萬科公司的融資問題及完善對策研究摘要 1關鍵詞 1一、緒論 8（一）研究背景與研究意義 8（二）文獻綜述 9（三）研究內容與研究方法 10二、房地產企業融資的相關理論 13（一）融資概念 13（二）房地產融資概念 13（三）融資分類 15三、萬科公司簡介及融資現狀分析 15（一）萬科公司簡介 15（二）萬科公司融資現狀 15四、萬科公司融資中存在的問題 18（一）資產負債率過高 19（二）股權架構分散導致控制權危機 19（三）間接與直接融資比重失衡 19五、萬科公司融資中存在的問題的解決對策 21（一）優化資產負債水平 21（二）強化股權控制力 22（三）提升直接融資比重 22六、結束語 24參考文獻 25摘要自2016年開始，我國政府加大了對于房地產行業的宏觀調控，針對房地產行業融資亂象進行了重點關注，出臺了一系列相關政策，各級地方政府也持續跟進，不斷縮緊對于房地產行業融資渠道的管控。在這種情況下，我國房地產行業相關企業的融資問題不斷顯現，因此提升和優化我國房地產企業應對融資問題的能力至關重要。基于此背景，本文以房地產龍頭企業萬科公司為研究對象展開具體的分析研究。本文主要分為五個部分，第一部分為緒論，闡述本文的研究背景、意義、思路、內容和方法；第二部分為相關概念，闡明融資定義、房地產融資定義、融資類型等基本概念，以供研究所需；第三部分為萬科公司的簡介與萬科公司融資現狀分析；第四部分為萬科公司融資問題存在的問題，具體分為資產負債率過高、股權架構分散導致控制權危機、間接與直接融資比重失衡等；第五部分為萬科公司融資問題存在問題的解決對策，具體分為優化資產負債水平、強化股權控制力和提升直接融資比例。本文通過對萬科公司的融資問題的深入探討，對萬科的現實問題提出了具有針對性的解決對策，以期為萬科公司融資問題的發展提供些許理論參考，同時也希望給我國相關行業及企業的融資問題的優化與進步提供些許幫助。關鍵詞：萬科公司；融資；股權架構

一、緒論（一）研究背景與意義1.研究背景我國房地產行業雖然出現時間不長，但總體發展形勢持續向好，行業規模擴張迅速。房地產行業屬于資金密集型行業，呈現出資金使用規模大、資金占用期長、融資需求大等明顯特征。我國房地產行業的發展與國家政策關系密切，因此我國房地產企業的融資策略與國家政策的變動極為緊密，從而防范因政策變動而產生的融資風險。從2016年開始，我國政府加大了對于房地產行業的宏觀政策管控，房地產企業的融資渠道受到了較大影響，企業出現了越來越多的融資問題。因此，適應國家政策，采取合適的融資策略應對政策挑戰成為了各方關注的熱點問題。2.研究意義（1）理論意義我國現代企業制度的全面貫徹時間晚于國外，同時我國在這方面的很多理論研究都直接借鑒了國外的相關成熟理論。但是由于我國基本國情跟國外有較大的區別，同時很多企業都為國有企業，因此在融資問題和內容的選擇都有所不同，使得這些成熟理論很難在我國發揮較好的作用。而本文的研究則重新梳理了房地產關于融資的相關理論，能夠給我國企業開展融資活動提供理論指引，具有一定的理論意義。（2）現實意義我國大部分房地產企業在當前發展過程中都存在非常顯著的融資難問題，嚴重影響了房地產公司在行業的發展。雖然社會金融的快速發展能夠較好改善這種情況，但是我國很多房地產企業對于融資問題的看法還處于很原始的水平。而本文則深入全面探討了萬科公司的融資問題，同時還提出了針對性的改善對策，有助于給我國相關行業及企業提供一定的參考與借鑒。因此，本文的研究具有鮮明的現實意義。（二）文獻綜述1.國外研究現狀2008年美國次貸危機直接影響了全球經濟，并造成了嚴重的全球性金融危機。受此影響，各國經濟都受到了不同程度的負面影響，大量企業受經濟形勢的負面影響出現了融資難得問題。依據社科基金的數據調查顯示，在2000家被調查的企業中有1166家企業存在融資問題，占比達到58.3%。企業融資難問題已經成為阻礙企業發展的最大障礙。因此，提升和優化企業解決融資問題的能力，改善企業融資環境，解決企業融資問題對經濟發展有巨大的促進作用。lberto（2016）通過對企業融資方與融資中介方的關系研究發現，企業在市場環境進行融資時，第三方融資中介可以幫助企業獲得更為優質和集中的資源。但僅僅依靠第三方融資中介并不能直接解決企業的融資難題，這還需要企業提升自身的融資活動能力，對于企業融資有更為清晰和明確的認知。另外企業還需要對融資手段進行靈活掌握，以此促進企業融資效率和融資效果。總體上看國外對融資問題的研究成果可以看出外國學者非常重視對融資問題的研究，開展融資問題研究的時間也早于國內，并對各大企業的融資歷程進行了詳細的研究和歸納總結，為我們的研究提供了很好的借鑒。2.國內研究現狀雖然比起國外的學者來說，我國學者對融資中存在的問題分析要晚的多，但是他們在研究融資方式的問題上沒少下功夫，也進行了較為系統全面的分析研究。也出現了很多新的研究方向和技巧。劉妍（2020）結合社會金融快速發展的背景，對萬科在社會金融下自身融資活動所面臨的各類影響和壓力。她認為社會金融對于萬科企業來說是一種機遇，但同時也面臨著較大的挑戰，主要在于融資風險比較高。因此，萬科企業應該加強對于融資風險的分析與探討，獲取更高的融資收益。李京晶（2020）對社會金融時代背景下萬科企業所面臨的融資問題進行了全面的分析，部分公司領導者還存在盲目融資的情況，使得自身融資活動遭遇了較為顯著的風險，很有可能融資失敗。李科（2018）由于我國中下企業的自身規模比較小，同時在行業市場環境中的知名度也比較有限，因此他們在開展融資活動的時候，最終能夠爭取的融資時間也比較短。就以傳統的銀行借貸來看，中小企業往往只能通過銀行獲得短期借款，長期借貸的審批通常都比較困難，需要中小企業具有實質性的抵押等條件才會辦理。而融資期限較短，也會給中小企業帶來比較顯著的還款壓力。特別是部分企業由于自身業務有限，往往需要較長一段時間才能夠通過自身業務盈利。而較短的融資期限使得企業很難在短時間內將融資獲取的資金轉化為利潤，最終也就很難保證融資活動的成效。3.國內外研究綜述綜合當前國內外針對社會金融與萬科企業的研究現狀可以發現，國外在這方面的研究已經比較全面，同時也形成了較為豐富的理論經驗。但是國內在這方面的研究則基本上都是對通性問題的分析，并沒有深入到企業自身所面臨的真實環境中。（三）研究內容與研究方法1.研究內容本文研究內容主要分為五個部分。第一部分為緒論。簡要闡述了本文的研究背景、研究意義、國內外研究現狀、研究內容與研究方法。第二部分為相關概念。簡要闡述了融資定義、房地產融資定、股權融資與債權融資、內源融資與外源融資、直接融資與間接融資等與研究相關的基本概念。第三部分為萬科公司簡介及融資現狀分析。簡要介紹了萬科公司的發展歷史和經營理念，并進一步分析了萬科公司融資環境、股權結構和融資模式的現狀。第四部分為萬科公司融資中存在的問題。主要從三個方面的問題進行闡述，分別是資產負債率過高、股權架構分散導致控制權危機和間接與直接融資比重失衡。第五部分為萬科公司融資中存在問題的解決對策。針對萬科公司存在問題提出優化資產負債水平、強化股權控制力和提升直接融資比重等解決對策。2.研究方法文獻分析法。本文仔細研究閱讀了國內外眾多學者對融資問題的研究文獻，從中提取出了融資問題的探究歷程、選擇動因及對策略的評價等有效，整理匯總出系統全面的房地產融資問題選擇的理論知識。這些文獻都為筆者的研究提供了支持，提升解決問題的效率。案例分析法。本文以房地產龍頭企業萬科公司作為研究對象，分析其融資問題的發展現狀和存在的問題，并將萬科公司的融資數據與理論知識結合起來，對其融資存在的問題提出合理有用的建議和解決策略。

二、房地產企業融資的相關概念（一）融資概念融資（Financing）可以從狹義和廣義兩個角度進行解釋，從狹義角度理解，融資是指企業在資金籌集中的行為過程，從廣義角度出發，融資可理解為金融，融資是指貨幣資金的融合流通，即資金需求方通過各種手段與方式在金融市場中對資金進行籌集和放貸的行為過程。在經濟學官方術語中，融資的定義是指為支付購自有現金以外的貨款而采取的貨幣交易方式，或為獲得資產而采取資金集中種手段和方法。（二）房地產企業融資概念房地產企業是指從事房地產設計、開發、營銷管理等一體化的自主經營的盈利型企業。通常情況下，房地產是指依附于土地產生的不可隨意變動的各種權益的集合體。其主要存在形態為土地、建筑物和土地與建筑物一體等三種形態，圍繞這三種形態可以實施商業行為。房地產融資可以分為狹義理解和廣義理解，從廣義理解出發，房地產融資是指房地產企業在房地產開發過程中，通過貨幣流通和企業信用進行的相互關聯的金融貨幣活動。從狹義角度理解，房地產企業融資是指房地產企業通過一定的融資手段，籌措資金的行為過程，其中融資手段包括向銀行貸款、股權融資、信托基金和其他資金借貸方式。（三）融資分類1.股權融資與債權融資股權融資和債權融資的判定是基于企業資金權益特性和產權來源。股權融資是指企業通過股份的增減和轉讓行為獲取資金的方式。在這種融資模式下，企業融資所獲取的資金不需要額外的利息，也不需要對本金進行償還，企業可以對資金進行長時間的管理和使用，該種融資方式可以有效的降低企業的資產負債水平。債權融資是指企業基于書面合同籌措資金的方式，在該種融資模式下，企業需要及時支付利息和本金，且融資成本較高，但優點在于融資要求較低，獲取資金的速度較快，對于企業的股權也沒有直接影響。2.內源融資與外源融資內源融資和外源融資的判定主要是基于資金的來源，當資金來源于企業內部時是內源融資，當資金來源于企業外部時是外源融資。內源融資有三種實施手段，分別是資本公積變為資本、折舊變為重置投資、留存收益變為新增投資。內源融資的優勢在于風險性較小，融資成本較低，對于企業的自主性影響較小，適合中小企業的初期融資。外源融資是指企業向外界籌集資金的行為過程，其融資手段主要有銀行借款、民間借款、發行股票或債券。外援融資的優勢在于資金來源方廣泛，資金供給和提供更為充分，更加滿足成熟期和成長期的企業發展的資金需求。3.直接融資與間接融資直接融資與間接融資的判定是基于融資是否通過金融機構或其他相關的中介方。通俗理解為，融資需要利用中介機構的融資行為是直接融資，不需要中介機構參與的融資行為是間接融資。直接融資方式主要有發行股票和債券、發行承兌匯票、建立企業基金、間接融資的方式主要有銀行貸款、典當等需要中介機構參與的籌資行為。在這種融資模式中，融資中介方同時承擔債務人和債權人的責任。三、萬科公司融資現狀（一）萬科公司簡介萬科公司成立于1984年，公司總部設立于深圳特區。1991年，萬科公司在深交所A股上市，1993年，萬科公司在深交所B股上市，2014年，萬科公司以B股轉換上市的方式聯交所H股上市。萬科公司在1988年進入房地產行業，通過30多年的努力發展，萬科已成為我國房地產行業的龍頭企業之一，其房地產業務已覆蓋全國各地區，尤其是在各主要經濟圈和重點城市獲得了業務上的深入覆蓋。2016年，萬科公司成為世界500強企業，綜合位次名列第356位，2017年至2019年500強排位位次不斷提高，2019年萬科公司位于世界500強企業排位中的第254位。萬科公司始終堅持以人為本的企業文化，始終堅持為消費者提供高質量產品、高質量服務的經營理念，始終堅持企業與城市共謀發展共同進步的發展理念，始終堅持服務實體經濟，服務國家經濟的戰略方向。至2015年以來，萬科公司不斷拓展自身業務范圍，除了繼續發展自身的房地產業務外，還進入了商業開發與運營、房屋租賃、物流服務、旅游、教育等領域。2019年，萬科公司提出企業發展要結合國家政策，要立足人民需求，要服務我國城鄉建設，創造真實價值。目前，萬科公司已成為我國改革開放以來最具代表性的標桿企業。（二）萬科公司融資現狀分析1.萬科公司融資環境分析萬科公司在行業內的地位。表3-1萬科公司2017-2019年營業收入與利潤情況表年度201720182019營業收入2428.972976.793678.93營業利潤508.13674.99766.13營業利潤增長率13.46%32.84%13.50%利潤總額511.41674.60765.39數據來源：萬科企業股份有限公司2019年度報告萬科公司成立于1984年，在1988年進入房地產行業。三十年來，萬科公司始終致力于我國的房地產住宅開發，為我國房地產行業的發展做出了巨大的貢獻。目前，萬科公司已成為我國最大的房屋住宅開發企業，年銷售房屋數量超過6萬套。通過表3-1可知，2017年萬科營業收入2428.97億元，同比增長1.01%，營業利潤508.13億元；2018年萬科營業收入2976.79億元，營業利潤674.99億元，營業利潤增長率同比上升32.84%，2019年萬科營業收入3678.93億元，營業利潤766.13億元，利潤增速有所下滑，同比利潤增長率為13.50%。目前，萬科公司已成為我國房地產行業的標桿企業，擁有巨大的行業影響力，也是我國房地產行業的品牌企業，其品牌價值處于行業頂尖水平。萬科的資本結構。表3-2萬科公司2017-2019年資產負債情況表單位：億元年度201720182019資產總額11653.4715285.7917299.29負債總額9786.7312929.5914593.50資產負債率83.98%84.59%84.36%凈負債率8.84%30.89%33.87%數據來源：萬科企業股份有限公司2019年度報告2017年底萬科總資產額為11653.47億元，總負債為9786.73億元，資產負債率為83.98%。2017年底萬科地產有息負債為1906.24億，貨幣資金為1741.21億元，凈資產為1866.74億元，凈負債率為8.84%。截止2019年底，萬科資產總額達到17299.29億元，負債總額14593.50億元，負債率保持穩定為84.36%，凈負債率有所上升，達到33.87%。2.萬科公司融資模式分析資本市場融資萬科公司的融資模式主要體現于兩個階段，第1個階段是萬科公司發展的前20年，即1988~2008年，在這個發展階段中，萬科公司的融資方式主要是依靠股市融資，總融資規模達到了191.73億元。萬科公司通過深交所的上市募集了大量資金，為企業房地產項目的開展提供了資金支持，幫助企業實現了經營實力和經營規模快速提升。企業實際的提升也為將來融資模式的改變提供了堅實支撐，成長起來的萬科公司，可以利用更多的融資渠道獲取資金。在第2個階段中，企業得益于前20年的實力積累，企業開始使用多種融資渠道結合的融資方式。（2）其他融資模式介紹萬科地產除了有效運用資本市場展開融資外，其還通過原第一大股東的華潤集團開拓海外市場融資渠道，以及萬科（香港）公司與KEENSINOSERVICES-1MITED簽署受讓東臺工業發展有限公司70%股權的協議采取合作開發形式及開展房地產信托與房地產基金的形式等融資模式。（3）融資模式特點從股權融資和債權融資來看，股權融資2017年為93.68億元、2018年為190.44億元，債權融資2017年為1444.61億元、2018年為1781.26億元，從直接融資和間接融資來看，2019年間接融資為1405.28億元，直接融資為136億元。從數據可以看出可以看出債權融資明顯高于股權融資、直接融資明顯高于間接融資。在直接融資和債權融資中長短期借款偏多，應付債券偏少，在這種負債融資和間接融資偏多，債權融資和直接融資偏少的融資結構下，企業要對外支付各種附加成本，這會直接影響企業自身的發展，同時也不利于整個房地產行業的良好發展，因此企業應及時調整融資結構，實現融資方式的最優結合。3.萬科公司股權結構分析表3-3萬科公司股權結構情況表單位：億元股東名稱股東性質持股比例持股總數地鐵集團境內國有法人28.69%3,242,810,791HKSCCNOMINEESLIMITED境外法人13.96%1,577,878,274香港中央結算有限公司境外法人4.32%488,358,543國信證券、工商銀行、國信金鵬其他4.04%456,993,190鉅盛華境內非國有法人3.57%403,328,062安邦人壽保險股份有限公司其他3.04%343,024,099招商財富、招商銀行、德贏其他2.91%329,352,920中央匯金資產管理有限責任公司境內國有法人1.68%189,566,000中國證券金融股份有限公司境內國有法人1.17%132,669,394中國人壽保險股份有限公司其他0.86%97,301,776其他股東合計（低于0.86%）其他35.76%4,045,943,616數據來源：萬科企業股份有限公司2019年度報告由表3-3萬科公司股權結構情況表可知，萬科股權分布較為分散，沒有股東可以實現對萬科公司的絕對掌控。地鐵集團以28.69%的持股比例成為最大股東，其背景性質是境內國有法人，該股東對萬科公司的經營穩定性有促進作用。第二、第三大股東都為境外法人，兩者共持股比例為18.28%，第四至第十大股東，持股比例區間為0.86%~4.32%。分析數據發現，前10大股東持股比例為64.24%，有35.76%的股權分散于近42萬股東手中。四、萬科公司融資存在的問題（一）資產負債率過高依據圖4-1數據可知，萬科公司在2006~2019年間保持了較高的資產負債水平，資產負債率由2006年的65.32%提高到了2019年的84.36%，且依舊保持著明顯的上升態勢。另外，由表4-1可知，萬科公司的資產負債率始終高于我國房地產企業的平均負債水平，數據表明萬科公司存在一定的資產負債風險。從償債角度分析可知，萬科公司存在極大的償債風險，其之所以能保持較為良好的企業經營狀態，主要是因為萬科公司的資本運作水平較高，其始終保持著較為穩定的增長，也擁有著較為強大的盈利能力。2015年以來，我國房地產行業發展受到了我國政策的嚴格管控，企業的融資環境更為嚴苛，企業的盈利水平也受到了一定宏觀調控的影響。這對于依靠房地產銷售維持自身良好運營水平和盈利水平的萬科公司來說是一個重大挑戰，如果萬科公司出現銷售問題或經營危機，那么萬科公司就會遇到比較嚴重的償債性風險，這對于企業的發展極為不利。圖4-12006-2019年萬科公司資產負債率變化圖數據來源：萬科企業股份有限公司2019年度報告表4-1我國房地產企業2014-2017年平均資產負債率情況表年度20152016201720182019資產負債率（%）76.23%77.12%77.76%78.3%79.1%數據來源：國家統計局（二）股權架構分散導致控制權危機2014年，萬科公司出現了企業控制權危機，這主要是因為萬科公司股權過于分散。在股權危機之前，萬科公司的第一大股東華潤集團持股14.89%，萬科公司第二大股東寶能系持股9.26%。為掌握萬科公司控制權，華潤集團與寶能系開始了股權之爭，隨著萬寶之爭的開始，萬科公司股票開始下跌，由于股權分散，且第一大股東持股比例不高，大量股權分布于股市散戶，寶能系把握時機進行了惡意收購，獲取了24.26%的持股比例，直接成為了第一大股東。隨后，恒大入局萬科的股權之爭，直到2017年，深圳地鐵投入巨資收購了萬科29%的股份，加上寶能系的25%的股份，萬科公司控制權危機才得以解除。通過萬科公司股權危機問題發現，其出現控制權危機的關鍵原因在于萬科公司的股權分布太過分散，其他股東可以通過直接通過股權收購行為改變公司的控制權。企業的股權之爭，一方面會帶來企業在股市上的股價動蕩，另一方面也會影響企業的穩定經營。因此，企業在進行股權融資時應高度重視企業的控制權問題，企業的實際控制人應實時把握各股東的股權持股水平，保持企業經營控制權的穩定。定義S指數為萬科公司第一大股東持股比例占前十大股東持股比例的比例，由圖4-2可知，S指數自2008年開始持續下降，這表明萬科公司第一大股東持股比例與前10大股東持股比例差距不斷減小，第一大股東對于企業的股權掌控能力持續減弱，企業更易出現因股權變動而產生的股權爭奪風險，即出現企業的控制權危機。萬科公司應及時注重S指數，優化企業的股權結構，保證企業的股權架構穩定性。圖4-2萬科公司2006-2016年S指數變化數據來源：萬科企業股份有限公司2019年度報告（三）間接與直接融資比重失衡根據表4-2萬科公司2015~2019年直接與間接融資比例情況表可知，2015年，萬科公司間接融資比例為15.39%，直接融資比例為0。2016年間接融資比例繼續上升，達到18.98%，直接融資比例保持不變。2017年，萬科公司間接融資比例保持穩定，下降到17.82%，降幅水平不大，但直接融資比例出現較大提升，占比達到7.17%，這表明萬科公司開始拓寬自身融資渠道，利用直接融資方式進行資金籌集。2018年至2019年，萬科公司間接融資比例提高明顯，占比達到37.24%，直接融資比例有所降低，為3.61%。由數據可知，萬科公司仍堅持以傳統的融資方式為主，對直接融資方式依賴程度較低。通過對萬科公司年度報告分析發現，萬科公司對于銀行的依賴程度較高，這也是萬科公司間接融資比例占比較大的主要原因。通過表4-2，可以發現萬科公司直接融資與間接融資比重失衡，這對于企業的融資較為不利。當整體經濟形勢央行政策出現明顯變動時，市場資本利率出現顯著波動，高占比的間接融資容易造成企業的突發性短期債務風險，企業可能會因此出現經營危機。表4-2萬科公司2015-2019年直接、間接融資比例情況表年度20152016201720182019間接融資比例（%）15.3918.9817.8224.3237.24直接融資比例（%）007.176.283.61數據來源：萬科企業股份有限公司2019年度報告

五、萬科公司融資存在問題的解決對策（一）優化資產負債水平1.企業提升自身盈利能力通過對萬科公司資產負債和融資狀況的分析可知，萬科公司的資產負債中是債權占比大，內源和股權占比小。想要從根本上解決這一問題，需要企業提升自身盈利能力，從而增加企業利潤，企業利潤的增加會提升企業的現金流。當企業的現金流充沛時，企業就可以應對隨時出現的債務風險。提高企業自身盈利能力的關鍵在于強化企業的經營決策能力和企業的營銷能力，這需要企業制定完善的經營策略和營銷策略。在提高企業自身盈利能力的同時，企業也要實施嚴格的成本控制，降低自身的經營成本，既做到開源與節流的雙重優化。2.引入多元化融資問題，分散財務風險房地產企業前期開發過程中，需要大量的資金投入，僅依靠股東的投入不能滿足項目的需求，而大量的銀行借款會導致資產負債率過高，故應該采用多元化的融資方式來降低資產負債率。比如可以發行普通股募集資金，這個是房地產企業融資比較常用的措施，通過發行普通股，可以減少房地產企業資金的融資困難，提高企業的知名度，進而促進企業的發展。其次也可以通過第三方融資機構進行支付大額工程款的方式來減少企業現金支出的比例，比如這兩年比較常見的供應鏈融資，就是利用第三方支付工程款，并支付相應的補貼給第三方來緩解企業的資金壓力。最好不要集中到一段時間進行供應鏈融資支付大額工程款，否則到還款時企業的還款壓力過大，會增加財務風險，嚴重的話很可能會因為資金周轉不順造成資金鏈斷裂，瀕臨破產。采用多元化的融資問題，可以有效分散萬科公司的財務風險，減少資金的使用成本，可以更好地應對市場的沖擊，促進萬科公司的持續發展。（二）強化股權控制力1.實行雙重股權結構治理實行雙重股權結構治理模式雙重股權結構與我國法律法規的一股一權不同，他是指企業發行兩種股票，每種股票對應不同的投票權，例如在企業上市時發行A股和B股兩種股票，B股的投票權是A股的10倍，如果A股股票投票權是一份，那么B股投票權就是10份。讓公司創始人和管理層持B股，而其他股東持A股。現如今在美國紐約交易所上市的我國企業阿里巴巴集團、京東都已采用這種方式，國外企業例如Facebook、Google等也都是采取這種方式持股。這樣通過上市公司章程，B股股東股份低于一定比例時，B股將自動轉為A股，以確保公司安全。雖然我國還沒有實行雙重股權結構模式，但中國在美國紐約交易所上市的公司很多都采用了雙重股權結構治理模式，這為我們提供了一定的啟發和建議。2018年7月，小米在香港上市，小米成為香港第一家“同股不同權”的上市公司，這種持股方式與AB股持股方式非常相似，采取這種持股制度是為了防止創始人的股權被稀釋，確保創始人在萬科公司有絕對的控制權，以防有類似于近些年出現上市公司“野蠻人”事件的發生。2.完善公司章程在萬科公司章程中加入反收購條例，以確保公司在面對惡意舉牌時能夠有應對策略。目前已有許多公司把反收購條例加入公司章程中，反收購策略主要有“毒丸計劃”、“金傘降落”、“毒丸計劃”、“綠票訛詐”、“白衣騎士”、“中止協議”等。這些都應該提前列入公司章程中，以保證萬科公司在面臨惡意收購時能夠及時快速的應對。（三）提升直接融資比重提升直接融資的比重需要萬科公司擁有較高的信用評級，而高信用評級需要企業自身經營管理能力，宣傳能力和盈利能力的綜合提升。直接融資是不通過第三方融資中介方實施的融資行為，因此直接融資的融資主體是企業自身，所以萬科公司要提升企業的宣傳能力，以此促進企業品牌和信用評級的上升。萬科公司應利用精準有效的宣傳手段，將企業歷史、企業發展現狀和企業經營狀況傳達給資金提供方，如投資機構和個人。只有投資者認識到了萬科公司良好的發展態勢，其才能獲得更高的直接融資比重的提升。另外，房地產行業屬于資金度高度集中的行業，因此其對于資金的需求是長期和持久的。因此，萬科公司在進行融資時，應更偏向于中長期融資，盡量避免短期借債。即使進行短期借貸時，也要盡量實現資金與項目匹配，實現短期債務的快速流轉，降低企業面臨的短期債務風險，從而提高萬科公司的綜合盈利水平。除此之外，萬科公司應及時降低間接融資比例，降低對于銀行借款的依賴性。我國房地產行業容易受到宏觀政策的影響，當銀行受到政策影響時，企業的間接融資就容易出現風險，從短期來看這種風險可能性較低，但長期來看，過度依靠銀行這一單一渠道進行融資，既容易造成萬科公司對于其他融資方式的輕視，也不利于萬科公司發展經營的長期戰略。

結束語近年來，我國政府不斷強化對于房地產行業的宏觀調控，特別是針對房地產行業融資亂象進行了重點關注，出臺了一系列相關政策，各級地方政府也持續跟進，不斷縮緊對于房地產行業融資渠道的管控。在這種情況下，我國房地產行業相關企業的融資問題不斷顯現，因此提升和優化我國房地產企業應對融資問題的能力至關重要。基于此背景，本文以房地產龍頭企業萬科公司為研究對象展開具體的分析研究。本文立足實踐，在結合大量的相關文獻和數據整理的基礎上，首先對萬科公司與萬科公司融資問題進行簡要概述，其次分析梳理得出萬科公司融資問題存在的問題，諸如資產負債率過高、股權架構分散導致控制權危機、間接與直接融資比重失衡。繼而以問題為導向，為萬科公司融資問題存在的問題提供相應的解決對策。針對資產負債問題的解決對策：萬科公司應引進員工投資和引入多元化融資問題，以降低資產負債，分散財務風險；針對股權分散，控制力不強問題的解決對策：萬科公司應實行雙重股權結構治理和完善公司章程，以此強化對股權的控制；針對直接與間接融資比重失衡問題的解決對策：萬科公司應提升直接融資比重，降低間接投資比重。本文通過對萬科公司的融資問題的深入探討，對萬科的現實問題提出了具有針對性的解決對策，以期為萬科公司融資問題的發展提供些許理論參考，同時也希望給我國相關行業及企業的融資問題的優化與進步提供些許幫助。參考文獻[1]李秋月.房地產企業資本結構優化分析——以萬科集團為例[J].中國經貿導刊(中),2020(04):115-117[2]岳彥彥.如何降低房地產企業資產負債率[J].現代商業,2019(29):41-42[3]曹雪艷.我國房地產行業資產負債率研究——以萬達集團為例[J].現代商貿工業,2018,39(17):5-6[4]劉越升.優化房地產企業資本結構研究[J].山西財稅,2017(10):38-40[5]李杏芳.房地產企業資本結構的優化管理[J].當代會計,2015(06):17-18[6]李燕.我國房地產融資結構分析[J].當代經濟,2011(01):48-49[7]鄭慧開,謝赤,鄭竹青.房地產上市公司融資結構優化研究——基于融資結構與企業價值互動關系的視角[J].湖南大學學報(社會科學版),2015,29(05):78-84[8]王旭,王詠雪,張