1、 銀行總行營業部公司業務授信調查報告支行/部門 *廣場支行客戶名稱 *肉食投資有限公司 授信品種 綜合授信額度 申請金額 2億元人民幣授信期限 同*集團統一授信期限擔保方式 盡 職 聲 明我們作為主辦客戶經理、協辦客戶經理和經辦單位負責人承諾，我們已根據銀行有關規章制度對申請人進行了調查，調查過程中作到了勤勉盡職。授信調查報告是我們在對申請人和擔保人公司經營情況、財務狀況進行全面調查、核實和分析基礎上所撰寫，我們承諾報告不存在故意隱瞞負面消息、虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對后附報告所涉及到的數據和資料完整、真實、可靠負責。 關于*肉食投資有限公司申請2億元人民幣綜合授信額度的調查報告借款

2、人全稱 *肉食投資有限公司是否新客戶：是 否是否為展期、借新還舊等方式的重組貸款？ 是 否是否關聯方授信： 是 否試評級結果：ccc客戶類型正常類客戶 壓縮類客戶 退出類客戶 擔保情況擔保方式： 保證 抵押 質押 其他擔保人/抵質押品： 第一部分 申請人情況分析一、公司基本情況介紹1、 *肉食投資有限公司*肉食投資有限公司（以下簡稱“*肉食投資”）成立于2008年9月，注冊資本3000萬美元，2010年注冊資本增至1億美元，法定代表人，為*集團有限公司總裁。*肉食投資是*集團旗下的一家集飼料加工、畜禽養殖、屠宰、深加工、冷鏈配送、分銷及肉類產品進出口于一體的現代化農業產業化企業。公司控股企業6

3、家，包括作為貿易平臺及推動京津業務發展的*肉食（北京）有限公司；集種豬培育、飼料加工、商品豬飼養、肉食品加工及配送于一體的武漢*肉食品有限公司、*肉食(天津)有限公司、*肉食(江蘇)有限公司；從事肉雞飼養、屠宰加工、禽肉銷售的濰坊*禽業發展有限公司；從事雞肉熟制品及方便速凍食品加工的濰坊*富瑞食品有限公司。參股企業1家，深圳銘基食品有限公司。同時公司還擁有*萬威客食品有限公司中國大陸業務的管理權。*集團有限公司 cofco co.，ltd（1）公司股權結構 100%*集團（香港）有限公司 100%明暉國際有限公司 100%*肉食（香港）有限公司 100%*肉食投資有限公司 （2）公司組織結構控

4、股/管理公司*濰坊富瑞*肉食北京*肉食武漢 *濰坊禽業*肉食江蘇*肉食天津養殖部財務部畜肉部營銷部禽肉部肉制品部 生豬屠宰 豬肉銷售和配送 國際貿易 區域銷售 肉制品生產 肉制品銷售 肉制品配送 肉雞養殖 肉雞屠宰 禽肉熟食加工 禽肉產品銷售和配送*肉食萬威客（管理權）*肉食投資有限公司 種豬繁育、生豬養殖 飼料加工人力資源戰略部工程與生產管理部（3）公司高管人員情況：*肉食投資有限公司法人代表。1966年出生，山東人。1988年畢業于北京對外經濟貿易大學國際貿易專業，后獲得中歐國際工商學院emba。先生1988年加入*集團有限公司，1995年任中國糧油食品進出口總公司期貨貿易部副總經理，19

5、97年任*期貨經紀有限公司總經理，1998年任*集團有限公司總經理助理，2000年任*集團有限公司副總裁。2007年5月，國資委、國資委黨委同時下發任免通知，任命為*集團有限公司總裁、董事、黨組成員。2、 *肉食（北京）有限公司*肉食（北京）有限公司（以下簡稱“*肉食北京”）成立于2009年7月，為*肉食投資全資控股子公司，法定代表人江國金，注冊資本100萬美元，今年將增資至500萬美元，與*肉食投資實際為“兩塊牌子，一班人馬”。公司作為*肉食投資的貿易平臺，主要負責肉食業務的進出口，同時兼顧*肉食投資在京津地區的業務拓展，旗下主要推廣品牌包括“家佳康”、“富瑞”、“萬威客”等。3、最終控股人

6、*集團有限公司*集團有限公司（以下簡稱“*集團”）成立于1952年9月，為國資委直屬大型央企，注冊資本人民幣31223萬元，法人代表寧高寧。經過十幾年來的不斷變革，公司從傳統外貿公司成功地轉型為以全產業鏈為基礎的全新大型企業集團。*集團擁有50余年的國際貿易經驗，是中國糧油食品市場與國際市場之間重要的橋梁，是小麥、大米、玉米、食糖、肉食等大宗產品進出口的主要渠道。2009年7月22日，國務院國有資產監督管理委員會披露了2009年度中央企業考核結果，*集團再度入圍國資委業績考核a級中央企業。2010年，*集團以260.98億美元的銷售收入再次入選世界500強，位列第398位。這是*集團連續第十七

7、年入圍該榜單。 二、公司經營情況簡介*集團根據“打造全產業鏈糧油、肉食品企業”的集團戰略定位，依據“專業化經營、扁平化管理”的原則， 2009年初，為全力打造凸現*品質“安全、放心、健康”的肉食品牌，*集團將*發展有限公司原肉食部注冊成立為*肉食投資有限公司，旗下所有肉食業務和相關人員全部歸入*肉食投資，并建立起*集團新的業務板塊*肉食板塊。根據*肉食投資制定5年戰略發展規劃，2011年將是其高速、健康發展的起點。1、產業鏈經營*肉食投資主要負責*肉食品戰略的制定與實施，業務涉及肉食品實業投資和經營管理。公司擁有控股企業6家，圍繞京津、長三角、湖北消費區進行產業戰略布局，已確立三大核心豬肉產地

8、，兩大優選雞肉產區。2009年2010年*肉食投資在天津、湖北、江蘇東臺等地建立起22個生豬綠色自養基地，在山東、江蘇宿遷兩地建立起38個肉雞生態自養園區，全力打造垂直一體化的豬肉/雞肉產業鏈。垂直一體化產業鏈流程圖：選種 商品豬/雞養殖 屠宰 包裝 冷鏈運輸 市場營銷值得一提的是，2010年初，*集團斥資人民幣50億元啟動了*江蘇東臺肉食產業鏈基地項目, 以擴大生豬養殖產業鏈。該投資計劃分為多期工程陸續展開，其中一期工程在年內開工建設并已于2010年8月投入運行。該基地是*肉食投資獨立投資、依托自身技術建設的集生豬養殖、屠宰、制品加工為一體的肉食產業鏈項目，預計一期工程年出產生豬60萬頭以上

9、。后期工程將從2011年逐步展開，最終建成年出欄150萬頭以上的生豬產銷一體化工程。*江蘇東臺養豬基地與上海相距300公里左右，該項目剛好與*旗下糧油業務配合，養豬所需的豆粕、菜籽粕等原料可以非常方便地就近供給，憑借有利條件，方便進入上海等一線城市。國家十二五規劃將啟動中國區域豬肉生產的整體規劃和系統布局，計劃在幾個區域內形成生豬飼養、屠宰、豬肉加工為核心的生產基地，同時加快地區之間的綠色農牧專業運輸設施的建設，便于豬肉生產鏈條的配套協調和有機運行。作為國有骨干糧食企業，*集團將在其中充當重要角色。就目前的生產技術和生產條件粗略估算，*集團50億元人民幣的投資形成的豬肉產量將近100萬噸。隨著

10、后續投入的加大，在中央和地方政府的支持下，*集團以此為平臺對地方豬肉生產企業進行整合并對其它豬肉生產基地通過技術轉讓、合作協議、股權融資等方式進行布局，如果未來*集團整個豬肉生產布局全部項目順利進行，將有可能形成接近1000萬噸的生產能力，約占豬肉市場的1/6，初步形成壟斷態勢。2010年*肉食投資開始醞釀打通全產業鏈的最后一環，制定出參與終端銷售的規劃。建立直營店一方面是進入終端的嘗試，另一方面拓寬了既有的銷售渠道，而且有利于整合*集團的廣告資源，集中陳列、更好地宣傳*品牌。2011年1月18日，*肉食北京開始發力終端銷售模式，在北京花市大街開立首家直營店，主營*旗下品牌家佳康肉類制品，包括

11、冷鮮肉、豬肉制品、禽肉制品，引導消費從產品化到品牌品質化。據了解，*肉食北京在年內還將加快擴張速度，繼續開設專賣店、超市店中店，希望進一步加大對終端銷售的掌控力度。2、進出口業務作為*肉食投資的貿易平臺，*肉食北京主要負責*肉食板塊的進出口業務。2010年公司進口總額約為1.94億元人民幣。公司主要兩大國外貿易合作商規模龐大、資信良好：泰森（tyson）公司成立于1935年，是世界最大的雞肉、牛肉和豬肉生產廠商，連續多年被“財富”雜志評為世界500強企業。smithfield公司成立于1936年，是世界最大的豬肉供應商，與泰森公司一樣位列世界500強，2010年銷售總額近110億美元。公司代理

12、進口肉類，先與下游經銷商達成采購協議，經銷商存入10% 保證金后，公司方對外開立進口信用證，用“以銷定采”的模式來保證高效率的資金鏈運轉，肉類進口后經銷商付款提貨、再銷售給必勝客、麥當勞、家樂福等大型肉食加工企業。穩健的業務模式，降低了公司的資金占壓風險。*肉食投資的下屬控股公司 濰坊*富瑞食品有限公司擁有來自于德國、荷蘭和日本的先進生產設備，專注于全熟西式雞肉產品加工，產品出口到新加坡、馬來西亞、中東和加勒比海地區；產品適合客戶群體較廣，銷往酒店餐廳、快餐店和零售超市賣場；是漢堡王香港和新加坡餐廳的唯一熟制雞肉產品供應商；產品出口量年年攀高。三、財務分析1、*肉食投資有限公司近三年主要財務數

13、據列示：單位：萬元資產負債指標項目2008年末2009年末2010年末10與09年末相比變化率2011年3月資產總計自動計算40,521 102,533 153%113,621 流動資產合計13,137 44,765 241%45,984 其中：貨幣資金13,110 31,691 142%26,240 交易性金融資產0 0 - 應收票據0 0 -0 應收賬款0 0 -0 預付帳款0 0 -0 其他應收款27 13,074 48322%19745 存貨0 0 -0 一年內到期的非流動資產0 0 -0 其他流動資產0 0 -0 非流動資產合計27,384 57,768 111%67,637 其中:

14、 可供出售金融資產0 0 -0 持有至到期投資0 0 -0 長期應收款0 0 -0 長期股權投資26,631 57,151 115%67,024 投資性房地產0 0 -0 固定資產176 168 -5%164 在建工程0 0 -0 無形資產 0 0 -0 其中：土地使用權0 0 -0 商譽0 0 -0 其他非流動資產0 0 -0 負債合計 自動計算17,026 32,517 91%45,377 流動負債合計17,026 32,517 91%45,377 其中：短期借款0 12,000 -25,000 應付票據0 0 -0 交易性金融負債0 0 -0 應付賬款219 16 -93%0 預收款項0

15、 0 -0 其他應付款 16,761 20,366 22%20,301 一年內到期的非流動負債0 0 -0 其他流動負債0 0 -0 非流動負債合計0 0 -0 其中：長期借款0 0 -0 應付債券0 0 -0 長期應付款0 0 -0 專項應付款0 0 -0 其他非流動負債0 0 -0 剛性負債合計自動計算0 12,000 -25,000 所有者權益合計23,495 70,016 198%68,244 其中：實收資本（股本）20,482 67,005 227%67,005 資本公積2,455 5,455 122%5,455 盈余公積0 0 -0 未分配利潤558 (2,444)-(4,215)

16、 少數股東權益0 0 -0 負債和所有者權益總計自動計算40,521 102,533 153%113,621 資產負債率%自動計算42.0%31.7%-25%39.9% 流動比率自動計算0.77 1.38 78%1.01 速動比率自動計算0.77 1.38 78%1.01 已獲利息倍數自動計算(45.4)(13.0)71%(2.6) 校驗項：流動資產+非流動資產-流動負債-非流動負債-所有者權益合計=0通過通過通過通過盈利指標營業收入0 0 -0 其中：主營業務收入0 0 -0 營業成本00-0 其中：主營業務成本0 0 - 0 營業稅金及附加0 0 -0 銷售費用0 0 -0 管理費用1,6

17、41 3,095 89%1,276 財務費用(12)214 -495 資產減值損失0 0 -0 投資收益0 307 -0 其中：對投資和合營企業的投資收益0 0 -0 營業利潤(1,629)(3,002)-84%(1,771) 加：營業外利潤2,186 0 -0 利潤總額557 (3,002)-(1,771) 減：所得稅費用0 0 -0 凈利潤557 (3,002)-(1,771)總資產報酬率-1.4%-4.2%-凈資產收益率-4.7%-6.4%-主營業務利潤率自動計算#div/0!#div/0!#div/0!#div/0!資產運營指標總資產周轉率-0.0 0.0 -應收賬款周轉率-#div/

18、0!#div/0!#div/0!-存貨周轉率-#div/0!#div/0!#div/0!-應付賬款周轉率-0.0 0.0 -預收賬款周轉率-#div/0!#div/0!#div/0!-預付賬款周轉率-#div/0!#div/0!#div/0!-營運資金周轉次數-#div/0!#div/0!#div/0!-現金流指標經營活動產生的現金流量凈額(366)(9,507)-2498%(8,101) 經營活動現金流入小計8 8,298 103625%13,889 其中：銷售商品提供勞務收到的現金0 0 -0 收到其他與經營活動有關的現金 0 8298-13,889 投資活動產生的現金流量凈額(7,012

19、)(30,224)-331%(9,873) 投資活動現金流入小計0 307 -0 其中：收回投資收到的現金0 0 -0 籌資活動產生的現金流量凈額20,482 58,393 185%12,766 籌資活動現金流入小計20,482 68,522 235%18,000 其中：取得借款收到的現金0 22,000 -18,000 匯率變動對現金及現金等價物的影響6 (81)-(243)現金凈增加額13,110 18,581 42%(5,451) 校驗項：經營活動凈額+投資活動凈額+籌資活動凈額+匯率變動=現金凈增加額=期末貨幣資金-期初貨幣資金通過通過通過通過盡管*肉食投資2008年9月注冊成立，但由

20、于涉及兩大業務板塊*發展板塊與*肉食板塊的交接，會計劃分范圍直到2009年10月才初步定下來，因此公司未能向我行提供2008年年度財務報表。根據公司向我行提供的連續兩期年報及最近一期月報顯示，公司呈現出健康穩定發展的態勢，各主要財務指標向好。（1）償債能力分析 截至2010年末，*肉食投資 資產總額達10.25億元，負債總額達3.25億元，資產負債率達31.71%；資產、負債總額 分別較上年同期相比提高153%、91%，資產總額上漲幅度遠大于負債總額上漲幅度，因此2010年公司資產負債率較上年同期相比下降25%，公司償債壓力下降。 單位：萬元項目2009年末余額2010年末余額10年較09年變

21、化率資產總額40,521102,533153%其中：貨幣資金13,11031,691142% 其他應收款2713,07448322% 長期股權投資26,63157,151115%如圖表所示公司資產總額上漲幅度大，主要由于貨幣資金、其他應收款、長期股權投資三個科目余額較上年同期相比漲幅均在100%以上所致。其他應收款科目主要核算*肉食投資與下屬控股子公司內部資金往來，其中90%其他應收款賬齡在3個月以內，這反映了公司對下屬子公司具有資金管理職能，在子公司發展初期適時給予流動資金周轉支持，但賬齡控制嚴格，資金內部管理水平較高。2010年*肉食投資對*肉食（天津）有限公司、*肉食（江蘇）有限公司、武

22、漢*肉食品有限公司等下屬子公司分別追加了股權投資，用于生豬健康生態養殖產業化項目的投入建設，以擴大生豬養殖產業鏈，這導致公司長期股權投資出現大幅上漲。資產結構中2009年末和2010年末，公司流動資產分別為1.31 億元和4.47億元，占總資產的比重分別為32.42%和43.66% 。2009 年至2010年*肉食投資流動資產占總資產的比重穩定增長，并保持相對較高比例，說明公司的資產流動性較高，且持續向好。負債結構中2010年流動負債余額3.25億元，較上年同期余額相比上漲了91%，主要由于公司2010年出現外部短期借款余額1.2億元所致。由于流動資產總額大于流動負債總額，2010年公司營運資

23、本1.22億元，流動比率、速動比率均為1.38，這兩項財務指標與上年同期相比提高了78% ，說明公司短期償債能力較2009年有所提高。2010年*肉食投資實收資本增至人民幣6.7億元，得益于公司最終控股人*集團大力支持新興板塊，依據*肉食投資制定的五年戰略規劃，加大對肉食板塊的投入力度，使其注冊資本增至1億美元，助其積極推進在各地建立生豬養殖、生雞養殖產業化項目。公司2009年資本公積余額為2454萬元，2010年資本公積余額比上年增加3000萬元，為*集團于2010年11月轉撥給*肉食投資的中央預算內投資補助資金。公司2010年所有者權益總額較2009年上幅198%，產權比率降低，意味著公司

24、的經營風險并非主要由債權人承擔，債權人權益受保障程度相應提高。（2）盈利能力分析由于*肉食投資為投資管理公司，并無任何形式的營業收入，2010年管理費用比2009年增加了近1454萬元，這反映了公司人員隊伍在壯大，經營規模日漸擴大。公司利潤主要來源于從下屬控股子公司取得的投資收益。*肉食投資正處于進行大規模產業戰略布局時期，對下屬控股子公司投資力度大；但子公司也多處于發展初期，生豬、肉雞等養殖產業化項目前期建設投入大，經營期間費用高，整體盈利水平有待提高，因此現階段母公司取得投資收益的規模不大，易出現凈虧損。2009年公司實現凈利潤557萬元，2010年公司出現凈虧損3002萬元，但這兩個數據

25、并不具有可比性，不能說明公司盈利能力降低，因為2009年公司有一筆收購溢價，實現營業外利潤2186萬元，這屬于不確定、波動因素。令人欣喜的是2010年公司取得了投資收益307萬元，提前實現了公司預想，雖然金額不大，但使其更加充滿信心，堅定不移地實施公司既定的戰略發展規劃，同時這也體現出*肉食投資產業布局已初具規模，“控制源頭，肉食全產品鏈”經營模式將使其在肉食品行業逐步凸顯出不可替代的優勢，未來有巨大的利潤創造空間。（3）現金流分析2009年2010年公司投資規模呈階梯式發展，不斷加大對下屬子公司的投資力度，加快三大核心豬肉產地、兩大優選雞肉產區的建設步伐，提高生產能力及市場拓展能力，因此連續

26、兩年投資活動產生的現金凈流量為負，這實屬公司成立初期的發展需要。為保證資金正常周轉，2010年公司采用銀行信貸融資渠道，取得借款人民幣2.2億元，另外得到集團的大力支持，吸收資本投入4.65億元，籌資活動現金流入小計6.85億元、產生現金流量凈額5.83億元，在一定程度上滿足自身資金需求。從整體看，公司2010年度現金及現金等價物凈增加額為1.85億元，現金流正常。 綜上，*肉食投資正在不斷改善經營狀況，未來盈利預期較高，公司具有巨大的發展潛力，具備對外舉債能力。2、*肉食（北京）有限公司近三年主要財務數據列示：單位：萬元資產負債指標項目2008年末2009年末2010年末10與09年末相比變

27、化率2011年3月資產總計自動計算1,046 8,741 736%11,939 流動資產合計852 8,439 890%11,838 其中：貨幣資金816 1,125 38%1,795 交易性金融資產0 0 -0 應收票據0 0 -0 應收賬款0 683 -1,195 預付帳款0 95 -35 其他應收款5 318 6260%777 存貨32 6,218 19331%8,036 一年內到期的非流動資產0 0 -0 其他流動資產0 0 -0 非流動資產合計194 302 56%101 其中: 可供出售金融資產0 0 -0 持有至到期投資0 0 -0 長期應收款0 0 -0 長期股權投資0 0 -

28、0 投資性房地產0 0 -0 固定資產127 99 -22%48 在建工程66 0 -0 無形資產0 53 -53 其中：土地使用權0 0 -0 商譽0 0 -0 其他非流動資產0 0 -0 負債合計自動計算444 8,742 1869%10,681 流動負債合計444 8,742 1869%10,681 其中：短期借款0 0 -0 應付票據0 0 -0 交易性金融負債0 0 -0 應付賬款62 643 937%118 預收款項0 1,499 -881 其他應付款414 7,082 1611%10,262 一年內到期的非流動負債0 0 -0 其他流動負債0 0 -0 非流動負債合計0 0 -0

29、 其中：長期借款0 0 -0 應付債券0 0 -0 長期應付款0 0 -0 專項應付款0 0 -0 其他非流動負債0 0 -0 剛性負債合計自動計算0 0 -0 所有者權益合計602 (1)-1,258 其中：實收資本（股本）683 683 0%683 資本公積0 0 -0 盈余公積0 0 -0 未分配利潤(81)(684)-744%575 少數股東權益0 0 -0 負債和所有者權益總計自動計算1,046 8,741 736%11,939 資產負債率%自動計算42.4%100.0%136%89.5%流動比率自動計算1.920.97-50%1.11速動比率自動計算1.850.25-86%0.36

30、已獲利息倍數自動計算自動計算(39.2)#value!40.4校驗項：流動資產+非流動資產-流動負債-非流動負債-所有者權益合計=0通過通過通過通過盈利指標營業收入011,616-11,814其中：主營業務收入011,616-11,814營業成本010,892-11,100其中：主營業務成本010,892-11,100營業稅金及附加00-0銷售費用797613843%184管理費用73252245%85財務費用15-11資產減值損失8-0投資收益自動計算其中：對投資和合營企業的投資收益自動計算營業利潤(80)(527)-559%433加：營業外利潤0(76)-0利潤總額(80)(603)-65

31、4%433減：所得稅費用00-0凈利潤(80)(603)-654%433總資產報酬率-#value!-12.3%#value!-凈資產收益率-26.6%-200.7%-655%-主營業務利潤率自動計算#div/0!6.2%#div/0!6.0%資產運營指標總資產周轉率-#value!2.4#value!-應收賬款周轉率-#div/0!34.0#div/0!-存貨周轉率-0.03.5-應付賬款周轉率-0.030.9-預收賬款周轉率-#div/0!15.5#div/0!-預付賬款周轉率-#div/0!229.3#div/0!-營運資金周轉次數-#div/0!4.5#div/0!-現金流指標經營活動

32、產生的現金流量凈額229478109%882經營活動現金流入小計30020,3946698%16,159其中：銷售商品提供勞務收到的現金013,983-12,281收到其他與經營活動有關的現金3006,4112037%3,877投資活動產生的現金流量凈額(87)(169)-94%0投資活動現金流入小計00-0其中：收回投資收到的現金00-0籌資活動產生的現金流量凈額6830-0籌資活動現金流入小計6830-0其中：取得借款收到的現金00-0匯率變動對現金及現金等價物的影響(9)0-0現金凈增加額816309-62%882校驗項：經營活動凈額+投資活動凈額+籌資活動凈額+匯率變動=現金凈增加額=

33、期末貨幣資金-期初貨幣資金通過通過通過通過*肉食北京成立于2009年7月，由于受*發展板塊與*肉食板塊業務交接的影響，公司于2009年11月整合完畢財務報表，因此2009年度財務報表不能正常反映其經營情況。根據公司提供給我行的2010年度財務報表及最近一期月報來看，公司經營已逐漸步入正軌。（1）償債能力分析據財務報表數據顯示，截至2010年末*肉食北京資產總額8741萬元，負債總額8742萬元，資產負債率100%。企業無長、短期借款，其他應付款余額占比負債總額81.01%。其他應付款科目主要核算*肉食北京與*肉食投資及其下屬其他子公司業務資金往來。由于母公司*肉食投資無自營業務，*肉食北京作為

34、其貿易平臺，大力拓展京津地區市場，發揮內部協同效應，加大庫存商品儲備，為下一步銷售做準備，因此2010年公司其他應付款期末余額7082萬元，擴大了負債規模。流動負債總額大于流動資產總額，存貨占比流動資產73.45%，相應公司流動比率，速動比率均低于1，報表數據顯示企業的短期償債能力較弱，但公司尚無外部借款，內部業務資金往來擴大了負債規模，實際償債壓力大大降低。（2）盈利能力分析公司全年實現主營業務收入1.16億元，承擔主營業務成本1.08億元，購貨成本占比高，主營業務利潤率6.23%，經營毛利僅在一定程度上抵補了部分期間費用。由于*肉食北京處于業務起步階段，為拓展市場、建立良好口碑，前期市場費

35、用及廣告費用投入大，因此公司2010年度出現凈虧損603萬元。*肉食北京雖然成立時間不長，但實際業務較成熟，已有了穩定的下游經銷商；加之公司已打通全產業鏈的最后一環，建立直營店，逐步深入到終端銷售，未來有巨大的利潤創造空間。（3）資產管理能力分析2010年公司應收賬款683萬元，賬齡在3個月以內的應收賬款占比97.51%，應收賬款周轉率34%，公司應收賬款的管理效率較高，在一定程度上增加了流動資產的收益能力，使公司短期償債能力得到一定保障。為拓展市場，公司2010年庫存商品余額6218萬元，同比上年庫存商品余額增加近6199萬元，購貨成本占主營業務成本比重大，存貨周轉率3.5%，存貨周轉速度放

36、緩，資金占壓大，帶動速動比率降低。我支行了解到*集團作為國有骨干糧食企業，需執行國家肉食儲備任務，相應存貨量較大，根據商務部的指令，適時向市場投放肉食品，因此公司受一定影響，存貨周轉較慢。（4）現金流分析截至2010年12月底，公司經營活動產生的現金流量凈額478萬元，較上年同比上升108.73%,經營現金流量成長比率大于1，得益于業務模式日漸成熟，經營規模不斷擴大。公司現金及現金等價物凈增加額309萬元，期末現金及現金等價物余額1125萬元，同比現金流量表上幅37.87%，現金流狀況日趨正常。第二部分 行業狀況分析一、行業總體情況肉食類行業屬于一個超長持久行業，該行業具有的超長久性和超低風險

37、性以及其超大規模的顧客群體，是其他行業所不能比擬的。作為世界第一大肉類生產國，近年來中國主要肉類的產量出現穩步增長的態勢，2010年全國肉類產量達到7850萬噸，較2009年增長了2.6%，但人均肉類占有量仍低于2005年人均59.2公斤的水平。客觀地說，我國肉類市場供求處于有限平衡的狀態。隨著我國城市化速度的加快，人民收入的提高，我國消費者對肉類食品的市場需求必將持續擴大，從而拉動肉價的上漲。國家十二五規劃將啟動中國區域豬肉生產的整體規劃和系統布局，打造中國強大的“肉類大牌”，既要滿足內需，還要為出口創造有利條件，因此我國肉食行業未來擁有大好的發展前景。二、公司所處行業地位及自身發展潛力*肉

38、食投資與*肉食北京成立時間短，但其前身*發展有限公司一直都位列中國肉食行業50強。自2009年以來，*肉食投資提出了“全產業鏈打造放心產品”的理念，抓住市場契機努力發展肉食類業務。2010年*肉食投資榮獲“中國最受尊敬的十大豬肉企業”殊榮。與雙匯、雨潤等主要競爭對手相比，*肉食板塊擁有以下不可替代的優勢：1、強有力的平臺支持 *肉食投資與*肉食北京最終控股母公司均為*集團。2009年7月22日，國務院國有資產監督管理委員會披露了2009年度中央企業考核結果，*集團再度入圍國資委業績考核a級中央企業，是中國食品行業內的龍頭企業。2010年，*集團以260.98億美元的銷售收入再次入選世界500強

39、，位列第398位。這是*集團連續第十七年入圍該榜單。2008年7月，*集團入股全球最大的豬肉加工集團smithfield，而smithfield目前是*肉食北京的主要貿易合作商之一。2009年12月，*集團與全球最大的豬肉加工集團smithfield foods以及歐洲最大的跨國食品集團之一artal group正式簽署收購協議，以1.94億人民幣收購后兩者在華合資企業萬威客食品有限公司100%股權，并將其納入*集團肉食產業鏈發展規劃中。目前，*肉食投資擁有*萬威客食品有限公司中國大陸業務的管理權。2010年*集團加大對*肉食板塊的業務支持，*肉食投資注冊資本金由3000萬美元增加至1億美元；

40、據了解，*集團計劃分批次持續加大對*肉食投資的資本投入，預計*肉食投資的注冊資本將達3億美元。可以說*集團是*肉食投資穩健發展的有力保障和堅實后盾。2、重點區域戰略布局 *肉食投資正在加快區域產業布局和項目建設，將大部分項目安排至消費水平偏高的沿海地區，對于重點口岸和區域給予特別關注，特別是加大江蘇和其他已有的豬肉基地的規模生產和協同效應。同時*肉食投資通過資本運作、兼并重組等方式介入地方豬肉生產企業，利用三到五年時間初步形成飼料、養殖、屠宰、制品加工、冷鏈配送的肉食全產業鏈，并形成市場優勢。3、全產業鏈模式 與其他任何肉食類企業不同，*肉食投資成立之初就以“全產業鏈”作為主要運營模式，適時地

41、把握住了“肉食農業”的概念，以全程品質化標準控制從源頭到餐桌需要經過的種植采購、貿易物流、食品原料和飼料原料、選種、養殖、屠宰、食品加工、分銷物流、品牌推廣、食品銷售等每一個環節，確保產品質量可追溯，打造“安全、放心、健康”肉食品產業鏈。2011年3月，“瘦肉精事件”使雙匯這家全國最大的肉制品民營企業遭受重擊。5月，雙匯再度被曝新的食品安全問題，經核實，雙匯集團生產的火腿腸“潤口香甜王”摻雜玻璃渣。重視肉食品產業鏈安全、已成為肉制品行業的共識。*肉食投資的“控制源頭，肉食全產品鏈”經營模式無疑使其在肉食品行業擁有不可替代的優勢，具有巨大的發展空間。第三部分 授信金額、授信用途和還款來源分析一、

42、授信金額*肉食投資此次向我行申請授信續做并增加綜合授信額度至2億元人民幣，期限同*集團統一授信期限。其中：1億元用于流動資金貸款，1億元用于其下屬子公司*肉食北京貿易融資，開立信用證加押匯期限合計不超過180天。流動資金貸款利率按照人民銀行同期同檔次貸款利率上浮10%執行。二、授信用途1、*肉食投資有限公司授信用途*肉食投資作為管理公司，對下屬子公司具有資金管理職能，實行資金統一調度、統借統還。*肉食投資此次向我行申請1億元流動資金貸款，主要用于下屬控股子公司流動資金支持，包括但不限于采購種豬、購買原材料等，主要解決臨時性的資金缺口。根據*肉食投資提供的合并運營參數表，可以較為直觀地了解*肉食

43、投資及其下屬子公司的整體流動資金需求情況，如圖所示：*肉食投資主要運營參數表編號運營指標名稱數值12010年銷售收入18.42億元22010年銷售成本17.51億元32011年預計銷售收入35.4億元4平均應收賬款余額0.55億元5平均應付賬款余額0.9億元6平均預收賬款余額0.22億元7平均預付賬款余額0.31億元82010年應收賬款周轉率33.492010年應付賬款周轉率19.3102010年預收賬款周轉率80.4112010年預付賬款周轉率56.8122010年主營業務利潤率4.1%132010年存貨周轉天數40天應收賬款周轉天數=360/應收賬款周轉率=360/（銷售收入/平均應收賬款

44、余額）=11天應付賬款周轉天數=360/應付賬款周轉率=360/（銷售成本/平均應付賬款余額）=19天預收賬款周轉天數=360/預收賬款周轉率=360/（銷售收入/平均預收賬款余額）=4天預付賬款周轉天數=360/預付賬款周轉率=360/（銷售成本/平均預付賬款余額）=6天營運資金周轉次數360/(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數應付賬款周轉天數預付賬款周轉天數預收賬款周轉天數)=360/（40+1119+6+4）=360/42=8（次）營運資金量上年度銷售收入（1上年度銷售利潤率）（1預計銷售收入年增長率）/營運資金周轉次數=18.42（10.041）（1+0.92）/8=4.24億元新增流動資金貸款額度=營運資金量借款人自有資金現有流動資金貸款其他渠道提供的營運資金=4.2415.2=1.96億元盡管測算結果不支持公司新增流動資金貸款額度，但*肉食投資正處于進行大規模產業戰略布局的時期，各下屬控股子公司積極推進產業鏈項目的建設，致力于提高生產能力，擴大市場占有份額，未來1-2年公司整體流動資金融資需求將迅猛擴大，應成為我行重點支持的企業。同時*肉食投資作為管理公司，將逐步加大系統內資金管理力度，實行資金統一調度，統借統還。公