1、第二章財務管理基礎 一、單項選擇題 1、如果已知甲資產的風險大于乙資產的風險，則可以推出的結論是（）。A、甲資產的預期收益率大于乙資產的預期收益率B、甲資產的方差大于乙資產的方差C、甲資產的標準差大于乙資產的標準差D、甲資產的標準離差率大于乙資產的標準離差率2、關于股票或股票組合的系數，下列說法中不正確的是（）。A、如果某股票的系數為0.5，表明它的風險是市場組合風險的0.5倍B、系數可能為負值C、投資組合的系數是組合中各證券系數的加權平均數D、某一股票的值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的關系3、在相關范圍內，單位變動成本（）。A、與業務量成反比例變動B、在不同產量水

2、平下各不相同C、固定不變D、與業務量成正比例變動4、甲某四年后需用資金48000元，假定銀行四年期存款年利率為5%，則在單利計息情況下，目前需存入的資金為（）元。A、40000B、29803.04C、39729.6D、315005、某人第一年初存入銀行400元，第二年初存入銀行500元，第三年初存入銀行400元，銀行存款利率是5%，則在第三年年末，該人可以從銀行取出（）元。（已知（F/P,5%,3）1.1576，（F/P,5%,2）1.1025，（F/P,5%,1）1.0500）A、1 434.29B、1 248.64C、1 324.04D、1 655.056、某債券的票面利率為12%，期限為

3、10年，下列計息方式中對于債務人最有利的是（）。A、每年計息一次B、每半年計息一次，復利計息C、每個季度計息一次，復利計息D、每個月計息一次，復利計息7、某人于第一年年初向銀行借款100萬元，預計在未來8年內每年年末償還借款20萬元，則該項貸款的年利率為（）。（P/A，10%，8）5.3349，（P/A，12%，8）4.9676A、10%B、14%C、11.82%D、10.75%8、某企業面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目報酬率的標準差小于乙項目報酬率的標準差。有關甲、乙項目的說法中正確的是（）。A、甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目B、甲項目取得更

4、高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目C、甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬D、乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬9、某投資組合的必要收益率等于無風險收益率，則該組合的系數為（）。A、1B、0C、3D、無法確定二、多項選擇題 1、下列關于值和標準差的表述中，正確的有（）。A、值測度系統風險，而標準差測度非系統風險B、值測度系統風險，而標準差測度整體風險C、值測度財務風險，而標準差測度經營風險D、值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險2、下列關于證券市場線的說法正確的是（）。A、證券市場線是關系式RRf×（RmRf）所代表的直線B、該直線的橫坐標是系數，縱坐標是必要收益率C、如

5、果風險厭惡程度高，則（RmRf）的值就大D、Rf通常以短期國債的利率來近似替代3、下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。A、管理人員薪酬B、折舊費C、職工培訓費D、研究開發支出4、有一項年金，前2年無流入，后6年每年初流入100元，則下列計算其現值的表達式正確的有（）。A、P100×（P/A，i，6）（P/F，i，2）B、P100×（P/A，i，6）（P/F，i，1）C、P100×（F/A，i，6）（P/F，i，7）D、P100×（P/A，i，7）（P/F，i，1）5、下列表述正確的有（）。A、從第二期期末或更晚開始的間隔期相等的系列等額款項都是遞延年

6、金B、即付年金現值系數等于普通年金現值系數乘以（1i）C、遞延年金的終值與遞延期無關D、永續年金無終值6、某債券的面值為1 000元，每半年發放40元的利息，那么下列說法正確的有（）。A、半年的利率為4B、年票面利率為8C、年實際利率為8D、年實際利率為8.167、關于資產收益的下列說法中，正確的有（）。A、資產收益既可以以金額表示，也可以以百分比表示B、一般用年收益率表示C、以金額表示的收益便于不同規模下資產收益的比較D、資產的收益率就是資本利得收益率8、A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%；B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%，則下列說法中不正確的有（）。A、A證券的風險比B證

7、券大B、B證券的風險比A證券大C、A證券和B證券的風險無法比較D、A證券和B證券的風險相同9、下列各項中，影響單項資產的系數的有（）。A、該資產收益率和市場資產組合收益率的相關系數B、該資產收益率的標準差C、市場組合收益率的標準差D、該資產收益率與市場組合收益率之間的協方差10、下列指標中，可以用來衡量風險的有（）。A、收益率的期望值B、收益率的方差C、收益率的標準差D、收益率的標準離差率三、判斷題 1、投資組合的系數是組合中各證券系數的算術平均數。（）2、對可能給企業帶來災難性損失的項目，企業應主動采取合資、聯營和聯合開發等措施，以規避風險。（）3、一般來講，隨著證券資產組合中資產個數的增加

8、，證券資產組合的風險會逐漸降低。（）4、資本資產定價模型已經得到廣泛認可，但在實際應用中，仍存在一些明顯的局限。（）5、回歸分析法下，假設混合成本符合總成本模型yabx，其中bx表示的是單位變動成本。（）6、通常情況下，貨幣時間價值是指沒有風險情況下的社會平均利潤率，是利潤平均化發生作用的結果。（）7、遞延年金終值的計算與遞延期無關。（）8、風險收益率的大小與風險有關，風險越大，風險收益率一定越大。（）9、如果市場上短期國庫券的利率為6%，通貨膨脹率為2%，風險收益率為3%，則資金時間價值為4%。（）10、某企業擬進行一項存在一定風險的完整工業項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案收益

9、的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案收益的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。由此可知，乙方案的風險大于甲方案。（）11、企業計提資產減值準備既可以規避風險還可以在一定程度上轉移風險。（）四、計算分析題 1、以下是有關三家公司證券、市場組合和無風險資產的數據：證券預期收益率標準差與市場組合的相關系數貝塔系數公司甲13%0.38A0.9公司乙18%B0.41.1公司丙25%0.650.35C市場組合15%0.20DE無風險資產 5%FGH要求：（1）計算表中字母所代表的數字；（2）對甲乙丙三家公司的股票提出投資建議。（3）如果公司甲的股票預計明年的每股股利為2元，未來股利增長

10、率為4%，計算公司甲的股票價值。2、甲公司欲購置一臺設備，銷售方提出四種付款方案，具體如下：方案1：第一年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款28萬元，連續支付5次；方案2：第一年初付款5萬元，從第二年開始，每年初付款25萬元，連續支付6次；方案3：第一年初付款10萬元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬元，連續支付8次；方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬元。 要求：假設按年計算的折現率為10%，分別計算四個方案的付款現值，最終確定應該選擇哪個方案？（計算答案保留兩位小數，答案中的單位金額用萬元表示）3、A、B兩種股票各種可能的投資收益率以及相應的概率如下表所示，已知二者之間

11、的相關系數為0.6，由兩種股票組成的投資組合中A、B兩種股票的投資比例分別為40%和60%：發生概率A的投資收益率（%）B的投資收益率（%）0.240300.510100.385要求（計算結果保留兩位小數）：（1）計算兩種股票的期望收益率；（2）計算兩種股票收益率的標準差；（3）計算兩種股票收益率的協方差；（4）計算投資組合的期望收益率；（5）計算投資組合收益率的標準差。答案部分 一、單項選擇題1、【正確答案】 D【答案解析】根據題干中給出的已知條件不能推斷出預期收益率、標準差、方差的大小，但是可以推斷出標準離差率的大小。D選項正確。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行

12、考核】 【答疑編號10642955,點擊提問】 2、【正確答案】 A【答案解析】選項A的正確說法應是：如果某股票的系數為0.5，表明它的系統風險是市場組合風險的0.5倍。【查看視頻講解】 【該題針對“證券資產組合的風險與收益”知識點進行考核】 【答疑編號10642933,點擊提問】 3、【正確答案】 C【答案解析】在特定業務范圍內，變動成本總額因業務量的變動而成正比例變動，但單位變動成本（單位業務量負擔的變動成本）不變。【查看視頻講解】 【該題針對“成本性態”知識點進行考核】 【答疑編號10642892,點擊提問】 4、【正確答案】 A【答案解析】現值48000/（1+4×5%） 4

13、0000（元）。【查看視頻講解】 【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10643007,點擊提問】 5、【正確答案】 A【答案解析】第三年末的本利和400×（F/P,5%,3）500×（F/P，5%,2）400×（F/P,5%,1）400×1.1576500×1.1025400×1.05001 434.29（元）。【查看視頻講解】 【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10643004,點擊提問】 6、【正確答案】 A【答案解析】在名義利率相同的情況下，每年復利次數越多，實際利率越高，對于債務

14、人越不利。【查看視頻講解】 【該題針對“利率的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10643002,點擊提問】 7、【正確答案】 C【答案解析】預計在未來8年內每年末償還，這是一個普通年金，所以10020×（P/A，i，8），所以（P/A，i，8）5，使用內插法計算可知：（i10%）/（12%10%）（55.3349）/（4.96765.3349），解得i11.82%。【查看視頻講解】 【該題針對“利率的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10642992,點擊提問】 8、【正確答案】 B【答案解析】甲項目報酬率的標準差小于乙項目報酬率的標準差，在兩者預期報酬率相等的情況下，說明甲的風險

15、小于乙的風險。根據風險與報酬之間的對等關系可知，選項B的說法正確。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的收益與收益率”知識點進行考核】 【答疑編號10642983,點擊提問】 9、【正確答案】 B【答案解析】根據資本資產定價模型可知，當必要收益率無風險利率時，0。【查看視頻講解】 【該題針對“資本資產定價模型”知識點進行考核】 【答疑編號10642956,點擊提問】 二、多項選擇題1、【正確答案】 BD【答案解析】值測度系統風險（又稱為市場風險），而標準差測度整體風險（包括系統風險和非系統風險，非系統風險也可以稱為特有風險）。BD選項正確。【查看視頻講解】 【該題針對“證券資產組合的風險與收益”

16、知識點進行考核】 【答疑編號10642909,點擊提問】 2、【正確答案】 ABCD【答案解析】證券市場線是資本資產定價模型的圖形表示，橫坐標是系數，縱坐標是必要收益率，AB選項正確；風險厭惡程度高，風險溢價越高，即（RmRf）越大；Rf通常以短期國債的利率來近似替代，CD選項正確。【查看視頻講解】 【該題針對“資本資產定價模型”知識點進行考核】 【答疑編號10642908,點擊提問】 3、【正確答案】 AB【答案解析】約束性固定成本包括保險費、房屋租金、設備折舊管理人員的基本工資等；酌量性固定成本包括廣告費、職工培訓費、新產品研究開發費用等。AB選項正確。【查看視頻講解】 【該題針對“成本性

17、態”知識點進行考核】 【答疑編號10642886,點擊提問】 4、【正確答案】 BCD【答案解析】“前2年無流入，后6年每年初流入100元”意味著從第3年開始每年年初有現金流入100元，共6筆，也就是從第2年開始每年年末有現金流入100元，共6筆。因此，遞延期m1，年金個數n6。所以，選項B、C正確。因為（P/F，i，1）（P/A，i，1），所以選項D也正確。【查看視頻講解】 【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10643049,點擊提問】 5、【正確答案】 ABCD【答案解析】從第二期期末或更晚開始的間隔期相等的系列等額款項都是遞延年金；即付年金現值系數等于普通年金現值

18、系數乘以（1i）；遞延年金的終值不受遞延期的影響，而遞延年金的現值受遞延期的影響；永續年金有現值而無終值。【查看視頻講解】 【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10643010,點擊提問】 6、【正確答案】 ABD【答案解析】面值為1 000元，每半年發放40元的利息，所以半年的利率為（40/1 000）×1004，年票面利率4×28，年實際利率（14）218.16。【查看視頻講解】 【該題針對“利率的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10642993,點擊提問】 7、【正確答案】 AB【答案解析】以金額表示的收益不便于不同規模資產之間收益的比較，以百

19、分比表示的收益便于不同規模下資產收益的比較和分析。選項C的說法錯誤；資產收益率包括兩部分：一是利息（股息）的收益率，二是資本利得的收益率。選項D的說法錯誤。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的收益與收益率”知識點進行考核】 【答疑編號10642986,點擊提問】 8、【正確答案】 BCD【答案解析】在期望值不同的情況下，需要計算標準離差率來比較風險，A證券的標準離差率15/121.25，B證券的標準離差率20/181.11，所以，A證券的風險比B證券大。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】 【答疑編號10642979,點擊提問】 9、【正確答案】 ABCD【答案解

20、析】單項資產的系數該資產收益率與市場組合收益率之間的協方差÷市場組合收益率的方差該資產收益率與市場組合收益率的相關系數×該資產收益率的標準差÷市場組合收益率的標準差。【查看視頻講解】 【該題針對“證券資產組合的風險與收益”知識點進行考核】 【答疑編號10642970,點擊提問】 10、【正確答案】 BCD【答案解析】收益率的方差、標準差和標準離差率可以用來衡量風險，但收益率的期望值不是衡量風險的指標。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】 【答疑編號10642964,點擊提問】 三、判斷題1、【正確答案】 錯【答案解析】投資組合的系數是

21、組合中各證券系數的加權平均數，而不是算術平均數。【查看視頻講解】 【該題針對“證券資產組合的風險與收益”知識點進行考核】 【答疑編號10642942,點擊提問】 2、【正確答案】 錯【答案解析】規避風險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目等等。合資、聯營和聯合開發等屬于轉移風險的措施。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】 【答疑編號10642925,點擊提問】 3、【正確答案】 錯【答案解析】一般來講，隨著證券資產組合中資產個數的增加，證券資產組合的風險會逐漸降低，當資產的個數增加到一定程度時，證券資產組合的風險程度將趨于平穩，

22、這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。【查看視頻講解】 【該題針對“證券資產組合的風險與收益”知識點進行考核】 【答疑編號10642922,點擊提問】 4、【正確答案】 對【答案解析】資本資產定價模型雖然已經得到廣泛認可，但在實際應用中，仍存在一些明顯的局限。【查看視頻講解】 【該題針對“資本資產定價模型”知識點進行考核】 【答疑編號10642917,點擊提問】 5、【正確答案】 錯【答案解析】回歸分析法下，假設混合成本符合總成本模型yabx，其中bx表示的是變動成本總額。【查看視頻講解】 【該題針對“成本性態”知識點進行考核】 【答疑編號10642896,點擊提問】 6、【正確答案】 錯

23、【答案解析】通常情況下，貨幣時間價值是指沒有風險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率，是利潤平均化規律發生作用的結果。【查看視頻講解】 【該題針對“貨幣時間價值”知識點進行考核】 【答疑編號10642875,點擊提問】 7、【正確答案】 對【答案解析】遞延年金終值的計算與普通年金的終值計算一樣，與遞延期無關。【查看視頻講解】 【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10643048,點擊提問】 8、【正確答案】 錯【答案解析】風險收益率是指某資產持有者因承擔該資產的風險而要求的超過無風險利率的額外收益。風險收益率的大小取決于兩個因素：一是風險的大小；二是投資者對風險的偏好。由

24、此可知，風險越大，風險收益率不一定越大。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的收益與收益率”知識點進行考核】 【答疑編號10643001,點擊提問】 9、【正確答案】 對【答案解析】短期國庫券的利率可以看作無風險利率，資金時間價值是沒有風險和通貨膨脹情況下的平均利潤率，所以，資金時間價值無風險利率通貨膨脹率國庫券利率通貨膨脹率6%2%4%。【查看視頻講解】 【該題針對“利率的計算”知識點進行考核】 【答疑編號10642991,點擊提問】 10、【正確答案】 錯【答案解析】當兩個方案收益的期望值不同時，比較風險只能借助于標準離差率這一相對數值。標準離差率標準差/期望值，標準離差率越大，風險越大；反

25、之，標準離差率越小，風險越小。甲方案的標準離差率300/100030%，乙方案的標準離差率330/120027.5%，因此甲方案的風險大于乙方案。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】 【答疑編號10642973,點擊提問】 11、【正確答案】 錯【答案解析】風險對策包括四種：規避風險、減少風險、轉移風險和接受風險。企業計提資產減值準備既不屬于規避風險也不屬于轉移風險，而是屬于接受風險中的風險自保。【查看視頻講解】 【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】 【答疑編號10642966,點擊提問】 四、計算分析題1、【正確答案】 （1）根據貝塔系數定義公式：0

26、.9A×0.38/0.2，得：A0.471.10.4×B/0.2，得：B0.55C0.35×0.65/0.21.14由于某項資產與其自身肯定是完全正相關的（完全正相關指的是收益率的變化方向和變化幅度完全相同），所以，市場和自身的相關系數是1，即D 1；由于當某項資產的貝塔系數等于1時，表明該資產所含的系統風險與市場組合的風險一致，所以，市場組合的為1，即E 1；由于無風險資產不存在風險，即風險為0，而標準差和貝塔系數都是衡量風險的，所以，無風險資產的標準差和貝塔系數都為0，即F 0、H0由于無風險資產不存在風險，而風險指的是收益的不確定性，所以，無風險資產的收益是

27、確定的，其收益率不受市場組合收益率的變動影響，即無風險資產的收益率和市場組合的收益率不相關，因此，無風險資產和市場組合的相關系數為0，即G 0；（2）甲公司RRf（Rm Rf）5%0.9×（15%5%）14%根據CAPM，甲公司股票的必要收益率為14%，表格中甲公司的股票預期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，應該賣掉。乙公司RRf（Rm Rf）5%1.1×（15%5%）16%根據CAPM，乙公司股票的必要收益率為16%，表格中乙公司股票的預期收益率為18%，因此乙公司的股票被低估了，應該買入。丙公司RRf（RmRf）5%1.14×（15%5%）16.4%根據CAPM，丙公司的股票的必要收益率為16.4%，表格中丙公司股票的預期收益率為25%，因此C公司的股票被低估了，應該買入。（3）股票價值2/（14%4%）20（元）。【答案解析】【查看視頻講解】 【該題針對“資本資