1、總復習總復習第一章第一章 金融工程概述金融工程概述金融工程定義、作用金融工程定義、作用衍生證券定義，金融衍生衍生證券定義，金融衍生證券定義、分類，證券定義、分類，三大用途的定義、例子三大用途的定義、例子金融工程的根本分析方法，金融工程的根本分析方法，絕對定價法、相絕對定價法、相對定價法定義對定價法定義延續復利定義、復利計算延續復利定義、復利計算金融工程定義金融工程定義 金融工程是以金融產品和處置方案的設計、金融金融工程是以金融產品和處置方案的設計、金融產品的定價與風險管理為主要內容，運用現代金融產品的定價與風險管理為主要內容，運用現代金融學、工程方法與信息技術的實踐與技術，對根底證學、工程方法

2、與信息技術的實踐與技術，對根底證券與金融衍消費品進展組合與分解，以到達發明性券與金融衍消費品進展組合與分解，以到達發明性地處置金融問題的根本目的的學科與技術。地處置金融問題的根本目的的學科與技術。金融工程的作用金融工程的作用變幻無窮的新產品變幻無窮的新產品低本錢風險管理低本錢風險管理風險放大與市場動搖風險放大與市場動搖衍生證券定義衍生證券定義未來的報答依賴于一個潛在的證券、商品、未來的報答依賴于一個潛在的證券、商品、利率或是指數價值的投資工具利率或是指數價值的投資工具 金融衍消費品金融衍消費品衍消費品衍消費品Derivatives是指價值依賴于其是指價值依賴于其標的資產標的資產Underlyi

3、ng Assets的金融工的金融工具具按方式分類按方式分類 遠期遠期Forwards 期貨期貨Futures 互換互換Swaps 期權期權Options衍消費品的用途衍消費品的用途套期保值套期保值Hedge套利套利Arbitrage投機投機Speculate套期保值套期保值在現貨市場上已有頭寸，進入衍生證券市場通在現貨市場上已有頭寸，進入衍生證券市場通過相反頭寸進展風險轉移和管理過相反頭寸進展風險轉移和管理套利套利利用現貨與衍生證券價錢存在的不合理關系，利用現貨與衍生證券價錢存在的不合理關系，同時進入現貨市場與衍生證券市場，在沒有任同時進入現貨市場與衍生證券市場，在沒有任何損失與風險且無需自有

4、資金的情況下獲取利何損失與風險且無需自有資金的情況下獲取利潤潤投機投機根據對市場的判別，利用市場出現的價差進展根據對市場的判別，利用市場出現的價差進展買賣從中獲得利潤，經過承當風險獲取相應的買賣從中獲得利潤，經過承當風險獲取相應的預期收益預期收益金融工程的根本分析方法金融工程的根本分析方法絕對定價法絕對定價法相對定價法相對定價法無套利定價法無套利定價法風險中性定價法風險中性定價法積木分析法積木分析法復利計算復利計算延續復利終值公式延續復利終值公式延續復利與普通復利的轉換延續復利與普通復利的轉換第二章第二章 遠期與期貨概述遠期與期貨概述遠期定義、多方、空方、遠期類遠期定義、多方、空方、遠期類型利

5、率、型利率、外匯、買賣機制外匯、買賣機制期貨定義、類型、買賣機制、未期貨定義、類型、買賣機制、未平倉合約數平倉合約數的計算的計算遠期與期貨的比較遠期與期貨的比較v遠期期貨定義、類型、買賣機制遠期期貨定義、類型、買賣機制v清算機構清算機構期貨與期貨市場期貨與期貨市場開立與結清期貨頭寸開立與結清期貨頭寸開立期貨頭寸開立期貨頭寸 買入建倉買入建倉 賣出建倉賣出建倉結清期貨頭寸結清期貨頭寸 到期交割或現金結算到期交割或現金結算 平倉平倉Offset未平倉合約數未平倉合約數 即流通在外的合約總數即流通在外的合約總數=一切多頭數之和一切多頭數之和=一切空頭數之和一切空頭數之和 建倉建倉+建倉建倉=1 建倉

6、建倉+平倉平倉=0 平倉平倉+平倉平倉=-120072007年年9 9月月2121日日 20212021年年9 9月到期的月到期的S&P500S&P500指數期貨合約指數期貨合約SPU9SPU9在在CME CME 上市上市案例案例2.7 2.7 未平倉合約數的變化未平倉合約數的變化v買賣場所不同買賣場所不同v規范化程度不同規范化程度不同v違約風險不同違約風險不同v合約雙方關系不同合約雙方關系不同v價錢確定方式不同價錢確定方式不同v結算方式不同結算方式不同v結清方式不同結清方式不同遠期與期貨比較遠期與期貨比較第三章第三章 遠期與期貨定價遠期與期貨定價遠期期貨價錢、遠期期貨遠期期貨

7、價錢、遠期期貨價值價值買空、賣空買空、賣空主要符號主要符號計算計算遠期合約的定價遠期合約的定價第四章第四章 遠期與期貨的運用遠期與期貨的運用多頭套期保值定義、適用情況、多頭套期保值定義、適用情況、舉例舉例空頭套期保值定義、適用情況、空頭套期保值定義、適用情況、舉例舉例運用遠期與期貨進展套利與投運用遠期與期貨進展套利與投機機v多頭買入套期保值Long Hedgesv 運用遠期期貨多頭進展套保v 適宜擔憂價錢上漲的投資者，鎖定未來買入v價錢v空頭賣出套期保值Short Hedgesv 運用遠期期貨空頭進展套保v 適宜擔憂價錢下跌的投資者，鎖定未來賣出v價錢多頭套期保值，鎖定了買入價錢，但并多頭套期

8、保值，鎖定了買入價錢，但并不保證盈利不保證盈利空頭套期保值，鎖定了賣出價錢，但并空頭套期保值，鎖定了賣出價錢，但并不保證盈利不保證盈利第五章第五章 互換概述互換概述、互換定義、互換定義、利率互換含義、比較優勢、絕、利率互換含義、比較優勢、絕對優勢、案例分對優勢、案例分析、計算、互換收益、畫流程析、計算、互換收益、畫流程圖、利率互換多圖、利率互換多頭、空頭頭、空頭、貨幣互換含義、案例分析、計、貨幣互換含義、案例分析、計算、畫流程圖算、畫流程圖、利率互換與貨幣互換比較、利率互換與貨幣互換比較、互換的含義、互換的含義兩個或兩個以上當事人按照商定條件，兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在商定的在商定的

9、時間內交換一系列現金流的合約時間內交換一系列現金流的合約利率互換市場機制利率互換市場機制做市商制度做市商制度規范化規范化其他慣例其他慣例利率互換利率互換 通常無需交換本金，只定期通常無需交換本金，只定期 交換利息差額交換利息差額貨幣互換貨幣互換期初和期末須按照商定的匯期初和期末須按照商定的匯 率交換不同貨幣的本金，期率交換不同貨幣的本金，期 間還需定期交換不同貨幣的間還需定期交換不同貨幣的 利息利息利率互換與貨幣互換比較利率互換與貨幣互換比較例例3對于利率互換和貨幣互換的異同，下面說法中正對于利率互換和貨幣互換的異同，下面說法中正確的是確的是A.它們都是銀行常用的金融衍生品，都屬于互換它們都是

10、銀行常用的金融衍生品，都屬于互換 B.利率互換只涉及一種貨幣，而貨幣互換通常涉及利率互換只涉及一種貨幣，而貨幣互換通常涉及兩種貨幣兩種貨幣C.利率互換可以對沖利率風險，貨幣互換可以對沖利率互換可以對沖利率風險，貨幣互換可以對沖匯率風險匯率風險 D.利率互換不進展本金的交換，貨幣互換普通要利率互換不進展本金的交換，貨幣互換普通要進展本金的交換進展本金的交換第六章第六章 互換的運用互換的運用套利套利風險管理風險管理發明新產品發明新產品運用利率互換轉換資產的利率屬性運用利率互換轉換資產的利率屬性風險管理風險管理運用利率互換轉換負債的利率屬性運用利率互換轉換負債的利率屬性風險管理風險管理第七章第七章

11、期權與期權市場期權與期權市場期權的定義、期權協議要素、種類期權的定義、期權協議要素、種類看漲期權、看跌期權、期權多頭、期看漲期權、看跌期權、期權多頭、期權空頭權空頭看漲期權多頭、看漲期權空頭、看跌看漲期權多頭、看漲期權空頭、看跌期權多頭、看跌期權空頭期權多頭、看跌期權空頭美式期權、歐式期權美式期權、歐式期權期權買賣機制期權買賣機制期權與其他衍消費品的區別與聯絡期權與其他衍消費品的區別與聯絡期權的分類期權的分類1v按期權買者的權益劃分：v看漲期權看漲期權Call Option：賦予期權買者：賦予期權買者未來按商定價錢購買標的資產的權益未來按商定價錢購買標的資產的權益v看跌期權看跌期權Put Op

12、tion：賦予期權買者未：賦予期權買者未來按商定價錢出賣標的資產的權益來按商定價錢出賣標的資產的權益了解期權了解期權期權是一種金交融約，是買賣雙方關于期權是一種金交融約，是買賣雙方關于未來某種權益的協議未來某種權益的協議期權多頭：支付期權費后，只需權益，期權多頭：支付期權費后，只需權益，沒有義務沒有義務期權空頭：收取期權費后，只需義務，期權空頭：收取期權費后，只需義務，沒有權益沒有權益期權的雙重買賣關系期權的雙重買賣關系注：是執行價錢注：是執行價錢以買入標的以買入標的資產的權益資產的權益以賣出標的以賣出標的資產的權益資產的權益以賣出標的以賣出標的資產的義務資產的義務以買入標的以買入標的資產的義

13、務資產的義務多頭多頭空頭空頭看漲期權看漲期權看跌期權看跌期權思索思索v看漲期權持有者在執行期權時一定是看漲期權持有者在執行期權時一定是買入標的資產嗎？買入標的資產嗎？v在什么情況下看跌期權持有者在未來在什么情況下看跌期權持有者在未來有買入標的資產的義務？有買入標的資產的義務？舉例舉例v看漲期權多頭看漲期權多頭vvv買房下定金買房下定金看漲期權空頭看漲期權空頭 賣房收定金賣房收定金看跌期權多頭看跌期權多頭買皮鞋七天包退買皮鞋七天包退看跌期權空頭看跌期權空頭賣皮鞋七天包退賣皮鞋七天包退期權的分類期權的分類2 2期權買賣機制：期權買賣機制：合約規模股票期權、執行價錢、能否標合約規模股票期權、執行價錢

14、、能否標準化，清算機構，有無每日盯市？準化，清算機構，有無每日盯市？買賣指令買賣指令v買入建倉：買入期權建立新頭寸買入建倉：買入期權建立新頭寸v賣出建倉：賣出期權建立新頭寸賣出建倉：賣出期權建立新頭寸v買入平倉：買入期權對沖原有的空頭頭寸買入平倉：買入期權對沖原有的空頭頭寸v賣出平倉：賣出期權對沖原有的多頭頭寸賣出平倉：賣出期權對沖原有的多頭頭寸v買賣對未平倉合約的影響買賣對未平倉合約的影響期權與期貨區別期權與期貨區別v權益和義務權益和義務v規范化規范化v盈虧風險盈虧風險v保證金保證金v買賣匹配買賣匹配v套期保值套期保值盈虧風險盈虧風險期貨期貨多方：盈利多方：盈利 ，虧損，虧損 空方：盈利空方

15、：盈利 ，虧損，虧損 有限有限無限無限無限無限有限有限盈虧風險盈虧風險期權期權看漲多方：盈利看漲多方：盈利 ，虧損，虧損 看漲空方：盈利看漲空方：盈利 ，虧損，虧損 看跌多方：盈利看跌多方：盈利 ，虧損，虧損 看跌空方：盈利看跌空方：盈利 ，虧損，虧損 無限無限無限無限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限股票期權與權證區別股票期權與權證區別v股票期權股票期權/股本權證股本權證v股票期權股票期權/備兌期權備兌期權有無發行環節有無發行環節數量能否有限數量能否有限能否影響總股本能否影響總股本v有無發行環節有無發行環節v數量能否有限數量能否有限第七章第七章 期權的報答與盈虧分布期權的報答與

16、盈虧分布計算題：計算題：v 每季度計一次復利的年利率為每季度計一次復利的年利率為14%，請計，請計算與之等價的每年計一次復利的年利率和算與之等價的每年計一次復利的年利率和延續復利年利率延續復利年利率v 每月計一次復利的年利率為每月計一次復利的年利率為15%，請計算，請計算與之等價的延續復利年利率與之等價的延續復利年利率延續復利延續復利P62-2 假設一種無紅利支付的股票目前的市價為假設一種無紅利支付的股票目前的市價為20元，無風險延續復利年利率為元，無風險延續復利年利率為10%，市場，市場上上該股票的該股票的3個月遠期價錢為個月遠期價錢為23元，請問應如何元，請問應如何進展套利？進展套利？案例

17、案例1假設A和B兩家公司希望借入期限為5年的1000萬美元，A公司的信譽級別高于B公司，需支付的年利率分別為：A需求浮動利率借款，B需求固定利率借款。分析絕對優勢、相對優勢，如何進展互換？互換收益是多少？ 固定利率固定利率浮動利率浮動利率公司公司A10%10%LIBOR+0.30%LIBOR+0.30%公司公司B11.20%11.20%LIBOR+1.00%LIBOR+1.00%v A B A B案例案例1 1LIBORLIBOR9.95%9.95%LIBOR+1%LIBOR+1%10%10%例例1某機構有浮動利息支出，以下關于利率互換表述正某機構有浮動利息支出，以下關于利率互換表述正確的是確

18、的是( )A、假設預測未來利率上升，那么應進展互換，將、假設預測未來利率上升，那么應進展互換，將浮動浮動 利率調為固定利率利率調為固定利率B、假設預測到未來利率下降，那么應進展互換，、假設預測到未來利率下降，那么應進展互換，將浮將浮 動利率調為固定利率動利率調為固定利率C、假設預測未來利率上升，那么不用利率互換、假設預測未來利率上升，那么不用利率互換D、假設預測未來利率下降，那么不用利率互換、假設預測未來利率下降，那么不用利率互換 例例2甲乙兩公司假設要在市場上借入5年期2000萬元的貸款，甲需求浮動利率貸款，乙需求固定利率貸款。請設計一個利率互換方案，要求對雙方都具有吸引力 固定利率固定利率

19、浮動利率浮動利率公司公司A9%9%LIBOR+0.25%LIBOR+0.25%公司公司B10%10%LIBOR+0.75%LIBOR+0.75%案例案例9.1分析分析v什么是看漲期權？什么是看漲期權？v案例中標的資產是什么？案例中標的資產是什么？v期權價錢是多少？期權價錢是多少？v執行價錢是多少？執行價錢是多少？v假設他擁有這份期權的多頭，他在什么情況下假設他擁有這份期權的多頭，他在什么情況下會選擇執行？會選擇執行？v假設他擁有這份期權的空頭，在多頭選擇執行假設他擁有這份期權的空頭，在多頭選擇執行時，他有何義務？時，他有何義務？案例案例9.1分析分析v假設假設9月月22日標的資產價錢為日標的資產價錢為45美圓，多頭的美圓，多頭的損益？損益？v假設假設9月月22日標的資產價錢為日標的資產價錢為38美圓，多頭的美圓，多頭的損益？損益？v假設假設9月月22日標的資產價錢為日標的資產價錢為42美圓，空頭的美圓，空頭的損益？損益？v假設假設9月月22日標的資產價錢為日標的資產價錢為35美圓，空頭的美圓，空頭的損益？損益？案例案例9.分析分析v什么是看跌期權？什么是看跌期權？v案例中標的資產是什么？案例中標