1、桂林電子科技大大學商學院財務管理課程實驗指導書二0三年九月實驗一貨幣時間價值的計算與應用一、實驗目的通過本實驗使學生進一步加深對貨幣時間價值概念的理解，并掌握利用EXCEL電子表格及其相應的PV,FV,PMT,RATE等函數計算復利終值和現值、年金 的終值和現值以及求解年金和利率的方法，并能夠運用其原理解決現實經濟生活中的 相關問題。二、實驗原理資金時間價值通常采用復利的方式加以計算。在具體計算中按收付款的方式不同有“一次性收付款和“系列等額收付款(即年金)之分。按照計量時點的不同有終值和現值之分，其相關的計算公式如下：一次性收付款：FV=PV*(l + i) n普通年金：PV=FV/(1+i

2、)n,n(1+i)1FVA=A -1式中：FV:n1 (1+i) PVAA*1一次性收付款的終值PV: 次性收付款的現值FVA:普通年金終值PVA :普通年金現值A:年金數額1：利率n:期數三、實驗資料(一)實驗資料：終值、現值、利率、期數及年金的計算某公司現從銀行取得10 0萬元貸款，貸款期限為5年，年利率為6%,且 按復利計息，那么貸款到期時，其應歸還的本利和為多少？假設該公司希望在第五年末投資10 0萬元添置一臺新設備，年利率6%,那么 要實現這一愿望，現在應一次性存入銀行多少錢？假設該公司在未來的5年內每年年末均存入銀行2 0萬元，年利率仍為6%, 那么5年期滿后存款的本利和為多少？假

3、設年利率6%,該公司現在存入多少錢，能夠確保隨后的5年里每年年末可 以從銀行取出2 0萬元？假設該公司希望在第五年末投資10 0萬元添置一臺新設備，年利率6%,采 取每年年末等額存款的方式加以積累解決，那么未來5年內每年年末應該存入 多少錢？假設該公司希望在第五年末投資10 0萬元添置一臺新設備，采取每年年末等 額存款的方式加以積累解決，未來5年內每年年末存入銀行18萬元，貝y存 款的年利率不低于多少才可以實現新設備購置愿望？二現實生活中資金時間價值原理的應用張先生近日與銀行簽訂了一份住房貸款合同，貸款金額為4 0萬元，貸款的年 利率為5.5 1%，貸款期限為3 0年，按照合同規定采用每月月末

4、等額還款方式償 還本息。幾天之后，張先生與一位朋友談起他貸款購房之事，他對朋友說，與銀行簽 訂這份貸款合同后，他自己測算了一下，到期支付的利息高達40多萬元，比貸款的 本金還要多。朋友問他采用的是哪一種還款方式，并說有一種還款方式支付的利息總 額會少很多。張先生感到非常驚訝，他并不清楚有關條款。張先生回家后，立即找出與銀行簽訂的貸款合同，仔細查閱起來，發現確實合同里 規定有兩種歸還方式可供選擇，貸張先生稀里糊涂選了等額本息還款法。假定張先生 遇到了你，并向你提出如下問題請你解答：第一：采用這兩種還款方式其各期還款額是如何計算的？第二：采用另一種還款方式可以減少多少利息？四、實驗步驟一 終值、現

5、值、利率、年金的計算1、創立工作表，并在表格中錄入相關的原始數據，如表1 1所示。表1 1ABCDEF1貨幣時間價值相關工程計算表2收付款特征金額萬元期數年利率收付款特征金額萬元3一次性收付PV10056%復利終值FV4一次性收付FV10056%復利現值PV5普通年金A2056%普通年金終值FVA6普通年金A2056%普通年金現值PVA7普通年金A56%普通年金終值FVA1008普通年金A185普通年金終值FVA1002、利用excel提供的函數計算表格中空白處數據二現實生活中資金時間價值原理的應用1、創立工作表，并在表格中填入相關的原始數據，如表12所示表1-2ABCDEFGHI1貸款根本數

6、據2貸款本金貸款期限貸款利3400000305.51%45計算分析過程6等額本息還款法等額本金還款法7月份月還款支付利息歸還本金負債金月還款額支付利息歸還本金負債金額8081102113367359368360369合計370采用等額本金法可節約利息支出2、利用excel提供的函數計算表格中相關數據五、實驗結果將表1-1,1-2補充完整。六、實驗分析與拓展一終值、現值、利率、年金的計算1、改變表1 1中C3:C6的期數，觀察終現值與期數的變化關系；2、改變表1 1中D3:D6的利率，觀察終現值與利率的變化關系。二現實生活中資金時間價值原理的應用1、隨著時間的推移，等額本息還款法和等額本金還款法

7、各自月還款金額有什么規律？2、比照兩種還款法的月還款額，分析為什么等額本息還款法利息多，但大多貸款者仍 然選擇？實驗二工程投資實驗目的通過本實驗使學生加深對工程投資評價方法的理解，并能運用excel表格工具計算某投資工程的各年現金凈流量，分析投資工程的凈現值、現值指數、內含報酬率和回 收期，以此選取可取的投資工程。二、實驗原理一投資工程現金流量估計所謂現金流量，在投資決策中是指一個工程引起的企業現金支出和現金流入增加的 數量。新建工程的現金流量包括現金流出量、現金流入量和現金凈流量三個具體概念。1、現金流入量：一個方案的現金流入量是指該方案所引起的企業現金收入的增加額。2、現金流出量一個方案的

8、現金流出量是指該方案所引起的企業現金支出的增加額。3、現金凈流量現金凈流量是指一定期間內的現金流入量和現金流出量的差額。二投資工程的評價指標投資工程的評價指標包括靜態指標和動態指標兩大類。靜態指標是指不考慮資金 時間價值因素的非貼現現金流量評價指標，主要有投資回收期。動態評價指標是指考 慮貨幣時間價值因素的貼現指標，主要有凈現值、現值指數、內含報酬率等。1、凈現值凈現值NPV是指按事先確定的貼現率計算的投資工程壽命期內各年凈現金流量現值的代數和。IOi:J It NpV投資涉及的年限Ot(1 i)tt :第t年的現金流入量t :第t年的現金流出量預定的貼現率如果是常規工程，公式可以簡化為NCF

9、 :第t年的現金凈流量NPV=0工程可行；NPV0，工程不可行。如果工程互斥，凈現值越大越優2、現值指數現值指數PI是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，亦稱限制比率、獲利指數等。計算公式為：n七常規工程公式可以簡化為.、tPI亠t1 iNCRPI 1,工程可行；PI V 1,工程不可行。如果工程互斥，獲利指數越大越優3、內含報酬率內含報酬率|RR是指能夠是未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的貼 現率。內含報酬率反映了投資工程實際獲得的年投資報酬率。內含報酬率大于或者等 于投資者要求的收益率的工程為可行工程。4、回收期回收期是指投資引起的現金凈流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表

10、收 回投資所需要的年限。在原始投資一次支出，每年現金流入量相等時一般來說，回收期越短，方案越有利。三、實驗資料一單獨投資方案的可行性分析某投資工程的初始固定資產投資 300萬元，流動資產投資 50萬元，于第0年一次 性投入，預計期末固定資產殘值 12萬元，固定資產按平均年限法計提折舊。該工程經 營期為5年，經營期內每年銷售收入 220萬元，付現本錢80萬元，所得稅稅率25% 貼現率15%試計算該工程各年的凈現金流量和各項投資評價指標，評價該工程的可行性。二四個投資工程方案的比擬某企業僅有1000萬元的閑置資金，企業的資本本錢率為15%現企劃部做出如下四 個方案：A:農家樂工程 B火力發電工程

11、C風扇生產工廠D 快捷酒店四個方案的現金流量估計如下表 2-1所示：表2-1時間工程ABCD初始投資-1000-1000-1000-1000第一年NCF400200300250第二年NCF400800500400第三年NCF400100600500第四年NCF400-908001200根據以上信息，利用excel建立根本投資方案財務評估表格，計算各方案的凈現值, 現值指數，內含報酬率和回收期，做出投資決策。四、實驗步驟一單獨投資方案的可行性分析1、創立工作表2-2,2-3，錄入原始數據表2-2ABC1相關數據21工程經營期年532固定資產期末殘值萬元1243所得稅率25%54貼現率15%表2-

12、3ABCDEFGH9單獨投資工程現金流計算表10時間工程01234511現金流入萬元年銷售收入12固定資產殘值收入13流動資產收回14現金流出萬元初始固定資產投資15初始流動資產投資16年付現本錢17年折舊額18所得稅19現金凈流量萬元20累計現金凈流量萬元2、利用excel的SLN函數及有關公式計算表 2-2,2-3中空白單元格數據。3、 創立表格2-4，利用NPV函數、IRR函數及有關公式計算表 2-4中空白單元格數據表2-4ABC23單獨工程投資指標計算表24凈現值萬元NPV25獲利指數PI26內含報酬率IRR27回收期年P二四個投資工程方案的比擬1、創立工作表2-5，錄入原始數據表2-

13、5ABCDE1投資工程財務評估分析表2工程時間農家樂火力發電廠風扇廠快捷酒店3初始投資萬元-1000-1000-1000-10004第一年NCF萬元4002003002505第二年NCF萬元4008005004006第三年NCF萬元4001006005007第四年NCF萬元400-9080012008NPV萬元9PI10IRR11回收期年2、利用excel的NPV函數、IRR函數及有關公式計算表 2-5中空白單元格數據。五、實驗結果根據表2-4,2-5計算結果，解答實驗資料中的投資決策問題。六、實驗分析與拓展如果以上企業閑置資金可以不全部用完，而且四個工程的初始投資額也不全部為 1000萬元，

14、在使用指標決策的時候應該注意什么？為什么表2-5中計算結果顯示，不同指標做出的決策結果不一致？實驗三資本本錢一、實驗目的EXCEL熟悉并掌握不同來源資本的本錢計算及加權平均資本本錢的計算。通過利用 電子表格軟件計算資本本錢，確定公司的籌資方式。二、實驗原理1、債務本錢長期債券本錢: 或者Kb：長期債券資本本錢Ib：長期債券年利息T:所得稅稅率B:長期債券籌資額Fb：長期債券籌資費率Rb：長期債券利率或者長期借款本錢:I i :長期借款年利息T:所得稅稅率F :長期借款籌資費率R :長期借款利率2、權益資本本錢普通股本錢:K,c :普通股資本本錢D:預期一年后股利額P0：普通股市價Fc：普通股籌

15、資費率G:普通股利年增長率優先股本錢KpPp 0 - FpKp：優先股資本本錢D:優先股年股利額R:優先股籌資額Fp：優先股籌資費率留存收益本錢:Ks：留存收益資本本錢D:預期一年后股利額P0：普通股市價G:普通股利年增長率3、加權平均資本本錢n加權平均資本本錢:Kw =X KiWKz加權平均資本本錢K :第j種個別資本本錢W:第j種個別資本占總資本比重三、實驗資料ABC公司目前普通股每股股價 100元，當年期望股息為每股 15元，預計每年增加 5%優先股股價100元。公司的資本結構情況如表 3-1所示：表3-1種類金額萬元票面利率每股股息元長期債券5008%優先股2006普通股60015保存

16、盈余50合計1350現為技術改造擬增資300萬元，財務部提出兩種方案供公司選擇:A方案：發行長期債券100萬元，票面利率9%期限5年；長期借款50萬元，3年期，年利率10%發行普通股150萬元，每股股息增加至18元，以后按每年5%曾長 率遞增，每股市價升至150元B方案：發行長期債券200萬元，票面利率9%期限5年；長期借款100萬元，3年期，年利率10%由于負債融資使杠桿效應增強，預定第一年每股股息增加至17元,以后按每年6%曾長率遞增，每股市價跌至 95元。企業所得稅率25%發行長期債券費率1%優先股、普通股發行費率 5% 要求：測算并答復公司應采用何種方案籌資。注：按賬面價值計算各項資金

17、的權重四、實驗步驟一計算目前個別資本本錢及綜合資本本錢1、創立工作表，如表3-2所示。表3-2ABCDE1當前資本本錢計算表2長期債券優先股普通股保存盈余3金額4票面利率5每股股價1001006每股股息7年增長率8籌資費率9所得稅稅率10資本總額111個別資本本錢12個別資本占比重13綜合資本本錢2、在B3:E9單元格區域填入原始數據3、在表格剩余單元格區域輸入公式，進行計算，得出結果二計算A B方案的個別資本本錢及綜合資本本錢1、創立工作表，如表3-3、3-4所示表3-3ABCDEFG14A方案資本本錢計算表15原來長期債券新增長期債券優先股普通股保存盈余銀行借款16金額17票面利率18每股

18、股價19每股股息20年增長率21籌資費率22所得稅稅率23資本總額24個別資本本錢25個別資本比重26綜合資本本錢表3-4ABCDEFG29B方案資本本錢計算表30原來長期債券新增長期債券優先股普通股保存盈余銀行借款31金額32票面利率33每股股價34每股股息35年增長率36籌資費率37所得稅稅率38資本總額39個別資本本錢40個別資本比重41綜合資本本錢2、在3-3、3-4相關單元格區域中填入原始數據。3、在3-3、3-4相關單元格區域中輸入公式，計算結果。五、實驗結果完成3-2、3-3、3-4表格，根據A、B方案綜合資本本錢選擇籌資方案六、實驗分析與拓展1、保存盈余是公司留用自己產生的利潤

19、，為什么也有資本本錢？2、改變表格有關數據，分析個別資本本錢和資本結構如何影響綜合資本本錢？實驗四資本結構一、實驗目的熟悉并掌握EBIT-EPS分析法，利用excel電子表格，在不同籌資方式下利用 EBIT-EPS分析法確定最正確籌資方案。二、實驗原理首先，根據所給條件，確定各個備選方案的普通股每股利潤與預計息稅前利潤之間 的關系，建立方程。然后，求出每股收益無差異點，即使兩個備選的籌資方案每股盈 余相等時的息稅前利潤。最后，以每股收益最大為目標，根據無差異點決策在什么樣 的銷售水平下采用何種籌資方式。計算公式為S:銷售額VC :變動本錢F :固定經營本錢I： 債務利息T:所得稅率N :流通在外的股份數EBIT :息稅前盈余在每股盈余無差異點上，無論采用負債融資，還是采用股權融資，每股收益都是相 等的，即EPS=EPS。EBIT無差異點，那么股權籌資，EBIT 無