1、第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)利終值系數(shù)：F=（F/P，i，n）=P（1+i）n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：P=（P/F，i，n）= F/（1+i）n年金終值：F=A（1+i）n-1i=A（F/A，i，n） 與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)年金現(xiàn)值：P=A1-（1+i）-ni=A（P/A，i，n） 與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)預(yù)付年金終值方法1：=同期的普通年金終值（1+i）=A（F/A，i，n）（1+i）方法2：=年金額預(yù)付年金終值系數(shù)=A（F/A，i，n+1）-1預(yù)付年金現(xiàn)值方法1：=同期的普通年金現(xiàn)值（1+i）=A（P/A，i，n）（1+i）方法2：=年金額預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=A（P/A，i，n-1）+1遞延年金終值只與A的個(gè)

2、數(shù)（n）有關(guān)，與遞延期（m）無(wú)關(guān)。F遞=A（F/A，i，n） 遞延年金現(xiàn)值方法1：兩次折現(xiàn)。遞延年金現(xiàn)值P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）遞延期m（第一次有收支的前一期），連續(xù)收支期n方法2：先加上后減去。遞延年金現(xiàn)值P=A（P/A，i，m+n）-A（P/A，i，m）永續(xù)年金終值沒(méi)有，永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i資產(chǎn)收益率=利（股）息收益率+資本利得收益率=利（股）息收益率+（賣(mài)出價(jià)-買(mǎi)入價(jià)）/買(mǎi)入價(jià)必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)貼+風(fēng)險(xiǎn)收益率指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論期望值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。方差2期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)差=期望值

3、相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)離差率VV=期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大組合收益率的方差：組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)附加率資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)形式：R=Rf+（Rm-Rf）其中：（RmRf）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度（或厭惡程度）。證券市場(chǎng)線證券市場(chǎng)線就是關(guān)系式：R=Rf+（Rm-Rf）所代表的直線。軸（自變量）：系數(shù)；縱軸（因變量）：Ri 必要收益率；第五章 籌資管理因素分析法含義又稱(chēng)分析調(diào)整法，是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和資金

4、周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。計(jì)算公式資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）（1預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售增減率）（1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）特點(diǎn)計(jì)算簡(jiǎn)便，容易掌握，但預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確適用范圍用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項(xiàng)目。【提示】因素分析法是假設(shè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)與資金需用量同向變動(dòng)；資金周轉(zhuǎn)速度與資金需用量反向變動(dòng)。銷(xiāo)售百分比法（求的）外部融資需求量=增加的資產(chǎn) 增加的負(fù)債 - 增加的留存收益增加的資產(chǎn)=增量收入基期敏感資產(chǎn)占基期銷(xiāo)售收入的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù) =基期敏感資產(chǎn)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)增加的負(fù)債=增量收入基期敏感負(fù)債占基期銷(xiāo)售

5、收入的百分比=基期敏感負(fù)債預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售凈利率利潤(rùn)留存率銷(xiāo)售百分比法資金習(xí)性法資金總需要量y=a+bx增加的資金需要量增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債y=y預(yù)-y基外部融資需要量增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益y-增加的留存收益回歸直線分析法D為股利，P為籌資額（股價(jià)），f為籌資費(fèi)率，g為股利增長(zhǎng)率股利增長(zhǎng)模型： 留存收益資本成本計(jì)算與普通股成本相同資本資產(chǎn)定價(jià)模型法： KS=RS=Rf+（Rm-Rf）利潤(rùn)的多種形式及相互關(guān)系：（1）邊際貢獻(xiàn)M（Contribution Margin）=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本（2）息稅前利潤(rùn)EBIT（Earnings befor

6、e interest and taxes）=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本（3）稅前利潤(rùn)EBT（Earnings before taxes）=EBIT-I（4）凈利潤(rùn)（Net Income）=（EBIT-I）（1-T）（5）每股收益（Earnings Per share）EPS=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股利）/普通股股數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（Degree of Operating Leverage)：=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷(xiāo)售變動(dòng)率財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的度量指標(biāo)-財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(Degree Of Financial Leverage)定義公式：如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù)，也存在固定股息的優(yōu)先股時(shí)：總杠桿系數(shù)（De

7、gree Of Total Leverage）每股收益的無(wú)差別點(diǎn)的含義:每股收益的無(wú)差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平。【快速解答公式】：公司價(jià)值分析法：公司市場(chǎng)總價(jià)值（V）=權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值+債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值=S+B加權(quán)平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本（1-T)B/V+股權(quán)資本成本S/V第六章投資管理凈現(xiàn)值（NPV）=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值年金凈流量=現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金流量總終值/年金終值系數(shù)現(xiàn)值指數(shù)（PVI）=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值指標(biāo)凈現(xiàn)值年金凈流量現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)含報(bào)酬率是否受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響是是是否是否反映項(xiàng)目投資方案

8、本身報(bào)酬率否否否是是否直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小是是是否指標(biāo)性質(zhì)絕對(duì)數(shù)絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)，反映投資效率相對(duì)數(shù)，反映投資效率性質(zhì)固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類(lèi)型【提示】包括替換重置和擴(kuò)建重置。方法 限相同時(shí)，采用凈現(xiàn)值法；如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決策時(shí)應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時(shí)應(yīng)選擇年金成本低者。現(xiàn)金流量確定繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量=-喪失的變現(xiàn)流量=-（變現(xiàn)價(jià)值+變現(xiàn)凈損失抵稅或-變現(xiàn)凈收益納稅）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=-營(yíng)運(yùn)成本（1-T）+折舊

9、T終結(jié)回收現(xiàn)金流量=最終殘值+殘值凈損失抵稅或-殘值凈收益納稅【提示】折舊按照稅法的規(guī)定計(jì)算折舊使用新設(shè)備的現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量=-設(shè)備購(gòu)置成本營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=-營(yíng)運(yùn)成本（1-T）+折舊T終結(jié)回收現(xiàn)金流量=最終殘值+殘值凈損失抵稅或-殘值凈收益納稅票面利率市場(chǎng)利率（溢價(jià)債券），債券期限越長(zhǎng)，價(jià)值越高。票面利率名義利率加息法分期等額償還本息加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法實(shí)際利率=2名義利率商業(yè)信用政策決策指標(biāo)決策原則放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資報(bào)酬率），應(yīng)選擇享受折扣，放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投資報(bào)酬率），應(yīng)選擇放棄折扣。【提示】

10、對(duì)于多重折扣，要比較銷(xiāo)售折扣的凈收益。享受折扣的凈收益=享受折扣額-提前付款的應(yīng)計(jì)利息第八章 成本管理計(jì)算公式利潤(rùn)=單價(jià)銷(xiāo)量-單位變動(dòng)成本銷(xiāo)量-固定成本=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）銷(xiāo)售量-固定成本=PQ-VQ-F=(P-V)Q-F應(yīng)注意的問(wèn)題這個(gè)方程式是最基本也是最重要的方程式，要求給定其中4個(gè)，能夠求出另一個(gè)變量的值兩個(gè)基本概念邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)銷(xiāo)量單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本兩個(gè)率邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷(xiāo)售收入變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入應(yīng)注意的問(wèn)題關(guān)系公式：變動(dòng)成本率邊際貢獻(xiàn)率=1拓展利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷(xiāo)

11、售收入邊際貢獻(xiàn)率-固定成本表示方法保本點(diǎn)安全邊際實(shí)物量指標(biāo)保本點(diǎn)銷(xiāo)售量（Q0）安全邊際量計(jì)算公式Q0=固定成本/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）=F/（P-V）安全邊際量=正常銷(xiāo)量（實(shí)際或預(yù)計(jì)）-保本點(diǎn)銷(xiāo)售量=Q-Q0金額指標(biāo)保本點(diǎn)銷(xiāo)售額(S0)安全邊際額計(jì)算公式S0=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率安全邊際額=正常銷(xiāo)售額（實(shí)際或預(yù)計(jì)）-保本點(diǎn)銷(xiāo)售額=S-S0相對(duì)數(shù)指標(biāo)保本作業(yè)率安全邊際率計(jì)算公式保本作業(yè)率=Q0/Q正或S0/S正安全邊際率=（Q正-Q0）/Q正或（S正-S0）/S正關(guān)系公式保本點(diǎn)銷(xiāo)量+安全邊際銷(xiāo)量=正常銷(xiāo)量保本點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1安全邊際與利潤(rùn)的關(guān)系公式計(jì)算利潤(rùn)利潤(rùn)=安全邊際額邊際貢獻(xiàn)率計(jì)算銷(xiāo)

12、售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率=安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率多種產(chǎn)品量本利分析：加權(quán)平均法、聯(lián)合單位法、分算法、順序法、主要產(chǎn)品法聯(lián)合單位法基本計(jì)算步驟與公式（1）各種產(chǎn)品銷(xiāo)量的最小比例作為聯(lián)合單位（2）聯(lián)合單價(jià)=一個(gè)聯(lián)合單位的全部收入聯(lián)合單位變動(dòng)成本=個(gè)聯(lián)合單位的全部變動(dòng)成本（3）聯(lián)合保本量=固定成本總額/（聯(lián)合單價(jià)-聯(lián)合單位變動(dòng)成本）（4）某產(chǎn)品保本點(diǎn)=聯(lián)合保本量一個(gè)聯(lián)合單位中包含的該產(chǎn)品的數(shù)量分算法基本步驟與公式（1）固定成本分配率=固定成本總額/各產(chǎn)品的分配標(biāo)準(zhǔn)合計(jì)（2）某產(chǎn)品應(yīng)分配的固定成本數(shù)額=分配率某產(chǎn)品的分配標(biāo)準(zhǔn)（3）某產(chǎn)品的保本銷(xiāo)量=該產(chǎn)品應(yīng)分配的固定成本數(shù)額/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）【提示】分配

13、標(biāo)準(zhǔn)的選擇：鑒于固定成本需要由邊際貢獻(xiàn)來(lái)補(bǔ)償，故按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)比重分配固定成本的方法最為常見(jiàn)。利潤(rùn)敏感性分析：敏感系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)百分比因素變動(dòng)百分比【提示】對(duì)銷(xiāo)售量進(jìn)行敏感分析，實(shí)質(zhì)上就是分析經(jīng)營(yíng)杠桿現(xiàn)象，利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)其實(shí)就是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。實(shí)質(zhì)上是各因素對(duì)利潤(rùn)影響程度分析的反向推算，在計(jì)算上表現(xiàn)為敏感系數(shù)的倒數(shù)。成本差異的計(jì)算及分析：成本總差異=實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際成本-實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)成本=P實(shí)Q實(shí)-P標(biāo)Q標(biāo)價(jià)差=實(shí)際用量（實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）=Q實(shí)（P實(shí)-P標(biāo)）量差=（實(shí)際數(shù)量-標(biāo)準(zhǔn)用量）標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格=（Q實(shí)-Q標(biāo)）P標(biāo)價(jià)格差異用量差異直接材料價(jià)格差異直接人工工資率差異變動(dòng)制造費(fèi)

14、用耗費(fèi)差異直接材料用量差異直接人工效率差異變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異主要責(zé)任部門(mén)采購(gòu)部門(mén)勞動(dòng)人事部門(mén)-生產(chǎn)部門(mén)的責(zé)任注意通常不是生產(chǎn)部門(mén)的責(zé)任。但也不是絕對(duì)的，如采購(gòu)材料質(zhì)量差導(dǎo)致材料數(shù)量差異是采購(gòu)部門(mén)責(zé)任。固定制造費(fèi)用成本差異分析：第九章 收入與分配管理銷(xiāo)售預(yù)測(cè)分析預(yù)測(cè)原理指數(shù)平滑法實(shí)質(zhì)上是一種加權(quán)平均法，是以事先確定的平滑指數(shù)及(1-)作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量的一種方法。計(jì)算公式Y(jié)n+1=Xn+（1-）Yn=前期實(shí)際值+（1-）前期預(yù)測(cè)值平滑指數(shù)的取值一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.3-0.7之間。（）采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化趨勢(shì)（在銷(xiāo)售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)

15、時(shí)用）；（）采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。（在銷(xiāo)售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)用）。特點(diǎn)該方法運(yùn)用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性。需求價(jià)格彈性系數(shù)含義在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價(jià)格的升降而變動(dòng)的程度，就是需求價(jià)格彈性系數(shù)。計(jì)算公式E=價(jià)格確定的計(jì)算公式P= =第三節(jié) 納稅管理含義企業(yè)納稅管理是指企業(yè)對(duì)其涉稅業(yè)務(wù)和納稅實(shí)務(wù)所實(shí)施的研究和分析、計(jì)劃和籌劃、處理和監(jiān)控、協(xié)調(diào)和溝通、預(yù)測(cè)和報(bào)告的全過(guò)程管理行為。目標(biāo)(1)規(guī)范企業(yè)納稅行為；(2)合理降低稅收支出；(3)有效防范納稅風(fēng)險(xiǎn)。含義納稅籌劃，是指在納稅行為發(fā)生之前，在不違反稅

16、法及相關(guān)法律法規(guī)的前提下，對(duì)納稅主體的投資、籌資、營(yíng)運(yùn)及分配行為等涉稅事項(xiàng)作出事先安排，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一系列謀劃活動(dòng)。表現(xiàn)（1）降低稅負(fù)（2）延期納稅1.合法性原則依法納稅是稅納稅籌劃必須堅(jiān)持的首要原則。2.系統(tǒng)性原則也稱(chēng)為整體原則、綜合性原則。一方面要將籌劃活動(dòng)置于財(cái)務(wù)管理的大系統(tǒng)下，與企業(yè)的投資、籌資、營(yíng)運(yùn)及分配策略相結(jié)合；另一方面，企業(yè)需要繳納的稅種之間常常相互關(guān)聯(lián)，一種稅的節(jié)約可能引起另一種稅的增加，納稅籌劃要求企業(yè)必須從整體角度考慮納稅負(fù)擔(dān)，在選擇納稅方法時(shí)，要著眼于整體稅負(fù)的降低。3.經(jīng)濟(jì)性原則也稱(chēng)成本效益原則。納稅籌劃方法的實(shí)施，在為企業(yè)帶來(lái)稅收利益的同時(shí)，必然發(fā)行相

17、應(yīng)的成本支出。企業(yè)在進(jìn)行納稅籌劃相關(guān)決策時(shí)，必須進(jìn)行成本效益分析，選擇凈收益最大的方案。4.先行性原則是指籌劃策略的實(shí)施通常在納稅義務(wù)發(fā)生之前。納稅籌劃的方法：要點(diǎn) 解釋 （一）內(nèi)部籌資納稅管理內(nèi)部籌資是減少股東稅收的一種有效手段，有利于股東財(cái)富最大化的實(shí)現(xiàn)。從稅收角度來(lái)看，內(nèi)部籌資雖然不能減少企業(yè)的所得稅負(fù)擔(dān)，但若將這部分資金以股利分配的形式發(fā)放給股東，股東會(huì)承擔(dān)雙重稅負(fù)，若將這部分資金繼續(xù)留在企業(yè)內(nèi)部獲取投資收益，投資者可以自由選擇資本收益的納稅時(shí)間，可以享受遞延納稅帶來(lái)的收益。（二）外部籌資納稅管理納稅籌劃的最終目的是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而非稅負(fù)最小化，因此，在進(jìn)行債務(wù)籌資納稅籌劃時(shí)必

18、須要考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本，選擇適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。其表達(dá)式為：VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財(cái)務(wù)困境成本）出于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的考慮，在采用債務(wù)籌資方式籌集資金時(shí)，不僅要將資本結(jié)構(gòu)股控制在相對(duì)安全的范圍內(nèi)，還要確保總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）大于債務(wù)利息率。1.直接對(duì)外投資納稅管理（1）投資組織形式的納稅籌劃公司制企業(yè)與合伙企業(yè)的選擇：公司制企業(yè)股東面臨著雙重稅收問(wèn)題。而合伙企業(yè)不繳納企業(yè)所得稅，只課征各個(gè)合伙人分得收益的個(gè)人所得稅。子公司與分公司的選擇：子公司需要獨(dú)立申報(bào)企業(yè)所得稅，分公司的企業(yè)所得稅由總公

19、司匯總計(jì)算并繳納。（2）投資行業(yè)的納稅籌劃應(yīng)盡可能選擇稅收負(fù)擔(dān)較輕的行業(yè)。【提示】對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅；對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行國(guó)家重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的投資，可以按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額。（3）投資地區(qū)的納稅籌劃企業(yè)在選擇注冊(cè)地點(diǎn)時(shí)，應(yīng)考慮不同地區(qū)的稅收優(yōu)惠政策。【提示】對(duì)設(shè)在西部地區(qū)屬于國(guó)家鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，在2011年1月1日至2020年12月31日期間，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。（4）投資收益取得方式的納稅籌劃在選擇回報(bào)方式時(shí)，投資企業(yè)可以利用其在被投資企業(yè)中的地位，使被投資企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金股利分配，這樣可以減少投資企業(yè)取得投資收益的所得稅負(fù)擔(dān)

20、。而企業(yè)賣(mài)出股份所取得的投資收益則需要交納企業(yè)所得稅。【提示】根據(jù)企業(yè)所得稅法規(guī)定，居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得股息、紅利等權(quán)益性投資收益為企業(yè)的免稅收入，不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益。2.直接對(duì)內(nèi)投資納稅管理固定資產(chǎn)投資稅法對(duì)固定資產(chǎn)的涉稅事項(xiàng)處理均有詳細(xì)的規(guī)定，在投資環(huán)節(jié)的納稅籌劃較少。無(wú)形資產(chǎn)投資企業(yè)在具備相應(yīng)的技術(shù)實(shí)力時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行自主研發(fā)，從而享受加計(jì)扣除優(yōu)惠。【提示】為了鼓勵(lì)自主研發(fā)和創(chuàng)新，我國(guó)企業(yè)所得稅法規(guī)定：企業(yè)為開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用，未形成無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)入當(dāng)期損益、在按照規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，再按照研究開(kāi)發(fā)

21、費(fèi)用的50%加計(jì)扣除；形成無(wú)形資產(chǎn)的，按照無(wú)形資產(chǎn)成本的150%攤銷(xiāo)。（二）間接投資納稅管理與直接投資相比，間接投資考慮的稅收因素較少，但也有納稅籌劃的空間。【提示】我國(guó)國(guó)債利息收入免交企業(yè)所得稅，當(dāng)可供選擇債券的回報(bào)率較低時(shí)，應(yīng)該將其稅后投資收益與國(guó)債的收益相比，再作決策。（一）采購(gòu)的納稅管理1.增值稅納稅人的納稅籌劃（1）增值率的確定設(shè)X為增值率，S為不含稅銷(xiāo)售額，P為不含稅購(gòu)進(jìn)額，假定一般納稅人適用的增值稅稅率為a，小規(guī)模納稅人的征收率為b，增值率X=（S-P）S一般納稅人與小規(guī)模納稅人的無(wú)差別平衡點(diǎn)的增值率為b/a，（2）決策原則若“增值率X”“b/a”，選擇小規(guī)模納稅人較為有利；若“

22、增值率X”“b/a”，選擇一般納稅人較為有利；若“增值率X”=“b/a”，選擇成為一般納稅人或小規(guī)模納稅人的應(yīng)納增值稅額相同。2.購(gòu)貨對(duì)象的納稅籌劃一般納稅人從一般納稅人處采購(gòu)的貨物，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣；一般納稅人從小規(guī)模納稅人采購(gòu)的貨物，增值稅不能抵扣（由稅務(wù)機(jī)關(guān)代開(kāi)的除外）。3.結(jié)算方式的納稅籌劃結(jié)算方式包括賒購(gòu)、現(xiàn)金、預(yù)付等。在購(gòu)貨價(jià)格無(wú)明顯差異時(shí)，要盡可能選擇賒購(gòu)方式。4.增值稅專(zhuān)用發(fā)票管理根據(jù)進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣時(shí)間的規(guī)定，對(duì)于取得防偽稅控系統(tǒng)開(kāi)具的增值稅專(zhuān)用發(fā)票，需要認(rèn)證抵扣的企業(yè)，在取得發(fā)票后應(yīng)該盡快到稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行認(rèn)證。（二）生產(chǎn)的納稅管理1.存貨計(jì)價(jià)的納稅籌劃雖然從長(zhǎng)期看來(lái)，存貨的

23、計(jì)價(jià)方法不會(huì)對(duì)應(yīng)納增值稅總額產(chǎn)生影響，但是不同的存貨計(jì)價(jià)方法可以通過(guò)改變銷(xiāo)售成本，繼而改變所得稅納稅義務(wù)在時(shí)間上的分布來(lái)影響企業(yè)價(jià)值。當(dāng)企業(yè)處于非稅收優(yōu)惠期間時(shí)，應(yīng)選擇使得存貨成本最大化的計(jì)價(jià)方法，以達(dá)到減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額、延遲納稅的目的。2.固定資產(chǎn)的納稅籌劃對(duì)于盈利企業(yè)，新增固定資產(chǎn)入賬時(shí)，其賬面價(jià)值應(yīng)盡可能低，盡可能在當(dāng)期扣除相關(guān)費(fèi)用，盡量縮短折舊年限或采用加速折舊法。對(duì)于虧損企業(yè)和享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)，盡量在稅收優(yōu)惠期間和虧損期間少提折舊，以達(dá)到抵稅收益最大化。（三）銷(xiāo)售的納稅管理1.結(jié)算方式的納稅籌劃企業(yè)在不能及時(shí)收到貨款的情況下，可以采用委托代銷(xiāo)、分期收款等銷(xiāo)售方式，等收到代銷(xiāo)清單

24、或合同約定的收款日期到來(lái)時(shí)再開(kāi)具發(fā)票，承擔(dān)納稅義務(wù)，從而起到延緩納稅的作用。2.促銷(xiāo)方式的納稅籌劃不同促銷(xiāo)方式下，同樣的產(chǎn)品取得的銷(xiāo)售額有所不同，其應(yīng)交增值稅也有可能不一樣。從稅負(fù)角度考慮，企業(yè)適合選擇折扣銷(xiāo)售方式。五、企業(yè)利潤(rùn)分配納稅管理（一）所得稅的納稅管理虧損彌補(bǔ)的納稅籌劃，最重要的就是正確把握虧損彌補(bǔ)期限。稅法規(guī)定，納稅人發(fā)生年度虧損，可以用下一納稅年度的所得彌補(bǔ)；下一年度的所得不足以彌補(bǔ)的，可以逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但延續(xù)彌補(bǔ)期最長(zhǎng)不得超過(guò)5年。（二）股利分配的納稅管理1.基于自然人股東的納稅籌劃上市公司發(fā)放股利有利于長(zhǎng)期持股的個(gè)人股東獲得納稅方面的好處。【提示】據(jù)財(cái)稅2015101號(hào)文件的

25、規(guī)定，個(gè)人從公開(kāi)發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得的上市公司股票：持股期限超過(guò)1年的，股息紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅。持股期限在1個(gè)月以?xún)?nèi)（含1個(gè)月）的，其股息紅利所得金額計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限在1個(gè)月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額；上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。如果投資個(gè)人不是獲取現(xiàn)金或股票股利，而是通過(guò)股票交易獲得投資收益，對(duì)股票轉(zhuǎn)讓所得不征個(gè)人所得稅，即暫不征收資本利得稅，但投資個(gè)人在股票交易時(shí)需承擔(dān)成交金額的1的印花稅。【總結(jié)】基于自然人股東的納稅籌劃投資收益持股期限適用的個(gè)人所得稅率交易時(shí)印花稅現(xiàn)金股利和股票股利1個(gè)月以?xún)?nèi)(含1個(gè)月)20%1個(gè)月-12個(gè)月(含

26、1年)20%*50%=10%超過(guò)1年免征買(mǎi)賣(mài)股票資本利得收益免征成交額*12.基于法人股東的納稅籌劃（1）投資企業(yè)從居民企業(yè)取得的股息等權(quán)益性收益所得只要符合相關(guān)規(guī)定都可享受免稅收入待遇，而不論該投資企業(yè)是否為居民企業(yè)。（2）投資企業(yè)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式取得的投資收益需要計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按企業(yè)適用的所得稅率繳納企業(yè)所得稅。六、企業(yè)重組納稅管理（一）企業(yè)合并的納稅籌劃1.并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇（1）并購(gòu)有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)；（2）并購(gòu)虧損的企業(yè)；如果符合特殊性稅務(wù)處理的規(guī)定，在綜合考慮其他條件后，應(yīng)該優(yōu)先考慮虧損額接近法定最高虧損額彌補(bǔ)的企業(yè)；（3）并購(gòu)上下游企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)：減少流通環(huán)節(jié)，減少流轉(zhuǎn)稅

27、納稅義務(wù)。2.并購(gòu)支付方式的納稅籌劃（1）股權(quán)支付【提示】當(dāng)企業(yè)符合特殊性稅務(wù)處理的其他條件，且股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%時(shí)，可以使用資產(chǎn)重組的特殊性稅務(wù)處理方法，這樣，可以相對(duì)減少合并環(huán)節(jié)的納稅義務(wù)，獲得抵稅收益。（2）非股權(quán)支付非股權(quán)支付采用一般性稅務(wù)處理方法，對(duì)合并企業(yè)而言：需對(duì)被合并企業(yè)公允價(jià)值大于原計(jì)稅基礎(chǔ)的所得稅進(jìn)行確認(rèn)，繳納所得稅，并且不能彌補(bǔ)被合并企業(yè)的虧損。對(duì)于被合并企業(yè)的股東而言：需要對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得繳納所得稅（二）企業(yè)分立的納稅籌劃1.分立方式的選擇（1）新設(shè)分立。可以通過(guò)新設(shè)分立，把一個(gè)企業(yè)分解成兩個(gè)甚至更多個(gè)新企業(yè)，使之適用小型微利企業(yè)，可以按照更低的稅率

28、征收所得稅，或通過(guò)分立，使某些新設(shè)企業(yè)符合高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠，所適用的稅率也就相對(duì)較低，從而使企業(yè)的總體稅收負(fù)擔(dān)低于分立前的企業(yè)。（2）存續(xù)分立。存續(xù)分立是指原企業(yè)存續(xù)，而其一部分分出設(shè)立為一個(gè)或數(shù)個(gè)新的企業(yè)。通過(guò)存續(xù)分立，可以將企業(yè)某個(gè)特定部分分立出去，獲得流轉(zhuǎn)稅的稅收利益。內(nèi)容股票股利股票分割不同點(diǎn)（1）面值不變 ；（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化 （股本增加、未分配利潤(rùn)減少）； （3）屬于股利支付方式 。（1）面值變小；（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變；（3）不屬于股利支付方式。 相同點(diǎn)（1）普通股股數(shù)增加； （2）每股收益和每股市價(jià)下降； （3）資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變。（4）向市場(chǎng)和投資者傳

29、遞“公司發(fā)展前景良好”的信號(hào)。股權(quán)激勵(lì)模式推動(dòng)企業(yè)股價(jià)上漲的激勵(lì)機(jī)制激勵(lì)對(duì)象是否為行權(quán)支付現(xiàn)金激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票股票期權(quán)模式有是限制性股票模式缺乏預(yù)先得到股票,達(dá)到目標(biāo)才能拋售股票增值權(quán)模式有否業(yè)績(jī)股票模式達(dá)到目標(biāo)才給與股票第十章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題:（1）銷(xiāo)售收入指扣除銷(xiāo)售折扣和折讓后的銷(xiāo)售凈額。（2）應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)報(bào)表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷(xiāo)賬款在內(nèi)（3）應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額。（4）應(yīng)收賬款期末余額的可靠性問(wèn)題，最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題:在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：

30、（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷(xiāo)售管理嚴(yán)格；（2）應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力；（3）可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益；（4）通過(guò)比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評(píng)價(jià)客戶(hù)的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。銷(xiāo)售毛利率=毛利潤(rùn)銷(xiāo)售收入（毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量分析收益質(zhì)量分析1.凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)其中：經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非經(jīng)營(yíng)凈損失【提示】?jī)羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。2.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用【提示】小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)說(shuō)明收益質(zhì)量不夠好。現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，說(shuō)明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)。類(lèi)型分子調(diào)整分母調(diào)整（稀釋每股收益計(jì)算）可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的