目錄（一）織服：“帶一”發(fā)，供需側(cè)受益 5全球紡織業(yè)轉(zhuǎn)移：中上游一體化，東南亞產(chǎn)能競爭力擴大 5中國品牌出海：國貨典范已出發(fā)，靜待未來消費升級潛力 （二）工一帶路”動制出海產(chǎn)轉(zhuǎn)移 14“一帶一路”國家中高端消費品需求提升，加速制造出海 成本優(yōu)勢市場開拓資源稟賦關(guān)稅制度推動產(chǎn)能有序轉(zhuǎn)移 （三）電：鎮(zhèn)化來大求 18圖表目錄圖1：全球紡織業(yè)轉(zhuǎn)移歷程 6圖2：1963-2022年各國成衣出口額占全球份額（SITC代碼-84） 6圖3：1963-2022年各國鞋類出口額占全球份額（SITC代碼-85） 6圖4：1963-2021年各國紐扣出口額占全球份額（SITC代碼-89983） 7圖5：1988-2021年各國拉鏈出口額占全球份額（HS編碼-9607） 7圖6：FY2023，Nike服飾供應鏈中越南產(chǎn)量占比29% 7圖7：FY2023，Nike鞋類供應鏈中越南產(chǎn)量占比50% 7圖8：中國紡企在全球范圍布局產(chǎn)能 9圖9：紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈全景（以運動賽道為例） 9圖10：申洲國際東南亞產(chǎn)能布局 10圖11：華利越南工廠集中于北部，裕元、豐泰則集中于南部 11圖12：正在建設(shè)中的東盟李寧中心 14圖13：2022年海瀾之家海外業(yè)務(wù)營收顯著增長 14圖14：2022年晨光股份境外收入7.0億元，占比達3.5% 15圖15：2022年公牛集團境外收入2.6億元，占比達1.9% 15圖16：2022年樂歌股份境外收入29.2億元，占比達91.0% 15圖17：2022年小崧股份境外收入5.7億元，占比達32.8% 15圖年越南和柬埔寨的國民凈人均收入分別為3037/1375美元遠低于國內(nèi)水平 16圖19：中國大白電出口情況 19圖20：中國大白電區(qū)域出口情況 20圖21：中國大白電前十出口國家 20表1：Adidas供應鏈產(chǎn)量結(jié)構(gòu)（分區(qū)域） 7表2：2022年各紡織品類全球出口份額TOP20國家及地區(qū) 8表3：中國大型服裝制造商全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（截至2022年末） 10表4：中國大型鞋類制造商全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（截至2022年末） 11表5：中國大型紡織材料供應商全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（截至2022年末） 12表6：昇興股份在東南亞進行產(chǎn)能布局 16表7：造紙龍頭搶灘東南亞，布局林漿紙產(chǎn)能 17表中國輕工出口企業(yè)在越南等享受關(guān)稅優(yōu)惠政策的國家及地區(qū)的產(chǎn)能布局多中在2018年之后 18表9：嘉益股份募資擴建產(chǎn)能 1810：2016-2017年前8月中國出口大白電分區(qū)域分產(chǎn)品單價（單位：美元）.....................................................................................................................19（一受益2個維度出發(fā)，討論“一帶一路”沿線地區(qū)未來發(fā)展對紡織服裝行業(yè)的影響。中期看：隨著“一帶一路”沿線地區(qū)基建完善，區(qū)域生產(chǎn)潛能得以釋放的條（土地、勞動力等等方面的稟賦優(yōu)這是當下已在進行中的重要產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速。長期看：隨著“一帶一路”沿線地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，當?shù)鼐用窨芍涫杖胗休^大我們認為，可控。總的來說，無論是中國紡企產(chǎn)能出海，抑或是中國品牌產(chǎn)品出海，均將打開自身掛鉤市場的空間，鑄就更大的成長空間，也是從原本存量市場競爭相對紅海的境遇，走向增量市場競爭格局更優(yōu)、相對藍海的新未來。能競爭力擴大1860s-20世紀初，第二次工業(yè)革命推動人類進入電氣時代，一戰(zhàn)導致英國出口陷入低迷，棉紡織業(yè)生產(chǎn)逐步由勞動力充足和棉地資源豐富的美國承擔。1910s-1950s，日本作為亞洲資產(chǎn)階級革命先鋒，從20世紀上葉開始承接紡織業(yè)制造1970s-1990s，美日貿(mào)易摩擦加速日本紡織業(yè)向韓國、中國臺灣及香港等地區(qū)外遷。20-2119942001年多種纖維協(xié)定設(shè)定的貿(mào)易壁壘廢除，中國紡織業(yè)發(fā)展一騎絕塵。2010年前后-至今，隨著中國勞動力成本加速上行，越南等東南亞國家承接大量成衣、成鞋等加工環(huán)節(jié)，2010年越南取代中國成為Nike全球最大生產(chǎn)國，標志著紡織業(yè)本輪正式形成。近幾輪轉(zhuǎn)移周期持續(xù)20-30（人力密集型（資本密集型最終本土產(chǎn)業(yè)向高端纖維及面料（技術(shù)密集型）轉(zhuǎn)型升級。圖1：全球紡織業(yè)轉(zhuǎn)移歷程資料來源：《全球紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展史：梳理產(chǎn)業(yè)鏈，復盤全球紡織業(yè)》，研究從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移進度來看：1）中游鞋服代工依賴人工，東南亞較早啟動承接轉(zhuǎn)移。2）上游紡織品對人工依賴低，近年來中國出口份額沖高回落。3）紡織輔料制造精密程度高，中國份額仍處于持續(xù)上行。圖2：1963-2022年各國成衣出口額占全球份額代碼-84） 資料來源：聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UNComtradeDatabase），研究；注：1963-2021年以出口國貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣本統(tǒng)計，2022年以進口國貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣

圖3：1963-2022年各國鞋類出口額占全球份額代碼-85） 資料來源：聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UNComtradeDatabase），研究；注：1963-2021年以出口國貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣本統(tǒng)計，2022年以進口國貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣本統(tǒng)計，注意兩者存在差異 本統(tǒng)計，注意兩者存在差異圖4：1963-2021年各國紐扣出口額占全球份額代碼-89983） 資料來源：聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UNComtradeDatabase），研究；注：以上均為出口國貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣本統(tǒng)計

5198221HS編碼-9607） 資料來源：聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UNComtradeDatabase），研究；注：以上均為出口國貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣本統(tǒng)計為什么當下時點，我們強調(diào)本輪始于2010年前后的轉(zhuǎn)移？我們認為，過去幾年疫情導致產(chǎn)能轉(zhuǎn)移稍有停滯，而國別之間存在成本梯度差，這構(gòu)成了紡織業(yè)長期轉(zhuǎn)移趨勢的根本原因，而近年來國際貿(mào)易格局重塑等新因素，當下正催化本輪供應鏈轉(zhuǎn)移加速！根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫，縱使中國仍居全球紡織業(yè)出口第一大國，但從代表性國際品牌采購量口徑來看，東南亞已成為其最大采購中心。由此引申結(jié)論：訂單轉(zhuǎn)移將引領(lǐng)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移！圖6：FY2023，Nike服飾供應鏈中越南產(chǎn)量占比29%

圖7：FY2023，Nike鞋類供應鏈中越南產(chǎn)量占比50% 資料來源：Nike年報，研究 資料來源：Nike年報，研究服飾FY2015服飾FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022亞洲93%93%93%91%91%93%91%91%柬埔寨19%22%22%24%23%22%21%22%中國29%27%23%19%19%20%20%17%越南16%17%18%18%19%21%15%17%鞋類FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022亞洲96%97%97%97%98%97%96%97%越南41%42%44%42%43%42%30%32%印尼24%24%25%28%28%29%36%34%中國23%22%19%18%18%15%15%16%資料來源：Adidas年報，研究2022年紡織品、成衣、鞋類全球出口份額TOP20南亞國家排名提升靠前，例如越南、孟加拉的紡織品出口份額均超5從轉(zhuǎn)移強度/鞋類/紡織品全球出口份額TOP2010/6/5席。表2：2022年各紡織品類全球出口份額TOP20國家及地區(qū)資料來源：聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UNComtradeDatabase），研究；注：2022年以進口國貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣本統(tǒng)計，參照SITC代碼分類統(tǒng)計；紅色/藍色對應表示東南亞/南亞國家在紡織業(yè)大轉(zhuǎn)移過程中，供應鏈地位突出的中國紡企仍是全球化的主體。從大型制造商產(chǎn)能出海的過往案例來看，普遍表現(xiàn)出三大特征：1）復制型產(chǎn)能發(fā)展。海外新產(chǎn)能具有遠期建設(shè)計劃，總規(guī)模及單體工廠規(guī)模均較大。2）升級型產(chǎn)業(yè)拓展。新產(chǎn)能考慮上下游延伸，產(chǎn)業(yè)鏈更長，推進數(shù)字化，效率更高。3）擴張型市場特征。海外產(chǎn)能提升全球市場競爭力，有望提升海外訂單的市場份額。圖8：中國紡企在全球范圍布局產(chǎn)能資料來源：各公司公告、官網(wǎng)，研究圖9：紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈全景（以運動賽道為例）資料來源：研究服裝：“面料+成衣”垂直一體化，產(chǎn)地走向多元化。大型服裝制造商多以“面料+成衣”垂直一體化經(jīng)營模式，產(chǎn)能出海普遍先落地在越南、柬埔寨，然后逐步向印尼、緬甸等多產(chǎn)地發(fā)展布局。以全球最大的縱向一體化針織成衣制造商之一申洲國際為例，2022年各類針織服裝產(chǎn)量約5億件，致力于構(gòu)建國內(nèi)、國外雙循環(huán)的“面料+成衣”垂直一體化產(chǎn)能布局。根據(jù)公司23年中報，23H1前四大客戶Nike/Uniqlo/Adidas/Puma貢獻營收占比分別為30%/22%/16%/12%，合計貢獻占比80%表3：中國大型服裝制造商全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（截至2022年末） 資料來源：各公司公告、官網(wǎng)，研究；注：申洲國際、儒鴻、盛泰集團、聚陽實業(yè)、晶苑國際各地產(chǎn)能結(jié)構(gòu)為預測值，僅供參考就申洲國際海外產(chǎn)能布局而言，旗下海外面料基地位于越南西寧，成衣工廠分布在柬埔寨金邊，以及越南胡志明、西寧，各基地相距不遠，高速公路等基建完善，生產(chǎn)連線便捷，形成高效協(xié)同。圖10：申洲國際東南亞產(chǎn)能布局 資料來源：申洲國際公告、官網(wǎng)，研究鞋類：制鞋較制衣更依賴人工，因此更關(guān)注投產(chǎn)地勞動力容量。三大運動鞋制造商產(chǎn)能布局結(jié)構(gòu)相近，華利集團跟進計劃在印尼投建新產(chǎn)能。根據(jù)各公司22年報：1）華利集團：2004年成立，鞋履制造單主業(yè)。截至22年成鞋產(chǎn)能2.38億雙，長期合作Nike、Deckers、VF、Puma、UA等，新拓展On、Asics、NB、Reebok、Lululemon等客戶。2）裕元集團：1988年成立，鞋履“制造+零售”雙主業(yè)，22年營收結(jié)構(gòu)約7/3。截至22年末成鞋出貨量2.73億雙，是少數(shù)在Nike、Adidas兩大運動品牌供應鏈均占重要地位的制造商之一。3）豐泰企業(yè)：1971年成立，鞋履制造單主業(yè)。截至22年末成鞋產(chǎn)能1.34億雙，產(chǎn)品除了運動鞋之外，兼營冰雪運動相關(guān)用品、球類、背包等，核心客戶為Nike。表4：中國大型鞋類制造商全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（截至2022年末）公司中國海外越南印尼印度緬甸其他產(chǎn)能出海歷程華利集團0%100%99%在建在建1%2005年開始在越南北部設(shè)廠，持續(xù)擴大投資，至今幾乎全部產(chǎn)能位于越南北部，還有極小部分產(chǎn)（在建劃在印尼投資興建大型制造基地，目前在建中，2024裕元集團10%90%38%46%6%1992年設(shè)立印尼基地，1994年設(shè)立越南基地，2009年設(shè)立柬埔寨及孟加拉基地，2015年設(shè)立緬甸基地豐泰企業(yè)10%90%48%14%28%1992年布局越南、印尼基地，2006年布局印度基地資料來源：各公司公告、官網(wǎng)，研究；注：以上為成品鞋產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，不考慮鞋面等其他產(chǎn)能裕元、豐泰早在上世紀902005年起開始境外布局圖11：華利越南工廠集中于北部，裕元、豐泰則集中于南部資料來源：國家地理信息公共服務(wù)平臺，越南統(tǒng)計局，研究；注：具體數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至2020Q1注：紅色表示華利工廠，括號中數(shù)字標志華利2021年上市前當?shù)毓S數(shù)量，暫未標出1家多米尼加工廠；藍色表示裕元工廠；黃色表示豐泰工廠中游成品加工制差，提升其全球市場競爭力。根據(jù)各公司22年報：1）百隆東方（色紡紗大型供應商）：2211870%。根據(jù)最新公告，公1502）偉星股份（一站式輔料供應商）：221168.5億米拉鏈產(chǎn)能，其中國內(nèi)/（孟加拉國產(chǎn)能占比85%/15司正加速建設(shè)孟加拉工業(yè)園三期、越南工業(yè)園項目。3）新澳股份（毛紡紗線大型供應商）：截至22年末公司全部毛精紡紗產(chǎn)能、主要的羊絨紗線產(chǎn)能處于國內(nèi)，海外22年12在越南投資建廠的公告》，擬在越南西寧投資不超過1.54億美元，分步建成5萬錠（約6500噸/年）高檔精紡生態(tài)紗紡織染整項目。我們預計，首期產(chǎn)能項目有望在24下半年投產(chǎn)。表5：中國大型紡織材料供應商全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（截至2022年末）公司/業(yè)務(wù)中國海外越南孟加拉英國產(chǎn)能出海歷程百隆東方棉紗30%70%70%2013年開始布局越南，至2022年越南總產(chǎn)能已達118萬錠，當前仍有產(chǎn)能在建偉星股份紐扣、拉鏈等輔料15%85%在建85%2018年孟加拉工業(yè)園投產(chǎn)，2020年啟動越南工業(yè)園建設(shè)，我們預計2023年末-2024年初將實現(xiàn)投產(chǎn)新澳股份毛精紡紗羊絨紗線100%預計90%0%預計10%在建預計10%22年12月公告擬投資建設(shè)5萬錠毛精紡紗產(chǎn)能，為公司首個東南亞生產(chǎn)24投產(chǎn)資料來源：各公司公告、官網(wǎng)，研究；注：新澳股份羊絨紗線產(chǎn)能結(jié)構(gòu)為預測值，僅供參考綜上，全球紡織業(yè)第五輪大轉(zhuǎn)移，下半程已呈現(xiàn)新變化。1）轉(zhuǎn)移速度：疫后重局重塑，雙重驅(qū)動下游訂單靈活轉(zhuǎn)移，進而引領(lǐng)紡織業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移重啟加速。2）轉(zhuǎn)移東南亞、南亞各國基建日臻完善，促進紡織供應鏈投產(chǎn)地走向集中的風險。3）轉(zhuǎn)移特征：產(chǎn)業(yè)鏈一體化！從“來料加工”向“東南亞制造”發(fā)展根據(jù)中國服裝協(xié)會發(fā)布的《中國服裝行業(yè)“十四五”發(fā)展制造意見和2035遠景目標》，提出中國紡織業(yè)增長方式從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益型。因此我們認為，未來中國本土紡織業(yè)發(fā)展將提升由本土零售市場引領(lǐng)的成分，不斷走向高附加值化的產(chǎn)業(yè)升級，而中國紡企在”一帶一路”沿線的新產(chǎn)能布局，則成為參與外循環(huán)國際供應鏈的重要主體，在海外重要投產(chǎn)地中上游一體化大背景下，海外產(chǎn)能競爭力日益擴大。消費升級潛力除了上述中國紡企產(chǎn)能出海之外消費者基礎(chǔ)廣闊的頭部品牌為主。例如：安踏：安踏品牌全球化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，尤其加強滲透至東南亞地區(qū)中發(fā)展成熟的國家。2016年安踏曾簽下在東南亞有號召力的“拳王”帕奎奧。2017年FILA試水東南亞，第一家零售店在新加坡IONORCHARD1600畝，計劃打造“依托于現(xiàn)代專業(yè)運動科學體系的創(chuàng)新型技術(shù)中心”。在過去30（尤其東盟市場）發(fā)展，跑步、羽毛球、乒乓球?qū)抢顚幫鶘|盟發(fā)展中的重要板塊。海瀾之家：公司海外業(yè)務(wù)策略自2017年調(diào)整為“扎根東南亞，輻射亞太，5個海外20222.192021年不到0.9億元大幅增長，可預期公司未來將拓展更多海外”一帶一路”沿線的新市場。圖12：正在建設(shè)中的東盟李寧中心 圖13：2022年海瀾之家海外業(yè)務(wù)營收顯著增長 資料來源：新浪財經(jīng)，南寧日報，研究 資料來源：海瀾之家年報，研究（二）輕工：“一帶一路”推動制造出海+產(chǎn)能轉(zhuǎn)移加速制造出海“一帶一路”戰(zhàn)略加速推動國內(nèi)企業(yè)向外輸出優(yōu)秀制造能力。輕工出口企業(yè)具備優(yōu)秀的制造能力，”一帶一路”戰(zhàn)略為企業(yè)品牌及代工產(chǎn)品出海提供契機，拓展除歐美發(fā)達國家之外的發(fā)展中國家市場，如東盟、南美等。1）品牌出海：一方面，部分已經(jīng)在國內(nèi)建立高品牌知名度的公司如晨光股份、公牛集團，依托在國內(nèi)市場培育的品牌力、產(chǎn)品力、渠道力等優(yōu)勢，積極復制到海外市場，加強在”一帶一路”沿線國家的自有品牌布局；另一方面，部分出口企業(yè)積極拓展自有品牌，憑借優(yōu)秀的制造能力向”一帶一路”國家輸出中高端產(chǎn)品，如樂歌股份（俄羅斯市場需求高增）。2）代工出海：輕工出口代工企業(yè)過往以歐美地區(qū)為主，跟隨”一帶一路”戰(zhàn)略積極布局東南亞等發(fā)展中國家市場，如小崧股份（向東盟等”一帶一路”地區(qū)及國家出口小家電代工及電子煙自主品牌）。具體看：晨光股份：7.03.5國內(nèi)文具行業(yè)第一品牌，根據(jù)公司官網(wǎng)，產(chǎn)品已經(jīng)遠銷50多個國家和地區(qū),在泰國、越南、馬來西亞等國家依托”一帶一路”戰(zhàn)略，加速海外布局。公牛集團：2022年境外收入2.6億元，占比達1.9%。從2015年開始，在東南亞、印度等市場開展海外自主品牌銷售業(yè)務(wù)。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)，公牛產(chǎn)品已在巴基斯坦覆蓋近500家終端門店，未來公牛電器目標覆蓋巴基斯坦85%的縣級區(qū)域。在”一帶一路”戰(zhàn)略推動下，未來將持續(xù)加強海外市場的自主品牌業(yè)務(wù)布局。圖14：2022年晨光股份境外收入7.0億元，占比達3.5%

圖15：2022年公牛集團境外收入2.6億元，占比達1.9%億元8億元765432102017 2018 2019 2020 2021

4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

3.02.52.01.51.00.50.0

億元2017 2018 2019 2020 2021

2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%晨光股份境外收入 占比（右） 公牛集團境外收入 占比（右）資料來源：公司公告，研究 資料來源：公司公告，研究樂歌股份：2022年境外收入292億元，占比達91.0%。向俄羅斯等”一帶一路”沿途國家及地區(qū)出口人體工學椅自主品牌產(chǎn)品。2022年下半年開始，由于歐美小崧股份：5.7328公司已經(jīng)建立覆蓋全球12010%以上。29.291.0%

圖17：2022年小崧股份境外收入5.7億元，占比達32.8%億元35億元3025201510502017 2018 2019 2020 2021

92%90%88%86%84%82%80%78%76%

8 億元765432102017 2018 2019 2020 2021

80%70%60%50%40%30%20%10%0%樂歌股份境外收入 占比（右） 小崧股份境外收入 占比（右）資料來源：公司公告，研究 資料來源：公司公告，研究成本優(yōu)勢+市場開拓+資源稟賦+關(guān)稅制度推動產(chǎn)能有序轉(zhuǎn)移2018年之后。成本優(yōu)勢：相較于國內(nèi)，越南等東南亞地區(qū)勞動力成本較為低廉，如2021年越南和柬埔寨的國民凈人均收入分別為3037/1375美元，分別為國內(nèi)的34%/15%。圖18：2021年越南和柬埔寨的國民凈人均收入分別為3037/1375美元，遠低于國內(nèi)水平美元/年美元/年0201020112012201320142015201620172018201920202021柬埔寨 越南 中國資料來源：，研究市場開拓：包裝產(chǎn)品（金屬包裝、紙包裝）運輸半徑有限，包裝企業(yè)一般需跟隨大客戶就近建廠，如為服務(wù)3C客戶，裕同科技在印尼、越南建廠；金屬包裝企業(yè)昇興股份在柬埔寨建設(shè)兩片罐生產(chǎn)基地，跟隨可口可樂、嘉士伯啤酒等客戶就近建廠。另外，金屬包裝企業(yè)在越南、柬埔寨等地建廠，除跟隨大客戶需要外，還考慮東南亞地區(qū)氣候炎熱，啤酒、飲料等消耗量較大，市場需求好；且相較于國內(nèi)市場，東南亞地區(qū)兩片罐競爭格局更好，盈利性優(yōu)于國內(nèi)。因此國內(nèi)制罐企業(yè)進軍東南亞市場，在越南、馬來西亞、柬埔寨等地建廠。如昇興股份在柬埔寨建設(shè)兩個兩片罐基地。表6：昇興股份在東南亞進行產(chǎn)能布局資料來源：公司公告，研究資源稟賦角度：獲取原材料木片、木漿、優(yōu)質(zhì)再生纖維是國內(nèi)紙企享有成本優(yōu)勢的制勝法寶，基于原材料資源，國內(nèi)紙企在老撾、越南、馬來西亞等地進行布局。如國內(nèi)不具備森林資源稟賦，木漿或木片依賴于進口，太陽紙業(yè)布局老撾，打造林漿紙一體化；2021年后國內(nèi)禁止固廢進口，美廢無法直接運輸?shù)絿鴥?nèi)，國內(nèi)箱板瓦楞紙龍頭接連布局東南亞，如太陽紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹國際、景興紙業(yè)等，布局：1）廢紙漿產(chǎn)能，美廢打成漿板再運輸?shù)絿鴥?nèi)用于箱板瓦楞紙生產(chǎn)；2）箱板瓦楞紙產(chǎn)能，直接利用美廢進行生產(chǎn)，并運輸?shù)絿鴥?nèi)銷售。表7：造紙龍頭搶灘東南亞，布局林漿紙產(chǎn)能企業(yè)名稱產(chǎn)品品類年產(chǎn)能（萬噸）投產(chǎn)時間所在地太陽紙業(yè)廢紙漿402019年6月老撾箱板紙402020年12月老撾箱板紙402021年1月老撾木纖維102023Q3越南廢紙漿482019年9月馬來西亞玖龍紙業(yè)牛卡紙602023Q1馬來西亞瓦楞紙302023Q3馬來西亞木纖維212024Q1馬來西亞廢紙漿402020年7月泰國廢紙漿 30 2020年9月 泰國廢紙漿 30 2020年9月 泰國廢紙漿402021年5月泰國廢紙漿802023年5月馬來西亞景興紙業(yè)箱板紙35.52026年馬來西亞瓦楞紙24.52026年馬來西亞資料來源：公司公告，研究2018幅度及范圍，輕工出口企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅，2019年開始在東南亞地區(qū)（越南為主）建設(shè)產(chǎn)能以規(guī)避關(guān)稅2018789340億美元（清單1）、160億美元（清單2）、2000億美元（清單3）商品關(guān)稅，201991200億美元（4A）中國商品加征關(guān)稅。其中3涉及2000910%關(guān)稅，525%；4A1200億美元，包含家具等輕工消費類產(chǎn)品，2019115%關(guān)稅，20202157.5%。除越南等東匠心越南等或次年起享受前2年免除企業(yè)所得稅和后4年扣除企業(yè)所得稅50%的優(yōu)惠政策。201910202137表8：中國輕工出口企業(yè)在越南等享受關(guān)稅優(yōu)惠政策的國家及地區(qū)的產(chǎn)能布局，多集中在2018年之后公司名稱一帶一路沿途國家及地區(qū)產(chǎn)能布局一帶一路產(chǎn)能具體情況地點投產(chǎn)時間產(chǎn)能規(guī)劃共創(chuàng)草坪越南三期、墨西哥四期建設(shè)中越南、墨西哥一期21Q1，二期22Q1，三期待定，四期預計23年一期年產(chǎn)2400萬平方米人造草坪，二期年產(chǎn)3000萬平方米人造草坪，三期規(guī)劃年產(chǎn)2000萬平方米人造草坪，四期規(guī)劃年產(chǎn)1600萬平方米人造草坪海象新材越南三期建設(shè)中越南一期19Q3，二期21Q2，三期22年一期、二期年產(chǎn)1500萬平方米PVC地板，三期年產(chǎn)1500萬平方米PVC地板樂歌股份越南福來思博智能家居產(chǎn)品工廠項目越南新廠建設(shè)中16年底投產(chǎn)越南工廠，為美國市場提供80%+份額；新廠智能升降桌25萬套，智能電動床20萬套，其他產(chǎn)品4.5萬套永藝股份越南（二期擴建中）、羅馬尼亞生產(chǎn)基地越南一期19Q1，二期擴建中20億元以上羅馬尼亞未披露未披露麒盛科技越南、墨西哥生產(chǎn)基地越南19Q4智能電動床50萬張墨西哥21Q3智能電動床50萬張恒林股份越南生產(chǎn)基地越南19Q1收購SPC地板15億元產(chǎn)能顧家家居越南、墨西哥生產(chǎn)基地越南一期21Q4，二期22Q1一期年產(chǎn)45萬套軟體家具，二期年產(chǎn)50萬套軟體家具墨西哥預計23年未披露資料來源：公司公告，研究極在“一帶一路”地區(qū)進行產(chǎn)能布局。2023年5月嘉益股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債預案，擬募41100013501表9：嘉益股份募資擴建產(chǎn)能募集資金來源 項目名稱 項目總投資使用募集資金 預計投產(chǎn)時間IPO年產(chǎn)1000萬只不銹鋼真空保溫杯生產(chǎn)基地建設(shè)項目3.1億元1.1億元2023-2024年可轉(zhuǎn)債越南年產(chǎn)1350萬只不銹鋼真空保溫杯生產(chǎn)建設(shè)項目2.4億元2億元年產(chǎn)1000萬只不銹鋼真空保溫杯生產(chǎn)線建設(shè)項目3.1億元1億元資料來源：公司公告，研究（三）家電：城鎮(zhèn)化帶來大需求自2013年“一帶一路”倡議以來，中國家電企業(yè)紛紛借助“一帶一路”發(fā)展機遇，為其產(chǎn)品出海開拓新市場，“一帶一路”沿線國家中大多數(shù)為新興經(jīng)濟體和發(fā)展以白電為例，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國對“一帶一路”區(qū)域的冰洗空三大白電的出口占比從2013年的28%，提高到2017年的33%，五年間提高了5pcts，特別是最近兩年，我國對“一帶一路”區(qū)域的白電出口增長更是突飛猛進，其增速幾乎是非“一帶一路”區(qū)域的近三倍，2013-2016年我國對“一帶一路”區(qū)域的白電出口量年復合增速達7.23%，顯著高于非“一帶一路”地區(qū)的2.37%。19：中國大白電出口情況資料來源：，研究長的同時，出口單價也好于非“一帶一路”地區(qū)，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，20178月“一帶一路”地區(qū)大白電平均單價達179美元/臺，高于同期非“一帶一路”區(qū)域近33美元/帶一850美元。雖然受2017年人民幣兌美元升值匯率波動、企業(yè)