精品文檔Professionaldocuments如若有用請下載收藏以便備查企業全球風險的管理和監控我們發現在國內很少有企業將大宗商品的風險納入企業資金管理的范疇。一方面是因為集團司庫在國內發展的時間有限，另一方面是由于相應的金融市場發展緩慢。

說到大宗商品風險，主要涉及到金融風險和商品價格風險。金融風險可分為外匯風險和利率風險。企業司庫在衡量外匯風險的時候，首先必須清楚的了解本公司的基礎貨幣是什么。金鷹公司是一家國際國際性的公司，基礎貨幣是美元，所以我們相當關注美元匯率的走勢。另外，隨著集團業務的全球化發展，司庫在確定貨幣狀況的時候也應當根據整個公司業務情況。商品價格風險則涉及到了產品價格風險、原材料價格風險以及能源價格風險。其中能源價格風險往往會被忽視，特別是企業在投資建廠時會涉及到很多能源費用的支出，因此需要很重視這方面的價格波動。

我本人從85年開始從事資金管理的工作，期間經歷過了幾次金融風波，之前的美元匯率的大幅下降，97年的亞洲金融風暴以及最近的次貸危機。我們以后肯定還會碰到類似的金融危機，作為一個合格的司庫應當有能力去應對這樣的危機。

這是一個真實的案例，97年的時候，有一家泰國公司借了非常便宜的美金來支持其國內的業務。但是之后美元對泰銖的大幅貶值，使該公司面臨著很大的敞口危機，由于成本的大幅變化，該公司面臨著極大的虧損，最終走向破產。因此，作為司庫也應當要關注公司財務報表上貸款的具體幣種及相關利率。

在市場上沒有哪兩家公司的風險敞口是一樣的。司庫們需要清楚去了解本公司敞口的時間窗口，敞口的數量，以及敞口的可靠性和確切性。在集團內部敞口風險一般可以分為：交易風險，轉換風險和經濟風險。例如在金鷹，我們是一家新加坡的公司，現在有一筆歐元支付，這涉及交易性風險。又如一家中國公司，有美元貸款，這涉及到轉換風險。另外企業如果到海外去開分公司的話，就會涉及到經濟風險。

金融市場上從來沒有肯定的事情。我們可以看到每次金融危機都會給市場帶來很大的波動，且每次的影響也都不同。所以我們需要一個清晰的公司治理制度。特別是對于風險敞口的管理。在風險敞口的管控過程中，首先要能夠精確地衡量出企業的風險敞口，然后選擇相應的對沖風險工具，但是并非所有的對沖手段都能用來管控風險，對沖成本也是一個不容忽視的重要因素。

在金鷹，我們將有應收賬款和應付賬款進行軋差，只去管理凈額軋差之后的風險敞口。在公司內部，司庫們要盡量將公司的貨幣資產和負債進行匹配，但是通常情況下完全匹配的可能性很低，這時就需要有相應的工具去對沖這部分風險。

在研究對沖工具的時候，司庫需要借助一定的市場數據信息，更關鍵的是要有清晰的分析和見解。企業司庫的一個很重要的職能是風險管理。做好風險管理的前提是要做好資金歸集，特別是資金流的預測。沒有準確的預測，司庫就很難獲悉企業哪部分資金會有敞口，因此也很難來運用工具進行對沖。在新加坡，一個開放的利匯率環境下，企業如果沒有一個正確的現金流預測機制的話，是件非常糟糕的事情。

司庫的職責是要幫助公司鎖定成本，確保利潤，從而保證公司持續運營的可行性。在金鷹內部，我們將資金管理部門分為前臺、中臺和后臺。前臺的工作主要有：企業敞口的管理、市場分析、制定套期保值策略、交易權限設置、與銀行，交易商和證券商的合作、資金部考績制度和薪酬與激勵等；中臺的工作有：編制風險管理報告、檢查交易與授權數據的準確性；后臺的工作有：完善交易與現金的配比，確保資金流入流出的準確性。我掌管前臺工作，不負責中臺和后臺的事務，我會給下屬提供建議和意見，但絕不會影響他們的決定。

在金鷹內部，司庫扮演著清晰的角色，有著明確的職責分配和流程。我們有一個司庫委員會，這個委員會的成員由公司的創始人、總裁、銀行司庫以及各個結算中心的負責人組成。司庫委員會通常每兩周開一次會議，會上會對近期的市場變化進行評估。當市場有劇烈的波動的時候，我們會隨時召開這樣的會議。在會議召開的一天之前，我們會將資金管理報告發送給所有的委員會成員。在會上，向所有的成員傳達相應的政策和決策。會后將會議紀要發送給所有的參會人員。

我們一直建議司庫不要使用不熟悉的金融工具來管理資金。我們比較推崇的資金管理方式包含以下幾點：評估對沖工具的適用性；使用熟悉的金融