廣州立高食品公司EVA績效評價問題案例及完善建議 31.1研究背景及意義 31.1.1研究背景 31.1.2研究意義 31.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 31.2.1國外研究現(xiàn)狀 3 41.2.3文獻(xiàn)述評 51.3研究內(nèi)容和框架 61.3.1研究內(nèi)容 61.3.2研究框架 錯誤!未定義書簽。1.4研究方法 62相關(guān)概念與理論基礎(chǔ) 72.1相關(guān)概念 72.1.1績效評價 72.1.2EVA績效評價 錯誤!未定義書簽。2.2理論基礎(chǔ) 72.2.1剩余收益 72.2.2委托代理理論 73EVA績效評價在廣州立高食品中的應(yīng)用 93.1廣州立高食品公司簡介 93.2廣州立高食品EVA績效評價的可行性分析 93.2.1EVA績效評價方法介紹 93.2.2EVA在廣州立高食品績效評價中的適用性 93.3基于EVA的廣州立高食品績效評價 93.3.1廣州立高食品EVA指標(biāo)計算 93.3.2廣州立高食品EVA績效分析 3.4基于EVA的同行業(yè)比較 錯誤!未定義書簽。3.4.1同行業(yè)EVA指標(biāo)計算 錯誤!未定義書簽。3.4.2廣州立高食品與同行業(yè)EVA指標(biāo)對比分析 錯誤!未定義書簽。4廣州立高食品EVA績效評價中揭示的問題及建議 4.1廣州立高食品EVA績效評價中揭示的問題 4.1.1權(quán)益資本占比過大 4.1.2凈利潤難以持續(xù)增長 4.1.3企業(yè)投資收益過低 4.1.4企業(yè)營業(yè)成本持續(xù)升高 4.2提高廣州立高食品財務(wù)績效的建議 4.2.1優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 4.2.2促進(jìn)企業(yè)凈利潤持續(xù)增長 4.2.3增加企業(yè)投資收益 4.2.4適當(dāng)增加企業(yè)研發(fā)投入 5研究結(jié)論與不足 5.1研究結(jié)論 5.2研究不足 203企業(yè)績效評價是企業(yè)經(jīng)營管理體系中的重要一環(huán)。面對激烈的市場競爭，每個收益，更全面正確的反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營狀況。基于此，本文以廣州立高食品股份有限公司(以下簡稱“廣州立高食品”)為例，重點研究EVA在廣州立高食品績效評價中的應(yīng)用，以期況。目前國內(nèi)對冷凍烘焙食品企業(yè)進(jìn)行EVA績效評價的案例研究并不多見，本文基于EVA營情況，明確企業(yè)在行業(yè)中的地位，更準(zhǔn)確的反映企業(yè)價值效評價的相關(guān)研究日益豐富。Dufera-MetaA(2012)認(rèn)為財務(wù)績效對于企業(yè)發(fā)展有重要影4Founraine(2008)以斯騰斯特年報中的1000家美國公司為樣本，研究了EVA在投資決Kleinman(2016)以實施EVA績效評價的公司作為實驗組，其他公司作為對照組，通過對Hafid(2020)認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行EVA績效評價時，企業(yè)經(jīng)營者會選擇投資回報率高的項目，以(1)我國績效評價發(fā)展歷程相關(guān)的研究。許鵬程，胡欣然(2016)對當(dāng)前我國現(xiàn)行的(2)績效評價方法相關(guān)的研究。曾有為，任思楠(2011)認(rèn)為傳統(tǒng)評價方法主要有沃玉紅等(2017)以H公司為例，運用功效系數(shù)法對H公司績效情況進(jìn)行評價，為提高光伏產(chǎn)5(1)EVA績效評價基本理論及內(nèi)涵方面。錢憶然，崔雨晴(2008)分析了現(xiàn)行以凈利潤、凈資產(chǎn)收益率為主要指標(biāo)的經(jīng)營業(yè)績評價體系中EVA績效評價體系，分析了EVA績效評價體系的優(yōu)點與局限性[15]。岳亮等(2013)EVA的經(jīng)濟內(nèi)涵，探討了EVA正確運用的方法116。林斌等(2018)認(rèn)為，EVA計算過程中石欣(2018)介紹了EVA指標(biāo)的優(yōu)勢，并指出EVA指標(biāo)可以應(yīng)用于企業(yè)績效評價與項目并購118]。孫健云等(2019)認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行項目EVA考核時，應(yīng)構(gòu)建覆蓋全體員工的考核體企業(yè)作為研究對象，研究實施EVA績效評價對企業(yè)研發(fā)投入的影響，研究增加企業(yè)的研發(fā)投入122]。高紹福等(2020)以醫(yī)藥上市企業(yè)為研究樣本，研究EVA對于醫(yī)杰(2021)以萬科為例，對EVA的調(diào)整項目及調(diào)整方法進(jìn)行深入分析，為我國房地產(chǎn)企業(yè)公司進(jìn)行EVA績效評價，并針對評價結(jié)果提出相應(yīng)的改進(jìn)建議251。李凌等(2022)選取2007-2019年我國制造業(yè)上市公司為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)EVA考核制度有效降低企業(yè)成本綜上所述，國外學(xué)者在財務(wù)績效評價與EVA績效評價的研究方面均取績效管理、薪酬管理等方面，但是尚未形成完善的研究體系。基于此，本文以廣州6第二部分，相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)。該部分對績效評價與EV基本情況，并對廣州立高食品EVA績效評價的可行性進(jìn)行分析；其次計算廣州立第四部分，廣州立高食品EVA績效評價中揭示的問題及建議。根據(jù)基于EVA的廣州立高食品績效分析，發(fā)現(xiàn)廣州立高食品存在的問題并提出改善廣州立(1)文獻(xiàn)研究法。本文搜集、查閱了績效評價和EVA績效評價方面的相關(guān)文獻(xiàn)，對績(2)案例分析法。本文以廣州立高食品作為案例企業(yè)，進(jìn)行基于EVA的績效評價研(3)對比分析法。本文通過廣州立高食品EVA績效指標(biāo)和傳統(tǒng)績效指標(biāo)的縱向?qū)Ρ龋?展的一種間接評價。財務(wù)績效評價屬于直接評價，是運用相關(guān)財務(wù)指標(biāo)說明企業(yè)一20世紀(jì)前期，經(jīng)濟發(fā)展水平較低，企業(yè)規(guī)模較小，富最大化，之后隨著經(jīng)濟發(fā)展，委托代理機制的剩余收益的概念是由經(jīng)濟利潤的概念發(fā)展而來，可以展現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)造價收益通俗來講就是企業(yè)所獲收益減去全部資本成剛好與企業(yè)資本成本相等時，說明企業(yè)的收益在東的必要收益率也看作企業(yè)付出的成本在扣除時進(jìn)行抵扣，并且對企業(yè)資產(chǎn)增19世紀(jì)到20世紀(jì)初期，企業(yè)多為個體經(jīng)營并自負(fù)8人，企業(yè)的目標(biāo)就是企業(yè)利潤的增長。20世紀(jì)，資本主義市場與經(jīng)濟不斷發(fā)展，企業(yè)不斷發(fā)展壯大，企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境日趨復(fù)雜，致使許多企業(yè)投資者無法有效的進(jìn)行企業(yè)管理，從而開始聘請專業(yè)的企業(yè)經(jīng)理人參與企業(yè)的經(jīng)營與管理。委托代理機制的形成就是從關(guān)系中的雙方有著不同的目標(biāo)和追求。委托人作為企業(yè)的投資者，期待獲得更多的投資回報；代理人參與企業(yè)的經(jīng)營管理，他們追求自身財富與閑暇時間的最大化，二者不同的目標(biāo)導(dǎo)致雙方存在較為嚴(yán)重的利益沖突。由于代理人以管理者的身份直接參與企業(yè)經(jīng)營管理，如果沒有合理的制約體系，代理人可能會為了使自身利益最大化損害委托人利益。委托代理理論的研究就是為了緩解雙方之間的矛盾沖突，而經(jīng)濟增加值衡量的是企業(yè)利潤減去所有資本成本的所得，在一定程度上將委托人與代理人的利益相統(tǒng)一，更有利于保護委托人的權(quán)利。9廣州立高食品公司是我國冷凍烘焙食品行業(yè)的代表性企業(yè)，獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)冷凍烘焙食500強”。廣州立高食品的發(fā)展是我國冷凍烘焙食品企EVA值實質(zhì)上是一種經(jīng)濟利潤，它理順了股東利益與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系。EVAEVA=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后的資本總額×加權(quán)平均資本成本率式1根據(jù)式1,分步計算廣州立高食品2017—2022年的EVA數(shù)值。首先計算稅后凈營業(yè)利析。基于公司內(nèi)部條件分析，廣州立高食品作為深交所主板上范，保存較為完整，進(jìn)而EVA計算具有可操作性，同時通過EVA績效評價有利于廣依據(jù)相關(guān)的計算公式，將廣州立高食品的計算數(shù)據(jù)用表格列示，計算求得稅后凈營業(yè)利潤可以體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中的獲利情況。為了準(zhǔn)確計算EVA值中的稅后凈營業(yè)利潤，應(yīng)首先進(jìn)行相關(guān)科目調(diào)整。第一，利息支出體現(xiàn)的是企業(yè)持有付息債務(wù)時所付出的成本，不能作為期間損益扣除，進(jìn)而在計算稅后凈營業(yè)利潤時加回；第二，應(yīng)將廣州立高食品研發(fā)費用進(jìn)行資本化處理，相關(guān)數(shù)據(jù)來自立高食品企業(yè)年報中“產(chǎn)品研發(fā)費”科目與附注中的“研發(fā)費用”科目(高逸軒，郭晨曦，梁若);第三，非經(jīng)常性損益不屬于正常經(jīng)營范疇，在計算時應(yīng)進(jìn)行扣除。稅后凈營業(yè)利潤計算公式：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性損益×50%)×(1-25%式2凈利潤利息支出0000根據(jù)表3.1可知，2017—2019年間廣州立高食品稅后凈營業(yè)利潤顯著下降，其原因主要在于原輔材料價格上升導(dǎo)致的成本增加，并且同時面臨銷量下降，致使廣州立高食品凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。2019—2022年廣州立高食品稅后凈營業(yè)利潤逐年回升，這是由于廣州立高食品克服產(chǎn)量下降、材料價格上漲等困難，積極協(xié)調(diào)各類加工項目，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)造了新的利潤增長點(曾有為，任思楠，2020);加之2022年由于疫情因素影響，冷凍烘焙食品受到廣大消費者青睞，使廣州立高食品凈利潤獲得大幅提高。但值的注意的是，疫情的發(fā)生屬于偶然事件，在國家領(lǐng)導(dǎo)和全社會的共同努力下，疫情狀況已得到控制，相應(yīng)的冷凍烘焙食品市場需求也將有所回落。廣州立高食品應(yīng)積極優(yōu)化自身經(jīng)營管理體系，切實提高自身實力，以維持利潤增速。調(diào)整后資本總額=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程式3調(diào)整后資本總額反應(yīng)企業(yè)持續(xù)投入的各種債務(wù)資本和股權(quán)資本。計算公式中無息流動負(fù)債是指廣州立高食品公司無需支付利息的流動負(fù)債，包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費、應(yīng)付利息、其他應(yīng)付款、其他流動負(fù)債，將七項科目數(shù)值相加，即可得到無息流動負(fù)債。計算公式中的各項平均值均為期初余額與期末余額的平均值(蔡宜欣，鐘新表3.2廣州立高食品2017—2022年觀察表3.3發(fā)現(xiàn)，2017—2022年廣州立高食品平均所有者權(quán)益基本穩(wěn)定，沒有明顯增長；平均負(fù)債整體呈現(xiàn)上升趨勢，特別是2020—2022年上漲幅度明顯；平均無息流動負(fù)債出現(xiàn)波動下降。由于平均負(fù)債的變化幅度較平均所有者權(quán)益與平均無息流動負(fù)債的變化幅度更為明顯，故廣州立高食品2017-2022年調(diào)整后資本總額受到平均負(fù)債變動情況的影響在起伏中不斷上升。國資委頒布的《經(jīng)濟增加值考核細(xì)則》中對企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率共做出三類規(guī)定。原則上是對企業(yè)設(shè)定5.5%的資本成本率，并且又根據(jù)廣州立高食品企業(yè)資產(chǎn)的通用性與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的情況分別對企業(yè)資本成本率做出了兩類規(guī)定(錢憶然，崔雨晴)。為更好的進(jìn)行不同年份的EVA指標(biāo)縱向比較和后文中與行業(yè)內(nèi)其他冷凍烘焙食品企業(yè)的EVA指標(biāo)橫向比較，并遵循統(tǒng)一性和便捷性等原則，選取5.5%作為廣州立高食品案例企業(yè)及樣本企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率。根據(jù)前文對相關(guān)數(shù)據(jù)的計算，對案例企業(yè)廣州立高食品EVA值進(jìn)行計算。注：縱軸為數(shù)值(萬元),橫軸為年份(年)。通過圖表可以看出，廣州立高食品2017—2022年間EVA值連續(xù)六年均為負(fù)值，說明這六年間廣州立高食品所獲收益不足以抵扣全部資本成本，企業(yè)并未實現(xiàn)真正盈利，股東權(quán)益受損。結(jié)合表3.1發(fā)現(xiàn)，廣州立高食品EVA值走勢變動與稅后凈營業(yè)利潤變動基本一致，2017—2019年間不斷下降，2019—2022年間逐年上升。但是在營業(yè)凈利潤一直為正的情況下，其EVA值卻始終為負(fù)值，說明廣州立高食品企業(yè)盈利情況并不樂觀，企業(yè)所獲得的利潤小于企業(yè)全部資本成本。廣州立高食品應(yīng)積極改善盈利情況，控制成本，拓展企業(yè)盈利為了更清晰的了解廣州立高食品2017—2022年實際經(jīng)營情況，本節(jié)將傳統(tǒng)績效指標(biāo)與廣州立高食品的EVA指標(biāo)進(jìn)行對比分析。3.3.2.1廣州立高食品EVA值與凈利潤對比分析凈利潤是傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，EVA值是在凈利潤基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整后所得的數(shù)據(jù)。將EVA值與凈利潤進(jìn)行對比分析。0-7281.59注：縱軸為百分比(%),橫軸為年份圖3-2廣州立高食品2017—2022年EVA值與凈利潤趨勢圖逐年增加，但兩者所反映的企業(yè)績效評價結(jié)果并不相同。從凈利潤來看，廣州立高食品凈從EVA角度來看，廣州立高食品2017—廣州立高食品2017—2022年間實際的經(jīng)營情況，這也更好的債務(wù)資本結(jié)構(gòu)權(quán)益資本結(jié)構(gòu)注：數(shù)據(jù)來自廣州立高食品2017—2022年年報，計算所得凈資產(chǎn)EVA率是EVA與平均凈資產(chǎn)的比值。本為企業(yè)獲得價值的能力，凈資產(chǎn)EVA率越大，說明權(quán)益資本帶給企業(yè)的價值增長越快，將凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對比。根據(jù)圖3-3可知，凈資產(chǎn)收益率始終為正值，在2017—2022年間出現(xiàn)了先降后升的變化趨勢，在2021—2022年表現(xiàn)出明顯增長，說明廣州立高食品資金使用效率有所提高。雖然兩個指標(biāo)走勢基本一致，但廣州立高食品的凈資產(chǎn)EVA率的變化幅度相較而言更為明顯，說明凈資產(chǎn)EVA率對企業(yè)的經(jīng)營變化情況反應(yīng)更為靈敏。進(jìn)一步觀察圖表發(fā)現(xiàn)，在2021—2022年廣州立高食品凈資產(chǎn)收益率有較大提升時，凈資產(chǎn)EVA率的上升趨勢卻相對平緩，并且2022年凈資產(chǎn)EVA率依舊為負(fù)值，說明廣州立高食品的所獲收益在扣除全部資本成本后并沒有剩余，可見EVA指標(biāo)所反應(yīng)的企業(yè)績效情況更具有真實性。根據(jù)對比情況可知，雖然年報顯示廣州立高食品在2017—2022年一致處于盈利狀態(tài)，但是凈資產(chǎn)EVA率均為負(fù)值，說明立高食品企業(yè)的權(quán)益資本并為給企業(yè)創(chuàng)造更多的價值，廣州立高食品所獲實際收益小于其投入的全部資本成本。廣州立高食品不能只注重短期利潤而忽視企業(yè)的長期價值。本企業(yè)的EVA指標(biāo)的對比分析，清晰的展示了廣州立高況。廣州立高食品2017—2022年EV過大。廣州立高食品權(quán)益資本所占比例在2019年達(dá)到最大值97.58%,此后幾年盡管呈現(xiàn)下權(quán)益資本所占比例過大，在一定程度上說明廣州立高食品沒有有效運用財廣州立高食品凈利潤在2017—2022年經(jīng)歷了先下降后上升的階段焙食品產(chǎn)品的需求也有所回落，所以在之后幾年廣州立高食品州立高食品的股東財富并沒有增加。查閱廣州立高食品年報中股利的得不到保障。并根據(jù)最新相關(guān)資訊了解到，截止2021年第一季度，持有廣烘焙食品的投資者所獲收益過低會直接導(dǎo)致投資者減少，廣州立高食品EVA值在2017—2022年間始終為負(fù)值，原因在于企業(yè)稅后凈廣州立高食品不僅應(yīng)進(jìn)合理分配權(quán)益資本與債務(wù)資本所占的投入，提高企業(yè)資本的使用效率，減少資本浪費。為此，廣州立高食品凍烘焙食品市