企業財務戰略研究的國內外文獻綜述1.1國內研究現狀我國學者對于財務戰略理論的研究晚于西方，但在企業管理等方面已取得一定的成果。以下將通過財務戰略內涵、影響因素等方面進行概括描述，總結我國在財務戰略領域的研究成果。（1）財務戰略定義與內涵陳平和潘曉梅在《企業財務戰略管理》一書中指出，企業在實施財務戰略管理時應首先注意公司治理結構問題。企業進行財務戰略管理的有效途徑是對財務流程進行重新設計[1]。王滿和于悅（2008）對構建財務戰略管理體系進行了研究，對投融資制度和股利分配政策進行統籌，并將企業戰略類分為總體戰略、競爭戰略與職能戰略三大類型，并將財務戰略界定為職能戰略中的核心部分[2]。牟晶晶和周長林（2014）認為，以輕資產模式運營的公司應擁有更具前瞻性的財務戰略。只有公司的財務戰略具有前瞻性，才能為公司的長遠發展奠定基礎[3]。蔡惟燦和李春雨（2012）認為，財務戰略在公司戰略中起著重要作用。為了了解公司戰略，首先必須了解公司財務戰略。他們認為財務戰略是在財務級別實施的企業策略[4]。藺莉莉（2016）認為近年來，中國的乳制品業正在蓬勃發展，它是帶動中國經濟發展的朝陽產業之一。對三大乳品企業的財務發展策略進行了詳細的分析和研究，使我們更好地了解了上市乳品企業的財務發展。[5]。寧愛琴（2019）認為，財務戰略是企業發展戰略中財務管理過程中最實用的戰略，財務戰略旨在提升企業的核心競爭力，提高財務績效，在此目標的基礎上，企業必須提高效率。在資金使用方面，要在最大程度上確保按預期方式使用資金[6]。閻達五，陸正飛（2000）財務戰略是企業戰略管理中非常重要的內容，因為建立企業發展目標取決于財務戰略[7]。王東升（2016）圍繞財務戰略具體內容展開研究。目前學者形成了兩種觀點，分別是三因素和四因素論，三因素包括籌資戰略、投資戰略和利潤分配戰略，四因素論是在三因素論基礎上增加營運資金戰略[8]。萬小泉等（2015）以華誼兄弟為例，基于成功的投融資策略和良好的績效提出了財務戰略對公司績效的影響，并建議企業根據公司的績效和發展制定財務戰略，以確保公司價值的穩定增長[9]。楊柳，湯谷良（2017）選取房地產企業萬科和綠地作為代表，通過對其3年的財務數據進行研究，分析其財務戰略轉型的方法和效果，提出了可以用于房地產企業轉型的財務戰略[10]。夏桂香（2018）研究了“一帶一路”背景下，中國交建財務戰略轉型，通過研究發現改革創新是財務戰略轉型升級的基本動力，價值管理是轉型的重要手段[11]。彭長發（2019）對當前背景下制造業企業所存在的問題和所處的環境進行分析，闡述了制造業企業轉型中財務戰略的重要作用[12]。奚佳玉(2019)分析了永輝超市當前存在的問題，從財務戰略角度分析原因，探討其當前的擴張型戰略與企業當前狀態是否匹配，歸納總結零售企業在發展中如何更好利用財務戰略[13]。羅金用（2020）結合有關民營企業基本情況，分析財務戰略中存在的問題，并提出相應的策略，為相關管理人員提供了借鑒與參考[14]。（2）財務戰略的影響因素國內學者自20世紀90年代開始研究公司戰略。最早的學者強調內外部環境的發展變化對公司財務戰略的實施影響深遠。閆華紅，孫明菲（2011）以部分高新技術企業數據為依據，研究了在財務實現可持續增長的作用之下公司財務戰略問題，其從投、融資和股利三方面分析企業制定財務戰略的考慮因素，將創造價值和增長率矩陣作為樣本企業財務戰略績效測算參照因素，同時對高企的財務績效問題進行了演算[15]。李笑雪，李政（2015）以滬深兩市48家能源上市公司2014年財報數據為依據，通過財務戰略矩陣分析，全面且深入得研究了我國能源行業上市公司的財務戰略方面存在的問題。研究表明企業價值創造能力和可持續增長能力與上市公司市銷率及資金狀態具有很強的關聯性[16]。孫麗華，倪慶東（2016）則將價值鏈作為企業財務戰略管理的影響因素進行了系統研究，探究了價值鏈對企業財務戰略管理方面的影響。其認為在供給側結構性改革的歷史背景之下，企業應當重視價值鏈資源的優化配置，強化價值鏈在財務管理方面的應用[17]。莊婉婷，劉焰，林源（2017）綜合運用營運能力和盈利能力等指標，對企業財務戰略管理及績效管理進行了研究，最終選擇將縱向一體化戰略作為提升企業財務管理和績效管理的重要方法[18]。（3）財務戰略的制定戴天婧，張茹（2012）選取2001年至2011年間美國蘋果公司主要業績經營資料和財務數據，概括了輕資產公司如何進行財務戰略的制定，通過分析得出，企業供應鏈管理、存貨周轉天數在公司財務戰略選擇中發揮著重要作用[19]。向顯湖，劉天（2014）對無形資產與資源、資本的概念進行了區分，構建了關于無形資產的財務戰略理論體系，認為企業制定財務戰略應當重視對無形資產良性管理的作用，該分析使企業財務戰略管理的內涵更為豐富[20]。戚英華（2017）則對輕資產運營模式下小米公司的企業財務戰略問題進行深入研究。文章指出，該類輕資產運營模式下的企業，應以資產收益最大化為原則，投資高附加值產品，充分利用資本杠桿，擴大企業投資規模，最終實現資產共振[21]。胡逸冰（2017）以蘇寧云商為研究對象，反思了蘇寧云商的融資模式和資產負債狀況，總結出償債能力對其戰略制定具有深遠的影響，同時文章還分析了投融資制度對財務戰略的進一步影響，并提出了相應的對策建議[22]。朱衛東，李守柱（2018）以山東魯花集團為研究對象，在財務戰略的視角下認為企業應充分實現財務共享，有助于提高集團公司財務管理效率，提升集團財務風控能力，對企業保障競爭優勢發揮重要作用[23]。袁春麗（2012）分析了財務杠桿原理與財務風險控制之間的關系，并提出了一系列利用財務杠桿原理控制財務風險的方法[24]。張金昌和范瑞真（2012）也證明，過度投資或過度依賴貸款會加速金融鏈的破裂[25][26]。曹慶平（2016）在其《論負債經營與財務杠桿》一書中分析了杠桿原理與債務管理之間的相互作用，并從多個角度分析了怎樣正確運用杠桿效應[27]。趙新然和權業（2017）基于價值管理理論，提出了財務戰略轉型，轉型應是系統的、持久的，企業應根據發展戰略的不同階段進行調整，不同的企業應結合實際情況，實施合理的產品管理和資金運用策略，制定實施方案，逐步實現增值，進而獲得經濟效益[28]。陳平（2018）以宇通客車管理會計實務為例，以價值管理為目標，通過設置服務于各個戰略決策環節的專業財務，構建全面的控制預算，財務為核心獨特的價值鏈管理會計系統，并分析了該系統在企業價值管理中的運作模式和結果[29]。林毅夫（2001）認為勞動密集型的中小民營企業是最有可能利用要素稟賦的企業組織形式，因此，他提議支持中小型民營企業建立相應的中小型金融機構，以加強監管并減少準入門檻[30]。通過研究，唐玉蓮等（2004）認為，民營企業債務融資風險與其融資難度之間存在潛在的關系，指出民營企業在融資處理上比國有企業有更大的缺口，并分析了融資風險形成機理[31]。呂珂、李晗（2010）在分析企業財務風險的成因的基礎上，對企業財務風險進行了分析，進一步研究了財務風險的控制與防范，建立了財務風險預警系統，擴展了應對財務風險的手段。[32]。根據債務融資風險的不同原因，張曾蓮（2014）將債務融資風險分為運營風險和支付風險。經營風險是指借款后經營不當，無法償還到期債務；償付能力風險是指債務經營導致流動性差，無法在一定時期內償還債務的情況。一旦發生融資風險，借款人將面臨損失[33]。1.2國外研究現狀對于財務戰略的研究，西方國家早于我國，同時大多數學者一致認為財務戰略在企業中的地位已經越來越重要，財務戰略與企業中的其他戰略相比，在企業中的作用更加重要。以下從財務戰略理論的內涵、類型與重要性等方向的研究成果進行文獻回顧，概括西方國家在財務戰略領域取得的研究成果。（1）財務戰略的內涵對企業財務戰略的研究，首先建立在對相關概念界定的基礎之上。財務戰略概念最早可以追溯到二十世紀七八十年代，首次提出“企業財務戰略管理”一詞的是Ansoff（1976）教授，他將企業戰略創造性的分為總體戰略、業務單元戰略和職能戰略三個層次，其中職能戰略就包含本論文所要探討的財務戰略。美國哈佛商學院安德魯斯教授提出：“公司戰略是目標，意圖或目的的結合體”[34]。J.Harrison對財務戰略進行了進一步的研究，他認為優秀的財務政策應該包含制定恰當的資產負債率、制定合理的資金計劃，并在必要時能夠掌握資金來源等[35]。StanleyF.Slater（1996）認為企業財務戰略是滿足企業積極參與市場競爭，優化資本分配機制和企業收益合理分配的資本管理活動，是較早對企業集團的投融資活動進行研究的學者[36]。杰夫利?S?哈里森（1998）在《組織戰略管理》一書中指出，財務戰略包括但不限于對企業的資本籌措、使用以及財務杠桿等一系列活動[37]。FamaE和Williamson（1998）提出，加強資金的全面合理管理是企業進行財務戰略管理的重要方法，只有資金實現零活周轉，企業才可能在激烈的市場競爭中實現平穩發展[38]。RuthBender和KeithWard（2003）則創造性的把公司發展階段劃分為引入期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，通過組合搭配的策略對企業財務戰略適時調整以應對財務風險與操作風險[39]。DavidAlle（2009）提出對于上市公司的財務戰略應重點考慮融資和資本運轉方面。DavidAllen認為，財務戰略在本質上包含資金結構和資金計劃兩個方面，具體包括資金融資、投資和權益分派方式[40]。SvetlanaSaksonova（2016）認為，實現企業的穩健增長是企業實施財務戰略的目標，財務戰略選擇不當就不能實現公司長久發展[41]。Roberta（2014）研究了公司價值與債務融資行為之間的關系，發現“債務融資的還款壓力將激發公司管理者的熱情，從而提升企業價值”[42]。以上概念強調了企業財務戰略管理的范疇，將財務戰略與一般性的企業戰略區別開來，是本文研究的主要內容。（2）財務戰略類型CarlMSanderg（1987）認為對企業籌資過程中的財務杠桿進行管理是企業財務戰略管理的重點，需要企業合理確定企業的資產負債率，適時優化企業資產負債結構[43]。ChenAiZao（2011）進行了財務戰略風險傳導要素分析，認為企業應該根據財務戰略中的風險劃分不同的戰略制定方式。比如同時提高負債方式和營運資金，界定為激進型財務戰略，積極謀求資產與負債平衡的財務戰略界定為平衡型戰略，同時降低負債水平和營運資金的財務戰略稱之為保守型或穩健型的財務戰略[44]。上述對企業財務戰略類型的研究，是通過研究D公司財務戰略問題，進而選擇與企業經營發展階段相吻合的財務戰略方式的主要依據。（3）財務戰略重要性及評價研究SongXi-Liang（2009）對并購企業的財務戰略進行了研究。通過研究分析得出企業在制定并購計劃時，應當將并購目標企業的現金流作為考慮的主要方面，以便充分發揮并購企業對母公司的管理作用，提高整體現金流動性和財務績效[45]。WangJia-kang（2013）對中國能源企業赴美上市財務戰略績效進行了基于因子分析的研究。他認為在現金流量充沛且更多采用資本杠桿進行收購的能源企業中，適合采取激進型的財務戰略，調動企業現金流動性，在保障高杠桿水平的同時，最大程度發揮現金流對于企業提高財務績效的作用[46]。DavidM（2019）研究了蒙特卡羅模擬方法在財務戰略中的應用。從公用事業角度入手，明確了蒙特卡羅模型在財務戰略風險管理方面的作用，認為企業應當進行必要的財務戰略布局，充分發揮財務作用[47]。XiujuanZhang（2019）研究了在大數據的時代背景下財務會計如何快速進行戰略轉型問題，填補了我國在大數據應用方面財務戰略研究的空白[48]。Roberta（2014）研究了公司價值與債務融資行為之間的關系，發現“債務融資的還款壓力將激發公司管理者的熱情，從而提升企業價值”[49]。VanHome（2005）根據Ross對債務融資風險的研究，增加了利用杠桿融資帶來的財務不確定性風險[50]。1.3文獻述評國內外相關領域的專家學者都把籌資、投資等戰略問題相結合，研究范圍也從企業內部環境逐漸拓展至企業外部環境，進而探討了一體化管理思維下的財務戰略管理的邏輯，界定了具體的財務戰略影響因素和管理方法。財務戰略作為企業重要的戰略類型，學者對其展開的一系列研究讓筆者進一步認識到制定合理的企業戰略對于企業經營發展的重要性。綜上所述，雖然學者對企業財務戰略理論與實務的研究取得了很大的進展，但仍存在一些棘手問題。學者們通過研究發現，隨著經濟社會的發展進步，關于企業財務戰略的理論和實踐都需要進行更為深入的研究，尤其我國目前新經濟新業態層出不窮，企業財務戰略的研究成果相對滯后，已不能滿足當前我國企業高速發展的急切需要。一般來說，企業財務戰略研究的主要目的在于確保企業內部財務狀況保持良好狀態，防止出現各類財務風險。因此，本文以D公司為研究對象，全面探討在當前經濟社會的歷史背景下，其財務戰略的制定和實施可行性，最終找出其合適公司的優秀戰略。本文的作用就在于選取服務“三農”領域的肥料生產企業，研究肥料生產行業的公司財務戰略優化問題，同時縱深探究該行業財務戰略方面的理論創新問題，保障該行業財務戰略理論研究的前瞻性，使企業更好服務“三農”。參考文獻[1]陳萍，潘曉梅.企業財務戰略管理[M].北京：經濟管理出版社，2010.224.[2]王滿，于悅.財務戰略管理學科體系的構建[J].會計研究,2008(01):33-38+96.[3]牟晶晶，周長林.輕資產模式公司的財務戰略選擇[J].國際商務財會,2014(11):26-33.[4]蔡維燦，李春瑜.基于相關者利益最大化的企業財務戰略[J].經濟管理,2012,34(07):135-143.[5]藺莉莉.我國乳品類上市公司財務戰略研究[J].現代商業，2016（02）：131-132．[6]寧愛芹.基于企業財務管理環境的財務戰略管理規劃分析[J].納稅,2019,13(17):151.[7]閻達五，陸正飛．論財務戰略的相對獨立性—兼論財務戰略及財務戰略管理的基本特征[J].會計研宄，2000（09）：2-6.[8]王東升．商業模式、財務戰略與企業價值［D］．山西財經大學，2016.[9]萬小泉,張育,邱源.淺析財務戰略對企業績效的影響—以華誼兄弟為例[J].當代經濟,2015(20):22-23.[10]楊柳,湯谷良.中國房地產企業的財務戰略轉型—以萬科集團和綠地香港“輕資產”模式為例[J].財會月刊,2017,(04):F76-80.[11]夏桂香.基于價值管理實踐下的財務戰略轉型—以中國交建為例[J].商業會計,2018(24):89-90.[12]彭長發.新背景下制造業企業財務戰略研究[J].財會學習,2019(25):37+39.[13]奚佳玉.零售企業的財務戰略選擇—以永輝超市為例[J].廣西質量監督報,2019(12):125-126.[14]羅金用.對民營企業財務戰略規劃的思考[J].財會學習,2020(15):17-18.[15]閆華紅,孫明菲.可持續增長下的財務戰略研究—基于高新技術企業的實證數據[J].經濟與管理研究,2011(02):94-102.[16]李笑雪,李政.我國能源行業上市公司財務戰略探析—基于財務戰略矩陣的視角[J].經濟問題,2015(11):125-129.[17]孫麗華,倪慶東.基于價值鏈管理視角的企業財務戰略管理[J].山東社會科學，2016（10）：126-130.[18]莊婉婷,劉焰,林源.多元化與縱向一體化企業財務戰略績效對比研究—以SJ公司為例[J].財會通訊,2017(32):81-8