居民家庭金融資產選擇行為研究國內外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u25062居民家庭金融資產選擇行為研究文獻綜述 113386摘要 128874一、居民家庭金融資產選擇行為與收入水平關系的研究 122577二、居民家庭金融資產選擇行為與家庭風險偏好關系的研究 225461三、居民家庭金融資產選擇行為與家庭預期收益的研究 229875四、總結 3摘要隨著中國經濟的不斷發展，人們的收入不斷增加，購買力不斷增強，可支配資金也越來越多。他們有知識和技能來進行適當的財務投資，以最大限度地利用空資金，提高家庭利潤。因此，因此家庭金融投資應運而生，也吸引了越來越多的人的興趣。因此，研究我國居民家庭金融資產選擇行為及影響因素對于促進家庭金融投資和了解市場需求具有重要意義。本文針對這一主題對國內外的家庭金融資產選擇行為及其影響因素進行綜合的文獻資料分析，希望為我國居民做出正確的家庭金融資產選擇行為提供有力的理論依據，做出準確的金融投資判斷。關鍵詞：家庭金融資產選擇；投資行為；影響因素一、居民家庭金融資產選擇行為與收入水平關系的研究Keynes年在其《就業、利息和貨幣通論》中，提出短期內影響消費的因素主要為工資收入的變化。國內學者陳學彬等認為我國家中產階級庭金融資產存在地區投資風險資產最多是東部地區。譚浩基于城鎮居民經濟狀況與心態調查（SHFA）以及中國家庭追蹤調查（CFPS）數據，突出了中等收入群體的資產配置特征。張兵運用金融知識分析了城鎮家庭居民的財產性收入及財產性收入占家庭收入總比重對家庭的金融資產選擇行為具有明顯的正面影響作用。姜敬廉[5]實證結果表明，擁有更多金融資產的個人擁有更大的財富年增長率，并做出更好的投資決策，因為他們有能力將自己的財富用于這兩方面。徐巧玲研究發現，投資組合多樣化往往對整個家庭的財務財富有很強的影響,收入顯著促進了儲蓄與風險資產并存的家庭投資格局。李力行認為：個人收入水平與股票和高風險金融工具投資相關的可能性的差異顯著增加。家庭金融資產的基尼系數(Ginicoefficient)如果達到1.18個百分點的上升比例，就能提升股票支出和家庭整體經濟能力達到1.33個百分點的上升可能性。李超偉工資在收入階層中所占的比例越大，參與股票、抵押貸款、共同基金和國家債務水平的可能性就越大。張兵[9]認為，對于那些收入較為穩定的家庭,居民更愿意選擇更大比例的非存款類金融資產。彭川[10]則提出：對于持有更大比重的工資薪金類收入類家庭來說，居民愿意投資具有風險的金融市場行為的積極性更高;同時，居民家庭的財產性收入能力提升則會增加居民參與風險性金融投資的比重。二、居民家庭金融資產選擇行為與家庭風險偏好關系的研究Markowitz發表的《資產選擇：有效的多樣化》論文中率先提出利用更多的投資計劃抵消或者說降低投資風險的一部分，也就是人們常說的“雞蛋不要放在同一個籃子里”。Sharp于在資產組合理論的基礎上提出了兩個結論，其一，關于風險偏好有兩個特點，一個是不妨礙投資者對風險資產的選擇，另一個是只對無風險資產和風險資產所占的比例產生影響。其二，對于非系統風險和系統風險的比較，只有后者可以得到一定的額外收益。候亞茜中國對家庭資產參與市場的實證分析，著眼于健康、收入保障以及購買可承受性等因素，使研究人員能夠深入了解增加個人購買資產風險的因素。趙崇可證明了投資者情緒與股票收益、價格波動存在很強的關聯。鄒紅行為特征的發揮對家庭風險承受能力的決策有顯著的有益影響，但當投資者只有有限資源、非擴張性策略時，他們可能會出于其他偏好或情感原因選擇某種組合資產，從而形成了有限理性的特征。黃偉認為：增加對居民的金融教育，有利于提升家庭居民對金融市場的參與程度，從而提升家庭對風險類金融資產的持有比例。劉波則認為：金融知識的提升無法提升家庭居民的積極金融行為。相反，只有居民金融實踐能力的提升才能有效增加居民的家庭金融投資盈利積極性，同時提高家庭的財產增值能力。侯亞茜指出：對居民的家庭風險金融投資行為產生影響的因素有很多，不僅包括資產收益、風險水平和投資者風險態度等主要因素,此外，家庭投資風格、社會保障水平等背景因素也會對居民的家庭金融資產選擇行為產生一定影響。三、居民家庭金融資產選擇行為與家庭預期收益的研究Merton利用重復動態方法，利用時間維度分散金融風險，并據此構建了連續時間金融理論，并采用預算方程提出投資者效用函數，求解跨期最優資產配置的解，這一理論模型對生命周期理論起到進一步的優化作用。王弟海建立了一個地區投資周期模型，研究不同地區與家庭消費和儲蓄的相關程度。劉極則認為家中產階級家庭所處地區經濟發達程度與金融資產為正相關的關系，他們利用Tobit模型及統計分祈方法驗證了居民家庭年齡的增長將會帶動其掌握的金融資產比例的提升。韓潔從反方向思考進行數值計算得出家庭生命周期投資的復雜模型，在其中可以看出家庭在生命周期中有著怎樣的對資產配置的隨機的、變動的進行優化路徑模擬。熊悅喬對中國居民家庭的投資組合結構、風險投資的生命周期性及其影響因素進行了實證分析，通過這一分析得出結論：股票投資份額的確具有生命周期性，并且會跟隨家庭年齡的增長反映出駝峰狀趨勢。四、總結國內外關于居民家庭金融資產選擇行為方面的研究理論比較豐富，既有與家庭收入水平關系的研究，也有家庭金融資產投資選擇與家庭風險偏