家電行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及特征分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u15488家電行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及特征分析綜述 159651.1家電行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀 1255311.2家電行業(yè)股權(quán)激勵(lì)主要模式與特征 31.1家電行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入中國(guó)的時(shí)間較晚，直到2010年，中國(guó)上市公司才逐漸開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。根據(jù)巨潮資訊對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況的披露，2010年有66家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)；2011年增長(zhǎng)到了114家，增長(zhǎng)率72.73%；2012年是我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增長(zhǎng)最快的一年，共有241家上市公司制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，增長(zhǎng)率111.40%；2013-2017年實(shí)施情況分別為316家、396家、437家、468家和582家。2013-2017年增長(zhǎng)率分別為31.12%、25.32%、10.37%、7.09%、24.36%。如圖2.1所示：圖1.1上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)及增長(zhǎng)率Fig.1.1Numberandgrowthrateoflistedcompaniesimplementingequityincentives根據(jù)巨潮資訊，中國(guó)上市公司總量從在2013-2017年間從2468家增加到3485家，2013-2017年的增長(zhǎng)率分別為5.16%、8.35%、5.72%、7.96%、14.19%。通過比較中國(guó)上市公司與實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司的數(shù)量，可以看出，股權(quán)激勵(lì)公司的數(shù)量隨著A股上市公司數(shù)的增多有相應(yīng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)；通過2013-2017年的增長(zhǎng)率可以看出，兩者的趨勢(shì)也較為一致。因此可以推斷，未來實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量也會(huì)隨著上市公司數(shù)量的增加而增加。圖1.2中國(guó)上市公司數(shù)量及增長(zhǎng)率Fig.1.2NumberandgrowthrateoflistedcompaniesinChina通過比較實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的行業(yè)分布發(fā)現(xiàn)，在2012-2017年間，制造業(yè)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的所占比例最高。2012年制造業(yè)共有160家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，2017年這一指標(biāo)達(dá)到375家，增幅超過100%，由此可以看出，制造業(yè)一直是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的第一大行業(yè)，而其中的家電行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司從2010到2019年成呈上升趨勢(shì)。家電行業(yè)屬于傳統(tǒng)制造業(yè)，是改革開放以來發(fā)展最為迅速、競(jìng)爭(zhēng)最為慘烈、與國(guó)際接軌的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。近年來國(guó)外品牌增多使家電行業(yè)面臨劇烈的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)家電行業(yè)需要優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。為了留住核心技術(shù)員工，家電企業(yè)逐漸開始實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。圖1.3家電行業(yè)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)數(shù)量Fig.1.3Numberoflistedcompaniesinthehomeapplianceindustryimplementingequityincentives根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，截至2019年12月31日中國(guó)家電行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)數(shù)量圖1.3所示，2006年中國(guó)實(shí)施一系列股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策以來，家電行業(yè)上市公司開始逐漸實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，格力、美的、蘇泊爾三家企業(yè)在2006首先實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策。在2010年以來，股權(quán)激勵(lì)在家電行業(yè)進(jìn)入擴(kuò)散發(fā)展階段，海信、九陽(yáng)、海爾、兆馳、TCL等企業(yè)開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。在2011到2015年之間，有越來越多的公司采用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，制定出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的數(shù)量比以前增加了25份，比之前的5年多2.5倍。這主要是由于2011到2015年間家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)出白熱化局勢(shì)，各個(gè)公司的銷售額增長(zhǎng)的趨勢(shì)趨于平緩狀態(tài)；尤其是在2011年底，給我國(guó)家用電子行業(yè)帶來好處的“家電下鄉(xiāng)”政策馬上結(jié)束，給我國(guó)家用家電行業(yè)帶來銷售刺激效應(yīng)的優(yōu)惠政策即將失去效力。在競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈的大環(huán)境下，我國(guó)家電企業(yè)需要優(yōu)秀的研發(fā)與管理團(tuán)隊(duì)。因此家電行業(yè)通過不斷實(shí)施股權(quán)激勵(lì)來吸引和保留優(yōu)秀的研發(fā)和管理人才。截至2019年12月31日，家電行業(yè)共有56家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。1.2家電行業(yè)股權(quán)激勵(lì)主要模式與特征自2010年中國(guó)上市公司廣泛實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以來，股權(quán)激勵(lì)的形式多種多樣，其中主要有股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)等，其主要特征如表1.1所示。表1.SEQ表\*ARABIC1股權(quán)激勵(lì)的主要模式與特征Table1.1Themainmodelsandcharacteristicsofequityincentives激勵(lì)模式激勵(lì)標(biāo)的是否影響現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)行權(quán)方式企業(yè)現(xiàn)金支出股票期權(quán)股票影響現(xiàn)金或非現(xiàn)金不需要限制性股票股票影響達(dá)到約定條件即可不需要股票增值權(quán)虛擬股票不影響現(xiàn)金或非現(xiàn)金支付差價(jià)收益虛擬股票虛擬股票不影響現(xiàn)金或等值股票支付差價(jià)收益業(yè)績(jī)股票股票影響現(xiàn)金或非現(xiàn)金企業(yè)支付回購(gòu)股票的現(xiàn)金延期支付股票不影響非現(xiàn)金不需要在這幾種激勵(lì)模式中，目前股票期權(quán)的占比最大，次之為限制性股票。2016年中國(guó)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，其中第28條明確指出了股票期權(quán)的定義，該辦法指出股票期權(quán)指的是激勵(lì)對(duì)象被上市公司授予在未來某一指定日期內(nèi)以確定的價(jià)格購(gòu)買本公司某一數(shù)量股份的權(quán)利。侯蘊(yùn)慧(2018)在研究中對(duì)股票期權(quán)的實(shí)施情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，2011-2015年公布的股權(quán)激勵(lì)中，有70.73%采用股票期權(quán)的形式，2012年這一數(shù)據(jù)高達(dá)92.86%，2013年達(dá)到84.62%，2014年這一數(shù)據(jù)為57.14，2015年為71.33%，可見歷年中股票期權(quán)所占比重都非常高，即在股權(quán)激勵(lì)的眾多方式中，股票期權(quán)目前最為普遍的激勵(lì)形式[79]。根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，家電行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的形式多為限制性股票，占比61.15%，另有36.92%的家電企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)采取股票期權(quán)的形式。造成這種現(xiàn)象的原因是股票價(jià)格在低位徘徊時(shí)甚至低于股票的行權(quán)價(jià)值，行權(quán)后被激勵(lì)對(duì)象不能獲得任何收益，這就導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的作用大大減弱了，而限制性股票不會(huì)隨著股票價(jià)格降低而拉低其相應(yīng)的價(jià)值。限制性股票對(duì)比其他激勵(lì)方式，它是一個(gè)長(zhǎng)期的兌付方式