1、在中國的資本市場里，國有資本、民營資本、外資資本風格各異，各顯神通，每一個資本集團的成長史都可以寫成一部激動人心的長篇小說。很多產業界的大佬都希望配置一部分資產到金融資本里，北大投行兄弟會將陸續推出幾個資本集團的案例集，供感興趣者參考。九鼎是一個非常典型的案例，所謂“譽滿天下、謗滿天下”是也。我們在此先對九鼎進行一個全方位的解剖，后文將附上幾篇比較典型的媒體報道作為補充材料。總體印象1、PE的運作模式本來是貴族模式(吳剛稱之為“手工作坊”)，九鼎以“PE工廠”模式切入，這個戰略十分適合當時國內資本市場的形勢：二級市場高溢價+新開創業板+國內上市公司仍然供應有限。2、新三板火熱，九鼎再次順勢而為

2、，親身踏入新三板，此時形勢是：上市途堰塞湖+新三板提供了無限想象空間+九鼎的老LP進入退出期。九鼎股權結構圖九鼎財務狀況項目(萬元)2013年2012年2011年資產67,797.5079,512.2175,215.54負債58,572.8977,426.4476,200.58所有者權益9,224.612,085.77-985.05營業收入27,289.4043,676.7625,145.97利潤4,390.733,564.16698.39注：2013年數據統計到10月31日內部組織結構圖九鼎的投資部門包括PE與創投兩大塊，其布局板塊包括消費、醫療、裝備、材料、服務、礦業、農業、新興產業8大行

3、業。募資業務流程投資業務流程投后管理流程退出業務流程九鼎業務收入收費標準(1)基金管理費公司對所管理的基金按照基金規模的一定比例收取管理費。公司收取管理費的標準主要有兩類：第一類是在基金實際投資項目時，按照基金中項目實際投資金額一次性收取 3%，這類收費方式主要存在于 2011 年 7 月之前設立的基金，本公司將其歸為“基金管理費收入項目”;第二類是針對基金認繳出資額，在投資期內通常每年收取基金認繳出資額 2%的管理費，在退出期內則以基金全部未退出項目的投資成本為基數每年收取 2%的管理費， 2011 年 7 月以后設立的基金基本都按照這種方式收取管理費，本公司將其歸為“基金管理費收入年費”。

4、在收取管理費時，按照行業慣例，本公司自身在基金中的出資不納入計費基礎。(2)管理報酬公司作為基金管理人，當基金所投資項目實現投資收益時，公司通常按投資收益的 20%取得管理報酬，公司將其歸為“管理報酬”或“項目管理報酬”。在計算管理報酬時，按照行業慣例，本公司自身在基金中的出資通常不納入計費基礎。(3)投資顧問費公司自行開發且做完盡職調查的個別項目，如果因為基金的風險偏好等原因決定不投資或者為了控制單個項目的投資金額，公司可能將項目交由基金的 LP等進行投資或者跟投，公司通常則向其收取一定的投資顧問費，投資顧問費通常包括按照項目投資金額的一定比例收取的前端投資顧問費和按照項目投資收益收取的后端

5、顧問費，具體比例通常會一事一議。公司將該類收入歸為“投資顧問費”。九鼎業務收入構成九鼎的基金具體運作情況1、基金總體情況2、股權基金情況3、債券基金情況公司管理債權基金認繳金額 14 億元，實繳金額 14 億元。基金主要投資于固定收益類投資品種，包括但不僅限于中小企業私募債、中小企業集合票據、可轉債、企業債、金融債、國債及其他具有固定收益屬性的投資產品。該債權基金由本公司和暖流資產管理有限公司共同管理，根據雙方的合作協議，債權基金按0.1%/年向公司支付基金管理費，同時基金超過 8%以上的超額收益部分，其中的16%將作為業績報酬支付給公司。項目投資情況公司內部主要將行業劃分為消費、服務、醫藥、農業、材料、裝備、新興、礦業等八大行業，并在該等行業進行投資。截至 2013 年 10 月 31 日，公司目前在管的股權基金累計投資項目 209 個，累計投資金額 154.3 億元;已經退出 24個項目，退出項目的投資金額為 11.7 億元;目前在管項目 185 個，該等項目的投資金額 142.6 億元。如下表所示：內部回報率IRR公司對在管項目根據截至 2013 年 9 月 30 日的相關情況和數據進行了估值，包括已經實現的分紅款等，在管 185 個項目組合估值為 251.0 億元，為該等項目初始投資金額 142.6 億元的 1.8 倍。根據各個項目的投資時間及投資金額、已經收到的現金