1、有關內源融資的定義、特點及相關案例何謂“內源融資” 內源融資是指公司經營活動結果產生的資金,即公司內部融通的資金,它主要由留存收益和折舊構成. 是指企業不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負債）轉化為投資的過程。 內源融資的四大主要特點 原始性 自主性 低成本 抗風險*在發達的市場經濟國家，內源融資是企業首選的融資方式，是企業資金的重要來源. 內源融資的優點 自主性內部融資來源于自有資金，上市公司在使用時具有很大的自主性，只要股東大會或董事會批準即可，基本不受外界的制約和影響。 融資成本較低公司外部融資，無論采用股票、債券還是其他方式都需要支付大量的費用，比如券商費用、會計師費用、律

2、師費用等。而利用未分配利潤則無需支付這些費用。因此，在融資費用相對較高的今天，利用未分配利潤融資對公司非常有益。 不會稀釋原有股東的每股收益和控制權未分配利潤融資而增加的權益資本不會稀釋原有股東的每股收益和控制權，同時還可以增加公司的凈資產，支持公司擴大其它方式的融資。 使股東獲得稅收上的好處如果公司將稅后利潤全部分配給股東，則需要繳納個人所得稅；相反，少發股利可能引發公司股價上漲，股東可出售部分股票來代替其股利收入，而所繳納的資本利得稅一般遠遠低于個人所得稅。內源融資的缺點 內部融資受公司盈利能力及積累的影響，融資規模受到較大的制約，不可能進行大規模的融資。 分配股利的比例會受到某些股東的限

3、制，他們可能從自身利益考慮，要求股利支付比率要維持在一定水平上。 股利支付過少不利于吸引股利偏好型的機構投資者，減少公司投資的吸引力。 股利過少，可能影響到今后的外部融資。股利支付很少，可能說明公司盈利能力較差，公司現金較為緊張，不符合一些外部融資的條件。案例：太極集團有限公司 傳言： 由于太極集團大肆擴張導致資金鏈吃緊，太極集團有限公司2004年上半年在內部向職工籌資。相關人士透露，太極承認已經完成籌資8000萬元。 某種程度上的證實： 10月21日，太極集團副總經理顏雨在接受采訪時沒有否認此行為，但她強調說，該集團的舉措是經過相關部門批準的，不存在“集資”一說。而且，此次籌資行為與公司資金

4、鏈吃緊無關。太極集團資金鏈吃緊表現 雖然太極集團的相關負責人稱太極此次內部籌資活動與太極集團資金鏈吃緊無關，但是來自包括銀行在內的態度卻堅持認為其間不無關系。這種一致認為的背后，其直接指向的就是太極集團這幾年迅速的擴張。 1997年太極收購桐君閣；2002年收購西南藥業，兩筆收購總共花掉3億左右資金。此后太極一直處于一個積極擴張的態勢之中。其戰線從重慶直到宜賓、天津、北京等地，所涉及領域除了制藥，還涉及物流以及醫藥批發和零售。 內部籌資行為的背后 這些接連不斷的擴張舉動，一方面表明太極一直在努力整合其旗下資源。另一方面也給太極帶來了不小的流動資金壓力。 從2004年中期年報來看，其流動比率只有

5、74左右，而速動比率就更低，不到50。財務數據顯示，其短期償債能力不強。財務數據顯示，太極集團在投資活動中的資金流向主要是用于購建固定資產、無形資產和長期資產。其在建工程中僅太極工業園區和駐外機構工程本年就新增了接近2億元，合計達到2.4億元這些支出幾乎全是自籌借款。 太極的現金壓力 一份來自重慶銀監局的資料顯示，2004年上半年由于股份制商業銀行收回了太極企業2億元的貸款，“企業集團不可避免地要出現資金困難”。同一份資料顯示，由于資產負債率偏高，企業的利稅未能與企業的擴張速度、負債率的增加而同步增長等原因，工商銀行已經將太極集團的信用評級由3A降為2A企業。根據工商銀行當地營業機構提供的數據，到10月18日，太極在該行的貸款余額接近9億元。在宏觀調控貸款普遍收緊從嚴的情況下，太極所面臨的現金壓力應該不是空穴來風。 銀行的態度 工商銀行相關人士承認，由于國家相關政策的變化，他們對于放貸確實也在收緊。但是還是依然對太極集團進行了相對的扶持?！八麄冞€回來的貸款，基本都要重新貸出去?！?但