Word第第頁上市公司托管經(jīng)營信息披露問題分析近年來，托管經(jīng)營漸漸成為上市公司經(jīng)營運作的重要方式之一，既有將自己的資產(chǎn)托付給他人經(jīng)營管理的，也有接受托付，經(jīng)營管理他人資產(chǎn)的。目前，上市公司發(fā)生的托管經(jīng)營事項屬于后一種形式的較多。從1999年報來看，托管經(jīng)營短期效用是托管收入直接成為部分上市公司的主要利潤來源，支撐了經(jīng)營業(yè)績；從間接的、長期的作用看，托管經(jīng)營使公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，甚至為將來的主營轉(zhuǎn)向、資產(chǎn)重組做好了鋪墊。基于此，上市公司對托管經(jīng)營的信息披露不僅必要，而且需要進一步強化。

托管受垂青緣由各不同

一些上市公司為了增添主營實力，先托管經(jīng)營關(guān)聯(lián)企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)，在時機成熟時，通過配股或其他方式將這部分資產(chǎn)汲取進來，擴大了主營規(guī)模。如東風藥業(yè)1998年9月受控股股東江中制藥集團托付，全權(quán)經(jīng)營其下屬江中制藥廠的片劑生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)。從近兩年經(jīng)營狀況來看，這項托管經(jīng)營加速了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保持了業(yè)績平穩(wěn)增長。1999年10月，這部分托付資產(chǎn)按打算通過配股方式注入公司，進一步增添了公司的盈利力量。再如石油龍昌受托經(jīng)營中國石油自然?氣管道局所屬秦京輸油管線，由此產(chǎn)生的收益成為公司近兩年主營收入的主要來源，由于收購這部分資產(chǎn)的打算目前無進展，公司又續(xù)簽了一年托管協(xié)議，可見公司對這部分資產(chǎn)的青睞。

有的公司在資產(chǎn)重組后，采納托管經(jīng)營方式逐步調(diào)整主營方向。如三九生化借助受托經(jīng)營三九集團下屬的三順藥業(yè)，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高新技術(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，逐步擴大了公司生物制藥業(yè)的規(guī)模。有的公司通過重組汲取了跨行業(yè)的資產(chǎn)，但由于尚不具備相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營閱歷，臨時托付他人經(jīng)營，不失為一種權(quán)宜之計。如ST高斯達脫胎于從事百貨業(yè)的東北華聯(lián)，雖然于1998年12月購置了第一大股東高斯達藥業(yè)“苷必妥”、“金葡液”的獨家生產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)及相關(guān)資產(chǎn)，但1999年中仍將這部分資產(chǎn)托付給高斯達藥業(yè)經(jīng)營，收取托管利潤。

也有的公司在年末簽訂托管經(jīng)營協(xié)議，由大股東向上市公司送了一份“厚禮”。1999年10月北京新富投資公司在成為萬里電池新任控股股東的同時，將下屬的北京富安通信息技術(shù)公司托付給萬里電池經(jīng)營，1999年10月1日至2000年3月31日北京新富投資每月按200萬元支付托管費，從2000年4月1日至2023年12月31日萬里電池收取富安通稅后利潤的70％作為托管收益。依據(jù)公司2000年1月發(fā)布的關(guān)于此項托管經(jīng)營的補充公告可知，富安通1999年利潤僅186萬元；而萬里電池1999年最終三個月取得的托管凈收益達565．5萬元，占凈利潤的97％，雖然扣除托管收入等非常常性損益后的凈利潤仍虧損1278萬元，但公司總體扭虧，并摘掉了ST帽子。

收費方式多標準差異大

應(yīng)當說，托管收益與托管資產(chǎn)效益直接掛鉤的'核算方法，更能調(diào)動受托企業(yè)主動性，發(fā)揮其經(jīng)營管理優(yōu)勢。但實踐中托管費的收取方式多種多樣，標準也差異較大。有的是按托管資產(chǎn)總額的肯定比例收取，如甘長風托管經(jīng)營控股股東甘肅電子集團的4家下屬企業(yè)，在托管期間這4家企業(yè)盈虧由托付方自身承當，公司只按托管資產(chǎn)總額的5％收取托管費用。有的托管費用則是“一口價”，如華意壓縮1998年2月份托管控股股東華意電器總公司的電冰箱廠，原先協(xié)議規(guī)定華意壓縮“按冰箱實現(xiàn)銷售收入2．5％收取托管費用”，6月份修改為“按3000萬元／年收取托管費用”，1999年公司連續(xù)托管經(jīng)營電冰箱廠，并按1500萬元／年收取托管經(jīng)營費。而億安科技1999年整體受托經(jīng)營萬燕多媒體，取得托管經(jīng)營凈利潤占全年凈利潤的59％，其托管損益安排方