企業籌資管理練習題答案解析?一、單項選擇題1.答案：C解析：直接籌資是企業直接與資金供應者協商融通資金的籌資活動。發行股票、發行債券、吸收直接投資屬于直接籌資方式，而銀行借款是企業通過銀行等金融機構間接獲取資金，屬于間接籌資方式。所以答案選C。2.答案：B解析：按企業所取得資金的權益特性不同，企業籌資分為股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資三類。股權籌資形成股權資本，是企業依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本，包括吸收直接投資、發行股票等；債務籌資形成債務資本，是企業按合同取得的在規定期限內需要清償的債務，包括銀行借款、發行債券等；衍生工具籌資包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工具融資，如可轉換債券、認股權證等。所以答案選B。3.答案：A解析：企業籌資管理的原則包括籌措合法、規模適當、取得及時、來源經濟、結構合理。其中，籌措合法原則是指企業籌資要遵循國家法律法規，合法籌措資金。規模適當原則是指要根據生產經營及其發展的需要，合理安排資金需求。取得及時原則是指要合理安排籌資時間，適時取得資金。來源經濟原則是指要充分利用各種籌資渠道，選擇經濟、可行的資金來源。結構合理原則是指籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優化資本結構。所以答案選A。4.答案：D解析：吸收直接投資的出資方式包括以貨幣資產出資、以實物資產出資、以土地使用權出資、以工業產權出資、以特定債權出資。其中，工業產權通常是指專有技術、商標權、專利權、非專利技術等無形資產。《公司法》對無形資產出資方式另有限制，股東或者發起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔保的財產等作價出資。所以答案選D。5.答案：B解析：相對于銀行借款籌資而言，發行債券的利息負擔和籌資費用都比較高。而且債券不能像銀行借款一樣進行債務展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會對公司現金流量產生巨大的財務壓力。所以債券籌資的財務風險高。答案選B。6.答案：C解析：認股權證是一種由上市公司發行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發行的一定數量的股票。認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。所以答案選C。7.答案：A解析：銀行借款的籌資特點包括籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數額有限。其中，籌資速度快是因為與發行債券、融資租賃等債權籌資方式相比，銀行借款的程序相對簡單，所花時間較短，公司可以迅速獲得所需資金。所以答案選A。8.答案：D解析：長期借款的保護性條款一般有三類：例行性保護條款、一般性保護條款、特殊性保護條款。其中，特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括要求公司的主要領導人購買人身保險；借款的用途不得改變；違約懲罰條款等。所以答案選D。9.答案：B解析：可轉換債券的基本性質包括證券期權性、資本轉換性、贖回與回售。其中，資本轉換性是指可轉換債券在正常持有期，屬于債權性質，轉換為股票后，屬于股權性質。所以答案選B。10.答案：D解析：融資租賃的租金通常比銀行借款或發行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要比設備價值高出30%。盡管與借款方式比，融資租賃能夠避免到期的一次性集中償還的財務壓力，但高額的固定租金也給各期的經營帶來了負擔。所以答案選D。

二、多項選擇題1.答案：ABC解析：企業籌資的動機有創立性籌資動機、支付性籌資動機、擴張性籌資動機和調整性籌資動機。創立性籌資動機是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機。支付性籌資動機是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。擴張性籌資動機是指企業因擴大經營規模或對外投資需要而產生的籌資動機。調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。所以答案選ABC。2.答案：ABCD解析：股權籌資的優點包括股權籌資是企業穩定的資本基礎、股權籌資是企業良好的信譽基礎、企業的財務風險較小、能增加公司的信譽。股權籌資形成企業的股權資本，股權資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業的永久性資本，除非企業清算時才有可能予以償還，有利于企業穩定經營。股權資本作為企業最基本的資本，代表了公司的資本實力，是企業與其他單位組織開展經營業務，進行業務活動的信譽基礎。股權資本不用在企業正常營運期內償還，不存在還本付息的財務風險。股權籌資的股東眾多，企業其良好的經營和財務狀況會通過股東在市場上廣泛傳播，從而提升企業的信譽。所以答案選ABCD。3.答案：ABC解析：吸收直接投資的出資方式包括以貨幣資產出資、以實物資產出資、以土地使用權出資、以工業產權出資、以特定債權出資。以貨幣資產出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。所以答案選ABC。4.答案：ABD解析：留存收益籌資的特點包括不用發生籌資費用、維持公司的控制權分布、籌資數額有限。留存收益是企業內部籌資，不需要發生籌資費用，與外部股權籌資相比可以降低資本成本。留存收益籌資不會改變公司的股權結構，不會稀釋原有股東的控制權。留存收益的最大數額是企業到期的凈利潤和以前年度未分配利潤之和，籌資數額有限。所以答案選ABD。5.答案：ACD解析：發行普通股股票的籌資特點包括兩權分離，有利于公司自主經營管理、資本成本較高、能增強公司的社會聲譽，促進股權流通和轉讓、不易及時形成生產能力。公司通過對外發行股票籌資，公司的所有權與經營權相分離，分散了公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營。由于股票投資的風險較大，收益具有不確定性，投資者就會要求較高的風險補償。因此，股票籌資的資本成本較高。股票上市后，會有更多的投資者認購公司股份，公司也可將一部分股份轉售給這些投資者，增強了公司的社會聲譽，促進股權流通和轉讓。普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產經營能力，相對吸收直接投資方式來說，不易及時形成生產能力。所以答案選ACD。6.答案：ABCD解析：銀行借款的籌資特點包括籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數額有限。銀行借款程序相對簡單，所花時間較短，公司可以迅速獲得所需資金，籌資速度快。與發行債券、融資租賃等債權籌資方式相比，銀行借款的資本成本較低。企業與銀行可以直接接觸，可通過直接商談來確定借款的時間、數量、利息、償付方式等條件，在借款期間，如果企業情況發生了變化，也可與銀行再協商，變更借款數量及還款期限等，籌資彈性較大。銀行出于風險控制的考慮，會在借款合同中附加一些限制條款，這些限制條款會影響企業的經營活動。銀行借款的數額往往受到貸款機構資本實力的制約，不可能像發行債券、股票那樣一次籌集到大筆資金，籌資數額有限。所以答案選ABCD。7.答案：ABCD解析：債券籌資的優點包括一次籌資數額大、募集資金的使用限制條件少、資本成本負擔較低、提高公司的社會聲譽。債券是向社會各方面籌資，一次籌集的資金數額較大。與銀行借款相比，債券籌資募集資金的使用具有相對靈活性和自主性，限制條件較少。相對于銀行借款籌資，發行債券的利息負擔和籌資費用都比較低，資本成本負擔較低。債券發行主體有嚴格的資格限制，發行債券往往是股份有限公司和有實力的有限責任公司所為。通過發行債券，一方面籌集了大量資金，另一方面也擴大了公司的社會影響，提高了公司的社會聲譽。所以答案選ABCD。8.答案：ABC解析：發行公司債券的籌資特點包括一次籌資數額大、募集資金的使用限制條件少、資本成本負擔較高、提高公司的社會聲譽。債券是向社會各方面籌資，一次籌集的資金數額較大。與銀行借款相比，債券籌資募集資金的使用具有相對靈活性和自主性，限制條件較少。相對于銀行借款籌資，發行債券的利息負擔和籌資費用都比較高，資本成本負擔較高。債券發行主體有嚴格的資格限制，發行債券往往是股份有限公司和有實力的有限責任公司所為。通過發行債券，一方面籌集了大量資金，另一方面也擴大了公司的社會影響，提高了公司的社會聲譽。所以答案選ABC。9.答案：ABC解析：可轉換債券的基本性質包括證券期權性、資本轉換性、贖回與回售。證券期權性是指可轉換債券給予了債券持有者未來的選擇權，在事先約定的期限內，投資者可以選擇將債券轉換為普通股票，也可以放棄轉換權利，持有至債券到期還本付息。資本轉換性是指可轉換債券在正常持有期，屬于債權性質，轉換為股票后，屬于股權性質。贖回條款是指發債公司按事先約定的價格買回未轉股債券的條件規定，贖回一般發生在公司股票價格在一段時期內連續高于轉股價格達到某一幅度時。回售條款是指債券持有人有權按照事先約定的價格將債券賣回給發債公司的條件規定，回售一般發生在公司股票價格在一段時期內連續低于轉股價格達到某一幅度時。所以答案選ABC。10.答案：ABCD解析：融資租賃的基本形式包括直接租賃、售后回租、杠桿租賃。直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己資產售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產的使用權。杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業務。出租人既是債權人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產的所有權則轉移給資金的出借人。所以答案選ABCD。

三、判斷題1.答案：×解析：調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。企業產生調整性籌資動機的具體原因大致有二：一是優化資本結構，合理利用財務杠桿效應；二是償還到期債務，債務結構內部調整。所以本題說法錯誤。2.答案：√解析：股權籌資形成股權資本，是企業依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本。股權資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業的永久性資本，除非企業清算時才有可能予以償還。所以股權籌資的財務風險較小，本題說法正確。3.答案：×解析：吸收直接投資的資本成本較高。當企業經營較好、盈利較多時，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因為向投資者支付的報酬是按其出資數額和企業實現利潤的比率來計算的。所以本題說法錯誤。4.答案：×解析：留存收益是企業從歷年實現的利潤中提取或留存于企業的內部積累，它來源于企業生產經營活動所實現的凈利潤，包括盈余公積和未分配利潤兩部分。留存收益籌資不用發生籌資費用，資本成本較低，但并不是沒有資本成本，留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，只是不考慮籌資費用。所以本題說法錯誤。5.答案：√解析：與銀行借款相比，發行債券募集的資金在使用上具有相對靈活性和自主性。特別是發行債券所籌集的大額資金，能夠用于流動性較差的公司長期資產上。所以本題說法正確。6.答案：×解析：可轉換債券在發行時，規定的轉換價格往往高于當時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉換成了股權，這相當于在債券發行之際，就以高于當時股票市價的價格新發行了股票，以較少的股份代價籌集了更多的股權資金。所以可轉換債券有利于穩定公司股價，本題說法錯誤。7.答案：×解析：杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業務。出租人既是債權人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產的所有權則轉移給資金的出借人。所以本題說法錯誤。8.答案：√解析：經營租賃的租期比較短，租賃期滿后，租賃資產一般退還給出租人，承租人可以根據需要隨時解除租賃合同。所以本題說法正確。9.答案：×解析：短期融資券是由企業依法發行的無擔保短期本票。在我國，短期融資券是指企業依照《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》的條件和程序，在銀行間債券市場發行和交易并約定在一定期限內還本付息的有價證券。所以本題說法錯誤。10.答案：√解析：商業信用是指企業在正常的經營活動和商品交易中，由于延期付款或預收賬款所形成的企業常見的信貸關系。商業信用的形式主要包括應付賬款、應付票據、預收貨款和應計未付款等。所以本題說法正確。

四、計算分析題1.答案：（1）銀行借款的資本成本：已知銀行借款年利率為8%，所得稅稅率為25%。銀行借款資本成本\(K_b=i(1T)\)其中\(i\)為年利率，\(T\)為所得稅稅率。則銀行借款資本成本\(K_b=8\%×(125\%)=6\%\)（2）債券的資本成本：債券面值\(M=1000\)元，票面利率\(i_b=10\%\)，每年付息一次，發行價格\(P_0=1100\)元，籌資費率\(f=2\%\)，所得稅稅率\(T=25\%\)。債券資本成本\(K_b=\frac{I(1T)}{P_0(1f)}\)其中\(I=M×i_b\)先計算\(I=1000×10\%=100\)（元）則債券資本成本\(K_b=\frac{100×(125\%)}{1100×(12\%)}=\frac{75}{1078}\approx6.96\%\)（3）普通股的資本成本：已知目前股票市場價格\(P_0=20\)元，預期下一年每股股利\(D_1=2\)元，股利年增長率\(g=5\%\)。普通股資本成本\(K_s=\frac{D_1}{P_0}+g