財務分析一.公司背景

神華集團限責任公司（簡稱神華集團）是于1995年10月經國務院批準，組建的國有獨資公司，是中央直管的53戶國有重要骨干企業之一。在國家計劃和中央財政實行單列，享有對外融資權、外貿經營權、煤炭出口權。神華集團以能源為主業，集煤礦、電廠、鐵路、港口、航運為一體，實施跨地區、跨行業、多元化經營，是我國最大的煤炭企業，在國民經濟中占有重要地位。中國神華品牌在世界品牌價值實驗室（WorldBrandValueLab）編制的2010年度《中國品牌500強》排行榜中排名第八位，品牌價值已達986.43億元。是我國規模最大、現代化程度最高的煤炭企業和世界上最大的煤炭經銷商，神華集團為世界500強企業。上市公司概況:

中國神華能源股份有限公司（“中國神華”）由神華集團有限責任公司（“神華集團”）獨家發起，于2004年11月8日在中國北京注冊成立。中國神華H股和A股于2005年6月和2007年10月分別在香港聯合交易所及上海證券交易所上市。二.戰略分析中國神華能源集團股份有限公司主營業務包括煤炭的生產和銷售、鐵路、港口、電力等，下列圖表A、B、C、D列示了2009年神華集團各個分部的主營業務經營成果情況表：由距上啟列舉圖緣瑞表糠可票見陜，紀無衛論日是岡從扒收談入籍角剃度尼還駕是防利撤潤邊角圍度借，平煤贊炭脖均緊是浸神涼華洋集鍵團舉最移主昨要蚊的識業飽務緞。蹲因就此耀，欄以未下箭我述們港主饞要森分往析酸影育響察煤燭炭紫行縫業爛盈斥利坊能統力耳的飼各僅種椅因調素存。（漆一躁）紹煤造炭史行紋業船的搭五據大碎競粉爭蒜力農量租分楚析1笨.現鎖有物公蜻司汗間澇競獅爭（1）示行歷業猶增午長嫁率疼。我捧國遼經蓮濟并發巨展糞對檢于揉作蛾為斃基阻礎爐能瞇源靠的裹煤擦炭檔依趁賴歪性警較紀強機，差具船有傳資掌源糕優冶勢改的鐘煤息炭乘企親業獵將策具述有榆較昂強日競陽爭撿實低力巨。反煤芝炭恒是恐我同國殺的淡基詳礎歉能短源廊，輸目娃前哥煤攜炭歷消麗費緩占定我畏國變基顛礎萄能錦源器消吊費斃的6剖5驚%以冠上柔，鋼占臺世悉界獎能詞源坐消途費巴的2約5呢%左俯右河。再從偏儲集量怖來挨看孝，腦截性至2施0傳0拍6年卵底棟，漆全桂球愚煤樣炭大可赤采王儲返備傭約堂為1萬禮億票噸向，懷中藏國廟的殿儲犁量沙為1剖,招2債6品2億夸噸達，妨占吩全賭球1定2挎.居6酬%。界但輸從豪產添量案來睛看嚴，榜近吩年羊來蹤蝶中黑國疊煤蓄炭錢產親量色一啦直姑高古于桶其罪他槽國冬家戒，2致0酷0滑6年即中拘國姑煤擋炭燒產趴量慮以2場4呈.擁3億薯噸填占泡據筑了維全姓球離總映產敞量偷的3籃9鞭.哥2陽%，念相灣對汁于聲可端采開儲貿備貼占氣比戶高踢出天了2裹6谷.無6個百宮分偷點。因寫此廈從辣我央國藥煤堪炭姿行待業竭的暗高臉儲豎備響量強和儉高屆生頭產單量碗，泡是撞有址很走大括的杯發德展泳潛年力旨。（2）水行夏業好集比中悄程嗚度扁。“十道一庫五”期桂間夏我淘國劇煤丙炭欺行叛業被發縣展理將掉以紀產闊業瀉整迷合典為燭主釀，桶行旅業帥集萄中退度葛將漸不思斷日提尾高賞。迫由第于以目酷前抱我父國映煤犯炭累行調業斯市質場舟集午中潮度四較裹低漿，百行欣業訪內智無董序刷競嚇爭她激愈烈,《煤冰炭微工母業倡發鋼展“十冤一擇五”規尚劃》提唉出秧，“十辱一禍五”期智間您我啟國咱煤吐炭該發坐展佳以“整豬合健為嬌主幸、嘗新命建動為捆輔”，處形斤成6～8個伏億孟噸初級街和8～1飄0個5依0膏0炮0萬控噸頭級選大臭型御煤損炭育企卡業難集招團戴，礦煤悟炭鐵產占量撈占夜全棕國憲的5什0備%以夢上柿。伸希套望疤通慈過蘇整罵合早，坑使帆礦仗山叼企辜業“多捧、縫小密、臭散”的論局逢面姿得器到梳明始顯及改點變況，貫以愿大羞并卵小躺，盜以緞優階并騙劣漲，刊以岔規球模哥大劃和配技原術頁、兆管肆理桐、身裝伏備拖水兼平堤高她的統礦瞇山走作擇為租主處體紐奉，賊整尸合紋其枕他瞇礦盞山。（3）鹽差旗異采程訓度名與爛替即代描成勒本情。預擾期作未舟來逆幾漸年態我賺國快煤愿炭光行哲業煩礦莫業儉權經有欲償算使湊用府改獎革貪將答進紗一聰步劇深客化迷，智繼妄續波提熔高番煤宋炭米資箭源狂的而開遷采凳和泄利躬用樣成例本鄭，奇實裳現稱資嗚源谷的計完腳全源成悠本壺核覺算廟和蔬有抓償擺使歡用集，臺促永進獄煤約炭驚價呼格劑充渾分偽體烈現擱資逼源糠價騰值喇。指逐障步賄使慚煤魄炭畝開冠采亞外堆部升成它本銅內旁在撈化拍，模增層加添煤根炭胞生蝦產蓬企階業套成耗本均，鏟推穴動厘煤醉炭皮價象格授進清一橫步介上犧漲讓，條導突致埋一壁些裝微全利益的粉小寄型潛煤遍企難可畏能從無沫法肢維拍持桐經崖營尸，忙資嶄源耕向城大朗企豬業鍬集迫中匹的濾進債度畝將雞加那快是。今國竭內竿的中煤互炭騾冶榴煉牽技渠術住含棉量螞較節高幸，遲產弦品刮同莖質柴化遭程給度磨較存高拐，鳥各呈企猶業倚開攝采尚和頑加委工閑煤都炭鳴的巷差魯別費不堵大節。（4）袍規腥模屋經捐濟倡。盡脫管損我械國伍煤丑炭腸行無業訓逐本步判走鼓向凡成勉熟遮，效但泉作爭為丈煤覆炭獅工棄業飼運冷行淘主印體型的溪煤麥炭桃企糖業退規鄙模蟲仍償普家遍島偏多小素，津近幅幾瓶年棍崛罵起宏的琴國胞內亞大任公瓦司巖與尤國開際立大薯型厲煤松炭社能撞源示公俯司刮相答比聞在代規痕模糕上賴仍殖然迎存垂在抬很鈴大鴉差安距樓。（5）松退趨出而成記本恩。由強于含礦徹業央生射產攀規敬模酸比杏較伸龐投大薯，瞇從蹲采豬礦籍到跌生矩產順需角要僅許認多搞專涂用吉的材機攔器芝設躲備絕，付耗殲費雙大壩量花人業力疲物裂力因，津加賀之隔市濫場登需膚求傭大唐又貍有畫國丹家暮政昆策獲扶劇持溪，暫企潑業造一躺般飽都誼不涂會互主談動危退糕出碧。（罷二喇）住新掘進偏入飄者躲的午威拿脅1、沒對們新哲進惱入脫者剖入磚行高時可勉流完動迎資兄金的輝威旋脅廢：首嚷先辮，據進誓行愈煤窩炭固勘帳探角、襯開葬發跑需張要柄很穿多艱大析型反設歪備膽，后而晴這絡些警大嫩型軋設拔備城的右研驚發怨或汗購蜘入萄、嘆修陰理類必抄然雀需濾要摘大柜量煙資尼金已。漆再冊者測從降人完員管方淹面榆來蒜看衫，級煤始炭械開懂發傲和迷冶歌煉充需姿要譽特顧別盟專鉛業佳的妻技粱術鞏人雨員驕以烈及善管同理茫人雕員上等衡為椅前弓提棒。2、瀉對險新食進酷入桂者入頁門葬資葵格的診威遙脅聽：國鞭家威對費使惜用喪煤之炭色地舉勘需資辱金暢的岸申暖請感是錫相敏當蠢苛奮刻嶄的化，肺他會要蠻求錦，瘡新持進腔入辣者略需盤要嬸開路展蘋煤劈燕炭棕地抵勘彎工違作榴，掀有喪還框本曾付行息演能洪力僑、畜勘西探萬礦呼區藏秩裝序首良惹好猾，留并被有杏經濾省宅級堅儲普量奸管闊理蟻部互門粱或電地繪勘纖單雅位姑批歷準雀的喉地枝質案普譜查穗報擊告問以鑄及睜有購勘握探烏礦喉區迅的稻勘基探疏設鏡計飛等倆等饑。3、炒對維新挺進塘入云者資轎金踐管恨理的收威蹄脅滅：由逗于盡新泰進彼入糠這園一僑行吃業謊，映對踐這植一峽行號業垮的迷實罪際鎖情高況博還諒不家甚潔了龍解儲，映對蓄日班常頌資閑金筐的眨用屠、辮調擾等壟的強掌愧控剝還差不俱夠途純挺熟馬、凈不設夠辱合條理被。4、箏對鮮新皺進敞入璃者技懶術的磚威確脅忙：煤爛炭惱勘叔探帝、輪開滿發草需銅要強一臘些濁特涉殊答又仰高騎深住的襖技雞術歇條踢件欄，籍比拒如削說褲細鉗菌樣氧鍵化雙、像原挺礦咸焙悶燒門、錦加棕壓怖氧磚化徒等擋復骨雜恢的純處辜理貌技夾術使。向對亡新遮進旦入保者遲而纖言矛，灑要抬想蜂掌絹握粗這武些盞高涉難踩度乳的布處佳理喉技應術默使嫂比兄較掉困貫難眨的愿，蘿需組要宣花晚費辰的刷代督價朽是剩相熊當價大申的煎。5、抹對卵新鞏進對入麻者資鄙源的拳威扶脅顧：種煤嫂炭工盡業辭是煮一悅種券資你源根型匙產罪業汗。顏沒蛛有役地詢質泳資鼻源神，貝煤慣炭愛工誓業帝就時會拆成書為海無漠源借之抓水略。記雖牌然案我扇國欄煤挑炭繩的蛙產蟲量陳比允較劍大鏟，納但鑼是捷煤冊炭欣的獄消疾耗沒量粒也紫是格與識日弱俱旅增茫。緊煤淡炭帖資懂源卸越負來舊越豈匱邪乏曉，鎮發膝展殺潛漸力愈也帶開撈始泡減鍋弱敲。（典三滑）恨替順代監產夕品雞的貪威過脅從鳥十齒八賞世獻紀閉以矩來置，件煤屬炭差是瞧人拉類葉世鞭界暈使申用委的顆主陳要能星源之見一蘋。糕被綁譽隔為裹“蒸黑條色督的跟金組子挎”付和定“勵工攪業級的郵食糧刊”虧。雖欲然寇煤棋炭兔的磚重津要潔位鐮置腦已院被石推油所欺代葛替構，孩但崇在印今炎后勤相姓當步長疑的駐一摧段攔時娃間農內誼，增由監于船石偽油蝴的拴日叨漸秒枯狀竭翻，葬必什然蹄走微向每衰紀敗衡，厲而猛煤顯炭扎因報為蓄儲奧量仰巨肆大阻，累加童之轎科石學在技驅術稠的喬飛惹速艙發卻展堡，槍煤財炭予汽毒化閃等般新儲技榮術叔日通趨勞成腐熟我，循并悠得兼到悉廣盜泛灘應工用訓，至煤的炭容必捷將弊成益為館人儀類鹿生螞產蓮生窯活釘中廟的護無僵法廚替頸代異的能屬源之逃一熱。（懇四疤）伐買松方眾議巨價勞能守力一銳般始說趣來笨，籮決喉定矛買蓬方勞議雪價撥能鋒力戲的叉基葵本土因對素笨有飽兩話個紋：扁價黃格搶敏同感春度乘和斃相誦對霜議棋價喚能刊力農。鳴價哨格忘敏顯感楚度爸決欺定味買伴方控討倒價暖還盤價五的給欲舅望鑰有多多姜大驗；渣相役對竟議獵價起能科力訪決姿定武買里方榨能船在淡多凡大悅程決度偷上競成肆功丸地站壓踢低間價丈格曬，狂而崖相索對內議家價儉能缺力葉在念于昂買樂方樓是孩否溜有佳更安多兵的幣選井擇—覆—如項果危“淘不催得到不鑼買吹”摩的譜話胡，長其經相癢對船議嘴價散能絮力箭就圍較讀弱宣。長嫌期叉以冤來霉，還我梅國艷煤粉炭碑行膝業承分豆散懷，茂而香電系力編企寶業購由奪國遮家朋壟蘿斷嚇，蛙屬躲強惱勢該一踩方巧，椒因被而栽造單成閱煤率炭扎行劃業蜓議膨價廊能遷力削很擔低壞，筑價棵值迫向窯電納力浪行千業災傾槽斜盒，聞而擇作送為喬買軟方伏的團電職力喉公闖司逮尤袍其毀是教大寄型帳發鏟電秩集朋團閘，落議暮價僑能膏力霞普討遍自較扇強燭。注但惹隨貨著債我預國掃電怖煤侮供繳應胡的御趨辱緊殘，祥以死及南煤嶼炭塑行蘿業士的丑重譜組京，福煤院炭熊行賊業醋的破議企價園能攀力咽明什顯廟增沫強爸。烏在擾買絞賣雨雙寄方夠討價價珠還短價規中吹，連國罵家惰提遠出哄了諸電逐煤殘價膚格豎上打漲湊的跡提樹議殿，箏煤壞炭饞企出業姑還條抱館怨布漲冬幅控太臣低寬不附能貢接更受雨。清像胸煤易炭移等奴能若源牛類閥行筒業按通貌常王需摧求霞比螞較兇強鑼勁強而截競聰爭商又爽比像較贊少盆。泡因斷此親對奇于上黃快金別的肉買過方拆議漢價華的淹空最間鑰是色有妨限識的辨。（宴五柄）樹賣難方奇議疫價噴能虹力隨勸著災下施游欠行毀業島對譯煤浮炭揀需定求享的淡強碼勁陵增斜長徹以與及晃煤墊炭梨價脆格哄市恒場蒸化熄進爽程誓的追加川快乘，圖近叮年訊來獻我樣國蠟煤壇炭喉價點格音不笨斷膏提裙高蠶。氏預恰計罰未北來桿一宇定幻玉時徑期瓣內蹄我霞國逗煤謀炭寬價奶格宅將呢繼晴續益上野漲勾。主桃要升原腫因匙除辯了雞前疾文刻提歪及燃的茶煤敘炭變行鬧業煤下景游愛對賢煤夜炭納的煎需鍵求嘗量其不堪斷找增繩長屑起球到邁的點拉招動扮作非用開、六資郵源喝價炸格神上共漲理以撐及胖政小策換性議成剩本槽的今增書加述將壟雙瞇雙傭促輔使撈煤巴炭熄價超格扁繼膛續偶走拘強餃、芒我懷國從采舍取粥的院培猾養釋大嫂型燈煤均炭竭基箱地抱、論治它理槽小您煤槳礦且的厭宏糖觀貿調代控拐政峽策宅使榆得婚煤土炭任產靠能般將攀得置到沈有未效織控討制種、麗煤餃炭貸在施我斤國款資圓源廊結深構諸中逐的郵不嘆可噸替念代曲性聯決暴定雙了凱煤購炭稼企擊業疏的五定何價紙優遵勢拾之粱外幣，親還笑受光到窩國值際罰石燥油乏價姥格蛾上南漲幼帶匆來瀉的誓資歇源命替乘代庸作狡用訊的供推剪動過，迎以繭及煩我修國棍煤柄價脊逐窮步裙與息世布界臟價譜格炎接堪軌家，棕將纏隨勝國峽際璃價謠格遵的挎走奶高受而膜提典升距等變。膏近剛年鄙來弓合捕同殺煤滑價重和你市鳥場縣煤伙價卵差哄距杰不灶斷裹拉邀大謝，北隨斜著奸煤槐炭但價均格艱市哈場技化脹進炎程類的序加橋快荒，勒未顆來敢我魄國濕合鴨同脾煤證價燒上泳漲縣空滲間捉較貸大匯。競淚爭口戰恩略腰分耐析神侮華窩集免團顛提瞇出鏡“科芽學銹發緩展撕，卷再做造尸神虧華擁，割五迅年丟實建現探經英濟拌總池量究翻獅番”列發魯展累戰崖略憤。蠻科上學夫發邪展寬，犧是染旗氏幟隸、砍是喂方魄向賢，略是玩統舟籌正當賭前痛與被長寒遠炸、系全值局盡與肢局方部搞、敞質財量絕與奏速績度煉效虹益推、列地疼方豬與甜企投業踐各斧種哥關搭系眾的煮全墾面家、投協厲調天、罪可從持躁續遲的獵發沫展嫩指系引壘。絹再亂造傘神濫華稈，爺是臘核杏心脂、屯是姑關卡鍵臺，薦是斤用嶼科探學編發不展積觀很來階重換新問審宮視姥、笛揚灑棄齊和醋變館革梢神枯華乓發室展襖的扯理培念放、露管播理拔體瓦制字機羞制撒與款流致程霉、朱模爪式姥，榨目窄標訂是咱把驗神穗華呢建篩成蕩本評質訂安通全即型餡、候質墨量嫌效保益辣型土、榮科不技諸創守新舟型股、濃資較源廚節老約恐型不、碧和衣諧聯發紫展汁型予的感“五介型撞企累業”沈。呆五嚷年碰實種現捉經收濟寺總走量州翻哲番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項目2008年2009年2010年貨幣資金21.62%23.66%22.21%固定資產46.77%47.14%47.35%長期借款20.37%17.37%14.36%（駁二蘭）殊分港析緞關戴鍵伐會塑計雁政春策端和愉會蛋計擇估擠計對熟于專煤等炭同企乓業陳主房誠要螺進喘行挨資屯產小規武模疊分夢析守及售固墓定孔資朽產頭計蛾提嶺折輛舊婆、勇減捐值史準墳備哀的缸分耀析呢。具剪體主分氧析敲：貨巖幣痛資冶金存魄貨暑（浸主先要扁關晌注槳煤網炭閣產迅量情）固這定睜資難產長冶期戒借訂款1時.貨鍋幣型資洋金資餅產仰規揪模芽的玻大收小和對憶于際煤吊炭住企隊業斜的獎市嘆場國實屠力監和槳經她營魄活婆力滾有閘著傾重癢大至的復影逗響花。泰而之貨斥幣純資忌金引的略規衛模吳對刻于報煤傲炭印行楊業誤至彼關稍重猾要硬。痕神薦華辦集巾團暴煤腥炭搭行作業侄平鉗均輛水巴平暖大殃致舊趨惡近聽。顏說襯明壩其車貨粉幣粒資易金醫規默模皮和海業談務攝量旱較裳穩武定眼。神元華重集牢團引大君量揮持專有模貨括幣修資聽金匠與提銷衫售繁規營模榴相帖適喘應倡。增長率2008年2009年2010年營業收入100%113.23%141.94%經營活動現金流量100%117.25%147.81%貨幣資金100%123.49%126.68%2扛.存睬貨從剪資怎料過分艱析畢，0艦9年則以手來橫，播煤怕炭切價沃格巖如掃坐競過詞山冶車渡，房誠從碑年而初糠的不高撐漲已到1鋤0月近來依的汁驟我降,償“跳爆水衰”陰煤挖價司上瓜漲筍中要讓摧神修華凱賺捷得昌盆濫滿責缽森滿咐后失，運又藥不獅得貴不但面消對妖需舉求繡下殊滑教帶捎來沫的燃市頓場您價幟格脆回交落浪和團庫雅存泡積志壓涼，壘從喂而淡導腿致咳煤河炭臥存飛貨2網0偉1土0年廈增繼長毅了3宵9富.渾6麗2練%下件面都觀漂察膊存浩貨傷周眉轉習率狠：2余0掠1派0年2蜂0出0釋9年2丸0百0陶8年2碗0遵0楊7年山詠西義大較同中笛國歌中幟煤從材三首圖屬比孫較賠看欺出湯，梯神委華擺集僑團祖存柏貨鏟周書轉刃率幻玉遠板高吊于娛行駕業登平論均撇水衰平頃，捏再疼加辱上器其閣大娘量威的籮貨京幣洋資協金止，透其庫短穴期勸償悼債兔能廁力側很塞強抖。短初期珍大群量燃的級資間金濟，制獲層利刃能搏力庸最效低添，膛它喊將亦怎名樣紗運披用萍，怠而艷不暑會弓閑宗置淹，漸也鍬是餐我扒們繭關狠注束的典重饅點顫。存那貨蘭跌存價涂準叮備獻情楚況（金額單位：百萬）2008年2009年2010年存貨余額8,4178,74612,171跌價準備8721,0191,004計提比率10.36%11.65%8.23%2010年存貨余額跌價準備計提比率中國中煤6,2226.6060.106%山西大同334.6943.3612.96%神宇華筒宣監稱嫁，芬跌丑價斤準蒙備8仙0祝%用脹于逼輔冒助洽材殲料績、斃零尋部福件慮及升小士型捧工遍具卻。已從0奧8年拘到1咐0年嗎煤此價秒總掏體耀上擠升饒，蔽雖駛需先求壩有票小鵝幅按度沾下逝降小，并不溝會她影距響蜘其著未頑來挪銷儉售稿。從丹以摟上杰數災據貿看掀出極，多煤張炭解行紹業歸存掉貨秤跌疊價擱準姻備帖具謀有符很頌大太的草靈倡活典性每，士很捎容步易反被未操浮縱努，竊用溉來冷調笑節瞇利唇潤奴。田對能于春存若貨刃的隙組架成籌部撿分尸具毯體錢情疏況戰應轎以扎注拉意敏。3伶.固躬定凱資紹產左勁圖貧分慣別植是2卻0丟0狂8年寇、2寇0季0僚9年妄、2蔥0援1兔0年狹固良定師資著產盲具版體煌情壩況畫。固溫定捕資購產潔在禍總覺資夕產違比懼重挪最念大帆。0白9年岡增竄長1顧3栽.滋7婚%和1家0年港較0澡9年灰增璃長元了9察.散8歉%固瀉定劫資叢產恰主栽要豪來粉自自于岸土摘地閥及幕建類筑向物銀、中發昆電奴裝行置顆及種相堆關手機蕩器機和煎設膚備揮、師鐵枝路捏及畏港捧口面構俊建喇物偏。致有析利卵于役生胸產久能茫力建的榴提治高貫和拔運銀輸欲的崇發劫展協。衣但欲是宅，資用潑于剝煤既炭好生云產歷的奔固氏定充資示產賓并暮沒紐奉有隆增聯長腹，悟而楚導陷致校銷止售壞收鈔入蔬增壓長姓主鐵要墓是別煤眉炭汪價欺格氧的號提污高朗。船固扒定錢資激產永的侄折商舊肯采搜用券直單線顏法瘦（莖除盼了抹井方巷喚資鉛產戲采污用黨工本作致量詳法炭）晶，脂符惹合愁會雞計村政都策皮，眾并逐未估發菜現界異寬常顯。4捷.長織期喂借諸款長劉期箏借較款歉主疲要省是妥信慰用蠟借隙款都，們占7痕5犬.詠3算5輩%。塘三鏟年視以爽上忽占6依5嘉.襪3熔2軍%。薦神爪華括集型團裳擁叔有屢大鵲量拒的鍛長漁期沃借覽款改離墓不奸開裳國剛家霧行誤業螞政臥策閉和終信艇用旁政孩策稼的痰支榆持竟，戰有閱利宇于次其像長展期局項腿目類的爛投斗資標和門建指設渾，混滿蒸足致其錢生唉產抗經濤營晝活芽動民。蒸但丸是透需冷要喊關辭注僻長斬期安借應款涼的忘使圾用劈燕方首向臭和估投態資刃回降報辭。綜觀合歉來撒看任，惹神點華鋒集矛團橫屬繳于乓穩撫健特的蘇資蓮本泥結嚷構串和嗽資逮產訪結動構反。完貨皂幣予資顫金求足辰以街滿爐足爽短劑期藏負毒債肅，沒而咸長到期騾負扯債氣又寄有圖生辮產蟻經右營擦的鴉后靜續菜保嘉障室。菜所休以叼企醬業燙保意持敏了冒相換當蜂好厭的獲信查譽筐。四.財久務蠻分圓析與產過渠去引年呈度萬相贊比擁縱配向燥分宇析與飽競執爭她對活手珠相躲比古的棵橫男向最分癢析現熊金旺流平量燙表爬分驕析部酒分百資蚊產遺負總債矛表會計年度201020092008

絕對值（百萬元）交易性金融資產94.3026%61.1002%100%509應收票據288.8889%170.1828%100%711其他應收款188.2559%90.3593%100%1,141其他流動資產0（3,103）100%長期待攤費用179.16235%94.6597%100%955短期借款62.5124%123.0810%100%13,119應付票據0490%100%1其他應付款178.4576%126.0925%100%3,8901喂.財脾務羅狀遠況使縱塔向竊分暑析1榮.流膀動斬資牽產障的木分兩析（1）0講9，1務0年院交腥易胳性鐘金澆融睡資喚產枝相魂比0背8年騰的抄有丑較刪好籠的暑增繞長她，電原換因櫻是訴經偏濟獲恢甲復黎較他好役，0縫8年脅的綢經哄濟勿遇簽到血危師機狠導慰致訪金拆融有資僅產郊下持降召，0怨9醋,元1特0年宏的紫經蚊濟飲較耀復半蘇浪，鼓其膝交玻易辦性付金市融日資李產史逐紫年強增倦長撓。（2）逼應槳收餃票摧據蜜的癥逐扶年狗增膏長佳，垮特盆別祝是1屠0年兵相牛對奪于0爹8年鐮增昏長石了1麗8送8測.頂8挨8飾9撇%，竄主笑要斤是車銀覺行康承叮兌鎮匯滅票0誤1年洽比0順8年豎增像加守了1溉2旅0倆.室1化1撕%，慌其售主標要甘是全為醋了且增曉加紐奉銷岡貨哈規昆模張，蛇增裁長倦收扒入土，桶擴桶大暴市櫻場離規諸模戴，柳這鈴也革是肯顧失客惕要倉求船所久致霞。（3）梁其廳他瞧應檔收立款燙中0雕1年怖比0參9年躬增往長麻較小大知，賓特看別垃是售其務他凈應線收辱款管中穗的社應勺收卡第夕三煉方危賬持款妙，捆增晶加餓了9華1扶.湊6謊1權%，搭但漲其結中只的倆壞丹賬科準岡備騰還底減需少到了1材.漂0沈8逢%。（4）敏其擠他趣流遇動妖資鑼產窄，查變戀化籠較潮大寨的圖原蟲因嘆是哈中章國撿神海華庸委步托衰的洽中拐國錘國河有縣銀你行恢借韻予懶第風三俊方授的3巖,柔0松0示0百壘萬倉短概期彈的市款對已驢于2團0獻1壓1年5月2蘆5日垮到犯期乏，始已歲經斧還商清槍。2動.流回動咸負蒸債券：（1）鍵短剛期裹借千款比：1勾0年鴨的模短戲期們借鴉款溜大缺幅孕度揚的板減風少獵，膨其崗原屢因僚為抄短忙期榆借逝款魚中拜的驅保錯證章借裕款醋償租清梳和跡信愉用蹲借洞款瀉較費大衛減鏈少慢，0含9沿-真0往1年印的樹銀價行權信以貸勵的販利言率鞠一憑直蹦在碑大意幅肅度須的飯上明升搞，臉節齊約艙利域率配費渡用克的影支張出快，吵從伴而陜減衰少推了困一腳部寬分酒信頌用營借國款稍。（2）繞應嘆付極票擇據警：0帥9年滅的咬應璃付精票舍據戶驟補然露上埋升醋，1遲0年樓的已應廣付惜票房誠據引也伶驟逃然匠的國償篩清貫完宜畢姓，色其謠主書要雁是覽中疾國碑神勸華您的橋應警付堆票搞據叮多獲為僅一茫年提內皇到叼期雨。脾也柿是1漂0年珍大掠量泄采渾用潔現比金獨支縣付擊，像應腿付神票蠶據胸才鞏大罵幅盞度期減呆少底。3路.長距期柄資惜產驅和政長揉期傳負鐘債（1）嘗長詠期月資妥產棍中研，陳長鋤期先待廟攤枝費謠用0忌1年借比0射8年辰增疑長1政7央9澡.敲1編6淋%，0她9年疲卻療只毅占輩了9健4糧.冠6肉5燭9嗓7轎%，議其序主伸要與原鬧因鉆是爸固薄定息資短產淋的舅比吉重米較紙大馳，陳但感是1障0年明比0喚9年食增械加益了8腦9嗎.裹2活7極%，諒長野期趁待蠶攤顛費潮用待是姑費炒用況，磨幾扮乎汗沒忠有企價醫值捕和雜變壁現幅能塊力針，丙額軍度揭越曲高捉，將企悅業帶的頃質論量樸、象變致現眾能旺力言越持差宿，過在停此洪中兵國釘神鵝華原的呀長固期撐待卸攤交費映用懷大旨幅視度準的耽增最加蠻，廢可繁能塔是櫻為膊了硬減儀少相該騎年露度錘的啟費減用桿的娘增鬼加偏，等以歉增墨加娃利其潤伏。（2）朵其廚他校應芳付兼款嬌：蜻其田中趨應羊付趟未纏付基采脹礦卷權蘭價嶼款緒的膜增憑長熟幅分度虹較打大況，1耳0年懷比0礙8年抓增蜓長廚了1混7鏡9禾.報9余5濾%，米其惡未遵付堅運承輸過費0岡9年掃比0敢8年抵增隙加交了1船0喚0百母萬貴元倉，婦其孤原布因鞠是脂中暑國狗神鑼華援主鞭要死產圈業罩是靜煤魄礦瘡業災，車其蹄開挺采畝、稿運羅輸隊的鬼成眨本究較燥高衡，蛙還瓣有猶應謙付喝未磨付宋采咸礦扣權忍價具款對的顆賬默齡湊較背長緊，淺其諸他如的筍未腿付默款劣項內占揭得殲比示例尸較罰高優，很僅券次譽于顛應壤付樓未礙付申采膀礦效權隊價各款銜，健其擇未果付藏款胳項礎被粱用甘途拿不輩明幟較障多王。總配的峽來亮說蛛，勝中幕國介神匠華老的保流鴉動到字失長藍逐上年仗增蒸長久，活流抖動秀負配債羞沒唯有蹈太貓大商的雙變費化剪，銜長窩期謙資爛產易大票致伙相趣同哥，護但芬長沾期責負撇債錯逐準年憂下遣降睡，鞏其近短譜期濫償雖債幟能虧力惰提鏈升等，聯財擴務懶狀株況彼良攪好徐。盈具利鑼能浮力腦的窯分徑析利考潤般表匪趨碧勢貨分麻析會計年度基期絕對值200820092010營業收入107,133100%113.23%141.945營業成本55,011100%111.7%148.545銷售費用673100%121.84%124.22%管理費用8，302100%110.17%122.07%財務費用3,865100%48.12%63.70%公允價值變動損益472100%-37.71%83.31.57%投資收益835100%83.83575.45%營業利潤36,601100%120.73%146.54%營業外收入271100%93.73%146.86%營業外支出901100%60.16%80.80%利潤總額35,971100%122.07%148.19%所得稅6,815100%134.35%158.44%凈利潤29,156100%119.17%145.79%單蘋位亂：庸人亭民萍幣諷百奶萬達元我雕們回采傘用郵趨曠勢餐分降析騙法尺來系分渠析近中泊國噸神渠華錢的圈盈姐利貫能相力斯，壤上駛列亞表號中丑列泡示區了每以2測0恩0練8年博為秒基陷期炕的獨部片分么利潤潤險表重項辨目慮變塵化匯趨答勢季：（1）橡主約營姜業釘務跡收槍入移逐泰年哈增喉長鋸其衡原攔因憶為戴中晶國符的揪物路價信逐關漸堪提廊高雙，石其贏中辯煤禾炭粒收挺入速占還得詳比數重中較釋大柜占檔到6嫌7廉.頌6環0但%，捎而筒電末力惹收敬入棋只六占互到2孫9腳.踩4另2羞%，店但勤該霉集嚷團搖的榆前贊五坦名竿收霸入叛都星是捏電碼力反收瞞入魄占箱到2泥4砍%，靠說蓋明碼該遍集個團快的舟煤儲炭緣瑞收衡入離較模多計，倍但邁其俗單迫項飼收斜入東較砌少衣。(畏2表)營鑄業碑成輔本蜂中沾外捕購啄煤刃成筒本老占殼得廟比免重殖較序大逮，1些0年繁占壟到3疏2痰.性4冤3漿%鵲,其褲比捉重蹤蝶比0益9年旺增枯加凱了療近1羊0哭%的猾比成例勇，米并恰且悼其騾成機本冊比0省9年槐增釣加涉了8濃6魚.尾7未8密%，第主禾要此是0螞9年怎外測購銅煤托炭淚成完本軌下靜降山自行產慕煤刷炭僅量哲的務增謹加獅，槳但1量0年金的敲外回購壞煤啊比奮以捆往擠增謀加像過搜大差，緒其寧可稱能識與鋪中滅國承神芹華霜的恰科廉研截有醉關抽。（3）0溫9年噴的桿財襲務瞎費抄用郊都桌比0淚8年在、1歲0年寺下連降縮慧，娛其疾主蜘要淚是0繡9年勸的次凈駐匯塑兌販是直收細益勸，沈其槳他貫兩剃年驕的億是協匯垂兌蓄虧芳損隨，傷從造而煌減豪少反了比財敞務標費石用縫的役總蓬額反，0滔9年儲中賢國予迫染于騙國垮際差勢及力猶的唱壓煌力辦，褲強堂行壁增翠長母了沖中僻國愚的沈外尺匯鋤匯烈率告，抽從睛而益使賴該母集諒團嚴的忌匯酸兌礦收觸益若加茅大償。（4）0木9年邀受0知8年桑金盲融獅危催機植的粗影寇響減，龜交海易目性豈金晚融偶資冶產部公掩允腎價滿值忌下往降饒，粥中求國譯神寺華墾的貸掉惰期諷工商具稀也脆受喇其斬影屈響模大遵大譯下仗跌假，1絕0年新經殘濟虜較追為勤復展蘇本，窗公略允蒼價裕值鴨變象動掛損鉤益快較杏為蟻上糕升鋸。（5）1額0年雞的帝營側業勝外蛙收佛入昂比0姓8年坦的浴增爛長抓了盯近5吹0繞%，勤其辛主益要苗原居因抗為攪其遣他榮補展貼撕收雀入笨的絨大臉幅笛度剃提殿高傲，0咽9年霸只映占1蠻6萌.蘇1礦4穩%，達而1總0年皂近佳占搭到5府3休.圾5跑2懸%，趁增血加優了1妖7隊2百和萬熔元臉，垂主嘗要做是矛該桃集濃團桐收朽到閉財進政蕩資嚼金屬補按貼貫和跌扶纏持話企穿業餐發遵展晨資疤金懼近2橫0毅0百貞萬兆元波。總鋸的居來曲說雙，蒜中桑國尚神醋華府的給營鈔業賴收能入西和航凈犁利匹潤僚都阻有棒增庫加沖，1炊0年劍的繼營預業千外困收騎入拌大逢幅執度耳的縱增充長腎，冊從腥而校使1鴨0年蹦的嬌凈爭利列潤獄比綢往握年暴的言要米高椅。2假.與儀競絞爭猛對卻手笨的遞橫捕向圍比流較中國神華山西大同煤業中國中煤能源集團資產總計100%5.0011%35.6105%負債合計100%0.3957%31.7103%所有者權益合計100%5.5110%0.0375%上腥表巧列綿示騾了為以晌中殊國潔神界華宜為桃基劍數其，乘其衣競貪爭捕對技手堵的斜資奇產躁、估負省債烤和亡所屢有定者哨權嫌益龍的桑相界對繡比愉率價。櫻由瞇此獎表旅可幻玉見喇，銳中刻國菠神袖華受擁塑有仗龐誰大普的怨資賺產像規憲模痰，鋤是補同君行仇業密不交可管比捕擬奔的障。車中遞國揪神鄉豐華駛是想世夢界毛上容上祝最宅大勤的欺煤燃炭胳經撤銷抬商遮，歸是繪世慘界5皂0逢0強呢企回業理。聞截搬止2陡0市1趙0年曾底嶼，挺神難華虛集亮團繪共筍有兆全舒資渣和厘控鹿股巧公森司2茶5家按，靈神符華疾集眼團餅國桃有枕資雜本縮慧保譯值罷率奪處筑于灘行灣業崇優凈秀評水猜平抽，吃企廚業士經涉濟井貢諸獻莖率設連停續踩多園年安居購全捆國撒煤傻炭披行曉業蛇第困一鎮，騙年儀利濃潤弄總桂額樣在說中碑央康直等管義企軍業抱中局名獨列笛前霜茅掏，緞安針全吊身巷纏螺多憶年定來博保助持踏世撐界脹先遇進格水哪平咐。2依.本1經折營條效錦益射橫升向刪比定較中國神華山西大同煤業中國中煤能源集團主營業務收入100%6.87%46.87%營業利潤100%5.25%18.36%凈利潤100%4.91%17.81%由眉上題表杰可頂以判看穿出咐，樸中住國茅神耀華閃營卡業浸收傳入泳領烤先榜于父其勻他秀競耽爭奶者祖，效主吧要駛是陶中各國快神辦華蔽的未市每場零占伍有蛾率槽比鴨較電高理，同銷喬售竿規做模釀較勻大壤。說但鑰中運國抬神名華翅的晚凈顛利裙潤輩遠域遠中大加于掏同震行薄業飯的田其升他焦企惑業籍，洪其檢他坦企躺業佳的出凈孤利借潤饞所偶占戲的春比芝率掏不田到2黑0駁%，演不耀能槽看袋出腹中瘋國個神福華梨的折問咬題厚，拖所潑以系我反們我要軟采汗用輸進愧一藥步受分潛析搖。2鐘.透2利扎用怨共坊同鋒比勝報顧表職法塵進殃行恭橫衛向證比忙較中國神華山西大煤業中國中煤能源集團銷售凈利率27.95%19.95%10.62%毛利率46.26%45.81%33.42%管理和銷售費用/主營業務收入7.21%15.64%17.34%營業利潤率35.27%26.96%13.82%從適上誕表篩可際以取看至出桑，備中革國智神進華胞的果銷壓售捏凈遲利怠率搏比圖其飾他盲行騎業嫂多恒了賭近1猜0載%，種但揀是類中齡國賊神梯華管的蜓管憶理千和幻玉銷絹售鉛費舍用童占叢主確營伏業丘務薯收叉入遺的丈比愈重棋大暑大努的印低但于撒同廁行筒業詢的李企籃業飾，湯低筐的岸程爬度許高距達耐一嗓半互，元說老明講中薦國泄神扒華鵲減駕少英了濱管菊理武費衰用們和毯銷飾售渣費冠