1.1財務管理的概念和特點

1.2財務管理的方法

1.3財務管理的目標

1.4財務管理的原則

第1章財務管理導論

1.1.1財務管理的概念

“財務”一詞是19世紀從西方引入的概念，原詞為finance，也譯為“金融”。1.1財務管理的概念和特點

按照財務活動的不同層面可以把財務分成三大領域。一是宏觀層面上通過政府財政和金融市場進行的現金資源的配置。現金資源的財政配置屬于財政學的范疇，現金資源的市場配置通過金融市場和金融中介來完成。二是中觀層面的現金資源再配置，表現為現金資源的所有者的投資行為，屬于投資學的范疇。三是微觀層面的現金資源的配置，主要是指企業籌集、使用現金資源開展經濟活動，為企業創造價值并對創造的價值進行合理分配的過程。本書所討論的是微觀層面的企業財務管理。在市場經濟條件下，企業產品是使用價值和價值的統一體，企業生產經營過程也表現為使用價值的生產及交換過程與價值的形成和實現過程的統一。企業的生產經營過程，一方面表現為實物形態的物質運動，依次經過供應、生產和銷售過程，表現為原材料、在產品和產成品；另一方面表現為價值形態的資金運動，從貨幣形態出發，分別表現為儲備資金、生產資金、產品資金等不同形態，最后回到貨幣形態，周而復始，不斷循環。資金運動以價值形式綜合地反映著企業的生產經營過程，它構成企業生產經營活動的一個獨立方面，具有自己的運動規律，這就是企業的財務活動。企業的資金運動和財務活動離不開人與人之間的經濟利益關系。企業財務簡單地講就是理財的事務，是企業再生產過程中的資金運動及其所體現的企業與各方面經濟利益關系的總稱，前者稱為財務活動，表明了企業財務的內容和形式特征；后者稱為財務關系，揭示了企業財務的實質。所謂財務管理，其基本特征是價值管理，它是按照國家法律法規和企業經營要求，遵循資本運營規律，對企業資金的籌集、投資、運用和分配等方面管理工作的總稱。1.1.2財務管理的對象

1．企業的財務活動

1)企業籌資引起的財務活動

所謂籌資活動，是指企業根據其一定時期內資金投放和資金運用的需要，運用各種籌資方式，從金融市場和其他渠道籌措、集中所需要的資金的活動。籌資活動是企業財務活動的起點，也是企業進行其他一切經營活動的基礎。企業無論是新建、擴建，還是組織正常的生產經營活動，都必須以占有和能夠支配一定數量的資金為前提。企業通過籌資可以形成兩種不同性質的資金來源：一是權益性質的資金，它是企業通過吸收直接投資、發行股票和以內部留存收益等方式從國家、法人、個人等投資者那里取得而形成的自有資金，包括實收資本(或股本)、資本公積、盈余公積和未分配利潤；二是負債性質的資金，企業通過銀行借款、發行債券、利用商業信用和租賃等方式，從金融機構、其他企業、個人等各種債權人那里取得而形成的借入資金，包括流動負債和長期負債。企業通過發行股票、借款、發行債券等方式籌集資金，表現為企業資金的收入；企業償還借款、支付利息、股利以及付出各種籌資費用等，則表現為企業資金的支出。這種因為資金籌集而產生的資金收支，便是由企業籌資而引起的財務活動。企業以各種籌資方式從各種籌資渠道籌集資金，是資金運動的首要環節。在籌資過程中，企業一方面要按照適當的資金需要量確定籌資規模，另一方面要在充分考慮籌資成本和風險的基礎上，通過對籌資渠道、籌資方式和工具的選擇，來確定合理的籌資結構。

2)企業投資引起的財務活動

企業籌集資金的目的是為了把資金用于生產經營活動以便取得盈利，不斷增加企業價值。企業投資可分為廣義的投資和狹義的投資。廣義的投資是指企業將籌集的資金投入使用的過程，包括企業將資金投入到企業內部使用的過程(如購置流動資產、固定資產、無形資產等)和對外投放資金的過程(如投資購買其他企業的股票、債券或與其他企業聯營)；而狹義的投資僅指對外投資。無論企業是購買內部所需各種資產，還是購買各種證券和直接投資，都需要支出資金。而當企業變賣其對內投資的各種資產或收回其對外投資時，則會產生資金的收入。這種因企業投資而產生的資金收支，便是由投資而引起的財務活動。企業投資活動的結果是形成各種具體形態的資產及一定的資產結構。企業在投資過程中，必須考慮投資規模，以提高投資效益和降低投資風險為原則，選擇合理的投資方向和投資方式。所有這些投資活動的過程和結果都是財務管理的內容。

3)企業經營引起的財務活動

企業在正常的經營過程中，會發生一系列的資金收支。首先，企業要采購材料或商品，以便從事生產和銷售活動，同時還要支付工資和其他營業費用；其次，當企業把產品或商品售出后，便可取得收入，收回資金；最后，如果企業現有資金不能滿足企業經營的需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。這種因企業生產經營而產生的資金收支，即屬于企業經營引起的財務活動。企業的經濟效益不僅來源于重大投資活動，也來自于資金的有效使用，來自資金日常運作的效率。當企業投資活動完成之后，資金的有效運營是決定企業收益的重要因素。在企業日常經營活動中，首先，要合理安排流動資金與流動負債的比例關系，確保企業具有較強的短期償債能力；其次，要加強流動資產管理，提高流動資產周轉效率，改善企業財務狀況；最后，要優化流動資產以及流動負債的內部結構，以使企業短期資金周轉得以順利進行和短期信用能力得以維持。因此，提高企業資金的運營效果是企業財務管理的一項重要任務。

4)企業收益分配引起的財務活動

企業收益分配活動是指對企業資本運用成果的分配。企業資本運用的成果表現為企業取得的各種收入在扣除各種成本費用后所實現的稅后利潤。企業在經營過程中會產生利潤，也可能會因對外投資而分得利潤，這表明企業取得了投資報酬。企業的利潤要按規定的程序進行分配。首先，要依法繳納所得稅；其次，稅后利潤要用來彌補以前年度的虧損，并提取公積金和公益金；最后，剩余利潤要向投資者分配或者留存企業。這種因利潤分配而產生的資金收支便屬于由收益分配而引起的財務活動。在利潤分配中，要正確協調好企業近期利益和長遠發展的關系，研究市場環境和股東意見，使利潤分配貫徹利益各方兼顧的原則，同時確定股利政策和股利支付方式，使利潤分配有利于增強企業的發展能力。

上述財務活動的四個方面不是相互割裂、互不相關的，而是相互聯系、相互依存的，共同構成了完整的企業財務活動。這四個方面也就構成了企業財務管理的基本內容：企業籌資管理、企業投資管理、營運資金管理、利潤及其分配管理。

2．企業的財務關系

1)企業與投資者、被投資者之間的財務關系

企業與投資者的財務關系主要是指企業的所有者向企業投入資金，企業向其所有者支付投資報酬，并對其投入的資本進行保值和增值的過程。企業的投資者即所有者，要按照投資合同、協議、章程的約定履行出資義務，如期交足資本金，不得以任何方式抽走資本金。企業投資者主要有四類，即國家、法人單位、個體以及外商。投資者作為財產所有

者代表，履行出資義務。他除了擁有參與企業經營管理，參與企業剩余收益分配，對剩余財產享有分配權等權利之外，還承擔著一定的風險；作為接受投資的企業，對投資者有承擔資本保值增值的責任。企業自主經營，自主吸收投資，投資者不得侵犯企業的合法權益。企業一方面可接受投資者投入的資金，另一方面可將閑置資金以購買股票、債券或直接投資的形式向其他單位投資，從而形成企業與被投資者之間的關系。企業向其他單位的投資，應按約定的條件履行出資義務，參與被投資者的利潤分配，被投資者也必須按規定向投資者分配利潤。

企業與其投資者、被投資者之間的財務關系，體現著所有權的性質，反映了經營權和所有權分離的經濟關系，是以產權為紐帶而形成的財務關系。

2)企業與債權人、債務人之間的財務關系

企業除利用投資者投入的資本進行經營活動外，還要借入一定數量的資金，來擴大經營規模，降低資金成本。企業的債權人是借給企業資金的金融機構、公司債券的持有人、在經濟往來中賒欠貨款或預付貨款給企業的單位或個人，以及其他出借資金給企業的單位和個人。企業同債權人的財務關系是指企業向債權人借入資金，并按借款合同的規定按時支付利息和歸還本金所形成的關系。指企業向債權人借入資金，并按借款合同的規定按時支付利息和歸還本金所形成的關系。與投資者的地位不同，債權人獲得的是固定的利息收益，不能像投資者那樣參與企業的經營管理和享有剩余收益再分配的權利。但是，債權人有按預約期限收回借款本金和取得借款利息等報酬的權利；在企業破產清算時擁有與其地位相對應的優先求償權。企業利用債權人的資金后，要按約定的利息率，及時向債權人支付利息，債務到期時，要合理調度資金，按時向債權人歸還本金。企業同債權人的財務關系體現的是債務與債權的關系。企業同債務人的財務關系主要是指企業將其資金以購買債券、提供商業信用或借款等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。企業將資金出借后，有權要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金。企業同債務人的關系體現的是債權與債務的關系。

3)企業與國家行政管理部門之間的財務關系

這主要是指企業與國家稅務、審計、物價、金融、工商管理部門之間的財務關系。這些部門代表國家運用經濟的、法律的和行政的手段進行宏觀調控，行使檢查、監督的職能。企業應按照國家稅法規定及時足額交納稅金，遵守物價紀律和金融管理制度，積極配合物價、審計部門的檢查、監督，使企業的生產經營活動健康進行。

4)企業內部各經濟責任單位之間的財務關系

企業內部各經濟責任主體，既是執行特定經營、生產和管理等不同職能的組織，又是以權、責、利相結合原則為基礎的企業內部經濟責任單位。企業內部各經濟責任主體既分工又合作，共同形成一個企業系統。只有這些子系統功能的協調，才能實現企業預期的經濟效益。企業內部各經濟責任單位之間的財務關系主要是指企業內部各經濟責任單位之間在生產經營各環節中相互提供產品或勞務所形成的經濟關系。企業在實行內部經濟核算制的條件下，其內部各單位有相對獨立的資金定額或獨立支配的費用限額，企業供、產、銷各部門以及各生產部門之間，相互提供的產品和勞務要進行計價結算。企業內部各經濟責任單位之間的財務關系體現了企業內部各單位之間的利益關系。

5)企業與職工之間的財務關系

企業職工是企業的經營管理者和勞動者，他們以自身提供的勞動作為參與企業收益分配的依據。企業根據職工的職務、能力和經營業績的優劣，用其收益向職工支付勞動報酬，并提供必要的福利和保險待遇等。為調動職工的勞動積極性，企業必須貫徹以按勞分配為主兼有其他適宜分配方式的原則，合理分配勞動所得。企業與職工之間的財務關系，體現了以權、責、勞、績為依據的收益分配關系。1.1.3財務管理的特點

企業生產經營活動的復雜性，決定了企業管理必須包括多方面的內容。與其他企業管理工作相比，財務管理的特點主要有如下幾個方面：

(1)財務管理是一項綜合性管理工作。企業管理在實行分工、分權的過程中形成了一系列專業管理，有的側重于使用價值的管理，有的側重于價值的管理，有的側重于勞動要素的管理，有的側重于信息的管理。社會經濟的發展，要求財務管理主要采用價值形式對經營活動實施管理。通過價值形式，把企業的一切物質條件、經營過程和經營成果都合理地加以規劃和控制，達到企業效益不斷提高、財富不斷增加的目的。因此，財務管理既是企業管理的一個獨立方面，又是一項綜合性的管理工作。

(2)財務管理是一項與企業內部各方面具有廣泛聯系的管理工作。在企業中，一切涉及資金的收支活動，都與財務管理有關。事實上，企業內部各部門在從事管理和業務活動中，總是與資金發生各種聯系。因此，財務管理的觸角，常常伸向企業經營的各個角落。每一個部門都會通過資金的使用與財務部門發生聯系；每一個部門也都要在合理使用資金、節約資金支出等方面接受財務部門的指導，受到財務制度的約束，以此來保證企業經濟效益的提高。

(3)財務管理是一項能迅速反映企業生產經營狀況的管理工作。在企業管理中，決策是否得當，經營是否合理，技術是否先進，產銷是否順暢，都可迅速地在企業財務指標中得到反映。例如，如果企業生產的產品適銷對路，質量優良可靠，則可帶動生產發展，實現產銷兩旺，資金周轉加快，盈利能力增強，這一切都可以通過各種財務指標迅速地反映出來。這也說明，財務管理工作既有其獨立性，又受整個企業管理工作的制約。財務部門應通過自己的工作，向企業領導及時通報有關財務指標的變化情況，以便把各部門的工作都納入到提高經濟效益的軌道上來，努力實現財務管理的目標。1.2.1財務預測

財務預測是指根據企業財務活動的歷史資料，結合企業的現實情況和今后要求，運用科學的方法，對企業未來的財務狀況作出預計和測算。它是財務管理的基礎，是財務決策的依據，是編制財務計劃的前提，也是提高企業經濟效益的手段。1.2財務管理的方法財務預測按其預測的內容可分為籌資預測、投資預測、成本預測、銷售收入預測、利潤預測等；按其時間的長短可分為短期財務預測、中期財務預測和長期財務預測。

財務預測的基本程序主要有：

(1)確立財務預測的目標。預測目標不同，預測資料的收集、預測方法的選擇以及預測結果的表現形式也有所不同。為了達到預期的效果，必須根據管理決策的需要，明確預測的具體對象和目的，從而確定預測的范圍。

(2)收集和分析財務預測的資料，并加以分類和整理。財務預測涉及的資料包括內部和外部資料、財務和生產技術資料、計劃和統計資料等。對所收集的資料除進行可靠性、完整性和典型性的檢查外，還必須進行歸類、匯總、調整等加工處理，使資料符合預測的需要。

(3)建立預測模型，選擇合適的預測方法，有效地進行預測工作。根據影響預測對象的各個因素之間的相互關系，建立相應的財務預測模型。一般常用的財務預測模型包括因果關系預測模型、時間序列預測模型以及回歸分析預測模型等。

(4)檢查和修正預測的結果，分析產生誤差及其原因，以保證目標的完成。

財務預測的主要方法有定性預測法和定量預測法。定性預測主要是依靠熟悉業務的內行和專家，憑借經驗和判斷能力，對企業財務活動的未來發展趨勢做出預計和推測。定性方法在實際工作中又可分為經驗判斷預測法和調查研究預測法兩種。定性預測方法比較靈活，且簡便易行。其缺點是主要依靠個人的經驗和判斷分析能力，容易受主觀因素影響。定量預測方法是在已掌握了比較完備的歷史資料的基礎上，運用一定的數學方法(或模型)來預計和推測未來財務活動的發展變化趨勢。常用的方法有：經驗估計法、指標估算法、加權平均法、趨勢預測法和因果預測法等。1.2.2財務決策

財務決策是指在企業財務管理目標的總體要求下，運用專門的方法從各種備選方案中選擇最優方案的過程。財務管理的核心是財務決策，財務預測是為財務決策服務的，財務計劃是財務決策的具體化，財務決策關系到企業的生存與發展。

財務決策包括籌資決策、投資決策、成本費用決策、收入決策和利潤分配決策等。財務決策系統一般由決策者、決策對象、信息、決策的理論和方法以及決策的結果等五個要素組成。決策的五個要素相互聯系、相互作用，組成了一個決策系統。財務決策的一般步驟：

(1)確定決策目標。為了進行決策，首先必須確定決策目標，以便根據決策目標有針對性地做好各個階段的決策分析工作。目標的確定應盡可能具體，如果目標太一般化或含糊不清，就不利于做出真正最優的決策。

(2)提出解決問題的備選方案。提出備選方案的過程是發揮創造性、開拓思路的過程，通過調查研究，集思廣益，務必不要遺漏先進的方案。

(3)分析、評價、對比各種方案。提出的方案可能很多，如果對這些方案一一進行精確的評價，往往要花費管理人員很多的精力和時間，所以，首先對各備選方案進行粗選，對于明顯能看出其不適用、成本過高等不足之處的方案，可以將其淘汰，最后只對留下的幾個少數方案進行精確評價。

(4)選擇最優方案，并加以實施和監控。最優方案的選擇應當是最有利于實現決策目標的方案，在選擇過程中，既要有定量分析，也要考慮那些不能用數量表示的因素對決策的影響。最優方案選出之后，在實施過程中要對方案實施的情況進行監控，以便了解方案實施的結果是否符合預定的目標。原來在評價、選擇方案時的疏忽，或者實施方案過程中企業的環境發生了變化，都可能使方案實施的結果偏離原來的目標，這就需要對選出的方案隨時進行調整。1.2.3財務計劃

財務計劃也可稱為財務預算，是指在一定時期內以貨幣形式，運用科學的手段和方法，對企業未來財務的內容和指標進行的具體規劃。它是財務預測和財務決策所確定的經營目標的系統化、具體化，也是進行財務控制和財務分析的主要依據。財務計劃可以分為項目計劃和期間計劃。項目計劃是針對企業個別問題的計劃或預算，而期間計劃是針對企業一定時期的財務活動制定的計劃。企業的財務計劃主要包括：資金籌集計劃、固定資產投資和折舊計劃、流動資產占用和周轉計劃、對外投資計劃、銷售計劃、利潤和利潤分配計劃等。如果財務計劃是以現金收支計劃為核心，則可分為現金預算、資本預算、預計利潤表和預計資產負債表等。財務計劃的編制程序：

(1)收集和整理資料，并根據上期指標實際執行情況和財務決策的要求，全面合理地提出財務計劃指標；

(2)緊密結合企業各項計劃，對各項指標進行協調，實現計劃的綜合平衡；

(3)在先進、合理的技術經濟定額的基礎上，調整各種指標，編制財務計劃；

(4)組織討論，提出措施，實施計劃。

財務計劃的編制方法通常有固定計劃法、彈性計劃法、零基計劃法和滾動計劃法等。1.2.4財務控制

財務控制是指在企業生產經營中，對實際發生的各項經濟活動，按照財務制度和財務計劃的要求進行嚴格的監督，發現偏差，及時進行糾正，保證實現計劃規定的財務目標。財務控制是落實計劃任務、保證計劃實現的有效措施。財務控制是貫徹財務制度，實現財務預算的關鍵環節。其基本步驟如下：

(1)制定控制標準，分解落實責任。按照責權利相結合的原則，將預算任務以標準和指標的形式分解落實到各單位、科室乃至個人，使企業內部各個單位、每位職工都有明確的工作要求，便于落實責任，檢查考核。

(2)執行控制標準，實施追蹤調查，及時調整差異。在日常財務活動中，對所發生的各項財務事項，嚴格按照標準和預算進行檢查監督。在預算執行過程中還應對實際結果與預算(目標)數進行對比，考察可能出現的變動趨勢，確定差異的程度和性質，明確造成差異的責任歸屬，順利實現預算指標。

(3)分析預算執行的差異，搞好考核獎懲。企業在一定時期終了，應對各責任單位的預算執行情況進行分析、評價和考核，運用激勵機制，實行獎優罰劣。

財務控制的具體方法主要有計劃控制法、制度控制法和定額控制法等。從系統論角度看，財務控制的方法主要有事前控制法、事中控制法、事后控制法。1.2.5財務分析

財務分析是指以會計核算資料為主要依據，運用特定方法，對企業財務活動過程及其結果進行分析和評價的一項工作。通過財務分析可以掌握各項財務計劃指標的完成情況，評價財務狀況，研究和掌握企業財務活動的規律性，為以后進行財務預測和制定財務預算提供資料，以提高財務管理水平。財務分析的內容主要有償債能力分析、營運能力分析、獲利能力分析和發展能力分析等。企業財務分析的一般程序是：

①確立題目，明確目標；

②收集資料，掌握信息；

③進行對比，作出評價；

④分析原因，明確責任；

⑤提出措施，改進工作。

財務分析的具體方法主要有：對比分析法、比率分析法、因素分析法和綜合分析法等。在進行綜合分析時，可采用綜合比率分析法、因素綜合分析法和杜邦體系分析法等。1.3.1企業目標及對財務管理的要求

企業是依法設立的以營利為目的、從事生產經營活動、獨立核算、自負盈虧的社會經濟組織。企業必須有自己的經營目標。企業財務管理的目標離不開企業的總目標。

企業總目標是指企業想達成的未來的一種狀態或結果。企業總目標可以簡化成簡單而重要的企業任務。具體包括：1.3財務管理的目標

1)生存

企業只有生存，才可能獲利。企業生存的“土壤”是市場，包括商品市場、金融市場、人力資源市場、技術市場等，企業在市場中生存下去的基本條件是以收抵支。企業一方面付出貨幣，從市場上取得所需的資源；另一方面提供市場需要的商品或服務，從市場上換回貨幣。企業從市場獲得的貨幣至少要等于付出的貨幣，以便維持繼續經營，這是企業長期得以生存的基本條件。如果出現相反的情況，企業就沒有足夠的貨幣從市場換取必要的資源，企業就會虧損，直到無法維持最低的運營條件而終止。如果企業長期虧損，扭虧無望，就失去了存在的意義，為避免進一步擴大損失，股東會主動決定終止企業。企業生存的另一個基本條件是到期償債。企業為擴大業務規模或滿足經營周轉的臨時需要可以向其他個人或法人借債。國家為維持市場經濟秩序，通過立法規定債務人必須“償還到期債務”，必要時“破產償債”。企業如果不能償還到期債務，就可能被債權人接管或被法院判定破產。

因此，企業生存的危機主要來自兩個方面：一個是長期虧損，它是企業終止的內在原因；另一個是不能償還到期債務，它是企業終止的直接原因。力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產的風險，使企業能夠長期、穩定地生存下去，是財務管理的第一個要求。

2)發展

企業是在發展中求生存的。企業的生產經營如“逆水行舟”，不進則退。在科技不斷進步的現代經濟中，產品不斷更新換代，企業必須不斷推出更好、更新、更受顧客歡迎的產品，才能在市場中立足。企業的發展表現在各個方面，集中表現為擴大收入。擴大收入的根本途徑是提高產品的質量、擴大銷售的數量，這就要求企業要不斷更新設備、技術和工藝，并不斷提高各種人員的素質，即投入更多、更好的物質資源、人力資源，并改進技術和管理。在市場經濟中，各種資源的取得，都需要付出貨幣。企業的發展離不開資金。

因此，籌集企業發展所需的資金，是財務管理的第二個要求。

3)獲利

企業必須能夠獲利，才有存在的價值。建立企業的目的是盈利。盈利不但體現了企業的出發點和歸宿點，而且可以概括其他目標的實現程度，并有助于其他目標的實現。從財務上看，盈利就是使資產獲得超過其投資的回報。企業在生產經營中占用了大量的生產要素，并付出相應的代價。企業的全部收入在抵扣所有生產要素的成本和費用后，如有剩余才是企業的利潤。企業只有獲得利潤，實現利潤最大化，才能生存和發展。這就要求企業有效使用資金，降低成本費用，努力提高經濟效益。因此，合理、有效地使用資金并使企業獲利，是財務管理的第三個要求。1.3.2企業財務管理目標的特點

1)穩定性

財務目標作為對財務工作內在的客觀規律性的一種要求，應當是相對穩定的。同時，財務管理也是企業管理的一個組成部分，應當接受企業管理目標的引導和制約。企業管理目標是在一定的宏觀經濟體制和經營環境下，根據企業經營方式和要求確立的。財務管理目標的穩定性，并不意味著一成不變，當企業經營組織形式和要求、企業財務管理環境和內部財務活動等發生較顯著的變化時，企業財務行為的重心和方向也會隨之變化，這就要求財務管理目標要能夠及時得到調整，保持對財務管理工作的指導性和目的性。

2)利益相關性

企業是一個多元利益者的組合體，所有者、經營者、勞動者之間逐級構建委托代理層次，構成了現代企業的法人治理結構。財務管理目標作為財務行為的準繩,會對財務行為產生制約作用，同時又必須考慮和滿足各種利益主體的利益要求，因為財務行為是各個層次利益主體所進行的。經營者、勞動者是行使資本使用權的利益主體，因此財務目標應當服從于企業管理目標的要求。股東、債權人是行使資本所有權的利益主體，因此財務目標又應當服從于外部利益集團的資本產權要求。

3)層次性

財務管理目標按涉及的范圍和管理對象及其要求不同，劃分為三個層次：總目標、分項目標和具體目標。財務管理總目標是指全部財務活動和財務關系處理所要實現的最終目的，它決定著企業財務管理的基本方向。財務管理分項目標是指進行某類財務活動所要達到的目的和要求，體現了某類財務活動的特點。從財務管理的內容來看，資金籌集、資金使用和收益分配組成了理財的基本內容，財務分項目標一般也分為籌資管理目標、投資管理目標和分配管理目標。財務管理具體目標是指進行某種具體財務活動所要達到的目的和要求，一般以指標形式體現，例如目標資金占用量、目標資本成本、目標利潤等。

4)可分解性和可操作性

對財務管理總體目標，可按不同部門、不同單位、不同崗位、甚至直到每個人分解為具體指標。這樣，不僅總體目標便于落實，而且評價和考核也有了明確的依據。企業制定的財務管理具體目標不僅是一個奮斗的目標，而且也是一個通過各方面的努力，可以實現的目標。財務管理目標的可操作性意味著財務管理目標首先要具有可計量性，這樣才便于實施，在實踐中不能以切實可行的量化指標來表示的理財目標，起不到有效的激勵作用，企業的員工也不易接受。其次，要求這些指標涵義必須明確，計算方法必須口徑一致，內容必須同質。第三，目標應具有可追溯性，即理財目標可以追溯到有關部門和人員，這樣才便于落實指標，檢查責任履行情況，制定整改措施。最后要求應具有可控制性，企業財務管理目標要分解到各部門各單位，應該使企業和各部門、各單位自身能夠控制或施加影響，若超出他們的控制范圍，這種目標將等同于虛設。1.3.3財務管理的基本目標

1)利潤最大化(ProfitMaximization)

利潤是企業在一定期間內全部收入和全部成本費用的差額，它反映了企業當期經營活動中投入與產出對比的結果，在一定程度上體現了企業經濟效益的高低。以利潤最大化作為企業財務管理基本目標的觀點認為：利潤代表了企業新創造的財富，是股東投資回報以及企業對國家和員工利益的貢獻，也是企業擴大經營規模的源泉。企業追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經濟效益的提高。然而隨著商品經濟的發展，企業的組織形式和經營管理方式發生了深刻的變化，業主經營逐漸被職業經理經營代替，企業利益主體呈現多元化，在這種情況下，利潤最大化作為企業財務管理目標的缺點就逐漸顯現出來。以利潤最大化作為理財目標在實踐中存在以下問題：

(1)這里的利潤額是指企業在一定時期內實現的利潤總額，沒有考慮利潤發生的時間，即沒有考慮貨幣的時間價值。顯然，今年獲利100萬元和明年獲利100萬元對企業的影響是不同的。

(2)利潤額是一個絕對數，沒有考慮企業的投入和產出之間的關系，無法在不同時期、不同規模企業之間以利潤額大小來比較、評價企業的經濟效益。比如，同樣獲得100萬元的利潤，一個企業投入資本1000萬元，另一個企業投入900萬元，哪一個更符合企業的目標？如果不與投入的資本額相聯系，就難以做出正確的判斷。

(3)沒有考慮到獲取利潤和所承擔的風險的大小。在復雜的市場經濟條件下，忽視獲利與風險并存，可能會導致企業管理當局不顧風險大小而盲目追求利潤最大化。一般而言，報酬越高，風險越大。顯然，如果不考慮風險大小，就難以正確地判斷哪一個更符合企業的目標。

(4)利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標。追求利潤最大化會導致企業財務決策者的短期行為，只顧實現企業當前的最大利潤，而忽視了企業長遠的戰略發展。例如忽視產品開發、人才開發、生產安全、設備更新等事關企業長遠發展的開支項目，這種急功近利的做法最終只能使企業在市場競爭中處于劣勢。

因此，將利潤最大化作為企業的理財目標存在一定的片面性。

2)每股盈余最大化(MaximizationofEarningsPerShare)

20世紀60年代，隨著資本市場的逐漸完善，股份制企業的不斷發展，每股盈余最大化逐漸成為西方企業的財務管理目標。每股盈余或稱每股收益是企業一定時期稅后利潤與普通股股數的比率。每股盈余最大化亦稱資本利潤率最大化。資本利潤率是企業在一定時期的稅后凈利潤與資本額的比率。

以每股盈余最大化作為財務管理基本目標的觀點認為：把企業的利潤與股東投入的資本額聯系起來考察，充分體現了資本投入與資本增值之間的比例關系，可以揭示其盈利水平的差異。但是這種觀點仍然存在兩個問題：一是沒有考慮資金的時間價值；二是沒有考慮風險問題。

3)股東財富最大化(MaximizationofShareholderWealth)

股東財富最大化，或稱企業所有者權益最大化。它是指企業通過合理經營，采用最優的財務政策，以未來一段時期歸屬于股東權益的現金流量，按考慮了風險報酬率的資本成本折現為現值而得到的股東投資報酬現值。在股份有限公司中，股東財富可以用股票市場價值總額來表示。股東的財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定。以股東財富最大化作為財務管理的基本目標有以下優點：

①考慮了取得報酬的時間因素，并運用了貨幣時間價值原理進行科學的計量；

②考慮了風險與報酬之間的關系，克服了不顧風險片面追求利潤的短期行為；

③考慮了資本投入與資本增值之間的比例關系，可以揭示其盈利水平的差異。但是，以股東財富最大化為目標，也存在以下不足：

①股東財富最大化目標只適用于上市公司，對非上市公司由于沒有衡量的標準，很難適應。

②股東財富最大化強調了股東利益最大，對企業其他利益相關者的利益重視不夠。企業管理人員可能會使用財務杠桿來增加股東財富，導致企業過度舉債，增加企業財務風險。

③股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，將不可控制因素納入財務管理目標存在一定的不合理性。

4)企業價值最大化(MaximizationofFirmValue)

企業價值最大化是指通過企業的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在協調和滿足各方利益的前提下，使企業總價值達到最大。這一觀點強調將企業長期穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，強調在企業價值增長中滿足各方利益。企業價值不是賬面資產的總價值，而是企業全部資產的市場價值，它反映了企業潛在或預期的獲利能力。可見，企業價值最大化考慮了資金的時間價值和風險問題，兼顧了其他利益相關者的利益，反映了企業整體和長期的發展。1.4.1

資金合理配置原則

企業財務管理是對企業全部資金的管理。而資金運用的結果則形成企業各種各樣的資源。各種資源總是要有一定的比例關系的，所謂資金合理配置，就是要通過資金活動的組織和調節來保證各項資源具有最優化的結構比例關系。1.4財務管理的原則1.4.2成本效益原則

在企業財務管理中，既要關心資金的存量和流量，更要關心資金的增量。企業資金的增量即資金的增值額，是由營業利潤或投資收益形成的。因此，對于形成資金增量的成本與收益這兩方面的因素必須認真進行分析和權衡。成本效益原則，就是要對經濟活動中的所費與所得進行分析比較，對經濟行為的得失進行衡量，使成本與收益得到最優的結合，以求獲取最多的盈利。1.4.3收益風險均衡原則

在市場經濟的激烈競爭中，進行財務活動不可避免地要遇到風險。財務活動中的風險是指獲得預期財務成果的不確定性。風險收益均衡原則，要求企業不能只顧追求收益，不考慮發生損失的可能，要求企業對每一項具體的財務活動，全面分析其收益性和安全性，按照風險和收益適當均衡的要求來決定采取何種行動方案。1.4.4利益關系協調原則

企業財務管理要組織資金的活動，必然同各方面發生廣泛的經濟關系。在財務管理中，應當協調國家、投資者、債權人、經營者、勞動者的經濟利益，維護有關各方的合法權益。還要處理好企業內部各部門、各單位之間的經濟利益關系，以調動他們的積極性。2.1企業的組織形式

2.2企業財務管理的環境

2.3企業財務管理的組織

2.4企業倫理

第2章財務管理的環境與組織

2.1.1獨資企業及財務管理

獨資企業(soleproprietorship)是指依法設立，由一個自然人投資，財產為投資人個人所有，投資人以其個人財產對公司債務承擔無限責任的經營實體。獨資企業結構簡單，開辦容易，企業所得利潤歸業主享有，生產經營積極性高，決策靈活。另外，獨資企業受政府的法規管束較少，無需向社會公布財務報表，易于保密，只需交納個人所得稅，無需繳納公司所得稅。2.1企業的組織形式獨資企業的財務優勢是：

①由于企業主個人對企業的債務承擔無限責任，法律對這類企業的管理就比較寬松，設立企業的條件不高，程序簡單、方便。

②企業所有權和經營權一致，經營方式靈活，財務管理決策迅速。獨資企業的財務劣勢則是：

①籌資較困難。獨資企業規模小，企業主個人由于財力有限，并由于受到還債能力的限制，對債權人缺少吸引力，取得貸款的能力也比較差，因而難于投資經營一些資金密集的行業。

②企業存續期短，一旦企業主死亡、喪失民事行為能力或不愿意繼續經營，企業的生產經營活動就只能中止。

③企業所有權不容易轉讓。

④由于受到業主數量、人員素質、資金規模的影響，獨資企業抵御財務經營風險的能力低下。2.1.2合伙企業及財務管理

合伙企業(partnership)是依法設立，由兩個或兩個以上的自然人訂立合伙協議，共同出資，合伙經營，共享收益，共擔風險，并對合伙企業債務承擔無限連帶責任的營利組織。合伙企業各合伙人實際繳付的出資，可以是貨幣、實物、土地使用權、知識產權或者其他屬于合伙人的合法財產及財產權利。經全體合伙人協商形成一致意見，合伙人也可以用勞務出資，其評估作價由全體合伙人協商確定。與獨資企業相比，合伙企業的主要財務優勢是：

①由于每個合伙人既是合伙企業的所有者，又是合伙企業的經營者，可以發揮每個合伙人的專長，提高合伙企業的決策水平和管理水平；

②由眾多的合伙人共同籌措資金，提高了籌資能力并擴大了企業規模，同時，也由于各合伙人共同負責償還債務，降低了向合伙企業提供貸款的機構風險；

③由于合伙人對合伙企業的債務承擔無限連帶責任，因而有助于增強合伙人的責任心，提高合伙企業的信譽。合伙企業的主要財務劣勢是：

①合伙企業財務不穩定性比較大。由于合伙企業以人身相互信任為基礎，合伙企業中任何一個合伙人發生變化(如原合伙人喪失民事行為能力、死亡、退出合伙或者新合伙人加入等)都將改變原合伙關系。因此，合伙企業的存續期限很不穩定。

②合伙企業投資風險大。由于各合伙人對合伙企業債務負連帶責任，因此，合伙人承擔的經營風險極大。

③合伙企業由于在重大財務決策問題上必須要經過全體合伙人一致同意后才能行動，因此，合伙企業的財務管理機制不能適應快速多變的社會要求。2.1.3公司制企業及財務管理

1．公司制企業的概念和特征

公司制企業(company)是依照公司法登記設立，以其全部法人財產，依法自主經營、自負盈虧的企業法人。公司制企業的主要特征是：

(1)公司設立手續較為復雜。公司的組成必須有公司組織章程，且組織章程必須符合公司法以及其他相關法律規范。

(2)公司實行有限責任制，即股東對公司的債務只負有限責任，在公司破產時，股東所承受的損失以其在該公司的出資額為限。

(3)公司經營活動實行所有權和經營權分離，公司的經營者往往不是公司的所有者，二者的目標并不一致，由此產生了委托人(出資者)和代理人(經營者)之間復雜的委托代理問題。

2．公司制企業的類型

我國公司法將公司分為有限責任公司和股份有限公司。

3．公司制企業的財務特點

公司制企業具有的主要財務優勢是：

(1)易于籌資。就籌集資本的角度而言，公司是最有效的企業組織形式。因其永續存在以及舉債和增股的空間大，公司具有更大的籌資能力和彈性。

(2)易于轉讓。由于股票可以在市場上自由流動，所以股東流動性極大。因此，在企業經營不善、面臨虧損或破產危險時，股東可以迅速出售股票，轉而投資到有利的企業中去。同時，這也能對企業經理人員形成壓力，迫使其提高經營管理水平。

(3)有限責任。股東對公司的債務承擔有限責任，倘若公司破產清算，股東的損失以其對公司的投資額為限。股份有限公司的主要財務劣勢是：

(1)股東的流動性大，股東對于公司缺乏責任感。因為股東購買股票的目的就是為了取得紅利或為在股市上獲得資本利得收益，而不是為了辦好企業，往往公司經營業績一欠佳，股東就轉讓、出售股票。

(2)公司的財務管理是最有挑戰性的，幾乎所有的財務管理理論都是源于公司財務管理的需求。2.1.4財務的分層管理

企業組織形式的差異導致財務管理組織形式的差異，對企業理財有重要影響。在獨資和合伙的企業組織形式下，企業的所有權和經營權合二為一，企業的所有者同時也是企業的經營者，他們享有財務管理的所有權利，并與其所享有的財務管理權利相適應，這兩種企業的所有者必須承擔一切財務風險或責任。企業采取公司制組織形式，其所有權主體和經營權主體就發生分離，這時，所有者不像獨資和合伙那樣承擔無限責任，他們只以自己的出資額為限承擔有限責任。公司引起的財務問題最多，企業不僅要爭取獲得最大利潤，而且要爭取使企業價值增加；公司的資金來源有多種多樣，籌資方式也很多，需要進行認真的分析和選擇；盈余分配也不像獨資企業和合伙企業那樣簡單，要考慮企業內部和外部的許多因素。所謂財務的分層管理是針對公司制企業而言的。在公司制下，企業財務權分屬于不同的財務主體，每一個財務主體為維護其自身利益，必然要行使其自身的管理權利，這就是財務的分層管理。具體為：

(1)出資者財務：所有者作為企業的出資者，主要行使一種監控權力，其主要職責就是約束經營者的財務行為，以保證資本安全和增值。

(2)經營者財務：作為企業法人財產權的理財主體，其對象是全部法人財產，是對企業全部財務責任的綜合考察。其主要著眼點是財務決策、組織和財務協調。

(3)財務經理財務：是經營者財務的操作性財務，注重日常財務管理。其主要對象是短期資產的效率和短期債務的清償。2.2.1財務管理環境概述

1．財務管理環境的概念

如果把財務管理作為一個系統，那么財務管理以外的、對財務管理系統有影響作用的一切要素的總和，便構成了財務管理的環境，如國家的政治、經濟形勢，國家經濟法規的完善程度，企業面臨的市場狀況，企業的生產條件等都會對企業財務活動產生重要影響。2.2企業財務管理的環境在一定的時間和空間范圍內，財務管理環境是企業財務決策難以改變的約束條件，企業財務決策更多的是適應其要求和變化。這就要求財務管理人員要善于研究財務管理環境，科學地預測財務管理環境的變化與趨勢，以及其對企業財務活動可能造成的影響，并據此采取相應的財務決策。

2．財務管理環境的分類

財務管理環境一般可以分為宏觀環境和微觀環境。

宏觀財務管理環境是指在宏觀范圍內普遍作用于各個部門、地區的各類企業的財務管理的各種條件，通常存在于企業的外部。企業是整個社會經濟體系的一個基層系統，整個社會是企業賴以運行的土壤。無論社會經濟狀況的變化、市場的變幻，還是經濟政策的調整、國際經濟形勢的變化等，都會對企業財務活動產生直接或間接的影響。財務管理的宏觀環境十分廣闊，包括經濟、政治、社會、自然條件等各種因素。從經濟角度來看，主要包括國家經濟發展水平、產業政策、金融市場狀況等。微觀財務管理環境是指在某一特定范圍內對某種財務活動產生重要影響的各種條件。這種微觀環境通常與某些企業的內部條件直接或間接有關，主要包括企業組織形式、生產狀況、企業產品銷售市場狀況、企業資源供應情況等。

就企業財務管理活動而言，財務管理環境是客觀的、不可控制的，企業很難改變它。但是，只要加強對財務管理環境的研究分析，因勢利導，就一定能夠做好企業財務管理

工作。2.2.2貨幣政策

貨幣政策是指國家為實現一定的宏觀經濟目標所制定和實施的有關貨幣供應和流通方面的方針、措施的總和。在市場經濟體制下，貨幣政策是調節國民經濟的重要杠桿。

貨幣政策的目標是通過運用貨幣政策工具來實現的。一般有三大貨幣政策工具：法定準備金率、公開市場操作業務和再貼現率。法定準備金率就是商業銀行吸收存款后，必須按照法定比例保留準備金并存入中央銀行。這是因為商業銀行具有創造派生存款的功能。商業銀行在吸收存款后，將存款貸出，這些貸款由借款人用于支付、購買，轉移到出售者手中，再由出售者存入銀行，這就形成了與貸款額大致相當的存款，這就是派生存款。中央銀行可以利用存款準備金有效控制派生存款的數量，從而控制貨幣供應量。提高法定準備金率，銀行派生存款減少；在法定準備金率較低時，銀行派生存款較多。因此，中央銀行就可以通過變更存款準備金率來影響貨幣供應量和利息率。公開市場操作業務是指中央銀行在金融市場上買進或賣出政府債券，從而調節貨幣供應量的一種做法。中央銀行在金融市場買進政府債券，可以增加貨幣供應量，并推動債券價格上升，銀行利率相對下降，帶來投資預期增加，投資規模擴大，刺激經濟增長。反之，則會產生相反的效果。

再貼現率實際上是商業銀行向中央銀行借款時支付的利率。中央銀行通過變動再貼現率以調節貨幣供應量與利息率。在經濟衰退時，中央銀行降低再貼現率，商業銀行由于借款的利息率下降，就會增加向中央銀行的借款。商業銀行借款的增加，不僅可以直接增加貸款數量，而且通過派生存款的作用，進一步增加了市場上的貨幣供應量。與此同時，利息率的降低，也會增加投資預期收益，促進投資增長，擴大社會需求。2.2.3法律環境

1．企業組織法規

企業組織法規是關于企業組建和終止的法規。企業是一種社會經濟組織，它的成立、存在和消亡，都要由法律規范來確立相應的標準。典型的企業組織形式有獨資企業、合伙企業和公司制企業，這些企業的創立、合并、清算、破產等組織形式和結構的變化，都由一系列的法律法規予以規范，包括《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國合伙企業法》、《中華人民共和國獨資企業法》、《企業破產法》等等。

2．稅務法規

稅務法規是規定國家稅收征納關系的法律規范。稅收既有調節社會總供給與總需求、經濟結構，維護國家主權利益等宏觀經濟作用，又有保護企業經濟實體地位、促進公平競爭、改善經營管理和提高經濟效益等微觀作用。國家稅種的設置、稅率的高低、征收范圍、減免規定、優惠政策等都會影響企業活動。稅收對企業資本供給和稅收負擔有著重要影響，稅種的設置、稅率的調整對企業生產經營活動具有調節作用，因此，企業財務決策應當適應稅收政策的導向，合理安排資本投放，以追求更大的經濟效益。

稅收對財務管理的影響具體表現在下述三個方面。

(1)影響企業融資決策。如所得稅制度規定，企業借款利息不高于金融機構同類同期貸款利息的部分，可在所得稅前予以扣除。債券利息也可記入財務費用，作為利潤總額的扣減項，這樣就減少了企業的應納稅所得額。

(2)影響企業投資決策。企業投資建立不同形式和規模的企業，投資于不同的行業和經營業務等，都會面臨著不同的稅收政策。例如，我國所得稅制度規定了對于投資于特定地區(如經濟特區、技術經濟開發區、老少邊窮地區等)和特定產業或企業(如高新技術產業、“三廢”綜合治理企業等)的所得稅優惠政策。又如，稅收政策對企業分支機構的設立形式也有影響，分公司不具有獨立法人資格，只就增值稅和營業稅等流轉稅在其所在地區或業務發生地自行繳納，所得稅則與總公司合并繳納；而子公司因為具有獨立的法人資格，其各項稅收的計算、繳納均獨立于母公司，并可單獨享受稅收的減免、退稅等權利。

(3)影響企業現金流量和利潤。由于各類稅種、稅率、納稅標準和范圍的差別，使得合理籌劃稅負、納稅遞延等稅收籌劃事項成為企業財務的重要內容。

3．證券法規

證券法規由法律、行政法規、部門規章等三大部分組成。相關法律有公司法和證券法；行政法規由國務院發布，主要有股票發行與交易管理暫行條例、公司登記管理條例等；部門規章由國務院證券監督管理委員會、證券交易所等發布，主要有禁止證券欺詐行為暫行辦法、上市公司治理準則、公開發行股票公司信息披露實施細則、股票上市規則等。

4．財務法規

1)企業財務通則

財務通則是制定企業財務制度的根據，反映了國家對各類企業進行財務活動的一般要求。企業內部財務制度都是在財務通則確定的共同原則與規范的基礎上，結合行業與企業特點而制定的，從而保證了財務制度的科學性和邏輯性。其主要內容包括企業資本金制度、固定資產折舊、成本開支范圍和利潤分配等。

2)企業內部財務制度

企業內部財務制度是由企業管理當局制定，用以規范企業內部財務行為、處理企業內部財務關系的具體規則。

企業內部財務制度的制定要符合以下原則：

①符合企業財務通則和其他相關法規的原則和規定；

②體現本企業的生產技術和經營管理特點；

③考慮企業內部財務管理體制的方式和內容。企業內部財務制度的制定要體現以下要求：

(1)明確財務主體的具體范圍。即明確企業內部財務管理的級次，明確企業內部各經營單位之間及其與企業財務部門的關系，明確企業與聯營單位、投資與被投資單位、內部承包單位的財務管理關系。

(2)劃分內部財務管理的崗位，明確相應的責任。具體包括財務管理體制的確立、財務機構的設置、財務管理崗位的設立、內部分工、各崗位責權利及其相互銜接關系。

(3)明確財務管理的內容和方法。具體包括貨幣資本、存貨、固定資產、銷貨與收款、工資、籌資、投資、收益分配等的管理與牽制辦法、程序以及折舊方法、存貨計價方法、費用提取標準等的選擇。

(4)規定財務管理與內部責任單位的相互銜接關系。包括責任單位的劃分、責任核算、責任控制、責任獎懲等。

(5)規定財務規劃與財務評價的方法與程序。包括企業進行財務規劃和財務評價的程序、方法、時間，各經營單位在規劃和評價中的職責。2.2.4金融市場

1．金融市場的種類

1)貨幣市場

貨幣市場是融資期限在1年之內的資本交易市場的總稱，其主要功能是調節短期資金融通，主要特點是：

①期限短，一般為3～6個月，最長不超過1年；

②交易目的是解決短期資金的周轉，它的來源主要是資本所有者暫時閑置的資本，用途一般是彌補流動資金的臨時不足；

③金融工具有較強的貨幣性，流動性強，價格平穩，風險較小。貨幣市場主要有拆借市場、票據市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。

2)資本市場

資本市場是指融資期限在一年以上的資本交易的總和，其主要功能是引導長期性的資本投資。其主要特點是：

①融資期限長，至少1年以上；

②融資目的是解決投資性的資本需求，用于補充固定資金，擴大生產能力；

③資本借貸量大；

④資本收益較高但風險也較大。資本市場上的交易活動在發行市場和流通市場上進行。

發行市場(一級市場)的參加者主要是發行人和認購人，中介人作為包銷者或受托人參與活動。有價證券的發行是一項復雜的金融活動，一般要經過以下幾個重要環節：

①證券種類的選擇。對發行人而言，要從適用范圍、融資性質、籌資成本、提供的權利等方面選擇發行證券的種類；對認購人而言，要從安全性、流動性和盈利性等方面選擇認購證券的種類。

②償還期限的確定。對債券來說，發行人要依據資本投向、未來利率、發行的難易程度確定債券的償還期。

③發售方式的選擇。發行人要做兩種選擇，一是選擇認購人，以決定是私募還是公募；二是選擇銷售人，以決定是自銷還是代銷。

2．金融市場與企業財務

金融市場是商品經濟發展和信用方式與形式多樣化的必然產物，它對于企業財務管理具有重要的作用。

(1)金融市場是企業籌資和投資的重要場所。金融市場能夠為資本所有者提供多種投資渠道，為資本籌集者提供多種可供選擇的籌資方式。在現實經濟生活中，資本所有者在為閑置資本尋找出路時，要求兼顧其安全性、流動性和盈利性；而資本需求者在籌資時，也要求在降低資本成本的同時，滿足在數量和時間上的需要。通過金融市場，資本供應者能夠靈活地調整其閑置資本，實現其投資目的；資本需求者也能夠從眾多籌資方式中選擇最有利的方式，實現其籌資目的。

(2)金融市場促進了資本的靈活轉換。金融市場各種形式的金融交易，形成了縱橫交錯的融資活動。通過融資活動可以實現資本的相互轉換，包括時間上長短期資本的相互轉換，空間上不同區域間資本的相互轉換，數量上大額資本和小額資本的相互轉換。例如，股票、債券的發行能夠將民間儲蓄資金轉換為生產資本，將流動的短期資金轉換為相對固定的長期資本，將不同地區的資本集中到某一地區。

(3)金融市場引導資本流向和流量，提高資本效率。一般而言，金融交易活動的推動力來自兩個方面：一是參與者對利潤的追求，二是參與者之間的相互競爭。資本供應者提供資本，是為了獲取利息或股利；資本需求者籌措資本，是為了獲取超過籌資成本的利潤；中介機構提供服務，是為了獲取手續費或賺取差價。參與者對利潤的追求推動著資本的不斷流動。

資本需求者與資本供應者之間存在相互競爭的關系，資本需求者試圖以最小的代價取得資本，資本供應者試圖以最高的收益轉讓資本。參與者之間的這種互相競爭導致了市場平均利率的產生和上下波動，引導著資本的流向和流量，從而使資本從利潤率低的部門流向利潤率高的部門，實現資本在各地區、各部門、各單位的合理流動，實現社會資源的優化配置。

(4)金融市場為企業理財提供有用信息。金融市場的利率波動，反映了資本的供求狀況；有價證券的市場價格行情，在宏觀上反映了國家的總體經濟狀況和政策情況，在微觀上反映了投資者對企業的經營狀況、盈利水平和發展前景的評價。同時，金融市場也是企業樹立財務形象的最好場所。當企業有良好的經營業績和財務狀況，能夠為投資者分派各種形式的資本收益時，其有價證券的價格就會穩定增長，新的有價證券也能順利發行。因此，金融市場的相關信息，是企業進行籌資、投資決策的重要依據。2.3.1公司制企業典型的組織結構

1)股東大會

公司股東大會由全體股東組成，是公司的最高權力機構，決定企業重大經營決策，依法行使權力。2.3企業財務管理的組織

2)董事會

董事會維護出資人權益，貫徹股東意圖，對股東大會負責。董事會行使下列職權：召集股東會，并向股東報告工作；執行股東會的決議；決定公司的經營計劃和投資方案；制定公司的年度財務預算方案、決算方案；制定公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；制定公司增加或減少注冊資本以及發行公司債券的方案；制定公司合并、分立、變更公司形式、解散和清算的方案；決定公司內部管理機構的設置；決定聘請或者解聘公司經理及其報酬事項，并根據總經理的提名決定聘任或解聘公司副總經理、財務負責人及其報酬事項；制定公司的基本管理制度；確定公司章程規定的其他職權。圖2-1公司制企業組織結構

3)監事會

監事會對公司財務和董事、經營者行為進行監督。

4)公司經理層

公司經理層由一名總經理和若干副總經理組成。

5)財務副總經理

財務副總經理在董事會和總經理的領導下，監督公司遵守國家財經法律、紀律等。

6)財務與會計部門

公司制企業由財務副總經理負責整個公司的財務工作，其下有財務主管(西方稱財務長，treasurer)和會計主管(西方稱會計長，controller)。2.3.2財務管理人員的職能

概括地說，財務管理人員的職能是為股東、企業和相關利益者創造價值。財務管理人員的職能貫穿于企業價值創造活動的全過程。

從企業價值創造活動的不同層次出發，可以將財務管理人員的職能分為基本職能和高級職能；從與財務管理工作的相關度考慮，可以將財務管理人員的職能分為核心職能和相關職能。

與企業戰略層次相關的財務職能為高級職能，包括：業績管理、投資與資本預算以及重大決策參與等。與企業核心經營流程以及資源管理流程相關的職能為基本職能，包括：財務核算與控制、財務分析、財務信息管理以及資產管理等。財務管理人員的基本職能和高級職能均可包括核心職能和相關職能。財務管理人員的核心職能可以概括為以下八種：

(1)決策支持，為企業戰略決策提供財務分析、分析模型和工具，以及動態和實時的財務與經營信息；

(2)業績管理，為公司戰略目標確定評價體系及其相關激勵措施；

(3)財務戰略，為公司實現其戰略目標提供最優的財務手段；

(4)財務服務供應，財務部門作為后勤部門為業務部門提供融資、資金調度、稅務、收付商業賬款、客戶信用評估等服務；

(5)會計核算與控制，主要是內部控制、預算管理、成本控制以及交易和事項的會計處理；

(6)財務信息提供，為企業外部及內部財務信息使用者提供財務信息；

(7)相關關系維護，包括股東、債權人、客戶、供應商、審計師和稅務部門等關系的維護；

(8)資產管理，履行財產的經營責任，以保證公司財產的完整性，同時又要促進資產的有效運營。資產管理包括流動資產、固定資產、長期投資、無形資產等的管理。2.3.3財務管理人員的素質

1．財務管理人員的專業知識

財務管理人員必須擁有的，與財務管理工作聯系十分密切的核心知識有：戰略管理、公司治理、財務戰略、財務報告、成本管理、風險管理、購并與重組、稅收籌劃、價值管理與全面預算、審計與內部控制、財務分析與預測、財務信息系統與ERP、經營責任與資產管理等。此外，還包括下列相關知識：經濟學、經濟法、統計學、領導學、行業知識、信息技術等。一名稱職的財務管理人員需要經過正規的院校學習和工作實踐，并不斷接受后續教育來獲取和更新專業知識。

2．財務管理人員的職業技能

職業技能是財務管理人員感知環境、綜合運用專業知識，形成財務管理職業能力的特長。職業技能不僅僅從課程中獲得，更是教育和職業經驗共同作用的結果。財務管理人員最重要的職業技能包括：

(1)自主學習能力。豐富的創新意識和創新能力來源于自主的學習。較強的自主學習能力能夠使財務管理人員不斷更新自身的專業知識，提高自身的專業技術水平，從而保持與從事財務管理工作相適應的職業技能和創新能力。

(2)協調和溝通能力。財務管理工作要與企業內外相關部門不斷協調與溝通，才能很好地運作，財務管理人員要具有較好的心理素質和較強的語言、文字溝通能力，才能有效地與企業內外部相關部門有效溝通，協調處理好各方經濟利益關系。

(3)職業判斷能力。財務管理人員要緊跟經濟形勢的變化，具有較高的全球視野，保持清晰的思路，應對各種新的經濟現象，識別、判斷和有效規避企業財務活動中的各種風險。

(4)經營管理能力。財務管理是企業管理的核心工作，要求財務管理人員掌握現代企業管理理論，具備較強的經營決策能力，團隊建設和管理能力，增強財務管理工作的靈活性和適應性。

3．財務管理人員的職業道德

IFAC(國際會計師聯合會)認為企業價值觀是職業會計師作為一名專業人士的態度，它包括與職業行為相關的行為原則。IFAC認為職業會計師最重要的職業價值觀在于職業道德。IFAC發布的《職業會計道德準則》認為，職業會計師應遵循如下原則：①誠信；②客觀；③具備職業能力和盡職；④保密；⑤職業行為規范。我們認為對一名財務管理人員來說，最重要的職業道德包括：

(1)誠信與公正。財務管理人員要堅持實事求是、客觀公正、誠信為本的原則，展示言行一致、自律誠實的職業形象，自覺規范職業行為，只有這樣才能取信于企業，取信于同事，才能獲得人們的支持，做好財務管理工作。

(2)責任與義務。財務管理人員承擔著企業資金管理的特殊使命和義務，因此要求他們要愛崗敬業，認同企業文化，恪守職業道德，保守企業機密，為企業經營決策和外部公眾提供正確的財務信息。

(3)進取與創新。企業財務管理活動面臨著瞬息萬變的經濟環境，要求財務管理人員要有敏銳的洞察能力，開拓創新，勇于面對挑戰，積極主動地完成財務管理工作。

(4)守法廉潔。財務管理工作崗位面臨著許多的利益誘惑，在利益面前，財務管理者要保持清醒的頭腦，嚴格遵守國家法律，潔身自愛，拒腐防變，保持氣節。2.4.1企業倫理的含義

企業倫理是企業在處理企業內部員工之間，企業與社會、企業與顧客之間關系的行為規范的總和。不少企業經營者把倫理道德看作是游離于經濟建設之外的可有可無的東西，甚至以為這是外部強加的一種精神文明建設，這就導致了對企業倫理的漠視。其實，企業倫理道德是企業一種極為寶貴的無形資產，會對人的經濟行為發生作用，從而促進企業經濟目標的實現。2.4企業倫理企業道德意識包含道德心理、道德觀念和道德評價等三個不同層次。

第一，道德心理層次包括道德情感和道德意志。道德情感是指員工在企業生活中關于自己的思想意圖和行為是否符合道德準則的情緒體驗。道德意志是指企業員工在企業生活中自覺使自己的思想意圖和行為符合道德準則要求的力量。

第二，道德觀念層次是指員工對企業目標、企業管理以及個人行為符合道德準則的深刻理解和信任。

第三，道德評價層次是員工依據道德準則對企業行為和個人行為所進行的善惡評價。2.4.2企業的倫理責任

1．企業對環境的倫理責任

企業在從事經濟活動過程中，必然要與周圍的環境發生聯系。一個企業只有與環境構成良性的相互作用系統，實現與環境的協調發展，才能取得良好的經濟效益和社會效益，實現可持續發展。

企業對環境所承擔的責任包括三方面：

①有效保護和利用資源。提高資源的有效利用率是解決環境問題的一個重要途徑。為提高資源的有效利用率，企業要節約原材料及能源，改進工藝，降低成本，降低消耗，更新設備。②控制污染。企業要改進技術控制生產過程的污染排放，大力發展綠色技術，對生產過程所產生的污染物進行處理，減少對環境的損害。

③保護環境。企業不僅要在生產過程中做好環境保護工作，還要設計和生產環保產品，使用環保材料，積極參與社會性的環保公益活動，促進和帶動整個社會的環境保護運動。

2．企業的社會責任

企業是社會的一個組成部分，社會的經濟環境、技術環境、政府環境、社會環境及文化環境對企業產生著重要的影響。同時，企業也對社會環境產生影響，企業不僅是一種經濟組織，同時也是一個富有社會責任的社會組織。

根據企業承擔的社會責任的對象，企業的社會責任包括四個方面：

(1)企業對投資者的責任。企業存在的基本目的是為投資者提供回報和創造財富。因此，追求盈利和創造價值是企業首要和基本的經營目標，但不是唯一目標。企業在追求經濟利益的同時，必須兼顧社會利益，才能增進社會總福利。

(2)企業對客戶的責任。企業在提供產品和服務中要確保客戶的選擇權受到保護，確保客戶的安全權利受到保護，確保客戶的知情權利受到保護，確保客戶的投訴權利受到保護。

(3)企業對員工的責任。企業要確保員工有安全的工作環境，確保員工就業機會平等，防止工作場合的各種歧視，確保員工的福利保障以及提供充分的就業培訓與職業發展機會。

(4)企業對社區的責任。企業要關心社區的公共問題，保護社區的環境，支持社區的慈善事業并鼓勵員工參與社區的公益活動等。

3．企業的內部倫理責任

企業的內部社會倫理責任中的工作倫理主要體現在工作的職業道德上，它要求員工要有：

①敬業意識，即對職業社會定位的認同；

②樂業意識，即確立正確的職業目標理想；

③職業規范意識，即對職業規則的信奉；

④勤業精業意識，即對企業價值的追求。2.4.3企業倫理的建設

1．制定并執行企業倫理守則

倫理守則所規范的主要內容是企業與其利益相關者、員工、顧客、股東、政府、社區、社會大眾等的責任關系，它同時包含公司的經營理念與道德理想，可以反映公司的文化與行為、生存的基本意義和行為的基本方向。

2．設定倫理目標

企業倫理目標強調企業行為不僅具有經濟價值，還必須具有倫理價值。

3．加強員工企業倫理教育

企業在員工的教育培訓中，要幫助員工在道德思想和行為中注入強大的個人意志，防止破壞性的道德淪喪。

4．由上層開始推動倫理建設

企業高層領導的重要職責之一是賦予企業價值觀以生命，建立一個支持各種道德行為的環境，并在員工中灌輸一種共同承擔的責任感，讓員工體會到遵守倫理是企業積極生活的一面，而不是權威強加的限制條件。3.1資金的時間價值

3.2風險價值

3.3投資組合的風險和報酬

第3章財務管理的價值觀念

3.1.1資金時間價值的概念

資金的時間價值(timevalueofmoney)是指資金隨著時間的推移而發生的增值，是一定量資金在不同時點上的價值量差額，又稱為貨幣的時間價值。3.1資金的時間價值3.1.2資金時間價值的計算

1．資金時間價值計算的基本術語

計算資金的時間價值，首先引入“現值”和“終值”兩個表示不同時點的資金值，其差額即為資金的時間價值。

現值(PresentValue，PV)，指資金現在的價值，又稱本金或期初金額。

終值(FutureValue，FV)，指資金經過一定時期后包括本金和時間價值在內的未來價值，又稱本利和、將來值。通常有單利終值、復利終值及年金終值等幾種形式。利率(Interestrate，I)，一般是指年利率。會計和財務上一般按一年360天或365天來換算成日利率。月利率、半年利率等按同樣的方式可以得到。由本金和利率可計算出利息，計息方法有單利(simpleinterest)和復利(compoundinterest)兩種。

計息期數(n)，是指相鄰兩次計息的時間間隔，如年、月、日等。如非特別說明，計息期一般為一年。

2．單利終值與現值

1)單利終值的計算

單利終值即按單利計算的本利和。如果現在將100元存入銀行，利率為10%，在單利的條件下，從第一年到第三年各年末的終值如下：

第一年末的終值：100?×?(1?+?10%)?=?110(元)

第二年末的終值：100?×?(1?+?10%?×?2)?=?120(元)

第三年末的終值：100?×?(1?+?10%?×?3)?=?130(元)因此，單利終值就是本金與按單利計算的未來利息之和。其計算公式為

F?=?P?×?(1?+?i?×?n)

2)單利現值的計算

現值一般是指未來一定數額的資金按給定的利率換算成現在的價值。由終值求現值的過程叫貼現或折現。

單利現值的計算公式為

3．復利的終值和現值

1)復利終值的計算

復利終值是指一定量的本金在一定利率下按復利方式計算出的一定時期后的本利和。例如某公司將一筆資金P存入銀行，如果每年計息一次，則

一年后的終值：F1?=?P?+?P?×?i?=?P?×?(1?+?i)

兩年后的終值：

F2?=?F1?+?F1?×?i?=?F1?×?(1?+?i)?=?P?×?(1?+?i)2

……

由此可推出n年后復利終值的計算公式為

F?=?P?×?(1?+?i)n

2)復利現值的計算

復利現值是指未來一定時間的一定