1、.淺談大宗交易業務現狀與趨勢 根據國內經紀業務發展趨勢來看，目前政策上新設網點步放開，使得傭金價格戰與開戶戰日益俱增，傳統經紀業務竟爭越來越激烈，各營業部的傳統經紀業務收入受到了嚴重的影響，使得傳統經紀業務發展處于相對的瓶頸轉型階段。隨著各項新業務的推出，發展的步伐越來越快如：融資融券的推出、各項套利業務的活躍（大宗交易套利、ETF套利、債券套利、股指期貨套利等）、網下新股機構配售的改革等，各營業部利用新業務作為重要營銷大客戶的手段之一，各大券商經紀業務總部把新業務發展作為經紀業務收入的又一重要增長點之一。 在以上新業務的發展中，重點介紹大宗交易套利業務的發展趨勢及現各券商的新業務開展的模式。

2、一、 大宗交易套利業務介紹（一）什么是大宗交易大宗交易是交易所為數額較大的股份轉讓特設的一種交易模式，規定50萬股或市值300萬元以上的股票，可以由證券公司申請大宗交易。基金、債券等也可以進行，但規定不同。（二）大小非為什么要通過大宗交易減持2008年以來，A股市場跌跌不休，輿論認為大小非減持是罪魁禍首。有關部門對大小非進行了限制，規定每個月，大小非只能自由減持總股本的1%，超出1%部分必須通過大宗交易市場進行減持。通過大宗交易具有批發的特點，一般而言買入方希望按批發價成交。價格形成是在前日收盤價的漲跌停板之內，經雙方協商確定。買入方第二天可以自由處置所買股票（三）大宗交易的通常撮合模式1、收

3、集大小非的信息。2、明確減持意向。3、確定價格和數量。4、雙方證券公司安排席位申報。（四）成交價與中間費用不同的股票根據交易量不同，結合持股方的要求，通常在符合交易所規則的情況下，根據前一個交易日收盤價（或當天收盤價）的9折至9.5折之間進行成交，中間費用根據不同的折扣由中間方定，資方可根據大盤情況與個股情況決定是否進行大宗交易，通常情況中間費用是成交總量的0.5%-3%之間。（五）大宗交易簡單交易流程：1、在證券公司開戶，準備足夠資金。2、通過證券公司或自行尋找標的證券和交易對手。3、協商確定價格和數量，填寫交易申請表格。4、通過證券公司和賣出方營業部溝通，確定所有交易要素。買入方營業部凍結

4、相應資金，賣出方營業部凍結相應證券，確保雙方進入可交易狀態。5、下午三點，雙方證券公司進入交易所大宗交易系統撮合成交。6、下午四點，反饋大宗交易成交結果信息。次日買入方可自行交易。（六）大宗交易如何套利大宗交易的套利實際上是批發價與零售價之間的差價，因大小非想在意愿價格減持超過總股本1%，需要通過大宗交易平臺賣出，通常折價成交比較多，規避二級市場大盤風險，獲利的概率相對較大。國有股減持規定要求按當日均價進行成交，故市場大資金套利空間不大，如有均價減持多半有另外方式來補齊差價，且有違規風險。二、各大券商的新業務營銷模式目前各大券商都在新業務模式上下了很多功夫，根據個人了解的部分情況做個簡單的介紹

5、。（一） 平安證券模式 平安證券把經紀業務總部劃分為三大塊：1. 零售業務事業部2. 機構業務事業部主要負責托管在平安證券的所有上市公司高管的關系維護，對上市公司大小非的減持，由總部統一與上市公司協調管理，以減持營銷套利大資金客戶，以托管客戶減持收取中介傭金。3. 產品與市場事業部主要分為市場營銷、渠道管理、財富管理、融資融券、新設網點、管服管理、綜合管理（二） 廣發證券模式廣發證券成立專門的機構客戶部，獨立的一級部門，利用公司各項資源來營銷各類大資金機構客戶。1、利用廣發投行業務帶動經紀業務，以新股網下配售模式，吸引許多大型機構客戶，包括結構化信托機構。2、所有機構及大資金客戶的新業務需求由

6、總部機構客戶部統一協調，上述新股配售只是服務大客戶的其中一種，另外如大客戶有債券套利需求，大宗交易套利需求，參與定向增發需求等等，由機構客戶協調托管廣發證券與大資金客戶之間的各項服務。（三）中金模式中金成立專門的銷售交易部，以結構化信托發行作為營銷大客戶的主要營銷模式，近一年來發行結構化信托的規模超過50億以上。（四） 中信證券、招商證券模式由專門的銷售交易部負責，維護托管在中信的上市公司，對于有減持需求的大小非，以中介模式收取相關傭金。（五） 江西景德鎮、鷹潭國盛，國君模式 以退稅為營銷手段，吸引大量的大小非客戶轉托管到江西進行減持，接盤資金多為全國各地營業部。（六） 買入大宗交易成交量較多

7、的全國各大營業部常用模式 主要是利用各方面資源與信息，為大資金介紹大小非減持的業務，成交需要在本營業部進行成交，資金方支付其它第三方中介機構的費用，而營業部則主導成交傭金的高低。三、未來新業務的發展趨勢 各項新業務發展速度相當快，大宗交易套利業務自2008年至今，市場發生了許多變化，如折扣越來越高，一直以來都是資金方尋找減持貨源等等。對于我們券商而言，如何滿足大資金客戶的需求，如何掌握更多的一級市場資源成為重中之重。未來誰能主宰一級市場誰就能得到新業務的主動權：1、托管券商的上市公司客戶關系維護?？梢苑沾筚Y金客戶參與定向增發，減持套利等等2、目前國內PE機構關系維護，PE機構是追求收益率，投資額度通常超過總股本的1%，PE投資的企業在上市解禁后就會通過大宗交易賣出。3、利用投行網下配售機構業務、定向增發業務