證券研究報告相關報告《中免推出520和奢品特賣活230524230420《中免香化類普適性折扣同比230321ikyxyzqcomcnS01緊投資要點?海南免稅：我們主要對海南五家免稅商旗下六大暢銷香化品牌線上平臺的折扣力度進行高頻跟蹤，對研究各家免稅商的經(jīng)營策略、海南離島免稅市場的競爭格局以及免稅商利潤率的變化情況有所幫助：1)從各家的線上平臺的通用滿減券情況來看，各家均有約折合95折左右及以上的滿減券。相較于5月，中免和海旅優(yōu)惠券并無變動，海控和深免增加了優(yōu)惠券的種類，并放低了優(yōu)惠券的門檻限制。2)①同比去年6月，中免、海旅和中服折扣均有不同程度的收緊，海控和深免放寬了其打折力度：中免的折扣由滿減折合82折及8折大幅收窄至折合95折；②環(huán)比今年5月，中免、海旅折扣繼續(xù)收窄，海控、中服和深免折扣有所加大：中免旗下海藍之謎、赫蓮娜的折扣由今年5月的折合8折收緊3)在原有活動的基礎上新增超級品牌日(周)活動，助力銷售增長。從打法上來看，6月中免在限時秒殺活動、奢品特賣活動、超值閃購活動的基礎上，額外推出了大牌的超級品牌日(周)活動。中免同時開展多種促銷活動吸引各類消費者，多方面進行引流以促進銷售增長。?2023年6月五大免稅商普適性折扣情況：藍之謎、赫蓮娜滿4000減200(折合95折)。同比來看，近期中免部分香化品牌普適性折扣較去年同期大幅收窄。環(huán)比來看，海藍之謎、赫蓮娜折扣由5月的折合8折收緊至折合95折，其余品牌折扣基本持平。2)海旅6月普適性折扣為2件75折，較去年同期的1件7折(雅詩蘭黛、蘭蔻、海藍之謎、資生堂、嬌韻詩)及1件75折(SK-II、赫蓮娜)折扣力度縮小。整體來看，2023年以來海旅折扣相對穩(wěn)定，集中在75折左右。的1件85折、3件8折、4件78折(雅詩蘭黛、蘭蔻、海藍之謎、赫蓮娜)及1件85折、3減8折(嬌韻詩、資生堂)有所放寬。5)深免6月普適性折扣為1件7折(雅詩蘭黛、海藍之謎、赫蓮娜)及1件65折(蘭蔻、SK-II、資生堂)，較去年同期折扣力度大幅放寬。?風險提示：系統(tǒng)性風險、政策風險、市場競爭加劇、折扣數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，折扣力度或會隨時間更新而變化，實時折扣以商家公布為準。請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2-...................................................................................-3-目錄 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明3-報告正文各免稅商普適性折扣情況我們主要對海南五家免稅商旗下六大暢銷香化品牌線上平臺的折扣力度進行高頻跟蹤，對研究各家免稅商的經(jīng)營策略、海南離島免稅市場的競爭格局以及免稅商上取消了品牌護膚、精致護膚的優(yōu)惠券。類線上商城可用牌專享，實付金類膜門檻請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4-特殊折扣：在原有活動的基礎上新增超級品牌日(周)活動，助力銷售增長。從超銷活動吸引各類消費者，多方面進行引流以促進銷售增長。余品牌折扣基本持平。請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明5-85折、3件8折、4件78折(雅詩蘭黛、蘭蔻、海藍之謎、赫蓮娜)及1件85SKII的折扣力度大幅放寬。請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明6-22/06/132/10/082/12/163/02/223/03/1523/04/1723/05/2023/06/26折合95折(海藍之折合95折(海藍之娜)謎)、滿49992件7折資生堂)減1000(赫蓮(海藍之謎)娜)2件7.5折(SK-II)1件75折1件75折(SKII1件75折1件75折(SKII、赫蓮娜)1件75折1件75折1件75折2件75折1件75折1件75折娜)1件72折(雅詩蘭黛、蘭蔻、資生堂、海藍之謎)1件7折11件7折(蘭蔻、嬌韻詩、(蘭蔻、嬌韻詩、件8折(嬌韻件8折(資生詩、資生堂)資詩、資生堂)海藍之謎、赫蔻、SK-II、海蓮娜)藍之謎、赫蓮娜)件78折(雅詩蘭黛、資生堂、海藍之謎)件73折 蔻、赫蓮娜)折(SK-II)3件78折(雅詩蘭黛、海藍之謎、嬌韻詩)件73折(資生堂)1件85折，3件79折(蘭蔻)75折(SK-II)8折(雅詩蘭黛、蘭蔻、SK-II、資生堂、海藍之謎、嬌韻詩)1件75折(蘭蔻、資生堂、海藍之謎、嬌韻1件85折，2詩)件75折，3件7折(雅詩蘭黛、蘭蔻、SK-II、資生堂、海藍之7折(雅詩蘭黛、蘭蔻、SK-II、資生堂、海藍之謎、嬌韻詩)件7折(雅詩蘭黛、SK-II)1件75折1件75折1件75折1件8折,3件75折1件8折,3件75折22件8折件75折1件85折，2件8折黛、海藍之謎、赫1件85折1件85折，2件8折，31件7折(雅詩蘭蓮娜)蓮娜)1件85折，2件8折，3件75折1件85折，21件65折(蘭蔻、SK-II、資生堂)件8折，SK-II、資生堂)75折請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明7-品牌促銷信息SKU個數(shù)(個)SKU總數(shù)(個)雅詩蘭黛1331238113412231蔻5477621311121221SK-II3342321111資生堂62請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明8-211海藍之謎81972121311122赫蓮娜4455212411時間為2023年6月26日請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明9-品牌促銷信息SKU個數(shù)(個)SKU總數(shù)(個)雅詩蘭黛1682148392194415蔻627113131SK-II424411資生堂882714海藍之謎53931919412赫蓮娜4149212111業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理行業(yè)點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-折折折折折-究院整理。行業(yè)點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明師聲明券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或投資評級說明投資建議的評級標準級說明報告中投資建議所涉及的評級分為股票(另有說明的除外)。評標準為報告發(fā)布日后的12個月內公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關證券成指為基準；香港市場以恒生指數(shù)為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數(shù)為基準。級相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅大于15%相對同期相關證券市場代表性指數(shù)漲幅小于-5%司面臨無法預見結果的重大不確，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級行業(yè)評級推薦相對表現(xiàn)優(yōu)于同期相關證券市場代表性指數(shù)相對表現(xiàn)與同期相關證券市場代表性指數(shù)持平相對表現(xiàn)弱于同期相關證券市場代表性指數(shù)信息披露使用本研究報告的風險提示及法律聲明本報告僅供興業(yè)證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約，投資者自主作出投資決策并，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準。該等信息、意見并未考慮到的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。客戶應當對本報告中行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務、稅收等方均不承擔任何法律責任。為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任的其他任何損失承擔任何責任。料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌，過往表現(xiàn)不應作為日后的表現(xiàn)依據(jù)；在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告；本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修關于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績表現(xiàn)亦不應作為日后回報的預示。我們不不保證，任何所預示的回報會得以實現(xiàn)。分析中所做的回報預測可能是基于相應的假設。任何假設的變化可能會顯著員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公一致的投資決策。或意圖發(fā)送予或為任何就發(fā)送、發(fā)布、可得到或使用此報告而使興業(yè)證券股份有限公司及其關聯(lián)子公司地的法律或法規(guī)或可致使興業(yè)證券股份有限公司受制于相關法律