項目二、資本運營的未來發展考核知識點：1、資本運營的管理風險的涵義與分類2、防范資本運營風險的五種有效措施3、資本運營的幾種現實問題，包括對理念的扭曲、主體模糊、人才缺乏、組織不規范以及對資本運營較少。4、我國企業資本運營的未來發展趨勢與特點5、我國企業資本運營健康發展的對策5/15/2023資本運營的理論與實務本運營的未來發展考核要求：識記：資本運營管理風險的涵義和分類，防范資本運營風險的五種有效措施，我國企業資本運營健康發展的幾種對策。領會：資本運營的幾種現實問題，包括對理念的扭曲、主體模糊、人才缺乏、組織不規范以及對資本運營較少。簡單應用：掌握聘資本運營管理的風險與應對的有效措施，會運營資本運營的相關知識解決比如資本運營林扭曲，主體模糊等現實問題。綜合應用：深刻理解資本運營管理風險的內涵，掌握防范資本運營風險的幾種措施，結合實際案例表述出我國企業資本運營的未來發展趨勢與特點，并提出自己就資本運營健康發展的對策。5/15/2023資本運營的理論與實務資本運營的未來發展本章重點難點1、資本運營管理風險2、資本運營的現實問題及未來發展

5/15/2023資本運營的理論與實務資本運營的未來發展第一節、資本運營風險及風險防范一、資本運營管理風險有些因素所導致的不確定性是全局性的，屬于宏觀經濟環境，而有些則是非全局性的，屬于微觀經濟環境。因此我們把這些引起環境不確定性的因素所誘發的風險歸納為兩大類，即宏觀風險和微觀風險。（一）資本運營中的宏觀性風險宏觀性風險是指由全局性的不確定性所引起的資本經營效果的變動。由于這類風險是所有企業都共有的，不會由于企業采用多樣化投資運營策略而消失，所以它又被稱做不可分散風險。5/15/2023資本運營的理論與實務任務一（一）資本運營中的宏觀性風險1.社會風險社會風險是指由社會因素，如文化、宗教、倫理、道德、心理等因素而引起的資本經營風險。2.政治風險政治風險是指由政府的指令、政策。國家法律、法規等因素而引起的，也就是說，企業的資本經營行為與上述因素出現了違背或者抵觸，就會引發資本經營風險。3.經濟風險經濟風險主要包括三種。一是利率風險，它是指由市場利率水平發生變動而引起的資本經營風險；二是購買力風險，在資本經營的名義收益中一般包括真實收益和通貨膨脹補償兩部分，當發生非預期的通貨膨脹時，資本經營的實際收益就會與預期收益發生偏差；三是市場風險，指由市場行情變動而引起的風險，其主要原因是經濟周期性波動，經濟繁榮時，企業贏利增多，投資者的收益也增加，反之，投資者收益則會減少。5/15/2023資本運營的理論與實務資本運營風險及風險防范（二）資本運營中的微觀性風險微觀性風險是指由非全局性事件波動所造成的風險。微觀性風險可以通過多樣化經營活動來消除，由于這種風險是可以分散的，所以又可以稱為可分散風險。1.經營風險經營風險是指企業的決策人員和管理人員在經營管理過程中出現失誤而導致的企業的贏利水平發生變化、投資者的預期收益率下降的風險。一般是指經營管理上的因素而給企業的利潤額或者利潤率帶來的不確定性。5/15/2023資本運營的理論與實務（二）資本運營中的微觀性風險2.違約風險違約風險是指在企業財務狀況不佳時出現違約或破產的可能性。違約就是企業不能按時充分地支付其債務的本息；是指技術意義上的破產，最終導致企業法律意義上的破產，此時企業資產的價值低于其承擔的債務，即資不抵債。3.商業風險商業風險是指企業贏利變動、訂單減少以致銷售收入減少，從而導致贏利下降的風險。一般而言，所有企業均會遭受商業風險。4.財務風險財務風險是指企業融資方式導致股東的報酬發生變化的風險。企業完全可以利用權益融資或利用權益與負債同時進行融資。5/15/2023資本運營的理論與實務資本運營風險及風險防范二、防范資本運營風險的有效措施（一）擇優選擇資本運營主體資本運營主體，首先應該具有較強的經濟實力，具有控股和資產置換所需的資金、技術和管理能力，其項目應符合國家產業政策支持發展的方向；其次是其資本經營必須有明確的目的，是為了企業自身和控制對象的長期和長遠發展；再次是其本身已形成較強的市場拓展能力和較為齊全的經營管理班子，具有吸收、消化被控制源的能力。5/15/2023資本運營的理論與實務二、防范資本運營風險的有效措施（二）明確企業發展戰略資本運營的基礎是生產經營，一個企業要想通過資本運營贏得市場競爭優勢，實現規模經濟，就必須通過宏觀經濟運行的趨勢、市場變動格局、行業發展前景、產品市場占有率、投入產出效果、自身的生產經營素質條件和發展潛力等進行分析，確定企業發展的戰略定位，并在此基礎上制訂企業生產經營、資本運營發展的中長期發展規劃。5/15/2023資本運營的理論與實務二、防范資本運營風險的有效措施（三）鞏固企業優勢業務企業應該注重主營業務和核心業務等優勢業務的鞏固與發展。（四）科學論證運營方案通過分析論證，可以選擇出最佳的資本運營方式，即采用何種并購方式，制訂周詳的資本運營方案，并針對可能出現的各種問題提前制定對策。（五）注意防范道德風險和逆向選擇資本運作過程中，信息的作用至關重要，信息不對稱會導致各種各類的逆向選擇和道德風險問題。5/15/2023資本運營的理論與實務資本運營管理的現實問題和未來發展一、資本運營管理的現實問題（一）資本運營理念扭曲從資本運營的目的看，資本運營的目的是挖掘企業潛力，培育和增強企業核心競爭力，上市籌集資金和擴大規模只是資本運營過程中的兩個環節。我國企業資本運營理念的嚴重扭曲，表現在三個方面：一是將過程視為目的。二是將規模經濟誤認為是簡單擴大經濟規模。三是脫離生產經營進行資本運營。5/15/2023資本運營的理論與實務資本運營管理的現實問題和未來發展（二）資本運營主體模糊從理論上講，企業是資本運營的天然主體，然而由于我國特殊的制度環境，資本運營主體長期處于模糊狀態。一種具有代表性的現象是政府往往成為資本運營的實際主導者。另一種比較普遍的現象是，企業經營人員主宰資本運營，尤其是我國國有企業“內部人控制”現象非常嚴重，資本運營常常成為運營人員牟取私利的渠道。5/15/2023資本運營的理論與實務資本運營管理的現實問題和未來發展（三）資本運營人才缺乏，資本運營中介組織嚴重不規范資本運營是一種融科學性和藝術性于一體的經營活動，它要求從業人員不僅要具有廣泛的金