電子化學品國產化加速，聚焦核心競爭力2024年11月25日東海證券DONGHAI

SECURITIES一、電子化學品需求分析二、電子化學品供應分析--光刻膠--濕電子化學品--電子級氣體三、結論與投資建議四、風險提示證券研究報告

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錄東海證券DONGHAI

SECURITIES半導體光刻膠：g線

、i線

、KrF、ArF、EUV

光刻膠；-面板光刻膠：彩色、黑色光刻膠；PCB光刻膠：干膜、濕膜光刻膠等新型顯示面板通用濕化學品：酸、堿、溶劑等；一功能濕化學品：顯影液、剝離液、稀釋液、去邊劑等光刻膠專用試劑：蝕刻液、清洗液、電鍍液等電子大宗氣體：空氣、稀有氣體

光伏太陽能電池電子特種氣體：無機氫化物、鹵化物、有機化合物按應用領域的電子化學品分類半

導

體(

芯

片

)新型顯示面板

印

制電

路

板()光伏太陽電池光刻膠

光刻膠

光刻膠

E

V

A

膜濕電子化學品濕電子化學品覆銅板濕電子化學品電子氣體電子氣體電鍍化學品電子氣體半導體硅片玻璃基板蝕刻劑背板膜拋光材料封裝材料光學膜混晶厚膜漿料膠粘劑及漿料●橫跨電子信息與化工領域的關鍵性基礎材料，處于中間環節；支撐國內電子信息產

業的自主可控發展，對于國內產業結構升

級、國民經濟及國防建設具有重要意義。資料來源：化信咨詢，前瞻網，東海證券研究所電子化學品概述●電子化學品，指為電子信息產業配套的精

細化工材料，是電子信息技術與專用化工

新材料相結合的高新技術產品；●品種規格多，子行業間專業跨度大、技術

門檻高，產品更新迭代快，附加值高、質

量要求嚴注：四大應用領域所列舉二級子領域為立化和庶掃+六高的主要子領域，非窮盡列表

DHS東海證券基

礎

化

工

原

料電子化學品產業鏈簡圖印制電路板半導體DHS

東海證券需求：中國過去兩年新增晶圓集中在8英寸和12英寸，帶動高端電子化學品需求●全球半導體每月晶圓(wpm,wafers

per

month)產能在2023年增長5.5%至2960萬片(以8英寸當量計算)——中國大陸晶圓產能760萬片/月，同比增長12%;約占世界總產能的26%,位居世界第一；——中國臺灣晶圓產能540萬片/月，同比增長5.6%;韓國產能490萬片/月，同比增長5.4%·

2023年，世界主要晶圓廠平均產能利用率約為70%。自2022年下半年以來終端消費電子等領域需求不足，導致晶圓廠產能利用率出現下滑，

造成下游晶園廠庫存持續高位；中國代表企業中芯國際和華虹半導體的產能利用率仍然保持在較高水平其他，5.50%歐洲，8

.80

%中國大陸，25.60%北美，9

.80

%總產能2960萬片

/月日本，15

.50

%

中

國

臺

灣

，18.20%韓國，16.50%120%110%100%90%80%70%60%50%0°

己

的

臺積電

一臺聯電

-

●

-

中芯國際資料來源：SEMI,CNCIC,東海證類研容所注：等效8英寸產能計，根據工廠歸

2021-2023年中國晶圓產能規模(萬片月)2020-2024Q2代表晶圓廠產能利用率2023年世界晶圓產能規模分布MI,CNCIC,

芯思想，東海證券研究所3

d■2021年■2022年■2023年華虹半導體DHS

東海證券

需求：世界半導體競爭有望拉動高端電子化學品需求快速增長，短期復蘇由人工智能帶動·SEMI

在其最新的季度《世界晶圓廠預測報告》中宣布，為了跟上芯片需求持續增長的步伐，全球半導體制造產能預計將在2024年增長6%,

并在2025年實現7%的增長，達到每月晶圓產能3370萬片的歷史新高(以8英寸當量計算)。·

世界半導體制造商擴產重點是12英寸晶圓生產線；預計2023-2026年12英寸晶圓產能將以接近10%的復合年增長率擴大，達到每月960萬片，

中國、美國產能份額進一步提升。展望2026年，中國300毫米(12英寸)晶圓產能將占到26%的比重。·

由于人工智能相關需求及PC、

智能手機相關需求，晶圓市場預計呈現逐漸復蘇狀態。此外，先進封裝和高帶寬存儲器(HBM)生產中新應用需要額外的晶圓，這導致了對硅晶圓需求的增加。世界晶圓產能預測

世界12英寸晶圓產能分布(內圈2022年，外圈2026年)2022年

2023年

2024F

2025F

2026F

23%■8英寸(萬噸/月)

■12英寸(萬噸/月)資料來源：SEMI,CNCIC,

東海證券研究所10%10%9%8%12%13%25%25%22%22%21%■中國大陸中國臺灣■韓國日本■美國其他960720867695788682730670656670DHS

東海證券需求：光伏產業高速發展，電池片產量大幅提高，帶動中低端電子化學品需求·

光伏系統中最重要的是組件，組件的構成核心材料是電池片，近年來光伏產業規模和裝機增速屢創新高，帶動電池片產量快速增長。·

亞洲地區憑借成本優勢，依然是全球的光伏電池片主要生產基地，近幾年在海外訂單增長推動下，中國電池片產量增速保持高位；2023年新

增產能主要集中在Topcon

電池領域，多主柵技術持續助力電池成本下降。·

2024年1-9月我國光伏產品呈現量增價減態勢，太陽能電池產量達478GW,

同比增加13%。但出口總額246

.8億美元，同比下降31

.

7%。世界太陽能電池產量(GW)48%2016201720182019202020212022202360050040030020010002015■中國■世界其他資料來源：同花順，d2024年1-9月DHS

東海證券需求：政策支持下光伏產業市場前景樂觀，中國光伏產業發展趨于穩健●據中國光伏行業協會，2024-2030年，保守情況下，中國光伏新增裝機規模年均復合增長率在2.1%,樂觀情況下約5.6%;

同期，保守情況下，全球光伏新增裝機規模年均復合增長率為3.9%,樂觀情況下約6.0%。●預計2024年我國光伏新增裝機為190GW

至220GW。350317307+5.6%271250

237220217200150+2.1%25221319050020232024E2025E

2026E2028E2030E700587600511462430390400300487200100020232024E

2025E2026E2028E2030E資料來源：中國光伏行業協會女海江興空6C

次業料來酒.中國業代二、l+協△女海證券研究所

世界光伏新增裝機規模預計(GW)中國光伏新增裝機規模預計(GW)■保守估計■樂觀估計■保守估計■樂觀估計217+6.0%+3.9%205443420390242512390562300500100·

中國大陸廠商市占近七成，是市場供應調控的推動者。據CINNO

research的統計，2023年，全球顯示面板產能約3.9億平方米，同比增長近2%;在韓國企業陸續關閉液晶面板產線的同時，中國大陸仍有液晶面板新產線，

OLED

面板產能也有小幅增長。2023年中國顯示面板出貨面

積占全球的73%約1

.75億平方米，同比增加約10%。·

中國引領面板大尺寸應用市場。2024年上半年，全球大尺寸液晶電視面板出貨量為118.4M

片，同比上漲1

.5%;出貨面積達87

.2M

平方米，

同比上漲8.6%。全球液晶電視面板的平均尺寸上升到49.6英寸，較2023年同期增加1.6英寸。在中國電視零售市場，今年上半年線上和線下

市場的平均尺寸已經上升到了66.3和66.9英寸，同比2023年分別增長了4.5和5.3英寸；75英寸在線上和線下市場同時成為了零售量第一大尺3000

60%50%2500200015001000500-10%032DHS需求：中國占據面板供應高地，全球大尺寸面板出貨增加寸

。世界各地區新型顯示面板產能占比次料夾酒·次反科站

七海證類研容6丘2024H1

全球液晶電視面板市場尺寸結

構及變化2024H1全球液晶電視面板市

場區域結構及變化內圈：2023年H1外圈：2024年H170%66%58%51%46%40%2023■陸系■臺系■日韓系資料來源：DSCC,CNCIC,東海證卷研空所咨料來酒

·洛圖科技，東海證券研究所70%60%50%40%30%20%10%20192020

2021中國臺灣-

●

韓國-東海證券一出貨量(萬片)

—同比-右軸40%30%

20%

10%

0%39/40

42/43

45-50

55

6520%21%20172018一中國大陸13%10%0%20162022一日本60%63%34%75+-20%75DHS

東海證券需求：2024年面板預計低谷復蘇，中國大陸延續增長趨勢●2022年世界面板行業遭遇20年最大跌幅，產值同比下跌約22%,2023年需求依舊疲軟。2024年顯示面板單位數量需求增

長率預計將與上一年相近，約為1%。據Omdia,

未來五年出貨量預計仍將保持低速增長，但在大尺寸的帶動下，面積增速

較明顯。●預計中國液晶面板產能2015-2025年均增速約為9%,OLED

面板增速約為37%,遠高于世界整體增速。15%10%8%7%6%%-5%-10%-15%20232024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E28600+9%20500+37%3400960中國液晶面板

中國OLED面板資料來源：Omida,

東海證券研究所

次業土酒

·ONOIC

大汽江光TⅡ空斤中國新型顯示面板產能預計(萬平米年)世界面板需求增速預測——

數量增速(百萬片計)

——面積增速(百萬平方米計)1%2%2%-12%2022■2021■202520213%3%1%10%2%2%0%5%1%1%2%2%1%1%DHS

東海證券國產化率仍有待提高●中國電子化學品總體競爭力不強，光刻膠、濕化學品、電子氣體三大類電子化學品均存在結構性短缺高端產品國產供應

不足，低端產品供應過剩。電子氣體和濕化學品的國產化率相對較高，光刻膠國產化率較低，特別是新型顯示和半導體

配套光刻膠的國產化率非常低。●濕化學品方面，整體國產化率在45%左右，氫氟酸、硫酸、磷酸等通用濕化學品供應量大幅增加；電子氣體方面，國內

生產商快速成長，部分新產品完成客戶認證，國產化率持續提升，特別是中船特氣、金宏氣體、華特氣體等電子氣體；光刻膠整體國產化率有提升，顯示面板用彩色光刻膠、黑色光刻膠等發展迅速，特別是黑色光刻膠的國產化率達30%。2023年中國主要電子化學品國產化率情況項目國

產

化

率

(

%

)半導

體

新

型

顯

示

印

制電路

板

太

陽

能

電

池總體光刻膠8254025濕化學品30459945電子氣體45659960資料來源：中國化工信息，東海證券研究所一、電子化學品需求分析二、電子化學品供應分析--光刻膠--濕電子化學品--電子級氣體三、結論與投資建議四、風險提示證券研究報告

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錄東海證券DONGHAI

SECURITIES●上游依托基礎化工原料生產樹脂、感光組分、溶

劑、單體和其他添加劑；中游為半導體、新型顯

示、

PCB

用及其他領域用光刻膠；下游為半導

體芯片、顯示面板和

PCB,

廣泛用于消費電子、

車載電子、醫療電子、網絡通信、航空航天等領

域。●

根據QYResearch

的統計及預測，2023年，全

球光刻膠(包括半導體光刻膠、顯示面板用光刻

膠和PCB

光刻膠)市場銷售額達到了58.02億美

元，預計2030年將達到93.23億美元，年復合增

長率

(CAGR)

為6

.71%(2024-2030)。●樹脂、單體、光引發劑等原料壁壘高，依賴進口

國產化率低，進口難度大。高端光刻膠對樹脂性

能要求高，且需一一對應；單體合成技術難度大，

穩定性、純度要求高，價格貴；感光劑影響光刻

膠性能，高端產品價格高。●光刻膠的配方技術復雜、研發投入大，對產品的

穩定性和潔凈度要求高；光刻膠廠商的研發投入光刻膠產業鏈簡圖光刻膠分類及生產企業PCB光刻膠干膜光刻膠

濕膜光刻膠阻焊油墨容大感光、東方材料等LCD光刻膠彩色光刻膠

黑色光刻膠TFT-LCD正性光刻膠品瑞電材、北京科華等半導體光刻膠光刻膠原材料及設備溶劑光引發劑光增感劑

光致產酸成膜樹脂單體添加劑生產設備不銹鋼反應釜襯氟反應釜檢測設備光刻機

缺陷分析設備-

-

7涂膠顯影機

氣體顆粒儀高，光刻機設備昂貴、進口限制高。

盜料來源

·公開信息整理

東海證卷研究所●

光刻膠品類多，客戶端導入及驗

光刻膠應用領域PCB面板顯示半導體芯片等光刻膠：產業鏈壁壘高EUV光刻膠上海新陽、彤程新材等東海證券G線光刻膠KrF光刻膠1線光刻膠ArF光刻膠DHSDHS

東海證券PCB

光刻膠(濕膜和阻焊油墨為主)國產化率較高·

濕膜光刻膠和光成像阻焊油墨方面，國產化率已達到約55%,主要生產企業有容大感光、廣信材料、飛凱材料等，外資廠商主要包括太陽油墨等。●干光刻膠方面，國內仍高度依賴進口(美國、日本),國內主要生產企業有湖南初源、福斯特、容大感光。-湖南初源生產基地分布在湖南婁底、江西銘州、廣東東莞、江蘇昆山，在2024年完成東南亞(泰國)海外生產基地與技術平臺的建設-福斯特公司年產2.16億平米干膜光刻膠項目于2021年建設完成并進入快速放量階段，2024年上半年銷售量達到7366萬平米，同比增加36%

容大感光具備干光刻膠產品配方及生產技術，采取委托加工形式進行生產，2023年產量約1070萬平米，同比增加158%PCB

光刻膠主要供應商及國產化率情況企業名稱光刻膠年產能干膜，億平米濕膜，噸光成像阻焊油墨，噸福斯特2.16在建年產2.1億平方米干膜，預計2026年投產湖南初源4.5擬IPO上市容大感光委托加工21000在建年產1.2億平米感光干膜，預計2024年下半年投產飛凱材料3500廣信材料8000在建7000噸濕膜光刻膠應用領域主要品種境外/外商獨資企業內資/合資企業PCB光刻膠濕膜光刻膠55%臺灣長春化工、三井化學容大感光、廣信材料、飛凱材料、東方材料等光成像阻焊油墨55%太陽油墨、田村制作所、臺灣永勝泰容大感光、廣信材料干膜光刻膠20%臺灣長興化學、旭化成、日立化成等湖南初源、福斯特、容大感光(委托加工)資料來源：CNCIC,公司公告，東海證券研究所

國內PCB光刻膠產能布局情況企業/項目名稱光刻膠產品當前進展信聯電子材料科技股份有限公司1500噸/年光刻膠及3000噸/年光刻膠配套試劑項目河北滄州一期產能為300噸/年光刻膠和1000噸/年配套試劑2023年10月審批前公示珠海市優邦新材料有限公司硅油、電鍍化學品、金屈保護液、光刻膠及UV

油墨改擴建項目廣東珠海年新增光刻膠1800噸2023年11月環評市批昌邑瑞新化學工業有限公司600噸/年高性能光刻膠系列產品項目山東濰坊600噸/年高性能光刻膠2023年4月項目審批廣東三求光固材料股份有限公司年產10000噸光刻膠及其核心材料擴產項目廣東肇慶LDI激光光刻膠2000噸、5G阻輝光刻膠6000噸，PCB干脫光刻膠原材料丙烯酸樹脂、秦氨酯丙烯酸酯樹脂，在建水性聚氨酯丙烯酸酯2000噸在建江西先達新材料有限公司年產八千噸PCB感光樹脂及光刻膠項目江西贛州PCB光刻膠2050噸，PCB感光樹脂5950噸2023年12月環評批復羅孚化工高端涂料涂層項目廣東珠海光刻膠1000噸、合成樹脂及案筑街固化劑25000噸、膠粘劑11000噸2023年11月環評批復DHS

東海證券PCB

光刻膠龍頭均有擴產計劃，行業相對穩定●PCB光刻膠龍頭企業福斯特、容大感光、廣信材料均有擴產計劃，也有部分新進入者，行業相對較為穩定。中國PCB光刻膠相關在建擬在建項目(截至2023年底)資料來源：公開信息整理，東海證券研究所主要品種境外/外商獨資企業

國產化率裝置地點

光刻膠品種

備注Array正膠

(TFT正膠)默克(含蘇州)、東京應化、東進世美肯；

94%全球市場份額20%北旭電子、北京科華、晶瑞電材、飛凱

材

料、中電彩虹、容

大

感

光

、

雅克

科

技

(

韓

國

，

布

局

宜

興

)

等默克蘇州

北旭電子105006000江蘇蘇州湖北潛江TFT正膠TFT正膠(液晶、OLED用)穩定供應；2021-2022年技改擴能7500噸穩定供應；2022年1月量產；在建2000噸JSR、住友化學、三菱化學、東洋油墨、LG飛凱材料

5000

安徽安慶TFT正膠(4500)液晶負膠(500)在建光刻膠864噸、光刻膠配套材料9684噸彩色光刻膠

化學(雅克)、三星SDI、奇美；80%全球20%

阜陽欣奕華、鼎材科技、雅克科技中電彩虹

1800

陜西咸陽

TFT正膠量產訂單；默克提供技術支持、工藝與

原材料市場份額東京應化、三菱化學、欣奕華

4000

安徽阜陽彩色膠(3000)黑色膠(1000)、

PS膠、OC膠規劃新增光刻膠產能3800噸黑色光刻膠新日鐵化學、艾迪科、

30%

阜陽欣奕華、江蘇博硯等500

河北固安彩色膠量產訂單三星SDI等；90%以上全球市場份額鼎材科技300安徽合肥

彩色膠合肥鼎材2022年11月建成PS膠

JSR、三星等

欣奕華江蘇博硯

2700

江蘇宜興

黑色膠(1800)、彩色膠(900)大批量供應OC膠JSR、杜邦、東進世美肯欣奕華、康達新材晶瑞電材容大感光江蘇蘇州約1000廣東惠州彩色膠、黑色膠TFT正膠受三菱化學委托加工；2020年底建成

2023年量產供貨資料來源：CNCIC,公司公告，·TFT

正膠：德國默克在中國的市場占有率超過60%;彤程新材旗下子公司北旭電子于2012年購買了東京應化光刻膠技術，占據我國市場近兩成份額●彩色光刻膠：主要從韓國、日本進口；阜陽欣奕華的彩色光刻膠已實現穩定供應，鼎材科技近兩年銷售額持續提升●黑色光刻膠：主要從韓國和日本進口；江蘇博硯的黑色光刻膠產品已大批量供應京東方、華星光電等面板企業2023年顯示光刻膠主要供應商、國產化率、國內產能布局情況(噸年)DHS顯示光刻膠主要由海外廠商主導東海證券、容鼎材入的海泰的擴企

業裝置地點光

刻

膠

相

關

產

品當前進展飛凱材料蘇州凱芯新建年產12000噸半導體電子專用材料制造

項目江蘇蘇州光刻膠864噸、光刻膠配套材料9684噸在建蘇州凱芯新建年產30000噸半導體專用材料及13500噸配套江蘇蘇州光刻膠2200噸2023年10月環評公示材料項目容大感光光刻膠及其配套化學品新建項目廣東珠海感光干膜光刻膠1.20億平方米，顯示及半導體光刻膠及配套化學品1.53萬噸預計2024年年底建成投產珠海市容大盛光科技有限公司盛光線路干膜光刻膠及IC載板阻焊干膜光刻膠擴建項目廣東珠海300萬平方米IC載板陽焊干膜光刻膠2023年10月項目審批久日新材徐州大晶新材料科技集團有限公司年產4500噸光刻膠項目江蘇徐州面板光刻膠4000噸、半導體光刻膠500噸2024年11月已進入試生產階段欣奕華阜陽欣突華島新材料一期工程技改項目安徽阜陽新增光刻膠產能3800噸2024年6月竣工驗收公示六安欣奕華電子材料生產基地及創新中心項目安徽六安顯示光刻膠10000噸，半導體光刻膠600噸2023年11月環評審批鼎材科技OLED有機發光材料及光刻膠產品技改項目安徽合肥新增OLED材料6噸、光刻膠產品1500噸、樹脂材料45噸2024年1月環評公示極光旭能薄膜封技關鍵材料及核心裝備生產項目陜西咸陽OC類光刻膠180噸、PI功能光刻膠70噸、OLED材料300噸、有機柔性封裝膠150噸、無機氧化物粒子100噸2023年12月項目備案卓易新材料電子專用材料生產基地建設項目安徽宣城2400噸顯示光刻膠、200噸集成電路用光刻膠2023年6月環評公示海泰新材料光刻膠及高端新材料產業化項目陜西渭南604噸/年光刻膠及高端新材料2023年8月環評公示邃鑄科技光刻膠生產項目江蘇連云港光敏型聚酰亞胺光刻膠10噸2024年5月第二次環評公示清荷科技年產9000噸RGB彩色光刻膠及500噸PSVA液品取向

劑項目廣州茂名9000噸RGB彩色光刻膠2024年11月環評公示DHS顯示光刻膠龍頭紛紛擴產●顯示光刻膠龍頭企業飛凱材料大感光、久日新材、欣奕華、

科技未來均有擴產計劃，新進

企業有極光旭能、卓易新材、

新材、邃鑄科技，彩色光刻膠

產企業有清荷科技

開信息整理，東海證券研究所中國光刻膠及相關材料在建擬建項目(顯示光刻膠)(截止2024年11月)東海證券2023年半導體光刻膠主要供應商、國產化率、國內產能布局情況主要品種境外/外商獨資企業

國產化率

內資/合資企業g線/i線膠東京應化、杜邦、JSR、住友化學、東進；占全球市場份額88%;JSR將被日本經濟產業省產業革新投資機構(JIC)64億美元收購并牌退市20%彤程新材、瑞紅蘇州、飛凱材料、廈門恒坤、江蘇艾森、容大感光；徐州博康、雅克科技等KrF膠東京應化、信越化學、杜邦、JSR、富士膠片；占全球市場份額95%<5%

彤程新材、瑞紅蘇州、上海新陽；徐州博康(布局)ArF/ArFi膠信越化學、JSR、東京應化、杜邦、住友化學、富士膠片；占全球市場94%

<2%南大光電、上海新陽、彤程新材(驗證)、鼎龍股份(驗證)、徐州博

康(布局)EUV膠

JSR、信越化學、東京應化；壟斷

0

國科天驥；中科院化學所、清華大學研發階段企業名稱ArFIArFi光刻膠

備注彤程新材

G/I線膠500噸300噸100噸ArF

部分原材料自產導入，ArF光刻膠已接單量產并實現營收晶瑞電材120噸(I線100,G線20);紫外寬(瑞紅

蘇

州

)譜

膠1

2

0

0噸南大光電100噸

2022年底眉山晶瑞試生產紫外寬譜膠50噸(干膠10噸、浸沒膠40噸)

ArF干膠已通過認證廈門恒坤

G/I線膠120噸全資子公司福建泓光2020年5月量產出貨上海新陽24.8噸(I線膠17.7噸，1線厚膜膠23噸(普通膠10.6噸，厚膜

7.1噸)

膠12.4噸)3.5噸(正在驗證)

2022年量產KrF膠江蘇艾森G線/I線膠小批量供應小規模供應容大感光久日新材g/i線光刻膠，已實現量產銷售I線送樣測試控股孫公司大晶新材年產4500噸光刻膠項目2024年11月試生DHS

東海證券半導體光刻膠由海外企業占據約九成全球市場供應●晶圓制造光刻膠：國內僅彤程新材(北京科華)、晶瑞電材(瑞紅蘇州)等少數公司實現了大批量銷售·

先進封裝用光刻膠：主要由JSR、東京應化、富士膠片、東麗、默克供應；國內北京科華、飛凱材料、瑞紅蘇州、江蘇艾森等實現了產品銷售產資料來源：CNCIC,

公司

溶劑50%-90%光刻膠中含量最大的成分，由于光引發劑和添加劑是固態物質，為了方便其均勻涂覆在器件表面，要將其加入溶劑進行溶解，形成液態物質，且使之具有良好的流動性光引發劑1%-6%光引發劑是光刻膠的核心部分，它在特定波長光形式的輻射能下會發生光化學反應，進一步改變成膜樹脂在顯影液中的溶解度成膜樹脂10%-40%樹脂是一種惰性的聚合物基質，是用來將其他材料聚合在一起的粘結劑，主要決定曝光后光刻膠的基本性能添加劑(單體、助劑

)<1%單體對光引發劑的光化學反應有調節作用，助劑是根據不同用途添加的顏料、分散劑等，用來調節光刻膠整體的性能光刻膠：突破首要在于原材料●光刻膠主要由溶劑、光引發劑、成膜樹脂和添加劑(單體及其他助劑)等化學成分組成，其組成會根據光的不同波長和曝光源進

行微調，針對特定的材料表面情況確定特定的光刻膠原材料配方。光刻膠組成成分及作用1.涂膠

2.曝光

3.顯影光源正膠被刻蝕材料光刻膠

掩模版晶

圓透鏡

負膠增感劑、溶劑、助劑等，15%樹脂，50%單體，35%資料來源：TrendBank,東海證券研究所

資料來源：公開信息整理，東海證券研究所DHS東海證券光刻膠原料成本占比情況光刻工藝基本原理●半導體光刻膠輔助材料√

抗反射涂層產品：JSR、

信越化學、杜邦、默克、日產化學等供應商；國內企業

處于產品研發階段√增粘劑：杜邦、默克、亞什蘭、臺灣聯仕等供應商；國內企業開始生產先進封裝

用增粘劑產品，尚未進入晶圓制造領域。●光刻膠原材料√樹脂：東洋合成、住友電木、三菱化學等專門生產樹脂的生產商提供定制化的樹脂；國內半導體光刻膠樹脂幾乎全部的賴進口。徐州博康(華懋科技參股)覆蓋

中高端半導體光刻膠樹脂；圣泉集團是中國本土新型顯示和半導體光刻膠樹脂的領先廠商，但整體市占率較低；強力新材在PCB

光刻膠樹脂上具有一定的優勢√單體：半導體用光刻膠單體主要由日本、美國企業主導。國內徐州博康、瑞聯新

材等企業已具備光刻膠單體研發和生產能力，部分產品已出口到日本和韓國等地√感光組分：光引發劑主要供應商包括韓國美源商事、日本東洋合成、荷蘭艾堅蒙、

法國阿科瑪。國內光引發劑主要生產企業為天津久日新材、常州強力新材等廠商，

主要占據新型顯示器和PCB

用光引發劑市場√溶劑：電子級丙二醇甲醚醋酸酯(PGMEA)

是市場用量最大的光刻膠溶劑。國外

領先企業主要是三菱化學、杜邦；國內主要生產企業包括怡達股份、天音化工、

百川股份等應用領域主要品種國產化率境外/外商獨資企業內資/合資企業抗反射涂層JSR、信越化學、杜邦、默克、日產化學、芬蘭湃邦飛凱材料(布局BARC)、江蘇志昕(布局)半導體光刻膠輔助材料增粘劑杜邦、默克、亞什蘭(電

子級HMDS原料)、臺灣南大光電(布局)旋涂碳/硅材料國產化率很低，

主要依賴進口杜邦樹脂三井化學、杜邦、韓國美圣泉集團、博康化學、強源商事力新材單體三菱化學、日木丸紅、韓國美源商事博康化學、久日新材光刻膠配

套原料感光組分日本丸紅、東洋合成、巴

斯夫強力新材、久日新材溶劑中低端較高，高端主要依賴進口三菱化學、杜邦怡達股份、天音化工、百川股份DHS

東海證券光刻膠原輔材料主要由日本、美國、歐洲企業供應；國內主要依賴進口光刻膠輔助材料及配套原料主要供應商及國產化率情況資料來源：CNCIC,東海證券研究所●濕電子化學品，又稱超凈高純試劑或工藝化學品，是指主體成分純度大于99

.99%,雜質離子和微粒

數符合嚴格要求的化學試劑。是微電子、光電子濕

法工藝制程中使用的各種液體化工材料，是電子技

術與化工材料相結合的創新產物，具有用途關鍵性、

廠商高壟斷性、品種多樣性、行業高增長性等特點。●其中通用化學品以高純溶劑為主，例如過氧化氫、

氫氟酸、硫酸、磷酸、鹽酸、硝酸等；功能性化學

品指通過復配手段達到特殊功能、滿足制造中特殊

工藝需求的配方類或復配類化學品，主要包括顯影

液、剝離液、清洗液、刻蝕液等。●濕化學品生產企業的成本構成呈現出“料重工輕”

的結構特點，直接材料成本占營業成本的比重普遍

在70%-90%。原材料價格波動會對濕化學品的生

產成本有較大影響。●根據中國電子材料行業協會《2024版濕化學品產業

研究報告》,2023年，全球濕電子化學品整體市場

規模約684億元；我國約225億元。預計到2025年，濕電子化學品產業鏈簡圖中游通用濕化學品酸類：氫氟酸、硝酸、鹽酸、硫酸、磷酸、

醋酸等堿類：氨水、氫氧化鈉、四甲基氫氧化銨等氧化類：雙氧水有機溶劑類：醇類、酮類、酯類、烴類、鹵代烴類等功能濕化學品清洗液、蝕刻液、電鍍液；稀釋液、顯影液、剝離液等

光刻膠配套試劑我國濕電子化學品整體市場規模將達到292.75億元來源：公開信息整理，東海證券研究所下游集成電路32%顯示面板31%太陽能電池片37%濕電子化學品：濕法工藝制程中使用的各種液體化工材料上游酸有機物添加劑堿東海證券DHS企業情況歐美

30%巴斯夫

占據高端濕電子化學品市場優勢地位，行業領先供應商陶氏杜邦

CMP拋光后清洗液、鋁/銅工藝刻蝕后清洗液、HKMG假柵去除后清洗液等產品占有較大市場份額霍尼韋爾可供半導體行業雜質100ppt以下濕電子化學品，如氫氟酸、氫氧化按、過氧化氫和鹽酸等美國ATMI世界知名的半導體用聚合物剝離液生產供應商美國AirProducts

CMP后清洗液、堿性、酸性的剝離液占有較大的市場德國漢高

工業清洗技術及產品處于領先地位(LCD玻璃清洗液、剝膜的剝離液及顯影液等)日

本

27%關東化學

主要從事半導體用酸堿類超凈高純化學試劑的生立、研發三菱化學

主要生產高純硫酸、硝酸、鹽酸、草酸、雙氧水、氨水及微電子加工所用清洗劑、刻蝕液住友化學主要從事半導體、新型顯示等用超凈高純化學試劑的研發、生產，特別是大尺寸晶圓制造應用信越化學主要生產、提供半導體用光刻膠及其配套的濕電子化學品韓國

10%東友精細化工韓國最先開發半導體、TFT-LCD制造過程中高純度化學品、蝕刻液、光刻膠、彩膜和偏光板的公司東進世美肯

產品幾乎涵蓋新型顯示領域用所有功能性化學品，在銅制程相關產品方面處于壟斷地位中國臺灣地區

18%臺灣東應化

半導體、TFT-LCD用剝離液、顯影液等濕電子化學品產品伊默克化學提供中國臺灣半導體及平面顯示器工業用高純度化學品供應及技術服務三福化工

IC半導體、LCD、觸控面板、LED、太陽能面板等產業所需濕電子化學品DHS

東海證券濕電子化學品：全球供應仍由歐美日韓企業主導●根據中國電子材料行業協會數據，按濕電子化學品銷售額統計，2023年歐美傳統企業全球市場份額約為30%,日本企業全球

市場份額約為27%,中國臺灣地區、韓國、中國大陸本土企業的全球市場份額合計約為42%,余下1%市場份額由其他國家、

地區所有。海外濕電子化學品代表企業資料來源：公開資料整理，東海證券研究所DHS

東海證券濕電子化學品：國產產能部分高增，但開工率不高·

2023年，電子級雙氧水、氨水、氫氟酸、硝酸新增產能較多，全年分別新增11.9萬噸/年、4.6萬噸/年、2萬噸/年、2.5萬噸/年產能，電子級硫

酸、磷酸無新增產能●未來濕電子化學品在建擬建產能仍較大，2024-2028年產能復合增速仍然大于20%我國濕電子化學品重點產品產能統計(截至2023年底)(萬噸)序號產品名稱2

0

2

2

年

產能

2

0

2

3

年

新

增

產

能

2

0

2

3

年

產

能在建擬建項目總產能1電子級硫酸38.7038.71242電子級氨水9.854.614.4531.13電子級雙氧水57.3611.969.2687.74電子級硝酸7.322.59.8225.55電子級氫氟酸46.38248.38134.36電子級磷酸12.48012.483.41260%1057%840%64202021

2022電子級氨水產能(萬噸/年)電子級氨水產量(萬噸)——開工率-右軸60%57%4050%35302530%20151010%502020

2021

2022一

電子級硫酸產能(萬噸/年)一

電子級硫酸產量(萬噸)—開工率-右軸資料來源：CNCIC,

東海證券研究

正券研究所2020-2022年中國電子級氨水供應情況2020-2022年中國電子級硫酸供應情況50%40%30%

20%10%0%40%70%20%46%0%2020企業名稱生產基地(萬噸)在建產能(萬噸)預計投產時間規劃產能(萬噸)江化微江陰

9四

川

8.7鎮江

5.8

10

2027年6月格林達杭州

11四

川

6試生產中

4晶瑞電材

21.5

2上海新陽上海

1.9

3.05

2026年6月合肥

1.7

試生產中

5.3興福電子(興發集團)湖北/上海

18.46

-中巨芯(巨化股份)衢州9.95潛江

19.6

-潤瑪股份

7.27

6.5-達諾爾

11

22聯士新材料

18.6430.56勝華新材

3.5

1.5

2024年8月博洋股份

10

2024年10月福建德爾

36怡達化學

3

5新宙邦裕能化工4.816.94.6DHS

東海證券濕電子化學品：國內企業加大布局，聚焦核心競爭力●國內從事濕電子化學品研究生產的企業有50多家，但目前

我國濕電子化學品主要企業產能情況濕電子化學品企業核心競爭力·

完善產品矩陣，

打造平臺型企

業品類布局向上一體化·

率先進入供應鏈企業有先發優

勢資料來源：公開資料整理，東海證

卡海證券研究所缺乏在多個品種均擁有較高市場占有率的龍頭企業，各企業優勢產品相對單一；部分企業盡管品種較多，但拳頭產

品有限，特別是在集成電路先進制程產品上較境外企業相

比，尚有較大差距。技術實力客戶儲備·

持續提升研發

投入，提高產

品技術水平·

降低原材料價格波動對盈利

的影響氣體品種及用量氮氣、氦氣、氧氣、氫氣、氬氣、二氧化碳等，單一品種用量較大據統計，現有特種氣體達260余種，單一品種用量較小應用環節供應模式作為環境氣、保護氣、清潔氣和運載氣等應用在電子半導體生產的各個

環節現場制氣(On-site)為主，通過在客戶現場建設制氣裝置，集中、大規模、不同斷供應，對供應安全性、穩定性，可靠性要求極高單一品種僅在電子半導體生產的部分特定環節使用零售供氣(Merchant)為主，通過氣瓶達送至客戶現場合作期限下游客戶單個工廠/產線一般僅有一個電子大家氣體現場制氣供應商，

一般情況下，單一供應商僅能供應數種至數十種特種氣體，合同期限通常為3-5年，

合同期通常為15年甚至更長，合同存續期內基本無法更換下游客戶需面對眾多特種氣體供應商最高純度要求競爭情況9N,甚至更高6N全球市場基本由林德氣體、液化空氣、空氣化工三大外資公司壟斷，由由于氣體品種較多，單一公司無法供應全部氣體，因此參與者較多，行業集中度相對

于技術和資本壁壘，參與者較少，行業集中度較高較低電子氣體市場占比55%45%DHS

東海證券電子級氣體：電子大宗和電子特氣異同·

據卓創資訊，2024年國內電子氣體市場預計200億元左右，電子大宗與電子特氣分別整體占比55%/45%。廣義上的電子氣體是指具有電子級純

度的特種氣體，主要分為電子大宗氣體及電子特氣，廣泛應用在包括集成電路、顯示面板、半導體照明和光伏等泛半導體行業。●電子大宗供應品種少，穩定性保供性要求高；電子特氣多達數百種，多用于光刻、刻蝕、摻雜、沉積等工藝環節。電子大宗氣體和電子特氣比較資料來源：公開信息整理，東海證券研究所世界主要電子氣體生產企業總部

裝置地點

企業情況

產品種類空氣產品

26%

美國美國、加拿大、歐洲、中國等世界三大氣體供應商空氣氣體、特種氣體林德

24%

德國

美國、德國、日本、中國等世界領先的工業氣體、工藝與特種氣體大宗氣體、稀有氣體、堿氧化物、氦氣、氫氣、電子氣體、特種

供應商氣體等液化空氣23%

法國美國、法國、德國、韓國、日本、世界工業氣體和醫療氣體及相關服務的新加坡、中國等供應商氧氣、氮氣、氬氣、氫氣、一氧化氮等大陽日酸

18%

日

本日本、中國、韓國、澳大利亞、歐

洲、北美等日本最大工業氣體制造商氧氣、氮氣和氬氣等氣體產品昭和電工

日

本

日本、中國綜合性集團，化學品事業部專門從事工業氣體、電子高純氣體業務氧氣、八氟環丁烷、笑氣、氨氣、澳化氫等關東電化

日

本日

本日本知名化工企業，從事基礎化學和秸六氟化鎢、六氟化硫、四氟化碳、三氟化氮、三氟甲烷、羰基硫、

細化工業務

六氟乙烷、六氟丁二烯等含氟特種氣體默克德國德國、英國、關國、中國等提供高純電子特氣解決方案三氟化氮、六氟丁二烯、六氟化鎢、笑氣、砷烷、氮氣等SK材料

韓國

韓國、中國等

SK收購OCIMaterials并更名SK材料

三氟化氮、六氟化鎢、硅烷、乙硅烷等DHS

東海證券電子級氣體：四大巨頭氣體公司處于壟斷地位·

國際主要供應商60多家，主要分布在美歐日韓，通過整合兼并，形成空氣產品、林德、液化空氣和大陽日酸四大氣體公司；其他大多數公司專注

于相關專業領域的細分市場·

芯片用電子氣體領域，四大公司在建設芯片工廠時同步建設氣站和供氣設施，提供整套氣體解決方案，占全球近0%市場份額資料來源：CNCIC,

公司公告，東匯

●新型顯示面板行業用電子氣體國產

化率大幅提高到了70%左右。其中，

TFT-LCD

用三氟化氮、硅烷、氯氣、

氦氣等主流電子氣體都實現了國產供應，部分產品達到100%國產供應；

OLED顯示用氧化亞氮、四氟化碳等

主流電子氣體已實現國產大批量供

應●我國半導體集成電路行業用電子氣

體整體國產化率持續提升，目前約

為45%;其中，8英寸及以下晶圓用

電子氣體已基本實現自主供應，12

英寸晶圓用電子氣體仍有一定差距，

國內技術總體與國外先進水平相差

1-2代DHS

東海證券電子級氣體：中國電子氣體國產化水平提升我國電子氣體代表企業及代表產品空氣氣體：氧氣/氬氣/氮氣等；稀有氣體：氦氣特點：超高純、穩定、可靠刻蝕用氣氦氣(廣鋼氣體/金宏氣體/華特氣體)三氟化氮/四氟化碳/六氟丁二烯/八氟

環丁烷等含氟特氣(中船特氣/華特氣體

/金宏氣體/和遠氣體)氣相沉積用氣氦氣、高純氨(和遠氣體/金宏氣體/華

特氣體)氧化亞氮(金宏氣體)六氟化塢(中船特氣/和遠氣體)、硅烷(硅烷科技/金宏氣體/和遠氣體)光刻用氣稀有氣體混合氣/稀有氣體含氟混合氣

(華特氣體/凱美特氣)摻雜用氣三氯化硼、乙硼烷、三氟化硼、磷化

氫、砷化氫電子大宗氣體電子氣體電子特種氣體集成電路中船特氣、華特氣體、金宏氣體、凱美特氣顯示面板中船特氣、華特氣體、金宏氣體、硅烷科技光伏新能源金宏氣體、硅烷科技集成電路廣鋼氣體、金宏氣體顯示面板廣鋼氣體告，東海證券研究所DHS

東海證券電子級氣體：三氟化氮、氦氣等產品產能快速提高·

2023年，全球三氟化氮產能4.7萬噸/年，產量4.4萬噸，開工率為93%;中國三氟化氮產能為2.5萬噸/年，產量約2.4萬噸-中國生產商主要有中船特氣、中國中化(昊華氣體)、南大光電等-中國三氟化氮產能產量逐步提高，隨著客戶認證的增多，三氟化氮成為凈出口產品●中國氦氣長期供應不足，超純氦氣產量極低-2020年以前，中國氦氣(純氦)產能長期維持在不到30萬方/年，主要生產企業為成都天然氣化工總廠。2020年-2023年，中國提氦技術取得突破性進展，中國氦氣行業產能擴張明顯50%209340%35%30%25%20%15%5483882952295%530%2020

2021

2022

20233.02.52.52.01.61.51.00.50.0202020222023資料來源：CNCIC,

東海證券研究

所2020-2023年中國三氟化氮供應情況2020-2023年中國氦氣供應情況100%95%90%85%80%75%70%三氟化氮產能(萬噸/年)三氟化氮產量(萬噸)——開工率-右軸氦氣產能(萬立方米/年)氦氣產量(萬立方米)——開工率-右軸45%10%2.52.42.41.315002500200010005001931300一

、電子化學品需求分析二、電子化學品供應分析--光刻膠--濕電子化學品--電子級氣體三、結論與投資建議四、風險提示證券研究報告

HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN

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錄東海證券DONGHAI

SECURITIES證券名稱主要涉及

營

業

收

入(

億

元)營

收

同

比

(%)歸

母

凈

利

潤(

億

元

)歸母凈利潤同比

(%)銷售毛利率(%)毛利率同比(pct)603650.SH彤程新材光

刻

膠

24.2510.45

4.3925.3125.44

1.48002409.SZ雅克科技光刻膠49.9941.15

7.4955.8032.88

1.02300655.SZ晶瑞電材光刻膠10.6010.56

0.01(97.04)19.82

(3.97)300346.SZ南大光電光刻膠17.6437.74

2.6623.3342.64

(0.56)300236.SZ上海新陽光刻膠10.6722.57

1.3013.9938.894.43300429.SZ強力新材光刻膠

6.9816.97(0.26)(24.27)21.20

(3.38)300576.SZ容大感光光刻膠

6.8718.83

1.0532.7437.86

2.35688199.SH久日新材光刻膠11.2426.00

(0.24)57.7813.52

5.40605589.SH圣泉集團光

刻

膠71.526.87

5.8120.5323.150.90603078.SH江化微濕電子化學品

8.206.33

0.86(12.45)25.87

(1.36)603931.SH格林達濕電子化學品

5.11(1.42)

1.11(9.37)34.87

(1.00)688019.SH安集科技濕電子化學品13.1246