企業(yè)財務風險管理初探許多人將風險與不確定性相等同，其實兩者之間既有聯(lián)系也有區(qū)別。企業(yè)的經(jīng)營總是在一定的環(huán)境下（包括技術創(chuàng)新、重組、市場變化、競爭、政府監(jiān)管與調(diào)控等）進行的，而環(huán)境總是在不斷的變化之中，所謂不確定性就是指影響企業(yè)目標實現(xiàn)、源自企業(yè)內(nèi)部或外部的某些事件發(fā)生的可能性。但不確定性是風險的一個必要條件，而不是充分條件。因為未來某些事件的發(fā)生，對企業(yè)實現(xiàn)目標的影響既可能是消極的，也可能是積極的。例如，自2005年人民幣匯改以來，人民幣對美元累計升值近16%，人民幣匯率的向上變動，對不同企業(yè)產(chǎn)生了不同的影響：一方面大大增加了產(chǎn)品出口型制造企業(yè)的匯兌損失，導致國內(nèi)很多制造企業(yè)被迫停產(chǎn)；另一方面又降低了航空等企業(yè)的原料進口成本，有利于企業(yè)的盈利增長。因此，筆者比較認同COSO對風險的定義，即風險是指對企業(yè)目標實現(xiàn)有不利影響的某一事件發(fā)生的可能性。有積極影響的某一事件發(fā)生的可能性屬于機遇，機遇有利于企業(yè)的價值創(chuàng)造與保持。企業(yè)加強內(nèi)部控制主要是針對各種風險的管理，對機遇也絕對不能放過，應將其融入企業(yè)的戰(zhàn)略與目標設定的流程之中。

財務目標設定與企業(yè)風險偏好

與其他職能部門的目標一樣，企業(yè)財務管理的總目標與企業(yè)經(jīng)營的總目標是一致的，都是為了企業(yè)價值的最大化。財務管理的具體目標包括：籌資規(guī)模的確定、資金成本和財務費用的控制、現(xiàn)金使用效率的提高、信用政策目標的確定、財務報告質(zhì)量的提高，等等。對每類財務風險的評估及采取相應的管理策略等，都應聯(lián)系財務目標來進行決策。

企業(yè)管理層在確定各類目標時，需要考慮這些目標如何支持企業(yè)使命的實現(xiàn)，需要確保這些目標與企業(yè)的風險偏好相一致。目標與企業(yè)的風險偏好整合得不好，會使企業(yè)承擔過多的風險或接受過小的風險。比如說，有些上市公司握有大量的現(xiàn)金，如果閑置不用存入銀行，則流動性風險基本消除，但資金使用缺乏效率與效果；如果投資于股市，則存在較大的證券投資風險。這時，就面臨一個財務目標的選擇問題。

有效的內(nèi)部控制或風險管理并不是指管理層應該選擇哪些目標，而是管理層應確保設有一個恰當?shù)某绦騺硎关攧漳繕恕⒔?jīng)營目標與企業(yè)戰(zhàn)略、使命相協(xié)調(diào)，保證企業(yè)的各項目標與其風險偏好相一致。

例如，某中成藥制造企業(yè)，每年都有約100萬美元的產(chǎn)品出口到美國，由于人民幣升值速度加快，公司對匯率風險進行相應的評估（見表1）。

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小編寄語：會計學是一個細節(jié)致命的學科，以前總是覺得只要大概知道意思就可以了，但這樣是很難達到學習要求的。因為它是一門技術很強的課程，主要闡述會計核算的基本業(yè)務方法。誠然，困難不能否認，但只要有了正確的學習方法和積極的學習態(tài)度，最后加上勤奮，那樣必然會贏來成功的曙光。天道酬勤嘛！

對于發(fā)生可能性較小、影響也不大的事件，管理者并不需要花費太多的時間進行考慮。對發(fā)生可能性大、影響嚴重的事件，管理者需慎重應對。在這兩個極端之間，往往需要管理者理性、謹慎地分析和判斷。

對事件發(fā)生的可能性及影響程度進行定性或定量評估后，可以采用如風險圖（RiskMap）、數(shù)量表

業(yè)貸款利息支付的變化，也會引起匯率變動，使有進出口業(yè)務的企業(yè)產(chǎn)生匯兌損益。再如，公司進入一個新的行業(yè)，如果過分地根據(jù)經(jīng)營業(yè)績來激勵經(jīng)理，可能會導致會計原則的濫用以及虛假的財務報告。

財務風險評估與風險反應

風險評估就是考慮潛在事件對企業(yè)目標實現(xiàn)的影響程度。管理者從兩個角度來評估事件：一是發(fā)生的可能性；二是影響程度。如上所述，不管是有利的事件，還是不利的事件，都需要單個或分類地進行審視。

例如，某中成藥制造企業(yè)，每年都有約100萬美元的產(chǎn)品出口到美國，由于人民幣升值速度加快，公司對匯率風險進行相應的評估（見表1）。

對于發(fā)生可能性較小、影響也不大的事件，管理者并不需要花費太多的時間進行考慮。對發(fā)生可能性大、影響嚴重的事件，管理者需慎重應對。在這兩個極端之間，往往需要管理者理性、謹慎地分析和判斷。

NumericalRepresentation）等方式將其描述出來，以利于管理者針對不同的風險類型采用不同的風險管理策略。例如，某公司對以下9項事件發(fā)生的可能性和影響程度進行了定性評估，風險①發(fā)生的可能性為“極低”，風險發(fā)生后對目標的影響程度為“低”；；風險⑨發(fā)生的可能性為“高”，對目標的影響程度為“極低”（見圖1）。通過風險圖可以直觀地看出各類風險的大小，從而確定風險管理的優(yōu)先順序和策略。

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小編寄語：會計學是一個細節(jié)致命的學科，以前總是覺得只要大概知道意思就可以了，但這樣是很難達到學習要求的。因為它是一門技術很強的課程，主要闡述會計核算的基本業(yè)務方法。誠然，困難不能否認，但只要有了正確的學習方法和積極的學習態(tài)度，最后加上勤奮，那樣必然會贏來成功的曙光。天道酬勤嘛！所謂風險反應，就是在從單獨或關聯(lián)角度、業(yè)務層次和公司總體層次對風險進行評估后，根據(jù)各類風險的大小而采取的相應的管理策略。管理者會采用整體風險或組合風險的觀點，根據(jù)風險的評估結果，通過成本與收益分析后確定相應的風險管理策略。不論是財務風險還是經(jīng)營風險，管理策略一般有以下四種類型：一是風險回避。企業(yè)現(xiàn)有的活動會帶來風險，管理策略之一就是回避這種風險。例如，某些企業(yè)雖然擁有不少現(xiàn)金，但考慮到目前我國股票市場的風險較大，采取不購買股票或股票型基金的風險回避策略。二是風險減少。這一風險管理策略是為了減少風險發(fā)生的可能性或后果，或兩者兼而有之。仍以上例，假定公司以前在股票二級市場操作的資金達3億元，考慮到股市波動情況，公司決定將這部分資金減至5000萬元，這就是一種風險減少的管理策略。三是風險分散。通過轉移或共享風險來減少風險發(fā)生的可能性或后果。例如，公司的某種設備比較關鍵，可以通過購買相應的財產(chǎn)險等來減少風險；為降低匯率變動對公司出口收益的影響，可以采用相應的套期管理辦法，等等。四是風險接受。不采取相應的對策，一切順其自然。例如，隨著貨幣從緊政策的實施，某公司有部分應收購款存在不能收回的可能性，但公司在對主要客戶的經(jīng)營與財務狀況進行分析后，認為該種風險在公司可接受的范圍內(nèi)，因而決定不改變公司的信用政策，采用風險接受的管理策略。

上述四種管理策略都是根據(jù)企業(yè)的風險偏好或風險承受度來制定的。風險回避策略是指采用其他的任何風險管理方式都不能使風險降低到企業(yè)可接受的水平上。風險減少和風險分散管理策略是為了將剩余風險與公司的風險偏好或者說風險承受度相一致。風險接受意味著內(nèi)在風險已在公司的風險可承受范圍之內(nèi)。例如，對上述風險圖中的風險①，公司可以采用風險接受的策略，即不再增加相應的管理措施；對于風險⑥、⑧，公司應給予高度重視，可以采用風險回避或風險分散策略；對于其他的風險可以通過優(yōu)化控制流程等管理方式來減少或控制風險。

財務風險管理的政策與程序

當某類財務風險的管理策略確定后，需要設計并執(zhí)行相應的內(nèi)部控制制度來實現(xiàn)這種管理策略。企業(yè)在設計內(nèi)部控制制度時，應注意以下幾個要點：

1.抓住關鍵領域，關注企業(yè)的重大財務風險。不同行業(yè)、不同經(jīng)營特點、處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，其主要的財務風險是很不相同的。對出口型企業(yè)來說，匯率變動就是重大的財務風險；對目前我國的房地產(chǎn)企業(yè)來說，融資風險和融資成本是重大的財務風險；對于競爭相對激烈的家電企業(yè)來說，信用風險就是重大的財務風險。所以，企業(yè)必須對公司的使命、目標、戰(zhàn)略和內(nèi)外部環(huán)境進行全面分析，分清輕重緩急，抓住一些關鍵領域來設計內(nèi)部控制制度。

2.將追求資產(chǎn)運營的效率與效果作為優(yōu)先目標。企業(yè)內(nèi)控目標的相對重要性是不同的。比如，保證資產(chǎn)安全和提高經(jīng)營（資產(chǎn)）效率與效果都是內(nèi)控目標，但后者比前者更重要，也更難管理。對企業(yè)來說，資產(chǎn)運營的無效率或低效率就是最大的財務風險。很多企業(yè)一方面有大量的銀行存款，另一方面又有巨額的銀行借款；一邊存款得低利；一邊借款付高息。如果企業(yè)按照貨幣資金的內(nèi)部控制制度去做，資金的安全性能夠得到保證，但資金使用效率的提高卻決非易事。企業(yè)在設計資金管理制度時，應以提高資金使用效率與效果為主要目標。

3.以預算管理為中心統(tǒng)領企業(yè)的內(nèi)控制度建設?！胺彩骂A則立，不預則廢”。企業(yè)的經(jīng)營活動、財務活動都是在一定的計劃與預算引導下展開的；全面預算也由經(jīng)營預算和財務預算構成。企業(yè)預算管理水平的高低，直接影響到企業(yè)短期目標、戰(zhàn)略和長遠目標的實現(xiàn)，影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，與財務風險相關的內(nèi)控制度應以預算管理為中心來加以設計。當然，企業(yè)是否實施嚴格完整的全面預算，需要結合企業(yè)實際情況進行。預算的形式（彈性預算、零基預算、概率預算、滾動預算等）也應不拘一格，因地制宜。

4.大力加強企業(yè)的信息與溝通能力。在對企業(yè)的財務風險設計制度進行管理時，應特別注意提高外部信息的采集、加工整理與分析能力。正如《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》所指出的，企業(yè)可以通過行業(yè)協(xié)會組織、社會中介機構、業(yè)務往來單位、市場調(diào)查、來信來訪、網(wǎng)絡媒體以及有關監(jiān)管部門等渠道，獲取外部信息。比如說，對于人民幣匯率、利率調(diào)整的時間、速度等，各商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司等都發(fā)布了相關的研究報告，企業(yè)可以通過上述機構收集信息，據(jù)此評估風險大小并及時采取相應的策略。

5.堅持實質(zhì)重于形式，注意成本與收益的權衡。企業(yè)任何管理制度的建立與運行，都需要付出相應的成本。企業(yè)的內(nèi)部控制也應當權衡成本與預期收益，以適當?shù)某杀緦崿F(xiàn)有效的控制。比如說，對于小型企業(yè)來說，其內(nèi)控制度體系就不應該太復雜。對于主要的財務風險，應當設計簡明的內(nèi)控制度，關鍵在于明確責任主體，提高管理者的風險預測、評估與管理能力。有些政策或許是口頭的而非書面的，但不管是口頭的，還是書面的，都應有效、自覺、持之以恒地加以執(zhí)行。

小編寄語：會計學是一個細節(jié)致命的學科，以前總是覺得只要大概知道意思就可以了，但這樣是很難達到學習要求的。因為它是一門技術很強的課程，主要闡述會計核算的基本業(yè)務方法。誠然，困難不能否認，但只要有了正確的學習方法和積極的學習態(tài)度，最后加上勤奮，那樣必然會贏來成功的曙光。天道酬勤嘛！財務風險的識別

當企業(yè)的目標確定后，接下來的工作就是預測并確認未來可能發(fā)生的會影響目標實現(xiàn)的各種事件，評估這些事件發(fā)生的可能性。這就是企業(yè)風險管理中的風險識別（事件確認）。

影響企業(yè)財務目標實現(xiàn)的因素可能來自外部。例如，某房地產(chǎn)上市公司為增加土地儲備，計劃下一年向銀行貸款5億元人民幣。在這種情況下，該公司需要對來自外部的一系列事件發(fā)生的可能性進行分析，以確定這一財務計劃是否能夠實現(xiàn)。如，國家是否會對房地產(chǎn)企業(yè)實行宏觀調(diào)控政策具體的調(diào)控政策是什么是緊縮銀行貸款、提高貸款利率，還是壓縮土地供給，或是兩者兼而有之如果宏觀調(diào)控的主要手段是緊縮銀根，則公司下一年向銀行貸款5億元就存在相應的風險。企業(yè)內(nèi)部因素的影響也可能帶來一些事件的發(fā)生。例如，公司根據(jù)經(jīng)營戰(zhàn)略的改變而對銷售體系進行了重大調(diào)整，不少銷售人員或客戶經(jīng)理離開公司另謀高就，公司與某些客戶的聯(lián)系受到影響，部分應收賬款就存在不能收回的風險。

為保證財務目標實現(xiàn)和財務戰(zhàn)略實施，管理者必須對未來各種潛在的事件進行確認。財務風險與經(jīng)營風險識別的方法基本上是一致的，主要包括事件清單、內(nèi)部分析、面談與問卷調(diào)查、流程圖分析、領先事件指標分析等方法。當然，事件確認的深度、廣度、時間耗費，以及確認中采用的技術、遵守的原則在不同企業(yè)是不同的。企業(yè)管理者應該選取適合本公司風險管理哲學的技術與方法，并保證公司已經(jīng)具有識別潛在事件的能力以及相應的技術支撐。

各種事件并不是孤立地發(fā)生的。一種事件的發(fā)生可能會觸發(fā)其他事件，不同的事件可能會同時發(fā)生。企業(yè)的管理者應該了解各種事件之間的相互關聯(lián)。例如，央行利率調(diào)整不僅會引起企業(yè)貸款利息支付的變化，也會引起匯率變動，使有進出口業(yè)務的企業(yè)產(chǎn)生匯兌損益。再如，公司進入一個新的行業(yè)，如果過分地根據(jù)經(jīng)營業(yè)績來激勵經(jīng)理，可能會導致會計原