p2p網絡借貸平臺的國際比較及啟示

互聯網融資主要有兩種類型：移動銀行融資和p2p融資。對于手機銀行,沒有標準的定義,泛指銀行與通訊運營商通過跨行業合作,整合貨幣電子化與移動通信業務,借助移動互聯網絡平臺,以手機作為終端,向客戶提供銀行服務的一種金融服務方式1。對于P2P融資,是對“Peer-to-peerLendingandOnlineInvest”的概括2,即“點對點的信貸”或“個人對個人的信貸”。P2P本質上是連接個人資金借貸雙方的第三方網絡平臺,是與互聯網、小額信貸等創新技術、創新金融模式緊密相關的新型借貸形式。P2P融資模式的存在和發展有其必然性,是現有銀行體系的有益補充,在未來也有可能成為主要的金融模式,經濟意義和社會意義較大。本文主要對國外發達的P2P融資模式進行探討,并對中國P2P的發展尋找啟示。一、9年后發展P2P網絡借貸模式于2005年起源于歐美,于2009年后快速發展。截至目前,美歐等發達國家P2P模式已相對完善,借貸資金規模較大,參與人數較多,風險控制手段不斷完善。(一)lendng拓寬公司美國的P2P模式發展迅速,分為盈利性平臺與非營利性平臺兩種。在盈利性平臺中,以Prosper公司和LendingClub公司為代表,這兩家公司的交易額約占美國市場的80%。2012年,Prosper新增貸款同比增長91%,LendingClub新增貸款同比增長了179%,2013年這兩家平臺的業務量以及貸款金額仍保持迅猛遞增的勢頭。在非營利性平臺中,以Kiva為代表,成立于2005年。1.貸款信用評估Prosper公司于2005年成立,通過網絡平臺聯系個人之間的貸款,充當放款方與借款方的中介。截至2013年9月,已發展195萬名注冊會員,累計發放貸款6.2億美元。該平臺有以下特點:(1)匿名注冊。要想在該平臺獲得貸款,所有參與方均須先注冊為該公司的會員,并且提供個人基本信息,才能獲得借款人或者放款人的資格。注冊時不采用實名制,而是使用賬號名稱,用以保持雙方的匿名。(2)擁有獨立的信用積分評價體系。每個借款人必須填寫貸款申請表,經審核后平臺確定其信用狀況。Prosper會對每個貸款需求做一個等級評定,用以幫助放款人評價借款人的信用等級。Prosper要求借款者的信用積分至少達到640分。(3)可以進行組合投資。Prosper會將審核后的貸款需求放在官方網站上供放款人瀏覽和選擇,內容包括貸款的總額、貸款的利率和客戶評級。放款人既可以瀏覽已經審核后的貸款需求清單,選擇要投資的對象,根據自身所偏好的貸款標準,來制定投資組合,還可以使用平臺提供的自動投資組合組建工具來選擇放貸組合。該工具允許放款人利用平臺自定義的規則,例如信貸質量、平均年利率,來搜索符合條件的貸款申請。(4)設定了單筆投資金額限制。對于放款人的單筆投資而言,最少金額為25美元,最高為500萬美元。截至2013年9月,Prosper公司的放款人平均投資數額為6075美元。放款人既可以進行多項目投資,也可以投資于單一貸款,或者只投資于該貸款需求的一部分。2.基于lendng樂隊的信用評級LendingClub于2007年成立,2013年5月,谷歌入股LendingClub,注入新的發展活力。截至2013年9月,該公司擁有投資者6.09萬名,累計提供貸款24.69億美元,投資者的平均利息收益率達到了15.13%。LendingClub與Prosper的運營模式基本相似,也采取匿名注冊的方式。與之不同的是,在信用評級上,LendingClub公司則要求至少達到660分,并且要查看借款人是否有歷史不良行為。在單筆投資金額限制上,LendingClub允許可以最多投資本人凈財富總額的10%。截至2013年9月,LendingClub公司的平均單筆貸款金額為13354美元。在貸款期限設定上,一般為3年期或5年期。LendingClub可以從借款人手中按月取得還款,通常采用電子轉賬的方式。在扣除因提供服務所產生的相關費用后,平臺會在每個放款人的賬戶中記載其本息余額。3.單貸貸款組合Kiva成立于2005年,是一家非盈利平臺。Kiva與62個發展中國家的154個小額貸款機構有長期聯系,并通過它們選擇當地的貸款機會。這些貸款機會被發布在Kiva網站上,涉及到貸款金額、期限和用途等;借款者的年齡、家庭狀況和經濟狀況等。放款者在網站上瀏覽信息,并作出放貸決定,但單筆貸款不得低于25美元。Kiva也提供了一些分析工具,幫助放貸者構建貸款組合。放貸者提供的資金經Kiva轉手交給小額貸款機構,Kiva本身不收取任何利息。但小額貸款機構在將資金貸給借款者時,會收取利息,平均約為30%。之后,Kiva會隨時跟蹤并公布貸款使用情況。在借款者償還貸款后,小額貸款機構將還款經由Kiva還給放貸人。截至2012年末,Kiva共促成46萬筆貸款,總金額3.4億美元,平均每筆貸款金額397美元,共涉及80萬放貸者、83萬借款者。貸款總體違約率是1.03%。(二)借貸人違約保證Zopa4是世界上第一家P2P網絡借貸平臺,于2005年創立,通過向借貸雙方收取傭金贏利。截至2013年6月末,Zopa擁有42000個活躍的放款人,保障基金增至111萬英鎊。與其他平臺相比,Zopa具有以下特點:(1)網站擁有自己的保障基金ZopaSafeguard,用于在借款者違約時,賠償放款人的本金與利息收入。(2)放款人的放款下限僅為10英鎊,放款金額沒有過多約束。(3)確保每筆大型貸款項目至少有200人為其提供資金。(4)設置專家團隊提供相關服務,減少資金風險。(5)Zopa不公布借款人信息,不允許借貸雙方自行匹配。正是在上述保障措施下,Zopa的貸款違約率極低,僅為0.2%。但借款人獲得資金的難度也較大,據Zopa統計,網站借款人在57000人以上,遠大于放款人人數。平均每筆貸款需求為5500英鎊,而平均每筆貸款供給僅為3500英鎊。借款人完成注冊后,由與Zopa合作的Equifax信用評級機構評定其個人信用等級,一般分為A*、A、B和C四個等級。放款人則可選擇相應等級的貸款對象,結合借款期限,進行投資選擇。Zopa平臺在考察核準后為借貸雙方進行匹配撮合,并按照預設條款進行資金轉賬。(三)簡化貸款實行以抵押為對象的單位內部的信用歷史單Smava是德國最大的P2P網絡貸款平臺。與其他平臺相比,Smava的優勢在于其成熟的風險分散機制。Smava超過三分之一的借款人為自營業主,而他們的信用等級通常由他們之前的信用歷史決定,而非當前需融資經營的風險。Smava將具有相同信用等級的貸款項目分組,組內違約導致的本金損失將等比例的分攤到該組中所有放款人,此制度鼓勵放款人共同承擔風險。如在2008年和2009年,Smava網站將貸款分別分為48組和13組,大大降低了單個人的信用風險。以前,放款人在貸款項目列表中逐一尋找合意項目,而現在Smava網站提供自動投標系統和貸款二級市場,放款者可以根據事先自行設定的規則,利用計算機程序挑選項目,大大提高了匹配效率。二、國內融資平臺2006年4月,我國第一家P2P平臺宜信公司正式成立。隨后,P2P呈現較快發展速度。目前全國約有平臺2000多家,融資規模從2007年的2000萬元增加至2012年的60億元,覆蓋范圍由一線城市向二三線城市擴展。規模較大的平臺有紅嶺創投、易貸365、齊放網、宜信、E速貸等。但是,這些平臺主要是對國外經典模式的復制。本文主要介紹業務量較大的拍拍貸和宜信平臺。(一)借款合同管理。在一般要以風險防范意識的基礎上提出了“實行風險的能力,在相應拍拍貸2007年成立于上海,借鑒的是美國“Prosper”模式,采用競標方式來實現在線借貸。拍拍貸既不吸儲,也不放貸,僅作為中介的角色。借款人利用平臺發布借款信息,把自己的借貸需求列出,貸款人參與競標,利率低者中標。一般由多個貸款人共同出借資金給一個借款人,以分散風險。平臺上會有各項借款進度的顯示。如果在資金籌措期內,投標資金總額達到借款人的需求,則此次借款宣告成功,網站會自動生成電子借條,借款人必須按月向貸款人還本付息;若未能籌到所需資金,該項借款計劃則流標。拍拍貸已有五年的發展歷史,在借鑒Prosper模式的基礎上不斷改進。在“分散投資”、“收益覆蓋風險”、“組合投資”等理念的基礎上,又提出了“本金計劃”,旨在進一步降低風險。平臺企業的利潤來自于向放款人和借款人收取的服務費。(二)第三方賬戶公司設立宜信平臺成立于2006年,主要借鑒英國的“Zopa”模式。宜信為放款人挑選借款人。借款人的利率由宜信根據其信用審核決定。宜信將放款人的款項打散,做一份多人借款的合同,待款項到第三方賬戶后,合同正式生效。宜信雖然沒有貸款人和借款人雙方共同訂立的合同,但是第三方賬戶人擔任了出借和借款的債務轉移,即首先是第三方賬戶戶主成為宜信的貸款人,等到宜信挑選好借款人后,第三方賬戶戶主就把債權轉到真正的貸款人手中。對于P2P信貸服務平臺推薦的每個借款人,貸款人有權利決定是否出借,同時每月可以動態地了解每一筆貸款的償還進展。貸款人可以在第二個月得到所還本金和利息。宜信的主要借款者為農戶、工薪族、大學生和私營業主等。為控制交易風險,宜信還建立保證金制度,如果貸款不能收回,宜信將動用公司的保險金全額支付出借人的本金和利息。三、p2p網站規模與風險控制機制本文將中國最大的網絡平臺“拍拍貸”和“宜信”,與國外發展較為成熟的Prosper和Zopa對比,探討發展差距,尋找原因與啟示。具體內容如表1所示。總體來看,與國外平臺相比,國內P2P網站數量雖然繁多,但網站規模都不大,金融服務和產品都比較單一,注冊會員相對于國外平臺比較少,金融角色也比較簡單。在風險控制機制上,主要是模仿國外的分散投資、保證金等模式,與國外相比仍顯不足。在信用評價上,缺少第三方社會評價機構。四、國外平臺快速發展的原因分析(一)征信產品社會化美國、英國P2P平臺發展較為迅速,與其成熟、規范的個人信用體系分不開。它們普遍使用以商業征信公司為基礎的社會信用管理方式,向社會提供包括資信調查、資信評級、資信咨詢、商賬追收等有償服務,完全實行市場化運作。商業征信公司對政府部門、公共機構、私人部門以及法院判決的信息進行分類、計算、分析、評估,最終形成征信產品,有力促進了征信市場的發展。在美國的P2P網站,借款人只需輸入身份證號,就可以獲得個人信用記錄。而我國的全國信用評價體系尚未建立,網絡借貸平臺的信用數據庫也未與銀行連通,央行的征信報告則不對中介平臺開放。因此,中國P2P平臺獲取客戶個人信用資料的成本較高,真實性難易保證,使借貸風險增加。(二)行業準入機制和監管制度缺失在美國,專門針對民間借貸方面的法律包括《消費者信用保護法》、《誠實借貸法》等,使得民間借貸與主流金融機構借貸一樣擁有合法地位。其中《消費者信用保護法》明確將互聯網借貸納入民間借貸的范疇。在這些法律體系下,P2P發展較為規范。而在中國,行業準入機制和監管制度尚未形成,甚至連監管機構都沒有明確,在這樣的背景下,潛在風險較大。“哈哈貸”、“眾貸網”等數十家平臺先后倒閉便是警示。(三)行業金融機構從表1可以看出,國外兩個平臺收益率較高,高于國內。不僅如此,國外P2P平臺的資金收益率也高于本國的銀行業金融機構。以Zopa為例,Zopa平臺的資金收益率較花旗銀行、Cahoot網上銀行、IntelligentFinance銀行的存款利率高出1個多百分點,較荷蘭國際銀行(ING)的存款利率高出2個百分點,較巴克萊銀行的存款利率高出2.13個百分點。資金收益率高,對于投資者的吸引力增強,有利于業務量的提升。(四)債務人的記賬率Zopa、Prosper等平臺都擁有較為全面的風險防范手段,借貸交易的違約率一直保持較低水平。如Prosper平臺內的凈壞賬率為0.35%,其中信用狀況為AA級和A級的借款人沒有形成任何壞賬。風險水平最高的HR級借款人的壞賬率也不足1.5%,沒有任何信用記錄的借款人的壞賬率也僅為2.52%左右。一家名為SocialFucturesObservatory的英國調查公司的統計結果顯示,81%的貸款人對Zopa平臺的風險控制表示滿意,遠遠超過銀行4%的滿意率。五、中國的啟蒙(一)個人信用體系對比在我國個人征信系統中,信息僅涉及到全國各家商業銀行擁有的個人信貸用戶和可透支信用卡,內容僅為借貸款、信用卡使用、提供擔保等,跟西方國家的個人信用體系差距很大。為了完善我國的個人信用體系,政府應加大重視力度,整合各種資源,建成覆蓋全國的數據采集渠道、指標完整的個人信用數據庫、科學合理的個人信用評價體系,建立信息披露查詢平臺。(二)引入保險機制由貸款者獨立承擔違約風險會增加貸款者的成本,不利于P2P平臺的長遠發展。因此,可以適當引入保險機制,通過尋求同保險公司合作的機制來分散風險。P2P的借款金額一般較少,所對應保險費則能在借出者的承受范圍之內,借出