1、帕瑪拉特財(cái)務(wù)造假事件帕瑪拉特財(cái)務(wù)造假事件 2003年底，帕瑪拉特突然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，在意大利引起軒然大波，被稱為歐洲的“安然事件”。 帕瑪拉特公司是意大利的第八大企業(yè)，向以食品生產(chǎn)享譽(yù)世界。2003年底，帕瑪拉特申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，在意大利引起軒然大波，導(dǎo)致全世界又將目光投向上市公司的財(cái)務(wù)欺詐行為，并探究問(wèn)題的根源 帕瑪拉特成立于1961年，是一家擁有40多年歷史的家族企業(yè)，主要生產(chǎn)和銷售牛奶、酸奶酪、果汁、冰淇淋、蔬菜罐頭、烘烤食品以及番茄制品等。它旗下的品牌很多，除Parmalat品牌外，還擁有其他著名的品牌，如Chef、Mr. Day、Beatrice、Blackdiamond等，并擁有AC米蘭

2、俱樂(lè)部。 帕瑪拉特從意大利一個(gè)默默無(wú)聞的小鎮(zhèn)起家，逐漸發(fā)展成為食品生產(chǎn)企業(yè)的跨國(guó)公司，在30多個(gè)國(guó)家建立了139家加工廠，雇員人數(shù)超過(guò)36,356名。其創(chuàng)始人為卡利斯托.坦齊（Calisto Tanzi），坦齊對(duì)帕瑪拉特的管理一直延續(xù)到2003年12月。在公司出現(xiàn)危機(jī)后，其職務(wù)由重組專家恩里科.邦迪（Enrico Bondi）取代。 帕瑪拉特在債券市場(chǎng)是一個(gè)重量級(jí)客戶，過(guò)去一直對(duì)外負(fù)擔(dān)巨額債務(wù)。由于公司聲稱擁有雄厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，不良信用并未引起投資者及有關(guān)方面的重視。帕瑪拉特危機(jī)的爆發(fā)是在2003年11月中旬。由于公司突然宣布無(wú)法償還到期價(jià)值1.5億歐元的債券，從而引起了審計(jì)師和銀行對(duì)其財(cái)務(wù)狀況

3、的警覺；而當(dāng)宣稱無(wú)法清償在凱曼群島大約5億歐元的共同基金時(shí)，真正的恐慌開始了。帕瑪拉特的股票價(jià)格在幾個(gè)星期內(nèi)持續(xù)跌落，在12月份下跌了87%。同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾將帕瑪拉特的信用評(píng)級(jí)降低至最低一級(jí)D, 這無(wú)疑是雪上加霜。 2003年12月27日，帕瑪拉特向帕爾馬地方破產(chǎn)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)并得到批準(zhǔn)。 （一）無(wú)力償還到期債務(wù)，且無(wú)債務(wù)重整計(jì)劃 2003年11 月27日，帕瑪拉特稱可以從其在Epicurum 的投資中清算出約4.7 億歐元，應(yīng)該可以償還在2003年12 月9 日到期的價(jià)值1.5億歐元的債券。但是，12 月8日帕瑪拉特突然說(shuō)未能變現(xiàn)，這就是財(cái)務(wù)失敗最直接的表現(xiàn)了。 2003年11 月14日，

4、帕瑪拉特公布了第三季度的季報(bào)，負(fù)債升至60 億歐元。2003 年12月，公司的現(xiàn)金支付嚴(yán)重不足。為了幫助這個(gè)全國(guó)第八大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)渡過(guò)危機(jī)，意大利財(cái)政部以稅收返還的方式向帕瑪拉特注入了3000 萬(wàn)歐元，意大利的銀行迫于政府壓力也向帕瑪拉特提供了2000 萬(wàn)歐元流動(dòng)資金，才使得12 日，帕瑪拉特終于在到期四天以后償付了債券。 存貨通常是公司重要的資產(chǎn)項(xiàng)目，存貨項(xiàng)目對(duì)公司的資產(chǎn)狀況和損益狀況均能產(chǎn)生直接的影響。產(chǎn)品銷售不暢，必然導(dǎo)致存貨的大量積壓，存貨周轉(zhuǎn)率和變現(xiàn)率的降低，情況嚴(yán)重時(shí)，會(huì)造成公司巨額虧損，并產(chǎn)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。帕瑪拉特的財(cái)務(wù)失敗，最終原因還是其多年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)不理想造成的。 200

5、3 年2月帕瑪拉特危機(jī)初露的時(shí)候，一宗價(jià)值3億歐元的債務(wù)合同就曾經(jīng)導(dǎo)致其股票價(jià)格大幅度下跌。2003 年12 月18 日，帕瑪拉特未能在到期前償付巴西投資人的一筆債務(wù)，其股價(jià)當(dāng)天跌至0.89歐元，跌幅超過(guò)了10。而在一周前，其股價(jià)為2.23歐元。同時(shí)，其債券也遭到大量拋售。 帕瑪拉特危機(jī)是其管理當(dāng)局進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐導(dǎo)致的。 欺詐的目的不外乎兩個(gè)：一為了彌補(bǔ)公司巨額財(cái)務(wù)虧空一是把資金從帕瑪拉特（其中坦齊家族占有51%的股份）轉(zhuǎn)移到坦齊家族完全控股的其他公司。 （一）利用衍生金融工具和復(fù)雜的財(cái)務(wù)交易掩蓋負(fù)債 帕瑪拉特一方秒炮制復(fù)雜的財(cái)務(wù)報(bào)表，另一方面通過(guò)花旗集團(tuán)（Citigroup）、美林證券（Mer

6、rill Lynch）等投資銀行進(jìn)行操作，將借款化為投資，掩蓋公司負(fù)債。在過(guò)去幾年，帕瑪拉特一直利用這種手段粉飾資產(chǎn)負(fù)債表。例如，在1999年，帕瑪拉特向花旗集團(tuán)借款1.17億歐元，但這筆借款卻由花旗集團(tuán)的一家分公司Buconero （意大利語(yǔ)意思為“黑洞”）以“投資”形式流向帕瑪拉特，從而掩蓋了負(fù)債。（二）偽造銀行資信文件，虛構(gòu)銀行存款（二）偽造銀行資信文件，虛構(gòu)銀行存款 帕瑪拉特通過(guò)偽造文件，聲稱通過(guò)其凱曼群島的分公司Bonlat 將價(jià)值49億美元的資金（大約占其資產(chǎn)的38%）存放在美洲銀行賬戶。但美洲銀行在2003年12月19日稱，帕瑪拉特集團(tuán)設(shè)立的賬戶并不存在，而且提供證明文件也是假的

7、。（三）利用關(guān)聯(lián)方交易，轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)（三）利用關(guān)聯(lián)方交易，轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn) 帕瑪拉特利用復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)和眾多的海外公司轉(zhuǎn)移資金。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，帕瑪拉特注冊(cè)在荷屬安德列斯群島的兩家公司Curcastle和Zilpa是用來(lái)轉(zhuǎn)移資金的工具。操作方法是，坦齊指使有關(guān)人員偽造虛假文件，以證明帕瑪拉特對(duì)這兩家公司負(fù)債，然后帕瑪拉特將資金注入這兩家公司，再由這兩家公司將資金轉(zhuǎn)移到坦齊家族控制的公司。到1998年，帕瑪拉特對(duì)兩家公司的虛假負(fù)債達(dá)到了19億美元。（四）虛構(gòu)交易數(shù)額，虛增銷售收入（四）虛構(gòu)交易數(shù)額，虛增銷售收入 帕瑪拉特一份虛假的文件稱，公司曾向哈瓦那一公司出售了價(jià)值6億美元，數(shù)量30萬(wàn)噸的奶粉，

8、而真實(shí)價(jià)值不到80萬(wàn)美元。通過(guò)這種瞞天過(guò)海，移花接木的手法，15年來(lái)，帕瑪拉特公司掩蓋了幾乎高達(dá)162億美元的財(cái)務(wù)漏洞。 帕瑪拉特事件暴露出與生成財(cái)務(wù)信息鏈條相關(guān)的問(wèn)題，既涉及公司本身，又涉及政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、相關(guān)利益者和審計(jì)師。 一股獨(dú)大的缺陷。帕瑪拉特事件暴露出歐洲最大的跨國(guó)公司存在著巨大的財(cái)務(wù)透明度缺陷。商業(yè)周刊評(píng)論說(shuō)，像許多歐洲公司一樣，對(duì)帕瑪拉特這種家族控制的企業(yè)，要從公司治理結(jié)構(gòu)和外部監(jiān)督上進(jìn)行完善非常困難。美國(guó)洛衫磯時(shí)報(bào)指出，“帕瑪拉特事件本質(zhì)上是意大利特有的問(wèn)題?這種看法令商界領(lǐng)導(dǎo)、政治家和投資者難以接受。因?yàn)槊绹?guó)安然公司垮臺(tái)的時(shí)候，他們還認(rèn)為這種大規(guī)模的企業(yè)丑聞不會(huì)發(fā)生在意大利。

9、他們以為，如果一個(gè)家族的財(cái)富全部押在公司的股票上，這個(gè)家族就可以確保沒(méi)有人能夠做假賬損害公司利益?！?意大利的農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)詹尼.阿萊曼諾（Giovanni Alemanno）指出：“帕瑪拉特的規(guī)模大大擴(kuò)展，然而結(jié)構(gòu)卻保持未變。這就是弱點(diǎn)所在。” 政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的疏忽。意大利負(fù)責(zé)證券市場(chǎng)監(jiān)管的專門機(jī)構(gòu)Consob備受詬病，就在其鼻子底下，帕瑪拉特肆無(wú)忌憚地瞞天過(guò)海，Consob竟毫無(wú)察覺。許多專家認(rèn)為，這是意大利放任自流的企業(yè)文化的后果，但投資者抱怨在意大利到底還有多少像帕瑪拉特這樣的企業(yè)。 相關(guān)利益者涉嫌合謀。在帕瑪拉特事件中，一些相關(guān)利益者也扮演了不光彩的角色?；ㄆ旒瘓F(tuán)和美林證券等投資銀行為帕瑪拉

10、特設(shè)計(jì)衍生金融工具和復(fù)雜的財(cái)務(wù)交易，使之能夠向海外轉(zhuǎn)移資金，并利用這種交易進(jìn)行投機(jī)。通納的供詞導(dǎo)致越來(lái)越多的相關(guān)利益者被牽扯進(jìn)這一丑聞。企業(yè)方面，瑞典利樂(lè)集團(tuán)包裝回扣被曝光后（該回扣大部分被裝進(jìn)了坦齊家族的口袋），利樂(lè)公司在2004年1月12日宣布要進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查。銀行方面，意大利司法部門對(duì)美洲銀行米蘭辦事處搜查之后，又對(duì)Capitalia銀行的行長(zhǎng)進(jìn)行調(diào)查，因?yàn)樘过R供認(rèn)該行長(zhǎng)向其施加壓力，要求以較高的價(jià)格收購(gòu)一些企業(yè)，其中包括正在清算的公司Eurolat。 審計(jì)師的獨(dú)立性。從1990至1999年，均富（Grant Thornton）一直向帕瑪拉特提供審計(jì)服務(wù)。1999年，在意大利法律的強(qiáng)制要求下，帕瑪拉特將其審計(jì)師輪換為德勤。但是，均富仍然向帕瑪拉特的海外分公司提供審計(jì)服務(wù)。帕瑪拉特將資金由荷屬安德列斯群島轉(zhuǎn)移到凱曼群島。 注冊(cè)會(huì)計(jì)師在帕瑪拉特事件中也扮演了不光彩的角色。審計(jì)帕瑪拉特在開曼群島的子公司Bonlat財(cái)務(wù)報(bào)表的均富會(huì)計(jì)師事務(wù)所在案發(fā)后聲稱，他們也是“受害者”，因?yàn)楣咎峁┝颂摷俚膶?/p>