從 “ 默契搭檔 ” 到資本迷局 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 曾經的 *ST 天龍，如今的山水文化傳播股份有限公司，盡管股票名稱、控股股東、主營業務幾經變更，但圍繞著該股的圈錢丑聞卻宿命般的揮之不去。 對于山水文化的投資者而言，實際控制人黃國忠曾經是英雄般的存在。 在其接手 *ST 天龍（山水文化前身）之前的 3 年里，公司已資不抵債、面臨退市危局。 2013 年 10 月，隨著黃國忠入主 *ST 天龍，其無償贈金、豁免債務、籌融資解決流動性等一系 列舉措幫助上市公司成功保殼。隨后更是請來 “ 印象劉三姐 ” 的控制人 丁磊擔任間接第二大股東。 一切都很順利，直至上海證券報于今年 8 月 5 日發文聲稱山水文化控股股東黃國忠、第二大股東丁磊之間存在隱秘關系，丁磊更深陷 “ 假擔保真圈錢 ” 丑聞，二人頭頂的光環方被扯下。此時，山水文化的股價已從今年 2 月 28 日的 5.25 元飆漲至 15.12 元，股價上漲近 3 倍。是什么讓山水文化在短短幾個月的時間里股價連翻 3 番？這次圈錢丑聞是否早有端倪？黃、丁二人此次的擔保危機對山水文化到底意味著什么？ “ 默契搭檔 ” 讓公司翻 身 回顧股價飆漲的這五個月，不難發現黃國忠、丁磊二人的 “ 默契搭檔 ” 對股價上揚起到了決定性作用。 2 月 26 日，黃國忠以實際控制人的身份，攜 *ST 天龍回歸 A 股市場，市場卻以連遭兩個跌停示意。然而 2 月 28日， *ST 天龍以一則擬將未來主營業務定位于旅游文化及相關產業公告宣布公司名稱即將變更，未來還將進軍文化產業，確立了公司未來的發展方向。此舉給 *ST 天龍股價上揚開了個好頭。 從 2 月 28 日到 4 月 11 日，在 31 個交易日里，公司股價從 5.25 元上漲至 7.6 元，股價上漲 44.76%。 4 月 11 日，已更名為 *ST 山水的公司表示 2013 年度凈利潤扭虧為盈，并申請撤銷實施退市風險警示特別處理，股票自 4 月 14 日開始停牌。 隨著 4 月 21 日被撤銷退市風險警示，公司以 “ 山水文化 ” 的新名稱華麗歸來，被寄予厚望的山水文化股價開始大幅飆升。從 4 月 21 日復牌到 5 月 12 日，短短的 14 個交易日里，公司股價漲幅超過 51%，從 7.55 元一路漲至 11.41 元。 5 月 13 日，公司股價下跌 7.45%。當晚公司公告稱大股東黃國忠和二股東實際控制人丁磊簽訂戰略合作協議，丁磊同時承諾將在兩年內將與山水文 化主營相關的資產注入上市公司；在利好刺激下，公司股價再次開始了上揚旅程。 6 月 7 日，山水文化發布公告稱將與七弦投資及公司的第二大股東六合逢春（實際控制人丁磊）共同發起設立總規模高達 20 億的山水文化并購基金，用于投資動漫、游戲、影視、旅游、演藝及移動互聯網等領域。 一系列的公告顯示著山水文化在文化領域大展宏圖的決心和能力，公司股價就在這層出不窮的利好中一路走高，最高時竟飆至 19.19 元！ 然而， 6 月 12 日，山水文化發布公告稱黃國忠 2000 萬股份全部被柳州銀行凍結。黃國忠聲稱被凍結 是為他人提供擔保所致。事實上，該事件恰恰成為黃國忠、丁磊深陷擔保圈錢游戲被曝光的導火索。 此后，至 8 月 5 日公司停牌，公司股價已回調至 15.12元。 股價大漲背后的高管離職潮 山水文化繪出的美好前景刺激了市場，然而在一片歡騰下，公司高管密集辭職的事實被有意無意的忽略了。 麒麟風險數據庫數據顯示，在山水文化描繪美好遠景的 5 個多月中，公司多位居于要職的高管先后提出辭職。 2 月 28 日，公司宣布將變更名稱并進軍文化領域，總經理張麗榮、公司副總經理王鐵生分別選擇以個人原 因、年齡原因為由提出辭職；兩位董事趙駿、戴蓉亦于同日選擇辭去董事職務。董事長黃國忠暫代總經理之位。 5 月 13 日，黃國忠在與丁磊簽訂戰略合作協議的同時，一并將總經理一職 “ 送 ” 于丁磊，而公司總會計師劉晨飛、監事會主席庾潤合當日則選擇了辭職。 上市公司運營、財務、監事會的負責人在 3 個月內紛紛辭職，對于任何一家上市公司來說都是不正常的，這通常意味著公司在運營、財務等方面存在問題或者隱患。 這無法掩蓋公司上半年的慘淡業績。從財務數據來看，公司上半年營業收入僅有 529.03 萬元，與上年同期 基本持平；營業利潤虧損 858.6 萬，較上年同期虧損幅度縮小一半，然而虧損減少的原因并非公司經營步入正軌，而是公司財務費用因借款減少而降低以及無形資產攤銷減少所致。 盡管公司業績慘烈，但是山水文化在上半年仍然設立了全資子公司廣西山水盛景投資有限公司、山水樂聽投資有限公司以及北京俊人影業有限公司。其擬定的主要業務方向主要是景區項目經營以及影視業務投資。 這是怎樣的局？ 圈來的錢去哪了？ 從 8 月 5 日山水文化緊急停牌至作者發稿時，面對“ 假擔保真圈錢 ” 的媒體指責以及上交所提出的 4 個疑問，山水文化尚未給出明確的答復。 根據上海證券報的報道，丁磊與黃國忠利用手下的廣西金信融資性擔保有限公司，借助他人之手套取柳州銀行資金，從銀行直接或間接套取資金近 10 億。如果該報道被證實是真的，那么這筆錢去哪了？ 一種可能是，部分已注入上市公司。 正如前文所言， 2013 年 10 月，黃國忠入主山水文化的前身 *ST 天龍時，上市公司正面臨資不抵債、連年虧損、瀕臨退市的結局，黃國忠以 1.2 億元人民幣從中鐵華夏擔保手中買下了公司 2000 萬股份，接手公司第一大股東之位； 2013 年12 月 27 日，黃國忠又贈予公司 5539.8 萬元用于償還交通銀行深南中支行的債務，該事項也使得公司獲得債務重組收益約 3721 萬元；同日，黃國忠扛下公司對青島龍力、青島太和的 1.22 億元債務，并在隨后的 12 月 30 日，豁免了公司對其1.12 億債務，使公司賬面負債再度減少。 若黃國忠與丁磊早有 “ 默契 ” ，這意味著二人為了入主山水文化，前期投入就高達 2.87 億元人民幣，如此巨額的投入意味著黃、丁二人早已為山水文化布好了局，若二人能夠順利度此危局，那么山水文化在強大到成為利潤可觀的圈錢機器之前，仍然值得期待。 當然，上述可能性是基于黃國忠、丁磊順利度過此次危機、其控股權不動搖的前