1、關于我國供應鏈金融發展與研究摘要本文首先闡述了供應鏈融資產生的背景和特點，并用科技哲學的視角充分分析了供應鏈融資所帶來的優勢。然后以中國電信四川公司的創新實踐為例，描述了基于核心企業的供應鏈融資服務的總體框架、訂單融資的業務開展以及配套信息系統，并對引入新的融資模式進行了展望。關鍵詞供應鏈融資; 核心企業; 訂單融資; 信息系統; 未來提貨權融資; 倉單融資abstractThis article first expounds the background and characteristics of the supply chain financing and philosophical p

2、oint of view of science and technology brought about by the full analysis of the supply chain financing Advantage. And then to China telecom company's innovation practice in SiChuan as an example, describes the overall framework based on the core enterprise supply chain financing services, order

3、 Business and supporting information systems, and to introduce new financing mode is discussed. key words: supply chain financing; The core enterprise; Order of financing; Information system; The future delivery right financing; Warehouse financing 21 世紀，經濟全球化、信息技術進步以及管理思想的創新，使得企業競爭方式發生了巨大的轉變。企業間的競爭

4、已經轉變為如何打造更加高效、安全、穩定和低成本的供應鏈體系之間的競爭，全球進入了“供應鏈競爭”時代。大型企業在信息流和物資流管理逐漸完善的情況下，其供應鏈管理的核心已經轉到了資金流或財務的層面上。跨國公司全球性的外包和外采可以降低實物產品的成本，但有可能損害整個供應鏈的資本效率，因為在新興市場中廠房和設備投資的融資成本更高。同時，跨過多方交易涉及額外的稅費、運輸延誤、生產中斷、金融監管以及匯率風險等一系列問題，都對供應鏈的財務現金流提出了挑戰。全面把握企業業務鏈流程和財務供應鏈，提升資金管理職能在整個企業經營管理的地位和認識，已被逐漸提升到前所未有的高度。在這種背景環境下，供應鏈融資作為銀行金

5、融的創新重點和企業產融結合的新范式，進入了人們的視野。一、供應鏈融資的國外研究進展評述（一）國外供應鏈融資研究進展目前，國外專門研究供應鏈融資的課題較少，尤其是針對供應鏈融資這種創新的混合融資模式。有部分研究涉及到供應鏈融資的思想和理念，其中Michael Lamoureux（2008）的定義，供應鏈金融是一種在核心企業主導的企業生態圈中，對資金的可得性和成本進行系統化優化的過程。Abrerdeen（2007b）的解釋，供應鏈金融的核心就是關注嵌入供應鏈的融資和結算成本，并構造出對供應鏈成本流程的優化方案。而供應鏈融資的解決方案，就是提供貿易融資的金融機構、核心企業自身，以及將貿易雙方和金融機

6、構之間的信息有效連接的技術平臺提供商組合而成。Allen N.Berger（2004）等人最早提出了關于中小企業融資的一些新的設想及框架，初步提出了供應鏈融資的思想；Leorn Klapper（2005）就供應鏈中的中小企業采用存貨融資模式的機理及功能進行了分析；Ginzalo Guillen（2006）等人研究了集生產與企業融資計劃于一體的短期供應鏈管理，提出合理的供應鏈管理模式可以增進企業的經營運作與資金融通，從而增加整體收益。（二）國內供應鏈融資研究動態在國內，羅齊和朱道立（2002）提出了應用融通倉模式解決供應鏈中的融資問題，作為一個綜合性的第三方物流服務平臺，融通倉不僅能為銀行和企業

7、以及企業間的合作架構新的橋梁，幫助中小企業解決融資難的問題，而且能夠有效融入到中小企業供應鏈體系中，為其提供高效的第三方物流服務；王治等（2005）比較了融通倉和物資銀行的概念，指出融通倉和物資銀行業務都產生于如何突破資金瓶頸，促進中小企業發展這個背景之下，都是銀行與物流企業的業務創新；陳祥鋒等（2005）指出融通倉是一種物流、信息流和資金流綜合管理的創新，其內容包括物流服務、金融服務、中介服務和風險管理服務，以及若貸款企業向金融機構申請置換部分或全部的質押動產。金融機構將聯合第三方物流企業審核將用于置換質押物的動產。審核通過后，新的質押動產交由第三方物流企業監管后換出貸款企業所需要的動產。選

8、擇以第三方物流企業的倉庫為質押動產存放地只是質押物資存放地選擇的一個主要形式。金融機構當然可以指定其他場所，但通常都需要由第三方物流企業對質押物進行評估、監管，基本流程和第三方物流在其中所起的作用并無本質區別。故為方便闡述與理解，本文只針對以第三方物流的倉庫為質押動產存放地這一形式進行說明。2 第三方物流在動態質押供應鏈融資模式中的作用在動態質押融資模式中，第三方物流起著不可替代的作用。首先，第三方物流為質押物資提供倉儲與監管，價值評估等綜合性服務。更進一步的，通過有效地信用整合和再造，第三方物流和中小型企業可以更加靈活高效地開展質押貸款業務。此外，第三方物流企業能有效地融入到貸款企業的產銷供

9、應鏈中，為其提供優質的物流服務。綜上所述，第三方物流在基于動態質押的供應鏈融資模式中的作用主要有以下三個方面。2.1 第三方物流提供的一體化服務可使動態質押業務順利的完成2.1.1 第三方物流可為質押動產提供良好的倉儲及監管服務在質押業務中，第三方物流公司根據與貸款企業、金融機構三方簽訂的倉儲協議，對質押物資提供倉儲管理和監管服務。憑借其專業的倉儲技術，第三方物流可最大限度地減少質押物資的缺損，變質。2.1.2 第三方物流的參與可降低金融機構的貸款風險第三方物流企業與貸款企業的接觸較多，對融資企業所處的行業比較了解。特別是在動態質押業務中，第三方物流企業對貸款企業質押物品的規格型號、質量、原價

10、、凈值及承銷商等情況都非常了解，基本實現信息對稱5，這樣就可使新老質押物基本實現等值兌換，從而最大限度的降低金融機構甚至整個質押貸款系統的風險。2.1.3 第三方物流的參與可以簡化動態質押融資程序，提高融資效率無論是在動產質押以獲得融資階段，還是在動產置換以獲得所需動產階段，第三方物流企業憑借其專業的物流技術，對貸款企業及質押物的了解，對各階段動產的進出庫提供專業的物流服務，對各種不同形式的動產給予合理的評估。從而起到簡化融資程序，提高融資效率的作用。2.2 第三方物流所獲得的金融機構賦予的信貸額度可簡化動態質押業務流程金融機構根據第三方物流的經營及資產規模，資產負債比例和信用等級授予第三方物

11、流一定的信貸額度。利用這些信貸額度，第三方物流公司可直接同需要質押貸款的企業談判，代表金融機構同貸款企業簽訂質押貸款合同及質押物倉儲協議。在動產置換階段，第三方物流可直接對動產價值進行審核確認，省去了與金融機構協調處理的環節。憑借金融機構授予的信貸額度，第三方物流直接監管動態質押融資業務的全過程，金融機構基本上不參與動態質押業務的具體操作可使貸款企業更加快捷的得到融資，極大地簡化了動態質押融資的業務流程。2.3 第三方物流可為貸款企業的產銷活動提供優質的物流服務第三方物流公司可有效的融入到貸款企業的產銷供應鏈中，從而為其提供優質的物流服務。例如，若貸款企業把生產所需的原材料作為質押物存放在第三

12、方物流企業指定的倉庫中，貸款企業分多次償還或以質押物置換出原材料時，可由第三方物流企業完成原材料的配送。若雙方達成協議，第三方物流企業還可對原材料實行JIT 配送。第三方物流同樣可融入到貸款企業的銷售活動中。對于具有季節性需求的產品，有融資需要的企業在淡季時可將產成品存放于第三方物流指定的倉庫中以獲得質押貸款。當需求旺盛時期到來時，由第三方物流公司完成產成品的分銷配送，可提高物流效率，降低物流成本。3 結論伴隨著金融理念的革新，供應鏈融資模式必將得到越來越廣泛的應用。有第三方物流參與的動態質押融資模式不僅有利于貸款企業走出融資困境，提高第三方物流企業的競爭力，同時還可為金融機構創造新的利潤空間

13、，有著廣闊的發展空間。第三方物流的參與將極大地提高動態質押融資業務的效率，降低金融機構風險，從而起著不可或缺的作用。然而，在整個動態質押融資模式中，如何更加有效地降低整個系統的風險，合理進行金融機構與第三方物流的利益分配及金融機構如何確定對第三方物流企業的授信額度等問題，還有待進一步的研究一) 供應鏈融資產生的背景中小企業貸款難在中國早已是眾所周知的問題，尤其在近幾年銀行緊縮銀根的背景下有愈演愈烈之勢。而這并非中國獨有的現象，在全球范圍內，中小企業都存在缺少可抵押固定資產、信用風險大、信用評級缺乏和銀行評估成本高的共性，因而很難獲得低成本的銀行貸款。對于中小企業來說，資金一直是制約公司發展的瓶

14、頸。各銀行雖然知道中小企業的發展前景，但在向小企業貸款時也由此面臨兩難境地: 如果放貸，可能會產生壞賬; 如果不放貸，則會失去一塊較大的業務增長點。破解這種困境的關鍵是，在平衡授信風險的基礎上，推出適合中小企業的新穎金融服務。控制風險的關鍵在于解決信息不對稱問題，因此，構建一個核心企業、銀行、中小企業之間信息共享的平臺使得三者充分合作成為必要條件:該平臺一方面可以加強對融資客戶的信用管理，完善企業的準入和退出機制; 另一方面能夠實現三者相互支持和協助，保證各個成員和諧發展。1供應鏈融資平臺恰好為此提供新的思路。( 二) 基于核心企業的供應鏈融資服務的特點供應鏈融資既能幫助中小企業破解融資瓶頸，

15、又能為銀行拓展金融產品提供新的方法。通過供應鏈融資的結構化運作，能夠加快供應鏈中各個企業現金流的流轉速度，使企業在合理控制財務成本的前提下更快地發展業務。2從圖一可以清晰看到供應鏈融資方式的“1 +N”效果抓住一個核心企業，通過一個核心企業去鏈接N 個上下游的企業。核心企業通過自身的優勢，幫助其上下游的中小企業獲取更多優惠的金融服務，同時也是對其自身整體供應鏈競爭力的提升。圖一傳統融資和供應鏈融資模式中銀行與供應鏈的關系銀行通過介入核心企業的產業鏈，更加關注其合作伙伴和所處的產業鏈，更注重企業健康的現金流而不僅是關注其資產，更注重單筆交易而不僅是對企業進行評估，更關注全過程管理而不僅是貸前調查

16、評估。上下游企業有效的融資降低了整個供應鏈融資成本，訂單融資幫助供應鏈組織生產，未來提貨權融資穩健了供應商的資金流，倉單融資實現企業的擴大生產，最終實現整個供應鏈的螺旋上升式發展這些服務間的組合與互動；唐少藝（2005）運用供應鏈金融的思想對中小型企業的融資模式進行了探討；郭濤（2005）在文中論述了應收賬款融資的原理及融資優勢；楊紹輝（2005）從商業銀行的角度，給出了“供應鏈金融”的定義，即為中小型企業量身定做的一種新型融資模式，它將資金流有效地整合到供應鏈管理中來，既為供應鏈各個環節的企業提供商業貿易資金服務，又為供應鏈弱勢企業提供新型貸款融資服務；鄭紹慶（2006）分析了中小企業融資難

17、的原因，歸納了現有的為解決中小企業融資難而開辟的各種融資渠道，提出了融通倉對解決部分中小企業，特別是在生產或銷售上季節性較強的企業的短期融資需求是非常有效的；王禪（2007）將“供應鏈金融”定義為銀行從整個產業鏈角度出發，開展綜合授信，把供應鏈上的相關企業作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業，提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式；胡躍飛（2007）指出供應鏈金融就是銀行根據特定產品供應鏈上的真實貿易背景和供應鏈主導企業的信用水平，以企業貿易行為所產生的確定未來現金流為直接還款來源，配合銀行的短期金融產品和封閉貸款操作所進行的單筆

18、或額度授信方式的融資業務；閆俊宏（2007）根據深圳發展銀行在供應鏈金融業務運作方面的經驗，對供應鏈金融進行了定義，即對一個產業供應鏈中的單個企業或上下游多供應鏈融資理論動態與實踐進展應用前景。文章對供應鏈融資模式的內涵、運作原理及主要特征進行系統闡述的基礎上，客觀評述了國內外理論界對供應鏈融資的研究現狀以及實務界對供應鏈融資的興起開發和實踐應用現狀，并分析了國內供應鏈融資幾種主要模式的原理和特點。并結合國內供應鏈融資的未來發展趨勢，提出了從銀行、核心企業、中小企業三個方面優化供應鏈融資體系的相關策略建議。企業提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產供銷”鏈條的穩固和流轉暢

19、順，并通過金融資本與實業經濟協作，構筑銀行、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展、良性互動的產業生態。（三）國內外供應鏈研究綜合評述從文獻綜述可以看出，國內外許多學者對有關供應鏈融資管理已進行了一系列地研究和探討，取得了一些有益的研究成果，但還沒有形成一套完整的理論體系。在研究視角上多從金融機構產品研發與管理方向進行研究。由于供應鏈是一個開放的復雜系統，其賴以生存的環境是不斷變化發展的，決定了對供應鏈融資管理的研究還有很大的空間。本文認為目前的供應鏈融資研究主要存在以下幾方面的不足：第一，目前國內外的供應鏈研究大多集中在供應鏈成員伙伴的識別、組建上，如從交易費用理論、契約理論、企業能力理論等方面

20、探討供應鏈的成因，伙伴的選擇問題，很少放在供應鏈資金運作過程的協調和控制。而現有的研究運作過程的協調機制的文獻，大都是從運用計算機科學、人工智能等技術來研究供應鏈協調模型、協調機制、生產計劃等方面問題，即從物流協調和信息共享方面來進行計算機建模，很少有從資金鏈的角度研究供應鏈融資的協調和控制，而資金鏈的協調運作是供應鏈協調運作的保障。第二，供應鏈融資是復雜的自組織系統，不僅僅是技術問題，應該看到伙伴企業的獨立利益主體與“經濟人”假設的存在，而恰恰在這一方面，給供應鏈融資的協調與管理帶來許多障礙與困難。因此，需要運用系統科學、管理學、行為科學等方面的理論方法來進行研究，而目前這方面的研究比較缺乏

21、。尤其是從信息溝通、行為科學的角度研究相關的協調機制較少，如何從契約的角度為供應鏈融資營造一個良好的溝通氛圍、促進信任關系的發展，如何在信任氛圍內提高供應鏈融資的協調性，從而更好實現聯盟目標是一個值得探討的問題。第三，供應鏈融資是一個開放的復雜系統，但較少有從系統角度認識供應鏈融資管理和協調的本質。還沒有清晰地界定供應鏈融資協調機制的層次與內容體系，在供應鏈融資的具體領域協調機制的研究中以針對某一側面的研究居多。實際上，應該建立綜合性的供應鏈融資協調機制。現有研究對解決供應鏈融資的復雜性問題及對系統整體與全過程的把握不夠。第四，供應鏈融資的目的是為了更好的融合各方資源，重新進行資源配置，從而規

22、避風險。然而這種組織結構又會由于外部的原因或者內部運行的原因將風險擴大化。然而如何規避供應鏈融資風險，尤其是資金鏈風險的研究幾乎沒有。二、供應鏈融資的實踐應用與運作模式（一）供應鏈融資的實踐應用1.國外供應鏈融資的實踐應用。由于受到金融危機的嚴重影響，西方大型企業開始通過優化財務供應鏈管理來降低成本，穩定生產經營。財務供應鏈管理就是通過實施供應鏈上下游諸多企業資金籌措和現金流的統籌安排，合理分配各個節點的流動性，從而實現整個供應鏈財務成本的最小化。在實踐中，西方企業往往傾向于憑借自身強勢地位，通過推遲對供應商的付款或加快向分銷商轉移庫存來實現自己的財務經濟性，從而形成對上下游的資源擠壓。Dem

23、ica 公司2007 年發布的一項研究報告指出，73%的歐洲大型企業一方面不斷向其供應商施加降價壓力，另一方面又不斷延長向這些供應商付款的賬期，導致供應鏈面臨資金鏈斷裂的風險。Demica 公司2008 年的調查顯示：長期以來核心企業在改善自身財務狀況方面經常采用“延長支付賬期”、“增加使用賒銷結算”和“對供應商提前支付的折扣”等方式。這些方式導致了整個供應鏈融資成本分配不均衡、效率降低、風險增大，供應鏈整體利益的最佳戰略安排明顯相沖突。在這種環境下，供應鏈融資作為一種金融創新，以供應鏈核心企業為出發點，為供應鏈上的節點企業（配套企業）提供金融支持，基于商品交易項下應收應付、預收預付和存貨融資

24、而衍生出來的融資方式，風險較低、操作簡便，很快獲得了企業的歡迎，發展迅速。根據Aberdeen 集團的調查（2008），發達國家供應鏈金融市場呈現高速增長的趨勢，運用供應鏈金融來改善財務供應鏈管理的做法日益受到重視，目前已經采用供應鏈金融解決方案的企業占被調查企業總數的15%，已有明確實施計劃的企業占18%，正在調研的企業占40%；80%的大銀行認為，供應鏈金融產品對于商業銀行業務差異化競爭十分重要。歐洲貨幣雜志2008 年將供應鏈金融定義為過去幾年中“銀行交易型業務中最熱門的話題”，并斷言該項業務的需求在未來幾年將持續增長。截止2008 年末，全球最大的50 家銀行中，有46 家向企業提供供

25、應鏈融資服務，剩下的4 家也在積極籌劃開辦該項業務。墨西哥國家金融開發銀行（Nafin）的“生產力鏈條”計劃：通過在線方式為中小供應商提供反向保理（reverse factoring）服務，已成為成功的經典范式。2005 年，摩根大通銀行收購了一家物流公司Vastera，并在亞洲組建了一支新的物流團隊，專門為供應鏈及分銷鏈提供金融服務和支持，此舉被譽為“實體供應鏈和金融供應鏈的聯姻”。花旗銀行將供應鏈融資定義為“一攬子解決導向（portfolio- oriented）”的應收賬款購買和服務方案。這些方案的核心是讓賣方繼續向分銷商或終端客戶延長賬期的同時，縮短賣方的應收賬款回收天數。2.國內供應

26、鏈融資的實踐應用。國內供應鏈融資興起的根本原因是由于國內中小企業存在經營環境欠佳、產權制度不合理、技術創新能力較差、經營理念與管理方式落后、資本和信用的雙缺口等諸多問題，導致難以獲取銀行貸款融資，發展瓶頸凸現。而由于存貸利差目前仍然是銀行的利潤主要來源，銀行間存貸款業務爭奪日趨激烈，同時利率市場化加快和金融脫媒嚴重擠壓了商業銀行的資源，加之中小企業數量多、分布廣、資金分散、總體融資需求量大，市場潛力巨大，而供應鏈融資理念為中小企業融資的理念和技術瓶頸提供了解決方案，也為銀行提供了一個切入和穩定高端客戶的新渠道，通過面向供應鏈系統成員的一攬子解決方案，核心企業被銀行“綁定”。國內商業銀行開始逐步

27、涉足供應鏈融資業務。深圳發展銀行1999 年開始涉足“貨押授信業務”，推出“1+N”業務，迄今累計授信出賬超過8 000 億元。同時越來越多的國內銀行也將供應鏈金融納入自身的市場定位和競爭策略體系，產品系列、風險控制管理和營銷模式也逐漸形成。（二）國內供應鏈融資的主要運作模式國內商業銀行基于中小企業的供應鏈融資模式主要包括三種方式：1.應收賬款融資。是以處于產業鏈上游的中小企業對供應鏈中核心大企業的應收賬款的單據憑證作為質押擔保物，向商業銀行申請的期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款。在該融資模式下，債權企業（中小企業）、債務企業（核心大企業）和銀行都要參與其中，而且作為債務企業的核心大企業，由于

28、具有較好的資信實力，并且與銀行間存在長期穩定的信貸關系，因而在為中小企業融資的過程中起著反擔保的作用，降低了銀行的貸款風險。同時，在這種約束機制的作用下，產業鏈上的中小企輩輲業為了樹立自身良好的信用，鞏固與大企業之間的貿易合作關系，也會選擇按期償還銀行貸款，避免了信用缺失的發生。2.保兌倉融資模式。是以作為供應鏈核心大企業的生產商承諾回購為前提，由融資企業向銀行申請以賣方在銀行指定倉庫的既定倉單為質押獲得銀行貸款，并以由銀行控制其提貨權為條件的融資服務。保兌倉模式以供應鏈上游核心大企業承諾回購為前提條件，由核心大企業為中小企業融資承擔連帶擔保責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質押，同時由物流企

29、業承兌擔保銀行開出的承兌匯票，從而降低了銀行對中小企業的信貸風險。3.應付賬款融資。是由第三方物流企業或者核心企業提供擔保，銀行等金融機構向中小企業墊付貨款，以緩解中小企業的貨款支付壓力。之后由中小企業直接將貨款支付給銀行。第三方物流企業在運營中主要起到信用擔保和貨物監管的作用。物流企業對供應商和購貨方的運營狀況都相當了解，能夠有效地防范這種信用擔保的風險，同時也降低了金融機構的風險。三、國內供應鏈融資的發展趨勢及政策建議未來很長一段時間內，中國國際貿易、國內物流經濟仍將保持較快的發展，為供應鏈融資的發展提供了良好的平臺。同時，目前國內信用機制的建立仍需一定時間，在誠信機制尚未完善、而融資需求

30、旺盛的條件下，供應鏈融資方式將具有良好的發展前景。另外我國企業在逐步融入全球化的供應鏈的過程中，將會伴隨兼并和重組而不斷發展壯大，供應鏈融資能為我國企業實施走出去戰略，融入世界產業鏈提供有效的金融支持和風險防范，因此具有很大的發展空間和良好的市場前景。總結國際供應鏈融資體系開發的成功經驗，結合國內供應鏈融資市場現狀，本文為保障供應鏈融資功能的充分發揮，應從以下幾個方面優化供應鏈融資體系的內涵：1.銀行應轉變角色，培育優秀供應鏈。積極培育和整合優秀的行業供應鏈，有目的的對核心企業和優質的中小企業進行營銷，在此過程中，銀行應轉變其角色，以類似“第四方物流商”和銀行的雙重身份，介入到供應鏈的培育和整

31、合中，并進而利用信息系統對供應鏈進行監控，保障供應鏈信息的共享和暢通，提高供應鏈的抗風險能力。2.銀行將建立和完善供應鏈融資管理信息系統。作為供應鏈融資服務的提供方，各家商業銀行對原有的管理信息系統進行改造，加強信息的收集和反饋機制，改變信息篩選和發布機制，使之既銀行的信貸風險管理監控系統，又能給供應鏈上的企業提供必需的生產經營信息，降低企業的運營風險和財務風險，從而增加供應鏈融資所能提供的增值服務，從總體上降低信貸風險。此外，銀行還要增強內部控制，強化商業銀行供應鏈融資業務處理過程中的內控制度建設，加強內控的管理和逐步規范。3.建立供應鏈融資體系的應急處理機制。由于供應鏈融資是多環節、多通道

32、的一種復雜系統，很容易發生一些突發事件。因此，核心企業、銀行和相關配套企業必須建立相應的預警應急系統，通過信息平臺、流程監督等對突發事件的發生要有充分的準備。預警系統發揮其作用，關鍵時刻及時發出預警信號，避免給整體業務或供應鏈帶來嚴重后果。4.核心企業在供應鏈融資體系布局和管理中發揮更加積極的作用。供應鏈金融以核心企業信用為基礎，是對核心企業隱性資源的深度開發。在國際上，不管是作為供應鏈的核心企業的大型制造企業，或者是承擔供應鏈整體物流業務的大型物流企業，或者是承擔供應鏈資金流服務的金融企業都積極參與供應鏈金融活動。世界排名第一的船公司馬士基、世界排名第一的快遞公司UPS 都是供應鏈金融活動的

33、參與者，供應鏈金融已經成為這兩個超大型公司最重要的利潤來源。國際上眾多大型企業集團逐漸開始將供應鏈金融視為“最有前景的獲利方式”。核心企業在供應鏈融資體系中作用如圖2 所示：圖2 核心企業在供應鏈融資體系中的作用目前國內絕大部分大型企業集團都還沒有參與到供應鏈金融體系的設計和產品開發中來，坐視自身優質信用資源開發權和管理權的流失。大型企業集團，尤其是作為行業龍頭和產業領袖的一些大型企業集團，應當逐步成為供應鏈金融體系的設計者、開拓者、管理者和探索者（見圖3），充分挖掘自身信用資源，實現金融服務內部化，管理現金流、物資流和信息流，優化供應鏈融資體系的內部結構，防范整體系統風險，從而有效提高供應鏈

34、整體效率。圖3 核心企業供應鏈金融的發展思路5.作為供應鏈融資服務對象的中小企業要規范管理、科學發展。中小企業應與時俱進，不斷提高管理水平，樹立科學發展觀、創新發展觀和科學成長觀，從“以業務為中心”轉為“以管理為中心”，明確企業發展的目標和方向，構建基于標準化業務流程的組織結構和內部控制系統；要制定并實施基于價值鏈分析的利基戰略，不斷完善法人治理結構，優化企業組織架構；要大力實施綠色管理、社會責任管理、和諧管理、誠信管理；最后建立中小企業企業社會責任標準，提升中小企業信譽水平認可程度。一、中小企業的融資困境1 直接融資渠道準入嚴格，能夠受益的中小企業數量非常有限。目前，企業的直接融資渠道主要有

35、股票市場、債券市場及私人資本市場。由于二級市場的準入條件嚴格，能符合相關規定的中小企業少之又少。在全球經濟整體衰退的形勢下，為了保護我國中小企業，央行出臺了允許符合條件的中小企業直接發行短期融資券，發型小企業債券;但是滿足相關條件的企業也僅占少數，所以這些為中小企業開辟的融資渠道由于準入門檻較高和條件要求嚴格，導致能夠因此真正獲得融資的中小企業數量非常有限。總之，現階段我國中小企業的直接融資受益面還是相當狹窄的。2 內部融資無法滿足企業自身發展要求。內部融資是中小企業獲取融資最直接的途徑，資金成本低，使用時間相對穩定。但是中小企業在初期資本能力較弱，其所有者一般以自然人為主，在企業不斷發展過程

36、中，要擴充資本，自然人的資金實力相對有限，而且實收資本的到位也有一定的時間差，所以隨著企業的發展，內部融資無論在時間上還是金額上都是難以滿足企業發展需求。3 缺少足額及安全有效的抵押資產，銀行貸款舉步維艱。面對間接融資為主導方式的銀行貸款，中小企業由于自身資產能力薄弱，信用評級等級低，信息披露的透明度與真實性等多方因素，難以成為銀行重點支持與適度支持對象。而缺少足額及安全有效的抵押資產更是成為銀行不愿放款的關鍵因素，考慮到銀行原有貸款規模的控制和信貸資產的安全性，各家銀行更傾向于資本能力充足的大型企業放款，并建立長期穩定的信貸關系，規避信貸風險，獲取高額回報。4 除銀行貸款外的間接融資渠道尚不

37、成熟。間接融資渠道除銀行外還有典當融資，融資租賃，民間借貸等形式，雖然這三者都各有優勢，但目前仍處于不成熟與有待完善階段，特別是在融資利率方面市場出現一些不規范的現象，許多企業以過高的市場利率獲取融資后，不久又陷入了另一場資金短缺災難。二、供應鏈金融新型中小企業融資模式1 供應鏈金融的含義。供應鏈金融以核心企業為中心，視其作為供應鏈的支撐點，將資金注入核心企業周圍的上下游企業，使核心企業及上下游企業貫通起來，看作一個整體，以提升整個供應鏈的競爭能力和內在價值的服務理念。同時，將物流、資金流、信息流統一起來，有效地整合到供應鏈管理中，為供應鏈各個環節的企業提供資金融通等各種金融服務。2 供應鏈金

38、融的三種創新融資模式。( 1) 應收帳款融資模式。應收帳款模式是指企業為缺德運營資金，以賣方與買方簽訂真實貿易合同產生的應收賬款為基礎，為賣方提供的，并以合同項下的應收賬款作為第一還款來源的融資業務。融資企業與核心企業簽訂商品買賣合同融資企業收到核心企業的應收賬款單據，核心企業成為債務企業融資企業將應收賬款單據質押給銀行債務企業向銀行出具應收賬款單據證明，以及付款承諾書銀行貸款給融資企業債務企業銷售產品，收到貨款債務企業將應付賬款金額支付到融資企業在銀行的指定帳號應收賬款質押合同注銷( 2) 保兌倉融資模式。基于供應鏈金融的保兌倉融資是在倉儲監管方參與下的保兌倉業務，融資企業、核心企業、倉儲監

39、管方、銀行四方簽署“保兌倉”業務合作協議書，倉儲監管方提供信用擔保，賣方提供回購擔保，銀行為融資企業開出銀行承兌匯票。買賣雙方簽訂購銷合同，共同向經辦行申請辦理保兌倉業務賣方在銀行獲取既定倉單質押貸款額度，專門向該供應商購買貨物銀行審查賣方資信狀況和回購能力，若審查通過，簽訂回購及質量保證協議銀行與倉儲監管方簽訂倉儲監管協議賣方在收到銀行同意對買方融資的通知后，向指定倉庫發貨，并取得倉單買方向銀行繳納成對手續費和首次30%承兌保證金賣方將倉單質押給銀行后，銀行開立以買方為出票人、以賣方為收款人的銀行承兌匯票，并交予賣方買方繳存保證金，銀行釋放相應比例的商品提貨權給買方，直至保證金賬戶余額等于匯票金額買方獲得商品提貨權，去倉庫提取相應金額的貨物循環，若匯票到期，保證金賬戶余額不足，賣