跨境電商行業(yè)市場分析報告緣起：國內增長放緩，電商出海探尋第二曲線國內互聯(lián)網(wǎng)滲透率已達較高水平，流量紅利基本見頂。根據(jù)Questmobile，截至2022年12月，中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶規(guī)模達到12.03億，根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，我國10-79歲人口約12.09億，互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率已達較高水平。2022年6月，移動社交/移動購物/系統(tǒng)工具AppMAU分別達11.43/11.36/10.45億（Questmobile），騰訊系/頭條系/阿里系/百度系App滲透率分別達98.6%/89.5%/96.2%/91.8%（月狐數(shù)據(jù)），頭部平臺滲透率接近天花板，流量紅利基本見頂。國內電商行業(yè)增長放緩，平臺出海成必然選擇。2022Q3，阿里巴巴/拼多多年度活躍消費者（AAU）已達9.03/8.82億，用戶滲透率達80%，國內網(wǎng)零滲透率也已達31%的較高水平。我國電商行業(yè)整體已從前期的快速增長逐漸進入平穩(wěn)發(fā)展期，根據(jù)商務部，2025年，我國網(wǎng)上零售額預計將達17萬元，2020-2025年CAGR約7.6%。隨著國內電商行業(yè)的流量紅利見頂，內生增長趨緩，出海成為各公司獲取業(yè)績增量的重要途徑。政策利好頻出，大力支持跨境電商行業(yè)發(fā)展。2020年受疫情影響以來，跨境電商成為推動我國外貿(mào)轉型升級、打造新經(jīng)濟增長點的重要驅動，國家在海外倉建設、人才培養(yǎng)、企業(yè)權益保護、金融服務、退（免）稅等方面密集出臺相應政策，全方位支持跨境電商發(fā)展。同時，2022年底的中央經(jīng)濟會議也提出支持平臺企業(yè)在國際競爭中大顯身手。在政策的大力支持下，跨境電商行業(yè)有望維持高景氣。根據(jù)《“十四五”商務發(fā)展規(guī)劃》，到2025年，跨境電商等新業(yè)態(tài)的外貿(mào)占比將提升至10%。經(jīng)營環(huán)境邊際好轉，商家積極應對規(guī)避風險。2021年，歐盟取消關稅豁免、俄烏危機、海運費上漲、亞馬遜“封號潮”等因素拉升商家經(jīng)營成本，導致跨境電商行業(yè)發(fā)展受阻。但2022下半年以來隨著運費價格明顯回落、美國延長352項中國商品的關稅豁免有效期、新興發(fā)展中國家仍呈現(xiàn)較高的消費活力等，行業(yè)亦展現(xiàn)出邊際轉好的趨勢。同時，跨境電商企業(yè)通過加強合規(guī)經(jīng)營、深入布局海外生產(chǎn)基地、轉軌獨立站等方式積極應對風險，展現(xiàn)出較強的生存韌性。行業(yè)趨勢：全球消費線上化趨勢明確，中國跨境電商萬億市場可期全球消費線上化趨勢明確，新市場、新模式驅動增長疫后消費線上化趨勢延續(xù)，2026年全球電商滲透率有望達24%。疫情加速培育全球用戶電商消費習慣，根據(jù)eMarketer，全球電商市場規(guī)模2019-2021年CAGR為22%。盡管全球疫情已進入常態(tài)化防控階段，但消費者線上購物的習慣仍然得以保持，根據(jù)麥肯錫調研，疫情后依然會偏好線上購物的用戶數(shù)在不同品類提升5%-15%。消費線上化趨勢下，根據(jù)eMarketer，預計2026年全球電商市場規(guī)模有望達8.1萬億美元，2022-2026年CAGR為9%，2026年全球電商滲透率有望達24%。歐美電商市場發(fā)展成熟，高消費力支撐穩(wěn)健基本盤。以北美市場為例，2021年，美國電商用戶達2.1億，滲透率達83.2%。盡管電商用戶的滲透已較為充分，但居民整體消費能力領先。2021年，北美地區(qū)人均GDP達5.9萬美元，是全球平均水平的5.4倍。同時，由于北美電商市場起步較早，物流、支付等基礎設施均已建設完善。高價值用戶及成熟的基礎設施體系有力地支撐了北美電商行業(yè)的發(fā)展，根據(jù)eMarketer，2026年，北美電商市場規(guī)模有望達1.8萬億，2022-2026年CAGR約12%，在全球電商市場占比約22%。互聯(lián)網(wǎng)快速滲透，新興國家電商市場增速領先。受益于東南亞、拉丁美洲等地區(qū)年輕的人口結構，促進了互聯(lián)網(wǎng)在新興市場的快速滲透及消費市場的活躍。以東南亞地區(qū)為例，印尼/越南/馬來西亞/菲律賓30歲以下人口占比分別為50%/45%/49%/57%，明顯高于中國（36%）/美國（38%）。2021年，東南亞主要國家互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率均達50%以上，電商用戶滲透率也已達35%以上。同時，新興市場近年經(jīng)濟發(fā)展趨勢良好，居民消費信心不斷提升，根據(jù)eMarketer預測，2022年東南亞/拉丁美洲電商市場增速分別為29.6%/18.8%，明顯高于全球9.7%的電商增速。高體驗、強互動提供新興購物體驗，社交電商風口初顯。隨著海外年輕消費群體的崛起，對高體驗、強互動的新興購物方式的接受度逐漸提高，通過TikTok、Instagram等社交平臺進行線上消費的用戶持續(xù)增加。根據(jù)雨果跨境，美國30%的線上用戶已習慣在社媒平臺上直接購物，東南亞地區(qū)約20%的訂單通過社媒平臺完成支付。根據(jù)eMarketer，2026年，美國社交電商市場規(guī)模有望達1301億美元，2022-2026CAGR約25%，社交電商用戶滲透率有望達52.1%。品牌出海邁入高質量發(fā)展新階段，中國跨境電商萬億市場可期早期，憑借國內的勞動力優(yōu)勢，中國制造的高性價比產(chǎn)品快速打開海外市場，但也帶來了消費者價格敏感、用戶粘性及心智較差等問題。經(jīng)過二十余年發(fā)展，隨著我國跨境電商模式的逐漸成熟、產(chǎn)業(yè)鏈布局的逐漸深入，以及行業(yè)競爭的日益激烈，國內跨境電商賣家正在實現(xiàn)從中國制造到中國品牌的升級，以提升消費者心智并強化議價能力。根據(jù)統(tǒng)計，發(fā)達市場消費者對中國品牌的品牌認知和購買意向逐年提升，2021年分別達19.8%/9.4%，4年間提升5/1.4pcts。品牌力的提升有望驅動跨境電商市場規(guī)模的進一步增長，根據(jù)預測，2024年我國跨境電商出口市場規(guī)模有望達2.95萬億，2022-2024CAGR約為22%，在全球電商市場（除中國）占比有望由2021年的8.6%提升至2024年的13.1%。出海優(yōu)勢：高效低成本供應鏈為核心，完備配套服務助力電商能力輸出供給側：供應鏈高度成熟，生產(chǎn)效率全球領先中國制造業(yè)規(guī)模龐大，勞動力生產(chǎn)效率領先。我國制造業(yè)規(guī)模龐大，制造業(yè)增加值連續(xù)多年位于全球第一，2021年我國制造業(yè)增加值達4.9萬億美元，在全球占比達29.8%，領先優(yōu)勢明顯。同時，我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)配套完善，具有41個工業(yè)大類、207個中類、666個小類的生產(chǎn)能力，是全球唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家。而我國在勞動力成本上仍然具有優(yōu)勢，根據(jù)TradingEconomics，2021年，我國制造業(yè)勞動力年平均工資為9.2萬元人民幣，僅為美國的約22%。盡管略高于東南亞國家，但根據(jù)世界勞工組織，2021年，我國勞動生產(chǎn)率達印度/越南的2.5/4.2倍，勞動力生產(chǎn)效率突出。產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展成熟，為跨境賣家提供豐富優(yōu)質供給。一方面，成熟的產(chǎn)業(yè)集群和上下游配套廠家使得我國產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模化生產(chǎn)的能力領先；同時，隨著跨境電商的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群積極開展數(shù)字化轉型，憑借優(yōu)質的高性價比商品開拓海外市場。產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢使得我國出口品類形成相應特征，根據(jù)億邦智庫，28%/26%/22%的跨境電商賣家選擇售賣數(shù)碼3C/家居家具/服裝鞋帽品類。柔性供應鏈高度敏捷，更快捕捉趨勢性機會。中國供應鏈高度靈活敏捷，對傳統(tǒng)供應鏈的數(shù)字化賦能、消費者數(shù)據(jù)的沉淀以及逆向反饋使得工廠具有按需生產(chǎn)的能力，大幅降低商家?guī)齑婧统杀緣毫Γ靶慰旆础钡哪Ｊ揭材軒椭碳腋斓夭蹲节厔菪詸C會。以柔性供應鏈的極致踐行者Shein為例，根據(jù)Zara財報及晚點LatePost，Shein從收到訂單到產(chǎn)品出廠/庫存周轉天數(shù)只需5/30天，生產(chǎn)及周轉效率明顯高于Zara、H&M，而生產(chǎn)成本僅為Zara的30%-50%。基礎設施：配套服務生態(tài)完備，全鏈路賦能商家出海物流：時效性價比為核心，海外倉模式快速發(fā)展。跨境物流鏈路較為復雜，較高的物流成本和較長的送達時間成為影響商家經(jīng)營和用戶體驗的重要因素。在國家政策支持及跨境電商行業(yè)發(fā)展的共同推動下，跨境物流基礎設施日趨完善。目前，我國跨境電商出口物流分為直郵和海外倉兩種模式，得益于較高的性價比和時效優(yōu)勢，跨境專線和海外倉占比持續(xù)提升。其中海外倉模式在政策支持下快速發(fā)展，2021年我國海外倉數(shù)量超2000個，總面積超1600萬平米，倉均面積達8000平米，2021年海外倉模式在跨境電商出口物流中份額已達40%。隨著我國在海外倉的持續(xù)布局，有望為跨境賣家在通關、稅收、物流成本以及消費者體驗等方面提供更多便利。服務生態(tài)完備，全鏈路賦能跨境賣家。隨著跨境電商行業(yè)整體成熟度和專業(yè)度的提升，以及行業(yè)競爭的加劇，對賣家的綜合運營能力提出了更高的要求，跨境支付、代運營、營銷推廣等跨境電商服務商應運而生。根據(jù)統(tǒng)計，2021年跨境電商領域投融資總金額達207億元，其中服務商領域融資事件/規(guī)模占比分別為65%/34.5%。跨境電商服務商生態(tài)的繁榮，有助于增強跨境賣家面向海外市場的競爭力。發(fā)展難點：營銷及物流成本為短期痛點，規(guī)模效應及本地化運營能力為發(fā)展關鍵主要模式：平臺為主流模式，獨立站規(guī)模快速增長按照運營模式，可將跨境電商劃分為三方平臺和獨立站。其中，三方平臺運營模式逐漸成熟，為大量中小賣家提供了商品銷售的渠道，但中心化平臺流量紅利弱化、商家同質化競爭加劇等問題也在逐漸凸顯。而獨立站模式下，賣家可以直連消費者，更好沉淀用戶數(shù)據(jù)和品牌心智，通過差異化產(chǎn)品和服務打造私域流量，從而實現(xiàn)更加可持續(xù)的商業(yè)模式。按照選品策略，可將跨境電商劃分為泛品模式和精品模式。核心差異在于，泛品模式下產(chǎn)品高度同質化，商家通過薄利多銷的方式盈利，因此掌握平臺規(guī)則、追隨市場熱度打造爆品是商家經(jīng)營的核心。而在精品模式下，產(chǎn)品是商家差異化的核心，精品賣家往往通過更高的研發(fā)投入打造差異化產(chǎn)品，通過更高的產(chǎn)品附加值實現(xiàn)更好的盈利能力。平臺仍為主流模式，獨立站快速增長。跨境賣家多渠道布局漸成趨勢，但入駐平臺仍然是當前跨境賣家的主流選擇。根據(jù)CBNData，51.9%的跨境電商企業(yè)通過入駐B2C平臺開展業(yè)務，29.8%的跨境電商企業(yè)已布局B2B平臺；主要跨境電商品牌賽維時代、子不語、安克創(chuàng)新等在亞馬遜的銷售占比超50%。同時，由于獨立站能夠幫助商家沉淀更加成熟的私域流量并實現(xiàn)更加可持續(xù)的商業(yè)模式，市場規(guī)模快速增長。根據(jù)頭豹，2025年，中國跨境電商獨立站市場規(guī)模有望達5.5萬億元，2022-2025CAGR為61.7%（而B2C跨境電商同期CAGR為36.2%），在B2C跨境電商中占比有望從2016年的25%提升至2025年的41%。核心痛點：流量成本升高及基礎設施差異壓制利潤空間流量：流量成本逐漸升高，短視頻營銷乘風而起。隨著谷歌SEO流量紅利期、谷歌廣告流量紅利期、Amazon等平臺流量紅利期、Facebook等社媒流量的流量紅利逐漸觸頂，流量成本逐漸升高，2021年LinkedIn/Instagram/YouTubeCPC達5.26/3.56/3.21美元。電商賣家亟需拓展新的渠道以豐富流量來源。TikTok憑借極低的流量成本、年輕的用戶結構以及快速增長的用戶時長，正在引領下一階段的流量紅利。物流：新興市場基建水平不一，履約體驗缺乏保障。以東南亞地區(qū)為例，其主要國家（印尼、菲律賓等）地形復雜，島嶼多且以小城市為主；人口總數(shù)多且居住分散，導致物流成本高和時效性較低。新加坡物流設施完善，但人力成本較貴，同時消費者對履約體驗有較高要求。2020年，印尼/越南/泰國物流成本占GDP比重達22%/20%/15%，明顯高于美國（8%）。國內玩家如Lazada通過自建物流體系的方式提升履約能力，但也導致了短期較高的資本投入。支付及信用體系：新興市場信用體系缺失，線上支付滲透不足制約電商發(fā)展。新興消費市場東南亞及拉美地區(qū)信用及銀行體系較為薄弱，根據(jù)歐睿，2021年，僅有約20%的東南亞居民使用銀行服務，25%的居民缺乏銀行服務，而超過50%的居民缺乏銀行賬戶。除新加坡外，東南亞地區(qū)銀行轉賬、貨到付款等非數(shù)字化支付方式占比較高；而銀行卡仍處于普及階段，線上支付占比較中美仍有較大差距，一定程度上限制電商滲透。投資分析阿里巴巴：多管齊下，全球化戰(zhàn)略漸行漸穩(wěn)多維布局，海外AAC超3億，GMV達3410億元。阿里巴巴在國內電商平臺中出海布局最早、模式最為豐富、覆蓋范圍最廣，自建面向海外賣家的阿里巴巴國際站和直接面向C端消費者的速賣通，并通過投資和收購的方式控股Lazada和Trendyol，對歐美的成熟電商市場及東南亞、拉美、土耳其等新興電商市場均有布局。針對海外市場，阿里巴巴提出2036年服務全球20億消費者，其中10億將來自海外消費者的目標（截至2022Q1海外AAC為3.05億），并將國際商業(yè)作為集團電商業(yè)務的第二增長曲線。FY2022，公司海外電商AAC達3.05億，GMV達3410億元；公司實現(xiàn)國際商業(yè)收入610.8億元，同比增長25%，收入貢獻達7.2%；實現(xiàn)經(jīng)調整EBITA89.9億元，Margin為-15%。組織架構：發(fā)力B2C平臺，聚焦優(yōu)質供給。蔣凡調任海外數(shù)字商業(yè)板塊總裁后，在人員架構和業(yè)務策略上都進行了整合梳理，戰(zhàn)略聚焦用戶體驗和優(yōu)質供給，C端業(yè)務速賣通、Lazada和Miravia成為重點發(fā)力對象。一方面，注重跨境業(yè)務內部的資源打通，如把跨境相關（淘寶天貓海外、Lazada以及速賣通）的供給部分整合在一起，統(tǒng)一交由淘寶原行業(yè)負責人張凱夫管理，形成一個跨境商家中臺。同時，更加注重跨境業(yè)務的本地化運營，將Lazada泰國、菲律賓、馬來西亞的CEO更換為在當?shù)爻砷L起來的業(yè)務負責人。新的組織架構和戰(zhàn)略聚焦下，有望激發(fā)國際零售業(yè)務的增長活力。阿里巴巴國際站：阿里的起家業(yè)務，全球頭部B2B電商平臺。阿里巴巴國際站成立于1999年，經(jīng)過二十余年發(fā)展，阿里巴巴國際站已經(jīng)從早期的線上商機展示及問詢網(wǎng)站逐漸成為集多項增值服務（如店面管理工具、CRMSaaS服務、P4P營銷服務、貿(mào)易擔保和履約服務）于一體的全球領先的B2B電商平臺。FY2022，阿里巴巴國際站業(yè)務覆蓋全球超190個國家，服務超4000萬海外買家，實現(xiàn)國際批發(fā)業(yè)務收入184.1億元，同比增長27.9%。基于平臺積累的海量商家資源以及產(chǎn)品服務的不斷完善，國際批發(fā)業(yè)務有望持續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)健增長。速賣通：歐洲領先的B2C電商平臺，戰(zhàn)略聚焦用戶體驗及優(yōu)質供給。速賣通是阿里在2010年推出的面向全球市場的跨境出口B2C零售電商平臺，通過持續(xù)輸出國內高性價比產(chǎn)品，力圖打造國際版“淘寶”。截至目前，速賣通已覆蓋全球超200個國家，海外買家數(shù)量超1.5億，在俄羅斯、西班牙、法國、波蘭等國市場份額領先。但隨著日益復雜的國際形勢和逐漸激烈的競爭環(huán)境，速賣通也面臨著本地化運營不足、用戶體驗欠佳、增長進入瓶頸期的問題。蔣凡自2022年調任海外數(shù)字商業(yè)總裁后，將速賣通發(fā)展戰(zhàn)略調整為重視用戶體驗和優(yōu)質供給。一方面，強調不同國家和地區(qū)的本地化運營，開發(fā)重點國家的獨立應用，國家站團隊更多對消費者負責，而行業(yè)運營團隊更多對貨品負責；同時，2022年12月底，速賣通推出全托管服務，賣家可以零傭金提前將貨物備至速賣通的官方倉庫，平臺將幫賣家進行運營和發(fā)貨，通過降低生意門檻、簡化運營過程，幫助更多中小商家和企業(yè)把握跨境機會；此外，推出AEMall，對優(yōu)質供給進行分層運營，在亞馬遜封號潮影響下，有望吸引更多品牌賣家入駐，從而帶動業(yè)務增長。Lazada：東南亞頭部B2C電商平臺，品質電商穩(wěn)扎穩(wěn)打。2016年，阿里巴巴收購東南亞領先的B2C電商平臺Lazada，此后多次增資加大對東南亞地區(qū)電商的投資。Lazada通過高品質產(chǎn)品供給、自建物流及倉儲等方式為消費者提供品質化購物體驗。根據(jù)TMO，Lazada客單價維持在8-10美元左右，遠高于Shopee（2-4美元）。盡管長周期的重投入以及品質電商的發(fā)展策略使得Lazada在前期競爭中并不占優(yōu)，但東南亞第二大B2C物流網(wǎng)絡、支付及信用體系以及技術能力已經(jīng)成為Lazada更為堅實的競爭壁壘。根據(jù)TMO，2022H2以來，隨著Shopee大額補貼的逐漸退坡，其GMV也表現(xiàn)出較大波動，而Lazada仍然保持穩(wěn)健增長，2022年12月-2023年1月，Lazada月銷售額達27.4/29.9億美元，環(huán)比增長27%/9%，并在2023年1月實現(xiàn)對Shopee銷售額的反超。隨著前期投入逐漸進入回報周期，疊加業(yè)務戰(zhàn)略的調整和聚焦，Lazada有望實現(xiàn)加速增長，而其憑借品質電商的定位進軍歐美市場亦有望進一步為集團國際業(yè)務帶來增量。Trendyol：土耳其“淘寶+天貓+餓了么”，新興市場潛力可期。疫情加速土耳其電商線上滲透，疫后用戶消費習慣延續(xù)，2025年土耳其電商市場規(guī)模有望達460億美元，2022-2025CAGR約20%。2018年，阿里巴巴收購土耳其電商Trendyol。Trendyol及時把握市場機會，以快時尚女裝切入電商市場，此后持續(xù)豐富電子產(chǎn)品、家居用品、食品、珠寶首飾等品類，并拓展雜貨和食品配送服務，迅速成長為土耳其最大的電商平臺，2020年市場份額達27%。得益于土耳其本地生活及電商業(yè)務的強勁增長，2022Q4，Trendyol訂單量同比增長約50%。隨著在土耳其市場領先優(yōu)勢的確立，Trendyol2021年開始進軍歐洲市場，憑借發(fā)達的服裝加工業(yè)和區(qū)位優(yōu)勢有望進一步在歐洲市場獲取份額增長。拼多多：極致性價比突圍美國市場，高效模式有望再獲驗證行業(yè)趨勢：高通脹壓制居民購買力，消費降級趨勢下Temu有望受益。2021H2以來，美國核心CPI持續(xù)升高，并在2022年9月達6.6%，創(chuàng)下1982年8月以來的最大增幅。持續(xù)的高通脹削弱了居民的實際購買力，疊加經(jīng)濟衰退的預期也使得消費者信心持續(xù)下行。在居民消費支出緊縮的趨勢下，Temu憑借極致性價比的心智，從日百等高頻剛需品類切入，有望加速受益于消費降級的趨勢。市場格局：亞馬遜占領快、好心智，Wish驗證歐美性價比需求。北美零售電商平臺呈現(xiàn)“一超多強”的市場格局，亞馬遜憑借快、好獨占心智，2021年市場份額達38%；除亞馬遜外，市場格局分散，TOP2-TOP16市場份額累計約28.8%。而美國性價比電商平臺Wish憑借性價比優(yōu)勢和個性化推薦快速崛起，峰值MAU/活躍買家數(shù)（LTM）達1.1億/6400萬，驗證了盡管歐美地區(qū)居民消費能力更強、更注重品質消費，但仍然存在消費分層的性價比需求。Temu：半開放平臺模式，極致性價比快速打開市場。拼多多自2022年9月在北美上線跨境電商平臺Temu，采取半開放平臺模式，商家負責生產(chǎn)并承擔庫存，平臺進行質檢和定價，并負責商品引流、銷售、物流配送及售后等其他環(huán)節(jié)。選品策略上，Temu以絕對低價為核心標準，憑借極具性價比的服飾、日百等產(chǎn)品以及補貼策略快速占領北美用戶的中低端消費需求。根據(jù)SensorTower，Temu上線四個多月以來，在美國累計下載安裝量達1080萬次；根據(jù)Yipit，Temu日均GMV（T7D）約5500美元，件單價約4美元。參考Wish前車之鑒，Temu自營模式兼顧品控及性價比。同樣以性價比和個性化推薦模式切入歐美市場的電商平臺Wish，2021年以來由于商家入駐門檻低、產(chǎn)品質量良莠不齊、商家流失、公司經(jīng)營策略等問題，用戶數(shù)大幅下降，營業(yè)收入自2021Q4以來連續(xù)4個季度同比下降超過60%。參考Wish的前車之鑒，Temu在注重性價比的同時，以自營模式篩選優(yōu)質優(yōu)價產(chǎn)品，并通過更多用戶偏好和消費數(shù)據(jù)的沉淀不斷優(yōu)化平臺運營，從而保障用戶購物體驗。品類構成：全品類定位，前期以日百切入。有別于Shein以服飾為主的品類結構，Temu定位全品類平臺；亞馬遜以家居廚房用品、服飾鞋履、電子產(chǎn)品為TOP3品類，Temu目前從日用百貨、服飾配件等高頻剛需品類起步，在品類上形成一定差異化，并能更好地通過性價比優(yōu)勢快速切入市場。營銷推廣：社交媒體貢獻主要流量，流量營銷及轉化效率是短期起量關鍵。目前，Temu在社交媒體、搜索引擎、網(wǎng)站聯(lián)盟等渠道投放了大量廣告，通過站外渠道為平臺引流。2023年2月，Temu在超級碗（NFL職業(yè)橄欖球大聯(lián)盟的年度冠軍賽）大額投放廣告，根據(jù)SensorTower，超級碗比賽當天，Temu的下載量激增45%，日活躍用戶比前一天上漲約20%。同時，Temu通過1美分包郵、新用戶前三單30%折扣、90天內首次退換貨免費等補貼策略為平臺吸引自然流量。根據(jù)SimilarWeb，Temu流量中44.0%/21.5%來自直接流量/社媒流量；Facebook和YouTube貢獻主要社交流量，占比分別為68.2%/27.7%。物流履約：短期平臺承擔主要物流費用，低包郵門檻吸引用戶湊單。目前，在履約環(huán)境，商家僅需負責將貨物運至廣州倉，而后將由平臺負責從國內清關、到運輸海外以及末端配送的全過程，平臺承擔主要物流費用。在面向消費者的物流政策方面，Temu物流時效與Shein相近，而標準物流的包郵門檻為29美元（低于Shein39美元），通過更低的包郵門檻吸引用戶湊單，從而提高客單價。同時，遲到商品全額退款、90天內首次退換貨免費等承諾亦對用戶體驗提供了更好的保障，有助于提升用戶轉化和信任度。強執(zhí)行力團隊轉戰(zhàn)北美，組織高效性有望激發(fā)業(yè)務高增長。Temu由拼多多COO阿布帶隊，招商、推廣及供應鏈分別由主站及多多買菜相應部門負責人帶隊，整體團隊創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗豐富，極高的戰(zhàn)斗力和極強的執(zhí)行力有望以組織的高效性激發(fā)業(yè)務的高增長。經(jīng)營模型：盈利空間可期，平臺模式或為終極形態(tài)。當前，站外拉新和運費補貼構成Temu的主要成本，占比分別達約70%和60%；而為了以更大的價格優(yōu)勢吸引用戶，當前平臺在前端加價仍然較為克制，使得當前單均虧損約30美元。中期看，隨著用