2023年醫藥透析行業分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、透析治療行業方興未艾 PAGEREFToc353897159\h41、行業簡介 PAGEREFToc353897160\h4（1）終末期腎病（ESRD） PAGEREFToc353897161\h4（2）血液透析 PAGEREFToc353897162\h4（3）腹膜透析 PAGEREFToc353897163\h52、國內透析行業即將迎來蓬勃發展 PAGEREFToc353897164\h6（1）我國透析費用支出占醫療衛生費用的比例遠低于發達國家 PAGEREFToc353897165\h6（2）全球透析患者主要分布在美日等發達國家 PAGEREFToc353897166\h7（3）我國ESRD救治率仍遠低于歐美發達國家 PAGEREFToc353897167\h8（4）醫保范圍擴大和報銷比例提升將釋放透析需求 PAGEREFToc353897168\h9（5）我國ESRD患者血液透析依然占據極大比例 PAGEREFToc353897169\h11（6）腎臟病治療需要更綜合的方案 PAGEREFToc353897170\h13二、國內透析產品市場規模分析 PAGEREFToc353897171\h141、全球透析市場已形成寡頭壟斷格局 PAGEREFToc353897172\h142、我國透析市場以進口品牌為主，國產產品集中在耗材領域 PAGEREFToc353897173\h15（1）進口產品在血透設備領域處于壟斷地位 PAGEREFToc353897174\h15（2）國產品牌在透析粉、液市場占有優勢 PAGEREFToc353897175\h17（3）腹膜透析是政府主要的支持方向，市場空間大 PAGEREFToc353897176\h18三、行業重點公司簡況 PAGEREFToc353897177\h191、寶萊特 PAGEREFToc353897178\h20（1）公司簡介 PAGEREFToc353897179\h20（2）投資邏輯 PAGEREFToc353897180\h21（3）盈利預測 PAGEREFToc353897181\h21（4）風險提示 PAGEREFToc353897182\h212、華仁藥業 PAGEREFToc353897183\h22（1）公司簡介 PAGEREFToc353897184\h22（2）投資邏輯 PAGEREFToc353897185\h22（3）盈利預測 PAGEREFToc353897186\h23（4）風險提示 PAGEREFToc353897187\h23一、透析治療行業方興未艾我國終末期腎病（ESRD）患者約為150萬-200萬之間，需要進行透析治療。由于透析中心及儀器普及率不高及基層醫生對透析方案的學術認識和治療水平有限，目前國內的ESRD救治比例約為15%，遠低于歐美發達國家90%以上的救治率。近年來，相關部門對ESRD病人透析治療愈發重視，隨著大病醫保報銷比例的提升和腹膜透析等必需藥品進入13年新版基藥目錄，我們認為下一個十年，該領域將獲得遠超醫藥行業增速的快速增長。1、行業簡介（1）終末期腎病（ESRD）終末期腎臟病(Endstagerenaldisease，ESRD)，指各種慢性腎臟疾病的終末階段。目前的主要治療方法是通過血液凈化(血液透析、腹膜透析)降低血液中有害物質的濃度或者腎移植，來延長病人的生存期，提高病人的生活質量。高血壓、糖尿病、高血脂、肥胖等人群是腎臟疾病的高危人群，而隨著國內居民生活水平的提升和不健康的生活習慣，我們認為腎臟疾病的患病率將逐年提升。（2）血液透析血液透析（Hemodialysis）是血液凈化技術的一種常用方式，必須的裝置包括血液透析機，主要的耗材為透析器（內含半透膜）、透析管路和透析液等。主要原理是利用半透膜原理，將患者的血液通過管路引到透析器中（原理圖中黃色部分為透析器內的半透膜），血液內的各種有害以及多余的代謝廢物和過多的電解質通過高濃度向低濃度流動擴散進入透析液，然后再把血液回輸到患者體內，循環往復達到凈化血液并糾正水電解質及酸堿平衡的目的。（3）腹膜透析腹膜透析（Peritonealdialysis）也是血液凈化技術的一種常用方式。利用腹膜作為半滲透膜（相當于血液透析中透析器內的半透膜），因為重力作用將配制好的透析液經導管灌入患者的腹膜腔，在腹膜兩側形成溶質的濃度梯度差。同樣血液內的各種有害以及多余的代謝廢物和過多的電解質通過高濃度向低濃度流動擴散進入透析液。通過腹腔透析液不斷地更換，以達到清除體內代謝產物、毒性物質和糾正水、電解質平衡紊亂的目的。2、國內透析行業即將迎來蓬勃發展根據解放軍腎病研究所數據，2023年，我國血液透析救治人數約為30000人，腹膜透析救治人數僅為5000人左右。而根據衛生部最近數據截止2023年，我國已登記血液透析人數達到26萬人左右，而腹膜透析達到2萬人。十年間，血透和腹透患者的年復合增速分別為23.8%和15.1%。（1）我國透析費用支出占醫療衛生費用的比例遠低于發達國家2023年全球透析費用占醫療衛生費用最高的地區是臺灣，接近8%，美日等發達國家這一比例基本保持在5%以上，而我國大陸地區還不到1%。2023年美國透析費用支出約為350億美元，臺灣約為15億美元，而大陸地區該支出僅為100億人民幣。（2）全球透析患者主要分布在美日等發達國家目前，發達國家透析患者人數的增長率大約在5%左右，已逐漸放緩，救治率也基本保持穩定。而發展中國家的透析人數增長大約在15%左右，因為還有很多終末期腎病患者未得到救治，所以這一增速將長期保持。（3）我國ESRD救治率仍遠低于歐美發達國家我國終末期腎病平均救治率約為190PMP（permillionpeople，每百萬人），其中最高的是上海，約為552PMP，而西北偏遠地區由于硬件投入不足，僅為27PMP，遠低于美國和日本的水平。2023年至2023年我國ESRD救治率年復合增長率為14.4%。按照目前透析人數預估，我國終末期腎病患者僅有10-15%獲得了救治，而發達國家這一比例超過90%。（4）醫保范圍擴大和報銷比例提升將釋放透析需求近年來我國政府將推進醫療衛生改革放在重中之重的位置，2023-2023年投入超過1.2萬億元，個人衛生支出占衛生總費用的比例由2023年的60%，下降至2023年的35.5%。政府衛生支出包括醫療機構基礎建設和醫保支付等幾部分，其中醫保支付費用的增速不會低于基礎建設費用的增速，且高于總費用的增速。因此醫保報銷的比例不斷提升。根據“社保十四五規劃”，醫保報銷比例在2023年將提升到70%，患者自費部分減少將提升其醫療消費能力，拉動行業快速增長。2023年末，我國居民醫保覆蓋率超過95%，其中新農合參合率達到96%，各級財政補助從每人每年120元增加到200元，住院報銷比例從60%提高到70%，最高支付限額從2萬元增加到不低于5萬元，這一系列投入使得長期受到壓制的農村醫療需求開始得到釋放。目前發達國家如美國、日本等救治率同比增速已經降到5%以內，而發展中國家如巴西、泰國等仍保持在15%左右。2023年我國的血透人數同比增速約為20%，腹透人數同比增10%左右，我們認為我國新農合范圍擴大和報銷比例的提升，是促進未來行業蓬勃發展的最主要原因。美國于1972年開始將醫保覆蓋面提升到90%，十年時間ESRD救治率增長了400%；臺灣1995年開始對透析治療醫保全面覆蓋，目前已成為世界上ESRD救治率最高的地區。我們認為，我國終末期腎病救治比例遠低于發達國家的原因主要是透析硬件設備投入不足和報銷比例太低，導致絕大部分終末期腎病患者由于不具備透析的條件或者經濟能力不足而不治療，最終導致患者病情迅速加重直至死亡。隨著近年來政府對這一領域逐步重視，提升終末期腎病的大病醫保報銷比例，加強縣級醫院和鄉鎮衛生院建設來提升非城鎮人口救治的便利性等，這一領域必將迎來蓬勃發展。（5）我國ESRD患者血液透析依然占據極大比例目前我國終末期腎病患者透析治療中，血液透析的比例占90%以上，而香港由于首選透析方式為腹透，所以腹透治療的比例達到80%以上。至于亞洲其他國家如韓國、泰國和新加坡等，腹透治療占比在20%左右。國內腹透治療推廣程度不高的主要原因是之前產品及學術推廣不規范，退出率、死亡率、技術失敗率較高，但近年來隨著產品及醫生方案設計逐漸成熟，腹透退出率已經大幅降低。由于腹透在成本上具備一定優勢，且基層醫院血透儀器投入遠遠不能滿足全部的透析需求，所以我們認為國內腹透治療占比仍將進一步提升。腹膜透析主要的優勢在于：操作簡單，對技術的要求相對較低，基層醫療機構醫務人員經過規范化培訓，熟練掌握腹腔置管、管路護理等操作，能夠為患者提供腹膜透析服務；患者通過培訓掌握日常護理技術后，可以自行在家中進行腹膜透析操作，突破了血液透析機數量的限制；三是價格低廉，經過測算，每位患者一年腹膜透析費用約為5-6萬元，且還有進一步控費的空間。新版基本藥物目錄就將腹膜透析液列入其中，旨在鼓勵基層醫療機構推廣腹膜透析治療，提升終末期腎病患者的治療比例。（6）腎臟病治療需要更綜合的方案面對日益增加的終末期腎病患者，僅僅通過增加透析機數量，擴大血液透析規模，仍然難以滿足透析治療的需要。這就需要轉變思路，在繼續做好血液透析的同時，著力推進腹膜透析工作，并逐步將腹膜透析技術下沉至基層醫療機構，讓更多符合條件的終末期腎病患者能夠就近治療。比較科學的方式可以是，加強早期腎功能指標的監測，先進行腹膜透析延長患者進入透析的生存時間，ESRD后期再進行血液透析。二、國內透析產品市場規模分析2023年，全球血液透析市場規模接近700億美元，其中產品銷售規模為120億美元。而國內透析市場規模接近100億元。1、全球透析市場已形成寡頭壟斷格局透析主要設備包括血液透析機，耗材包括透析器、透析液和透析管路等。費森尤斯（德國）、Gambro（瑞士）和百特（美國）占全球市場的份額接近70%，其中血液透析市場以費森尤斯為龍頭，而在腹透市場，百特占據絕對的統治地位。2、我國透析市場以進口品牌為主，國產產品集中在耗材領域（1）進口產品在血透設備領域處于壟斷地位國內血液透析設備市場主要以國際廠商競爭為主，包括費森尤斯、Nipro、金寶、旭化成等。國內擁有生產許可資質的廠家僅為5家，且市場份額低于15%，主要原因是產品在技術、配套以及質量上均與進口產品有一定的差距。隨著血液透析市場的高速發展，國產產品在得到人才、資金、管理以及產品技術和質量的支撐，將推出性價比更好的產品來提升市場份額。以美國為例，美國大約有45萬終末期腎病患者在接收血液透析治療，其中共建有血液透析中心接近6000家，平均每家透析中心有20臺左右透析機。根據中華醫學會數據，2023年我國注冊透析中心3587家，其中登記登記了透析設備的中心2261家，共擁有血液透析機23,556臺，平均每家10.4臺。由此推算，我國存量透析機約為3.7萬臺，平均每6人共用一臺透析機，而在美國只有4.5人合用一臺。2023年國內進行血液透析治療患者約為26萬人，全國平均救治率為190PMP（每百萬人），其中上海為552，北京為486，而發達國家基本達到2023左右。根據這一數值，我們對國內血液透析機市場進行敏感性分析。2023年國內血液透析采購規模僅為6-7億元左右，市場空間依然巨大。我們假設整個血液透析機市場保持一個恒定的增長率，在達成目標假設的時間分別為6年、8年和10年的情況下對該市場增長率進行測算，可以得出，在中性假設下，未來8-10年我國的血液透析機的銷售規模增速大約在20%左右。（2）國產品牌在透析粉、液市場占有優勢血液透析濃縮液、血液透析干粉、透析器和透析管路是進行血液透析需使用的主要耗材。其中透析干粉和濃縮液國內共有20家企業生產，具有競爭力的有六到八家，共占有75%左右的市場份額。而透析器的使用以進口產品為主，國產透析器占有的市場份額僅為19%。同樣按照幾種假設對國內耗材市場容量進行敏感性分析，即使在悲觀假設下，市場仍存在翻倍的空間。而耗材市場的增速基本和新增透析患者增速一致，在中性假設下復合增速大約為20%左右，市場空間是目前的4倍。下一步國產耗材公司的主要目標是在銷售規模提升、資金實力增強的條件下加大投入，在材料和產品質量上趕上進口品牌水平，完成進口替代過程。（3）腹膜透析是政府主要的支持方向，市場空間大相比血液透析市場，我國腹膜透析市場規模較小。主要原因是目前全國僅有不到400家腹膜透析中心，只有血透中心數量的十分之一，腹透治療患者人數占比僅為7%左右。2023年國內腹膜透析市場規模大約在12億左右，同比增速超過20%。但想要大范圍推廣腹膜透析仍存在一定難度，絕大多數縣級醫院和一些西部地區醫療機構，尚不具備開展腹膜透析的能力。但隨著未來治療方案規范化和技術普及程度提升，腹透易于操作、價格低廉（腹透費用約為5-6萬/年，而血透需要6-10萬/年）等優勢更適用于基層患者就近治療，提升生活質量。因此衛生部組織制定下發了《腹膜透析標準操作規程》，保證了服務流程標準化。另外政府已將腹膜透析液列入新版基藥目錄中，并規定計入耗材收費，鼓勵基層醫療機構大力發展腹透服務，降低藥品收入在總收入中的占比，達到衛生部門的評審指標。我們同樣對腹膜透析的滲透率對應的市場規模進行敏感性分析，在國內救治率將達到1000PMP的假設下，腹膜透析滲透率的悲觀、中性和樂觀假設分別為20%、30%和40%。即使在悲觀假設下，我國的腹膜透析市場仍有10倍以上的空間。我們假設整個腹膜透析市場保持一個恒定的增長率，在達成目標假設的時間分別為6年、8年和10年的情況下對該市場增長率進行測算，可以得出，在中性假設下，未來8-10年我國腹膜透析市場規模增速大約在15%左右。目前國內生產腹膜透析相關產品的企業包括華仁藥業、青山利康、長征富民和天安藥業等，但市場份額占比較低。未來國產產品的優勢體現在醫保控費的大背景下，利用價格優勢提升市占率，獲得高于行業增速的增長。三、行業重點公司簡況國內有血液透析業務的上市公司有寶萊特（300246），有腹膜透析業務的上市公司有華仁藥業（300110）、華潤雙鶴（600062）和科倫藥業（002422）。其中華潤雙鶴和科倫藥業的主業包括化藥和大輸液，收入規模較大，腹透業務增長對公司業績影響很小。而快速增長的透析業務將極大提升寶萊特和華仁藥業的業績增長彈性。1、寶萊特（1）公司簡介公司主要從事醫療監護儀及相關醫療器械的研發、生產和銷售，是醫療監護設備的專業供應商，處于國內領先地位。公司主要產品為多參數監護儀，主要包括掌上監護儀、常規一體式監護儀以及插件式監護儀等三大系列的監護儀產品。2023年，公司通過收購進入血液透析領域，其中包括收購并增資獲得天津摯信鴻達60%的股權，主營業務為研發、生產和銷售血液透析干粉和血液透析濃縮液，產品銷售覆蓋全國20多個省市和地區；收購和增資獲得重慶多泰100%的股權，主營業務為血液透析機，是國內擁有生產許可資質的五家企業之一。按照公司項目可行性分析，預計12年并表收入1500萬左右，已占到公司總收入的比例接近10%。（2）投資邏輯1）公司血液透析業務占總收入的比例逐年上升，這一部分利潤應該享受更高的估值，且業績具備向上的彈性。12年毛利占比不到十分之一，預計14年將達到四分之一左右。2）傳統監護儀業務收入將保持15%左右的增長，高端插件式監護儀占比將逐年提升。（3）盈利預測13年天津耗材業務將完成全部并表，預計血液透析業務收入將接近5000萬，實際增長超過50%，14年透析機業務開始貢獻利潤。預計公司13-14年的EPS分別為0.64和0.78元，對應4月11日收盤價20.95元的PE分別為33和27倍。我們看好公司高端插件式監護儀產品對普通產品的升級替代和進入血液透析行業的巨大發展空間。（4）風險提示血液透析儀產品研發進度低于預期、公司新進行業經營風險。2、華仁藥業（1）公司簡介公司主要從事非PVC軟袋大輸液產品的研發、生產和銷售，擁有國內最大的非PVC軟袋輸液單體工廠，年產能達10000萬袋。擁有基礎性輸液、治療性輸液和營養性輸液共計25個品種、57個規格的產品群，是國家和軍隊戰略儲備藥品中軟袋輸液定點生產企業。公司另一塊業務是腹膜透析液，產品已實現了3個省份、2個軍區的中標及山東省的備案采購。12年銷售收入較小，仍未貢獻業績，但13年通過新省份中標和供貨將實現快速增長，具有較大的業績彈性。（2）投資邏輯1）募投非PVC大輸液三期項目13年投產后解除公司的產能瓶頸，收購的潔晶藥業也將完全合并報表增厚13年EPS。2）公司腹膜透析液是唯一非PVC產品，漏液率已降到萬分之二以下（百特產品約為萬分之一左右），顯著優于其他國產品牌。隨著該產品進入新版基藥目錄，憑借性價比的優勢，在二級以下醫院市場或將獲得更大的市場份額。（3）盈利預測預計13-14年EPS分別0.61和0.82元，對應于4月11日收盤價17.97元的PE分別為29和22倍。我們看好產能釋放后大輸液業務的快速增長以及腹膜透析業務進入基藥目錄的發展空間。（4）風險提示腹膜透析產品推廣進度低于預期、大輸液產品降價風險。

2023年IPTV行業分析報告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網融合”、“寬帶中國” 31、三網融合：網絡運營商推動IPTV的動力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業務的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優勢明顯 6二、以“合作”姿態在產業鏈中占據有利地位 71、政策監管已趨完善穩定 72、合作心態開放，促進多方共贏 83、積極持續投資影視內容形成積累 9三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴張 91、IPTV增長依靠增值業務提升ARPU 92、機頂盒“小紅”領先布局 113、IOTV：發揮IPTV與IPTV的協同效應 12一、IPTV真正受益于“三網融合”、“寬帶中國”1、三網融合：網絡運營商推動IPTV的動力我國“三網融合”方案提出、試點已有多年，從目前三網融合進程中來看，電信系更占優勢，IPTV是電信系進入視頻領域重要的成功戰略。電信系網絡運營商在現有網絡上開展IPTV視頻業務也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網絡用戶近2億，寬帶網絡用戶為IPTV的潛在客戶。三網融合試點的第一階段（2023-2021年）已經收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個試點城市已經包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數已從2022年的470萬戶發展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預計未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數有望達到3400萬的規模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業務的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠實現高清內容的傳輸，進而決定IPTV的用戶體驗。今年四月工信部、國家發改委等部委發布《關于實施寬帶中國2022專項行動的意見》：目標2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產品的用戶超過70%。各省級網絡運營商也反應迅速積極，出臺相關規劃。IPTV業務作為電信運營商推動寬帶升級服務的重要賣點。運營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網＂計劃，與百視通聯手推出IPTV3.0視頻業務，共同發力高清IPTV業務。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實施順利，上海IPTV用戶也發展到了百萬規模。而帶寬約束被打破后，高清點播也將成為IPTV增值業務的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當前的區域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經濟發達地區，其中僅江蘇一省就已經發展了430萬的客戶規模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發達地區寬帶基礎建設優異相關。西部和北部地區市場依然廣闊，有待于中國聯通和中國移動的發力。寬帶及光纖業務作為中國電信目前最為核心的一塊領域，其市場領先的優勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯通和中國移動的積極性是行業的最大變數。2021年以來，兩家公司都在寬帶業務方面積極發力，以中國移動為例：2021年中國移動新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網的公益屬性導致其價格相對較低，這也成為有線電視網絡市場化程度低、升級換代困難，“三網融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網絡傳輸，通常要在邊緣設置內容分配服務節點，配置流媒體服務及存儲設備，而有線數字電視的廣播網采取的是HFC或VOD網絡體系，基于DVDIP光纖網傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內容存儲及分發的視頻服務器，運營成本大大降低。但帶來的問題是如要實現視頻點播和雙向互動則必須將廣播網絡進行雙向改造。從技術角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價格。但IPTV的優勢在于可以直接利用互聯網，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價格的敏感度。在各地網絡運營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業務，收費模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網融合”進程中的電信系寬帶接入商的強勢，使用戶在互聯網光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態在產業鏈中占據有利地位1、政策監管已趨完善穩定由于電視內容播控屬于國家宣傳范疇，監管較為嚴格。根據廣電總局43號文規定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業務政策性風險的擔憂。過去擁有IPTV全國性運營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權占比45%。合資公司同時減少了與地方臺和有線網運營商的溝通成本。IPTV的發展對地方電視臺和有線網絡運營商的沖擊最大，43號文再次強調IPTV總分二級播控平臺的落實，城市臺喪失了內容的運營主導權，收入分配權掌握在省平臺手中；而IPTV是網絡運營商直接搶占了有線數字電視的客戶。CNTV在廣電系統內有良好的關系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態開放，促進多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網絡接入運營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關系和市場經驗。長期的市場運營環境使電信運營商在產品推廣、業務計費、系統維護、客戶服務方面有相對廣電系統比較顯著的優勢。百視通合作心態開放，在與電信運營商和電視臺的長期合作中積累了市場經驗。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機制靈活的百視通通過與電信運營商合作，迅速地搶占了市場；而具有顯著資源和內容優勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動互聯網電視業務全面發展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機：2020年4月，百視通聯合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯網電視機頂盒：2021年1月，百視通與聯想共同推出了互聯網電視機頂盒A30。3、積極持續投資影視內容形成積累隨著產業競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內容之本。百視通注重在影視內容上的投入，每年在內容上的投入約為3-5億，持續的投入建成了較大的網絡視聽版權庫，節目總量超過40萬小時，其中高清節目總量超過5萬小時，覆蓋了70%的熱播劇和國內外強檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內容的重要性，2022一季度年Netflix業績大幅超預期，自制劇和獨播劇是重要推力，根據Netflix的統計，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨有，尤其是2月1日獨家上線13集的自制內容“紙牌屋”受到熱捧為網站吸引了大量流量。三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴張1、IPTV增長依靠增值業務提升ARPU百視通70%以上的營業收入來自IPTV業務，2021年該項業務營收達到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數已達1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達88.62元/年。不同于網絡視頻用戶，電視用戶轉換成本高，客戶粘性大。根據CSM和艾瑞的調查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養成了較為穩定的收視習慣，優酷和PPS一周之內所有訪客平均使用天數均不如IPTV。而IPTV豐富的點播內容和互動性，更把年輕人重新吸引到電視機前，存量客戶的價值效應即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費、高清、廣告、按部點播（PPV）、增值服務等方面。過去，用戶基礎收費一直是IPTV最主要的收入來源。國外I