2024注會考試（CPA）《財務成本管理》典型題匯編（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（）。

A.利息能節稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務利息高

2.下列各項中，能提高企業利息保障倍數的因素是（）。

A.成本下降、息稅前利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

3.學習和成長維度的目標是解決（）的問題。

A.股東如何看待我們B.顧客如何看待我們C.我們的優勢是什么D.我們是否能繼續提高并創造價值

4.目前，A公司的股票價格為30元，行權價格為32元的看跌期權P（以A公司股票為標的資產）的期權費為4元。投資機構B買入1000萬股A公司股票并買入1000萬份看跌期權P。在期權到期日，如果A公司的股價為22元，則投資機構B的損益為（）萬元。

A.-14000B.-8000C.-2000D.2000

5.假設投資者可以利用股票的收盤價格預測未來股價走勢，并獲取超額收益，這樣的市場屬于（）。

A.無效市場B.弱式有效市場C.半強式有效市場D.無法判斷

6.甲公司采用題機模式管理現金。現金余額最低為1000萬元，現金返回線為5000萬元。當現金余額為8000萬元時，應采取的措施是（）

A.不進行證券買賣B.買入證券3000萬元C.賣出證券3000萬元D.賣出證券5000萬元

7.甲公司只生產一種產品，每件產品的單價為5元，單價敏感系數為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時的產品單價是（）元

A.3B.3.5C.4D.4.5

8.一項投資組合由兩項資產構成。下列關于兩項資產的期望收益率、相關系數與投資組合風險分散效應的說法中，正確的是（）。

A.相關系數等于－1時，才有風險分散效應

B.相關系數等于1時，不能分散風險

C.相關系數大小不影響風險分散效應

D.相關系數等于0時，風險分散效應最強

9.某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.0B.6500C.12000D.18500

10.關于責任中心可控成本的確定原則，下列說法中不正確的是（）。

A.假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數額，那么該中心就要對這項成本負責

B.假如某責任中心有權決定是否使用某種資產或勞務，它就應對這些資產或勞務的成本負責

C.某管理人員不直接決定某項成本，則他不必對該成本承擔責任

D.某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任

11.2022年8月2日，甲公司股票每股市價50元。市場上有以甲公司股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權，每份看漲期權可買入1股股票。執行價格為48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持有該期權多頭的理性投資人會行權的是（）

A.2022年10月26日，甲公司股票每股市價40元

B.2022年8月26日，甲公司股票每股市價50元

C.2022年8月26日，甲公司股票每股市價40元

D.2022年10月26日，甲公司股票每股市價50元

12.用來表示顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例是（）。

A.品質B.能力C.資本D.抵押

13.某企業年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現法付息，則年末應償還的金額為()萬元

A.70B.90C.100D.110

14.認為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于（）。

A.預期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優先理論

15.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產或資產組合的必要報酬率與風險之間的關系。當無風險報酬率不變，投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

16.某公司于2021年6月1日發行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉換債券，轉換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預計未來將保持8%的增速。假設等風險普通債券的市場利率為8%，股權相對債權的風險溢價為6%，企業所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉換債券的底線價值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

17.甲公司產銷X產品。2022年7月預算產量4000/件，每件產品標準工時為2小時，變動制造費用標準分配率為26元/小時，實際產量4250件。實際工時7650小時，實際變動制造費用214200元，本月變動制造費用耗費差異是（）

A.不利差異17000元B.不利差異15300元C.有利差異22100元D.有利差異6800元

18.變動管理費用為100萬元?？煽毓潭ǔ杀緸?0萬元，不可控固定成本為25萬元。考核部門經理業績的指標數值為（）萬元。

A.545B.570C.780D.755

19.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%。假設某投資者可以按無風險報酬率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則該投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

20.以下金融資產中，收益與發行人的財務狀況相關程度較高、持有人非常關心公司的經營狀況的證券是（）。

A.變動收益證券B.固定收益證券C.權益證券D.衍生證券

21.甲公司采用債券收益率風險調整模型估計股權資本成本，稅前債務資本成本8%，股權相對債權風險溢價6%，企業所得稅稅率25%。甲公司的股權資本成本是（）。

A.8%B.6%C.12%D.14%

22.甲公司適用的企業所得稅稅率為25％，要求的必要報酬率為10％。生產車間有一臺老舊設備，技術人員提出更新申請。已知該設備原購置價格為1200萬元。稅法規定該類設備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線法計提折舊。該設備現已使用5年，變現價值為600萬元，最終變現價值為30萬元。該設備每年需投入600萬元的運行成本。假設不考慮其他因素，在進行設備更新決策分析時，繼續使用舊設備的平均年成本為（）萬元。

A.573.72B.575.41C.576.88D.572.25

23.甲公司采用標準成本法進行成本控制。某種產品的固定制造費用標準成本為6元／件，每件產品的標準工時為2小時。2018年6月，該產品的實際產量為100件，實際工時為250小時，實際發生固定制造費用1000元，固定制造費用效率差異為（）元。

A.150B.200C.250D.400

24.某公司的固定成本為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產線，能夠額外產生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定成本10萬元。假設增產后沒有其他變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

25.甲公司股價85元，以該股票為標的資產的歐式看漲期權價格8元，每份看漲期權可買入1份股票。看漲期權的執行價格為90元，6個月后到期。乙投資者購入100股甲公司股票同時出售100份看漲期權。若6個月后甲公司股價為105元，乙投資者的凈損益是（）元。

A.-700B.1300C.2800D.500

二、多選題(15題)26.下列有關各種經濟增加值的表述中，正確的有（）。

A.基本的經濟增加值歪曲了公司的真實業績

B.據說披露的經濟增加值可以解釋公司市場價值變動的50%

C.特殊的經濟增加值是特定公司根據自身情況定義的經濟增加值

D.披露的經濟增加是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標

27.下列關于營業現金毛流量的計算公式的表述中，正確的有（）。

A.營業現金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊×稅率

B.營業現金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊

C.營業現金毛流量＝營業收入×（1－稅率）－付現營業費用×（1－稅率）＋折舊

D.營業現金毛流量＝營業收入×（1－稅率）－付現營業費用×（1－稅率）＋折舊×稅率

28.在本量利分析中，假設其他因素不變，單位產品變動成本上升時，下列說法正確的有（）。

A.安全邊際下降B.盈虧臨界點作業率下降C.息稅前利潤率下降D.單位邊際貢獻下降

29.與普通股籌資相比，下列屬于債務籌資的特點的有（）。

A.籌資風險高B.籌資風險低C.資金使用限制條件少D.資本成本低

30.關于股利相關論，下列說法正確的有（）。

A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業應采取低現金股利比率的分配政策

B.客戶效應理論認為，收入高的投資者偏好低股利支付率的股票

C.“一鳥在手”理論認為，企業股利支付率越高，股權價值越大

D.信號理論認為，處于成熟期的企業，增發股利，企業股票價格應該是上升的

31.甲公司向銀行申請5年期長期借款。銀行為防止自身利益受到損害，在簽訂合同時約定的下列條款中，屬于保護性條款的有（）

A.限制甲公司凈經營性長期資產投資規模

B.限制甲公司使用該筆借款的方式或用途

C.限制甲公司新增其他長期債務的規模

D.限制甲公司發放現金股利的金額

32.下列關于公司制企業的說法中，正確的有（）。

A.公司債務獨立于所有者的債務B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續存在C.公司是獨立法人D.公司股權可以轉讓

33.資本資產定價模型是估計權益成本的一種方法。下列關于資本資產定價模型參數估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風險利率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

C.估計市場風險溢價時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

D.預測未來資本成本時，如果公司未來的業務將發生重大變化，則不能用企業自身的歷史數據估計貝塔值

34.下列關于利率期限結構的表述中，不屬于無偏預期理論觀點的有（）

A.每類投資者固定偏好于收益率曲線的特定部分

B.利率期限結構完全取決于市場對未來利率的預期

C.不同期限的債券市場互不相關

D.長期即期利率是未來短期預期利率平均值加上一定的流動性風險溢價

35.長期債券籌資與短期債券籌資相比（）。

A.籌資風險大B.籌資風險小C.成本高D.速度快

36.下列關于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。

A.實施股票分割后，資本公積不變

B.實施股票分割后，股價和市盈率下降

C.實施現金回購不改變公司資本結構

D.股票回購可以看作現金股利的替代方式

37.對于制造業企業，下列各項屬于非增值作業的有（）。

A.迂回運送作業B.次品處理作業C.返工作業D.廢品清理作業

38.甲公司制定成本標準時采用現行標準成本。下列情況中，需要修訂現行標準成本的有（）。

A.主要勞動力的成本大幅度上漲

B.操作技術改進，單位產品的材料消耗大幅度減少

C.市場需求增加，機器設備的利用程度大幅度提高

D.采用了新工藝，導致產品生產效率提高

39.下列關于兩只股票構成的投資組合形成的機會集曲線的表述中，正確的有（）。

A.揭示了風險分散化的內在特征

B.機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小

C.反映了投資的有效集合

D.完全負相關的投資組合，其機會集曲線是一條折線

40.C公司生產中使用的甲標準件，全年共需耗用9000件，該標準件通過自制方式取得。其日產量50件，單位生產成本50元；每次生產準備成本200元，固定生產準備成本每年10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設一年按360天計算，下列各項中，正確的有（）。

A.經濟生產批量為1200件

B.經濟生產批次為每年12次

C.經濟生產批量占用資金為30000元

D.與經濟生產批量相關的總成本是3000元

三、簡答題(3題)41.A公司2018年營業收入1232萬元，預計2019年增長率8%，2020年增長率6%，自2021年起公司進入穩定增長狀態，永續增長率為5%。營業成本、銷售費用和管理費用占營業收入比75%，凈經營資產占營業收入比80%，凈負債占營業收入比40%，債務利息率6%，債務利息按照年末凈負債計算。公司所得稅率25%。公司加權平均資本成本12%。要求：（1）計算A公司2019年、2020年和2021年的實體現金流量、股權現金流量和債務現金流量。（2）采用實體現金流量模型評估A公司2018年年末的實體價值。

42.甲企業采用標準成本法核算產品成本，上月直接材料成本相關資料如下：（1）實際產量為2萬件，實際發生直接材料成本100萬元；（2）直接材料成本總差異為8.2萬元；（3）實際直接材料用量4萬千克；（4）單位產品直接材料標準用量為1.8千克/件。要求：（1）計算上月直接材料價格差異；（2）計算上月直接材料數量差異；（3）說明常見的直接材料價格差異和直接材料數量差異形成的具體原因（各列舉三個具體原因）。

43.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D換債券發行一年后可以轉換為普通股，轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

參考答案

1.B借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發生變動，也可與銀行再協商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協商改善籌資條件的可能性很小。

2.A利息保障倍數：息稅前利潤／利息費用，選項A會使息稅前利潤增加，能提高企業利息保障倍數。選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響，而選項C會增加借款利息，從而會使利息保障倍數下降，選項B、C、D都不正確。

3.D學習和成長維度的目標是解決“我們是否能繼續提高并創造價值”的問題。

4.C股票損益=（22-30）×1000=-8000（萬元）期權損益=（32-22-4）×1000=6000（萬元）投資機構B的損益合計=-8000+6000=-2000（萬元）。

5.A股票的收盤價格屬于歷史信息，可以利用歷史信息獲取超額收益的市場是無效市場。

6.A現金余額上限=3*5000-2*1000=13000。現金余額為8000，沒有超過現金余額上限，不需要進行證券買賣。

7.C甲公司盈虧平衡時，說明利潤的變動率為-100%，單價敏感系數=利潤變動百分比/單價變動百分比=[（0-EBIT）/EBIT]/[（單價-5）/5]=-100%/[（單價-5）/5]=5，單價=4（元）。

8.B相關系數＝1時，兩項資產完全正相關，不能分散風險，選項B正確。相關系數的取值范圍為[－1，＋1]，相關系數小于1，就具有風險分散效應，當相關系數＝－1時，風險分散效應最強。因此選項ACD不正確。

9.AH=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根據現金管理的隨機模式，如果現金量在控制上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。

10.C某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任。所以選項C的說法不正確。

11.D歐式期權只能到期行權，2022年10月26日，每股市價50元大于執行價格48元，買入看漲期權（多頭）的投資人會行權。

12.B能力指顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例。

13.C貼現法是指銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息，到期時借款企業償還全部貸款本金的一種利息支付方法，因此本題年末應償還的金額為本金100萬元。

14.A市場分割理論認為不同到期期限的債券根本無法相互替代；流動性溢價理論認為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優先理論認為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。

15.D無風險報酬率不變，證券市場線在縱軸上的截距不變，即不會引起證券市場線向上或向下平行移動，選項A、B錯誤。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，市場風險溢價降低，即證券市場線斜率下降，選項C錯誤、選項D正確。

16.C純債券價值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉換價值=12.60×7=88.20（元）底線價值為純債券價值和轉換價值的較高者，為90.06元。

17.B變動制造費用耗費差異=7650*（214200/7650-26）=15300（元）（不利差異）。

18.B部門可控邊際貢獻＝部門銷售收入－部門變動成本－部門可控固定成本＝2000－（1200＋110＋100）－20＝570（萬元）。

19.C總期望報酬率=（150/100）×10%+（1-150/100）×5%=12.5%，總標準差=（150/100）×20%=30%。

20.C不存在變動收益證券，選項A錯誤。固定收益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度低，除非發行人破產或違約，證券持有人將按規定數額取得收益，選項B錯誤。由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此選項D錯誤。權益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況，因此選項C正確。

21.C股權資本成本＝稅后債務成本＋股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價＝8%×（1－25%）＋6%＝12%。

22.B選項B正確，該設備年折舊額=1200×（1—4％）÷10=115．2（萬元），設備當前賬面價值=1200—115．2×5=624（萬元），喪失的設備變現現金流量=600+（624—600）×25％=606（萬元），設備最終變現現金流量=30+（1200×4％一30）×25％=34．5（萬元），年折舊抵稅額=115．2×25％=28．8（萬元），年稅后運行成本=600×（1—25％）=450（萬元），舊設備的平均年成本=[606+（450—28．8）×（P／A，10％，5）一34．5×（P／F，10％，5）]÷（P／A，10％，5）=575．41（萬元）。

23.A固定制造費用的效率差異=（實際工時-實際產量下標準工時）×固定制造費用標準分配率=（250-100×2）×（6／2）=150（元）。

24.D凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/（1-25%）=20（萬元），利息費用=50-20=30（萬元），邊際貢獻=50+50=100（萬元）。增產后，息稅前利潤增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。

25.B該投資組合為拋補性看漲期權。乙投資者凈損益=100x（90-85+8）=1300（元）。

26.ABC真實的經濟增加值是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標，選項D的表述不正確。

27.BD營業現金毛流量＝營業收入－付現營業費用－所得稅＝營業收入－（營業費用－折舊）－所得稅＝營業收入－營業費用－所得稅＋折舊＝稅后經營凈利潤＋折舊＝（營業收入－付現營業費用－折舊）×（1－稅率）＋折舊＝（營業收入－付現營業費用）×（1－稅率）－折舊×（1－稅率）＋折舊＝（營業收入－付現營業費用）×（1－稅率）＋折舊×稅率＝營業收入×（1－稅率）－付現營業費用×（1－稅率）＋折舊×稅率

28.ACD盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本），單位產品變動成本提高會導致單位變動成本提高，盈虧臨界點銷售量提高,盈虧臨界點作業率提高，所以,選項B錯誤;盈虧臨界點提高，則安全邊際下降，所以選項A正確;單位變動成本提高導致息稅前利潤下降，但營業收入不變，所以息稅前利潤率下降，選項C正確。單位邊際貢獻=單價-單位變動成本，單位變動成本提高會導致單位邊際貢獻下降，選項D正確。

29.AD債務籌資需要定期支付利息，到期償還本金，所以籌資風險較高，選項A正確；由于債務投資人的風險小，要求的投資報酬率低，而且利息可以抵稅，所以債務籌資的資本成本較低，選項D正確。

30.ABC由于股利收益稅率高于資本利得稅率，所以，選項A的說法正確?？蛻粜碚撜J為，收入高的投資者由于邊際稅率較高，所以偏好低股利支付率的股票，選項B的說法正確?！耙圾B在手”理論認為企業股利支付率提高時，股東承擔的收益風險降低，其所要求的權益資本報酬率降低，權益資本成本降低，即計算股權價值的折現率降低，所以，選項C的說法正確。信號理論認為處于成熟期的企業，其盈利能力相對穩定，此時企業宣布增發股利特別是發放高額股利，可能意味著該企業目前沒有新的前景很好的投資項目，預示著企業的成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率的提高，股票價格應該是下降的，選項D的說法不正確。

31.ABCD對凈經營性長期資產總投資規模的限制，目的在于減少企業日后不變賣固定資產以償還貸款的可能性。限制其他長期債務，目的在于防止其他貸款人取得對企業資產的優先求償權。限制發放現金股利和再購入股票，目的在于限制現金外流。限制甲公司使用該筆借款的方式或用途屬于“貸款專款專用”的要求。

32.ABCD由于公司是獨立法人，相對于個人獨資企業和合伙企業，具有以下優點:（1）無限存續。一個公司在最初的所有者和經營者退出后仍然可以繼續存在。（2）股權可以轉讓。公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意。（3）有限責任。公司債務是法人的債務，不是所有者的債務。所有者對公司債務的責任以其出資額為限。所以選項A、B、C、D正確。

33.CD估計無風險利率時，應該選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表，所以選項A的說法不正確；估計貝塔值時，如果公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份（不一定是很長的年度）做為歷史期長度，所以選項B的說法不正確。

34.ACD選項A和選項C是市場分割理論的觀點；選項D是流動性溢價理論的觀點。

35.BC長期債券與短期債券相比，籌資風險較小，速度慢。

36.AD實施股票分割后，股數變多每股收益下降，股價下降但市盈率不變，選項B錯誤。實施現金回購后，現金減少、負債不變、權益減少，因此公司資本結構發生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數減少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股價，使股東獲得資本利得，這相當于公司支付現金股利給股東，因此股票回購是現金股利的替代方式，選項D正確。

37.ABCD最終增加顧客價值的作業是增值作業;否則就是非增值作業。一般而言,在一個制造企業中，非增值作業有:等待作業、材料或者在產品堆積作業、產品或者在產品在企業內部迂回運送作業、廢品清理作業、次品處理作業、返工作業、無效率重復某工序作業、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業等。

38.ABCD現行標準成本指根據其適用期間應該發生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。在價格、效率和生產經營能力利用程度這些決定因素變化時，就需要按照改變了的情況加以修訂。

39.ABCD兩只股票構成的投資組合形成的機會集曲線可以揭示風險分散化的內在特征，選項A正確；機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小，相關系數越小，機會集曲線越向左彎曲，選項B正確；機會集曲線包括有效集和無效集，因此它可以反映投資的有效集合，選項C正確；完全負相關的投資組合，即相關系數等于-1，其機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線，選項D正確。

40.AD每日耗用量＝9000/360＝25（件），經濟生產批量＝｛2×9000×200/[5×（1－25/50）]｝1/2＝1200（件），經濟生產批次＝9000/1200＝7.5（次），經濟生產批量占用資金＝1200/2×（1－25/50）×50＝15000（元），與經濟生產批量相關的總成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]1/2＝3000（元）。

41.（1）2019年稅后經營凈利潤＝1232×（1＋8%）×（1－75%）×（1－25%）＝249.48（萬元）2019年實體現金流量＝249.48－1232×80%×8%＝170.63（萬元）2019年債務現金流量＝1232×（1＋8%）×40%×6%×（1－25%）－1232×40%×8%＝－15.47（萬元）2019年股權現金流量＝170.63－（－15.47）＝186.10（萬元）2020年稅后經營凈利潤＝249.48×（1＋6%）＝264.45（萬元）2020年實體現金流量＝264.45－1232×（1＋8%）×80%×6%＝200.58（萬元）2020年債務現金流量＝1232×（1＋8%）×（1＋6%）×40%×6%×（1－25%）－1232×（1＋8%）×40%×6%＝－6.55（萬元）2020年股權現金流量＝200.58－（－6.55）＝207.13（萬元）2021年稅后經營凈利潤＝264.45×（1＋5%）＝277.67（萬元）2021年實體現金流量＝277.67－1232×（1＋8%）×（1＋6%）×80%×5%＝221.25（萬元）2021年債務現金量＝1232×（1＋8%）×（1＋6%）×（1＋5%）×40%×6%×（1－25%）－1232×（1＋8%）×（1＋6%）×40%×5%＝－1.55（萬元）2021年股權現金流量＝221.25－（－1.55）＝222.80（萬元）（2）企業實體價值＝170.63×（P/F，12%，1）＋200.58×（P/F，12%，2）＋221.25/（12%－5%）×（P/F，12%，2）＝2831.98（萬元）

42.（1）上月直接材料標準成本＝100－8.2＝91.8（萬元）單位產品直接材料標準成本＝91.8/2＝45.9（元/件）（1分）直接材料標準價格＝45.9/1.8＝25.5（元/千克）（1分）上月直接材料價格差異＝實際數量×（實際價格－標準價格）＝4×（100/4－25.5）＝－2（萬元）（1分）（2）上月直接材料數量差異＝（實際數量－標準數量）×標準價格＝（4－2×1.8）×25.5＝10.2（萬元）或者：上月直接材料數量差異＝直接材料成本總差異－直接材料價格差異＝8.2－（－2）＝10.2（萬元）（1分）（3）材料價格差異是在材料采購過程中形成的，采購部門未能按標準價格進貨的原因有許多，譬如,供應廠家調整售價，本企業未批量進貨、未能及時訂貨造成的緊急訂貨、采購時舍近求遠使運費和途耗增加、不必要的快速運輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購等。（任寫三個即可）材料數量差異是在材料耗用過程中形成的。材料數量差異形成的具體原因也有許多，譬如，工人操作疏忽造成廢品或廢料增加、操作技術改進而節省材料、新工人上崗造成用料增多、機器或工具