1、CMC·泓域咨詢 /朔州年產xx噸硅料項目商業計劃書朔州年產xx噸硅料項目商業計劃書xx集團有限公司報告說明根據謹慎財務估算，項目總投資12510.24萬元，其中：建設投資9170.57萬元，占項目總投資的73.30%；建設期利息100.98萬元，占項目總投資的0.81%；流動資金3238.69萬元，占項目總投資的25.89%。項目正常運營每年營業收入27100.00萬元，綜合總成本費用22677.17萬元，凈利潤3230.60萬元，財務內部收益率18.15%，財務凈現值3280.61萬元，全部投資回收期6.04年。本期項目具有較強的財務盈利能力，其財務凈現值良好，投資回收期合理。中

2、國政府一直高度重視全球氣候變化問題，積極承擔大國責任，出臺措施大力發展清潔能源。2020年下半年以來，中國多次在各類會議上提及“碳達峰”“碳中和”等概念，顯示了中國政府節能減排，實現碳中和的決心。本期項目是基于公開的產業信息、市場分析、技術方案等信息，并依托行業分析模型而進行的模板化設計，其數據參數符合行業基本情況。本報告僅作為投資參考或作為學習參考模板用途。2030年中國光伏新增裝機有望達416-536GW，CAGR達24%-26%；全球新增裝機需求有望達1246-1491GW，CAGR達25%-27%。光伏裝機需求未來十年迎來十倍增長，擁有巨大的市場空間。目錄第一章 項目概述10一、 項目

3、名稱及投資人10二、 項目建設背景10三、 硅料：供需緊張，行業集中度高；關注顆粒硅獲重大進展11四、 結論分析13主要經濟指標一覽表15第二章 行業、市場分析18一、 硅片：處產業鏈地位強勢環節，行業向單晶+大尺寸趨勢發展18二、 2020-2030年：光伏需求10年10倍大賽道，需重視投資機會19三、 硅料：供需緊張，行業集中度高；關注顆粒硅獲重大進展20第三章 項目承辦單位基本情況24一、 公司基本信息24二、 公司簡介24三、 公司競爭優勢25四、 公司主要財務數據26公司合并資產負債表主要數據27公司合并利潤表主要數據27五、 核心人員介紹27六、 經營宗旨29七、 公司發展規劃29

4、第四章 項目背景及必要性32一、 “碳中和”成為全球共識，全球能源格局亟待優化32二、 電池片：關注行業技術變革，HJT有望成為下一代主流技術33三、 聚焦“六新”突破，培育壯大轉型發展產業鏈35四、 項目實施的必要性36第五章 SWOT分析38一、 優勢分析（S）38二、 劣勢分析（W）39三、 機會分析（O）40四、 威脅分析（T）40第六章 運營管理44一、 公司經營宗旨44二、 公司的目標、主要職責44三、 各部門職責及權限45四、 財務會計制度48五、 跟蹤支架：經濟性凸顯，滲透率提升空間廣闊，國內廠商潛力巨大54六、 逆變器：市場空間廣闊，組串式漸成主流，國產替代明顯57七、 切片

5、機：新增+換代需求旺盛，國內企業“三足鼎立”58八、 玻璃：大尺寸、薄型化、雙面化趨勢明顯，需求旺盛，競爭呈“兩超多強”60第七章 創新發展63一、 實施科教興市和人才強市行動計劃63二、 企業技術研發分析63三、 項目技術工藝分析65四、 質量管理66五、 創新發展總結67第八章 發展規劃分析68一、 公司發展規劃68二、 主要任務69第九章 法人治理結構72一、 股東權利及義務72二、 董事74三、 高級管理人員79四、 監事82第十章 進度實施計劃84一、 項目進度安排84項目實施進度計劃一覽表84二、 項目實施保障措施85第十一章 風險評估86一、 項目風險分析86二、 項目風險對策8

6、8第十二章 產品規劃方案91一、 建設規模及主要建設內容91二、 產品規劃方案及生產綱領91產品規劃方案一覽表92第十三章 建筑工程可行性分析93一、 項目工程設計總體要求93二、 建設方案94三、 建筑工程建設指標95建筑工程投資一覽表95第十四章 投資方案97一、 投資估算的編制說明97二、 建設投資估算97建設投資估算表99三、 建設期利息99建設期利息估算表99四、 流動資金100流動資金估算表101五、 項目總投資102總投資及構成一覽表102六、 資金籌措與投資計劃103項目投資計劃與資金籌措一覽表103第十五章 經濟效益評價105一、 基本假設及基礎參數選取105二、 經濟評價財

7、務測算105營業收入、稅金及附加和增值稅估算表105綜合總成本費用估算表107利潤及利潤分配表109三、 項目盈利能力分析109項目投資現金流量表111四、 財務生存能力分析112五、 償債能力分析112借款還本付息計劃表114六、 經濟評價結論114第十六章 總結115第十七章 附表117建設投資估算表117建設期利息估算表117固定資產投資估算表118流動資金估算表119總投資及構成一覽表120項目投資計劃與資金籌措一覽表121營業收入、稅金及附加和增值稅估算表122綜合總成本費用估算表122固定資產折舊費估算表123無形資產和其他資產攤銷估算表124利潤及利潤分配表124項目投資現金流量

8、表125第一章 項目概述一、 項目名稱及投資人（一）項目名稱朔州年產xx噸硅料項目（二）項目投資人xx集團有限公司（三）建設地點本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準）。二、 項目建設背景全球減碳共識下，清潔能源發展空間廣闊，而光伏在各類清潔能源中綜合優勢明顯，有望成為“碳中和”主力。過去制約光伏發電大范圍推廣的主要因素是度電成本過高，伴隨著光伏發電“平價上網”的逐步實現，過去10年光伏度電成本從2010年的2.47元/度、下降至2020年的0.37元/度，下降幅度高達85%，成本制約因素逐步消失。光伏具有能量密度大、安全系數高、生態友好等特點，在綜合考慮成本、安全性、生態影響、發電效率等因

9、素后，相較于水電、核電等非化石能源，光伏比較優勢明顯，將成為未來清潔能源發展的中堅力量，未來幾年光伏及光伏設備行業有望獲得“井噴式”發展。三、 硅料：供需緊張，行業集中度高；關注顆粒硅獲重大進展光伏主產業鏈盈利能力自上游向下游依次遞減，硅料位于光伏價值鏈頂端。光伏主產業鏈總體可以分為硅料環節、硅片環節、電池片環節和光伏組件環節，其中，硅料制備環節是光伏產業鏈的起點，這一環節主要是將工業硅提純為太陽能級多晶硅料，技術壁壘較高。硅料的成本和供給量直接決定著光伏產業鏈后續環節產品的成本和供給情況，在整個光伏產業鏈中具有較強話語權。全球硅料產能集中于中國，中國企業已掌握核心技術。2015年中國多晶硅產

10、量已達到全球總產量的一半，徹底改變了過去太陽能級硅材料受制于人的局面。2020年中國多晶硅產能約42萬噸，產量39.2萬噸，分別占全球的75%和76%，已成為世界多晶硅的主要生產國。光伏新增裝機需求量大，上游多晶硅需求旺盛，預期將處于緊平衡狀態。全球能源結構轉型達成共識，光伏成本顯著下降、比較優勢明顯，未來光伏裝機需求巨大。根據CPIA的預測，2021年全球光伏新增裝機需求將達到150-170GW，在假設單瓦硅耗為3g，容配比為1.2的情況下，2021年硅料需求為約54-61.2萬噸，而2021年全球主要多晶硅企業產量預計約為58.2萬噸，供需處于緊平衡狀態。硅片擴產快于硅料擴產，硅料價格持續

11、高企，龍頭企業大部分產能被硅片企業長單鎖定。硅料環節技術壁壘高、擴產周期長，疊加去年年底光伏搶裝潮影響，硅料庫存低，供給有限。而需求端硅片環節大幅擴產，據不完全統計，預計2021年行業前6名硅片廠家總產能將達到314GW以上，遠超硅料產能可供給范圍。供需失衡推動硅料價格持續上漲，據PVInforlink報價統計，自2020年12月至2021年6月，硅料價格累計漲幅超150%，硅料行業單萬噸凈利潤高達10-15億元，大幅擠壓下游各環節盈利水平。預期硅料技術取得重大突破、供給改善前，硅料盈利仍將保持較大空間。同時供給緊缺推動了長單爆發，據北極星太陽能光伏網統計，截至2020年底，硅料5大巨頭已簽出

12、86.73萬噸硅料，折合到2021年約22.6-23.7萬噸，占比高達2021年硅料總產能的40%。多晶硅制備環節資金密集、高載能、擴產周期長，行業集中度高。截至2020年，中國多晶硅環節CR5高達87.5%，5萬噸級以上產能企業有5家，合計產能超過全球總產能的40%。多晶硅環節行業壁壘極高，難以有新進入者，同時現有小企業競爭力差，逐步被淘+汰，未來行業集中度有望進一步提升，伴隨光伏行業下游環節需求旺盛，硅料龍頭企業發展前景持續向好。 顆粒硅在質量、成本、應用方面優勢漸顯，有望成為下一代硅料技術。目前多晶硅生產主要有兩種技術：改良西門子法和硅烷流化床法。1）改良西門子法：產品純度高、技術成熟，

13、但是能耗高、前期投資高，成本降低潛力有限，產成品為棒狀硅、塊狀硅，目前產能占全球單晶硅產能的95%。2）硅烷流化床法：耗能低、前期投資相對較少、生產流程短，降成本空間大，但產品雜質多、品質不穩定，產成品為顆粒硅。 在成本端，顆粒硅投資強度、電耗、人工成本更低；在使用端，顆粒硅填充性更好、利于連續直拉拉晶；在品質端，顆粒硅沒有破碎時的雜質風險。未來隨著顆粒硅氫氣、金屬雜質、含碳量等方面進一步優化，疊加下游使用顆粒硅的工藝提升，顆粒硅質量不穩定、雜質含量較高、安全性較低等問題將得到徹底解決，有望成為下一代主流硅料。目前顆粒硅市占率不足3%，預計未來有望加速滲透。供給端和需求端都在加速布局，顆粒硅主

14、推廠商保利協鑫規劃新產能，硅片龍頭隆基、中環、上機等加快試用進程。我們預計，隨著顆粒硅技術的不斷成熟，市場認可度會逐步提升，未來產能有望加速釋放。四、 結論分析（一）項目選址本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準），占地面積約28.00畝。（二）建設規模與產品方案項目正常運營后，可形成年產xxx噸硅料的生產能力。（三）項目實施進度本期項目建設期限規劃12個月。（四）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資12510.24萬元，其中：建設投資9170.57萬元，占項目總投資的73.30%；建設期利息100.98萬元，占項目總投資的0.81%；流動資

15、金3238.69萬元，占項目總投資的25.89%。（五）資金籌措項目總投資12510.24萬元，根據資金籌措方案，xx集團有限公司計劃自籌資金（資本金）8388.67萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額4121.57萬元。（六）經濟評價1、項目達產年預期營業收入（SP）：27100.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：22677.17萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：3230.60萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：18.15%。5、全部投資回收期（Pt）：6.04年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：10537.43萬元（產值）。（七）社會效益此項目

16、建設條件良好，可利用當地豐富的水、電資源以及便利的生產、生活輔助設施，項目投資省、見效快；此項目貫徹“先進適用、穩妥可靠、經濟合理、低耗優質”的原則，技術先進，成熟可靠，投產后可保證達到預定的設計目標。本項目實施后，可滿足國內市場需求，增加國家及地方財政收入，帶動產業升級發展，為社會提供更多的就業機會。另外，由于本項目環保治理手段完善，不會對周邊環境產生不利影響。因此，本項目建設具有良好的社會效益。（八）主要經濟技術指標主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積18667.00約28.00畝1.1總建筑面積34095.681.2基底面積11013.531.3投資強度萬元/畝321.112

17、總投資萬元12510.242.1建設投資萬元9170.572.1.1工程費用萬元8046.752.1.2其他費用萬元857.212.1.3預備費萬元266.612.2建設期利息萬元100.982.3流動資金萬元3238.693資金籌措萬元12510.243.1自籌資金萬元8388.673.2銀行貸款萬元4121.574營業收入萬元27100.00正常運營年份5總成本費用萬元22677.17""6利潤總額萬元4307.47""7凈利潤萬元3230.60""8所得稅萬元1076.87""9增值稅萬元961.30&quo

18、t;"10稅金及附加萬元115.36""11納稅總額萬元2153.53""12工業增加值萬元7565.12""13盈虧平衡點萬元10537.43產值14回收期年6.0415內部收益率18.15%所得稅后16財務凈現值萬元3280.61所得稅后第二章 行業、市場分析一、 硅片：處產業鏈地位強勢環節，行業向單晶+大尺寸趨勢發展單晶硅片占據硅片市場主流，實現對多晶硅片的全面替代。多晶硅料經過加熱、融化、拉晶或長晶等一系列步驟可以制成單晶硅棒或者多晶硅錠，再經過開方、切片即得到單晶硅片或多晶硅片。單晶硅片晶體品質、機械和電學性能均優

19、于多晶硅片，隨著單晶硅片技術的不斷成熟和PERC電池技術的廣泛應用，單晶硅片的市場占比不斷提升，截至2020年底，單晶硅片的市場占有率超過90%，已實現對多晶硅片的全面替代。硅片位于光伏產業鏈地位最強環節。行業壁壘較高，在過去整個光伏主產業鏈中毛利率水平處于最高。由于行業集中度高，硅片環節能夠將硅料價格上漲帶來的成本壓力順利傳導至下游電池片環節，因此在硅料價格迅速上漲的背景下，硅片價格也隨之上漲，依然保持著良好盈利能力。硅片產能集中國內，龍頭企業均為中國企業。中國目前占據了世界硅片生產的絕對領先地位，截至2020年底，全球硅片總產能約為247.4GW，產量約為167.7GW，中國硅片產能約為2

20、40GW，產量161.3GW，占全球比例分別為97%和96%，全球硅片產量前十的企業均為中國企業。從競爭格局看，硅片生產環節行業集中度高，形成隆基股份和中環股份“雙寡頭”格局。2020年，全球生產規模前十的硅片企業總產能達到227GW，約占全球全年總產能的91.7%，其中前五家龍頭企業產能、產量均超過10GW，其產能合計和產量合計均超過全球的80%。“降本提效”驅動下，硅片大尺寸化、薄型化趨勢明顯。目前市場上的硅片主要有M2（邊距156.75mm）、G1（邊距158.75mm）、M6（邊距166mm）、M10（邊距182mm）和G12（邊距210mm）等尺寸，主流尺寸為M6和G1。硅片大尺寸化

21、可以攤薄非硅成本和人工成本、提升組件輸出功率，有效降低全產業鏈成本。目前隆基、中環等硅片龍頭企業均大力推行大尺寸硅片，預期未來將迎來大尺寸硅片換代潮。在大尺寸硅片迅速發展的同時，硅片厚度也在不斷下降。目前單晶硅片量產厚度在170-180m，較行業早期進步明顯，部分N型電池企業已經能夠實現140-150m單晶硅片的生產，未來降本空間可觀。在硅片大尺寸和薄型化發展的趨勢下，部分現有生產線和相關設備無法兼容，難以滿足大尺寸硅片的大規模生產需求，未來可能迎來硅片產線和設備的升級更新熱潮，此外硅片擴產也將帶來大量設備需求。更新需求累加增量需求，預計將為光伏設備端帶來一輪紅利，利好長晶爐、切片機等光伏設備

22、。二、 2020-2030年：光伏需求10年10倍大賽道，需重視投資機會度電成本不斷下降、綜合優勢明顯，加之全球能源政策利好，光伏發電量和滲透率在過去十年間增長迅猛，新增裝機量年年攀升。從總量來看，全球光伏發電量占發電總量的比例從2013年的1%上升到2019年的3%，新增光伏裝機2010年至2020年10年間增長超過3倍；中國光伏發電量在2010-2020年更是實現了從無到有再到世界領先的飛躍，新增光伏裝機2010年至2020年10年間增長將近20倍。從結構來看，分布式光伏系統“異軍突起”。長期以來光伏發電項目以集中式為主，雖然分布式光伏占比有提升趨勢，但集中式光伏系統一直以來占據主導地位。

23、2021年一季度裝機量首次超過集中式系統，疊加7月份國家能源局整縣分布式光伏試點政策出臺，未來分布式光伏有可能迎來一輪發展熱潮。伴隨未來光伏價格和成本的持續下降，光伏裝機需求有望持續加速增長。我們測算了2030年中國和全球光伏新增裝機需求，預計2030年中國光伏新增裝機需求達416-537GW，CAGR達24%-26%；全球新增裝機需求達1246-1491GW，CAGR達25%-27%。光伏裝機需求未來十年迎來十倍增長，擁有巨大的市場空間，需重視光伏賽道帶來的巨大增長機會。三、 硅料：供需緊張，行業集中度高；關注顆粒硅獲重大進展光伏主產業鏈盈利能力自上游向下游依次遞減，硅料位于光伏價值鏈頂端。

24、光伏主產業鏈總體可以分為硅料環節、硅片環節、電池片環節和光伏組件環節，其中，硅料制備環節是光伏產業鏈的起點，這一環節主要是將工業硅提純為太陽能級多晶硅料，技術壁壘較高。硅料的成本和供給量直接決定著光伏產業鏈后續環節產品的成本和供給情況，在整個光伏產業鏈中具有較強話語權。全球硅料產能集中于中國，中國企業已掌握核心技術。2015年中國多晶硅產量已達到全球總產量的一半，徹底改變了過去太陽能級硅材料受制于人的局面。2020年中國多晶硅產能約42萬噸，產量39.2萬噸，分別占全球的75%和76%，已成為世界多晶硅的主要生產國。光伏新增裝機需求量大，上游多晶硅需求旺盛，預期將處于緊平衡狀態。全球能源結構轉

25、型達成共識，光伏成本顯著下降、比較優勢明顯，未來光伏裝機需求巨大。根據CPIA的預測，2021年全球光伏新增裝機需求將達到150-170GW，在假設單瓦硅耗為3g，容配比為1.2的情況下，2021年硅料需求為約54-61.2萬噸，而2021年全球主要多晶硅企業產量預計約為58.2萬噸，供需處于緊平衡狀態。硅片擴產快于硅料擴產，硅料價格持續高企，龍頭企業大部分產能被硅片企業長單鎖定。硅料環節技術壁壘高、擴產周期長，疊加去年年底光伏搶裝潮影響，硅料庫存低，供給有限。而需求端硅片環節大幅擴產，據不完全統計，預計2021年行業前6名硅片廠家總產能將達到314GW以上，遠超硅料產能可供給范圍。供需失衡推

26、動硅料價格持續上漲，據PVInforlink報價統計，自2020年12月至2021年6月，硅料價格累計漲幅超150%，硅料行業單萬噸凈利潤高達10-15億元，大幅擠壓下游各環節盈利水平。預期硅料技術取得重大突破、供給改善前，硅料盈利仍將保持較大空間。同時供給緊缺推動了長單爆發，據北極星太陽能光伏網統計，截至2020年底，硅料5大巨頭已簽出86.73萬噸硅料，折合到2021年約22.6-23.7萬噸，占比高達2021年硅料總產能的40%。多晶硅制備環節資金密集、高載能、擴產周期長，行業集中度高。截至2020年，中國多晶硅環節CR5高達87.5%，5萬噸級以上產能企業有5家，合計產能超過全球總產能

27、的40%。多晶硅環節行業壁壘極高，難以有新進入者，同時現有小企業競爭力差，逐步被淘+汰，未來行業集中度有望進一步提升，伴隨光伏行業下游環節需求旺盛，硅料龍頭企業發展前景持續向好。 顆粒硅在質量、成本、應用方面優勢漸顯，有望成為下一代硅料技術。目前多晶硅生產主要有兩種技術：改良西門子法和硅烷流化床法。1）改良西門子法：產品純度高、技術成熟，但是能耗高、前期投資高，成本降低潛力有限，產成品為棒狀硅、塊狀硅，目前產能占全球單晶硅產能的95%。2）硅烷流化床法：耗能低、前期投資相對較少、生產流程短，降成本空間大，但產品雜質多、品質不穩定，產成品為顆粒硅。 在成本端，顆粒硅投資強度、電耗、人工成本更低；

28、在使用端，顆粒硅填充性更好、利于連續直拉拉晶；在品質端，顆粒硅沒有破碎時的雜質風險。未來隨著顆粒硅氫氣、金屬雜質、含碳量等方面進一步優化，疊加下游使用顆粒硅的工藝提升，顆粒硅質量不穩定、雜質含量較高、安全性較低等問題將得到徹底解決，有望成為下一代主流硅料。目前顆粒硅市占率不足3%，預計未來有望加速滲透。供給端和需求端都在加速布局，顆粒硅主推廠商保利協鑫規劃新產能，硅片龍頭隆基、中環、上機等加快試用進程。我們預計，隨著顆粒硅技術的不斷成熟，市場認可度會逐步提升，未來產能有望加速釋放。第三章 項目承辦單位基本情況一、 公司基本信息1、公司名稱：xx集團有限公司2、法定代表人：鄒xx3、注冊資本：1

29、400萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2016-3-227、營業期限：2016-3-22至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx9、經營范圍：從事硅料相關業務（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）二、 公司簡介企業履行社會責任，既是實現經濟、環境、社會可持續發展的必由之路，也是實現企業自身可持續發展的必然選擇；既是順應經濟社會發展趨勢的外在要求，也是提升企業可持續發展能力的內在需求；既是企業轉變發展方式、實現科

30、學發展的重要途徑，也是企業國際化發展的戰略需要。遵循“奉獻能源、創造和諧”的企業宗旨，公司積極履行社會責任，依法經營、誠實守信，節約資源、保護環境，以人為本、構建和諧企業，回饋社會、實現價值共享，致力于實現經濟、環境和社會三大責任的有機統一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場。“滿足社會

31、和業主的需要，是我們不懈的追求”的企業觀念，面對經濟發展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業。三、 公司競爭優勢（一）公司具有技術研發優勢，創新能力突出公司在研發方面投入較高，持續進行研究開發與技術成果轉化，形成企業核心的自主知識產權。公司產品在行業中的始終保持良好的技術與質量優勢。此外，公司目前主要生產線為使用自有技術開發而成。（二）公司擁有技術研發、產品應用與市場開拓并進的核心團隊公司的核心團隊由多名具備行業多年研發、經營管理與市場經驗的資深人士組成，與公司利益捆綁一致。公司穩定的核心團隊促使公司形成了高效務實、團結協作的企業文化和穩定的干部隊伍，為公司保持持續技術創新和

32、不斷擴張提供了必要的人力資源保障。（三）公司具有優質的行業頭部客戶群體公司憑借出色的技術創新、產品質量和服務，樹立了良好的品牌形象，獲得了較高的客戶認可度。公司通過與優質客戶保持穩定的合作關系，對于行業的核心需求、產品變化趨勢、最新技術要求的理解更為深刻，有利于研發生產更符合市場需求產品，提高公司的核心競爭力。（四）公司在行業中占據較為有利的競爭地位公司經過多年深耕，已在技術、品牌、運營效率等多方面形成競爭優勢；同時隨著行業的深度整合，行業集中度提升，下游客戶為保障其自身原材料供應的安全與穩定，在現有競爭格局下對于公司產品的需求亦不斷提升。公司較為有利的競爭地位是長期可持續發展的有力支撐。四、

33、 公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額5032.024025.623774.02負債總額1853.731482.981390.30股東權益合計3178.292542.632383.72公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入15457.9412366.3511593.45營業利潤3290.892632.712468.17利潤總額2950.642360.512212.98凈利潤2212.981726.121593.35歸屬于母公司所有者的凈利潤2212.981726.121593.35五、 核心人員介

34、紹1、鄒xx，中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監事。2、蘇xx，1974年出生，研究生學歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責任公司銷售部副經理。2011年3月至今歷任公司監事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監事會主席。3、郝xx，中國國籍，無永久境外居留權，1959年出生，大專學歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責任公司總工程師。2018年3月至今任公司董

35、事、副總經理、總工程師。4、石xx，1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2018年3月至今任公司董事。5、鄭xx，中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理。2018年3月起至今任公司董事長、總經理。6、陸xx，中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研究生學歷。2012年4月至今任xxx有限公

36、司監事。2018年8月至今任公司獨立董事。7、唐xx，中國國籍，1978年出生，本科學歷，中國注冊會計師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨立董事。8、吳xx，中國國籍，無永久境外居留權，1971年出生，本科學歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經理。2017年3月至今任公司董事、副總經理、財務總監。六、 經營宗旨依據有關法律、法規，自主開展各項業務，務實創新，開拓進取，不斷提高產品質量和服務質量，改善經營管理，促進企業持續、穩

37、定、健康發展，努力實現股東利益的最大化，促進行業的快速發展。七、 公司發展規劃根據公司的發展規劃，未來幾年內公司的資產規模、業務規模、人員規模、資金運用規模都將有較大幅度的增長。隨著業務和規模的快速發展，公司的管理水平將面臨較大的考驗，尤其在公司迅速擴大經營規模后，公司的組織結構和管理體系將進一步復雜化，在戰略規劃、組織設計、資源配置、營銷策略、資金管理和內部控制等問題上都將面對新的挑戰。另外，公司未來的迅速擴張將對高級管理人才、營銷人才、服務人才的引進和培養提出更高要求，公司需進一步提高管理應對能力，才能保持持續發展，實現業務發展目標。公司將采取多元化的融資方式，來滿足各項發展規劃的資金需求

38、。在未來融資方面，公司將根據資金、市場的具體情況，擇時通過銀行貸款、配股、增發和發行可轉換債券等方式合理安排制定融資方案，進一步優化資本結構，籌集推動公司發展所需資金。公司將加快對各方面優秀人才的引進和培養，同時加大對人才的資金投入并建立有效的激勵機制，確保公司發展規劃和目標的實現。一方面，公司將繼續加強員工培訓，加快培育一批素質高、業務強的營銷人才、服務人才、管理人才；對營銷人員進行溝通與營銷技巧方面的培訓，對管理人員進行現代企業管理方法的教育。另一方面，不斷引進外部人才。對于行業管理經驗杰出的高端人才，要加大引進力度，保持核心人才的競爭力。其三，逐步建立、完善包括直接物質獎勵、職業生涯規劃

39、、長期股權激勵等多層次的激勵機制，充分調動員工的積極性、創造性，提升員工對企業的忠誠度。公司將嚴格按照公司法等法律法規對公司的要求規范運作，持續完善公司的法人治理結構，建立適應現代企業制度要求的決策和用人機制，充分發揮董事會在重大決策、選擇經理人員等方面的作用。公司將進一步完善內部決策程序和內部控制制度，強化各項決策的科學性和透明度，保證財務運作合理、合法、有效。公司將根據客觀條件和自身業務的變化，及時調整組織結構和促進公司的機制創新。第四章 項目背景及必要性一、 “碳中和”成為全球共識，全球能源格局亟待優化2021年距巴黎氣候大會過去將近6年，全球多國為踐行減排承諾，促進綠色發展，相繼提出“

40、碳中和”目標，清潔能源的推廣與使用已成為全球共識。截至2021年4月，全球共有120多個國家宣布“碳中和”目標。中國政府一直高度重視全球氣候變化問題，積極承擔大國責任，出臺措施大力發展清潔能源。2020年下半年以來，中國多次在各類會議上提及“碳達峰”“碳中和”等概念，顯示了中國政府節能減排，實現碳中和的決心。目前世界能源消費仍以化石能源為主，清潔能源占比小。能源結構轉型是“碳中和”的必然要求。實現“碳中和”意味著以化石能源為主的能源格局走向終結，未來將迎來清潔能源時代。目前全球各主要經濟體和碳排放大國均已提出碳中和目標，其中大部分國家預計在2050年左右實現碳中和，意味著到本世紀中葉非化石能源

41、將成為能源消費的主力，電力絕大部分甚至全部來自于清潔能源。根據BP世界能源統計年鑒，2018年世界一次能源消費仍以煤炭、石油、天然氣等化石能源為主。在一次能源消費總量中，化石能源占比高達84.7%，而包括太陽能在內的其他可再生能源僅占能源消費總量的4.05%，化石能源消費量是太陽能、風能等清潔能源消費量的20倍以上。全球能源消費結構亟待優化，清潔能源擁有廣闊發展空間。國內能源消費結構也呈現類似特點。根據國家能源局統計數據，2019年中國化石能源消費量占一次能源消費量的比重為84.7%，而清潔能源占比僅15.3%。中國作為世界上最大的發展中國家，經濟體量大且增速快，一次能源消費量基數大且增速大于

42、世界總體水平，未來能源消費需求旺盛。而根據”碳達峰”目標，2030年非化石能源將達到一次能源消費比重的25%，從目前情況來看清潔能源占比缺口巨大。“碳中和”成為全球共識，以化石能源為主的全球能源消費結構亟待轉型，能源格局重塑大勢已定，清潔能源未來將會取代化石能源成為全球能源消費的主體。未來以光伏為代表的新能源將成為能源消費結構的中堅力量，擁有長期發展空間。二、 電池片：關注行業技術變革，HJT有望成為下一代主流技術電池片環節行業集中度較低，競爭激烈。電池片是光伏發電系統的核心結構，是光伏產業鏈中游的起點。電池片環節主要是對硅片進行元素的摻雜擴散、絲網印刷等環節，得到單晶硅電池。相比于行業壁壘高

43、的硅料、硅片環節，電池片環節行業集中度較低，競爭激烈。2019年，全國電池片總產量約為135GW，行業CR5集中度達53.2%，較2019年提升15.3%。電池片環節行業集中度較低，競爭激烈，盈利能力低于上游的硅料、硅片環節。以電池片典型企業愛旭股份為例，2020年愛旭股份光伏電池片業務毛利率14.5%。在今年硅料、硅片大幅漲價的背景下，電池片環節利潤空間被進一步被壓縮。電池片具有較強的技術驅動屬性，未來行業競爭的焦點在于技術路線的選擇。電池片行業相較于硅料、硅片行業競爭性更強，占據技術高點的企業將贏得競爭先機，現有電池片技術路線主要有BSF、PERC、TOPCon、HJT、IBC等，提升光電

44、轉化效率、降低制造成本是電池片技術的發展趨勢。當前電池片主流技術效率提升空間有限，新技術路線亟待發展。目前PERC是光伏電池片的主流技術，光電轉換效率較上一代BSF技術顯著提升，性價比優勢明顯，截至2020年，市占率達到86.4%，但PERC技術的光電轉換效率目前已發展至逼近極限的水平，未來優化空間不大。N型電池成為電池片未來的發展方向。TOPCon、HJT、IBC均屬于N型電池的細分技術路線，N型電池的光電轉換效率均顯著高于PERC技術，其中HJT電池工序簡單、光電轉換效率有望超28%、生產成本較低，綜合優勢顯著，發展潛力巨大，最有望成為下一代主流技術路線，而較早布局HJT技術的電池片廠商將

45、獲得競爭優勢。三、 聚焦“六新”突破，培育壯大轉型發展產業鏈以新興產業牽引轉型發展。立足產業基礎優勢，推動“六新”突破，落地實施一批重大項目和中小型成長性項目，鍛造具有比較優勢和完整鏈條的新興產業集群。實施500萬元以上產業轉型項目261個，總投資773億元。加快推動“晉電送浙”特高壓輸電通道、晉北1400萬千瓦“風光火儲輸”一體化項目落地；加強與景德鎮陶瓷企業深度合作，推動陶瓷企業通過技術攻關、工藝設計、品牌打造、市場拓展，實現產業規模、效益雙提升；發展“新能源儲能”產業，推動新能源發電企業配建儲能設施，抓好金風科技300兆瓦時、山西道威400兆瓦時儲能電站項目；大力發展高端裝備制造產業，推

46、動中信重工特種機器人產業化快速發展、昌能風電塔筒制造提效擴規，吸引智能煤機裝備制造項目落地；推動煤系高嶺土、低階煤分質分級利用、煤矸石和粉煤灰綜合利用產業發展，推進金利通年產5萬噸優質針狀焦、北新建材紙面石膏板、綠源節能墻材巖棉一體化項目達產達效，抓好普勤低熱值煤熱解燃燒分級轉化分質利用、晉坤公司與中石化共建的煤矸石制備催化劑等項目；在安瑞、玉龍格蘭特等6個項目建成投產基礎上，重點推進斯芬克斯醫藥中間體等8個項目，打造醫藥產業體系。發展智慧制造、智慧政務、智慧教育、智慧醫療，用智能化為經濟賦能、為生活添彩。以煤電產業支撐轉型發展。推動煤礦釋放先進產能和核增產能700萬噸，煤炭產量穩定在1.8億

47、噸；推進2座煤礦、8個綜采工作面和47處掘進工作面智能化建設，煤炭先進產能占比達到92%；推動神電2×100萬千瓦、平朔2×35萬千瓦和平右220千伏匯集站建成投運，運行電力總裝機達到1861萬千瓦；新增發電量80億度，全市發電量達到557億度，外送電量460億度。以現代服務業拉動轉型發展。落地總投資160億元的多弗集團文旅康養小鎮項目，引進紅星美凱龍項目，推動中心城區商業新業態、新模式發展；加快5G基礎設施建設，推動阿里巴巴等人工智能基礎數據標注項目擴大運營規模；依托高鐵站、機場布局空港、陸港物流園區，支持經緯通達無車承運物流園區建設；鼓勵實體商業轉型，建設智慧商圈、智慧

48、商場，構建“線上線下、商品服務、零售體驗”新模式，讓更多朔州產品走得更遠。在遵循市場規則前提下，推動煤電企業設備及零部件采購交易落地我市。四、 項目實施的必要性（一）提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業服務商發展戰略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。第五章 SWOT分析一、 優勢分析（S）（一）公司具有技術研發優勢，創新能力突出公司在研發方面投入較高，持續進行研究開發與技術成果轉化，形成企業核心的自主知

49、識產權。公司產品在行業中的始終保持良好的技術與質量優勢。此外，公司目前主要生產線為使用自有技術開發而成。（二）公司擁有技術研發、產品應用與市場開拓并進的核心團隊公司的核心團隊由多名具備行業多年研發、經營管理與市場經驗的資深人士組成，與公司利益捆綁一致。公司穩定的核心團隊促使公司形成了高效務實、團結協作的企業文化和穩定的干部隊伍，為公司保持持續技術創新和不斷擴張提供了必要的人力資源保障。（三）公司具有優質的行業頭部客戶群體公司憑借出色的技術創新、產品質量和服務，樹立了良好的品牌形象，獲得了較高的客戶認可度。公司通過與優質客戶保持穩定的合作關系，對于行業的核心需求、產品變化趨勢、最新技術要求的理解

50、更為深刻，有利于研發生產更符合市場需求產品，提高公司的核心競爭力。（四）公司在行業中占據較為有利的競爭地位公司經過多年深耕，已在技術、品牌、運營效率等多方面形成競爭優勢；同時隨著行業的深度整合，行業集中度提升，下游客戶為保障其自身原材料供應的安全與穩定，在現有競爭格局下對于公司產品的需求亦不斷提升。公司較為有利的競爭地位是長期可持續發展的有力支撐。二、 劣勢分析（W）（一）資本實力不足公司發展主要依賴于自有資金和銀行貸款，公司產能建設、研發投入及日常營運資金需求較大，目前的信貸模式難以滿足公司的資金需求，制約公司發展。尤其面對國外主要競爭對手的資本實力，以及智能制造產業升級需求，公司需要拓寬融

51、資渠道，進一步提高技術水平、優化產品結構，增強自身的競爭力。（二）產能瓶頸制約公司產品核心技術國內領先，產品質量獲得客戶高度認可，但未來隨著業務規模擴大、產品質量和性能不斷提升，訂單逐年增加，公司現有產能已不能滿足日益增長的市場需求。面對未來逐年上升的產品需求量，產能成為制約公司快速發展的重要因素，可能會削弱公司未來在國內外市場的核心競爭力。三、 機會分析（O）（一）不斷提升技術研發實力是鞏固行業地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發成果。隨著研究領域的不斷擴大，公司產品不斷往精密化、智能化方向發展，投資項目的建設，將支持公司在相關領域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公司研發實力

52、，加快產品開發速度，持續優化產品結構，滿足行業發展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業內的優勢競爭地位，為建設國際一流的研發平臺提供充實保障。（二）公司行業地位突出，項目具備實施基礎公司自成立之日起就專注于行業領域，已形成了包括自主研發、品牌、質量、管理等在內的一系列核心競爭優勢，行業地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產方面，公司擁有良好生產管理基礎，并且擁有國際先進的生產、檢測設備；在技術研發方面，公司系國家高新技術企業，擁有省級企業技術中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關系，已形成了完善的研發體系和創新機制，具備進一步升級改造的條件；在營銷網絡建設方面，公司通過多年發展已

53、建立了良好的營銷服務體系，營銷網絡拓展具備可復制性。四、 威脅分析（T）（一）市場競爭風險本行業下游客戶對產品的質量與穩定性要求較高，因此對于行業新進入者存在一定技術、品牌和質量控制及銷售渠道壁壘。更多本土競爭對手的加入，以及技術的不斷成熟，產品可能出現一定程度的同質化，從而導致市場價格下降、行業利潤縮減。國外競爭對手具有較強的資金及技術實力、較高的品牌知名度和市場影響力，與之相比，公司雖然具有良好的產品性能和本地支持優勢，但在整體實力方面還有一定差距。公司如不能加大技術創新和管理創新，持續優化產品結構，鞏固發展自己的市場地位，將面臨越來越激烈的市場競爭風險。（二）新產品開發風險多年來，公司始

54、終堅持以新產品研發為發展導向，注重在產品開發、技術升級的基礎上對市場需求進行充分的論證，使得公司新產品投放市場取得了較好的效果。但如果公司在技術研發過程中不能及時準確把握技術、產品和市場的發展趨勢，導致研發的新產品不能獲得市場認可，公司已有的競爭優勢將可能被削弱，從而對公司產品的市場份額、經濟效益及發展前景造成不利影響。（三）核心人員及核心技術流失的風險公司已建立起較為完善的研發體系，并擁有技術過硬、敢于創新的研發團隊。公司的核心技術來源于研發團隊的整體努力，不依賴于個別核心技術人員，但核心技術人員對公司的產品研發、工藝改進起到了關鍵作用。如果公司出現核心技術人員流失或核心技術失密，將會對公司

55、的研發和生產經營造成不利影響。（四）原材料價格波動風險原材料占主營業務成本的比重較高，因此原材料價格變化對公司經營業績影響較大。公司采用“以銷定產、保持合理庫存”的生產模式，主要根據前期銷售記錄、銷售預測及庫存情況安排采購和生產，并在采購時充分考慮當時原材料價格因素。但若原材料價格發生劇烈波動，將引起公司產品成本的大幅變化，則可能對公司經營產生不利影響。（五）產品價格波動風險公司所面臨的是來自國際和國內其他生產廠商的競爭。除了原材料的價格波動影響以外，行業整體的供需情況和競爭對手的銷售策略都有可能對公司產品的銷售價格造成影響。假如市場競爭加劇，或者行業主要競爭對手調整經營策略，公司產品銷售價格

56、可能面臨短期波動的風險。（六）毛利率下滑風險公司各類產品的銷售單價、單位成本及銷售結構存在波動。未來如果行業激烈競爭程度加劇，或是下游廠商行業利潤率下降而降低其的采購成本，則公司存在主要產品價格下降進而導致公司綜合毛利率下滑的風險。（七）稅收優惠政策變動風險如未來公司無法通過高新技術企業重新認定及復審或國家對高新技術企業所得稅政策進行調整，將面臨所得稅優惠變化風險，可能對公司盈利水平產生不利影響。（八）產能擴大后的銷售風險如果項目建成投產后市場環境發生了較大不利變化或市場開拓不能如期推進，公司屆時將面臨產能擴大導致的產品銷售風險。（九）公司成長性風險行業雖然具有較好的發展前景，但發行人的成長受到多方面因素的影響，包括宏觀經濟、行業發展前景、競爭狀態、行業地位、業務模式、技術水平、自主創新能力、銷售水平等因素。如果這些因素出現不利于發行人的變化，將會影響到發行人的盈利能力，從而無法順利實現預期的成長性。因此，發行人在未來發展過程中面臨成長性風險。第六章 運營管理一、 公司經營宗旨依據有關法律、法規，自主開展各項業務，務實創新，開拓進取，不斷提高產品質量和服務質量，改善經營管理，促進企業持續、穩定、健康發