勢勢°政策跟蹤°形勢跟蹤l金融跟蹤°區(qū)域跟蹤°產(chǎn)業(yè)跟蹤《中《中宏跟蹤》系列研究報告(2023.5)摘要M經(jīng)濟內(nèi)生動能回升壓力較大的階段采取進一步寬松的操作。目前部分銀行形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號《中《中宏跟蹤》系列研究報告(2023.5)貨幣供應 資金市場 國內(nèi)金融 國際金融 形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號社融同比大幅少增政府企業(yè)債融放緩慢復蘇下企業(yè)融資需求并不旺盛，而前期強勢信貸也造成一定透支，同時市場地區(qū)財政情況的關(guān)注度上升，導致城投債較前兩個月發(fā)行明顯放緩。政府債方存量融資合理展期”，金融機構(gòu)繼續(xù)積極落實，支撐信托貸款數(shù)據(jù)，且融資據(jù)存量比例壓降，則每年壓降規(guī)模也是同比減少的。委托貸款走勢穩(wěn)健，邊形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號票據(jù)拖累信貸同比少增融資需求亟需政策呵護對本月數(shù)據(jù)的同比增減造成了邊際影響。總體來看，信貸延續(xù)乏力反映出目。形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號期貸款基數(shù)較低，由此今年也實現(xiàn)了多增，預計該特征在后續(xù)幾個月也將形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號M2增速延續(xù)回落M1增速由升轉(zhuǎn)降形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號資金面仍延續(xù)寬松央行精準滴灌維穩(wěn)季末繳準壓力和季末時點資金波動的預期或?qū)Y金環(huán)境形成短期擾動，央行或仍有呵護流動附表1：公開市場操作連續(xù)逆回購發(fā)行表：宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng)狀態(tài)延續(xù)，資金價格震蕩走低，波動區(qū)間明顯收窄。5月偏大規(guī)模的稅期擾動面整體維持寬松態(tài)勢，月末資金價格雖有上行，但仍小幅低于政策利率中樞水形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號依然存在，但地方債發(fā)行繳款沖擊并不集中，且季末財政支出或?qū)α鲃有赃M行面的擾動有限，資金中樞有望維持相對穩(wěn)定。但需要注意的是，目前銀行間杠形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號跌的可能性較小。長期來看，市場下跌空間已經(jīng)縮窄，情緒進一步走弱下行5月債市強勢收官6月將以防守為主示經(jīng)濟修復不均衡，但債市對此反應鈍化，疊加債市止盈情緒延續(xù)，對穩(wěn)長政策預期升溫，長債收益率窄幅波動，短端收益率則明顯下行，曲線整體變陡。6際收斂，但弱復蘇預期短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，偏緊的資金面對債市影響仍將集大宗商品指數(shù)小幅回升市場轉(zhuǎn)向供強需弱形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號所顯現(xiàn)，當前國內(nèi)大宗商品市場供大于求的壓力繼續(xù)顯現(xiàn)，商品庫附表2：5月國內(nèi)金融政策法規(guī)一覽企業(yè)金融服表：宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng)形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號美元指數(shù)大幅走強本質(zhì)確是強中弱5月份，美元指數(shù)從101.7307點上至104.2280點，升值2.45%；區(qū)間位于全球股市整體上漲美股繼續(xù)上漲引領(lǐng)局面集中，發(fā)達國家更加明顯而突出，尤其美股引領(lǐng)與差異兩面兼有，進而美國三大股指呈現(xiàn)個性化走勢。雖然月末道指報32908.27點，納指報場資本流出時有表現(xiàn)，股指震蕩與經(jīng)濟下降有關(guān)，其中越南因素凸顯，土業(yè)價值支持，加之企業(yè)已經(jīng)評估美聯(lián)儲加息的前景與準備，美聯(lián)儲貨形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號國家不同周期與流出與利率選擇有別于發(fā)達國家必將限制股市上漲動能。而目前全球股指和映的企業(yè)競爭力集中于企業(yè)利潤的保障與推進，發(fā)達國家尤其美國企業(yè)化優(yōu)國際金價由漲轉(zhuǎn)跌國際油價大幅下跌元化情緒對黃金波動充滿不確定，一方面是美國經(jīng)濟利好、美元地位題短期化或都是制衡黃金的干擾因素。另一方面是黃金技術(shù)修正自然，伴隨股指上漲和美元升值雙驅(qū)動的黃金下跌難以避免。短期內(nèi)市場聯(lián)儲如何防止經(jīng)濟硬著陸和抑制通脹取得平衡，黃金價格上漲具有支TI加之俄烏事件反復不定，俄羅斯石油地位產(chǎn)生的爭論與產(chǎn)能對國際石油市場動力與推動。尤其是美國通脹反復性與美元貶值關(guān)聯(lián)存在美國設(shè)計的需要與附表3：5月國際貨幣政策調(diào)整情況一覽聯(lián)儲表：宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng)《中宏研究項目——月度跟蹤報告》想了解中宏網(wǎng)最新學術(shù)動態(tài)和成果，敬請關(guān)注微信公眾號“宏觀之窗”形勢請關(guān)注“宏觀之窗”微信號宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng)(以下簡稱中宏網(wǎng))創(chuàng)辦于2000年，是專門從事宏觀經(jīng)濟相關(guān)內(nèi)容的專業(yè)網(wǎng)站，運累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗和成功案例。(一)信息整合平臺(二)專家平臺，匯學者。(三)智庫系統(tǒng)建設(shè)正