2 2）固定資產可收回金額的確定。）固定資產可收回金額的確定。（3 3）固定資產減值對生產經營的影響。）固定資產減值對生產經營的影響。（六）無形資產包括專利權、商標權，著

20、作權、非專利技術，專包括專利權、商標權，著作權、非專利技術，專營權、土地使用權等。營權、土地使用權等。會計上確認無形資產會計上確認無形資產的的先決條件先決條件要給企業帶要給企業帶來經濟利益。來經濟利益。有些專利，即使是尖端技術，若不能給企業帶來有些專利，即使是尖端技術，若不能給企業帶來經濟利益，也不能作為無形資產入賬。經濟利益，也不能作為無形資產入賬。企業內部產生的品牌、人力資源、報刊名等，由企業內部產生的品牌、人力資源、報刊名等，由于不能可靠計量，不應確認為無形資產。于不能可靠計量，不應確認為無形資產。石油、天然氣等開采權歸國家所有，且開采具有石油、天然氣等開采權歸國家所有，且開采具有特殊性

21、，也不包括在無形資產中。特殊性，也不包括在無形資產中。二、負債質量分析負債質量分析負債是指企業因過去交易或事項發生的經濟負債是指企業因過去交易或事項發生的經濟債務，這些債務必須能夠用貨幣計量，并且債務，這些債務必須能夠用貨幣計量，并且需要用企業的資產或勞務來償還。需要用企業的資產或勞務來償還。 負債按到期日先后可以分為流動負債和負債按到期日先后可以分為流動負債和非流動負債。非流動負債。（一）（一）短期借款短期借款 是企業向金融機構借入的償還期在一年以內是企業向金融機構借入的償還期在一年以內（含一年）的借款。（含一年）的借款。 短期借款主要用于彌補企業正常生產周轉短期借款主要用于彌補企業正常生產

22、周轉中對資金的臨時性需要，具有籌資速度快、籌資中對資金的臨時性需要，具有籌資速度快、籌資成本低、約束條件少的特點。成本低、約束條件少的特點。 短期借款適度與否，可以根據流動負債的總量、短期借款適度與否，可以根據流動負債的總量、當前的現金流量狀況和對未來會計期間現金流量當前的現金流量狀況和對未來會計期間現金流量的預期來確定。的預期來確定。（二）（二）應付票據應付票據是具有正式書面憑證和明確到期日的短期債務。是具有正式書面憑證和明確到期日的短期債務。資產負債表中的應付票據項目是尚未到期的應資產負債表中的應付票據項目是尚未到期的應付票據面值。付票據面值。（三）（三）應付賬款應付賬款是一種沒有書面憑證

23、的商業信用。是一種沒有書面憑證的商業信用。 應付賬款并非沒有成本。因賒購而產應付賬款并非沒有成本。因賒購而產生的應付賬款，往往有付款條件，即現金折生的應付賬款，往往有付款條件，即現金折扣。從理財角度看，即使向銀行貸款也應及扣。從理財角度看，即使向銀行貸款也應及時償還應付賬款，因為超期付款所帶來的機時償還應付賬款，因為超期付款所帶來的機會成本要遠遠高于銀行借款利息。會成本要遠遠高于銀行借款利息。該項目反映企業尚未支付的應付賬款余額。該項目反映企業尚未支付的應付賬款余額。（四）（四）應付職工薪酬應付職工薪酬包括：包括：支付給職工的工資、獎金、津貼和補貼、福利費支付給職工的工資、獎金、津貼和補貼、福

24、利費為職工交納的各種社會保險、住房公積金，提取的為職工交納的各種社會保險、住房公積金，提取的工會經費和職工教育經費工會經費和職工教育經費發給職工的非貨幣性福利發給職工的非貨幣性福利因解除與職工的勞動關系給予的補償等因解除與職工的勞動關系給予的補償等 分析時，要關注應付職工薪酬是否為企業真正的負分析時，要關注應付職工薪酬是否為企業真正的負債，注意企業是否存在通過應付職工薪酬調節利潤債，注意企業是否存在通過應付職工薪酬調節利潤的情況。的情況。（五）應交稅費應交稅費包括所得稅、增值稅、營業稅、消費稅、城市維護包括所得稅、增值稅、營業稅、消費稅、城市維護建設稅、車船使用稅、資源稅、房產稅、土地使用建設

25、稅、車船使用稅、資源稅、房產稅、土地使用稅、土地增值稅、印花稅和教育費附加等。企業代稅、土地增值稅、印花稅和教育費附加等。企業代扣代繳的個人所得稅，扣代繳的個人所得稅，也也在本項目。在本項目。分析時應注意查明企業是否有拖欠國家稅款的現象。分析時應注意查明企業是否有拖欠國家稅款的現象。若該項目為負數，則表明企業多交而財稅機關應當若該項目為負數，則表明企業多交而財稅機關應當退回企業或由企業以后期間抵交的稅款。退回企業或由企業以后期間抵交的稅款。（六）長期借款（六）長期借款長期借款一般用于固定資產的購建、固定資長期借款一般用于固定資產的購建、固定資產改擴建工程、固定資產大修理等。長期借產改擴建工程、

26、固定資產大修理等。長期借款是銀行信用，具有很強的償還約束性，企款是銀行信用，具有很強的償還約束性，企業要嚴格按照借款協議規定用途、進度使用。業要嚴格按照借款協議規定用途、進度使用。應關注企業應關注企業長期借款的數額、增減變動及其長期借款的數額、增減變動及其對企業財務狀況對企業財務狀況的影響。的影響。要注意要注意是否與企業固定資產、無形資產的規是否與企業固定資產、無形資產的規模相適應，是否與企業的當期收益相適應模相適應，是否與企業的當期收益相適應，還要注意長期借款費用處理的合規性與合理還要注意長期借款費用處理的合規性與合理性問題。性問題。（七）應付債券（七）應付債券債券的償付具有較強的社會約束和

27、市場約束。債券的償付具有較強的社會約束和市場約束。應關注應關注應付債券的金額、增減變動及其對財應付債券的金額、增減變動及其對財務狀況的影響務狀況的影響。三、三、所有者權益質量分析所有者權益質量分析（一）實收資本（股本）（一）實收資本（股本）要關注實收資本（股本）的增減變化情況。要關注實收資本（股本）的增減變化情況。若企業實收資本與注冊資本不一致，則要注若企業實收資本與注冊資本不一致，則要注意是否存在注冊資本根本不到位的現象，要意是否存在注冊資本根本不到位的現象，要查明企業注冊資本是否可靠。查明企業注冊資本是否可靠。（二）資本公積（二）資本公積資本公積是指企業收到投資者出資超出其在資本公積是指企

28、業收到投資者出資超出其在注冊資本或股本中所占份額以及直接計入所注冊資本或股本中所占份額以及直接計入所有者權益的利得和損失。有者權益的利得和損失。要注意資本公積的構成及增減變化情況。要注意資本公積的構成及增減變化情況。（三）盈余公積（三）盈余公積法定盈余公積法定盈余公積任意盈余公積任意盈余公積要關注盈余公積的構成及變化情況。要關注盈余公積的構成及變化情況。（四）未分配利潤（四）未分配利潤未分配利潤是企業留待以后年度進行分配的未分配利潤是企業留待以后年度進行分配的結存利潤，也是留存于企業的收益，可以由結存利潤，也是留存于企業的收益，可以由企業任意支配使用。企業任意支配使用。要注意未分配利潤的構成及

29、變化情況。要注意未分配利潤的構成及變化情況。 第三節第三節 資產負債表結構分析資產負債表結構分析一、一、編制編制共同比資產負債表共同比資產負債表例題：二、二、資產結構分析資產結構分析（一）（一）資產結構資產結構的概念和作用的概念和作用資產結構：資產各組成項目的排列和搭配關資產結構：資產各組成項目的排列和搭配關系，反映資產組成情況。系，反映資產組成情況。主要指標：主要指標：流動資產率流動資產率= =流動資產總額流動資產總額/ /資產總額資產總額（二）（二）資產結構類型資產結構類型根據企業對資產風險的偏好不同：根據企業對資產風險的偏好不同：1 1保守型資產結構保守型資產結構：流動資產率高，在一定銷

30、：流動資產率高，在一定銷量水平上維持大量的金融資產，持有大量的保險量水平上維持大量的金融資產，持有大量的保險性存貨。性存貨。優點：降低財務風險，又足夠的存貨保證生產需優點：降低財務風險，又足夠的存貨保證生產需要。要。缺點：降低資產營運效率，降低盈利水平。缺點：降低資產營運效率，降低盈利水平。2.2. 適中型資產結構適中型資產結構：在一定銷量水平上維持中：在一定銷量水平上維持中等水平的貨幣資金、存貨和信用資產。注意了風等水平的貨幣資金、存貨和信用資產。注意了風險和收益之間的平衡。險和收益之間的平衡。3.3. 激進型資產結構激進型資產結構：流動資產率低，固定資產：流動資產率低，固定資產等比重較高。

31、盡量少持有金融資產、存貨資產和等比重較高。盡量少持有金融資產、存貨資產和信用資產。屬于高風險、高收益的資產結構。信用資產。屬于高風險、高收益的資產結構。優點：如果經營順利，盈利水平高。優點：如果經營順利，盈利水平高。缺點：流動性差，變現能力弱。缺點：流動性差，變現能力弱。（三）（三）決定資產結構的因素決定資產結構的因素1.1. 行業特點和經營性質行業特點和經營性質 生產型企業的固定資產比重高于流動企業生產型企業的固定資產比重高于流動企業 航航空航空航天天企業、企業、運輸企業的固定資產比重高運輸企業的固定資產比重高母公司母公司的的長期投資比重長期投資比重高于高于子公司子公司重工業的存貨比重高于輕

32、工行業重工業的存貨比重高于輕工行業2.2. 企業規模企業規模規模大的企業，一般走規模經濟和規模效益的路徑，所以規模大的企業，一般走規模經濟和規模效益的路徑，所以固定資產比重相對高。固定資產比重相對高。3.3. 產品生產周期產品生產周期產品成長期產品成長期的企業：固定資產投資大，應收賬款多，貨幣的企業：固定資產投資大，應收賬款多，貨幣資金短缺。資金短缺。產品衰退期產品衰退期的企業：縮短戰線，大量回籠資金，貨幣資金的企業：縮短戰線，大量回籠資金，貨幣資金多存貨較少。多存貨較少。4.4. 宏觀經濟環境宏觀經濟環境朝陽產業的企業：非流動資產多朝陽產業的企業：非流動資產多夕陽產業的企業：貨幣資金多夕陽產

33、業的企業：貨幣資金多三三、負債與所有者負債與所有者權益結構分析權益結構分析（一）（一）負債與所有者負債與所有者權益結構的概念和作權益結構的概念和作用用又稱為資本結構，指負債與所有者權益的相互比率關又稱為資本結構，指負債與所有者權益的相互比率關系，也包括資產與負債和所有者權益各組成因素之間系，也包括資產與負債和所有者權益各組成因素之間的比率關系。的比率關系。作用：作用：股東股東：根據權益結構判斷財務杠桿利益：根據權益結構判斷財務杠桿利益和和應承擔的財應承擔的財務風險務風險債權人債權人：根據權益結構判斷債權的保障程度：根據權益結構判斷債權的保障程度經營者經營者：根據權益結構判斷：根據權益結構判斷籌

34、資籌資結構是否合理結構是否合理（二）（二）權益結構類型權益結構類型最佳的權益結構應該使風險與最佳的權益結構應該使風險與成本成本之間平衡。之間平衡。1.1. 保守型權益結構保守型權益結構：主要采用股權融資，負：主要采用股權融資，負債中債中以以長期負債為主。低風險，高成本。長期負債為主。低風險，高成本。優點：短期償債壓力小，風險較低；優點：短期償債壓力小，風險較低；缺點：資金成本高。缺點：資金成本高。2.2. 適中型權益結構適中型權益結構：股權融資和負債融資的比重根據資金用途確定。股權融資和負債融資的比重根據資金用途確定。長期資產由股權融資和長期負債提供，流動資產長期資產由股權融資和長期負債提供，

35、流動資產主要主要由流動負債提供。由流動負債提供。風險和成本中等風險和成本中等。3 3風險型權益結構風險型權益結構：主要采用負債融資，大部分流動負債用于長期資主要采用負債融資，大部分流動負債用于長期資產。高風險，低成本。產。高風險，低成本。（三三）決定權益結構的因素）決定權益結構的因素1 1銷售增長情況銷售增長情況銷售穩定，負擔固定費用的能力強，負債比重可高一銷售穩定，負擔固定費用的能力強，負債比重可高一些。銷售周期性變動，負擔固定費用的能力差，負債些。銷售周期性變動，負擔固定費用的能力差，負債比重高比重高，則企業，則企業承擔的財務風險大。承擔的財務風險大。2 2所有者和管理人員對風險的態度所有者和管理人員對風險的態度3 3貸款人和信用評級機構的影響貸款人和信用評級機構的影響4 4行業因素，企業規模行業因素，企業規模5 5企業的獲利能力企業的獲利能力6 6資產結構：固定資產多的企業主要通過股權和長期資產結構：固定資產多的企業主要通過股