1.1財務管理的歷史和現狀1.2財務管理的目標1.3財務管理的對象、內容和職能1.4財務管理環境1.5財務管理的重要性和財務經理的作用

第1章財務管理導論本章主要內容11.1

財務管理的歷史和現狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支1.1.2西方財務管理的歷史與現狀1.1.3我國財務管理的開展歷程1.1.4財務管理中的重要概念本節主要內容第1章財務管理導論2財務管理學是研究企業資金的有效獲得和使用的學科，即研究企業對資金的籌集、使用、方案和分配等，以及與上述財務活動有關的企業財務活動。財務管理是財務學/理財學〔Finance〕的重要分支，而不是通常理解的隸屬于會計學。

財務管理是財務學/理財學〔Finance〕的重要分支，而不是通常理解的隸屬于會計學。1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務管理學的概念財務管理學〔FinanceManagement〕，也稱為公司財務學〔CorporateFinance〕。3財務管理學〔FinanceManagement〕，也稱為公司財務學〔CorporateFinance〕。財務學/理財學〔Finance〕是研究資金流動和運作規律的科學。財務學起源于西方國家，是以市場經濟和興旺的資本市場為根底。雖然我國的理財環境和西方國家有差異，但是財務學的根本理論和方法是一致的，只有在理解掌握這些財務理論的根底上，才能夠在實踐中有效運用，才能夠對財務理論有所開展。1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務管理學的概念41.1

財務管理的歷史和現狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務學的三個核心領域5主要研究國家和區域乃至全球范圍內資金流動和運作的規律，包括貨幣學、財政金融學、金融市場學等。

金融市場學是最重要的組成局部之一。財務學的三個核心領域1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支61.1

財務管理的歷史和現狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務學的三個核心領域71.1

財務管理的歷史和現狀1.1.1財務管理學是金融財務學的重要分支財務學的三個核心領域81．初創期(20世紀初至30年代以前)2．調整期(20世紀30年代)3．過渡期(20世紀40年代到50年代)4．成熟期(20世紀50年代后期至70年代)5．深化期(20世紀80年代至今)1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.2財務管理開展經歷的幾個階段財務管理開展經歷的幾個階段91．初創期(20世紀初至30年代以前)1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.2財務管理開展經歷的幾個階段財務管理開展經歷的幾個階段102．調整期(20世紀30年代)此時世界范圍內的經濟危機造成大量企業倒閉，股價暴跌，企業生產不景氣，資產變現能力差，財務管理研究的重點轉向如何維持企業的生存上。

這一時期國家加強了對微觀經濟活動的干預，如美國政府分別于1933年和1934年公布了?證券法?和?證券交易法?，要求企業公布財務信息。對財務管理的開展起到了巨大的推動作用。1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.2財務管理開展經歷的幾個階段財務管理開展經歷的幾個階段113．過渡期(20世紀40年代到50年代)1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.2財務管理開展經歷的幾個階段財務管理開展經歷的幾個階段124．成熟期(20世紀50年代后期至70年代)隨著第三次科技革命的興起和開展，財務管理中應用了電子計算機等先進的方法和手段，財務分析方法向精確化開展，開始了對風險和回報率的關系及資本結構等重大問題的研究，取得了一些重要成果。研究方法也從定性向定量轉化。1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.2財務管理開展經歷的幾個階段財務管理開展經歷的幾個階段135．深化期(20世紀80年代至今)1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.2財務管理開展經歷的幾個階段財務管理開展經歷的幾個階段14

1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.2財務管理開展經歷的幾個階段財務管理開展經歷階段的總結與預期總之，財務管理已從以描述為主轉向嚴格的分析和實證研究，從單純的籌資開展到財務決策的一整套理論和方法，已形成獨立、完整的學科體系。

預言，財務管理必將不斷深入開展，其內容日趨復雜，范圍逐漸擴大，研究手段和方法更加科學。151．改革開放之前2．改革開放之后

1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.3我國財務管理的開展歷程我國財務管理開展經歷的二個階段161．改革開放之前2．改革開放之后1.1

財務管理的歷史和現狀我國財務管理開展經歷的二個階段1.1.3我國財務管理的開展歷程171．改革開放之前2．改革開放之后1.1

財務管理的歷史和現狀我國財務管理開展經歷的二個階段1.1.3我國財務管理的開展歷程18凈現值資本資產定價模型有效的資本市場價值的可加性期權理論代理理論資本結構理論1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念191.凈現值(NetPresentValue，NPV)凈現值就是給公司增加的價值。

凈現值的計算，是采用累計折現的方法，折現率就是資本的時機本錢。之所以如此，是因為如果這些現金流單獨在資本市場上交易的價值，正是資本市場上風險等價的現金流的價值。

1.1

財務管理的歷史和現狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念202.資本資產定價模型

1.1

財務管理的歷史和現狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念213.有效的資本市場(EfficientCapitalMarkets)1.1

財務管理的歷史和現狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念224.價值的可加性(ValueAdditivity)1.1

財務管理的歷史和現狀財務管理理論框架中起支撐作用的概念1.1.3財務管理中的重要概念235.期權理論〔Options〕1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念246.代理理論現代公司有幾方面的參與者：股東、債權人、經營管理者、雇員等。在以往的研究中，經濟學家曾假定這幾種參與者以共同利益為其行為準那么。但近年來的理論研究和實踐證明，其中存在委托代理關系，如股東與經營管理者之間，企業與債權人之間存在利益沖突和矛盾，需要通過“契約〞來協調和標準的各方的行為。研究這些沖突以及如何解決這些矛盾的理論統稱為代理理論。1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念257.資本結構理論在不存在稅收的完美市場條件下，公司的價值只依賴于其產出的EBIT，即息稅前收益，而與其負債比例的大小即資本結構無關。這是莫迪里亞尼〔Modigliani〕和米勒〔Miller〕著名命題的根本思想。MM命題并沒有完全答復資本結構問題。但MM的思想告訴了人們資本結構在哪里起作用。后來這種分析方法得到推廣，形成了最優資本結構理論。1.1

財務管理的歷史和現狀1.1.3財務管理中的重要概念財務管理理論框架中起支撐作用的概念261.2

財務管理的目標1.2.1企業的總目標及其對財務管理的要求1.2.2企業財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素1.2.4企業的財務關系本節主要內容第1章財務管理導論271.2.1企業的總目標及其對財務管理的要求財務管理與企業管理的關系企業財務管理是企業管理的一局部，是有關資金的獲得和有效使用的管理工作。因此企業財務管理的目標是附屬于企業的總目標，并且受企業財務管理本身特點的影響。281.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)1.2

財務管理的目標1.2.1企業的總目標及其對財務管理的要求企業的總目標概括為以下三個291.2

財務管理的目標1.2.1企業的總目標及其對財務管理的要求1.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)企業只有生存才有可能獲得盈利。企業生存有兩個根本條件：〔1〕以收抵支：〔2〕到期償債。力求保持以收抵支和歸還到期債務，使企業持續經營下去，減少企業破產的風險，是對企業財務管理的第一個要求。生存目標對財務管理提出第一個要求301.2

財務管理的目標1.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)開展目標對財務管理提出第二個要求企業只有開展才能求得生存。企業為了開展，必須在兩個方面狠下功夫：〔1〕加強研究與開發受顧客歡送的產品；〔2〕加強市場營銷的力度，不斷提高企業的市場占有份額。企業的開展需要大量的資金投入，因此籌集企業開展所需要的資金是對企業財務管理的第二個要求。1.2.1企業的總目標及其對財務管理的要求311.2

財務管理的目標1.生存(Going-Concern)2.開展(Development)3.獲利(Profit)企業只有獲利，才有存在的價值。建立企業的目的就是為了獲利。獲利是最具綜合能力的目標。獲利不僅是企業的出發點和歸宿，而且可以概括為其他目標的實現程度，并且有助于其他目標的實現。通過合理、有效地使用資金使企業獲利，是對企業財務管理的第三個要求。獲利目標對財務管理提出第三個要求1.2.1企業的總目標及其對財務管理的要求321.2

財務管理的目標1.2.1企業的總目標及其對財務管理的要求企業的總目標及其對企業財務管理的要求331.2

財務管理的目標1.利潤最大化2.滿意的利潤水平3.每股收益最大化4.股東財富最大化企業財務管理目標的四種觀點1.2.2企業財務管理的目標341.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之一：

———利潤最大化1.2.2企業財務管理的目標利潤最大化是以微觀經濟學的理論為根底，是一種傳統的觀點。

該觀點認為企業是盈利性組織，所以企業必須追求利潤最大化。

將利潤最大化作為企業財務管理的目標有其合理性理由與缺點。351.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之一：

———利潤最大化1.2.2企業財務管理的目標將利潤最大化作為企業財務管理的目標的合理性理由〔1〕利潤是企業新創造的價值，使企業的新財富，是企業生存和開展的必要條件；利潤是一個綜合性指標，它反映了企業綜合運用各種經濟資源的能力和經營管理的效率，是評價企業績效的重要指標；〔3〕企業追求利潤最大化是市場經濟體制發揮作用的根底。361.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之一：

———利潤最大化1.2.2企業財務管理的目標將利潤最大化作為企業財務管理的目標的缺點〔1〕沒有充分考慮利潤的取得時間〔2〕沒有考慮為獲得利潤而承擔的風險。〔3〕無視了所獲得的利潤與所投入的資本之間的關系。〔4〕短視行為。371.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之二：

——滿意的利潤水平1.2.2企業財務管理的目標這種觀點認為，企業必須以利潤最大化作為自己的目標，但在現實經濟生活中存在著許多不確定的因素，人們無法確定一個最正確的利潤水平，或需要花費很大的代價。因此企業財務管理的目標應修正為到達一個滿意的利潤水平。

這種觀念在根本上是與利潤最大化的目標一致的，并沒有能夠克服利潤最大化目標的缺點。381.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之三：

——每股收益最大化1.2.2企業財務管理的目標這種觀點認為：應將企業的利潤和股東投入企業的資本聯系起來考察，所以用每股收益來概括企業財務管理的目標，可以克服以上兩種觀點中沒有考慮所獲得的利潤與所投入的資本之間的關系的缺點。

但這種觀點仍然存在以下兩個缺點：

〔1〕仍然沒有考慮每股收益取得的時間；

〔2〕仍然沒有考慮每股收益的風險。

391.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業財務管理的目標401.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業財務管理的目標411.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業財務管理的目標無視了企業其他利益相關者的利益，具有一定的局限性。將股東財富最大化為企業財務管理的目標的缺點421.2

財務管理的目標企業財務管理目標的觀點之四：

——股東財富最大化1.2.2企業財務管理的目標當企業生存受到威脅時，股價會下跌；

當企業開展前景不好時，股價會下跌；

當企業預期的股利下降時，股價會下跌。431.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素1.外部環境

2.管理決策將在1.4節討論441.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素影響企業財務管理目標實現的因素451.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素影響企業財務管理目標實現的因素用每股收益指標來表示，即：

每股收益=稅后凈利潤÷流通在外的普通股股數時間增發股票數稅后凈利普通股總數每股收益某君持股數某君收入2004年020,000元10,0002元1,0002,000元2005年10,00030,000元20,0001.5元1,0001,500元461.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素2.風險〔Risk〕影響企業財務管理目標實現的因素471.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素影響企業財務管理目標實現的因素481.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素4.資本結構〔TheStructureofCapital〕影響企業財務管理目標實現的因素491.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素影響企業財務管理目標實現的因素501.2

財務管理的目標1.2.3影響企業財務管理目標實現的因素影響企業財務管理目標實現的因素綜述影響

企業

財務

管理

目標

的

因素風險資本結構511.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系股東與經營管理者之間的關系經營管理者是否擁有公司全部股權是不是是否存在代理問題不存在代理存在代理所有權與經營權的關系不分離分離股東與經營管理者的目標一致分離521.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系股東與經營管理者之間的關系所有權與經營權別離之后，股東與經營管理者的目標股東的目標經營管理者的目標使企業財務最大化，千方百計要求經營管理者以最大努力去實現這個目標（1）報酬。包括物質和非物質的，如工資、獎金、榮譽和社會地位等。（2）增加閑暇時間和豪華享受。（3）避免風險。531.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系股東與經營管理者之間的關系股東和經營管理者之間另一種潛在的沖突是杠桿收購〔LeveragedBuyout〕——指經營管理者借款購置公司發行在外的股份的行為。通常采取以下三步：

〔1〕籌措信貸資金。

〔2〕向股東發出購置要求，收購外部股東手中的股份。

〔3〕將公司據為已有。541.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系股東與經營管理者之間的關系解決代理問題的兩個極端方法解決代理問題的最正確的解決方法把上述〔1〕和〔2〕方法結合起來，既把經營管理者的報酬與公司業績聯系起來，加強內部控制和審計，進行適當的監督。551.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系股東與經營管理者之間的關系協調股東與經營管理者之間的代理關系的三方面機制：〔1〕被解雇的威脅；

〔2〕被接管的威脅；

〔3〕協調經營管理者的動機〔鼓勵〕561.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系債權人將資金貸給企業，其目標是到期收回本金并取得規定的利息收入；

公司股東〔通過經營管理者〕借款的目標是用它擴大經營，獲取更大收益。

因此，債權人與公司股東的目標并不一致，構成了股東與債權人之間的潛在沖突。股東與債權人之間的關系571.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系〔1〕公司現有資產的風險；

〔2〕公司預期增量資產的風險；

〔3〕公司現存資本結構；

〔4〕預期未來資本結構的變化。債權人考慮風險的四方面因素這些因素決定了公司現金流量的風險和債務的平安性，所以相應決定了借款人應獲得的回報即借款利率。581.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系〔1〕公司現有資產的風險；

〔2〕公司預期增量資產的風險；

〔3〕公司現存資本結構；

〔4〕預期未來資本結構的變化。債權人考慮風險的四方面因素這些因素決定了公司現金流量的風險和債務的平安性，所以相應決定了借款人應獲得的回報即借款利率。借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權人就可能失去了控制權。591.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系股東通過經營管理者可傷害債權人的利益借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權人就可能失去了控制權。601.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系債權人通常采取的措施：

〔1〕在借款合同中參加限制性條款，如規定資金的用途，規定不得發行新債或者限制發行新債的規模、條件等。〔2〕如發現公司有剝奪其財產的意圖，拒絕進一步合作，或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風險的補償。股東通過經營管理者可傷害債權人的利益借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權人就可能失去了控制權。611.2

財務管理的目標1.2.4企業的財務關系股東與債權人之間的關系因此，如果公司試圖損害債權人的利益，它要么失去與信貸市場的聯系，要么承受高額利率負擔。無論哪種情形，對公司都是不利的。為了實現公司目標，公司必須與債權人合作，恪守借款合同。與此相類似，公司〔經營管理者〕也要與雇員、顧客、供給者和社區搞好關系，任何不良的企圖，都將招致相關利益者的反對和約束，從而對公司整體不利。621.3

財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象1.3.2企業財務管理的內容1.3.3企業財務管理的職能本節主要內容第1章財務管理導論631.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象財務管理的對象財務管理主要是關于資金管理，其對象是資金及其流轉。資金流轉的起點和終點是現金，其他資產都是現金在流轉中的轉化形式，因此，財務管理的對象也可說是現金及其流轉。

641.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象財務管理的對象財務管理也會涉及本錢、收入和利潤問題。

從財務的觀點來看，本錢和費用是現金的消耗，收入和利潤是現金的來源。

財務管理主要在這種意義上研究本錢和收入，而不同于一般意義上的本錢管理和銷售管理，也不同于計量收入、本錢和利潤的會計工作。651.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象現金流轉的概念現金流轉〔Thecycleofcash〕是指，在生產經營中，現金〔Cash〕變為非現金資產，非現金資產又變為現金，這種周而復始的流轉過程，這種流轉無始無終，不斷循環，又稱為現金的循環或資金循環。現金非現金資產現金流轉661.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象現金流轉的途徑舉例：

途徑一：有的現金用于購置原材料，原材料經過加工成為產成品，產成品出售后又變為現金。

途徑二：有的現金用于購置固定資產，如機器等，機器在使用中逐漸磨損，其價值進入產品，陸續通過產品銷售變為現金。671.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象現金短期循環與現金長期循環現金短期循環：現金變為非現金資產，然后又回到現金，所需時間不超過一年的流轉。

681.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象現金短期循環與現金長期循環

現金的長期循環：現金變為非現金資產，然后又回到現金，所需時間在一年以上的流轉。

691.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象現金短期循環的根本形式現金股東債權人股利借入銀行利息歸還在產品營業費用

人工成本產成品現銷收款應收賬款管理和銷售費用償還商業信用賒購原材料現購701.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象影響現金流轉的因素〔1〕企業的盈利狀況

〔2〕企業的流動資產、流動負債變化情況。

〔3〕企業擴張速度〔4〕企業經營的季節性波動

來自企業內部的影響因素711.3財務管理的對象、內容和職能1.3.1財務管理的對象影響現金流轉的因素〔1〕經濟的波動

〔2〕通貨膨脹

〔3〕競爭

來自企業外部的，與內部因素相關聯的一些外部因素，這些外部因素對現金流轉影響較大721.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容企業財務管理的內容731.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容741.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容751.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容761.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容籌資的概念籌資(Finance)771.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容籌資的分類781.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容籌資的分類長期資金是指可以供企業長期〔超過一年〕使用的資金，而短期資金是指一年內需要歸還的資金。

安排好各種資金來源的期限結構是企業籌資決策必須解決的另一個重要問題。791.3財務管理的對象、內容和職能1.3.2企業財務管理的內容股利分析的概念股利分配801.3財務管理的對象、內容和職能1.3.3企業財務管理的職能企業財務管理職能的演變基本職能財務計劃、

財務控制派生后的職能財務預測、財務決策、財務計劃、財務組織、財務控制、財務分析、評價與考核811.3財務管理的對象、內容和職能1.3.3企業財務管理的職能企業財務管理職能之一：財務預測財務預測，就是在認識財務活動的過去和現狀的根底上，發現財務活動的客觀規律，并據此推斷財務活動的未來狀況和開展趨勢。財務預測不能脫離企業的各項業務預測。是根據業務活動對資金活動的作用與反作用關系，將業務預測結果進行符合邏輯的綜合。財務預測為其他財務工作，如財務決策，提供依據。821.3財務管理的對象、內容和職能1.3.3企業財務管理的職能企業財務管理職能之二：財務決策根據財務預測的結果，根據一定的決策方法，就可以在假設干備選方案中選取一個最優財務活動方案，這就是財務決策。

決策分為四個階段：情報活動、設計活動、抉擇活動、審查活動。這同樣適用于財務決策。

財務決策是一個反復的過程。

831.3財務管理的對象、內容和職能1.3.3企業財務管理的職能企業財務管理職能之三：財務方案財務決策所解決的問題僅僅是財務活動方案的選擇。

財務方案是指預先擬定一定期間有關資金籌集和使用的方法和步驟。財務方案包括利潤規劃和財務預算的編制兩個組成局部。

841.3財務管理的對象、內容和職能1.3.3企業財務管理的職能企業財務管理職能之四：財務組織財務管理的組織職能是財務管理的根本職能。

根本上說，財務管理就是如何組織好企業財務活動的問題。

組織好財務活動，必須以建立適當的財務管理組織結構和組織體制為前提。851.3財務管理的對象、內容和職能1.3.3企業財務管理的職能企業財務管理職能之五：財務控制財務控制是指對企業財務活動的控制，也就是對資金的籌集、投放和使用的控制。

財務控制由以下四個局部組成：組織控制、信息系統、考核制度、鼓勵制度。

861.3財務管理的對象、內容和職能1.3.3企業財務管理的職能企業財務管理職能之六：

財務分析、評價與考核職能財務分析是事后的財務控制。

財務評價是以財務分析為根底的，是財務分析的繼續。財務評價的根本目的，是為了說明企業財務績效的優劣及其程度。

財務考核，雖然與財務分析、財務評價有密切聯系，但畢竟不是一回事。871.4

企業財務管理環境1.4.1經濟環境1.4.2法律環境1.4.3金融環境

1.4.4利率的含義及構成要素本節主要內容第1章財務管理導論881.4企業財務管理環境1.4.1經濟環境891.4企業財務管理環境1.4.2經濟環境901.4企業財務管理環境1.4.3金融環境金融市場是企業財務管理的重要的外部環境，對企業的財務決策有著重大的影響。包括：

〔1〕廣義金融市場

〔2〕狹義金融市場

金融市場911.4企業財務管理環境1.4.3金融環境金融市場是企業財務管理的重要的外部環境，對企業的財務決策有著重大的影響。包括：

〔1〕廣義金融市場

〔2〕狹義金融市場

金融市場921.4企業財務管理環境1.4.3金融環境金融市場的一般特征931.4企業財務管理環境1.4.3金融環境金融市場的分類941.4企業財務管理環境1.4.3金融環境金融機構951.4企業財務管理環境1.4.3金融環境〔1〕中央銀行

〔2〕商業銀行

〔3〕專業銀行

〔4〕非銀行金融機構金融機構分類961.4企業財務管理環境1.4.3金融環境我國的金融機構體系971.4企業財務管理環境1.4.3金融環境金融市場與企業財務管理的關系98TheExternalEnvironmentExternalConstraints:1. AntitrustLaws2.Environmental Regulations3. Productand WorkplaceSafety Regulations4. Employment PracticesRules5. FederalReserve Policy6. International DevelopmentsStrategicPolicyDecisionsControlledbyManagement1. TypesofProducts andServices Produced2. ProductionMethods Used3.RelativeUseofDebt Financing4. DividendpolicyLevelofEconomicActivityandCorporateTaxesStockMarketConditionsExpectedProfitabilityTimingofCashFlowsDegreesofRiskSummaryofMajorFactorsAffectingStockPricesStockPrice991.4企業財務管理環境1.4.4利率的含義及構成要素