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文檔簡介
1、螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁
2、蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁
3、螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂
4、莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀
5、葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁
6、蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁
7、薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿
8、薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀
9、蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀
10、蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈
11、蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿
12、螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀
13、螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇
14、螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈
15、蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿
16、蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇
17、蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇
18、薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈
19、薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆
20、蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆
21、蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇
22、蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅
23、螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿蒞螈袈芇蒞蕆蟻膃蒄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊羈蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀螈螆肂葿蒈羂羈薈薀螄芆薇蚃羀膂薆螅螃肈薅蒅羈肄膂蚇袁羀膁蝿肇艿膀葿衿膅腿薁肅肁膈蚄袈羇芇螆蝕芅芇蒆袆膁芆蚈蠆膇芅螀羄肅芄蒀螇罿芃薂羃羋節蚄螅膄芁螇羈肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁肇膇莇薃袀肅莆蚅肆罿
24、第一部分:項目概況一、 宗地位置宗地所處城市的地理位置,項目地段的定性描述。附圖:項目在該城市的區位圖,與標志性建筑物的相對位置和距離等。二、 宗地現狀1、 四至范圍。2、 地勢平坦狀況,自然標高,與周邊地勢比較。3、 地面現狀及完整性,包括宗地內是否有水渠、溝壑及高壓線等對開發有較大影響的因素;土地及周邊是否有化學污染、放射性、特殊氣味及易燃易爆危險源;是否有市政代征地、綠化帶、鐵路線、市政道路、江河湖泊等因素分割土地。4、 地面建筑物及現有單位和居民情況(指未拆遷完成的項目),包括具體居住人數、戶數,單位數量、規模等,并說明對拆遷及項目開發進度的影響。5、 地下情況,包括管線、地下電纜、暗
25、渠等情況。6、 地質情況,包括土質、承載力、地下水位和抗震性要求等。附圖:地形地貌平面圖,標記四至范圍及相關數據,反映宗地地形地貌。三、 項目周邊的社區配套(一) 周邊3公里范圍內的社區配套1、 交通:項目周邊的公交系統情況,包括主要線路、行車區間等;近期或規劃中是否有地鐵、輕軌等對交通狀況有重大影響的工程。2、 教育:大中小學及教育質量情況。3、 醫療:醫院等級和醫療水平情況。4、 大型購物中心、主要商業和菜市場等。5、 文化、體育、休閑娛樂設施。6、 銀行、郵局及其他配套設施。(二) 周邊3公里外但可輻射范圍內的主要社區配套四、 大市政配套1、 道路現狀及3年內規劃:包括現狀的主要道路及路
26、幅,規劃道路及路幅,規劃實施的時間,與宗地的關系及影響。2、 供水、雨水、污水管線狀況:現有管線走向、管徑及未來規劃和實施時間。3、 電力及通訊(有線電視、電話、網絡)管線狀況:現有線路走向、上源位置、距宗地距離、涉及的接入成本等。4、 燃氣管線狀況:現有管線走向、管徑、上源位置、距宗地距離、涉及的接入成本等。5、 供熱及生活熱水管線狀況:現有管線走向、管徑、上源位置、距宗地距離、涉及的接入成本等。五、 規劃控制要點1、 總占地面積、代征地面積、凈用地面積、綠化面積、道路面積等。2、 住宅建筑面積、公建建筑面積,配套設施面積,地上及地下建筑面積,計容積率建筑面積,可售建筑面積等。3、 綜合容積
27、率、住宅及公建分地塊容積率,車位配比等。4、 建筑密度、綠化率及控高。5、 其他。附表:項目用地及主要規劃指標(參考表一)第二部分:法律及政策性風險分析一、法律風險1、土地性質、類別和土地所有權的歸屬,如果是系統內土地資源,應明確是錦鯉中心土地還是股份公司土地;股份公司土地應明確是出讓地還是作價出資土地,以及原土地出讓金額或作價出資額。2、項目取得的方式和步驟,應明確項目通過何種方式獲得,包括土地競拍/土地變性/股權轉讓/項目轉讓等,在項目取得過程中的不確定因素,是否涉及拆除鐵路專用線等特殊設施及其影響因素。3、項目取得的主要程序,需要政府有關部門批準的主要環節和審批時間,可能存在的法律風險和
28、應對措施。4、項目合作方式及風險評估:包括是否有合作方,合作采用的主要方式,合作方的背景及實力,合作的主要目的,可能存在的法律風險因素等。二、政策風險1、當地政府對外來投資者的態度,政府有關部門的工作作風和辦事效率等。2、當地政府對本項目的關注程度,與政府的合作關系,可以利用的公共關系資源。3、近期已出臺或可能出臺的有關政策對本項目的主要影響和風險因素。三、總體評價對各項法律手續和程序的可操作性、合法和規性,以及項目可能存在的政策風險和風險的可控性進行總體評價。第三部分:區域房地產市場分析一、城市宏觀經濟分析1、項目所在城市宏觀經濟狀況:包括產業結構、財政收入、人口、居民收入及消費結構,與同類
29、城市的比較分析等。、當地城市的近期和中期發展規劃、功能布局、基礎設施等與項目開發密切相關的其他情況。、項目所在區域在城市中的地位及發展方向。二、城市及區域房地產市場發展狀況、城市房地產市場的主要發展指標:包括近三年城市房地產市場的基本情況,年開工量/竣工量,年供應面積/銷售面積,銷售金額/銷售均價,房地產開發投資及土地供應及成交情況等。2、區域房地產市場在城市中的地位及占比:項目所在區域房地產市場的主要發展狀況與數據,在所在城市的地位及占比情況。3、已進入區域房地產市場的主要開發商及基本發展狀況。三、區域房地產市場供求分析1、前3年及未來5年內區域土地市場狀況:包括土地供應及成交的整體狀況,成
30、交面積及價格的變化,土地供應方式和供應結構等。2、區域內各檔次產品的供應狀況:各檔次產品的主要特征,尤其是與本案類似物業的特征,包括產品形式、開發規模、開發周期、平均售價、平均去化率等。3、區域內競爭樓盤的基本狀況及比較分析。4、結論:本案在區域內的市場機會與競爭態勢,擬開發產品的價位區間及產品形式,本項目在開發中的營銷焦點問題。四、項目目標客戶群和市場定位1、本項目的主要目標客戶群:分析目標客戶群的主要特征,包括區域來源、行業特點、產品偏好、購買方式、關注點與主要訴求等,初步確定目標客戶群的輻射范圍。2、項目的基本市場定位結論及產品建議。第四部分:規劃設計初步方案一、規劃設計的可行性分析1、
31、在既定容積率、凈用地面積、住宅面積、配套公建面積、控高、建筑密度條件下,進行基本的建筑排列,主要從規劃設計角度判斷將上述硬指標轉化成現實產品的可能性。2、土地本身特征對產品設計的影響和考慮。如:地勢高低、地形起伏、地塊的完整性、地質的狀況、河流、道路、其他建筑物等對產品設計的影響及解決的方案。3、周邊自然環境和人文環境對產品設計的影響及考慮。如:治安環境、噪音環境、污染環境、空氣情況、危險源等因素對產品規劃設計的影響及解決方法。4、周邊生活配套設施對產品設計的影響和考慮。如:商業設施(大型購物中心)、體育娛樂公園等休閑場所、學校、醫院、銀行等生活設施對項目規劃設計影響。二、初步規劃設計思路1、
32、規劃設計的主要思路:產品體現的主要概念、主要設計風格、設計特點等。2、項目的產品類型:住宅與公建的區域分布及比例,住宅產品的主要類型(多層/高層/洋房/聯排/別墅)及比例分配,戶型結構和主力戶型,對產品差異性的考慮等。第五部分:項目開發及銷售計劃一、項目開發計劃:對項目分期開發建設的設想,主要分期開發方案和計劃,各期開竣工時間及工期安排,各期開工建設規模,在區域市場中的占有率等。二、項目銷售計劃:項目各期開盤銷售的時間、銷售價格、銷售面積和銷售周期,銷售各期在區域中的市場占有率,實現銷售計劃的有關對策和措施。第六部分:投資及收益分析一、成本預測與分析根據規劃設計的初步方案對項目成本進行測算,并
33、說明測算的主要依據、運用指標和計算方法。在指標不確定或多種方案時,可進行多方案的成本測算和分析。附表:項目成本測算表(參考表二)二、收益測算表與分析根據項目與產品定位的初步方案,結合區域競爭項目的實際銷售情況,確定產品的計劃銷售價格,進行項目的收益測算和分析,編制項目收益測算表和年度利潤計劃表。附表:項目收益測算表(參考表二);項目年度收益計劃表(參考表三)三、資金測算與分析根據項目開發進度,制定項目資金籌措計劃和銷售回款計劃,編制項目的現金流量表,測算項目啟動資金、最大資金占用金額和項目資金平衡時間。附表:項目現金流量表(參考表四);四、投資評價指標測算與分析根據成本和收益測算數據,計算項目
34、的主要投資評價指標,主要包括銷售利潤率、成本利潤率、投資回收期、內部收益率和凈現值等指標(參考表五)1.銷售利潤(凈利潤)率:利潤(凈利)/總銷售收入*100%。2.成本利潤(凈利潤)率:利潤(凈利)/總成本*100%。3.靜態投資回收期:不考慮資金的時間價值,凈收益抵償總投資的時間。4.動態投資回收期:考慮資金的時間價值,項目凈收益抵償總投資的時間。5.內部收益率:各期凈現金流量現值累計等于零時的折現率。6.凈現值:按基準收益率將各期凈現金流量折現到開發期初的現值之和。7.盈虧平衡點分析:(1)保本售價:即銷售凈收入等于總投資額時的平均售價,計算公式S=C/(1-T1).(2)保本銷售率:假
35、設項目全部建成,已銷售部分所獲凈利等于未銷售部分成本的銷售比例,計算公式R=C/(1-T1)*(1-T2)*S+C*T2.式中:C:表示單位成本;R:表示保本銷售率;S:表示單位售價;T1:表示營業稅率;T2:表示所得稅率。五、項目敏感性分析1、成本敏感性分析,分析總成本或單項成本每上升一定比例對收益的影響程度(參考表六)。2、售價敏感性分析,分析銷售價格每上升一定比例對收益的影響程度(參考表七)。 第七部分 綜合分析及結論一、 項目綜合分析通過對項目所處區域房地產市場的發展情況及競爭態勢,結合公司發展戰略和資源狀況,對項目進行綜合分析。二、結論與建議 結合綜合分析情況,確定項目的約束條件(如
36、土地價格上限等),得出項目的可行性結論,并提出下一步的工作建議。參考表格表一:項目用地及主要規劃指標表二:項目成本與收益測算表表三:項目年度收益計劃表表四:項目現金流量表表五:投資評價指標測算表表六:成本敏感性分析表表七:售價敏感性分析表表一:項目用地及主要規劃指標地塊名稱位置區域位置市 區四至東南西北宗地用地平衡表用地面積(平方米)容積率控告(米)備注其中建設用地面積住宅用地公建用地其他用地小計代征用地面積綠地-道路-其他用地-小計-合計項目初步規劃總建筑面積(平方米)計容積率建筑面積(平方米)可售面積(平方米)不可銷售面積(平方米)其中地上住宅辦公商業小計地下車庫其他小計合計其他綜合容積率
37、建筑密度綠化率備注表二:項目成本與收益測算表規劃指標用地面積(平方米)總建筑面積(平方米)計容積率建筑面積(平方米)地下建筑面積(平方米)住宅公建合計成本預測項目建筑面積單價(元/平米)計容積率面積單價(元/平米)總金額(萬元)計算說明一、直接成本(一)、土地成本1、土地出讓金2、土地契稅(二)、開發前期費(三)、建安成本1、地上住宅2、地上公建3、地下部分(四)、紅線內市政工程費(五)、環境及配套設施費二、間接成本(六)、管理費用(七)、財務費用(八)、銷售費用(九)、營業稅及附加(十)、不可預見費三、總成本收益預測四、銷售收入1.、住宅銷售收入2、公建銷售收入3、地下車庫銷售收入五、銷售利
38、潤六、所得稅七、稅后利潤表三:項目年度收益計劃表經濟指標2011年2012年2013年2014年合計銷售面積(平方米)銷售金額(萬元)結算面積(平方米)營業收入(萬元)單位利潤(元/平方米)凈利潤(萬元)表四:項目現金流量表基準收益率(年):時間合計年季度年季度年季度年季度年季度年季度年季度年季度周期序號12345678一、現金流出1、土地價款2、建設費用3、間接費用4、其他支出二、現金流入1、銷售金額2、其他流入三、當期現金凈流量四、開累現金流量五、凈現值六、累計凈現值表五:投資評價指標測算表投資評價指標測算值計算公式備注所得稅前銷售利潤率所得稅后銷售利潤率所得稅前成本利潤率所得稅后成本利潤
39、率靜態投資回收期動態投資回收期內部收益率項目啟動資金(萬元)最大資金占用(萬元)凈現值(萬元)表六:成本敏感性分析表經濟指標預測成本×90%預測成本×95%預測成本預測成本×105%預測成本×110%單方成本(元/平方米)總成本(萬元)稅前利潤(萬元)稅后凈利(萬元)銷售凈利率內部收益率保本售價(元/平方米)表七:售價敏感性分析表經濟指標預測售價×90%預測售價×95%預測售價預測售價×105%預測售價×110%銷售單價(元/平方米)銷售收入(萬元)稅前利潤(萬元)稅后凈利(萬元)銷售凈利率內部收益率 蒀袂羃莂葿薂
40、螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀
41、肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇
42、肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄
43、羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂
44、袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿
45、袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇
46、螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖
47、膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂
48、肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆
49、羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄
50、羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁
51、袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆
52、螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆
53、膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄
54、肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁肈芁薄袃袁膇薄薃肇肅薃蚅衿莁螞螈肅芇蟻袀袈膃蝕薀肅聿芇螂袆肅芆襖膁莄芅薄羄芀芄蚆膀膆芃螈羂肂節袁螅莀莁薀羈芆莁蚃螄膂莀裊罿膈荿薅袂肄莈蚇肇莃莇蝿袀艿莆袂肆膅蒅薁袈肁蒅蚄肄羇蒄螆袇蒞蒃薆肂芁蒂蚈羅膇蒁螀膁肅蒀袂羃莂葿薂螆羋蕿蚄羂膄薈螇螄肀薇蒆羀羆薆蠆螃蒞薅螁
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