1、（主營業務收入-主營業務成本-主營業務稅金”主營業務收入=主營業務利潤率流動比率A A、 流動比率=流動資產/ /流動負債（下限為1 1，適當為2 2）a a、流動比率高低反映企業承受流動資產貶值能力和償還中、短期債務能力的強弱；b b、流動比率越高，表明企業流動資產占用資金來源于結構性負債的越多，企業投入生產經 營的營運資本越多，企業償還債務的能力就越強；c c、 一般認為比率值為 2 2時比較合理，但要求中國企業流動比率達到2 2對大多數不實際；d d、正常情況下，部分行業的流動比率參考如下：汽車1.11.1房地產1.21.2制藥1.251.25建材1.251.25化工1.21.2家電1.

2、51.5啤酒1.751.75計算機2 2電子1.451.45商業1.651.65機械1.81.8玻璃1.31.3食品2 2飯店2 2一般認為，流動比率為2 2是比較合適的，這樣既達到一定的安全性，又能充分地利用了企業能夠利用的資金來源。因為，過低的流動比率，意味著企業的短期支付能力不足，可能捉襟見肘，難以如期償還債務；流動比率過高，則可能表明企業沒有充分利用資金，影響到資金的使用效率和獲利能力。實際上該比率數值的合理性沒有統一標準，行業性質不同，流動比率也不盡相同44。速動比率 1.851.85B B、 速動比率=速動資產/ /流動負債（適當為1 1）注：速動資產=貨幣資金+短期投資+應收賬款

3、+應收票據=流動資產-存貨-預付賬款- 待攤費用-待處理流動資產損失保守速動比率=（現金+證券+應收賬款）/ /流動負債a a、 一般認為，企業速動比率為1 1時比較安全；b b、部分行業的速動比率參考如下：汽車0.850.85房地產0.650.65制藥0.900.90建材0.900.90化工0.900.90啤酒0.900.90計算機1.251.25電子0.950.95商業0.450.45機械0.900.90玻璃0.450.45餐飲2 2一般認為，速動比率等于1 1較為合適，但也不能絕對化，如大量采用現金結算的企業，其應收賬款很少，速動比率可能較低，但這并不代表這類企業的短期償債能力就不強。因

4、此，不同行業、不同企業要具體分析長期償債能力分析企業對一筆債務總是負兩種責任：一是償還債務本金的責任；二是支付債務利息的責任。評價企業的長期償債能力時，不僅要分析企業償還本金的能力，也要分析其支付利息的能力。對長期債務而言，債權人則關心企業的長期持續性，如果企業的盈利能力很強，日后就能從經營活動中獲取足夠的現金或從其他債權人及投資者那里籌到新的資金，就樣就不用顧慮以后償付本息的能力。負債對資產的比率和負債對所有者權益的比率通常用來評價企業的償債 能力。企業長期償債能力主要利用以下指標來分析。現金比率1.361.36F F、經營現金比率=經營活動現金凈流量/ /流動負債企業在正常經營的情況下，該

5、指標值越高，說明短期償債能力越強。現金比率用以衡量即刻償還債務的能力， 可以衡量流動資產變現性的大小。但由于是基于極端保守的觀點，該比率忽略了企業流動資產和流動負債間循環的性質55營運資本營運資本是指流動資產總額減去流動負債部分，它是償還流動負債的“緩沖墊”，是計量企業短期償債能力的絕對指標。營運資本數額越大，企業償債能力越強。計算公式：營運資本= =流動資產- -流動負債資產負債率A A、資產負債率=負債總額/ /資產總額X 100100% （保守為不高于 5050%，適當為6060%） 注：一般認為，債權人投入的資金不應高于企業所有者投入企業的資金，但目前我國企業的資產負債率較高，主要原因

6、是企業擁有的營運資本不足，流動負債過高。此指標反映在企業總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。由于這個指標從不同的利益相關者的角度看，其好壞的判斷標準是截然不同的。如: :對于企業債權人來講， 資產負債率越低越好， 債權人所負風險就越小；對股東來講， 在資本利潤率高于舉債利息率時，資產負債率越高越好；而對經營者來講，在進行資本決策時，舉債的數額及比率的確定，必須要充分估計財務風險及由之帶來的預期收益，權衡得失而定。權益乘數權益乘數=期末總資產十期初權益權益乘數對凈資產收益率具有倍率影響。權益乘數主要受資產負債率指標的影響。在資產總額不變的條件下，適度開

7、展負債經營，可以減少所有權益所占份額從而達到提高凈資產收益 率的目的。因此，負債比例大，權益乘數就高，說明企業有較高的負債程度，能給企業帶來 較大的杠桿利益，同時也給企業帶來較大的風險。有形凈資產債務率有形資產債務率是負債總額與有形凈資產的比率。所謂有形資產，即資產中扣除商譽等無形資產后的凈值。該指標更為謹慎的反映企業在清算時債券投資人投入的資本收到所有者權益 保護的程度。計算公式：有形資產負債率 = =負債總額/ /（所有者權益- -無形資產）X 100%100%利息保障倍數利息保證倍數= =息稅前正常營業利潤/ /利息費用= =（凈利潤+ +所得稅+ +利息費用）/ /利息費用分析資產的變

8、現是要靠產品銷售來實現，銷售收入在補償生產經營耗費后，必須要有足夠的余額來支付利息費用。利息保證倍數能反映企業償債能力的保證程度。該指標是從償付債務利息資金來源的角度考察債務利息的償還能力，反映企業息稅前利潤為所需支付債務利息的多少倍。一般來說，該指標值至少應大于1 1,因為如果指標值小于 1 1,企業不但沒有還本的能力，連償還利息都存在困難。當然，也不是絕對的，如果企業存在大 量的非付現費用（如折舊費、待攤費用等），由于這些費用已經在當期收入中扣除，因此，即 使這類企業出現利息保障倍數小于1 1的情況，也不一定就不能償付債務利息。目前，對于利息保障倍數指標的衡量，沒有絕對的標準，在對該指標進

9、行評價時，需要與其它企業，特別是本行業平均水平進行比較 44。行業公認的利息保證倍數一般為3 3產權比率產權比率是指負債總額與股東權益總額之間的比例關系，又稱負債對股東權益的比率，計算公式如下：產權比率= =負債總額/ /股東權益總額產權比率越高，企業存在的風險越大，長期償債能力較弱，不管企業是否贏利，都必須履行支付利息和本金的義務主責任； 產權比率越低，企業的長期償債能力越強，企業的風險也就 越小。一般認為，該指標的理想值為 1 1,如果認為資產負債率應當在 40%-60%40%-60%之間，則意味 著產權比率應當維持在 70%-150%70%-150%之間4 4。獲利能力盈利能力就是指企業

10、在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。對于經營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發現經營管理環節出現的問題；通過盈利指標在行業內的對比，可以衡量經營者的工作業績。對企業盈利能力的分析，就是對企業利潤率的深層次分析。在這里，主要以反映資本經營與資產經營盈利能力、產品經營盈利能力、上市公司盈利能力的財務指標進行分析。凈資產收益率指企業的所有者通過投入資本經營所取得的利潤的能力。它表明企業每使用1 1元的股東的投資，能獲取多少元的凈利潤。該指標越大，表明股東全部投資獲得的投資回報水平越高， 企業對股東全部投資的利用效果越大，盈利能力越強。其計算公式如下：凈資產收益率= =凈利潤/

11、/平均凈資產平均凈資產= =（期初凈資產+ +期末凈資產）/2/2資產收益率是反映企業盈利能力的核心指標。資產凈利率分析此指標反映的是企業運用全部資產所獲得利潤得水平，即企業每占用1 1元的資產平均能獲得多少元的利潤。 該指標越高，表明企業投入產出水平越高，資產運營越有效，成本費用的控制水平越高。其計算公式如下 ：資產凈利率分析= =凈利潤/ /平均總資產平均總資產= =（期初資產總額+ +期末資產總額）/2/2資產凈利率是一個綜合指標，指標越高，表明資產的利用效率越高。總資產報酬率總資產報酬率是指企業一定時期內獲得的報酬總額與企業總資產平均余額的比率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標，也是

12、企業衡量債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指 標。總資產報酬率越高，表明企業投入產出的水平越好，企業盈利能力越強。計算公式：總資產報酬率= =（2 2X（利潤總額+ +利息支出）/ /（期初總資產+ + 期末總資產）x 100%100%資產報酬率資產報酬率是指凈利潤與平均總資產的比值，反映是公司從1 1元受托資產中得到的凈利潤。資產報酬率越高，表明企業投入產出的水平越好，企業盈利能力越強。計算公式：資產報酬率 = =（2 2X凈利潤）/ /（期初總資產+ +期末總資產）X 100%100%? ?營業毛利率銷售毛利率是指毛利占營業收入的百分比，其計算公式如下：銷售毛利率= =（營業收入- -

13、營業成本）/ /營業收入銷售毛利率，表示每一元營業收入扣除營業成本后，有多少可以用于支付各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。營業凈利潤率銷售凈利率是指凈利潤與營業收入的百分比，其計算公式如下：銷售凈利率= =凈利潤/ /營業收入該指標反映每一元營業收入帶來的凈利潤的多少，表示營業收入的收益水平。企業在增加營業收入額的同時，必須相應地獲得更好的凈利額，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。股本報酬率股本報酬率又稱資本收益率，是指稅后凈利潤與股本的比值，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤。 該指標可以觀察公司分配股利的能力，若當年股

14、本報酬率高， 則公司可供分配股利自然高， 反之，股本報酬率低，若不動用保留盈余，則公司可供分配的股利 自然低。計算公式：股本報酬率 = =凈利潤/ /股本X 100%100%每股收益a a、每股收益=凈利潤十年度末普通股份總數基本每股收益是指企業應當按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發行在外普通股的加權平均數，發行在外普通股加權平均數按下列公式計算：發行在外普通股加權平均數= =期初發行在外普通股股數 + +當期發行在外普通股股數 * *已發行時間/ /報告期時間- -當期回購普通股股數* *已回購時間/ /報告期時間稀釋的每股收益主要是指可轉換為普通股的優先股、可轉換債權、期權及有可發行

15、股份等潛在普通股可能向普通股的轉換而引起對基本每股收益的稀釋效應。每股收益（可分為基本每股收益和稀釋每股收益，定義詳見附錄1 1）是指本年凈收益與年末普通股份總數的比例。 如果公司發行了不可轉換優先股，則計算時要扣除優先股數及其分享的股份，以使每股收益反映普通股的收益狀況。其計算公式如下：每股收益= =（凈利潤- -優先股股利）/ /年末普通股股數每股收益是證券市場當中應用最為廣泛的一個盈利能力指標，反映了普通股的獲利水平，平均每份股利享有的收益份額。該指標甚至是大多數普通投資者觀看年度財務報告唯一關注的 指標。每股收益越高，說明公司盈利能力越強，也就越能吸引投資者的眼球，從而使得股票 價格上

16、漲的概率上升。市盈率每股市盈率=每股市價/ /普通股每股盈利 注：該指標反映股市對企業發展前景所持的看法。營業利潤率 0.20.2營業利潤率=營業利潤/ /營業銷售額X 100100 % 運營能力應收帳款周轉率5.955.95流動資產周轉率1.251.25固定資產周轉率4.624.62A A、流動資產周轉率=銷售收入 / /平均流動資產X 100100 %a a、平均流動資產=（期初數+期末數）十 2 2b b、周轉率越高，說明企業流動資產周轉越快、利用效果越好。c c、提高周轉率的有效途徑：提高產品質量和功能的同時提高產品售價，擴大市場銷售量， 從而提高銷售收入；減少存貨、應收賬款等的資金占

17、用，從而降低流動資產占用。B B、固定資產周轉率=銷售收入 / /固定資產平均凈值X 100100%a a、周轉率高，說明固定資產利用效率提高；周轉率低，說明固定資產過多或設備有閑置。b b、與同行相比，周轉率較低，意味著企業生產能力的過剩或者企業生產的過多；周轉率較高，可能是企業設備較好地利用引起的，需要擴大企業的生產規模，也可能是設備老化即折舊完了造成的，在后一種情況可能會引起較高的生產成本使企業實現利潤降低，使將來更新改造更加困難。c c、企業一旦形成固定資產過多局面，除了想辦法擴大銷售量外，一般沒有其他有效辦法， 由于設備等固定資產的成套性和專用性，如果使用率極低，確實多余，就必須處理

18、。C C、企業經營管理能力：a a、應收賬款周轉率=銷售收入凈額十應收賬款平均余額注：影響該指標正確性的因素有：季節性經營、大量式樣現金結算或分期付款的銷售、年末大量銷售或年末大幅度下降等。應收賬款周轉天數，也加平均應收賬款回收期應收賬款平均余額或平均收現期，是用以測試企業收回賬款時期的長短。其計算公式如下：應收賬款周轉天數=360/=360/應收賬款周轉率b b存貨周轉率=銷售成本十存貨平均余額c c、總資產周轉率=銷售收入十總資產平均余額存貨周轉率分析的主要目的是要反映存貨的儲備量與流動性是否科學合理。過大的存貨量， 即周轉次數過慢，有可能是供應環節出現材料的采購與生產銷售不匹配，形成材料

19、的積壓 也有可能是生產環節出現了了半成品、在成品的積壓；或者是銷售環節出現了滯銷產品的積壓。所以指標的高低能在一定程度上反映出存貨的管理水平。其計算公式如下：存貨周轉率= =營業成本/ /存貨平均余額存貨平均余額= =（期初存貨+ +期末存貨）/2/2存貨周轉天數表示存貨每周轉一次平均所需的時間，其計算公式如下：存貨周轉天數=360/=360/存貨周轉率流動資產周轉率（次）= =主營業務收入凈額/ /平均流動資產總額成本費用利潤率= =利潤總額/ /成本費用總額X100%X100%營業周期營業周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止這段時間。營業周期的計算公式如下：營業周期= =存貨周轉

20、天數+ +應收賬款周轉天數一般情況下，營業周期越短，說明資金周轉速度快；營業周期越長，說明資金周轉速度慢。長期資產周轉率該指標越長期資產周轉率是指企業一定時期（通常為一年）的主營業務收入與長期資產（通常一年以上）平均余額的比率。它反映一定時期內企業長期資產周轉狀況、衡量長期資產運營效率的指標。一般而言，長期資產增長幅度高于銷售增長幅度，則長期資產營運能力上升。計算公式：長期資產周轉率 = =（2 2x主營業務收入）/ /（期初長期資產+ +期末長期資產）x 100%100%成長能力凈收益增長率凈收益增長率是衡量企業凈利潤在上年基礎上增長速度的指標。該指標越高說明企業凈收益增長越快，發展能力越強

21、。計算公式：凈收益增長率 = =（本年凈利潤- -上年凈利潤）/ /上年凈利潤x 100%100%銷售增長率銷售增長率銷售（營業）收入增長率是指企業本年銷售（營業）收入同比上年增長的比率。銷售是企業收入的最根本來源，銷售增長是企業價值增長的最基本體現。該指標越高，企業的成長速度越快，成長能力越強。計算公式：銷售增長率 = =（本年銷售收入- -上年銷售收入）/ /上年銷售收入X 100%100%總資產增長率總資產增長率總資產增長率是指企業本年總資產同比上年的增長比率。該指標越高，企業的資產規模擴張速度越快，成長能力越強。在經營效益和資產周轉次數不變的情況下，一個企業的新增利潤，主要源于新增資產

22、，因此一個企業的增長能力首先表現為規模的擴張上，總資產增長率是從企業資產總量擴張方面衡量企業的發展能力，表現企業規模增長水平對企業發展后勁的影 響。計算公式：總資產增長率 = =（本年總資產- -上年總資產”上年總資產X 100%100%可持續增長率可持續增長率又稱凈資產增長率，是企業本年度凈資產比上年凈資產的增長比率。高，企業的凈資產規模擴張速度越快，可持續能力越強。可持續增長率= =（本年凈資產- -上年凈資產）/ /上年凈資產X 100%100%現金流量通過計算企業各項現金流入量占現金總流入量的比重，以及各項現金流出量占現金總流出量的比重，有利于揭示公司的動態支付能力，同時有利于公司收益

23、質量的評估。）現金流量比率用于從現金流量方面反映一年內到期債務的償付能力。其計算公式為：現金流量比率= =一定期間（通常為一年）的現金凈流量 / /期末流動負債（含一年內到期的長期 負債）現金凈流量與普通股股數的比率該比率主要用于衡量公司的股利支付能力。該比率值愈高，表明公司支付現金股利的能力愈強，否則反之。其計算公式為：現金凈流量與普通股股數的比率 = =一定期間（通常為一年）現金凈流量/ /發行在外的普通股股 數營業活動現金凈流量對營業利潤的比率該比率用于說明公司營業收益的變現情況，據以說明營業收益的質量。 該比率值愈高，表明公司營業收益的變現情況愈好，質量愈高，反之，則收益質量不佳。其計

24、算公式為：營業活動現金凈流量對營業利潤的比率= =一定期間（通常為一年）現金凈流量/ /同一期間的營業利潤銷售現金比率銷售現金比率是指企業經營活動現金凈流量與主營業務收入的比值。該比率反映每1 1元銷售獲得的凈現金，其值越大，說明企業銷售獲取現金的能力越強。計算公式：銷售現金比率 = =經營活動現金凈流量/ /主營業務收入x 100%100%現金比率是現金（包括現金和現金等價物）與企業流動負債的比率。該指標是衡量企業償債 能力特別是短期償債能力的重要指標，指標越高企業短期償債能力越強。但對于企業來說， 不應該保持過高的現金比率，只要保證具有一定的償債能力不至于發生債務危機即可。計算公式：現金比

25、率= =現金及現金等價物/ /流動負債x 100%100%總資產現金回收率全部資產現金回收率是指企業經營性活動現金流量與全部資產的比值，它反映的是全部資產獲取現金的能力。全計算公式：部資產現金回收率 = =經營性活動現金凈流量/ /資產總額x 100%100%盈余現金保障倍數盈余現金保障倍數又稱盈利現金比率，是經營性現金凈流量與凈利潤的比值。該指標反映的是一定時期內企業當期凈利潤中現金收益的保障程度。盈余現金保障倍數從現金流入和流出的動態角度，對企業收益的質量進行評價，對企業的實際收益能力再一次修正。計算公式：盈余現金保障倍數 = =經營性活動現金凈流量/ /凈利潤流動負債保障率流動負債保障率

26、是指年度經營活動產生的現金凈流量與流動負債的比率，是現金流量對流動 負債償還滿足程度的指標，指標越高說明企業償債能力越強。計算公式：流動負債保障率= =經營活動現金凈流量/ /流動負債X 100%100%負債保障率流動負債保障率是指年度經營活動產生的現金凈流量與負債總額的比率，是現金流量對所有負債償還滿足程度的指標，指標越高企業償債能力越強。計算公式：負債保障率 = =經營活動現金凈流量/ /負債總額X 100%100%現金流量結構比率0.740.74D D、現金流量的結構分析：現金流量結構比率=經營活動現金凈流量/ /當期現金及現金等價物凈增加注：該比率越高，說明經營活動創造的凈現金流量作為

27、現金資源的主源泉的作用明顯，企業持續、穩定創造現金流量的能力較強；反之，則企業面臨較為嚴重的現金短缺。如果該比率大于1 1,則說明企業的籌資活動現金凈流量、投資活動現金凈流量至少一個為負，企業經營 活動現金凈流量能夠為投資、償還債務本息或支付股利提供現金資源。無論是財務報表分析，還是單一財務指標分析都不足以全面反映企業總體的財務狀況和財 務成效。杜邦財務分析體系就是根據各主要財務指標之間的內在聯系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業財務狀況的方法。由于該指標體系是美國杜邦公司最先采用的，故稱為杜邦財務分析體系。此分析體系的特點就是將若干反映企業盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，最終通過凈資產收益率這一核指標來綜合反映。杜邦分析體系從評價企業績效最具綜合性和代表性的指標凈資產收益率出發