貨幣供求與均衡貨幣銀行學2025/3/212知識目標認識并理解各種貨幣需求理論的主要內容；了解貨幣供給、貨幣供給量的含義；了解貨幣供求均衡的含義及貨幣均衡的實現機制；了解貨幣失衡的含義和原因；理解并掌握基礎貨幣與貨幣乘數之間的關系；了解貨幣供求均衡與社會總供求之間的關系。技能目標能夠對現實經濟中的貨幣失衡現象進行分析并提出建議。貨幣供求與均衡2025/3/2132007年2月末，廣義貨幣供應量M2同比增長17.8％，狹義貨幣供應量M1同比增長21％，人民幣各項貸款增長17.2％，當月人民幣貸款增加4138億元，同比增加2647億元。2007年初信貸高速增長的狀況是超出央行貨幣調控預期的，管理當局也預期到在新年度信貸目標歸零后商行信貸沖動會大增，進行了多種貨幣緊縮調控，實際結果是信貸增幅大幅上升，M1層次貨幣余額增速也接近了2004年的水平。信貸高增長有來自宏觀經濟體的原因，也有來自商業銀行體系的原因，兩個月內新增貸款就接近萬億，也說明了此輪經濟周期景氣依舊，來自微觀經濟主體對投資和消費的信貸需求是巨大的，預估股市投資需求也加大了這種信貸需求，企業或個人通過抵押貸款融出資金進入股市的規模不可小視。而當前商業銀行資產整體的流動性依然充足，由于信貸投放的基礎較大，商業銀行信貸投放的沖動難以抑制，在貸款需求增大的背景下，信貸高增速難以逆轉。開篇案例：2007年2月末我國貨幣供求狀況2025/3/214一、貨幣需求的含義

所謂貨幣需求，是指在一定時期內，社會各部門愿意以貨幣形式持有財產的需要，或社會各階層對執行流通手段、支付手段和價值貯藏手段的貨幣需求。貨幣需求是一個存量的概念；貨幣需求是一種有能力的需求；現實中的貨幣需求不僅包括對現金的需求，也包括對存款貨幣的需求；人們對貨幣的需求既包括執行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括執行價值貯藏手段職能的貨幣需求。第一節貨幣需求2025/3/215微觀貨幣需求和宏觀貨幣需求

當從個人或家庭、企業單位的微觀角度，考察其在既定的收入水平、利率水平和其他經濟條件下保持多少貨幣最為合適，稱這種類型的貨幣需求為微觀貨幣需求。當從整個國民經濟的宏觀角度，考察一個國家在一定時期內的經濟發展和商品流通所必須的貨幣量，這種貨幣量既能夠滿足社會各方面的需要，又不至于引發通貨膨脹，稱這種類型的貨幣需求為宏觀貨幣需求。

名義貨幣需求和實際貨幣需求所謂名義貨幣需求是指一個社會或一個經濟部門在不考慮價格變動時的貨幣需要量，一般用Md

表示。而實際貨幣需求則是在扣除價格變動以后的貨幣需要量，也就是以某一不變價格為基礎計算的商品和勞務量對貨幣的需求。第一節貨幣需求2025/3/216二、貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論

馬克思的貨幣需求理論又稱貨幣必要量理論，集中表現在其貨幣流通規律公式中，即MV=PQ/V式中：M代表執行流通手段職能的貨幣量，P代表商品價格水平，Q代表流通中的商品數量，PQ代表商品價格總額，V代表同名貨幣的流通速度。第一節貨幣需求2025/3/217傳統的貨幣數量理論現金交易數量說

美國耶魯大學教授歐文·費雪（I.Fisher）認為，在貨幣經濟條件下人們持有貨幣的目的是為了進行商品交換，因此，貨幣在一定時期內的支付總額與商品的交易總額一定相等，并提出了現金交易方程式。即：

MV=PT或P=MV/T或M=PT/V

M表示一定時期內流通貨幣的平均數量，V

表示貨幣流通速度，也就是單位貨幣在一定時期被用來購買最終產品和勞務的平均次數，P

表示各類商品價格的加權平均數，T

表示各類商品和勞務的交易數量，PT

被稱為名義總支出或者名義總收入。第一節貨幣需求2025/3/218現金余額數量說

現金余額數量說是以馬歇爾（A.Marshall）和庇古(A.C.Pigon)為首的英國劍橋大學經濟學家創立的。劍橋學派經濟學家認為人們的財富和收入有三種用途：投資以取得利潤或利息；消費以獲取享受；出于便利和安全考慮持有貨幣。上述三種用途相互排斥，人們必然在權衡各種用途的利益大小基礎上決定將何等數量的財富與收入以貨幣方式持有。經濟主體愿意持有的平均貨幣數量或現金余額，也即人們對貨幣的需求。在國民收入中是一個穩定的比例，因此貨幣需求可以用公式表示為：Md=KY由于國民收入是實際產量或實際收入（以y表示）與物價水平的乘積，即Y=Py。因此上述公式又可寫為：Md=KPy

這樣，劍橋學派所建立的實際上是一個貨幣需求方程式。第一節貨幣需求2025/3/219現金交易數量說和現金余額數量說作為貨幣數量學說，具有以下共同點：兩種學說具有相同的形式；現金交易數量說和現金余額數量說具有一致的結論；兩種學說都屬于宏觀經濟理論。除了上述相同點之外，交易方程式與劍橋方程式也存在著明顯的區別：重點不同；費雪方程式重視貨幣支出的數量和速度；劍橋方程式則重視以貨幣形式保有的資產存量占收入的比重；強調貨幣需求的決定因素不同。第一節貨幣需求2025/3/2110凱恩斯的流動偏好理論

凱恩斯（JohnMaynardKeynes，1883～1946年）認為貨幣需求就是指特定時期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量。按他的說法，人們之所以需要持有貨幣，是因為存在流動偏好這種普遍的心理傾向。所謂流動性偏好（LiquidityPreference），是指人們在心理上偏好流動性，愿意持有貨幣而不愿意持有其他缺乏流動性資產的欲望。這種欲望構成了對貨幣的需求。因此，凱恩斯的貨幣需求理論又稱為流動偏好理論。第一節貨幣需求2025/3/2111凱恩斯在《貨幣論》分析的基礎上進一步研究認為，人們的貨幣需求是出自于以下三種動機：交易動機、預防動機及投機動機。如果用L1

表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求，用L2

表示投機性貨幣需求，則凱恩斯的貨幣需求函數可以寫成：M=L1(y)+L2(r)式中：L1(y)表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求是收入的函數；L2(r)表示投機性貨幣需求是利率的函數。第一節貨幣需求2025/3/2112凱恩斯貨幣需求理論的發展對交易性貨幣需求和預防性貨幣需求的研究對投機性貨幣需求的研究弗里德曼的貨幣需求理論第一節貨幣需求2025/3/2113一、貨幣供給的含義所謂貨幣供給，是指一國在某一時點上為社會經濟運行服務的貨幣量，它由包括中央銀行在內的金融機構供應的現金貨幣和存款貨幣兩部分構成。貨幣供給是一個存量概念；貨幣供給量是實實在在地反映在銀行資產負債表一定時點上的銀行負債總額。對貨幣供給有重要研究價值的不是貨幣供給量，而是合理的貨幣供給量。貨幣供給量既是外生變量，又是內生變量。第二節貨幣供給2025/3/2114二、貨幣供給層次英、美、日三國貨幣供給層次劃分貨幣層次英國美國日本M0英格蘭銀行發出鈔票和硬幣+儲備存款M1系統外通貨+非銀行旅行支票+除公共部門以外的各種活期存款NOW現金+活期存款含活期儲蓄、通知即付存款、特別存款、納稅準備存款M2私人部門通貨+無息存款+小額英鎊存款M1+隔夜歐洲美圓+隔夜回購協議+MMDAS+儲蓄和小額定期+MMMFSM1+準貨幣+可轉讓大額存單（M2+CD）M3M2+長于隔夜的回購協議和歐洲美圓+大額定期M2+郵政\農協\漁協\信用組合\勞動金庫存款和貨幣信托+貸放信托存款M4/LM2前兩項+私人部門有息存款+定期存款+持有建房協會的股份和存款M3+非銀行公眾持有的儲蓄券+國庫券+商業票據+銀行承兌票據廣義流動性----M3+回購協議+金融債券+國家債券+投資信托+外國債券M4CM4+在銀行和建房互助協會外幣存款M5\DEBTM4+金融債券+國庫券+地方當局存款+納稅存單+國民儲蓄國內非金融部門在信用市場上所有未清償的債務2025/3/2115IMF對貨幣供給層次的劃分IMF劃分貨幣層次的口徑有三個：通貨（Currency）、貨幣（Money）和準貨幣（Quasi-Money）。我國貨幣供給層次的劃分M0＝流通中現金M1＝M0

＋活期存款（狹義貨幣）M2＝

M1＋定期存款＋儲蓄存款＋其他存款＋證券公司客戶保證金M2-M1=準貨幣第二節貨幣供給2025/3/2116三、基礎貨幣與貨幣乘數基礎貨幣基礎貨幣指具有使貨幣總量倍數擴張或收縮能力的貨幣，又稱貨幣基數、貨幣基礎、高能貨幣、強力貨幣。用公式表示為:B=C+RB—基礎貨幣；C—流通中的現金；R—商業銀行在中央銀行的準備金存款貨幣乘數引入基礎貨幣這一概念后，貨幣供應就可以表達為這樣一個理論化的模式：一定的貨幣供應總量必然是一定的基礎貨幣按照一定倍數或乘數擴張后的結果，或者說，貨幣供應量總是表現為基礎貨幣的一定倍數。人們通常把這個倍數，即貨幣供應量與基礎貨幣的比值，稱為貨幣乘數。第二節貨幣供給2025/3/2117如果以M表示貨幣供應量，以B表示基礎貨幣，以K表示貨幣乘數，則有如下貨幣供應量的理論公式：M=K*B該公式表明，由于貨幣乘數的作用使中央銀行的基礎貨幣擴張為貨幣供應量，因此，貨幣乘數是貨幣供應機制中一個至關重要的因素。公式變形為K=M/B假定我們要確定M1口徑的貨幣供應量形成的貨幣乘數值，可作如下推導：M1=C+D式中，C=流通中現金，D=商業銀行的活期存款B=C+R式中，R=商業銀行在中央銀行的準備金存款第二節貨幣供給2025/3/2118四、貨幣供給量的決定中央銀行的行為和貨幣供給量商業銀行的行為和貨幣供給量財政機構的行為和貨幣供給量企業的行為和貨幣供給量居民的行為和貨幣供給量第二節貨幣供給2025/3/2119一、貨幣均衡的概念和標志貨幣均衡的概念

貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求之間的一種對比關系。貨幣均衡用公式表示為：Ms=Md

式中，Ms代表名義貨幣供給量；Md代表實際貨幣需要量。貨幣均衡的標志

貨幣的均衡和非均衡表現為貨幣的“值”的變化，一個表現為貨幣購買力的變化，即物價的變化；一個表現為利率的變化。第三節貨幣供求均衡2025/3/2120二、總需求、總供給與社會總供求平衡與失衡的概念總需求和總供給的含義社會總供求平衡與失衡的含義和基本表現社會總需求與社會總供給的平衡與失衡問題是在價格標準差異上產生的。根據國民經濟核算原理，衡量國民經濟活動總水平可以用生產法、支出法、收入法來計算，三種方法計算的結果是一致的，且這個結果分別體現了社會總需求與社會總供給。第三節貨幣供求均衡2025/3/2121三、貨幣供求均衡與社會總供求在商品經濟條件下，社會總供給和總需求的矛盾是客觀存在的。如果總需求大于總供給，會引起物價上漲和社會不穩；如果總需求小于總供給，則會出現經濟增長速度下降，失業增加的現象。第三節貨幣供求均衡2025/3/2122貨幣供給與社會總需求的關系貨幣供給決定社會總需求。貨幣供給增加時，名義國民收入增加，各部門的名義收入增加，社會總需求增加。社會總供給與貨幣需求的關系社會總供給決定貨幣需求。貨幣供給與總供給的關系貨幣供給的變動能否引起總供給的變動，這是貨幣經濟學中存在很大爭議的一個重要問題。對這一問題，現在被人們廣泛認同的是聯系潛在未利用資源或可利用資源的狀況進行分析的方法，這種分析把貨幣供給對總供給的作用分為三個階段。第三節貨幣供求均衡2025/3/2123貨幣擴張對潛在資源利用的三個階段2025/3/2124貨幣供求和社會總供求的關系總供給決定貨幣需求，但同等的總供給可有偏大或偏小的貨幣需求。貨幣需求引出貨幣供給，貨幣供給量應與貨幣需求量相適應，但也絕非是等量的，貨幣供求的非均衡是常態。貨幣供給成為總需求的載體，同等的貨幣供給可有偏大或偏小的總需求。總需求