1、教學單元第三單元時 間年 月 日第 節章節名稱第四章 產品市場和貨幣市場的一般均衡第一節 投資函數第二節 利率的決定第三節 LM曲線第四節 產品市場和貨幣市場的均衡授課方式課堂授課教學時數6學時教學目的本章在分析貨幣市場均衡的基礎上，著重分析產品市場和貨幣市場的雙重均衡，使同學們在了解為什么要將產品市場與貨幣市場結合在一起分析的同時，為分析宏觀經濟政策的效果奠定理論基礎。教學要求本章將以凱恩斯理論中產品市場和貨幣市場之間的循環性以及解決這個問題的辦法為切入點，著重學習LS-LM模型和其背后的理論支撐。教學方法課堂講授，啟發式教學，案例教學，研究性教學教 學內 容第一節 投資函數國民收入決定模型

2、中，把消費、投資、政府支出作為總支出的重要組成部分，其中，投資是作為外生變量參與總支出的決定的。一、投資函數1、投資函數在西方經濟學中，投資是購買新工廠、設備、建筑物及增加存貨等內容，指社會實際資本的增加，指資本的形成。它是總支出中的重要組成部分。影響投資的因素有很多，成本與收益分析是最基本的。用于投資的資金的利息可看作是成本，預期利潤視為收益。當前者小于后者，投資是可行的。投資函數是反映投資和利率數量關系的一種表達形式，一般假定為：i=i（r）。2、資本的邊際效率（MEC） 資本的邊際效率是指一項資本品在使用期內各預期收益的現值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本的貼現率，也可以視為將一

3、項投資按照復利方法計算所得的預期收益率。上式中，R代表資本品的供給價格或重置成本，R1、R2、Rn表示一項資本品在使用期內各年份的預期收益，J代表資本品在n年末的處置殘值，rC表示資本的邊際效率。在式中，資本品的供給價格和預期收益均為已知，算出rC 后，將其和r進行比較，決定是否進行投資，投資的基礎條件是rCr。二、IS曲線1、產品市場的均衡條件及IS曲線的推導兩部門產品市場的基本均衡條件是i=s，并且假定i為既定量，因此，均衡狀況只有一個：即儲蓄等于既定的投資，均衡收入只有一個。當考慮到貨幣市場對經濟的影響時，投資是利率的函數，在不同利率水平下，投資額是不一樣的。因此，均衡狀況是多重的，不同

4、的利率水平下，均衡收入會有多個。 分別用代數式和圖形推導IS曲線。2、IS曲線的特點 （1）在IS曲線上，每一點都滿足I=S，這表明為了滿足產品市場的均衡條件，利率水平必須和收入水平相配合。（2）IS曲線之外的點表明存在產品市場的失衡，IS線右邊任何一點的國民收入與利率的對應關系，均使IS，即產品市場總需求小于總供給；IS線左邊任何一點的國民收入與利率的對應關系，均使IS，產品市場總需求大于總供給。（3）IS曲線斜率為負（4）IS曲線移動3、IS曲線的斜率投資與均衡收入之間呈同方向變動，而與利息率呈反方向變動，即IS曲線向右下方傾斜。IS曲線的斜率為： d/（1），說明IS曲線的斜率與d和值有

5、關第二節 利率的決定IS曲線是在假定利率一定的條件下得到了既定利率與均衡收入之間關系的曲線，說明利率是由產品市場之外的因素決定的。那么，利率是由什么決定的？凱恩斯認為，利率是由貨幣市場上的貨幣需求和貨幣供給共同決定的。一、貨幣的需求1流動偏好的含義貨幣需求指人們在不同的情況下，出于各種考慮對持有貨幣的需要，指實際貨幣需求。凱恩斯認為是由于同其他資產相比較，貨幣具有使用方便和靈活的特點。因此貨幣需求也稱為流動偏好。2貨幣需求的三大動機人們通常處于以下三大動機而需要貨幣（1）貨幣的交易動機，指人們為了應付日常的交易需要而持有貨幣的動機。出于這一動機持有貨幣量的大小主要決定于收入水平 。（2）貨幣的

6、預防動機，指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機。大體與收入呈正比關系。 （3）貨幣的投機動機，指人們為了抓住有利的購買有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。出于投機動機對貨幣的需求主要取決于利率水平的大小，和利率之間存在反比關系。3、貨幣需求函數與曲線對貨幣的需求是人們對交易需求、預防需求和投機需求的總和，交易需求和預防需求主要取決于收入，是收入的函數，用L1=L1（y）表示。投機需求是利率的函數，用L2=L2（r）表示。實際的貨幣需求L= L1+ L2= L1（y）+ L2（r）=k yh r4、流動性陷阱如果利息率降到一定程度后，人們預計利息率不可能再下降，則預計有價證券的價格不可能再上

7、升，因而會持有貨幣，以免證券價格下跌時遭受損失。這時，人們對貨幣的需求趨向于無窮大。這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。二、貨幣的供給貨幣供給是一個存量概念，它是一個國家在某一時點上所保持的不屬政府和銀行的所有硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和。在狹義的貨幣供給上加上定期存款，便是廣義的貨幣供給。如果再加上個人和企業所持有的政府債券等流動資產或“貨幣近似物”，便是意義更廣泛的貨幣供給。這里的貨幣供給指名義貨幣經過價格總水平折算后的實際貨幣：m=M/P三、利息率的決定在貨幣市場上，利率是使用貨幣的價格。貨幣供給與貨幣需求的均衡決定市場均衡利息率的大小。即L=m，或k yh r=m時，實現了

8、均衡利率。總之，只要貨幣的供給和需求不相等，利率就會作出相應的調整，直至相等為止。第三節 LM曲線一、 LM曲線及其推導不同收入對應不同的貨幣需求水平，從而決定不同的均衡利息率。在貨幣市場上，給定不同的收入，就會與不同的均衡利息率相對應，表示這一對應關系的曲線就是LM曲線。可用代數方式和圖形推導出LM曲線。1、LM曲線的特點（1）在LM曲線上，每一點都滿足m=L1+L2。這表明為了滿足貨幣市場的均衡條件，利率水平必須和收入水平相配合。（2）LM曲線之外的點表明存在貨幣市場的失衡，LM線左邊任一點的國民收入與利率的對應關系，均使Lm；LM線右邊任一點的國民收入與利率的對應關系，均使Lm。2、LM

9、曲線的斜率 LM曲線的斜率取決于貨幣的交易需求和投機需求的斜率。LM方程的y=y（r）的形式為：y(h/k)rm/k，即r=（k/h）·ym/h這樣，LM曲線的斜率為：dr/dy= k/h。所以，LM曲線的斜率取決于兩個因素：k和h。并且，k值愈大，LM曲線的斜率愈大；反之則愈小。h值愈大，斜率愈小；反之則愈大。3、LM曲線的移動LM曲線的位置取決于貨幣交易需求曲線和投機需求曲線的位置、以及貨幣供給量的變化。也就是說貨幣需求和貨幣供給量的變化，都會使LM曲線發生相應的變動。在貨幣需求不變的條件下，貨幣供給量增加，LM曲線將向右平行移動。反之，貨幣供給量減少，LM曲線將平行左移。 第四

10、節 產品市場和貨幣市場的均衡本節將考察兩種市場同時均衡的條件下，國民收入和利率的均衡及其變化。這是一般均衡分析，根據產品市場和貨幣市場的均衡條件，這種分析被稱為ISLM模型。本節分析的基本假設條件為價格水平不變。一、ISLM模型提出的理論背景在產品市場上，要決定收入，必須先決定利率，否則投資水平無法確定；而利率是由貨幣市場決定的，在貨幣市場上，如果不先確定一個特定的收入水平，利率又無法確定，而收入水平又是在產品市場上確定的，因此利率的決定又依賴于產品市場的。如此凱恩斯的理論陷入循環推論：利率通過投資影響收入，而收入通過貨幣需求影響影響利率。凱恩斯的繼承者希克斯和漢森發現了這一循環推論的錯誤，于

11、是把產品市場和貨幣市場結合起來，構建了一個兩大市場的一般均衡模型：ISLM模型，以解決循環論證的問題。二、ISLM模型：兩個市場同時均衡的國民收入與利率產品市場上IS曲線上收入和利率的組合均表示實現了產品市場的均衡，貨幣市場上LM曲線上的收入和利率的組合保證實現了貨幣市場的均衡。把上述兩種局部均衡的市場綜合起來，說明國民經濟一般均衡的條件及其變動，這種分析模型即ISLM模型。1、均衡的國民收入和均衡的利率一般均衡是指不僅產品市場和貨幣市場各自達到均衡，而且要求二者同時達到均衡。IS、LM曲線的交點同時滿足產品市場的均衡條件I=S和貨幣市場的均衡條件L=m。這就是一般均衡條件下（產品市場和貨幣市

12、場的雙重均衡）的均衡利率和均衡國民收入。這時，產品市場上總需求等于總供給，廠商生產他們計劃的產量，這些產出正好全部售出。同時，貨幣市場上貨幣需求等于貨幣供給，均衡利率使個人擁有他們所希望的資產組合。 2、ISLM模型的方程表達式IS曲線： y=c（y）+ i（r）或 i（r）=s（y） LM曲線：m= L1（y）+L2（r）在貨幣供給量m一定時，解上述二元方程組，會求出均衡收入和均衡利率。在IS曲線和LM曲線為線形的情形下： y = (e)/（1） d/（1） r y ( h / k) r m / k求解該方程組，得出均衡收入與均衡利率。 三、兩大市場趨于均衡的調整當IS和LM曲線相交時，得到

13、了均衡收入與均衡利率。但是當r和y組合不在交點E時，則經濟處于非均衡狀態，如何進行調整使之趨于均衡狀態？1、經濟處于非均衡時的狀態從下圖看出：E點之外的點都不能使國民經濟處于一般均衡狀態。除E點外，還有八種情況，分別為兩條曲線上的四個部分和兩條曲線分割成的四個區域。LMISrYLM 超額貨幣供給is 超額產品需求LM 超額貨幣需求is 超額產品需求LM 超額貨幣需求is 超額產品供給LM 超額貨幣供給is 超額產品供給貨幣市場及利率調節產品市場及產量調節區域2、市場動態的自發調整過程：當收入與利率的組合不在交點上，則兩大市場處于非均衡狀態，市場可自發調整，使得經濟變量相應變動。調整過程為：產品

14、市場不均衡時調整收入當is，收入y減少；當is，收入y增加 ；貨幣市場不均衡時調整利率當LM，利率r下降；當LM，利率r上升 。四、均衡國民收入和均衡利率的變動均衡收入和均衡利率的決定主要取決于IS曲線和LM曲線的交點，這兩條曲線中的任意一條曲線的變動或兩條曲線同時變動均會影響均衡收入和均衡利率水平。 1、當LM曲線不變，IS曲線向右平行移動，則均衡國民收入增加，均衡利率提高。反之，均衡收入減少，均衡利率下降。2、當IS曲線不變，LM曲線向右平行移動， 則均衡國民收入增加，均衡利率下降。反之，均衡收入減少，均衡利率上升。如圖(b)所示。3、如果IS曲線LM曲線同時移動，收入和利率的變動情況則由

15、兩條曲線同時移動的強度而定。兩大市場的均衡變動，有很強的經濟政策含義：（1）財政政策的實施會引起IS曲線的移動。（2）貨幣政策的實施會引起LM曲線的移動。（3）財政政策與貨幣政策同時實施則可以帶來IS和LM曲線的同時移動。這就是IS-LM分析的政策含義。案例一：凱恩斯在中國水土不服1998年初，中國經濟增長速度已經連續四年下降。經濟學家想到了挽回30年代美國經濟大蕭條的英雄。然而，幾年過去了，中國的經濟狀況同他來的時候差不多：凱恩斯在中國“水土不服”。1997年夏天，市場疲軟，連續幾次降息對刺激消費毫無成效。為了刺激經濟，經濟學家表示：在目前情況下“貨幣政策的作用有限，只能首先用財政政策”。于

16、是，“運用財政或準財政手段加大政府對公共基礎設施的投資”，公共性投資主要靠政府發行債券籌集資金。這就是積極的財政政策。從1997年10月開始，物價水平開始負增長，經濟不景氣進一步增加。從1998年下半年開始，擴張性財政政策已付諸實施，當年國家財政直接投資1000億元，1999年進一步擴大了財政直接投資。為此，政府大量舉債：1998年年初計劃發行國債2808.5億元，下半年雙追加了1002.5億元。1999年初計劃發行國債3415億元，后又增加600億元。政府在擴大投資的同時，又努力提高居民收以刺激消費：1999年國家財政為增加居民收入共支出540億元，使全國8400萬人受益。 應當說,凱恩斯理

17、論對治理中國的通貨緊縮起了一定的作用，它阻止了經濟繼續下滑。但是，國家經濟還沒有走出不景氣的陰影：失業率居高不下，物價連續26個月負增長，企業經濟困難，凱恩斯的根本目標是擴大投資，刺激消費，恰恰在這兩點上效果不佳。 政府投資沒有帶動民間投資，投資還很不景氣，投資是拉動需求最重要的力量。投資不景氣說明經濟還沒有啟動起來。為什么民間投資沒有帶動起來？最根本的原因還是投資者無錢可賺，所能看到的商品都過剩，往哪里投資？需求不足抑制了投資。這就進入了一個循環往復的邏輯怪圈：投資不景氣-需求不足。 凱恩斯認為，提高居民收入可以擴大消費需求。中國政府雖然投入了大量資金提高居民收入，消費需求還是擴大不多。其中

18、也有中國的具體情況，收入差別太大。少數高收入的人該買的都買了。沒有什么需求；多數低收入的人有需求但沒支付能力。這是凱恩斯主義無法解決的難題。 案例二：我國IS-LM曲線的形狀IS曲線的斜率取決于投資的利率彈性，和自發性支出的乘數a（或邊際消費傾向c）。在其它條件不變時，投資的利率彈性越大，IS曲線越平坦，同樣，自發性支出的乘數越大（或者邊際消費傾向越大），則IS曲線越平坦。在我國，利率可以作為一個政策變量來看，利率是政策制定部門根據市場變化和經濟發展的需要，來擬定和進行調控的。投資的利率彈性反映為企業和個人對其融資成本的變化的回應靈敏性。因為制度的原因，我國國有企業在經濟生活中占有舉足輕重的作

19、用，由于政策的保護，國有企業對市場利率的變化反應是較遲鈍的。相對的，中小企業則從融資成本的考慮，對利率的反應相對較為靈敏，它對利率彈性是較大的。而邊際消費傾向上，中低收入階層的邊際消費傾向仍較小，對應于邊際儲蓄傾向的較大。由于我國社會保障制度不健全，教育需求龐大和教育費用的擴張，以及歷來的消費習慣的影響，使居民家庭儲蓄需求處在一個較高的水平。當然，中高收入階層的邊際消費傾向則相對較大，因為隨著市場的開放，消費行為和消費習慣的改變，以及信貸消費的興起，中高收入階層的邊際消費能力和消費意愿都有提高，這一部分的消費傾向系數較大，即乘數較大。所以，從定性分析看，我國的IS曲線，應該是一條略陡峭的曲線，隨著經濟的發展、制度的健全和人民生活水平的提高，這條曲線不斷趨向平坦。LM曲線的斜率取決于貨幣需求的利率彈性和貨幣需求的收入彈性，這二種需求之間又存在著此消彼長的關系。即貨幣的需求的利率彈性越大，對應貨幣需求的收入彈性越小，則LM曲線越平坦。預防性貨幣需求對利率基本是無彈性的，在我國，這一部分貨幣需求表現為對醫療、養老保障，對子女教育的預期等，這一部分需求不會因為利率的一般變動而改變。而投機性貨幣需求，隨著證券市場的發展和投資