1、債券債券發(fā)行主體（ 1） 國(guó)債發(fā)行主體：財(cái)政部（ 2） 企業(yè)債券發(fā)行主體：各企業(yè)債券種類(lèi)國(guó)債：（1）實(shí)物國(guó)債（實(shí)物券） 早期發(fā)行國(guó)債的形式（ 2 ）憑證式國(guó)債 銀行柜臺(tái)發(fā)行國(guó)債的形式（ 3 ）記帳式國(guó)債 證券交易所、銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行國(guó)債的形式另外：附息國(guó)債、零息國(guó)債（貼現(xiàn)國(guó)債） 、浮動(dòng)利率國(guó)債等 企業(yè)債：（1）實(shí)物債券（實(shí)物券）（2）實(shí)名制記帳式債券（3）可轉(zhuǎn)換公司債券交易場(chǎng)所：（1）上海證券交易所（2）深圳證券交易所（3）銀行間債券市場(chǎng)（北京）（4）銀行柜臺(tái)交易目前在上交所掛牌交易的債券品種：（1）國(guó)債現(xiàn)貨交易： 13 個(gè)品種（2）國(guó)債回購(gòu)交易： 6 個(gè)品種（3）企業(yè)債券現(xiàn)貨交易： 11

2、個(gè)品種（4）可轉(zhuǎn)換公司債券交易： 3 個(gè)品種國(guó)債現(xiàn)貨交易業(yè)務(wù)操作簡(jiǎn)介一、開(kāi)戶(hù)投資者欲進(jìn)行國(guó)債現(xiàn)貨交易，應(yīng)開(kāi)立本所“證券帳戶(hù)” 、“基金帳戶(hù)” 或“國(guó)債專(zhuān)戶(hù)” ，并指定一個(gè)證券商辦理委托買(mǎi)賣(mài)手續(xù)。二、交易及清算1、記帳式國(guó)債交易實(shí)行無(wú)紙化交易方式，投資者買(mǎi)賣(mài)成交后債權(quán)的增減均相應(yīng)記錄在其“證券帳戶(hù)”、“基金帳戶(hù)”或“國(guó)債專(zhuān)戶(hù)”內(nèi)。2、市場(chǎng)競(jìng)價(jià)申報(bào)規(guī)定：（ 1）、競(jìng)價(jià)方式：國(guó)債交易實(shí)行“集合競(jìng)價(jià)”開(kāi)盤(pán)，開(kāi)盤(pán)后實(shí)行“連續(xù)競(jìng)價(jià)”交易。（ 2）、交易單位： 1 手 =1000 元面額；計(jì)價(jià)單位：百元面額。（ 3）、每筆申報(bào)限制：最小 1 手；最大 10000手。（ 4）、價(jià)格變動(dòng)單位： 0.01 元。（

3、 5）、申報(bào)價(jià)格限制：買(mǎi)入不得高于即時(shí)揭示價(jià)10%；賣(mài)出不得底于揭示價(jià) 10%3、交收制度：國(guó)債現(xiàn)貨交易實(shí)行“ T+0”回轉(zhuǎn)交易制度、“ T+1”資金交收方式，投資者與所指定的證 券商在 成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理交割手續(xù)。三、托管、兌付及付息1、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為全國(guó)國(guó)債市場(chǎng)法定國(guó)債托管人并建立相應(yīng)國(guó)債集中托管制度。2、國(guó)債現(xiàn)貨到期兌付及付息時(shí)，登記公司屆時(shí)通過(guò)清算系統(tǒng)自動(dòng)向證券商劃付兌付款及利息并自動(dòng) 轉(zhuǎn)入投資者資金帳戶(hù)。投資者可根據(jù)國(guó)債到期兌付及付息公告，到其所指定的證券商直接辦理。四、交易費(fèi)用1、傭金：（投資者交給證券商）標(biāo)準(zhǔn)為：不超過(guò)總成交金額的 0.1 ，傭金不足 5 元

4、的按 5 元起點(diǎn)收取。2、經(jīng)手費(fèi)：（證券商交給交易所） 標(biāo)準(zhǔn)為：成交金額的 0.01 。3、印花稅：根據(jù)國(guó)家規(guī)定免征。五、國(guó)債現(xiàn)券收益率公式國(guó)債收益率市反映市場(chǎng)利率和衡量國(guó)債投資價(jià)值的重要指標(biāo)。財(cái)政 部計(jì)算國(guó)債到期收益率的方法如下：1、對(duì)剩余期限為一年及一年期以下的國(guó)債，一般計(jì)算單利到期收益率，計(jì)算公式為：式中： Y： 單利到期收益率； M ： 到期一次還本付息額； Pb ：市場(chǎng)買(mǎi)入價(jià)； n： 從買(mǎi)入到持有到期的剩余年份數(shù) （按 360天計(jì)） .2、附息債券計(jì)算價(jià)格公式：其中，P為債券價(jià)格，單位：元/百元面值；。=票面利率（年% X面值（元/百元面值）；i為買(mǎi)方 收益率，單位：年 %； n 為

5、買(mǎi)方自買(mǎi)入至持有債券到期整年利息支付次數(shù) , 不足一年部分不再計(jì)算； d 為從 買(mǎi)方自買(mǎi)入結(jié)算日到下一個(gè)最近的利息支付日的天數(shù)。3、 剩余期限為一年期以上的中長(zhǎng)期到期一次還本付息國(guó)債，其到期收益率的計(jì)算由兩種方法：（ 1）單利方法：采用公式：式中：Y:單利到期收益率； M :到期一次還本付息額；Pb :市場(chǎng)買(mǎi)入價(jià)；n 從買(mǎi)入到持有到期的剩余年份數(shù)。（2）復(fù)利方法：有以下公式：式中：Y:復(fù)利到期收益率； M、Pb含義同公式1相同。4、對(duì)所有中長(zhǎng)期的附息國(guó)債，一般計(jì)算它的復(fù)利到期收益率，以下面的公式為基礎(chǔ)計(jì)算：式中：y ：復(fù)利到期收益率（內(nèi)含收益率 0； w：交易結(jié)算日至下一利息支付日的天數(shù)以上一

6、利息 支付日（LIPD）至下一利息支付日（NIPD）之間的天數(shù)，即：C:每次支付的利息額； n :剩余 的利息支付次數(shù)； Pb ：交易結(jié)算日的市場(chǎng)價(jià)格（全價(jià)，即：凈價(jià) +累積利息）。國(guó)債凈價(jià)交易業(yè)務(wù)操作簡(jiǎn)介一、國(guó)債凈價(jià)交易時(shí)間何時(shí)開(kāi)始1、1、 為促進(jìn)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展， 實(shí)現(xiàn)國(guó)債交易方式與國(guó)際通行做法的逐步接軌， 財(cái)政部、 中國(guó)人 民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)決定 , 在上海、深圳證券交易所試行國(guó)債凈價(jià)交易。2、2002年 3月 14日本所向會(huì)員單位發(fā)出文件：關(guān)于實(shí)施“試行國(guó)債凈價(jià)交易”有關(guān)事宜的通知3、文件明確：從 2002 年 3 月 25 日（星期一）起實(shí)施二、什么是國(guó)債凈價(jià)交易凈價(jià)交易

7、是指在現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。三、為什么要實(shí)行國(guó)債凈價(jià)交易在凈價(jià)交易條件下，由于國(guó)債交易價(jià)格不含有應(yīng)計(jì)利息，其價(jià)格形成及變動(dòng)能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)國(guó)債 的內(nèi)在價(jià)值、供求關(guān)系及市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)。四、實(shí)行國(guó)債凈價(jià)交易后，應(yīng)計(jì)利息額的計(jì)算方法應(yīng)計(jì)利息額=票面利率* 365 （天）X已計(jì)息天數(shù) 應(yīng)計(jì)利息額計(jì)算公式各要素具有以下含義：1、1、 應(yīng)計(jì)利息額：零息國(guó)債是指發(fā)行“起息日”至“成交日”所含利息金額；附息國(guó)債是指本付 息期“起息日”至“成交日”所含利息金額。2、票面利率：固定利率國(guó)債是指發(fā)行票面利率；浮動(dòng)利率國(guó)債是指本付息期計(jì)息利率。3、年度天數(shù)及已計(jì)息天數(shù)：

8、 1年按 365天計(jì)算，閏年 2月 29日不計(jì)算利息；已計(jì)息天數(shù)是指“起息 日”至“成交日”實(shí)際日歷天數(shù)。4、當(dāng)票面利率不能被 365 天整除時(shí)，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按每百元利息額的精度（小數(shù)點(diǎn)后保留 8 位即數(shù)據(jù) 類(lèi)型位為N15.8 ）計(jì)算；交割單所列“應(yīng)計(jì)利息額”按“4舍5入”原則，以元為單位保留 2位小數(shù)列示。5、國(guó)債交易計(jì)息原則是“算頭不算尾” ，即“起息日”當(dāng)天計(jì)算利息， “到期日”當(dāng)天不計(jì)算利息； 交易日掛牌顯示的“每百元應(yīng)計(jì)利息額”是包括“交易日”當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額；若國(guó)債持有到期，則應(yīng)計(jì) 利息額是自“起息日”至“到期日” （不包括到期日當(dāng)日）的應(yīng)計(jì)利息額。五、國(guó)債凈價(jià)交易遵循的原則實(shí)行

9、國(guó)債凈價(jià)交易仍將遵守本所現(xiàn)行的交易規(guī)則，其次：1、實(shí)行“凈價(jià)申報(bào)”和“凈價(jià)撮合”成交，以成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額之和作為結(jié)算價(jià)格。2、國(guó)債凈價(jià)交易以每百元國(guó)債價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)，應(yīng)計(jì)利息額按每百元國(guó)債所含利息額列示。3、報(bào)價(jià)系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額。4、在場(chǎng)內(nèi)申報(bào)終端和各證券營(yíng)業(yè)部的行情系統(tǒng)顯示的“應(yīng)計(jì)利息額”均為參考值，各會(huì)員單位應(yīng)以 中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司公布的“當(dāng)日國(guó)債品種應(yīng)計(jì)利息額”數(shù)據(jù)文件的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)進(jìn)行資金清 算。5、 交易清算及交割單打印系統(tǒng)，應(yīng)自動(dòng)計(jì)算應(yīng)計(jì)利息額并在交割單上分別列明“結(jié)算價(jià)”、“凈價(jià)” 及“應(yīng)計(jì)利息額”。國(guó)債回購(gòu)交易業(yè)務(wù)操作簡(jiǎn)介一、回購(gòu)

10、交易概念1 、回購(gòu)交易主體：融資方、融券方2、2、 融資方：放棄一定時(shí)間內(nèi)的債券抵押權(quán)，獲得相同時(shí)間對(duì)應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，到期后，以 購(gòu)回債券的抵押權(quán)的方式歸還借入的資金，并按成交時(shí)的利率支付利息。3、3、 融券方：放棄一定時(shí)間內(nèi)的資金使用權(quán)，獲得相同時(shí)間對(duì)應(yīng)數(shù)量的債券抵押權(quán)，到期后，以 賣(mài)出債券抵押權(quán)的方式收回借出的資金，并按成交時(shí)的利率收取利息。二、債券主席位的確認(rèn)、連通及變更1 、確認(rèn)：本所會(huì)員申請(qǐng)開(kāi)通交易席位后，可以自行確定一個(gè)席位為債券主席，以后若要使用其它席位進(jìn)行國(guó)債 現(xiàn)貨、國(guó)債回購(gòu)交易時(shí)，必須向登記公司清算部辦理“債券席位連通”手續(xù)。辦 妥“債券席位連通”手續(xù)后，方可在所屬席位上

11、進(jìn)行國(guó)債交易業(yè)務(wù)。2、連通與變更為方便會(huì)員單位多個(gè)席位的債券及回購(gòu)交易， 會(huì)員單位可向登記公司提出辦理債券結(jié)算席位的連通或 變更（與股票指定交易的連通與變更不是一個(gè)概念） ，并以一個(gè)結(jié)算主席位合 并計(jì)算債券庫(kù)存余額。三、國(guó)債現(xiàn)券用于回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)辦理“回購(gòu)登記”程序：1、投資者進(jìn)行國(guó)債回購(gòu)交易時(shí)，必須將其“證券帳戶(hù)”通過(guò)指定的交易席位辦理“回購(gòu)登記”操作。2、2、 本所交易系統(tǒng)根據(jù)“回購(gòu)登記”的申報(bào)，將其“證券帳戶(hù)”當(dāng)日國(guó)債余額記入券商債券主席 位“國(guó)債標(biāo)準(zhǔn)券”庫(kù)存。3、投資者在辦理有效“回購(gòu)登記”申報(bào)后，方可進(jìn)行國(guó)債回購(gòu)交易。4、投資者撤消“回購(gòu)登記”的申報(bào)，必須將原“證券帳戶(hù)”通過(guò)指定的交易席

12、位辦理“回購(gòu)注銷(xiāo)”操作。5、在國(guó)債回購(gòu)交易未到期前，其“證券帳戶(hù)”不得變更指定交易席位。注：（ 1）、 “回購(gòu)登記”申報(bào)代碼： 799997（ 2）、 “回購(gòu)注銷(xiāo)”申報(bào)代碼： 799996四、回購(gòu)交易1、 申報(bào)方向：融資方（資金需求方）為“買(mǎi)入（B）”融券方（資金拆出方）為“賣(mài)出（S）”2、申報(bào)帳號(hào)：回購(gòu)交易按席位進(jìn)行清算交收，交易申報(bào)時(shí)可不輸入證券帳號(hào)或基金帳號(hào)。3、價(jià)方式：連續(xù)競(jìng)價(jià)；按每百元年收益率報(bào)價(jià)（即是成交日由交易雙方競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的某一回購(gòu)品種的場(chǎng)內(nèi)掛牌“價(jià)格” ）。4、 交易單位： 1 手= 1 000面額；計(jì)價(jià)單位：百元面額。5、價(jià)格變動(dòng)單位： 0.005 或其整數(shù)倍。6、 申報(bào)數(shù)量

13、限制：每筆最小單位 1 00手或其整數(shù)倍，最大單位不得超過(guò)10000 手。7、 申報(bào)價(jià)格限制：買(mǎi)入不得高于即時(shí)揭示價(jià)2%；賣(mài)出不得低于即時(shí)揭示價(jià) 2%。8、回購(gòu)欠庫(kù)后果：交易當(dāng)天發(fā)生欠庫(kù)，登記公司在清算結(jié)束后立即凍結(jié)當(dāng)日的融資款，直至補(bǔ)足標(biāo) 準(zhǔn)券后才給予解凍。9、回購(gòu)欠庫(kù)處罰：登記公司會(huì)立即通知會(huì)員單位，會(huì)員單位應(yīng)在三天之內(nèi)補(bǔ)足標(biāo)準(zhǔn)券，超過(guò)三天強(qiáng) 制平倉(cāng)、通報(bào)批評(píng)、停止交易資格等處罰。10、 透支處罰：透支罰金為按每天透支金額的0.5%處罰。五、回購(gòu)交易與清算1 、實(shí)行“一次成交、兩次清算”辦法。即投資者完成申報(bào)并確認(rèn)后， 由登記公司在成交日和購(gòu)回日分別 進(jìn)行兩次電腦自動(dòng)清算。 第一次（成交）

14、清算：在成交當(dāng)日閉市后，對(duì)雙方進(jìn)行融資融券的成本資金進(jìn)行清算，并據(jù)此計(jì) 算出融資、融券方應(yīng)收（付）的資金和抵押券并劃付有關(guān)傭金和經(jīng)手費(fèi)。 第二次清算：在到期購(gòu)回日閉市后，對(duì)融資、融券方應(yīng)收（付）的購(gòu)回資金進(jìn)行清算并根據(jù)成交 日的收益率計(jì)算出融資、融券方應(yīng)收（付）的資金和抵押券直接進(jìn)行自動(dòng)劃付。 回購(gòu)交易清算時(shí)間與現(xiàn)券及股票清算時(shí)間相同，會(huì)員單位只需在成交日和到期日按時(shí)接收清算數(shù) 據(jù)并與客戶(hù)完成逐筆交割即可。六、國(guó)債回購(gòu)的購(gòu)回價(jià)如果借貸成本以 100 元面額（國(guó)債）予以固定，則：購(gòu)回價(jià)格=100元+利息=100元+100元x年收益率X回購(gòu)天數(shù) /360天（其中，年收益率即是成交日由交易雙方競(jìng)價(jià)產(chǎn)

15、生的某一回購(gòu)品種的場(chǎng)內(nèi)掛牌“價(jià)格”）。七、記帳式國(guó)債用于回購(gòu)業(yè)務(wù)須辦理確認(rèn)程序1 、會(huì)員單位自營(yíng)或代理若將記帳式國(guó)債用于回購(gòu)業(yè)務(wù)，首先應(yīng)將（自營(yíng)或委托人）持有的“證券帳 戶(hù)”或“基金帳戶(hù)”辦 指定交易手續(xù)，并按程序向上交所交易系統(tǒng)申報(bào)“回購(gòu)登記” （申報(bào)代碼為“ 799997”）。2、登記公司根據(jù)上述帳戶(hù)“回購(gòu)登記”的申報(bào)，將該帳戶(hù)記帳式國(guó)債當(dāng)日交易結(jié)束后的實(shí)際余額， 按比例 折合成標(biāo)準(zhǔn)券，相應(yīng)記入各會(huì)員單位回購(gòu)結(jié)算主席位的國(guó)債標(biāo)準(zhǔn)券帳戶(hù)。各會(huì)員單位當(dāng)日即可將該帳戶(hù)記帳式國(guó) 債用于回購(gòu)業(yè)務(wù)。但如果該證券帳戶(hù)國(guó)債余額不足，則為賣(mài)空，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)則，對(duì)賣(mài)空者實(shí)施欠庫(kù)扣款或 強(qiáng)制平 倉(cāng)。3、會(huì)員單位擬

16、撤消“回購(gòu)登記” ，須用原登記帳戶(hù)在原指定席位上向交所交易系統(tǒng)申報(bào)“回購(gòu)注銷(xiāo)” （申報(bào)代碼為： 799996）已進(jìn)行“回購(gòu)登記”的帳戶(hù)在回購(gòu)業(yè)務(wù)未到期前，不得變更其指定交易所屬的證券營(yíng) 業(yè)部。若帳戶(hù)持有人申請(qǐng)變更 “指定交易”，所屬證券營(yíng)業(yè)部須審核帳戶(hù)持有人有無(wú)未了結(jié)回購(gòu)業(yè)務(wù)及有關(guān)交易交 收責(zé) 任。八、國(guó)債回購(gòu)交易的抵押券本所對(duì)回購(gòu)交易抵押的國(guó)債現(xiàn)券，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化管理，即不分券種，統(tǒng)一按面值及其折算率計(jì)算會(huì)員單 位的持 券量及抵押券庫(kù)存。該抵押券也稱(chēng)為“標(biāo)準(zhǔn)券” 。九、現(xiàn)券折算成回購(gòu)交易標(biāo)準(zhǔn)券的比率本所每季度，按照國(guó)債利率和上市國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)所有上市國(guó)債現(xiàn)券交易品種，計(jì)算并公布可用 于回購(gòu)

17、業(yè)務(wù)的折算比率， 并以此自動(dòng)計(jì)算并調(diào)整會(huì)員單位席位標(biāo)準(zhǔn)券庫(kù)存的實(shí)際 數(shù)量。十、國(guó)債回購(gòu)交易費(fèi)用1、 傭金： 3天、7 天、14 天、 28天回購(gòu)品種成交，傭金分別按最高不超過(guò)回購(gòu)成交金額的0.0075%、 0.0125%、0.025%和0.05%收取，91天、182天回購(gòu)期品種成交， 傭金收取標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一為最高不超過(guò)回購(gòu)成交金額的 0.15%。2、經(jīng)手費(fèi)：按對(duì)應(yīng)國(guó)債回購(gòu)成交金額傭金標(biāo)準(zhǔn)的 5%收取。3、印花稅：根據(jù)國(guó)家規(guī)定免征。一、回購(gòu)利率計(jì)算公式：到期結(jié)算本金和首期結(jié)算金額 365回購(gòu)利率= X首期結(jié)算金額回購(gòu)天數(shù)上海證券交易所國(guó)債回購(gòu)品種掛牌、交易費(fèi)用一覽表品種名稱(chēng)代 碼 傭 金 經(jīng)手費(fèi)3天R

18、0032010000.015%7天R0072010010.025%14天R0142010020.05%28天R0282010030.1%91天R0912010040.15%182天R1822010050.15%企業(yè)債券交易業(yè)務(wù)操作簡(jiǎn)介一、發(fā)行方式1、實(shí)名制記帳式2、實(shí)物券（有紙化券）二、交易方式1、上市券種：實(shí)名制記帳式券2、按交易席位托管，以實(shí)物券方式交易 （由于企業(yè)債券發(fā)行體制與二級(jí)市場(chǎng)的不一致所造成）三、交易1、市場(chǎng)競(jìng)價(jià)申報(bào)規(guī)定：（ 1）、競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)開(kāi)盤(pán)，連續(xù)競(jìng)價(jià)。（ 2）、交易單位： 1 手 =1000 元面額；計(jì)價(jià)單位：百元面額（ 3）、每筆申報(bào)限制：最小 1 手；最大 10000手（ 4）、價(jià)格變動(dòng)單位： 0.01 元（ 5）、申報(bào)價(jià)格限制：買(mǎi)入不得高于即時(shí)揭示價(jià)10%；賣(mài)出不得底于揭示價(jià) 10%。四、托管、清算與兌付1、托管：按席位托管（在哪里買(mǎi)進(jìn)，只能在哪里賣(mài)出）2、 清算：企業(yè)債券交易實(shí)行“ T+0”交易、“T+1 ”資金交收方式，投資者與所指定的證券商在成交后 的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理交割手續(xù)。3、兌付：企業(yè)債券到期兌付