1、是在擬定的工程項(xiàng)目方案.和的基礎(chǔ)上,對工程項(xiàng)目方案計(jì)算期內(nèi)各種有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素和方案投入與產(chǎn)出的有關(guān)財(cái)務(wù).經(jīng)濟(jì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查.分析.預(yù)測,對工程項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行計(jì)算、評價(jià)經(jīng)濟(jì)評價(jià)核心內(nèi)容是工程項(xiàng)目的各個方案進(jìn)行評價(jià).對比對各個被選方案進(jìn)行評價(jià)需要采用相同的一個標(biāo)準(zhǔn)或一組標(biāo)準(zhǔn),構(gòu)建一套合理的經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)和指標(biāo)體系以及該指標(biāo)體系的應(yīng)用方法,使決策者對其所有的可行性方案做出合理的科學(xué)決策。是在投資決策時(shí)比較不同投資方案所用的經(jīng)濟(jì)效益衡量指標(biāo),是工程經(jīng)濟(jì)分析的主要判斷手段，是指從不同角度、不同方面相互配合，較為全面地反映或說明與特定技術(shù)方案相聯(lián)系的特定對象的經(jīng)濟(jì)效益的一系列有機(jī)整體性指標(biāo) 1.

2、靜態(tài)投資回收期(Pt)也稱返本期,是指投資回收的期限,反映投資方案盈利能力的指標(biāo)。在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以方案的凈收益回收項(xiàng)目全部投入資金所需要的時(shí)間。 對投資者來說，投資回收期越短越好。靜態(tài)投資回收期一般以年為單位,自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，即包括建設(shè)期。也可以自項(xiàng)目建成投產(chǎn)年算起，但應(yīng)加以說明。Pt靜態(tài)投資回收期；CI現(xiàn)金流入量；CO現(xiàn)金流出量；(CI-CO)t第t年凈現(xiàn)金流量0)(0tPttCOCIAIPt流流量量出出現(xiàn)現(xiàn)正正值值年年份份的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金的的絕絕對對值值上上一一年年累累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量值值的的年年份份數(shù)數(shù)累累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量出出現(xiàn)現(xiàn)正正) 1(tP表示

3、項(xiàng)目總投資能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)回收，項(xiàng)目接受表示項(xiàng)目總投資不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)回收，項(xiàng)目不接受)(基準(zhǔn)投資回收期ctPP ctPP經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計(jì)算簡單在一定程度上反映了投資效果的經(jīng)濟(jì)性，且反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，便于投資者衡量項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力未考慮資金時(shí)間價(jià)值，以此為依據(jù)的評價(jià)有時(shí)不可靠只考慮投資回收前的效果，未反映回收后的收益和費(fèi)用，不能全面反映項(xiàng)目在壽命期內(nèi)的真實(shí)效益，難以對不同方案的進(jìn)行正確評價(jià)和選擇，具有片面性年年當(dāng)當(dāng)年年的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量上上年年累累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量開開始始出出現(xiàn)現(xiàn)正正值值的的年年份份累累計(jì)計(jì)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量7 .3500350141tP年年份份凈現(xiàn)金凈現(xiàn)

4、金流量流量累計(jì)凈累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量折現(xiàn)折現(xiàn)系數(shù)系數(shù)折折現(xiàn)值現(xiàn)值累計(jì)累計(jì)折現(xiàn)值折現(xiàn)值1 1-180-180-180-1800.90910.9091-163.64-163.64-163.64-163.642 2-250-250-430-4300.82640.8264-206.60-206.60-370.24-370.243 3-150-150-580-5800.75130.7513-112.70-112.70-482.94-482.944 48484-496-4960.68300.683057.3757.37-425.57-425.575 5112112-384-3840.62090.6209

5、69.5469.54-356.03-356.036 6150150-234-2340.56450.564584.6884.68-271.35-271.357 7150150-84-840.51320.513276.9876.98-194.37-194.378 815015066660.46650.466569.9869.98-124.39-124.399 91501502162160.42410.424163.6263.62-60.77-60.7710101501503663660.38550.385557.8357.83-2.94-2.9411111501505165160.35050.35

6、0552.5752.57+49.63+49.6312-2012-20150150186818682.01802.0180302.78302.78352.41352.41年年56.71508418tP0)1()(0tcPttiCOCIt 項(xiàng)目接受 項(xiàng)目不接受考慮了資金時(shí)間價(jià)值,計(jì)算方法科學(xué)、合理,反映了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性和盈利能力也真實(shí)、可靠,是對工程項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)的重要指標(biāo) 與靜態(tài)投資回收期相比,當(dāng)年凈收益各不相同時(shí),計(jì)算方法和過程較為復(fù)雜dtPP dtPP出現(xiàn)正值年份的折現(xiàn)值對值上一年累計(jì)折現(xiàn)值的絕年份數(shù)累計(jì)折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的) 1(tP年年4.427911115tPic=10 年年份份凈現(xiàn)金凈現(xiàn)金

7、流量流量累計(jì)凈累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量折現(xiàn)折現(xiàn)系數(shù)系數(shù)折折現(xiàn)值現(xiàn)值累計(jì)累計(jì)折現(xiàn)值折現(xiàn)值1 1-180-180-180-1800.90910.9091-163.64-163.64-163.64-163.642 2-250-250-430-4300.82640.8264-206.60-206.60-370.24-370.243 3-150-150-580-5800.75130.7513-112.70-112.70-482.94-482.944 48484-496-4960.68300.683057.3757.37-425.57-425.575 5112112-384-3840.62090.62096

8、9.5469.54-356.03-356.036 6150150-234-2340.56450.564584.6884.68-271.35-271.357 7150150-84-840.51320.513276.9876.98-194.37-194.378 815015066660.46650.466569.9869.98-124.39-124.399 91501502162160.42410.424163.6263.62-60.77-60.7710101501503663660.38550.385557.8357.83-2.94-2.9411111501505165160.35050.350

9、552.5752.57+49.63+49.6312-2012-20150150186818682.01802.0180302.78302.78352.41352.41年年06.1057.5294.2111tP%100TIEBITROI%100ECNPROE是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率ic，分別把整個計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。 NPV凈現(xiàn)值； (CI-CO)t第t年凈現(xiàn)金流量； ic基準(zhǔn)收益率； n方案計(jì)算期。tcnttiCOCINPV)1 ()(0 NPV=-5000+(1500-500)(P/A,15NPV=-50

10、00+(1500-500)(P/A,15,10),10) +200(P/F,15 +200(P/F,15,10),10) =-5000+1000 =-5000+10005.019+2005.019+2000.24720.2472 =68.44 =68.44萬元萬元 NPV=68.44NPV=68.440 0 方案可行方案可行例題前例,若其他情況相同,基準(zhǔn)收益率ic=20，問此項(xiàng)目是否可行。NPV=-5000+(1500-500)(P/A,20NPV=-5000+(1500-500)(P/A,20,10)+200(P/F,20,10)+200(P/F,20,10),10) =-5000+1000

11、 =-5000+10004.192+2004.192+2000.16150.1615 =-775.7 =-775.7萬元萬元NPV=-775.7NPV=-775.70 0 投資在經(jīng)濟(jì)上是不合理投資在經(jīng)濟(jì)上是不合理凈現(xiàn)值NPV的大小與項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量NCF、項(xiàng)目計(jì)算期n和所選用的基準(zhǔn)收益率i0有關(guān),即i有關(guān)，即得凈現(xiàn)值函數(shù) 0)1()1()1(32)1(2)(2423122nniAnniAiAdiiNPVdnniAiAiAAiNPV)1 ()1 (1)(22100)1 ()1 (2)1 ()(13221nninAiAiAdiidNPV考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，全面考慮項(xiàng)目在整個計(jì)算期的經(jīng)營效益直

12、接以貨幣額度表示項(xiàng)目收益大小，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較計(jì)算時(shí)，須事先給定基準(zhǔn)收益率反映整個計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)狀況,不能說明各年經(jīng)營成果。0)1 ()(0tnttIRRCOCINPVNPV1i1時(shí)凈現(xiàn)值 NPV2i2時(shí)凈現(xiàn)值)(122111iiNPVNPVNPViIRR%22121iiii且當(dāng)IRRi0，表明項(xiàng)目的收益率已達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率水平，方案予以接受當(dāng)IRRi0，表明項(xiàng)目的收益率已達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率水平，方案予以拒絕。 年份年份0 01 12 23 3CI-COCI-CO-20000-20000100001000080008000600060

13、00計(jì)算i1所對應(yīng)的值令計(jì)算對應(yīng)的值IRR=10.66IRR=10.66icic=10=10，可以購買該設(shè)備)(210)1 (6000)1 (8000)1 (10000200003121111元元iiiNPV)(423)1 (6000)1 (8000)1 (10000200003121112元元iiiNPV%66.10%)10%12(423210210%10IRR 在項(xiàng)目的整個壽命期內(nèi)按利率i=IRR計(jì)算,始終存在未能收回的投資,在壽命結(jié)束時(shí),投資恰好被完全收回。即在項(xiàng)目壽命期內(nèi),項(xiàng)目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況。 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值及項(xiàng)目在整個計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，反映項(xiàng)目投資的使用

14、效益，概念清晰明確指標(biāo)大小由項(xiàng)目內(nèi)部的現(xiàn)金流量確定，無須事先確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率僅適用于尋常存在唯一內(nèi)部收益率的投資方案mttctpiINPVINPVNPVR0)1 (舉例舉例例如，某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖，求凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率，折現(xiàn)率為8%。年年凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量系數(shù)系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值( (萬元萬元) )年年凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量系數(shù)系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值( (萬元萬元) )0 0-110-1101.00001.0000-110.00-110.006 670700.63020.630244.1144.111 1-100-1000.92590.9259-92.59-92.597 770700.58350.583540.84

15、40.842 2-70-700.85730.8573-60.01-60.018 870700.54030.540337.8237.823 320200.79380.793815.8815.889 970700.50020.500235.0235.024 460600.73500.735044.1044.10101070700.46320.463232.4232.425 570700.68060.680647.6447.64286.42286.42 凈年值又叫等額年值,是以基準(zhǔn)收益率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年值 (A/P(A/P，icic，n)n) 資金回收系數(shù) ),/(niP

16、ANPVNAVcntctctniPAiCOCINAV0),/()1 ()(例如，已知設(shè)備的市場價(jià)格為100萬元，使用壽命為4年，每年可帶來收入40萬元；若折現(xiàn)率為10%，求凈年值。)(45.83155.0100401)1 ()1 (10040)4%,10,/(10040),/(萬萬元元nnciiiPAniPANPVNAV 是指在國家財(cái)政規(guī)定及具體的財(cái)務(wù)條件下,項(xiàng)目投產(chǎn)后可以用作還款的項(xiàng)目收益(稅后利潤.折舊.攤銷及其他收益等)來償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間反映項(xiàng)目借款償債能力的重要指標(biāo) 一一建設(shè)投資借款本金和利息(不包括已用自有資金支付的部分)之和； 借款償還期 第t年可用于還款的利

17、潤； 一第t年可用于還款的折舊； 一第t年可用于還款的其他收益； 第t年企業(yè)留利。dPttddRrRDRI00)(額當(dāng)年可用于還款的收益當(dāng)年應(yīng)償還借款額年份數(shù)借款償還后出現(xiàn)盈余的) 1(dP利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。 =利潤總額+計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用 當(dāng)期應(yīng)付利息=計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息房地產(chǎn)投資項(xiàng)目,該指標(biāo)值應(yīng)該,表示項(xiàng)目利潤償付利息的保障程度。當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用稅息前利潤利息備付率 償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比率,表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障倍數(shù)

18、。=可用于還款折舊+攤銷+利息+利潤=當(dāng)期應(yīng)還貸款本金+利息對于房地產(chǎn)置業(yè)投資項(xiàng)目,該指標(biāo)值小于1.2時(shí),表示當(dāng)期資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款來償還已到期的債務(wù)。當(dāng)期應(yīng)還本付息資金可用于還本付息資金償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率指各期末負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率,是反映企業(yè)目各期所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)適度資產(chǎn)負(fù)債率適度資產(chǎn)負(fù)債率,表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健,具有較強(qiáng)的籌資能力,也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小資產(chǎn)負(fù)債率高資產(chǎn)負(fù)債率高,表明企業(yè)項(xiàng)目的資本金不足,對負(fù)債的依賴性強(qiáng),在經(jīng)濟(jì)萎縮或信貸政策有所改變時(shí),應(yīng)變能力較差房地產(chǎn)開發(fā)屬于資金密集型經(jīng)濟(jì)活動,普遍使用較高的財(cái)務(wù)杠桿,資產(chǎn)負(fù)

19、債率一般較高%100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率【例題【例題】某小型寫字樓的購買價(jià)格為50萬元，其中投資者投入的權(quán)益資本為20萬元，另外30萬元為年利率為7.5、期限為30年、按年等額還款的抵押貸款。建筑物的價(jià)值為40萬元，按有關(guān)規(guī)定可在25年內(nèi)直線折舊。預(yù)計(jì)該寫字樓的年毛租金收入為10萬元，空置和收租損失為毛租金收入的10 %，包括房產(chǎn)稅、保險(xiǎn)費(fèi)、維修費(fèi)、管理費(fèi)、設(shè)備使用費(fèi)和大修基金在內(nèi)的年運(yùn)營費(fèi)用為毛租金收入的30，寫字樓年增值率為2。試計(jì)算該寫字樓投資項(xiàng)目的現(xiàn)金回報(bào)率、投資回報(bào)率和償債備付率指標(biāo)。二、影響基準(zhǔn)收益率因素二、影響基準(zhǔn)收益率因素 是指整體物價(jià)水平持續(xù)性上升的過程，貨幣價(jià)值持續(xù)性

20、貶值的過程是用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度，是貨幣超發(fā)部分與實(shí)際需要的貨幣量之比 一般以物價(jià)平均水平的上漲率表示f通貨膨脹率（%） 平均價(jià)格的年上漲率（%） 第t年和t-1年平均價(jià)格水平(),以物價(jià)總指數(shù)表示11tttppppgfpg1,ttpp例題，假設(shè)全社會零售物價(jià)總指數(shù)以2010年為100，則2011年和2012年分別為113.7和134.7，試求20112012年的物價(jià)上漲率?%5 .18%1007 .1137 .1137 .13411tttppppgf價(jià)格水平向上或向下,對貨幣的購買力有不同的作用 當(dāng)價(jià)格水平波動,貨幣的；當(dāng)價(jià)格水平波動,貨幣的。假設(shè)某人目前投資100元,期望今后5

21、年年收益率為15.至第5年每年末,總收入F=100(F/P,15,5)=201.10元目前100元可購買1部手機(jī),5年后總收入可期望購買2部再假設(shè)今后5年手機(jī)價(jià)格年平均上漲10,第5年年末手機(jī)價(jià)格將為：F=100(F/P,10,5)=161.10元第5年年末只能購買大約1.25(201.10161.10)部手機(jī),當(dāng)物價(jià)上漲,貨幣購買能力下降；在貨幣等值計(jì)算中,物價(jià)上漲,會造成貨幣真實(shí)收益能力下降。進(jìn)一步說明價(jià)格上漲10,并不意味著貨幣購買力下降1010？如果價(jià)格上升10,貨幣購買力下降為：%1 . 9%100)909. 01 (%10010. 111 n年末的通貨將來值為：F=P(1+i)(1

22、+f)n若用u 表示考慮了利率和通貨膨脹率的綜合利率,則： F=P(1+ u )n=P(1+i)(1+ f)n u=(1+i)(1+ f)-1=i+f+if 當(dāng)i和f都很小時(shí)，綜合利率為：u=i+f 在通貨膨脹下,采用綜合利率可以利用復(fù)利公式正確地進(jìn)行不同時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值換算。例題,某企業(yè)擬購買一臺設(shè)備,市場價(jià)格為20萬元,預(yù)計(jì)該設(shè)備有效使用壽命為5年,若該企業(yè)要求的最低投資收益率為15,通貨膨脹率為5,問該設(shè)備在壽命期內(nèi)每年至少產(chǎn)生多少的純收益企業(yè)才會購買? 萬元）（）（）（萬元799. 61%75.201%75.201%75.20205%,75.20,/20),/(55PAniPAPA F=

23、P(1+ u )n=P(1+i)F=P(1+ u )n=P(1+i)(1+ f)n (1+ f)n u+1 u+1=(1+i)=(1+i)(1+f)(1+f)ffui1例題,一對青年夫婦為他們9歲的兒子準(zhǔn)備大學(xué)學(xué)費(fèi),若他18歲進(jìn)大學(xué)，在大學(xué)4年內(nèi)，每年需要相當(dāng)于現(xiàn)在物價(jià)水平4000元的學(xué)費(fèi)。估計(jì)年通貨膨脹率為5,夫婦在兒子917歲間,每年以等額存入一筆錢,設(shè)年利率為7。試問：這筆錢為多少時(shí)才能支付4年的學(xué)費(fèi)?：計(jì)算通貨膨脹率為5時(shí)當(dāng)年的大學(xué)學(xué)費(fèi) A(F/A,7A(F/A,7,9)=6205,9)=6205(P/F,7(P/F,7,1)+6515,1)+6515(P/F,7(P/F,7,2),2

24、) +6841 +6841(P/F,7(P/F,7,3)+7183,3)+7183元元(P/F,7(P/F,7,4),4)在他們的兒子9-17歲之間,每年需要存款1883元表示每年必須儲蓄的金額,實(shí)際每年儲蓄按貨幣購買力計(jì)算在遞減計(jì)算的各年大學(xué)學(xué)費(fèi),雖然金額不等,但是其貨幣購買力卻是相同的。 某大型零售業(yè)公司現(xiàn)欲投資在兩個相距較遠(yuǎn)的A城和B城各建一座大型倉儲式超市,顯然A，B是獨(dú)立的目前在A城有3個可行地點(diǎn)A1.A2.A3供選擇,在B城有兩個可行地點(diǎn)B1.B2供選擇,則A1.A2.A3是互斥關(guān)系,B1.B2也是互斥關(guān)系 某房地產(chǎn)開發(fā)商在某市以出讓方式取得一塊熟地的使用權(quán),按城市規(guī)劃規(guī)定,該塊地

25、只能建居住物業(yè)(C方案)或建商業(yè)物業(yè)(D方案),不能建商居混合物業(yè)或工業(yè)物業(yè),但對于居住物業(yè)和商業(yè)物業(yè)的具體類型沒有嚴(yán)格的規(guī)定的,如建住宅可建成豪華套型(C1).高檔套型(C2).普通套型(C3)或混合套型住宅（C4）,如建商業(yè)物業(yè)可建餐飲酒樓(D1).寫字樓(D2).商場(D3).娛樂休閑服務(wù)(D4)或者綜合性商業(yè)物業(yè)C,D是互斥方案,C1,C2,C3,C4是一組獨(dú)立方案,D1.D2.D3.D4也是一組獨(dú)立方案單一方案(獨(dú)立型方案)經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法互斥型方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法有資源限制條件下的獨(dú)立方案評價(jià)方法例題，兩個獨(dú)立方案A和B，其現(xiàn)金流量如下表。試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性（i0=12%）.獨(dú)立方案獨(dú)立方

26、案A A和和B B凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 單位：萬元單位：萬元方案方案0 0年年1-101-10年年A A-20-205.85.8B B-30-307.87.8 萬元 萬元 方案均可接受。萬元萬元接受A、B兩方案 接受兩方案互斥方案靜態(tài)評價(jià)常用方法： 增量投資收益率、增量靜態(tài)投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評價(jià)準(zhǔn)則：相對經(jīng)濟(jì)效果 21122112) 12(AAIICCIIPt如果各年經(jīng)營成本的節(jié)約差異較大，或者各年凈收益的增加差異較大時(shí),增量投資回收期表達(dá)式為增量投資回收期，若小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，則投資大的方案為優(yōu)；反之，則選投資小的方案。tPtCCII12112)()(tPtAAII121

27、12)()(年年年年1067. 63006002000111AIPt年年年年105 .74006001500222AIPt年年年年 105300400150020001221)21 (CCIIPt年年年年 105200300150020001221)21 (AAIIPt) 1/() 1/()/(/() 12(1221222211) 1122QAQAQIQIQCQCQIQIPt)()12(2211)1122bCbCbIbIPt12121221)12(IIAAIICCR將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)偟礁髂辏倥c各年的年經(jīng)營成本相加。 Zj第j方案的年折算費(fèi)用； Ij第j方案的總投資； Pc基準(zhǔn)投資回

28、收期； Cj第j方案的年經(jīng)營成本。:年折算費(fèi)用最小方案為最優(yōu)方案jcjjCPIZ分別計(jì)算各個方案的凈現(xiàn)值，剔除NPViC=10,B方案是當(dāng)前最優(yōu)方案將C方案與當(dāng)前最優(yōu)方案B比較,IRRC-B滿足： -(140-120)+(26-24)(P/A，IRRC-B，10)=0 求得IRRC-B=0.1ic=10,B方案是當(dāng)前最優(yōu)方案結(jié)論:B方案最優(yōu) 若IRRic，則增量投資部分達(dá)到了規(guī)定的要求，增加投資有利，投資大的方案為優(yōu)若IRRic，則投資小的方案為優(yōu)當(dāng)互斥方案的投資額相等剛IRR判別準(zhǔn)則失效費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值實(shí)質(zhì)上是凈現(xiàn)值或凈年值的特殊形式，在計(jì)算時(shí)的區(qū)別在于其費(fèi)用一般取正值;費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值

29、之間相差一個系數(shù)。 PC費(fèi)用現(xiàn)值 COt第t年的現(xiàn)金流出 AC費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小方案為優(yōu)ntcttiFPCOPC0),/(),/(),/(),/(0niPAtiFPCOniPAPCACcntctc常常數(shù)數(shù)),/(niPAPCACc費(fèi)用現(xiàn)值法=20000+6000(P/A,10,5)-1000(P/F,10,5) =20000+60003.791-10000.621=42125元=25000+5000(P/A,10,5)-2000(P/F,10,5) =25000+50003.791-20000.621=42713元PCAPCB, A型號機(jī)械比較經(jīng)濟(jì)費(fèi)用年值法=6000+20000(

30、A/P,10,5)-1000(A/F,10,5) =6000+200000.2638-10000.1638=11112.2元=5000+25000(A/P,10,5)-2000(A/F,10,5) =5000+250000.2638-20000.1638=11267.4元 ACAACA A型號機(jī)械比較經(jīng)濟(jì) 凈現(xiàn)值率是反映凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的比值關(guān)系,表示單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值額,即單位投資現(xiàn)值所取得的超額凈效益。當(dāng)NPVR0,方案可行；當(dāng)NPVR0,方案不可行多方案比較時(shí)，以凈現(xiàn)值率較大的方案為優(yōu)凈現(xiàn)值率一般作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)來使用解解: : 方案B為優(yōu)化方案 方案A為優(yōu)化方案萬元萬元 NPVR(A)=478.22/3500=0.1366NPVR(A)=478.22/3500=0.1366或或NPVR(A)=804.80/350011+(P/F,10NPVR(A)=804.80/350011+(P/F,10,4),4) =804.80/5890.5=0.1366 =804.80/5890.5=0.1366NPVR(B)=959.08/5000=0.1918NPVR(B)=959.08/5000=0.1918或或NPVR(