證券研究報告

公司動態報告芒果超媒：產品周期將至，頭部音綜發力2023年2月28日核心觀點

1、行業：國內長視頻已走過艱難但正確的道路，經營環境持續改善

1）收入端：國內始終“廣告+會員”兩條腿走路，海外奈飛等近兩年才嘗試廣告變現。

2）成本端：國內2021年即開始降本增效，海外平臺近期開始降本增效。

當前內容監管回暖明顯，耽改、歷史、科幻、掃黑等題材劇集順利上線，主要公司報表持續超預期，連續四季度盈利。

2、芒果：大產品周期將至，看好廣告、會員改善。3月《聲生不息寶島季》，預計較港樂季受眾更廣；二季度S級音綜《青年派計劃》已由淘寶冠名，再做素人選秀有望沿用超女快男經驗。此外《哥哥》《姐姐》繼續系列化，今年頭部綜藝數量比往年更多，隨招商環境回暖，看好廣告、會員恢復。1目

錄第一章

行業：國內長視頻已走過艱難但正確的道路第二章

芒果超媒：大產品將至，看好招商回暖第三章

風險提示21對比海外：國內長視頻已走過艱難但正確的道路

1、收入端：國內始終“廣告+會員”兩條腿走路，海外近兩年才開始嘗試廣告

國內以廣告+會員為主的變現模式發展成熟。2010年起等平臺即開始嘗試廣告變現，海外長視頻平臺的會員訂閱服務已較成熟，奈飛的會員服務已提價7次，但廣告業務只在2020年起以低價訂閱方案方式推出；

2、成本端：國內早于海外開啟降本增效。國內平臺集中在21年底開始降本增效，主要通過減少內容支出、銷售費用、平臺聯播與分賬等手段，22年連續四季度實現經調整凈利潤轉正；海外平臺競爭激烈，內容投入仍大，但也從22年底起陸續降本增效，包括裁員、增加原創內容比例等。

整體而言，過去幾年國內長視頻平臺經營雖然經歷波折，但提前在廣告變現上嘗試、提前進行降本增效，已經走過艱難但正確的道路，當前經營環境顯著改善。圖：國內長視頻平臺在廣告變現、降本增效上先于海外收入會員國內海外2015年借自制精品劇《盜墓筆記》，首次嘗試會員付費；2020年開始陸續進行會員訂閱服務提價1999年奈飛推出會員訂閱服務；2014年至今已會員提價7次2020年起，HBOmax、Netflix、Disney+等陸續推出含廣告低價會員廣告2010年起，

等平臺即開始廣告變現其他變現方

芒果TV擁有電商、游戲、實景娛樂等；式

索VR、數字藏品；探

奈飛將通過為賬號共享收費、投資游戲業務、電商等繼續開拓業務2021年底，國內長視頻平臺開始降本增效，

2022年底，奈飛裁員；2023年迪士尼、派拉蒙22年連續三季度盈利

將裁員成本資料：，奈飛，芒果超媒，界面新聞，中信建投31.1

競爭格局：海外激烈，國內趨緩

隨著國內競爭格局延續溫和態勢，內容監管逐步回暖，國內長視頻平臺將進一步聚焦自身制作水平，通過降本增效，將資源集中給頭部項目，從而獲取更好的播放表現，驅動會員、廣告業務增長。

1、海外：競爭激烈，Disney+付費會員數快速追趕奈飛（1）

迪士尼流媒體收入正快速追趕奈飛。海外長視頻平臺主要有奈飛、Disney+、HBO、派拉蒙等，參與玩家眾多，其中迪士尼增長勢頭最強，自1Q21至4Q22迪士尼DTC收入增速均高于奈飛流媒體收入，但二者均呈放慢走勢。其中4Q22期間，迪士尼DTC收入53.07億美元，同比增長13%，而奈飛流媒體服務收入78.19億美元，同增2%。圖：迪士尼與奈飛流媒體收入對比（百萬美元）迪士尼DTC收入奈飛流媒體服務收入迪士尼同比奈飛同比900080007000600050004000300020001000070%60%50%40%30%20%10%0%1Q20

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4Q22資料：公司財報，中信建投41.1

競爭格局：海外激烈，國內趨緩（2）

Disney+付費用戶數為主要收入驅動力。Disney+（含Disney+

Hotstar）付費用戶數快速增長，截至4Q22末擁有1.62億，同比提升25%，占同期奈飛的70%；但環比下降1.5%，系印度

Disney+Hotstar業務失去了印度板球超級聯賽（IPL）的流媒體轉播權導致用戶流失。ESPN+、

Hulu的付費用戶數則增長較慢。

迪士尼與奈飛流媒體ARPPU基本穩定。

Disney+（含Disney+

Hotstar）、ESPN+、HuluSVODOnly、奈飛月度ARPPU基本分別穩定在4.3/4.7/12.7/11.5美元。圖：迪士尼與奈飛流媒體付費會員數對比（百萬）圖：迪士尼與奈飛流媒體月度ARPPU對比（美元）Disney+ESPN+Disney+ESPN+HuluSVODOnlyNetflixHuluSVODOnlyHuluLiveTV+SVOD16141210825020015010050642001Q20

2Q20

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4Q221Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22資料：公司財報，中信建投51.1

競爭格局：海外激烈，國內趨緩（3）

國內長視頻活躍用戶數穩定，芒果仍保持增長。國內中長視頻平臺競爭格局仍相對穩定，據QuestMobile，23年1月、騰訊視頻、芒果TV、優酷、嗶哩嗶哩日活用戶分別為9547/6527/4810/4095/6218萬，同比增長8%/-32%/91%/-17%/14%。其中芒果TV、嗶哩嗶哩增速較高，系芒果TV《去有風的地方》，嗶哩嗶哩《中國奇譚》《三體》動畫版。

各平臺時長相對平穩，1月芒果時長增長較快。據QuestMobile，23年1月TV、優酷、嗶哩嗶哩單日活日均時長分別增長10%/-12%/22%/-11%/9%。、騰訊視頻、芒果圖：國內中長視頻日活相對穩定（萬）圖：國內中長視頻單日活日均時長（分鐘）芒果TV騰訊視頻芒果TV優酷視頻嗶哩嗶哩騰訊視頻嗶哩嗶哩1600014000120001000080006000400020000優酷視頻120100806040200資料：QuestMobile，中信建投61.2

盈利能力：海外迪士尼虧損加大，國內等持續改善

受競爭加劇、投入加大的影響，迪士尼DTC業務虧損放大。4Q22期間，迪士尼DTC業務經營虧損10.53億美元，虧損同比放大78%；3Q22期間經營虧損達14.74億美元。公司大額虧損主要來自內容投入成本增加。據路透社，迪士尼表示將開啟轉型，為流媒體業務帶來利潤，具體包括將裁員7000人并進行55億美元的成本節約，主要是減少節目制作方面的支出。

連續四季度正向盈利，國內長視頻平臺業績向好。相比海外，國內長視頻平臺自身經營正在好轉。以為例，Non-GAAP凈利潤由4Q20的虧損11.8億元，扭轉為2022年單季度盈利，連續四季度盈利。我們認為，這主要受益于國內中長視頻平臺競爭趨緩，以及降本增效。圖：迪士尼DTC業務經營利潤（百萬美元）圖：Non-GAAP凈利潤（億元）8.60-200-400-600-800-1000-1200-1400-16001051.9(290()293)1.60.8(374)(466)0(593)(630)(624)(805)4Q20

1Q21

2Q21

3Q21

4Q21

1Q22

2Q22

3Q22

4Q22-5(887)(1,061)

(1,053)-10-15-20-10.2-10.0-10.7-11.8(1,474)-14.0資料：迪士尼財報，財報，中信建投71.2

盈利能力：海外迪士尼虧損加大，國內等持續改善（2）圖：迪士尼生產和授權內容成本（百萬美元）

此前迪士尼持續加大內容投入，成本端上升較快。Disney+付費會員數快速增長，主要系公司持續加大內容投入，包括增加內容供給數量、增加原創比例。公司生產和授權內容成本呈持續上升走勢，在4Q22達到78.56億美元，同比增長5.3%；據流媒體分析網站Flixpatrol統計，

22年10月-23年1月，全球熱度前十的美劇中，Disney+占據了一半以上，占比高于奈飛。90007,8567,4628000700060005000400030002000100006,3495,7465,8105,180

5,2045,1675,2215,1064,2223,477圖：全球熱度前10的美劇中迪士尼+占據一半以上2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月平臺劇名熱度平臺劇名熱度平臺劇名熱度平臺劇名熱度Dahmer-Monster:TheJeffreyDahmerStoryNetflix22400

Netflix

Manifest12436

NetflixWednesday24439

Netflix

Ginny&Georgia

18069Disney+Disney+StarWars:Andor13627

Disney+

StarWars:Andor

11613

Netflix

Harry&Meghan

10050

NetflixWednesday

17529Bluey

12405She-Hulk:AttorneyatLaw13429

Netflix

TheCrown

11480

Disney+Bluey11567

Disney+HBOHouseoftheDragon

12989

Disney+

TheSimpsons

8858

Disney+TheSimpsonsFamilyGuy11031

Netflix

Kaleidoscope

118829774

Disney+

TheSimpsons

10272NetflixDisney+NetflixDisney+Disney+Disney+TheWatcherTheSimpsonsTheEmpressBluey12657

Disney+

Grey'sAnatomy

8625

Disney+11681

Disney+

Bluey9637

Netflix

FromScratch

7881

Disney+8851

HBO

GameofThrones

7616

Disney+

ModernFamily8016

Disney+

Grey'sAnatomy

9746

Disney+

Grey'sAnatomy

10000Willow

9153

Disney+

FamilyGuy

99778337

Disney+

ModernFamily

92018240

Netflix

Vikings:Valhalla

89287660

Netflix

LaReinadelSur

7625Grey'sAnatomyFamilyGuy8780

Disney+

FamilyGuy

7569

Netflix18997876

Netflix18997180

NetflixTheRecruit資料：Flixpatrol，中信建投81.2

盈利能力：海外迪士尼虧損加大，國內等持續改善（3）

國內劇綜上新數量減少，但保證頭部內容供給，成本縮減、毛利率提升。據云合數據，近年國內主要長視頻平臺的上新綜藝、劇集數量有所下降，其中綜藝由2020年的303部下降到2022年的294部；劇集數量由2020年的669部下降到2022年的520部。但以

為代表，平臺會員數并未出現明顯波動，主要是縮減ROI較低的項目，保證頭部內容供給，盈利能力持續改善。圖：2020-2022年四大平臺上新綜藝數量圖：2020-2022年四大平臺上新劇集數量20202021202220202021822022235214200120100806040200250200150100509874

7499941861621651577472686613562125559183600騰訊視頻優酷芒果TV騰訊視頻優酷芒果TV資料：云合數據，中信建投92

內容監管趨緩，供給有望進一步多元化

監管趨緩，內容題材范圍逐步多元。1）劇集方面，耽改、歷史、科幻、掃黑等題材劇集順利上線，如原耽改劇《張公案》改名《君子盟》后在1月30日順利上線騰訊視頻；劇版《三體》于1月15日在騰訊視頻、咪咕視頻、央視八套同步播出；2）綜藝方面：芒果tv今將推出素人選秀音綜《青年派計劃》

有望二季度播出，綜藝內容品類也逐步放寬；3）電影方面：國產影片與進口片的引進，除帶動影院票房，也能豐富長視頻平臺的內容供給。伴隨《阿凡達2》定檔引進，以漫威系列為代表的多元題材進口片陸續宣布引進，如《黑豹2》《蟻人3》《梅根》（恐怖驚悚）等。圖：耽改向、科幻題材劇集順利上線圖：2023年已引進或將引進的進口片片名上映時間題材黑豹2蟻人與黃蜂女：量子狂潮2023/2/7動作

冒險2023/2/17科幻

冒險劇情困在心緒里的兒子

2023/2/24印式英語雷霆沙贊！眾神之怒

2023/3/17

科幻

冒險

動作2023/2/24

劇情

喜劇

家庭哈里斯夫人闖巴黎

2023/3/31劇情

喜劇劇情

喜劇一杯上路名偵探柯南：貝克街的亡靈2023/4/12023/4/4

動畫

懸疑

冒險資料：貓眼專業版，中信建投103

頭部劇綜播放亮眼，優質內容需求旺盛

2023春節期間，多個頭部劇集播放表現超出往年，助力會員的增長

：反黑刑偵劇《狂飆》成站內熱度、直播關注度第一的劇集，超越21年《贅婿》與22年《蒼蘭訣》。

騰訊視頻：劇版《三體》成為騰訊視頻開播熱度最快突破2萬的劇集。

芒果TV：《去有風的地方》為近三年春節期間芒果首個全網熱度排名前5的劇集；《大偵探8》于1月26日獨播，上線前25日累計播放量16.6億，高于《大偵探6》的12.2億、《大偵探7》的7.6億。圖：《狂飆》超過站內熱度峰值圖：芒果tv《大偵探8》前25日播放量超越前兩季（億）排名劇名熱度豆瓣評分播出時間20.015.010.012狂飆贅婿10,97610,74510,57210,47710,26310,09810,0829,9569.06.37.97.18.28.17.06.66.94.920232021202220222022202220222019201620163蒼蘭訣4卿卿日常風吹半夏人世間516.6612.25.00.07罰罪7.68親愛的，熱愛的老九門99,907大偵探6大偵探7大偵探810錦繡未央9,813資料：貓眼專業版，，中信建投11目

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行業：國內長視頻已走過艱難但正確的道路第二章

芒果超媒：大產品將至，看好招商回暖第三章

風險提示122.1

業績回顧：22年廣告承壓，會員/運營商基本符合預期

據公司業績快報，2022年公司實現收入137.04億元，同比下降10.76%，歸母凈利潤18.21億元，同比下降13.86%；扣非歸母凈利潤15.84億元，同比下降23.07%。

其中4Q22實現收入34.65億元，同比下降6.96%；歸母凈利潤1.43億元，同比增長6.47%；扣非歸母凈利潤為0.47億元，同比下降46.23%。

2022年核心主業互聯網視頻業務（廣告+會員+運營商業務）收入104.47億元，同比下降7.23%。其中廣告/會員/運營商收入分別為39.94/39.44/25.09億元，分別同比增長-27%/7%/18%。圖：2022年芒果超媒核心業務收入拆分（百萬元）20204,139

5,453

3,99432%

-27%3,255

3,688

3,94413%

7%202120221H212H211H222,163-31%1,8586%2H221,831-21%2,0867%廣告同比會員同比3,1422,3111,7451,0111,9431,109IPTV/OTT

1,667

2,120

2,5091,20619%1,30317%同比27%18%13資料：芒果超媒財報，中信建投2.1

業績回顧：

22年廣告承壓，會員/運營商基本符合預期（2）

1）廣告：下半年業務收入/毛利率承壓。下半年重點項目多于上半年，如姐姐3/密逃4

/哥哥2等，但下半年廣告收入比較上半年少3.3億元為18.31億元。預計全年綜藝招商收入約28億元。

2）會員/運營商業務：基本符合預期。會員業務：22年收入39.4億元，同比增長7%，1H22/2H22分別18.6億元、20.9億元，同比增長6.5%、7.4%。其中年底有效會員預計5916萬，較21年底凈增876萬（YoY+17.4%，增速小于21年的40%）。測算ARPPU為67元/年，同降22%。運營商業務：22年收入25.09億元，同比增長18.3%，其中1H22/2H22分別12.1億元、13.0億元，同增19.3%、17.5%。

3）其他業務：小芒電商發展較快。小芒電商22年快速發展，全年GMV同比7倍增長，DAU峰值達206萬，但預計仍在投入期（此前21年虧損2.8億），年內完成首輪融資。表：2022年芒果超媒廣告收入預估拆分冠名商/首席贊

廣告主總預估招商（億元）區間

中位數6.0時間段上半年節目名稱累計播放量（億）助商金典數量7乘風破浪3聲生不息大偵探760.0036.4843.2112.515.927.05.04.03.08.02.01.02.06.54.53.52.57.51.50.81.5君樂寶簡醇京東964.03.02.07.01.00.51.0密室大逃脫4披荊斬棘的哥哥2妻子的浪漫旅行6再見愛人2美年達金典京東2134下半年3.191.53海普諾凱18972其他1）招商廣告收入24.532.028.32）非招商廣告收入（開屏、貼片等）廣告總收入11.035.512.044.011.539.8資料：芒果超媒財報，中信建投142.2

業績展望：關注《青年派計劃》《聲生不息》《哥哥/姐姐》

頭部綜藝疊加招商回暖，關注廣告收入修復。2023年，公司頭部綜藝儲備豐富，隨著宏觀經濟邊際復蘇，招商環境有望邊際修復，實現廣告收入增長。

重點關注《青年派計劃》《聲生不息寶島季》《乘風破浪4》《披荊斬棘3》播出及招商表現。

3月：《聲生不息-寶島季》2/8已經錄制首期，有望3月播出。陣容方面那英、張信哲、華晨宇等，預計較第一季的小眾港樂更有可能破圈。

4-5月：S級音綜《青年派計劃》，由淘寶冠名。再做素人選秀，有望沿用超女快男經驗。

此外《哥哥》《姐姐》系列也正常排播，今年頭部綜藝數量比往年更多，隨著招商環境的回暖，看好廣告、會員業務的恢復。圖：2023年芒果TV綜藝招商預估預估招商（億元）節目播出時間贊助商區間2.03.06.02.06.07.01.02.02中位數2.5大偵探8聲生不息寶島季青年派計劃2023/1/26預計2023年3月預計2023Q2預計2023年3月底-4月初預計2023Q2預計2023Q3預計2023Q4待定安慕希-淘寶3.04.07.03.07.08.02.03.033.56.52.56.57.51.52.52.535.514.550密室大逃脫5乘風破浪4披荊斬棘3-----再見愛人3女兒們的戀愛5其他（含劇集招商）-1）招商廣告收入2）非招商廣告收入（開屏、貼片等）廣告總收入31144340155415資料：芒果TV，中信建投2.2

業績展望：劇集題材多元，助力會員收入增長（2）

劇集儲備豐富，題材多元，助力會員收入增長。2023年，公司劇集的儲備也較為豐富，涵蓋多樣題材。據芒果季風劇場及金鷹劇場，當前公司儲備約25部劇集，涵蓋都市情感、古裝懸疑、醫療、青春愛情、科幻、歷史等，如《來北京》（秦昊、倪大紅、范偉）、《甜蜜的你》（黃子韜、王鶴潤）等。今年1月《去有風的地方》獲得良好播放效果，關注后續劇集播放表現。

1）會員數：預計2023年底芒果TV付費會員數有望達6500萬。

2）ARPU：預計跟隨行業提價趨勢，ARPPU有小幅提升，預計同比增長3%至6.2元/月。

綜上，預計公司2023年會員業務收入為45.9億元，同比增長約16%。圖：2023年芒果TV會員收入預估20213,68813%2022E3,9447%2023E4,59416%65會員收入（百萬元）同比付費會員數（百萬）同比505939%17%10%6.25%ARPPU(元/月)同比7.16.0-29%-16%資料：芒果超媒財報，中信建投162.2

業績展望：劇集題材多元，助力會員收入增長（3）圖：芒果TV季風劇場儲備電視劇主演導演易軍-制作公司快樂陽光互動娛樂芒果影視題材預計播出時間2023年1月27日2023年王子文、唐藝昕、胡杏兒今生也是第一次大宋少年志2都市情感古裝懸疑張新成、周雨彤芒果TV、湖南衛視、極速悖論柯佳嬿、翟子路黃穎湘當代都市懸疑冒險2023年2023年芒果超媒芒果TV、芒果超媒、19層孫千、魏哲鳴蔡聰、六娃量子泛娛我家的醫生夏日奇妙書周游、黃堯姜威天娛傳媒、立巖文化芒果影視文化當代都市奇幻愛情2023年2024年王霏霏、魏哲鳴李雨夕芒果TV、湖南衛視、裝腔啟示錄蔡文靜、韓東君李漠都市現實-芒果超媒張晚意、姜珮瑤、鄭云龍非凡醫者火星孤兒陸川川制作、合唱影業華錄百納都市醫療科幻懸疑--費啟鳴、趙弈欽趙一龍芒果TV、芒果超媒、江河日上珍品黃志忠、梅婷、姜武韓曉軍都市劇情都市懸疑都市愛情---好酷影視郝蕾、曾黎、王霏霏李夢、馬伯騫匯樂道科技芒果TV、湖南衛視、此處禁止戀愛芒果超媒資料：芒果季風劇場，芒果金鷹劇場，中信建投172.2

業績展望：劇集題材多元，助力會員收入增長（3）圖：金鷹劇場劇集儲備電視劇女士的品格我的人間煙火薄冰主演導演高寒制作公司題材預計播出時間2023年2月6日2023年Q2萬茜、劉敏濤、白客、邢菲芒果TV、天浩盛世、都市生活都市愛情民國革命麗澤影業楊洋、王楚然李木戈金琛悅凱娛樂彭冠英、陳鈺琪、富大龍晟喜華視、芒果TV、2023年千乘影視芒果TV、非凡向影白色城堡時差一萬公里群星閃耀時彭冠英、涂松巖閆妮楊文軍劉紫薇萬里揚都市劇情當代都市民國懸疑2023年2023年2024年視、洞察娛樂芒果TV芒果TV、湖南衛視、李現、任敏芒果超媒千秋令來北京張予曦、佟夢實麥貫之、李偉基汪俊歡瑞世紀古裝仙俠都市現實--秦昊、倪大紅、范偉不亦說乎文化傳媒CMCInc.華人文化李現、春夏、魏大勛、周游人生若如初見以愛為營王偉郭虎年代史詩都市愛情--集團、等白鹿、王鶴棣東陽烈火影視傳媒稻草熊影業、上海簏來文化傳媒有限公司白日夢我甜蜜的你莊達菲、周翊然黃子韜、王鶴潤鄧珂邢瀟青春愛情當代愛情--資料：芒果季風劇場，芒果金鷹劇場，中信建投183

管理層：管理架構穩定，公司戰略規劃有望延續

23年2月1日，芒果超媒發布管理層變更公告：因工作調整，董事長張華立辭職，仍擔任公司書記；原總經理兼董事蔡懷軍繼任為公司第四任董事長，不再兼任公司總經理；原常務副總經理梁德平擔任公司總經理。

管理層架構仍穩定。蔡懷軍、梁德平在此前分別擔任公司總經理、副總經理，因此本次分別升任董事長、總經理后，管理層架構仍保持穩定，有利于此前戰略規劃的延續。圖：2023年2月芒果超媒核心高管人事更新高管名稱2023年2月2021年芒果超媒董事長、

書記張華立

芒果超媒書記芒果超媒股份有限公司董事長，小芒電子商務有限

芒果超媒總經理、總編輯；快樂陽光執行董事、總經理；蔡懷軍梁德平責任公司董事長現任芒果超媒股份有限公司總經理；快樂陽光執行董事、總經理；快樂購有限責任公司執行董事。芒果超媒副總經理、財務總監資料：芒果超媒公告，中信建投193.1

管理層復盤：蔡懷軍階段綜藝打開局面，推進雙平臺融合（1）

2014-2015年張若波：主要購買衛視，少量嘗試自制綜藝。此階段，原湖南衛視廣告部副主任張若波擔任公司CEO，期間芒果TV購買衛視的頭部綜藝《花兒與少年》《變形計》等進行獨播。

2016年丁誠：自制內容初期，推出《明星大偵探》、自制劇集《半妖傾城》等。該階段，丁誠時任CEO，其曾任湖南衛視副總監與總編室主任，重視內容的制作與排播，也讓該階段芒果TV的“內容基因”更強，著手開始自制。公司的自制以移植湖南衛視IP，及引進海外創意（《明星大偵探》）本地化制作為主。

2017-2022年蔡懷軍：不斷擴大自制綜藝數量、品類。原芒果傳媒戰略投資部部長蔡懷軍擔任芒果超媒CEO，該階段芒果完成資產重組后上市，在行業地位、資源優勢方面再上一層。包括持續推出《明偵》《密室大逃脫》《女兒們的戀愛》后續系列，《浪姐》《哥哥》

《聲生不息》等明星競演類S級綜藝賽道打開局面，此階段也實現芒果TV與湖南衛視的雙平臺融合。資料：中信建投203.1

管理層復盤：蔡懷軍階段綜藝打開局面，推進雙平臺融合（1）3rdCEO蔡懷軍2ndCEO

丁誠（原湖南衛視副總監/總編室主任）（原芒果傳媒戰略投資部部長）自制再加強，開拓新品類開始反哺上星芒果TV1thCEO張若波（原湖南衛視廣告部副主任）營銷思維，多購買衛視獨家，自制思維尚未開蒙內容思維，開啟自制之路播放量（億）1-解謎+生活觀察類，綜N代延續3-其他創新類綜藝《全民歌手》《再見愛人》《我們的樂隊》《說唱聽我的》首播時間系列播出平臺《明星大偵探》（4-7季）《密室大逃脫》（1-4季）1-引入國外創新綜