基于近些年數據的桃李面包公司盈利能力分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u15711一、緒論 收益率可以體現企業的盈利能力，凈資產收益率的下降引起企業盈利能力的下降(劉佳琪,楊博文,趙雅)。JasonStephenKasozi（2020）通過對非銀行融資企業進行研究得出結論：企業資本結構與盈利能力呈負相關關系。ZulkiffleeBinMohamed與SamuelJebarajBenjamin（2021）對資產周轉率與利潤率在企業經營中的作用進行分析。其實驗結果指出，資產周轉率與利潤率這兩個因素可以反映于企業同期的股利政策，還可以對企業的股利發放趨勢進行合理的預測(黃浩宇,周明輝)。徐婷婷,許翔宇（2020）提出財務分析是企業進行經營管理活動與運籌規劃過程中不可缺少的部分，通過財務分析可以給企業經營提供有效的發展建議，因此企業應該考慮將企業財務與戰略策劃結合起來思考。鄭子騫,蔣欣怡,高潤（2020）認為生產效率會影響企業盈利能力，同時，市場偏好變化和政府導向等外部要素也會改變盈利能力的相關表現。方宇軒,胡雪婷,梁瑞（2021）以某上市公司為對象，通過分析其財務狀況，得出資本結構會改變盈利能力的結論。同時，他認為企業的經營過程中存在一個合理的區間，在該區間內企業營收較高，資本結構相對穩定。通過學者的研究可以發現，對盈利能力進行分析可有效幫助企業進行規劃發展，本文將從研究桃李面包公司的盈利能力出發，分析其經營過程中存在的問題，并對我國烘焙食品制造企業的發展提出建議。（四）研究內容及研究方法本文將圍繞桃李面包的盈利能力進行分析，通過運用比率分析法對桃李面包的盈利水平進行總體的分析，找出企業存在的問題，并提出相關建議。文章所使用的方法如下：第一，文獻檢索法：通過上知網、維普期刊等文獻庫，查找與論文相關的資料，為撰寫論文提供依據。第二，比率分析法：通過東風財富網、新浪財經網等財經網站，查找桃李面包近幾年的盈利能力相關數據，依次計算相關指標變化，通過對企業研究報告的檢索，結合財務數據，找出指標變化的原因。二、相關理論概述（一）盈利能力定義企業的盈利能力就是說企業在進行銷售的時候，或者是其他業務時產生的一種盈利能力。而且還可以通過對盈利能力的分析，對企業的未來做出規劃，減少風險的發生，為企業帶來更高的經濟利益。一般投資者在選擇投資企業的時候都會考慮到企業的盈利能力，他們會通過對企業能力的分析，對企業的盈利能力進行判斷，來確定企業是否能夠給他們帶來更好的回報(彭美麗,曾瑩瑩,2021)。而對于債權人來說，他們判斷企業盈利能力的目的主要是為了確定該企業有無償還債款的能力，當企業的盈利能力越高時，那么投資人和債權人的風險就會降低很多，而且也能保證企業得到更多的收入(何林曉,葉俊杰,蔡桂)。與此同時，企業的管理者也可以通過對企業近期的盈利能力進行分析，如果盈利能力越高的話，就說明企業現在的發展方向是正確的，如果盈利能力水平比較低的話，就說明當下的發展模式不適合企業，然后盡快的進行改進。（二）盈利能力的內容1.凈資產收益率凈資產收益率是表示公司在某一階段的凈利潤和凈資產之間的比例關系，它是衡量公司盈利能力好壞的一個核心指標。凈資產回報越高，企業利潤水平就越高；反之亦然。2.銷售凈利率銷售凈利率是一個公司在某一時期凈利潤與銷售收入之間的比例關系，這一指標直白的反應了公司的獲利能力效果。銷售凈利潤越大，則代表企業獲得的利益也越大，反之亦然(孫春梅,鐘智斌,2020)。3.總資產周轉率總資產周轉率描述了銷售水平和資產規模之間的關系。這一指標反映了業務效率，全面分析必不可少(謝子洋,劉文彬,袁樂)。總資產周轉率代表其資產的使用效率。資產的使用效率以及銷售能力有較高水平則代表了總資產周轉率越高，可是許多固定資產不能發揮作用，綜上所述，要針對公司本身狀況進行思考，明確變動的本質問題。4.權益乘數權益乘數是公司一定時期的所有者權益、總資產以及資產負債率之間的關系，若企業承受風險能力較低且想使債權人的利益得到較大保障，應保持較低的負債比率即權益乘數較小。反之，若企業希望得到更多的杠桿利益，可以保持較高的權益乘數但須承擔更大的風險。（三）盈利能力分析目的公司的盈利能力可以通過一段時間內反映出來。如果公司的能力較弱，那么公司的投資者、債權人甚至公眾都會對該公司持懷疑態度，一定程度上會影響下一個產品的銷售盧心怡,丁鵬程,2018)。公司的分析和其他公司的分析可以用來看到公司的利益。通過對企業盈利能力的分析，可以使企業更早地對生產經營決策進行科學預測，從而決定下一步的經營決策、更好的決策和更高的收益。債權人能評估本金和利息，可以對投資風險進行藏匿，并盡可能地實現利益最大化發布的安全水平。企業利益情況對投資者之間有著一定關系，期末投資者得到的回報越高，企業盈利利潤越高；反之企業的利潤低的話，那么最后投資者得到的錢就會很少。在本文通過對伊利的一些數據指標進行分析，然后對分析做出評價，根據評價提出采取一些建議，增高企業的盈利能力，以便加強企業的長久發展(戴羽萱,姜巖濤,賴天宇)。三、桃李面包盈利能力現狀分析（一）公司介紹桃李面包公司是我國烘焙食品行業的代表性企業，深耕烘焙食品領域多年，桃李面包在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家烘焙食品企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質烘焙食品企業500強”。桃李面包的發展是我國烘焙食品企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國烘焙食品企業的發展狀況。（二）公司財務狀況1.償債能力分析表1桃李面包2018—2022年償債能力指標項目2018年2019年2020年2021年2022年短期償債指標：流動比率1.111.001.091.101.11速動比率0.990.870.950.990.97現金比率53.37%45.25%46.40%39.11%38.28%長期償債指標：資產負債率60.20%62.39%63.63%64.58%66.28%股東權益比率39.80%37.61%36.37%35.42%33.72%由表1可知，桃李面包流動比率略大于1遠小于2、速動比率五年以來一直小于1但非常接近于1，現金比率雖然呈下降趨勢但是始終保持在20%以上，總的來說，這些短期償債指標處于較好水平，但桃李面包的短期償債能力近年來有所下滑。資產負債率這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率，一般而言烘焙食品企業的資產負債率應該是40%到60%。顯然桃李面包資產負債率過高，并且持續上升，說明桃李面包企業來源于債務的資金較多；與此同時，桃李面包股東權益比率持續下降，說明所有者投入的資金在全部資金中所占比例越來越小。這兩個長期償債指標反映了桃李面包長期償債能力較差，財務風險較大。2.營運能力分析2桃李面包2018—2022年營運能力指標項目2018年2019年2020年2021年2022年應收賬款周轉率（次）24.8826.2723.7320.2917.02存貨周轉率（次）17.5117.0514.1312.8110.42流動資產周轉率（次）2.482.382.111.711.34固定資產周轉率（次）15.0714.4212.599.988.01總資產周轉率（次）1.351.311.181.010.82由表2可知，桃李面包應收賬款周轉率先升后降，但總體呈下降趨勢，其中2020、2021年受中美貿易戰的先后影響及2022年受新冠疫情的影響，使得桃李面包應收賬款變現能力有所下降，桃李面包企業對應收賬款的管理水平及利用率降低；另外桃李面包存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率五年間一直處于下降趨勢，說明桃李面包有一定程度的貨物積壓，對資產的管理水平降低、資金流動性變弱，資產周轉速度明顯變慢。綜上可知，桃李面包資產利用率逐年降低，說明桃李面包的營運能力逐年降低，這會對桃李面包企業的償債能力和獲利能力帶來消極的影響(崔云飛,湯雪嬌)。3.發展能力分析表3桃李面包2018—2022年發展能力指標項目2018年2019年2020年2021年2022年主營業務收入增長率12.83%14.97%3.46%-6.88%-12.52%凈利潤增長率9.70%7.17%2.73%-27.10%-17.29%凈資產增長率11.46%15.74%4.64%5.66%3.06%總資產增長率15.44%22.50%8.19%8.50%8.25%表3可知，桃李面包主營業務收入增長率從2018年的12.83%下降到2022年的-12.52%，即使期間有上升的時候，但是極具不穩定，說明桃李面包企業在一定時期內的市場發展潛力非常波動；凈利潤增長率總體呈下降趨勢，特別是2021年驟然從正值下滑到-27.10%，說明桃李面包的經營效率和經營成果有所減弱；凈資產增長率和總資產增長率在后三年相對較低，說明桃李面包受新冠疫情的影響，其資產增長速度和桃李面包的企業規模相比于以前年度有所放緩，但仍然保持著一定的增長速率，說明桃李面包生產規模不斷擴大，企業處于擴張階段，發展前景向好(文雅欣,蘇毅翔,鄧蕊)。（三）盈利能力指標分析1.凈資產收益率本文以桃李面包2018年至2022年資產負債表和損益表的相關數據為基礎，得出桃李面包近五年的凈資產收益率，具體指標詳見下圖：圖1桃李面包2018-2022年凈資產收益率（%）結合上圖可知，桃李面包的凈資產收益率總體上在近五年呈現出先明顯的下去趨勢，說明桃李面包通過經營活動獲取利潤的能力越來越差、通過投資活動獲取利潤的能力也越來越弱。總體來說，桃李面包在激烈的行業競爭壓力下，獲利能力近年來出現下降態勢。2.總資產周轉率表4桃李面包2018-2022年總資產周轉率及相關指標分析項目2018年2019年2020年2021年2022年總資產周轉率（次）1.351.311.181.010.82應收賬款周轉率（次）24.8826.2723.7320.2917.02存貨周轉率（次）17.5117.0514.1412.8110.42從表4可得知，在總資產周轉率方面，近五年分別下降為0.08%、0.05%、0.12%、0.17%，整體下降0.42%，在2021年下降最快，總資產周轉率的下降體現了資產經營效率較低。利用資產處置和增加銷售收入兩種辦法利于提高總資產的利用率(吳翰成,姚佳雯,2021)；在應收賬款周轉率方面，桃李面包的應收賬款周轉率呈先上升后下降的趨勢，只在2019年又小幅提升了1.38，隨后三年仍保持下降的趨勢，體現出桃李面包的應收賬款周轉速度變緩，資金回收風險越高。在存貨周轉率方面，近五年呈現出明顯的下降趨勢，2022年的下降幅度最大，低至10.42，體現出存貨資金占用量沒有下降，周轉速度變緩。3.銷售凈利率表5桃李面包2018-2022年銷售凈利率及相關指標分析項目2018年2019年2020年2021年2022年銷售凈利率（%）5.895.495.454.274.04期間費用率（%）10.119.279.579.658.35銷售成本率（%）87.1386.5386.7587.8589.24從表5可得知，在2018年至2022年中，桃李面包的銷售凈利率逐年下降情況分別為：0.17%、0.4%、0.45%、1.18%，整體下降為2.2%。顯然，2022年下降最快，為近幾年的最低點。銷售凈利率的下降，與收入和成本兩種影響因素有關。本文采用期間費用率和銷售成本率這兩個指標來進行分析，可以看出，桃李面包處于擴張時期，因此側重于桃李面包的營業規模的擴大，2015年，銷售成本率為87.13%，在2022年時，上升至89.24%。2018年，期間費用率從8.87%開始上升至10.11%，在2019年時，小幅下降至9.27%，2020年，小幅上升至9.65%。以此可推測，在近幾年中，桃李面包在有意識地節省費用。4.權益乘數圖2桃李面包2018-2022年權益乘數從圖2可得知，權益乘數在2018年至2022年中呈現出明顯的上升趨勢，反映了桃李面包的負債水平呈小幅上升。有效地利用好權益乘數這一財務杠桿才能為桃李面包帶來更高的效益。從桃李面包的年報可得知，2018年的負債總額為3554.37億元，2019年桃李面包的負債總額為4514.27億元，同上年比增長了27.01%，增幅為2015-2021年中最大。負債總額的提高，主要是因為創新烘焙食品銷量增加，銷售傭金和折扣增加；一部分證券和長期借款到期；子企業正籌備擴張業務規模，長期借款增加。此外，桃李面包在2020年的流動資產與2015年相比，同比上漲了67.14%。當中的存貨同比上漲了58.27%，應收賬款同比上漲了36.94%。桃李面包在2021年的流動資產與2020年相比，同比上漲了12.74%。桃李面包的高層人員應該將目光放在與效益對應的風險之上，權益乘數越大，則越要面臨高負債、高風險的境遇。桃李面包的高層人員更應該對企業的內部資產結構牢牢把控，給予密切的關注，時刻觀察發展動態，將其控制在合理范圍內。四、桃李面包盈利能力存在的問題（一）資產收益率逐年遞減宏觀經濟下行，烘焙食品整體行業的基礎經濟薄弱。2018年至2020年期間，銷量增長速度下降，受到了市場環境、行業壓力等的影響。對烘焙食品市場環境而言，市場價格頻繁變化，以及產品價格的下跌，帶來了一系列的連環效應，導致在烘焙食品產品的全國終端價格受到影響。凈資產收益率的下降反映了桃李面包企業使用自身的資產得回的利潤不多。資產收益率下降反映了企業不能通過使用總資產增加更多的利潤。從目前來看，桃李面包的資產收益率雖然在下降，但已經逐漸趨于平緩，因此該公司尚且能夠應對可能發生的危機(陸婷婷,朱駿翔,潘倩)。從另一方面來看，桃李面包基本很少進行借款行為，但是這在很大程度上制約了桃李面包擴大并發展自身的經濟管理規模。對于桃李面包而言，可以憑借財務杠桿，進行債務管理，考慮到利率的區別，肩負不同的債務責任。與此同時，桃李面包的銷售收入增長較為緩慢，那么應該在產品研發過程中投入大量資金，打造重要的桃李面包研發部門，有助于銷售收入的提高；在烘焙食品行業中，桃李面包與其他企業相比，桃李面包的綜合競爭力較弱，銷量無法大幅增長。（二）成本費用管控不嚴桃李面包逐漸把研究注重在部分產品的生產過程中，因此獲得了部分研發成果。然而，該公司的研究技術僅僅停留在表面，對于零部件的內部研發稍顯欠缺。此外公司在運輸過程中的運輸費用也十分龐大。這些費用統計下來十分巨大，當算到烘焙食品成本中時，就會帶動其數值的上升，最終也就使得桃李面包的盈利能力發生降低的情況。2019年，桃李面包的銷售成本率減少，但整體減少的幅度并不明顯，2021年，烘焙食品銷量下降是桃李面包銷售收入下降的重要原因。桃李面包雖然控制了銷售費用的支出，但沒有太大的成效(袁育才,祝美華,平俊杰,2020)。桃李面包的期間費用沒有受到合理的控制，也會影響桃李面包企業的利潤，期間費用管控應是重要的一環。從目前的整體環境來看，桃李面包應將注意力放在影響期間費用的因素之上，而不是單純的降低期間費用。積極健全有效的桃李面包成本管理才應該是企業治理的主題。此外桃李面包有可能為了追求較高的質量從而購買擁有不同功能的財產，但是員工可能并不了解桃李面包公司資產要如何使用，或者說擁有該資產的部門并不會一直使用該高級設備，反而需要經常利用該資產的部門只能使用效率不高的已經使用了許久的設備資產。這種情況意味著桃李面包公司對資源沒有進行有效的配置，沒有根據烘焙食品企業的經營目標或者發展趨勢對資源進行有效的全方位的預算管控沒能將桃李面包公司變成一個有機整體。這種資源配置不合理的問題使公司的成本上升，從而使公司的盈利能力水平下降。（三）資產運營管理仍有待提高桃李面包的規模在擴大過程中，將面臨著債務風險提高，相對應的貸款和應收賬款也在提高的情況。從整個烘焙食品行業來看，桃李面包的應收賬款周轉率指標較穩，但從桃李面包自身出發，結合以上的分析，在2015年至2021年這段時期，銷量降低對桃李面包的應收賬款周轉率帶來了較大的影響，應收賬款周轉率呈持續下降的趨勢(劉佳琪,楊博文,趙雅)。與此同時，新式烘焙食品產品投入到推廣當中，那么原有的存貨周轉速率收到影響，庫存積壓，資金無法得到充分的利用，致使部分資源浪費。企業在庫存管理上投入了大量的人力物力，卻忽視了桃李面包的原材料管理，在選擇供應商上也有所欠缺，致使企業的總資產增加，但桃李面包企業的資產卻無法進行充分地利用，終將導致企業的盈利能力下降。五、桃李面包盈利能力的優化措施（一）掌握行業動向，全面提高銷量第一，迎合市場消費者需求，強化企業核心技術。桃李面包可嘗試了解更多的消費需求，迎合激活國內外的消費熱點。除此之外，桃李面包應當及時關注國家對烘焙食品行業提供的優惠政策，結合時機推出企業活動，根據時機情況制定經營銷售服務方案，積極提供優質服務給消費者(黃浩宇,周明輝,2021)。迎合大數據時代市場狀況，增多線上銷售的渠道、加大完善好線上資訊平臺，提高線上售后服務質量等。強化桃李面包的核心技術，從軟件開發、數字化改革推動桃李面包零售軟件分企業發展，協助打造新型集中式電子架構服務的軟件，整合數據基本框架，推動工廠轉為“數字化樣板”模式；將產品、體系和桃李面包生態三者有機結合，同步“數字化”。第二，推動產品營銷方式多樣化，注重合作共贏。受經濟全球化的影響，打開海外烘焙食品銷售市場領域在當前局勢之下顯得頗為迫切。面對諸多競爭者，努力提升自我競爭實力，拉大差異化距離，調整桃李面包海外銷售市場整體結構是必要舉措。及時抓住海外烘焙食品銷售市場空余的發展機會，側重于合作共贏，嘗試與其他的海外著名品牌合作，推出聯名款，提高桃李面包的產品知名度，面向更多的受眾群體，結合大數據平臺，利用名人效應，豐富產品口碑。（二）加強成本管控意識，完善企業成本控制制度桃李面包的成本管控意識需要不斷加強，增大桃李面包企業對成本節約的重視度，健全企業的成本控制體系。第一，通過建立和完善成本控制體系來獲取競爭優勢。同時，為桃李面包培養復合型人才提供更優的環境，不斷健全人才培養機制。第二，健全全程服務體系(徐婷婷,許翔宇,2019)。提高服務質量，給消費者更優的體驗，同時也能達到成本控制的目的。第三，建立桃李面包的成本監督機制。成本監督與多個部門都有關聯，該機制的建立有利用成本管控。第四，有效控制桃李面包的成本費用，減少無關的損耗，達到提高盈利能力的目的。從以上的分析，在成本管控這一環節，更應重視期間費用的管控。企業可以打造一個包含集銷售、采購、管理于一體的信息共享傳播平臺，將主要環節都通過這個平臺連接在一起。利用好這個信息共享傳播平臺，能夠對桃李面包企業當中的主要環節有清晰的認知，能夠節省企業的管理費用和銷售費用。同時，對供應商嚴格管控，對所有輸入到桃李面包中的原材料，增強把控質量問題，分期甄選出值得合作的供應商，并對已選擇的桃李面包供應商定期抽查產品質量。桃李面包中不同部門的管理人員能夠依據實際情況及時進行調整，避免造成不必要的損失(鄭子騫,蔣欣怡,高潤,2021)。借助信息共享傳播平臺，可以將所有數據完全串聯起來，幫助桃李面包烘焙食品企業達到降低成本的目的。此外，關注本幣與外幣的匯率波動，及時調整負債結構，注意匯兌收益情況，降低損失。從管理出發，對負債做出有效的管理措施，從而達到降低財務費用的目的。（三）善資產管控制度，有效提高資產利用率目前，我國擁有高效、高速的債務管理體系，因此桃李面包只要合理使用財務杠桿的優勢，就能進一步擴大桃李面包烘焙食品公司的業務規格，提升公司的盈利能力。公司的債務利息和利潤的比值，在一定程度上會影響到桃李面包公司的杠桿效率。所以，公司如果要使用財務杠桿，就勢必要對烘焙食品市場的利率有一定的了解。國家有規律地把控著金融市場的利率，因此桃李面包烘焙食品在一定程度上是可以對未來的利率走勢進行一個合理的猜測的，這樣桃李面包公司也就可以大致調整目前的財務杠桿。第一，健全資產管理的控制體系，增強的資產利用率，加快資金的周轉速度(方宇軒,胡雪婷,梁瑞)。第二，健全應收賬款信用控制系統，綜合考慮桃李面包烘焙食品公司的客戶信用情況，采取信息技術，嚴格把控客戶的信用水平，減少因信用期限不合理而導致利潤下降的因素。另外，桃李面包也能夠通過建立創業投資項目，或者創辦債券企業，或者和別的公司進行合資，從而改善公司的融資效率。如果公司的發展情況有所改善，并且市場價格有所提升，那么桃李面包烘焙食品公司債券就會被投資方轉換成股權，公司也就可以緩解其債務，這樣一來，桃李面包公司哪怕投入大量的資金，也不太可能面臨著資金鏈出現問題的情況。隨著公司開始這樣的良性循環，公司就會變得越來越繁榮，其盈利能力也會維持在較高的水平。桃李面包應該盤點已有的資產后，再作合理的調整，提高資產的利用率。此外，桃李面包烘焙食品公司可以從兩個途徑來作出合理調整：第一，增減管理人員的設置，根據實際情況，酌情增減。第二，供應商提供的原材料，直接收入并放置在倉庫中，由倉庫直接實施分銷管理，及時將原材料信息化處理，以便桃李面包的各個部門能直觀了解倉庫現狀，達到減少原材料管理成本和提高盈利能力的目的。六、結論如今，有許多烘焙食品品牌相繼出現，共同構建起這個引人注目的烘焙食品行業。不少烘焙食品企業擁有較強的產品競爭力，而在其中，桃李面包是烘焙食品行業的一家典型的具有代表性的烘焙食品企業。因此本文通過盈利能力分析對桃李面包進行分析。企業的盈利能力普遍具有這可持續增長、穩定發展和有規律的鮮明特點。桃李面包作為烘焙食品行業的代表，在