中通客車基于EVA的財務績效體系構建探究1緒論 51.1研究背景 51.2研究意義 61.3國內外研究 61.4研究方法 72相關概念及理論綜述 82.1財務績效評價的概述 82.2EVA的概念 82.3基于EVA進行財務績效評價的理論基礎 82.3.1委托代理理論 82.3.2剩余收益理論 82.3.3價值管理理論 93中通客車的財務現狀 103.1中通客車基本情況 103.2中通客車財務狀況 103.2.1資產負債情況 103.2.2損益情況 113.2.3現金流量情況 124基于EVA的中通客車財務績效評價體系的構建 144.1構建思路及選取原則 144.1.1構建思路 144.1.2選取原則 144.2中通客車近年來的EVA指標計算 144.2.1指標的確定 144.2.2計算稅后凈營業利潤 144.2.3計算資本總額 154.2.4計算加權平均資本成本 164.2.5計算EVA值 184.3基于EVA的中通客車財務績效評價分析 185提高中通客車財務績效水平的建議 205.1優化債務融資結構 205.2提升中通客車資產整合效率 205.3培養自身技術創新力 206結論與展望 216.1研究結論 216.2研究展望 22參考文獻 241緒論1.1研究背景近年來，為順應經濟全球化和信息一體化的時代潮流，將EVA這種全新的企業績效評價模式用于企業績效評價，在實際應用過程中也取得了良好的效果。基于EVA財務績效評價模式的應用，識別企業發展中存在的不足與弊端，提出科學合理的改善策略，進而鞏固企業的核心競爭地位與競爭優勢，保障企業步入持續穩定發展正軌。中通客車先后渡過了“十二五”、“十三五”時期，從市場發展峰值到現階段的谷值狀態，中通客車經過多年的風雨洗禮，不斷壯大。如今，隨著第四次產業革命的到來，市場需求開始進行產業轉型升級。在對產品性能、質量等各方面的關注度要遠高于產品價格，正式步入消費快速升級階段。在此背景下，中通客車繼續將創新客車零部件產品作為發展方向，啟動了“雙智戰略”。通過對中通客車財務經營數據的采集與分析可知，近年來各項財務指標雖然表現穩中求進的變化趨勢，但使用EVA在市場低迷和第四次客車零部件產業革命浪潮的背景下，更可以有效衡量職業經理人決策行為的準確性與合理性，能否實現中通客車股東利益最大化目標，能夠保障聊城中通客車企業步入穩定發展正軌。1.2研究意義隨著客車零部件行業新參與者的不斷增多，行業競爭壓力不斷加劇，利潤空間持續縮水，各大企業都在紛紛探索如何保持并提升競爭力的有效策略，其中并購便是其中一種。在此背景下，可以推測出采用EVA對資本投入效率進行評價，可以充分說明EVA評價方法在客車零部件行業的可行性。然而，EVA在國內應用時間較短、應用領域也相對具有局限性，相關經驗仍處于缺失狀態。故本文采用案例分析的手段，結合案例企業發展實況建立了EVA評價體系，全面分析了中通客車近四年來的財務績效水平，深刻了解了中通客車的經營現狀，找出不足，并提出相應的建議。中通客車在國內客車零部件業中具備較高的知名度與影響力。近年來，隨著客車零部件產業升級進程的日益深入，各項政策措施的越發完善，財務績效評價對于經濟發展的重要性也更為顯著。通過不斷拓展研究深度與研究廣度，豐富理論與實踐體系，對行業發展現狀及趨勢實現精準把控，從而為客車零部件行業健康發展給予充實的保障。1.3國內外研究國外學者在研究EVA是否優于傳統指標時發現，EVA在評價企業經濟效益時會充分考慮機會成本，并能通過EVA的價值驅動將財務數據轉化為EVA的結構，從而優于傳統的評價方法（周宇航,黃莉娜,2021）。自這一概念于1993年首次引入我國以來，谷下棋、于東芝兩位學者就借鑒了英美企業中的EVA績效評價方法對其做出了充分的理論研究，但因國內證券市場剛發展不就，具體到EVA財務績效評價效果方面表現并不是很好，從中能看出端倪因此并未大方面推廣（陳嘉琪,何俊杰,2020）；在2010年，國資委對EVA內涵界定、公式、財務處理等各方面進行了重新規定，要求各大企業應當采用此模式，對財務績效進行評價，并將其作為衡量企業經營的核心指標，即經濟增加值。自此，學術界開始對EVA實踐應用方面進行了大量的研究（黃澤明,孫玲麗,2020）。1.4研究方法文獻研究法。依據現有的理論、事實和需要，對有關財務績效文獻進行分析整理和重新歸類，并選擇EVA理論作為本文的基礎。案例分析法。本文首先確定了研究對象，即中通客車，通過對各年度財務經營數據的采集，分析了EVA在當前企業績效評價中的具體應用。2相關概念及理論綜述2.1財務績效評價的概述在績效評價體系中，財務績效評價占據著核心的位置，企業根據實際情況并遵循合理性原則要求，在這情形之中確定相應的財務指標，通過指標體系的構建對企業各項能力要素進行綜合評價，涉及盈利能力、風險抗壓能力、償債能力等（張偉杰,李婉婷,2021）。財務績效評價是建立在充實、精準經營數據獲取的基礎上，是從客觀角度出發，對企業財務系統運營現狀、價值變化等一系列內容進行評價（王浩宇,趙欣怡,2020）。2.2EVA的概念EVA(EconomicValueAdded),即經濟附加值，也稱為經濟利潤、經濟增加值。公司每年創造的經濟增加值，可通過凈利潤（扣除企業所得稅）減去總資本成本即可求得。其中，資本總成本涉及兩大要素，一是債務資本成本，二是權益資本成本（劉洋帆,孫雅靜,2020）。在此特定環境里從算術視角來說，EVA是在固定收入基礎上，扣除全部成本之后的剩余收入，評估對象是企業最終實際入賬的利潤，亦或是可以解釋為凈利潤高（或低）使用同等資本投資，且風險類型相近的其它證券投資者的回報最低水平（陳遠,周麗娜,2019）。2.3基于EVA進行財務績效評價的理論基礎2.3.1委托代理理論委托代理理論是現代公司治理的邏輯起點，該理論出現的最早時間可追溯到二十世紀六十年代末期至七十年代初期，是建立在內部信息不對稱、激勵研究的基礎上（(楊天明,吳夢琪,2019)）。該理論的關鍵任務，就是在信息不對稱、利益沖突背景下，研究如何使委托代理雙方如何建立起最優契約關系。由此可知，財務績效評價體系必須以委托代理理論為核心（黃俊杰,徐梓萱,2020）。隨著理論內涵范圍的不斷延伸，學術界與實務界在對績效評價方面，開始逐步引入EVA模式，旨為精準識別委托代理雙方之間存在的弊端及不足，制定出科學有效的解決方案（(何志豪,張婧雅,2020)）。本文有效地整合了各領域的知識與技術資源，攜手應對科學挑戰，推動相關研究達到新的高度。通過跨學科的交流與合作，本文不僅匯聚了多元的思維和方法，還實現了技術與理論的緊密結合，為復雜科學問題的破解提供了創新性的思路。這種綜合性的研究范式不僅促進了學科間的相互滲透，也為相關領域的理論發展和實踐探索開拓了新的領域。2.3.2剩余收益理論“剩余價值”的重要概念，是指考慮股本資本和債務資本的所有收益和成本，對會計利潤、收益短板進行彌補，加快績效評價、公司價值兩者的融合進程，確保績效評價體系的構建滿足合理性、有效性的原則要求（郭潤,李欣怡,2021）。EVA內涵界定是在剩余收益概念基礎上而生成的，屬于一種特殊形式表現。它與傳統財務指標有著本質的區間，EVA調整會計項目，鑒于當前的狀況可對一些無法反映實際利益的無效會計項目進行剔除，同時又能兼顧權益資本、債務兩大成本，調整后的指標系數，可對企業經濟利益更為清晰、直觀、精準的反映（高宇軒,王梓萱,2020）。所以，剩余價值理論從一定層面，對EVA創新發展有著明顯的促進效應，通過更好的調整會計項目，來提升評價結果的信度與效度（(曹陽陽,趙雨欣,2020)）。2.3.3價值管理理論價值管理理論強調企業運營發展過程中，應當將實現價值最大化作為關鍵目標，該理論對管理模式創新發展也有著顯著的推進影響（許志遠,劉思琪,2021）。現階段，越來越多的專家學者將價值管理理論應用于各實踐領域，在這般的前提下例如組織管理、財務管理、決策制定等（(韓一飛,陳夢瑤,2019)）。另外，EVA績效評價模式由于具備綜合性特征優勢，價值管理理論可以為其實踐應用層面給予一定的理論補充。EVA作為企業價值管理的理論基礎，能夠對企業經營績效進行全方位、系統性的評價，讓企業及時精準識別自身存在的弊端及不足（程鵬程,馬曉,2020）。3中通客車的財務現狀3.1中通客車基本情況中通客車公司是我國客車零部件行業的代表性企業，深耕客車零部件領域多年，中通客車在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家客車零部件企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質客車零部件企業500強”。中通客車的發展是我國客車零部件企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國客車零部件企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于客車零部件市場需求進行不斷創新，使公司始終處于客車零部件行業前沿，引領客車零部件行業的發展。董事會董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1中通客車公司組織結構3.2中通客車財務狀況3.2.1資產負債情況全面分析中通客車資產負債結構和所處外部環境后我們了解到，發生財務狀況變動的主要影響因素。a、整體分析資產負債的結構匯總并梳理2019年公布的財報數據，中通客車資產負債結構詳見下表3-1：資產目流動資產合計21,648,269（萬）占比：71.69％非流動資產合計8,547,273（萬）占比：28.31％負債目流動負債合計14,421,848（萬）占比：47.79％非流動負債合計5,014,084（萬）占比：16.61％所有者權益合計10,749,610（萬）占比：35.60％從表3-1可以明顯看出，中通客車2019年固定資產總額達到30,195,542萬元，其中流動資產占固定資產總額的比重較大，高達71.69％，是非流動資產的2倍多。下面會具體針對這一過高比率進行分析。在總資產中，中通客車流動負債占比達到了47.79％，中通客車流動資產在流動負債中的比重和最佳數值2相比過低。中通客車在這樣的資產結構組合下要想獲取流動資產，只能依靠部分長期融資獲取，或通過長、短期借款維持資金的充足，在這種狀態時但是聊城中通客車的長期資產則不能通過上述途徑獲取，只能進行長期融資解決所需資金。b、流動資產組成的分析根據中通客車公布的2019年的財務數據可知，流動資產在資產負債結構中的占比很大。所以，對從2015年開始，一直到2019年之間披露的財報中流動資產占比較大的中通客車項目進行收集，之后進行匯總和梳理，對比分析變動趨勢，從而找出聊城中通客車客車零部件公司流動資產始終過高的主要原因（(謝天宇,陸雨,2020)）。詳情見表3-2：表3-2中通客車2015-2019年流動資產表（單位：萬元）流動資產占中通客車總資產的比重較2018年略有上升。本次比例變化的具體情況由表3-2可看出。2019年中通客車的貨幣資金大幅增加，主要是應收賬款和票據金額大幅減少，即票據轉為現金。中通客車的應收賬款變動幅度不大，雖有小幅減少，但數額仍較大。中通客車的其他流動資產略有下降，主要是由于結構性存款和掉期存款的減少。這些新的見解或附加信息顯著提升了本文對研究對象本質及其運行規律的認知層次，使本文對其內在機制有了更為深刻且全面的認識，并為隨后的科學研究、技術創新、政策制定或教育實踐等領域開辟了新的探索空間。它們為研究者開辟了新視野，激發了豐富的探索靈感與研究方向，推動了相關領域的持續發展。同時，這些新見解也為實踐者提供了更為詳盡且實用的建議，幫助他們更有效地應對現實挑戰，實現了理論與實踐的緊密銜接。3.2.2損益情況分析聊城中通客車利潤表使我們了解到一個運營周期內的經營業績。整理中通客車從2015開始，一直到2019年之間利潤表中的關鍵項目，詳見下表3-3：表3-3利潤表相關財務數據表（單位：萬元）從表3-3可以看出，中通客車2017年營業收入大幅增長。但2018年以來，聊城中通客車公司營業收入增速放緩，中通客車的主營業務收入僅在一年內出現小幅增長，這與市場逐漸飽和有關，主要是管理和銷售這兩種成本的增長比率相匹配。根據中通客車的公告可知，在2017年并購了四川飛虎客車零部件，在此設定中考慮又在次年對北海客車零部件進行收購。因此，并購是否是中通客車發展的正確選擇，并購后聊城中通客車如何整合資源，都需要通過對中通客車財務業績的評價來解釋。3.2.3現金流量情況對中通客車從2015開始，一直到2019年之間的財報進行匯總和梳理，詳見下表3-4：表3-4中通客車2015-2019年現金流量（單位：萬元）從上表可以看出，中通客車現金及現金等價物的實際增加主要是由于其對經營活動產生的凈利潤的貢獻，在這種情景里操作這在2019年這兩項金額的大幅增加中得到了充分的反映。然而，中通客車的實際凈現金流量反映在投資活動中的數值始終為負，同時數額較大，中通客車在投資方面還是值得思考的。對于中通客車籌資活動的現金流量凈額，不難看出中通客車金額龐大且極不穩定，它主要來源于中通客車采取的并購政策：可以推測出由于中通客車是以長期貸款的形式進行融資的，于是2016年收購了北海客車零部件，集團的金額迅速增加到正數；2017年，由于收購德國客車零部件制造商Kuka，該數額再次大幅上升。2018年，中通客車公司需要在整合前進一步消化前一輪收購且當年沒有進行新一輪收購，這直接導致聊城中通客車公司金額大幅下降。4基于EVA的中通客車財務績效評價體系的構建4.1構建思路及選取原則4.1.1構建思路分析中通客車當前的財務狀況，預測中通客車公司未來幾年的經營業績，并對其現階段的概況展開探討，準確掌握聊城中通客車客車零部件業務將來的發展方向。近年來國內客車零部件業發展緩慢，中通客車在這樣的大環境下，為了更好在各個領域內布局自己的非客車零部件業務，開始執行全球擴張戰略計劃。通過EVA財務績效評估法設定以下目標：其一為評價。我們通過這一解決方案可以準確地分析和判斷在一短時間內集團財務的具體表現。但需要注意，在計算和調整相關事項時，一定要以EVA指標為準，減少會計核算過程中出現異常現象，可以公平地反映中通客車企業效益的質量。第二是依賴于評價結果的聊城中通客車客車零部件企業治理。中通客車的管理人員可以根據得出的評價結果制定企業未來的發展方向，實現中通客車企業的長期發展，避免出現人為操控財務數據的現象。4.1.2選取原則與中通客車企業利益存在關聯的各方都會通過財務績效評價去了解企業的實際運營情況。這也對相關指標提出了更高的要求，應具備簡明、通俗、易懂、突出重點等特點。然后根據目標、重要性和可操作性的原則選擇EVA指標。4.2中通客車近年來的EVA指標計算4.2.1指標的確定本節設計了基于EVA的中通客車公司的財務績效評價方案。EVA的目的是考慮聊城中通客車客車零部件的企業資本成本，其計算方法也是圍繞這一核心展開的。計算公式如下：EVA=扣除資本成本稅后的凈營業利潤=稅后總資本后的凈營業利潤×加權平均資本成本比率（4-1）根據這些表現可以估測出由上述表達式（4-1）可以看出，EVA值計算中的三個主要成本變化以此為：中通客車的稅后凈營業利潤、資本、加權平均資本成本。同時，本文深刻認識到，跨學科合作是推動科學革新與技術發展的強大力量，其實現并非一蹴而就。它要求各學科的研究者與學者不僅需具備深厚的專業基礎與廣闊的學術視野，還需擁有開放的心態與合作的意愿，勇于跨越學科界限，攜手共赴未知領域的探索之旅。此外，為保障跨學科合作的順利進行與高效實施，還需建立一套完善的合作機制與平臺，為參與者提供資源保障、信息共享與溝通渠道。4.2.2計算稅后凈營業利潤稅后凈營業利潤=稅后凈利潤+（利息費用+資本化研究發展費用調整項-非經常性收益調整項×50％）×（1—所得稅率）（4-2）由于中通客車近年來財務報表中數據的改動變化，以及與EVA有關的會計科目已經在上文列出，在此作者再次參照表3-3進行簡化整理。中通客車過去四年的財務數據如表4-1所示：表4-1中通客車稅后凈營業利潤表（單位：萬元）4.2.3計算資本總額債務性和權益性這兩種資本組成了EVA中的總資本。同時，以EVA調整事項為主要依據，在計算投資者的總資本時，應對報告中的中通客車的某些項目進行調整，目的是將實際的投資費用體現出來，并將投資者的真實負擔反映出來。下邊是計算中通客車EVA中總資本的具體公式：資本總額=平均所有者權益+平均負債-平均無息流動負債-平均在建工程（4-3）無息流動負債=應付票據+應付賬款+預收賬款+應交稅費+應付利息+其他應付款項+其他流動負債（4-4）根據公式（4-3），同吋通過查看中通客車2016年至2019年的財務報表中的數據，計算出聊城中通客車客車零部件公司過去四年所需會計項目的平均數，最后計算出中通客車當年的總資本金額，計算結果整理匯總得出表4-2,具體為：表4-2資本總額計算表（單位：萬元）項目2016年2017年2018年2019年平均所有者權益6,250,415.907,595,093.358,768,984.409,997,530.70平均負債8,099,715.6512,718,284.3516,821,415.9018,285,297.65平均在建工程76,774.5073,015.25147,859.85163,613.55平均無息流動負債7,380,601.359,672,171.5011,313,366.1512,303,459.55資本總額6,892,755.7010,568,190.9514,129,174.3015,815,755.25其中：平均應付票據1,778,172.952,184,636.202,426,645.002,360,835.75平均應付賬款2,140,282.203,025,086.853,602,320.153,971,870.15平均預收賬款793,436.801,383,071.901,709,536.451,650,676.00平均應交稅費198,581.35295,430.00370,972.60448,578.25平均應付利息1,534.305,807.209,482.654,742.60平均其他應付款135,536.40237,091.35315,524.35347,032.50平均其他流動負債2,333,057.352,541,048.002,878,884.953,519,724.304.2.4計算加權平均資本成本加權平均資本成本比率=債務資本比率×債務資本成本比率+權益資本比率×權益資本成本比率（1）計算資本結構計算聊城中通客車客車零部件公司債務資本比率以及權益資本比率：債務資本比率=債務總額/資本總額（4-5）權益資本比=權益資本/資本總額（4-6）說明：a.根據表4-2的計算結果填入資本總額b.債務資本=短期貸款+長期貸款+一年內到期的長期貸款+應付債券（4-7）c.權益資本=資本總額-債務資本 （4-8）根據上述公式及聊城中通客車客車零部件公司相關項目的計算說明，計算出中通客車當年的債務資本比率和權益資本比率，其結果匯總如表4-3所示：表4-3債務資本和權益資本比例計算表項目2016年2017年2018年2019年資本總額（萬元）6,892,755.7010,568,190.9514,129,174.3015,815,755.25債務資本（萬元）1,009,754.304,012,348.103,296,182.904,700,021.50權益資本（萬元）5,883,001.406,555,842.8510,832,991.4011,115,733.75債務資本比（％）14.6537.9723.3329.72權益資本比（％）85.3562.0376.6770.28（2）計算債務資本成本比率在對中通客車債務資本成本比率進行計算時，將利息和所得稅作為重點考慮的因素。文中對中通客車的債務資本成本比進行計算時，采用了人民銀行發布的短時間內金融機構借貸基準利率（(謝天宇,陸雨,2020)）。為探究設計的合理性，本文將借助其最終產物來驗證，并綜合實際應用案例、專家審閱意見及長期跟蹤調研數據等多維度信息，進行全面剖析。文章將深入揭示設計在解決實際問題時的功能與效果，通過對比不同場景下的應用成效，來衡量其效用及實施潛力。此外，本文也將吸納專家審閱觀點與長期跟蹤數據，對設計的不斷革新與優化提出建設性見解，以期推動相關領域的健康發展，提供更為可靠的依據。與此同時聊城中通客車客車零部件在進行決策時，充分對利息和所得稅（25%為稅率）等多個因素目標進行了考慮，文中所需數據可通過以下公式計算得出：實際債務資本成本率=加權平均的一年期貸款利率×（1-25％）（4-9）匯總并梳理取得數據，結果詳見下表4-4：表4-4貸款利率和債務資本成本率（3）權益資本成本率為更加準確的識別客車零部件市場風險，必須通過CAPM模型分析權益資本的計算結果以及實際交易價格，具體的表達公式如下：Ri=Rf+β(Rm-Rf)（4-10）按照這種理論框架進行科學研究可推導出結論運用該模式后發現財務績效評估更加準確，證明模型得到有效的使用。聊城中通客車客車零部件企業所有權益資本成本率及其市場風險回報率分別用Ri、Rf表示；市場認可的期望收益率用Rm表示（(黃澤明,孫玲麗,2021)）；β代表一種評估指標，用來評價權益資本需要面對的系統風險。我們通過這些表達式可知，Rf、Rf、（Rm-Rf）都會密切影響聊城中通客車客車零部件的股本成本。其中的（Rm-Rf），即市場預期收益率剔除無風險收益率。a.市場無風險收益率的確定在市場運作過程中，聊城中通客車客車零部件企業的無風險收益是指企業投資者希望以零風險投資項目的資金量，可以推測出使投資者獲得的收益與收益率相對應。通過查找資料，通常認為銀行的一年期國債和存款利率是無風險的，這種投資獲得的收益稱為無風險收益率（張偉杰,李婉婷,2021）。因此，本文采用了中國人民銀行在其官網上公布的短期存款基準利率，將計算出的加權平均值作為中通客車的市場無風險收益率（Rf）b.市場風險溢價的確定在聊城中通客車客車零部件的生產運營時，聊城中通客車企業針對不確定的風險給予一定程度的補償，即風險溢價（王浩宇,趙欣怡,2018）。從中能看出端倪文中將普遍認可的GDP增長率作為風險溢價，然后從中剔除無風險收益率，差額作為中通客車的風險溢價，這樣保證計算數據具有參考意義。本文將多個學術領域的理論和技術進行了整合，為應對復雜的科學難題和社會挑戰提供了新穎的視角和應對方法。通過跨學科的協同與合作，本文不僅汲取了各領域之精粹，還推動了理論與技術的跨界創新，為實際問題的解決提供了更為周全和系統的方案。這種綜合性的研究方法不僅深化了本文對問題核心的理解，也為相關領域的理論進步和實踐探索開辟了新途徑。c.β值的確定對資產市場中的系統風險進行度量時，β系數是重要的指標，同時其重要性也在CAPM模型有所體現。當β大于1時，表示價格敏感，波動數據高于客車零部件行業平均值（劉洋帆,孫雅靜,2021）。當β小于1時，表示價格波動緩慢，波動數據低于行業平均值。當β等于1時，表示價格波動相對穩定，波動數據與客車零部件行業平均水平基本持平。本文參考數據，中通客車2016年至2019年的β值分別為1.0972、1.6620、1.4742和1.2028。通過對以上數據的分析和整理，編制表如4-5所示：表4-5權益資本成本率d.計算加權平均資本成本率匯總并梳理上表中的數據，得出加權平均資本成本率，詳見下表4-6：表4-6加權平均資本成本率（單位：％）項目2016201720182019債務資本比例14.6537.9723.3329.72債務資本成本率3.263.263.263.26權益資本比例85.3562.0376.6770.28權益資本成本率8.8512.8011.239.44加權平均資本成本率7.739.189.377.604.2.5計算EVA值通過表達式（4-1）對相關分析結果進行匯總，計算出中通客車2016年至2019年的EVA值，并將所有相關值作為一個整體進行匯總（陳遠,周麗娜,2020）。具體數據見表4-7：表4-7中通客車2016年—2019年的EVA值項目2016201720182019稅后凈營業利潤（萬元）1,586,191.201,861,119.002,165,042.902,527,714.40資本總額（萬元）6,892,755.7010,568,190.9514,129,174.3015,815,755.25加權平均資本成本率（％）7.739.189.377.60EVA（萬元）1,053,381.18890,959.07841,139.271,325,717.004.3基于EVA的中通客車財務績效評價分析通過以上計算，得出中通客車2016年至2019年的經濟增加值。雖然中通客車EVA指數自2016年以來一直處于波動狀態，測算結果呈下降趨勢，但總體來看，下降幅度不大，2019年有較大幅度的上升。這一指數始終上漲，說明聊城中通客車客車零部件集團正在積極創造價值，在這情形之中使所有的利益關聯各方受益。從2016年到2018年的持續下跌，也是因為中通客車在2016年收購北海客車零部件后發行了大量債券，第二年首次公布合并報表，其中顯示凈利潤的增速較高，但總資本也隨之上升。2017年，中通客車收購德國客車零部件公司導致負債增加。雖然收購后開始盈利，稅后凈營業利潤也相應增加，但原因與上年相同，即收購后總資本大幅增加。2018年，前期債務需要消化，中通客車EVA值近三年一直處于負增長態勢。由此發現中通客車存在的主要問題是：債務融資結構有待優化，資產整合效率有待提高，自身技術創新能力有待加強。2019年后，中通客車完成了自身的創新變革，經濟增加值大幅提升，稅后凈營業利潤持續增長。同時，根據上述不難看出，中通客車一直在尋找自己的出路，聯系上述分析中通客車現金流狀況，企業持續收購都是以借入長期貸款的形式進行融資，在此特定環境里與此同時債務資本比例升高，表明聊城中通客車客車零部件企業通過提升財務杠桿水平來維持當前的發展，長此以往，會逐漸增加財務風險。希望中通客車在尋求自主創新的過程中，也能規避財務風險。5提高中通客車財務績效水平的建議5.1優化債務融資結構存在多樣化外部融資的債務資本結構才是合理的。聊城中通客車客車零部件企業進行債務融資時，會支付較高的資本成本。同時因為債務資本的不同，也會導致成本比率出現較大的差異。為了求變，聊城中通客車客車零部件過度依賴長期借款會在一定程度上增加中通客車的資本成本，鑒于當前的狀況從而降低EVA價值，所有者的權益也因此降低。所以，聊城中通客車集團在進行投融資時，使用多樣化的債務融資渠道，分散風險的同時減少較高的資金成本。與此同時，聊城中通客車客車零部件還要對債務融資結構做進一步優化，有效的利用國內外市場中的金融工具。5.2提升中通客車資產整合效率根據上文分析得知中通客車在整合資產時缺少高效性，并購后需要較長時間的緩沖，EVA值在這段時間內始終呈下降趨勢。對于聊城中通客車企業發展而言，有效的整合資產是非常重要的。但同時也不能忽視管理效率。聊城中通客車客車零部件企業進行長時間的緩沖，會消耗大量公司資本，資本運作能力也會因此而快速下降，直接影響整個聊城中通客車企業的經營和利潤。因此，中通客車應及時解決這一問題。上述結論與本研究提出的理論架構高度一致，這在一定程度上肯定了本研究方向的正確性和重要性。該理論架構為整個研究提供了穩固的支撐，而結論與其的一致性不僅體現了研究方法的嚴密邏輯，也表明了研究假設在實證分析中的適用性。通過系統性地搜集和解析相關數據，本研究在特定范疇內提出了獨到的見解，為同行專家及實踐者提供了寶貴的參考和洞見。同時，結論的可靠性源于科學的研究構思和嚴格的研究執行過程，為后續研究提供了有益的參考依據。5.3培養自身技術創新力同業客車零部件企業競爭中無論使用何種銷售策略都會被對手所復制。此外，客車零部件市場處于飽和狀態，人們議價能力較高。因此，中通客車在這樣一個飽和的市場中，需要重點開發出具有差異化的產品，因此，聊城中通客車客車零部件企業應當集中資源打造出技術研發團隊，在這種狀態時實現創新水平的不斷提升。中通客車近幾年來獲取技術資源的方式主要包括：收購其他企業并獲取其技術、增股吸收合作實現技術的共享等，然而這些技術并非自身研發。同時，聊城中通客車客車零部件不能一直使用上述方法來獲取新的技術，應當將重心放在內部，增加研發資金、打造頂尖的中通客車技術團隊才是未來發展方向。與此同時，要對客車零部件行業內新出現的技術進行關注，隨時調整自身產品的功能等，實現差異化并保持競爭優勢。只有這樣中通客車公司才可以有效增加資產投資回報，進而實現盈利能力的不斷提升。6結論與展望6.1研究結論企業管理者可以通過財務績效評價了解運營中存在的不足，從而及時進行解決，同時，還有助于制定未來的發展戰略，形成核心競爭力。文中通過對現有文獻資料的閱讀，充分了解EVA的概念，并以客車零部件企業所有者的視角將這一概念應用到分析中通客車的過程中，更好的對近年來的財務績效展開評價和分析。首先，通過聊城中通客車集團公布的財務數據及其相關資料對其基本狀況和經營業績進行了充分的了解，發現近年來中通客車始終以積極的態度進行業務擴張，這也是其發展一直位于客車零部件行業前列的主要原因。與此同時，根據中通客車公司的財報可知其缺少完善的資產結構，還存在較高的成本，為了解決上述問題，文中基于EVA為核心的評價指標構建財務績效評價體系，根據該系統來檢測中通客車近年來的發展狀況。最后，針對分析中反映出的問題，提出了中通客車發展的幾點建議：優化債務融資結構，提高資源整合能力以降低財務風險；加強和培育自身的技術創新能力，實現盈利能力的提升。依據上文分析得出以下結論：（1）在中通客車的財務績效評價中引入EVA具有可行性，以此為基礎建立的評價體系可以全面評價當前的財務績效。文中基于客車零部件行業特征和企業現階段的發展趨勢，采用文獻閱讀等方式綜合分析財務績效后發現，近年來聊城中通客車對財務擴張策略在EVA體系下的表現比較明確，可以提出一些有效的方案，解決經營過程中存在的問題。這也直接證明了構建EVA的評價體系的適用性與合理性。（2）大量占用資本，并未給中通客車帶來對應的收益。通過對EVA的計算我們可知，其構成要素的稅后凈營業利潤水平是上升的，在不考慮資金占用成本下，中通客車利潤水平近年來呈上升趨勢。然而，在考慮中通客車其資本成本后，發現EVA價值呈下降趨勢。由此可見，中通客車近年來占用的資金總量并沒有給其帶來相應的收益。所以，聊城中通客車公司還應將重點放在提升盈利水平上，可以通過資本占用成本實現更多的業績。（3）根據中通客車近年來的發展可知，采用產業擴張戰略是正確的選擇，雖然整合資源的能力有待提升，但也使中通客車公司在行業紅利減少、產業轉型升級以及第四次產業變革的影響下還可以保持很好的發展趨勢。同時也幫助中通客車公司增加了市場占有率。通過分析公司財務現狀可知，中通客車近年來的價值創造能力還有待提升，并在分析過程中發現企業的盈利水平也需要進一步提升