1、實驗一 貨幣時間價值一、實驗目的通過實驗使學生理解貨幣時間價值；利用EXCEL函數FV、PV及電子表格軟件，熟悉并掌握貨幣時間價值，包括復利終值、復利現值、年金終值、年金現值、永續年金、遞延年金、期數和貼現率的計算。二、實驗原理運用籌資、投資管理中的終值、現值的概念，結合EXCEL函數公式，計算復利終值、復利現值、年金終值、年金現值、永續年金、遞延年金、期數和貼現率。復利現值=pv(rate,nper,0,-fv)復利終值=fv(rate,nper,0,-pv)年金現值=pv(rate,nper,-pmt,0)年金終值=FV(rate,nper,-pmt,0)期數=NPER(RATE,-PV,

2、FV)復利終值 =NPER(RATE,PMT,-PV)年金現值 練習6年金終值貼現率=RATE(NPER,-PV,FV)復利終值 =RATE(NPER,PMT,-PV)年金現值三、實驗資料1.終值和現值的計算某人5年后要想從銀行取出10000元，年利率6%，按復利計算，則現在應該存入銀行的現金是多少？若某人現在存入銀行10000元，年利率6%，按復利計算，則5年后復利終值是多少？若有一筆年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，則這筆年金的現值是多少？若有一筆年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，則這筆年金在第5期時的終值是多少？四、實驗步驟1. 終值和現值的計算（1）創建工作

3、表，如下表1ABCDE2終值、現值計算表3年限利率終值（元）現值（元）年金（元）456%100001000010005現值-6終值-7年金現值-8年金終值-（2）在上表的A4：E4中輸入原始數據。（3）參考下表所示，利用FV、PV函數在上表中進行計算。單元格函數D5=PV（B4，A4，0，-C4）C6=FV（B4，A4，0，-D4）E7=PV（B4，A4，-E4，0）E8=FV（B4，A4，-E4，0）（4）計算結果，如下表所示。1ABCDE2終值、現值計算表3年限利率終值（元）現值（元）年金（元）456%100001000010005現值-7472.58-6終值-13382.26-7年金現值

4、-4212.368年金終值-5637.09實驗一習題（資金時間價值）1. 在15年前由于A企業的發展遇到一些問題，急需大筆資金，王先生借給A企業150萬元現金用于發展生產，考慮到風險水平，雙方約定的利率為14，A企業可以選擇在15年內的任意時間點還錢，但是該企業一直沒有足夠的資金償還，本年度是A企業還款的最后一年，A企業終于準備還款，請計算還款額。=FV（14%，15，0，-1500000）=10,706,906.972.如果你突然收到一張事先不知道的1255億美元的賬單，你一定會大吃一驚。而這件事卻發生在瑞士的田納西鎮的居民身上。該問題源于1966年的一筆存款。斯蘭黑不動產公司在田納西鎮的一

5、個銀行存入6億美元的存款。存款協議要求銀行按1%的周利率復利付息（難怪該銀行第二年破產！）。1994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮對該銀行進行清算的7年中，這筆存款應按每周1%的復利計息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復利計息。請說明1255億美元如何計算出來的并思考該案例的啟示。= FV（8.54%,21,0, -FV（1%，365，0，-6）=1,267.18或FV1= FV（1%，365，0，-6） 則 FV= FV（8.54%,21,0, -FV1）3.某人持有一份10年公司債券，在取得的時候忘記了支付的金額，但是已知本年度截至日可以取得的本金和利息之和

6、為124800元，票面利率為9.2，求該公司債券的票面金額。=PV(9.2%,10,0,-124800)= 51,759.285.基金中有一種購買方式為定投型基金，是約定銀行每月按期定額從制定帳戶扣除現金用于購買基金的一種產品。如果A家庭現在開始使用定投方式購買基金，月投入額為1500元，問15年后可以取出多少錢。（基金長期的年投資報酬率假設為24）=FV(2%,180,-1500,0)= 2,574,062.358再參考年金終值系數表編制一個先付年金終值系數表(1)橫軸為利率110,縱軸為年限1年30年(2)再參考年金現值系數表編制一個先付年金現值系數表橫軸為利率110,縱軸為年限1年30年

7、實驗二 股票籌資分析、債券籌資分析、長期借款籌資分析和租賃籌資分析一、實驗目的掌握各種籌資方式的優缺點，利用EXCEL函數PMT、IPMT、PPMT及電子表格軟件計算貸款的每年償還額、償還的利息和本金；利用EXCEL函數及電子表格處理軟件進行籌資方式決策分析。二、實驗原理1股票籌資時，股票價格=每年股利/（投資報酬率-股利固定增長率）或者=未來形成的現金股利現值之和，或者=每股利潤*市盈率2.債券籌資時，要注意分清不同利息支付時間下債券價值的計算，債券的價值=未來每年支付的利息現值之和+票面金額現值3.長期借款籌資的還款方式有：一次償還法，等額本金法，等額分期付款等（1）一次性償付較簡單，自學

8、（2）等額本金法每期償還等額本金，并按照借款余額計算利息（3）等額分期付款每期償還相等數額款項（本金和利息之和），則每期的付款額現值之和應該等于借款數額基于固定利率和等額分期付款方式的每期相等還款額：AP/(P/A，i，n) 也可以用PMT公式來計算A=PMT(rate,nper,-pv)表示借款額為P，要求未來N年每年等額償還等額付款額A 其計算公式分別為：利息償還額IPMT(rate,per,nper,-pv)本金償還額PPMT(rate,per,nper,-pv)在長期借款分析時，要考慮到借款支付的利息具有減稅效應，應該根據實際每期支付額計算企業借款所發生的所有成本（考慮貨幣時間價值）4

9、租賃籌資每期應付租金的計算方法：（1）平均分攤法：以事先約定的利率和手續費率計算出租賃期間的利息和手續費，然后連同租賃資產的成本按支付租金的次數平均分攤每期的租金。每期應付租金R=(C-S)+I+F/NC租賃資產的購置成本 S出租人回收的租賃資產的殘值 I租賃期間的利息F租賃的手續費 N租期（2）等額年金法：按期數每期等額支付租金三、實驗內容（一）股票籌資分析1實驗資料：甲乙丙三家公司的有關資料如下：甲公司準備發行6000萬股普通股，預計第一年發放股利2元/股，以后股利將以5%的比率穩定增長，股東要求的投資報酬率為15%。乙公司準備發行5000萬股普通股，預計第一年發放股利1元/股，第2至5年

10、中股利將以8%的比率增長，5年以后股利將以3%的比率穩定增長，股東要求的投資報酬率為12%。丙公司原有普通股5000萬股，現擬于當年4月1日增發3000萬股新普通股，預計發行股票當年公司的盈利為4500萬元，根據行業平均市盈率水平測算，發行市盈率確定為20倍。問：不考慮承銷費用時三家公司股票的發行價格應為多少？如果證券承銷商對承銷股票業務按股票發行總額收取5%的承銷費用，三家公司股票的零售發行價格應為多少？2分析步驟： ABCD1甲股票乙股票丙股票2現有普通股50003增發新股（萬股）6000500030004第2至5年股利增長率8%5第1年預計股利（元/股）216第2年預計股利（元/股）7第

11、3年預計股利（元/股）8第4年預計股利（元/股）9第5年預計股利（元/股）10股利穩定增長率5%3%11股東要求的投資報酬率15%12%12發行股票當年預計盈利（萬元）450013發行市盈率2014發行股票承銷費率5%5%5%15不考慮承銷費時股票的發行價格（元/股）20.0012.9912.4116考慮承銷費時股票的發行價格（元/股）21.0513.6813.07填充公式單元格公式單元格公式C6=C5*（1+$C$4）C15=NPV(C11,C5:C9)+(C9*(1+C10)/(C11-C10)/(1+C11)5C7=C6*（1+$C$4）D15=D13*D12/(D2+D3*9/12)C

12、8=C7*（1+$C$4）B16=B15/(1-B14)C9=C8*（1+$C$4）C16=C15/(1-B14)B15=B5/(B11-B10)D16=D15/(1-B14)（二）債券籌資分析1實驗資料：這里以每年付息一次,到期一次還本的債券為例子某公司擬發行兩種期限不同的債券，M債券的期限5年，N債券的期限10年。兩種債券面值均為1000元，票面利率均為10%，每年末付息一次，到期一次還本。當市場利率分別為6%、8%、10%、12%和14%的情況下，兩種債券的價值分別是多少？試根據計算結果對債券發行價格進行分析。2分析步驟：ABCDEF1債券資料2M債券N債券3債券面值（元）1000100

13、04票面利率10%10%5期限（年）51067債券價值計算8市場利率6%8%10%12%14%9M債券的價值（元）1168.491079.851000.00927.90862.6810N債券的價值（元）1294.401134.201000.00887.00791.36填充公式單元格PV和NPV公式的使用方法=PV(10%，2，121)=210表示未來兩年每年121的年金現值之和為210，公式中有負號 “”PV公式括號最后面還可以加一個終值，如下PV(10%，2，121，121)=310=NPV(10%，121，121)=210與公式一兩者的意思一致，但是這里沒有負號“”公式B9=PV（B8，$

14、B$5,$B$3*$B$4,-$B$3）C9=PV（C8，$B$5,$B$3*$B$4,-$B$3）D9=PV（D8，$B$5,$B$3*$B$4,-$B$3）E9=PV（E8，$B$5,$B$3*$B$4,-$B$3）F9=PV（F8，$B$5,$B$3*$B$4,-$B$3）B10=PV（B8，$C$5,$C$3*$C$4,-$C$3）C10=PV（C8，$C$5,$C$3*$C$4,-$C$3）D10=PV（D8，$C$5,$C$3*$C$4,-$C$3）E10=PV（E8，$C$5,$C$3*$C$4,-$C$3）F10=PV（F8，$C$5,$C$3*$C$4,-$C$3）結果分析：

15、選取單元格區域B8：F10，單擊工具欄上的插入按鈕，在圖表中選取XY散點圖，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化，即可得到M和N兩種債券的價值與市場利率之間的關系圖，如圖所示。由圖的計算結果以及債券價值與市場利率之間的關系圖可以看出，隨著市場利率的升高，M和N兩種債券的價值都會逐漸降低，即債券的價值與市場利率之間成反方向變化的關系。但是期限長的N債券價值的變動比期限短的M債券價值的變動受市場利率的影響更大，即當市場利率升高時，N債券價值下降的幅度大于M債券；反之，當市場利率降低時，N債券價值增加的幅度也大于M債券。當市場利率等于債券的票面利率時，兩種債券的價值都等于

16、其面值，此時債券應等價發行；當市場利率低于債券的票面利率時，兩種債券的價值都高于其面值，此時債券應溢價發行；當市場利率高于債券的票面利率時，兩種債券的價值都低于其面值，此時債券應折價發行。（3）習題：每半年付息一次、到期一次還本的債券a實驗資料：某公司正在考慮發行X債券或Y債券。兩種債券的面值均為1000元，期限均為5年，均為每半年付息一次，到期一次還本。X債券的票面利率為8，Y債券的票面利率為12。市場利率10。這兩種債券目前的發行價格應是多少？ABCDEFG1債券資料2X債券Y債券3債券面值（元）100010004票面利率8%12%5期限（年）556每年付息次數（次）227市場利率10%1

17、0%89債券價值計算10距離債券到期時間（年）01234511X債券的價值（元）12Y債券的價值（元）b分析步驟（1）在單元格B11中輸入計算公式 PV（$B$7/$B$6,B10*$B$6,-$B$3*$B$4/$B$6,-$B$3）解釋：上述公式實質為PV(5%,0*2,-1000*8%/2,-1000) 其中，5%為實際折現率，0*2表示折現期數，1000*8/2表示每半年利息，1000表示終值然后向右復制公式直到G11，計算X債券在不同時期的價值（2）在單元格B12輸入計算公式PV（$C$7/$C$6,B10*$C$6,-$C$3*$C$4/$C$6,-$C$3）然后向右復制公式直到G

18、12，計算X債券在不同時期的價值（3）選擇單元格區域B10:G12, 單擊工具欄上的插入按鈕，在圖表中選取XY散點圖，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化，即可得到M和N兩種債券的價值與市場利率之間的關系圖如圖所示。（三）長期借款籌資分析1實驗資料：某企業向銀行借款500萬元，年利率為8，期限6年，借款籌資的手續費為2萬元。所得稅稅率33，現有兩種還本付息方式：（1）方案A，每年末等額還本付息；（2）方案B，前2年每年末償還本金50萬元，并每年末支付按每年初借款余額計算的相應利息，其余的款項在后4年中每年末等額還本付息。問：企業應選擇哪種還本付息方式？分析：這個題目

19、應該比較兩個方案的稅后成本代價現值來判斷。2分析步驟ABCDEFGHI1借款額借款利率期限籌資費用金額單位：萬元2500862345各年還本付息（萬元）成本代價現值6年份1234567方案A還本8付息9利息抵稅10成本代價11方案B還本12付息13利息抵稅14成本代價1516結論：（1）方案A的計算：選取單元格C7:H7,點擊最上方的單元格函數輸入區域，輸入數組公式 PPMT(B2,C6:H6,C2,-A2)，然后同時按 Ctrl+Shift+Enter，就可以得到單元格C7:H7區域內的數據。下面也是一樣。選取單元格C8:H8,輸入數組公式 IPMT(B2,C6:H6,C2,-A2)選取單元

20、格C9:H9,輸入數組公式 C8:H8*33%選取單元格C10:H10,輸入數組公式 C7:H7+C8:H8-C9:H9在單元格I7中輸入公式 NPV(B2,C10:H10)+D2（2）方案B的計算：在單元格C11和D11中分別輸入 50選取單元格E11:H11,輸入數組公式 =PPMT (B2,E6:H6-2,H6-D6,-(A2-SUM(C11:D11)在單元格C12中輸入公式 A2*B2在單元格D12中輸入公式 （A2-C11）*B2選取單元格E12:H12,輸入數組公式 =IPMT(B2,E6:H6-2,H6-D6,-(A2-SUM(C11:D11)選取單元格C13:H13,輸入數組公

21、式 C12:H12*33%選取單元格C14:H14,輸入數組公式 C11:H11+C12:H12-C13:H13在單元格I11中輸入公式 NPV(B2,C14:H14)+D2（3）在單元格B16中輸入公式 =IF(I7<I11,"方案A","方案B")結果顯示方案B成本更低，應選擇方案BABCDEFGHI1借款額借款利率期限籌資費用金額單位均為：萬元2500862345各年還本付息（萬元）成本代價現值6年份1234567方案A還本68.16 73.61 79.50 85.86 92.73 100.15 461.96 8付息40.00 34.55 2

22、8.66 22.30 15.43 8.01 9利息抵稅13.20 11.40 9.46 7.36 5.09 2.64 10成本代價94.96 96.76 98.70 100.80 103.07 105.51 11方案B還本50.00 50.00 88.77 95.87 103.54 111.82 459.44 12付息40.00 36.00 32.00 24.90 17.23 8.95 13利息抵稅13.20 11.88 10.56 8.22 5.69 2.95 14成本代價76.80 74.12 110.21 112.55 115.08 117.82 1516結論：方案B請同學們自行計算所得

23、稅稅率改為20%，B方案的前兩年本金付款額為80萬元，看下這個時候應該選擇哪個方案？經計算A方案現值為477.73萬元，B方案現值為478.45萬元。選擇A方案。結果如下：各年還本付息（萬元）成本代價現值年份123456方案A還本68.16 73.61 79.50 85.86 92.73 100.15 付息40.00 34.55 28.66 22.30 15.43 8.01 利息抵稅8.00 6.91 5.73 4.46 3.09 1.60 成本代價100.16 101.25 102.43 103.70 105.07 106.56 477.73方案B還本80.00 80.00 75.45 81

24、.49 88.01 95.05 付息40.00 33.60 27.20 21.16 14.64 7.60 利息抵稅8.00 6.72 5.44 4.23 2.93 1.52 成本代價112.00 106.88 97.21 98.42 99.72 101.13 478.45請大家再次計算B方案的前兩年的本金付款額等于多少的時候，AB兩個方案的現值是相等的。答案應該為70.40萬元，當然也可以用“單變量求解”來做，但是計算量比較大。單變量設置的函數為：=NPV(B2,C11+C12-C13,C11+D12-D13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-E13,PMT(0.08,4,-50

25、0+$C11*2)-F13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-G13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-H13)+2-I10同時，IF函數在使用的時候，還可以考慮到兩者相等的情況，表達為= IF(I7<I11,"方案A",IF(I7=I11,AB均可,"方案B")，這里的"方案B"也可以用前面的單元格A11代替。實驗三 籌資預測與決策一、實驗目的通過實驗，使學生了解資金預測時需要考慮的因素和主要方法，能夠使用EXCEL軟件中的SLOPE函數,INTERCEPT函數進行回歸分析，能利用EXCEL進行本量

26、利分析，計算資本成本率、財務杠桿系數和營業杠桿系數。二、實驗原理1.資本需求量的預測：在利用回歸分析法進行預測時，是按照歷史數據，按照數學上最小平方法的原理，確定能夠正確反映自變量和因變量之間具有最小誤差平方和的回歸方程作為預測模型進行預測的方法。主要使用的函數有：SLOPE函數,INTERCEPT函數。（LINEST為另外一種計算斜率、截距和相關系數的函數）SLOPE函數：=SLOPE(known_ys,known_xs) 計算線性回歸直線的斜率INTERCEPT函數：=INTERCEPT(known_ys,known_xs) 計算直線與y軸的截距PEARSON函數：=PEARSON(arr

27、ay1, array2) 計算y和x的相關系數r，也可以使用另外一個函數=INDEX(LINEST) 計算計算y和x的相關系數r2，相對復雜，具體使用方法參考后面的實驗。LINEST函數和后面一元二次回歸方法一樣，可以一次計算a和b的數值，INDEX是在所計算的結果中去定位具體a和b的位置。2.資本成本率的計算：（1）長期債券成本。計算公式為：Kb=Ib（1-T）/ B（1-Fb）（2）長期借款成本。計算公式為：Kl=Il（1-T）/ L（1-Fl）（3）普通股成本。計算公式為：Knc=D/ P（1-Fc） + G（4）留存收益成本。計算公式為：Ks=D/P +G（5）綜合資本成本。計算公式為

28、：Kw=KjWj3.本量利分析（1）總成本變動成本固定成本單位變動成本×產銷量固定成本（2）邊際貢獻銷售收入變動成本（單價單位變動成本）×產銷量（3）邊際貢獻率邊際貢獻/銷售收入（4）變動成本率變動成本/銷售收入（5）息稅前利潤銷售收入變動成本固定成本邊際貢獻固定成本（6）保本點銷售量固定成本/（單價單位變動成本）（7）保本點銷售額保本點銷售量×單價固定成本/邊際貢獻率4.經營杠桿公式：DOL=(S-C)/(S-C-F)5.財務杠桿公式：DFL=EBIT/EBIT-I-DP/(1-T)，若無優先股，DFL=EBIT/（EBIT-I） DP優先股股利 6.籌資決策：

29、（1）比較資本成本法：選擇資本成本率最低的籌資方式（2）每股利潤分析法：通常計算每股利潤無差別點，當息稅前利潤=每股利潤無差別點時兩種籌資方式均可；當息稅前利潤>每股利潤無差別點時，選擇發行債券或者長期借款籌資方式；當息稅前利潤<每股利潤無差別點，選擇發行普通股籌資方式（3）最佳資本結構分析三、實驗資料1. 資金需要量預測案例一、一元回歸分析某企業在過去5年中銷售收入與資金占用量的有關數據如圖所示，則利用回歸分析法預測資金需要量的具體步驟如下（假設銷售收入與資金占用量之間為線性關系）：（1）在單元格B10中輸入公式“=INTERCEPT(C3:C7,B3:B7)”，計算a截距或者輸

30、入公式“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7,TRUE),1,2)”或者“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7, TRUE,TRUE),1,2)”或者“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7),1,2)”或者“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7),2)”（2）在單元格B11中輸入公式“=SLOPE(C3:C7,B3:B7)”,計算系數b（斜率）；或者輸入公式“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7,TRUE),1,1)”或者“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7),1,1)”或者“=INDEX(LINEST(C3

31、:C7,B3:B7),1)”（3）在單元格B12中輸入公式“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7,TRUE),3,1)”,計算相關系數r2，相關系數達0.9503，故資金占用量與銷售收入之間的線性關系較為顯著，可以利用直線回歸方程進行預測；（由于本題已經假設y和x存在線性關系，本步驟可以省略）也可以使用PEARSON函數“=PEARSON(C3:C7,B3:B7)”，得到的結果為r，有別于上面計算的結果r2。（4）在單元格B15中輸入公式“=B10+B11*B14”,得到2004年的預計資金需要量為160.82萬元。ABC1已知條件（金額單位：萬元）2年度銷售收入(x)資金總額(

32、y)31999256126420002711395200126413262002295148720033161548回歸方程有關參數的計算9回歸方程y=a+bx10a=11b=12r=132004年資金需要量預測（萬元）14預計銷售收入32715預計資金需要量通常在相關系數在0.8以上時，就可以認為自變量和因變量的相關關系成立，否則相關關系不成立，可以采用線性回歸分析法，否則只能采用其他方法。實驗結果：ABC1已知條件（金額單位：萬元）2年度銷售收入(x)資金總額(y)31999256126420002711395200126413262002295148720033161548回歸方程有關參

33、數的計算9回歸方程y=a+bx10a=13.34 11b=0.45 12r=97.49%132004年資金需要量預測（萬元）14預計銷售收入32715預計資金需要量160.82 當然還有很多其他的函數可以進行預測分析，例如forecast函數，trend函數如上題使用forecast函數可以不需要計算斜率和截距，直接計算當銷售收入等于327的時候對應的資金需要量，B15單元格輸入內容：=forecast(B14,C3:C7,B3:B7)Trend函數和forecast函數類似，也不需要計算斜率和截距，直接計算當銷售收入等于327的時候對應的資金需要量，B15單元格輸入內容：=trend(C3:

34、C7,B3:B7, B14)下面解釋下INDEX和LINEST函數的意思。首先要在A11：C11或者A11：C14計算系列結果?？梢钥吹浇Y果其實只需要一行即可，下面都是重復數據，因此系列結果默認為一行。如果求斜率，其應該位于數列的第1行，第1個數，用index的時候后面寫的定位為1，1，如果是截距定位為1，2，即第一行第二個數，當然第一行的1可以省略，因為有效數據只有一行。ABC1已知條件（金額單位：萬元）2年度銷售收入(x)資金總額(y)31999256126420002711395200126413262002295148720033161548回歸方程有關參數的計算9回歸方程y=a+bx

35、10b=A11a=B11110.45101113.33651159#N/A120.45101113.33651159#N/A130.45101113.33651159#N/A140.45101113.33651159#N/A如果希望求相關系數r2，就得在計算數組的時候使用LINEST的標準格式公式。要在A11：C15輸入數組公式=LINEST(C3:C7,B3:B7,TRUE,TRUE)，r2位于第3行第1個數。因此上面題目是在B12中輸入公式“=INDEX(LINEST(C3:C7,B3:B7,TRUE),3,1)”ABC1已知條件（金額單位：萬元）2年度銷售收入(x)資金總額(y)3199

36、9256126420002711395200126413262002295148720033161548回歸方程有關參數的計算9回歸方程y=a+bx10b=A11a=B11r2=A13110.45101113.33651#N/A120.05952116.74121#N/A130.9503452.936013#N/A1457.416443#N/A15494.939525.86051#N/A2.資本成本的計算實驗資料：某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發行長期債券1000萬元，票面利率10%，期限4年，籌資費率1%，每年末付息一次，到期一次還本；長期借款600萬元，3年期，年利率11%；發行普通

37、股2000萬元，籌資費率4%，預計第一年股利率12%，以后每年按照4%的增長率遞增。此外，公司保留盈余400萬元，所得稅稅率33%。要求：計算該公司的綜合資本成本。實驗步驟（1）創建工作表，如下表所示 ABCDE1個別資本成本及綜合資本成本2籌資種類長期債券長期借款普通股留存收益3籌資金額（萬元）100060020004004票面利率10%11%5期限436股利率12%12%7年增長率4%4%8籌資費率1%04%9所得稅稅率33%33%10個別資本成本11籌資總額（萬元）12個別資本成本所占比重13綜合資本成本（2）在上表的B3：E9單元格區域內輸入原始數據。（3）參考下表所示，利用相應公式在

38、上表中進行計算。單元格公式或函數B10=B4*（1-B9）/（1-B8）C10=C4*（1-C9）/（1-C8）D10=D6/（1-D8）+D7E10=E6+E7B11=SUM（B3：E3）B12：E12=B3：E3/$B$11B13=B10*B12+C10*C12+D10*D12+E10*E12或者=SUMPRODUCT(B10:E10,B12:E12)（4）計算結果，如下表所示。ABCDE1個別資本成本及綜合資本成本2籌資種類長期債券長期借款普通股留存收益3籌資金額（萬元）100060020004004票面利率10%11%5期限436股利率12%12%7年增長率4%4%8籌資費率1%04%

39、9所得稅稅率33%33%10個別資本成本6.77%7.37%16.50%16.00%11籌資總額（萬元）400012個別資本成本所占比重25%15%50%10%13綜合資本成本12.65%3. 杠桿作用分析1）本量利之間的關系例1：某公司僅生產單一的甲產品，單位變動成本為200元/件，單價為360元/件，年固定經營成本為80000元，要求計算公司保本點的銷售量和銷售額；如果下一年預計的銷售量分別是100、200、300、400、500、600、700、800件，公司的息稅前利潤分別是多少，并根據該數據繪制公司的保本分析圖。計算過程：a在單元格B6中輸入公式“B4/(B2-B3)”;在單元格B7

40、中輸入公式“B6*B2”b選取單元格區域B10:I10,輸入公式“B9:I9*B2”;選取單元格區域B11:I11,輸入公式“B9:I9*B3+B4”，得到總成本；選取單元格區域B12:I12,輸入公式“B10:I10-B11:I11”,得到息稅前利潤。c選取單元格區域B9:I12，單擊工具欄上的插入按鈕，在圖表中選取XY散點圖，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化和調整，即可得到保本分析圖。ABCDEFGHI1已知條件2單價（元/件）3603單位變動成本（元/件）2004年固定成本（元）800005保本點的計算6保本點銷售量7保本點銷售額（元）8息稅前利潤的計算9

41、產銷量10020030040050060070080010銷售收入（元）11總成本（元）12息稅前利潤（元）結果如下：ABCDEFGHI1已知條件2單價（元/件）3603單位變動成本（元/件）2004年固定成本（元）800005保本點的計算6保本點銷售量5007保本點銷售額（元）1800008息稅前利潤的計算9產銷量10020030040050060070080010銷售收入（元）360007200010800014400018000021600025200028800011總成本（元）10000012000014000016000018000020000022000024000012息稅前利

42、潤（元）-64000-48000-32000-160000160003200048000保本分析圖如下：例2：某公司只產銷一種產品，根據下列已知條件求相應的未知數：a.當銷售收入為250000元，邊際貢獻率35，息稅前利潤18000元，求固定成本和變動總成本。b.銷售收入460000元，變動總成本320000元，固定成本125000元，求邊際貢獻率和息稅前利潤。c.邊際貢獻率20，固定成本50000元，息稅前利潤-1000元，求銷售收入和變動總成本。d.銷售收入500000元，變動總成本360000元，息稅前利潤45000元，求邊際貢獻率和固定成本。請同學自己設計表格，并在表格中運用函數計算結

43、果。2）經營杠桿例：某公司只生產和銷售一種產品，單價500元/件，單位變動成本300元/件，該公司沒有負債，每月銷售額75萬元，稅后凈利潤4.8萬元，公司的所得稅稅率40，計算：公司每月的固定經營成本，每月的保本點銷售量和銷售額；在每月的銷售量分別為300、600、900、1200、1500、1800、2100、2400件時的經營杠桿系數（1）在單元格B8中輸入公式“=B4-(B4/B2)*B3-B5/(1-B6)”，得到月固定成本。（2）在單元格B9中輸入公式“=B8/(B2-B3)” ，在單元格B10中輸入公式“=B9*B2”（3）在單元格E3中輸入公式“=D3*($B$2-$B$3)/(

44、D3*($B$2-$B$3)-$B$8)” ，并將其向下復制到單元格E4:E10，得到經營杠桿系數。ABCDE1已知條件經營杠桿系數的計算2單價500月銷售量經營杠桿系數3單位變動成本3003004月銷售額7500006005凈利潤480009006所得稅稅率4012007保本點計算15008月固定成本18009保本點銷售量210010保本點銷售額2400結果如下：ABCDE1已知條件經營杠桿系數的計算2單價500月銷售量經營杠桿系數3單位變動成本300300-0.38 4月銷售額750000600-1.20 5凈利潤48000900-4.50 6所得稅稅率40120012.00 7保本點計算

45、15003.758月固定成本22000018002.57 9保本點銷售量110021002.10 10保本點銷售額55000024001.85 3）財務杠桿例題：某公司現有普通股200萬股，資金總額500萬元，負債比率40，負債利率8，優先股年股息4萬元，當年息稅前利潤60萬元，所得稅稅率33，計算：當年的普通股每股利潤，當年的財務杠桿系數；預計下一年度息稅前利潤將增長20，則普通股每股利潤的增長率是多少？預計的普通股每股利潤是多少？ABCD1已知條件2普通股股數2000000優先股年股息400003資金總額5000000息稅前利潤6000004負債比率40所得稅稅率335負債利率8預計息稅前

46、利潤增長率2067每股利潤和財務杠桿系數的計算8普通股每股利潤普通股每股利潤增長率9財務杠桿系數普通股每股利潤（增長）B8輸入“=(D3-B3*B4*B5)*(1-D4)-D2)/B2”B9輸入“=D3/(D3-B3*B4*B5-D2/(1-D4)”D8輸入“=B9*D5”D9輸入“=B8*(1+D8)”也可以先計算D9，然后計算D8結果如下：ABCD1已知條件2普通股股數2000000優先股年股息400003資金總額5000000息稅前利潤6000004負債比率40所得稅稅率335負債利率8預計息稅前利潤增長率2067每股利潤和財務杠桿系數的計算8普通股每股利潤013普通股每股利潤增長率3155%9財務杠桿系數158普