1、財(cái)務(wù)管理作業(yè)講評(píng)（3）1、提示：本題考查的是現(xiàn)金流量方面的知識(shí)。計(jì)算公式：營業(yè)現(xiàn)金流量NCF =凈利潤+折舊年折舊額=（750-50） /5=140 （萬元）初始現(xiàn)金流量=-（750+250）=-1000 （萬元）營業(yè)現(xiàn)金流量 NCF1-4 =凈利潤 + 折舊=（250*4-760-140）*（ 1-40%）+140=200 （萬元）終結(jié)現(xiàn)金流量 =200+50+250=500 （萬元）2、提示：本題考查的是現(xiàn)金流量方面的知識(shí)。計(jì)算公式：營業(yè)現(xiàn)金流量NCF =凈利潤+折舊參考答案：假定舊設(shè)備的折余價(jià)值為220000元（題目中沒有，是出題有問題）（1）計(jì)算初始投資差量、折舊現(xiàn)金流量的差量/初始投

2、資=-（40-16） =-24 （萬元）人年折舊額=(40-1) /6- (22-1) /6=3 (萬元)=終結(jié)現(xiàn)金流量=1-1 = 0 （萬兀）（2）計(jì)算兩個(gè)方案各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量的差量（見下表）單位：萬元16年A銷售收入30-20=10也付現(xiàn)成本10-8=2A折舊額3心稅前利潤二-5A所得稅二 30%1.5A稅后利潤二-3.5也營業(yè)現(xiàn)金流量= +6.5（3）計(jì)算兩個(gè)方案現(xiàn)金流量的差量（見下表）單位：萬元0123456也初始投資(24)也營業(yè)現(xiàn)金流量6.56.56.56.56.56.5終結(jié)現(xiàn)金流量0也現(xiàn)金流量(24)6.56.56.56.56.56.53、提示：本題考查的是凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率

3、法和現(xiàn)值指數(shù)法方面的知識(shí)。計(jì)算公式：凈現(xiàn)值 NPV=NCFb X ( P/A, 10%,5 ) + NCF6J5 X ( P/A , 10%,10 ) X ( P/F , 10%,5)利用 NCFb X( P/A, i,5 ) + NCF6jL5 X( P/A, i,10 )X( P/F,i,5 ) =0,采用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率法i現(xiàn)值指數(shù)PI=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值/初始投資額的現(xiàn)值參考答案：假設(shè)資金成本為10%年折舊額=454000 X 5/10=227000 (元)NCFLb = -454000 (元)NCF65 = 180000+227000 = 407000 (元)(1) 凈現(xiàn)值=-45

4、4000 X ( P/A , 10%,5) +407000 X ( P/A , 10%,10) X( P/F , 10%,5)=-168244 (元)由于凈現(xiàn)值小于0,所以用凈現(xiàn)值法判斷，該項(xiàng)目不可行。(2) 內(nèi)部報(bào)酬率-454000 X( P/A , i, 5) +407000 X( P/A, i, 10)X( P/F , i, 5) =0當(dāng) i=10% 時(shí)，NPV = -168244當(dāng) i=8% 時(shí)，NPV = 45984.48用插值法計(jì)算得，IRR = 8.39%由于資金成本為10%，大于IRR，所以項(xiàng)目不可行。(3) 現(xiàn)值指數(shù)法PI=407000 X( P/A , 10%,10 )X(

5、 P/F, 10% , 5) /454000X( P/A , 10%, 5)=0.9022由于PI小于1，所以用現(xiàn)值指數(shù)法判斷，該項(xiàng)目不可行。4、提示：本題考查的是凈現(xiàn)值法方面的知識(shí)。計(jì)算公式：凈現(xiàn)值 NPV參考答案：年折舊額 = ( 520000-20000 )/10=50000 (元)NCF0=-520000NCF1-5= (300000-232000-50000 )X( 1-35%) +50000=61700 (元)NCF6-9= (300000-180000-50000 )X( 1-35%) +50000=95500 (元)NCF10=95500+20000=115500 (元)凈現(xiàn)值

6、=61700 X( P/A,10%,5 ) +95500 X (P/A,10%,4)(P/F,10%,5)+115500 X (P/F,10%,10)-520000=61700X 3.791+95500 X 3.17X 0.621+115500 X 0.386-520000=-53513.865(元) 0所以該項(xiàng)目不可行。5、提示：本題考查的是現(xiàn)金流量、投資回收期和平均報(bào)酬率計(jì)算方面的知識(shí)。計(jì)算公式：現(xiàn)金流量 NCF投資回收期PP、平均報(bào)酬率 ARR參考答案：( 1 )兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量甲： NCF0=-10000 (元)年折舊額 =10000/5=2000 (元)NCF1-5=(6000-2

7、000-2000)*(1-40%)+2000=3200(元)乙： NCF0=-12000-3000=-15000 (元)年折舊額 =(12000-2000)/5=2000 (元)NCF1 =(8000-3000-2000) X(1-40%)+2000=3800 (元)NCF2 =(8000-3400-2000) X(1-40%)+2000=3560 (元)NCF3 =(8000-3800-2000) X (1-40%)+2000=3320 (元)NCF4 =(8000-4200-2000) X (1-40%)+2000=3080 (元)NCF5 =(8000-4600-2000) X (1-4

8、0%)+2000+3000+2000=7840 (元)( 2)兩個(gè)方案的回收期甲：PP= 10000/3200=3.125 (年)乙：PP= 3+ : 12000- (3800+3560+3320 ) /3080: =3.43 (年)( 3)兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率甲：ARR = 3200/10000 X 100%=32%乙：ARR =( 3800+3560+3320+3080+7840 ) /5/15000 X 100%=28.8%6、提示：本題考查的是凈現(xiàn)值法、投資回收期方面的知識(shí)。計(jì)算公式：凈現(xiàn)值 NPV投資回收期 PP參考答案：固定資產(chǎn)投資總額=2000 X 3=6000 （萬元）年折舊額

9、=6000/5=1200 （萬元）NCF0-2=-2000 （萬元）NCF3=-500 （萬元）NCF4-7 = （3600-1200-1200 ）X（ 1-30%） +1200=2040 （萬元）NCF8 =2040+500=2540 （萬元）投資回收期 PP=6000/2040=2.94 （年）凈現(xiàn)值 NPV=-2000-2000 X （P/A,10%,2）-500 X（ P/F, 10%, 3）+ 2040 X（ P/A, 10% , 4）X （P/F,10%,3）+2540 X（ P/F, 10% , 8） =195.25 （萬元）0 所以該方案可行。財(cái)務(wù)管理作業(yè)講評(píng)（4）1、提示：本

10、題考查的是最佳現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)方面的知識(shí)。J2AF計(jì)算公式：最佳現(xiàn)金持有量Q彳可和有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)=A/Q參考答案:;2:F2*160000*400V 09%=119257元n 二 A/Q =160000/119257 = 1.34 次所以最佳現(xiàn)金持有量為119257元，有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次 2、提示：本題考查的是存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量方面的知識(shí)。 計(jì)算公式：存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 Q二.2AF 參考答案：2AF據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型，得2*4000*800800件 10年度生產(chǎn)成本總額 =固定成本 變動(dòng)成本=100002*4000*800*10 =18000元3、提示：本題考查

11、的是股票估價(jià)模型方面的知識(shí)。計(jì)算公式：教材 P197參考答案:年份股利(元)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)15%現(xiàn)值(元)第1年2*(1+10%)=2.20.8701.914第2年2*(1+10%)A2=2.420.7561.830第3年2*(1+10%)A3=2.6620.6581.752合計(jì)5.496(2) 第三年底的普通股價(jià)值的現(xiàn)值:32 (1 10%)(1 5%)15% -5%(P/S,15%,3 ) = 27.9510.658 =18.392 元(3 )計(jì)算股票目前的價(jià)值：5.496+18.392=23.89(元)4、提示：本題考查的是債券價(jià)值方面的知識(shí)。計(jì)算公式：債券價(jià)值 =債券面額x( P/F,

12、i ,n ) +債券面額x票面利率x( P/A, i ,n ) 參考答案：債券價(jià)值=債券面額x( P/F, i ,n ) +債券面額x票面利率x( P/A, i ,n )=1000 x( P/F, 10% ,5 ) +1000 x 8% x( P/A, 10% ,5 )=1000 x 0.621 +1000 x 8% x 3.791=924.28 (元) 市價(jià) 1080所以該債券不值得投資。5、提示：本題考查的是股票預(yù)期報(bào)酬率和內(nèi)在價(jià)值方面的知識(shí)。計(jì)算公式：根據(jù)第二章資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算預(yù)期報(bào)酬；股票內(nèi)在價(jià)值P=D/(R-g)參考答案：(1 )該股票的預(yù)期報(bào)酬率：K= 8%+2 x (15%-

13、8%)=22%(2)該股票的內(nèi)在價(jià)值：P=D/(R-g) =1 x (1+10%)/(22%-10%) =9.17 元6、提示：本題考查的是償債能力、營運(yùn)能力分析中相關(guān)指標(biāo)計(jì)算方面的知識(shí)。 參考答案：(1) 流動(dòng)負(fù)債年末余額 =流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)比率=270 /3 = 90 (萬元)(2) 存貨年末余額=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債x速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債X (流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=270 90 X 1.5 = 135 (萬元)存貨平均余額=(135 + 145 )/ 2 = 140 (萬元)(3) 本年主營業(yè)務(wù)總成本 =存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)X平均存貨余額 =4 X( 4)應(yīng)收賬款年末金額 =年末流動(dòng)資

14、產(chǎn)余額 -存貨年末余額=270 135 = 135 (萬元)應(yīng)收賬款平均余額=(135 + 125 )/ 2 = 130 (萬元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =應(yīng)收賬款平均余額 /賒銷凈額=(130X 360) /960= 48.75 (天)7、提示：本題考查的是財(cái)務(wù)綜合分析中相關(guān)指標(biāo)計(jì)算方面的知識(shí)。參考答案：中國石化 (600028) 資產(chǎn)負(fù)債表2011-09-30報(bào)表日期流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)其他應(yīng)收款存貨 其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn) 長期股權(quán)投資 固定資產(chǎn)凈額 在建工程 無形資產(chǎn) 商譽(yù) 長期待攤費(fèi)用 遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì)140 = 5

15、60 （萬元）20110930.0027189000000.0027691000000.0068510000000.00 12268000000.008001000000.00 188807000000.001621000000.00334087000000.0046822000000.00528865000000.00110111000000.0029438000000.008917000000.008381000000.0013425000000.001885000000.00 747844000000.00 1081930000000.00流動(dòng)負(fù)債短期借款34520000000.00應(yīng)付

16、票據(jù)4349000000.00應(yīng)付賬款167358000000.00預(yù)收款項(xiàng)56274000000.00應(yīng)付職工薪酬12976000000.00應(yīng)交稅費(fèi)24543000000.00其他應(yīng)付款51282000000.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債32962000000.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)384264000000.00非流動(dòng)負(fù)債長期借款57006000000.00應(yīng)付債券105439000000.00預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債16671000000.00遞延所得稅負(fù)00其他非流動(dòng)負(fù)債2727000000.00非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)196794000000.00負(fù)債合計(jì)581058000000.00

17、所有者權(quán)益實(shí)收資本 （或股本 ）86702000000.00資本公積33072000000.00專項(xiàng)儲(chǔ)備3197000000.00盈余公積145124000000.00未分配利潤199738000000.00外幣報(bào)表折算差額(1258000000.00)歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)466575000000.00少數(shù)股東權(quán)益34298000000.00所有者權(quán)益 （或股東權(quán)益 ）合計(jì)500873000000.00負(fù)債和所有者權(quán)益 （或股東權(quán)益 ）總計(jì)1081930000000.00利潤表2011-09-30一、營業(yè)總收入1875100000000.00營業(yè)收入1875100000000.00二、營業(yè)

18、總成本1795170000000.00營業(yè)成本1564330000000.00營業(yè)稅金及附加141982000000.00銷售費(fèi)用26908000000.00管理費(fèi)用44839000000.00財(cái)務(wù)費(fèi)用4946000000.00資產(chǎn)減值損失2841000000.00公允價(jià)值變動(dòng)收益274000000.00投資收益3992000000.00三、營業(yè)利潤84202000000.00營業(yè)外收入1551000000.00營業(yè)外支出923000000.00利潤總額 所得稅費(fèi)用 四、凈利潤84830000000.0020272000000.0064558000000.0059960000000.004598000000.000.690.67歸屬于母公司所有者的凈利潤 少數(shù)股東損益基本每股收益 稀釋每股收益(1